宏观经济政策 - 中共中央政治局会议强调保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，落实积极财政政策和适度宽松货币政策，支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等领域 [2] - 国家主席习近平指出要在宏观政策上持续发力、适时加力，重点做好全方位扩大内需、坚定不移深化改革扩大开放等工作 [4] - 美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，符合市场预期 [3] 行业动态 - 中国光伏行业协会召开座谈会，强调对困难企业过渡性帮扶，严控新增产能支持，通过差异化金融工具平衡去产能与促创新 [10] - 中国有色金属工业协会表示将从严控制铜冶炼、氧化铝新增产能，引导行业合理布局硅、锂、镁等新增产能 [10] - 国内部分焦企决定自7月31日起对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨 [10] 资本市场 - A股三大指数收盘涨跌不一，上证指数涨0.17%报3615.72点，深证成指跌0.77%，创业板指跌1.62%，市场成交额1.87万亿元 [6] - 香港恒生指数跌1.36%报25176.93点，恒生科技指数跌2.72%，恒生中国企业指数跌1.18% [6] - A股融资余额报19684.21亿元，创逾10年新高，7月以来增加超1300亿元 [6] 公司公告 - 宁德时代上半年净利同比增33.02%，拟10派10.07元 [9] - 极米科技预计上半年净利润同比增长2062% [9] - 永辉超市拟定增募资不超39.92亿元用于门店升级改造等 [9] - 新东方2025财年第四财季净营收12.43亿美元，同比增9.4%；净利润710万美元，同比减少73.7% [7] 科技与创新 - 鸿海宣布与东元电机通过换股方式建立战略联盟，进军万亿级AI数据中心市场 [7] - 昆仑万维推出并开源多模态统一预训练模型Skywork UniPic [12] - 火山引擎发布豆包·图像编辑模型3.0、豆包·同声传译模型2.0 [12] - 微软为Edge浏览器加入Copilot模式，正式进军AI浏览器市场 [12] 国际贸易 - 美国总统特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税 [13] - 美国与韩国达成贸易协定，韩国将向美国支付3500亿美元用于投资项目，并购买1000亿美元的液化天然气或其他能源产品 [13] - 美国对巴西加征40%关税，使总关税额达到50% [14] - 美国将从8月1日开始对来自印度的商品征收25%的关税 [14] 房地产市场 - 上海市将制订《上海市城市更新行动方案（2026-2028年）》，明确在2026年全面启动城中村整体改造项目 [5] - 7月土地市场成交建筑面积和金额分别环比下降13%和18%，平均溢价率达9.9%，创4个月新高 [10] - 央行数据显示2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09% [10] 大宗商品 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.58%报3327.9美元/盎司，COMEX白银期货跌2.90%报37.175美元/盎司 [21] - 美油主力合约收涨1.57%，报70.30美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.49%，报72.75美元/桶 [21] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期镍跌1.51%报15085美元/吨，LME期铅跌1.21%报1992美元/吨 [21] 全球市场 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.38%，标普500指数跌0.12%，纳指涨0.15% [16] - 欧洲主要股指收盘小幅上涨，德国DAX指数涨0.19%，法国CAC40指数涨0.06%，英国富时100指数涨0.01% [16] - 日本电梯巨头富士达将接受瑞典投资基金"EQT"的要约收购，报价为每股5700日元，收购总额约4000亿日元 [17]

美联储政策动向 - 美联储7月会议维持联邦基金利率区间不变 符合市场预期 但鲍威尔表示尚未就9月政策调整做出决定 导致市场对年内降息预期降温 [3] - 鲍威尔强调需评估特朗普加征关税对通胀和经济的影响 确保长期通胀预期稳定 市场解读为偏鹰派立场 [3] - 9月降息25个基点的概率从64%降至46% 6月美联储官员曾暗示全年可能降息两次 [3] - 美联储内部出现分歧 两位理事投票反对 主张本次应降息25个基点 [8] 市场反应 - 美股三大指数冲高回落 标普500盘中涨0.4%后转跌0.12% 道指跌0.38% 纳指逆势微涨0.15% [1] - 中国金龙指数跌1.82% 纳指100期货涨0.89% 标普500期货涨0.30% [2] - 美国国债收益率上升 10年期升4.57bp至4.368% 2年期降7.38bp至3.941% [2] - 消费类股票领跌 家得宝等利率敏感型零售股跌幅居前 [9] 经济数据表现 - 美国Q2 GDP增长3% 显著高于预期的2.4% Q1为减0.5% [8][11] - Q2核心PCE物价指数环比升2.5% 低于Q1的3.5% PCE物价指数环比升2.1% 低于预期的2.9% [11] - 7月ADP就业人数增10.4万人 高于预期的7.5万人 [12] 债券市场动态 - 美国财政部季度再融资发债规模定为1250亿美元 符合预期 [12] - 将10月5年期TIPS发行规模增加10亿美元至260亿美元 计划提高回购频率和规模 [14] - 下周将标售580亿美元3年期国债 420亿美元10年期国债和250亿美元30年期国债 [14] 市场情绪与专家观点 - 部分分析师认为美联储内部异议可能推动鲍威尔向鸽派靠拢 为9月降息留下空间 [4] - 市场对美股是否过热存在分歧 有观点认为近期上涨是复苏而非过热 [16] - 标普500中断连续六日创新高纪录 但经济数据强劲显示韧性 [8]

公开市场操作 - 央行7月30日开展3090亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 中标量3090亿元 [2] - 当日逆回购到期1505亿元 实现单日净投放1585亿元 [2] 资金面 - 银行间市场DR001下行近5bp至1.31% 七天期品种同步下行近5bp [4] - 美国隔夜融资担保利率报4.36% [5] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.67% 较上日持平 [8] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率普遍下行 [10] - 国债期货全线下跌：30年期主力合约涨0.40% 10年期涨0.15% 5年期涨0.08% 2年期涨0.03% [14] 政策动态 - 中共中央政治局会议部署下半年经济工作 强调落实积极财政政策和适度宽松货币政策 促进社会融资成本下行 [15] - 会议要求加快政府债券发行 严禁新增地方政府隐性债务 推进地方融资平台出清 [15] - 商务部部长王文涛与美中贸易代表团会谈 提及中美经贸领域日内瓦共识和伦敦框架 [15] 全球宏观 - 美国总统特朗普或不出席南非G20峰会 [17] - 新加坡金管局维持新元汇率政策参数不变 预计2025年核心通胀率0.5%-1.5% [17] 债券市场事件 - 财政部数据显示6月全国发行新增债券6281亿元 [19] - 蜀道集团发行四川省首单"一带一路"债券 时代中国境外债务重组获批 [19] - 上海清算所与上海农商行联合发布上海国资国企优选债券指数 [19] - 一周债券负面事件涉及10家主体 包括评级推迟、隐含评级下调等 [19] 市场活动预告 - Wind与上海银行合作推出每周债市深度谈栏目 每日提供债市解盘内容 [21]

医疗器械行业概览 - 中国高端医疗器械国际化进程加速，内窥镜等高端设备对欧洲出口额2025年一季度增速达41.88% [7] - 创新医疗器械审查通道持续扩容，截至2025年7月18日获批上市数量达46款，全年有望创新高 [3][7] - 商保创新目录推出强化创新药械支付能力，虽当前仅覆盖创新药，但预计将延伸至医疗器械领域 [7][8] 政策动态 - 国家药监局2025年6月发布《优化全生命周期支持高端医疗器械创新发展举措》，覆盖医用机器人、高端影像设备等十大维度 [9] - 四川省2025年5月出台脑机接口产业行动计划，推动脑影像机器人、神经调控仪等设备临床落地 [9][14] - 北京市2025年4月提出压缩创新药械审批周期至20周以内，并明确当年新获批产品不少于15个 [9] 投融资分析 - 2025Q2医疗器械领域融资案例151起，总规模34.08亿元，环比下降55.51%，医疗设备占比最高（74起/12.93亿元） [18] - 治疗设备为最活跃细分赛道（39起/6.53亿元），康复设备受脑机接口带动融资14起/4.92亿元 [18] - 早期融资占比62.25%，但中后期项目金额占比65.02%，显示优质企业逐步成熟 [19] - 地域集中度显著：江苏、上海、浙江、广东、北京合计占比80.79%案例数和86.83%金额 [20] 眼科医疗器械趋势 - 中国60-89岁人群白内障发病率达80%，青少年近视率52.7%，驱动手术需求增长 [32][34] - 全球眼科设备市场规模预计从2024年461.4亿美元增至2032年671.4亿美元 [35][39] - 进口品牌占据诊断设备50%+和治疗设备70%+市场份额，国产替代聚焦OCT、人工晶体等 [36][37] 代表企业案例 - 图湃影像为全球唯一实现40万次/秒扫频OCT技术企业，累计融资13.5亿元，2025年E轮获5亿元 [43][45][47][48] - 核心医疗完成超1亿美元D轮融资，加速国际化布局 [12][30] - 傅利叶智能获3亿元战略投资，推动康复机器人商业化 [15][30]

公开市场操作 - 央行7月29日开展4492亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 投标量和中标量均为4492亿元 [1] - 当日2148亿元逆回购到期 单日净投放2344亿元 [1] 资金面 - 央行连续净投放推动银行间市场流动性舒缓 DR001下行约10bp至1.36%附近 7天期品种降幅不足2bp [3] - 美国隔夜融资担保利率最新报4.36% [3][4] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交利率为1.675% [6][8] 国债期货 - 30年期主力合约跌0.78% 10年期主力合约跌0.25% 5年期主力合约跌0.17% 2年期主力合约跌0.06% [12] 宏观经济数据 - 1-6月国有企业营业总收入407495.9亿元同比下降0.2% 利润总额21825.3亿元同比下降3.1% 6月末资产负债率65.2%同比上升0.3个百分点 [13] - 美国财政部预计7-9月净借款规模达1.007万亿美元 较4月预期上调82% [14] 债券市场动态 - 岭南股份完成"岭南转债"第二期偿付资金划转 [16] - 洛娃科技管理人撤裁申请被驳回 [16] - 太原重工收到证监会立案告知书 [16] - 正荣地产控股披露多项重大被执行信息 [16] 市场活动预告 - Wind与上海银行合作推出【债市深度谈】系列栏目 每周一下午3点播出 [18] - 每日下午4点半提供实时债市解盘内容 [18]

中美经贸关系 - 中美经贸会谈达成共识 双方同意推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天 [2] - 中方表示将继续深化对话磋商 争取更多双赢结果 [2] 央企与汽车行业 - 中国长安汽车集团挂牌成立 成为我国第100家央企 将重点发展智能汽车机器人、飞行汽车等新质生产力 [2] - 东安动力和湖南天雁公告中国长安汽车成为间接控股股东 [10] 全球500强与企业动态 - 2025年《财富》世界500强企业总营收41.7万亿美元 同比增长1.8% 净利润总和2.98万亿美元 同比增长0.4% [2] - 沃尔玛、亚马逊、国家电网分列前三 沙特阿美和中国石油紧随其后 [2] - 波音二季度营收同比增长34.6%至227.5亿美元 上半年交付280架飞机创2018年以来新高 [18] - 宝洁第四财季净销售额增长2%至208.9亿美元 预计关税将导致2026财年10亿美元成本冲击 [19] 宏观经济与政策 - IMF将中国2025年GDP增长预期上调0.8个百分点至4.8% 全球经济增长预期上调至3% [3] - 1-6月国有企业营业总收入40.745万亿元 同比下降0.2% 利润总额2.18万亿元 同比下降3.1% [4] - 上半年全国社会物流总额171.3万亿元 同比增长5.6% 增速高于GDP增速0.3个百分点 [5] 金融市场与投资 - 南向资金年内净流入超8400亿港元创历史新高 机构预计全年或超万亿港元 [7] - A股百元股数量重返101只 科创板占比最高达45只 [8] - 7月上市公司回购金额140.12亿元 环比增长12.06% 连续4个月超百亿元 [8] - 香港市场上半年日均成交额2402亿港元 同比增长118% 总市值达42.7万亿港元 同比增长33% [8] 科技与创新 - 四大行密集接入阿里AI 建行应用智能编码 工行采用Qwen模型进行智能风控 [13] - 微软与OpenAI正重新谈判合作协议 以确保未来能继续使用关键AI技术 [14] - 苹果AI研究员Bowen Zhang跳槽至Meta Superintelligence团队 [13] 商品与外汇市场 - 美油主力合约涨3.81%至69.25美元/桶 布油涨3.53%至71.77美元/桶 受美欧贸易协议提振 [21] - COMEX黄金期货涨0.46%至3325.30美元/盎司 市场关注美联储政策转向信号 [21] - 在岸人民币对美元收盘报7.1765 较上一交易日下跌36个基点 [23] 上市公司公告精选 - 药明康德拟将回购股份价格上限调整为不超114.15元/股 [10] - 仕佳光子上半年净利润同比增长1712% [10] - 长春高新创新药苯磺酸氨氯地平口服溶液用冻干粉获美国FDA批准上市 [10] - 道氏技术签订人形机器人相关战略合作框架协议 [10]

美股市场表现 - 标普500指数微涨0.02%收于6,389.77点，早盘涨幅最高仅为0.2%，显示市场对美欧关税协议热情有限 [1] - 道琼斯工业平均指数下跌0.14%至44,837.56点，纳斯达克综合指数上涨0.33%至21,178.58点创下新高 [1] - 中国金龙指数下跌0.69%，纳指100期货上涨0.38%，标普500期货微跌0.01% [2] 科技巨头财报焦点 - Meta和微软将于周三发布财报，亚马逊和苹果安排在周四发布 [3] - 市场关注科技公司对AI投资的最新表态，尤其是高性能计算基础设施领域的大额资本支出持续性 [3] - 高盛警告标普500指数连创新高后短期风险积累，科技股财报需区分"优质投资"与"盲目烧钱" [12] 美联储政策与经济数据 - 美联储预计维持利率在4.25%-4.5%区间，市场关注9月降息信号 [4][11] - 7月非农就业预计新增10.2万人，低于6月的14.7万 [4] - 美联储理事沃勒呼吁7月降息，市场预计9月降息概率63%，2025年底累计降息43个基点 [12] 贸易政策与市场影响 - 美欧达成协议将多数欧盟商品关税设定为15%，低于此前威胁的30% [5] - 8月1日为美国政府设定的关税政策最后期限，需敲定对200多个贸易伙伴的税率 [9] - 市场反应平淡因协议早有预期且实施细节待明确 [5] 关键事件时间表 - 美联储7月议息会议于7月29-30日召开 [8][11] - 非农就业报告、PCE物价指数、二季度GDP数据将陆续公布 [7] - 财政部将公布解决美国赤字的融资计划 [11]

中美经贸关系 - 中美经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行会谈，旨在将两国元首共识转化为具体政策并落实此前达成的日内瓦共识和伦敦框架 [2] 生育支持政策 - 国家育儿补贴制度将于2025年1月1日起实施，每孩每年发放3600元至3周岁，2025年前出生不满3周岁的婴幼儿可按月折算领取 [2] - 各地预计8月下旬开放育儿补贴申领通道 [2] 企业动态 - 香港长和考虑引入中国策略投资者参与巴拿马运河港口业务交易 [2] - 药明康德上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92% [9] - 居然智家董事长汪林朋不幸身故 [9] - 复星医药子公司获得AR1001药物在华开发权利 [9] - 山东黄金子公司拟在香港联交所主板上市 [9] 资本市场 - A股三大指数集体收涨，上证指数涨0.12%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.96%，成交额1.77万亿元 [5] - 香港恒生指数涨0.68%，南向资金净买入92.53亿港元 [5] - 香港证券市场下调最低上落价位，10-20港元证券最低变动单位降至0.01港元 [6] - 高盛将MSCI中国指数目标点位上调至90点，潜在上涨空间约11% [6] - A股融资余额报19338.41亿元，创4个月新高，7月增加超950亿元 [6] 行业趋势 - 机械设备行业最受机构调研关注，67家公司接受调研，人形机器人方向受青睐 [7] - 医药生物行业66家公司接受调研，创新药和创新器械受关注 [7] - A股赴港上市加速，10家公司已成功上市，募资规模占港股首发70% [7] - 造纸行业发布"反内卷"倡议书，抵制低价无序竞争 [10] 人工智能 - 2025世界人工智能大会签约31个项目，投资额超150亿元 [10] - 上海市发布首期30亿元人工智能企业风投基金 [10] - 上海计划年内实现浦东新区自动驾驶测试道路全域开放 [10] - 蚂蚁数科发布金融推理大模型Agentar-Fin-R1，在金融评测基准表现优异 [11] - 智谱发布GLM-4.5模型，国产综合评测第一 [12] - 阿里通义开源电影级视频生成模型Wan2.2 [12] 新能源汽车 - 新央企中国长安汽车集团即将成立 [11] - 特斯拉CEO马斯克称人形机器人Optimus潜在需求或达200-500亿台 [13] - 三星电子获得特斯拉165亿美元芯片代工订单 [13] 医药行业 - 恒瑞医药与葛兰素史克达成协议，共同开发至多12款创新药物，潜在交易价值125亿美元 [12] 国际动态 - 泰国和柬埔寨停火协议生效 [14] - 美国总统特朗普表示可能对部分国家进口商品征收15%-20%关税 [15] - 美国财政部上调本季度联邦借款预估至1万亿美元 [15]

行业概要 人工智能季度概览 - 中国AI专利数量全球领先，2024年生成式AI领域新增专利4.5万条，中国贡献2.7万条占比61.5%，但核心技术与美国仍有差距，全球前三AI大模型均为美国企业[9] - 国内通用AI助手形成"双寡头"格局，DeepSeek和豆包合计占据88.9%的MAU份额，豆包MAU环比增长30.4%而DeepSeek下降9.3%[10] - AI垂直场景应用快速增长，AI办公场景的ima和360文库MAU环比分别增长190.2%和134.5%，AI教育场景的快对AI MAU达1044.4万[10] 二季度行业相关政策 - 地方政府密集出台AI产业扶持政策，杭州计划2025年智算规模超50EFLOPS，培育25个垂直应用大模型，产业基金规模突破1000亿元[15] - 北京对达到国际领先水平的行业大模型给予最高3000万元算力成本支持，浙江目标2027年AI核心产业营收超1万亿元[15] - 天津、山东等地聚焦关键技术突破，天津计划2027年攻克100项核心技术，山东每年布局150项以上基础研究项目[15] 二季度相关产业基金 - 全国新设多只AI专项基金，苏州人工智能产业母基金规模60亿元，广东省智能产业基金目标规模100亿元，重点投向大模型和智能机器人[16] - 深圳设立20亿元具身机器人基金和50亿元AI终端产业基金，后者由荣耀终端联合政府资本发起[16] - 地方国资主导基金占比提升，青岛30亿元基金、郑州5亿元信创基金均聚焦AI与实体经济融合[16] 投融动态 Q2投融动态 - 2025Q2国内AI领域融资332起同比增64.4%，总金额201.9亿元同比增8.1%，机器人赛道融资156起占比47%[23][24] - 融资轮次后移趋势明显，B轮及以后融资占比从40.2%升至60.2%，战略融资占比从14.8%降至4.7%[24] - 北京、广东、上海三地融资集中度达82.9%，北京单笔融资规模最大（银河通用机器人11亿元B轮）[30] 活跃投资者 - 国资和产业资本成为重要力量，北京国管季度投资16次，上海国投参与燧原科技E轮，阿里云领投硅基流动A轮[29][39] - 专业投资机构聚焦机器人赛道，深创投、红杉中国、IDG资本等机构在机器人领域投资占比超60%[39] Q2关键融资事件 - 人形机器人领域融资活跃，银河通用机器人获11亿元B轮，宇树科技获7亿元C+轮，单笔融资规模显著提升[40] - AI编程工具Anysphere完成9亿美元C轮融资，Cursor产品ARR突破5亿美元，反映资本对技术护城河的重视[40][48] 行业趋势 AI编程 - 技术实现四大突破：自然语言交互、代码自动生成、IDE集成开发、多模态编程，互联网行业渗透率已达90%[42][44] - 中美发展路径分化，中国侧重场景落地（如字节Trae支持中文），美国强调整体体验（Cursor全球月活670万）[45][46] - 全球市场规模预计从2025年295.7亿美元增至2030年646.8亿美元，CAGR17.1%，商业验证速度领先其他AI赛道[46][47] 代表企业 硅心科技 - 国内AI编程领域先驱，自主研发方法级代码生成模型aiXcoder XL，支持国产显卡私有化部署，入选福布斯中国AI 50强[63][64] - 产品覆盖50万开发者，企业版服务金融等行业头部客户，2025年获中关村协同创新基金投资[63] - 创始团队来自北京大学，创始人李戈为长江学者，学术成果发表于70余篇顶级论文[61]

公开市场操作 - 央行7月28日开展4958亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，中标量4958亿元，当日1707亿元逆回购到期，单日净投放3251亿元 [1] 资金面 - 银行间市场资金面回归平静，存款类机构隔夜回购加权利率(DR001)降至1.50%以下 - 美国隔夜融资担保利率为4.3% [3] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交利率为1.66% [5] 银行间主要利率债收益率 - 国债收益率：1年期1.3600(-1.75bp)、2年期1.4175(-1.25bp)、3年期1.4475(-2.05bp)、5年期1.5650(-2.50bp)、7年期1.6625(-2.25bp)、10年期1.7150(-1.75bp) - 国开债收益率：1年期1.4900(-1.00bp)、2年期1.6050(-2.00bp)、3年期1.6350(-2.75bp)、5年期1.6675(-2.50bp)、7年期1.7975(-2.25bp)、10年期1.8000(-2.75bp) - 口行债收益率：1年期1.4900(-0.50bp)、3年期1.6450(-1.50bp)、5年期1.6725(-1.00bp)、7年期1.7625(-1.55bp)、10年期1.8300(-1.75bp) - 地方债收益率：1年期1.2300、2年期1.4000、3年期1.5950、5年期1.6000、7年期1.7300、10年期1.8550 [8] 国债期货收盘 - 30年期主力合约涨0.56% - 10年期主力合约涨0.18% - 5年期主力合约涨0.13% - 2年期主力合约涨0.04% [10] 宏观经济政策 - 国家育儿补贴制度2025年1月1日起实施，对3周岁以下婴幼儿发放补贴，基础标准为每孩每年3600元 [11] - 中部六省GDP增速亮眼：安徽5.6%、江西5.6%、河南5.7%、湖北6.2%、湖南5.6%，均高于全国5.3%的增速 [11] 国际贸易 - 美国与欧盟达成新贸易协议，对欧盟输美商品征收15%关税，钢铁、铝、芯片、烈酒领域关税协议仍待定 [12] 债券市场事件 - 富力地产新增被列入失信被执行人名单 [14] - 一周债券负面事件涉及朝阳银行、营口银行、山西平遥农商行等10家机构，主要事件包括推迟评级、主体评级下调、未按时兑付本息等 [14] - 金科地产26.28亿元重整投资款已全部到账 [16] - 安顺西秀工业投资被列为被执行人及失信被执行人 [16] - 宁波轨道交通副总经理张付林接受纪律审查和监察调查 [16]