市场概况 - 上周A股高位震荡，上证指数突破3600点后小幅回落，全周上证指数上涨1.67%，深证指数上涨2.33%，创业板指上涨2.76% [2] - 科创50指数涨幅达4.63%，领跑主要指数，创业板指涨2.76%、万得双创涨2.63%，显示成长股强势表现 [2] - Wind一级行业平均涨幅2.28%，87%板块获得正收益，建筑材料、煤炭、钢铁分别上涨8.20%、7.98%、7.67%，公用事业、通信、银行分别下跌0.27%、0.77%、2.87% [2] - 上周合计发行35只基金，总发行份额276.04亿份，其中股票型基金发行23只，混合型基金发行3只 [2][15] 全球大类资产 - 发达市场权益表现强劲，标普500、道琼斯指数在美联储降息预期及企业财报向好支撑下收涨 [5] - 新兴市场分化，恒生指数及越南胡志明指数强势反弹，德国DAX指数受能源成本高企及制造业疲软拖累 [5] - 大宗商品市场分化，焦煤因供应紧张上涨，原油因需求担忧承压，NYMEX天然气重挫11.67%，铜、铝表现韧性，生猪上涨1.91% [5] - 美元指数下跌0.8%，非美货币涨跌互现 [5] 国内基金市场 - 万得中国基金总指数上周上涨1.02%，年初至今回报7.50%，股票型基金总指数上周上涨2.35%，年初至今回报12.54% [7] - 主动权益类基金表现突出，万得普通股票型基金指数上周上涨1.77%，年初至今回报14.91%，偏股混合型基金指数上周上涨1.81%，年初至今回报14.49% [7] - 可转债基金指数上周上涨2.38%，年初至今回报12.41%，债券型基金指数上周下跌0.10%，年初至今回报1.26% [7] - 万得全A指数上周上涨2.21%，年初至今回报11.93%，中证500(全收益)指数上周上涨3.31%，年初至今回报11.38% [7] 行业表现 - 上周Wind一级行业中材料（5.26%）、能源（4.38%）、房地产（4.13%）领涨，金融（0.10%）、公用事业（0.01%）表现较弱 [10] - 市场呈现"周期强、防御弱"特征，中小盘成交额占比提升，日成交额中枢上移至1.8万亿 [8][10] 债券市场 - 上周国债期货指数（CFFEX10年）下跌0.58%，短端资金利差（R007-DR007）抬升不显著，中长期利率维持低位 [11] - 国开债到期收益率10年为1.662%，较上周上升2BP，信用利差（企业债AAA-国开5年）为0.229%，较上周下降5BP [15]

公募基金市场动态 - 公募基金规模首次突破34万亿元，截至6月底资产净值达34.39万亿元，债券型基金增长5100亿元，股票型和混合型基金均增长超1200亿元，货币型基金下降1600亿元，反映投资者对稳健收益偏好增强及权益类基金信心恢复 [1] - 第二批12只浮动费率基金获批，最快下周开售，设置1.2%、1.5%和0.6%三档费率，部分产品降档阈值上调至跑输基准2个百分点，旨在通过费率与业绩挂钩激励管理人提升能力 [1] 基金经理与产品表现 - 百亿级基金经理二季度业绩显著回暖，"成长派"聚焦AI算力、创新药板块，"价值派"深耕大金融、资源品，"哑铃型策略"兼顾科技成长与高股息品种，部分观点认为国内市场将迎来全面重估 [2] - 券商资管公募赛道中创新药主题基金领跑，东方红医疗升级A年内净值增长71.54%，排名前三均为医药主题产品 [2] 全球市场与资产表现 - 美股风险预警升级，高盛指出市场投机指标达历史高位，德银称6月保证金债务突破1万亿美元，美银警告散户规模扩大加剧泡沫风险 [4] - 贝莱德私募基金主要投资者Arch考虑减持至少3.5亿美元份额，因业绩不佳及高管离职 [4] - 全球股市多数上涨，日经225指数周涨4.11%表现最强，中国深证成指、恒生指数、中证500涨幅均超2% [5] - 国债市场分化，中国1/5/10年期国债收益率分别上涨3.45/7.92/6.72个BP，10年期美债收益率下跌4个BP [7][8] 基金与理财市场数据 - 万得基金指数整体上涨，股票型基金总指数周涨2.35%领跑，可转债基金指数年内涨幅达12.41% [10][11] - 银行理财市场固收+型产品主导，数量占比43.57%，规模占比66.49%，纯债固收型产品规模占比20.93%，反映低风险偏好 [13][14] - 银行理财子公司占据74.42%新发产品数量及98.54%规模，城商行产品以中小型为主，农商行规模占比仅0.26% [14][16] 机构策略观点 - 华泰证券建议A股关注三条主线：低估值高分红品种（建材、煤炭）、产能出清行业（风电、普钢）、反内卷受益板块（光伏） [18] - 中信证券认为债市短期调整但长期趋势未逆转，10年期国债收益率上行后长久期利率债性价比修复，信用债套息空间安全垫约40bps [19] - 中金公司预计美元贬值压力未完全释放，美债净供给增加或推动十年期收益率升至4.8%-5.0%，美元指数可能下降2-3个点 [20]

人工智能发展与合作 - 国务院总理李强提出三点人工智能发展建议：普及普惠、创新合作、共同治理 [2] - 中国政府倡议成立世界人工智能合作组织 总部拟设上海 [2] - 《人工智能全球治理行动计划》提出加快数字基础设施建设 推动统一算力标准体系建设 [3] - 2025世界人工智能大会发布《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》 目标2027年实现L4级自动驾驶载客突破600万人次 [6] - 国家网信办数据显示474款大模型完成备案 247款应用完成登记 注册用户超30亿 [6] 资本市场动态 - 中国资本市场学会成立 证监会主席吴清出任会长 [5] - 港股和A股稳定币概念股表现突出 合规发展助推人民币国际化 [5] - 淡水泉投资看好三类结构性机会：中国资产价值重估、优势产业全球化、科技自主可控 [5] - 公募基金规模达34.39万亿元创历史新高 债基单月增5000亿元 QDII基金涨幅超4% [14] 科技企业动态 - 小马易行、百度智行获上海智能网联汽车示范运营牌照 [6] - 阿里巴巴发布夸克AI眼镜研发进展 预计年内上市 [6] - 荣耀发布MagicGUI自研多模态感知大模型 [6] - 阶跃星辰联合芯片厂商成立模型生态创芯联盟 [6] - 特斯拉展示Robotaxi无人驾驶服务 计划2025年在华落地智能辅助驾驶系统 [13] - Meta任命前OpenAI核心研发人员赵晟佳为超级智能实验室首席科学家 [10] 房地产与基建 - 施罗德资本与西子国际发起30亿元私募基金 聚焦长三角写字楼和消费基础设施 [3] - 西安开展房地产领域自媒体乱象专项整治 规范AI技术使用 [7] - 工业品期货价格大涨 期货交易所出台风控措施 [15] 医药健康 - 皮尔法伯集团抗癌联合疗法获中国药监局批准 [10] - 京东健康升级"AI京医"大模型 计划年底完成"AI千医计划" [9] 宏观经济 - 摩根士丹利、大华银行、野村、高盛等上调中国经济增长预期 最高调升0.6个百分点 [4] - 汇丰报告称港元稳定币增长不会影响联汇制度 [8]

投融概况 - 本周融资案例151起，融资金额438.51亿元，均创年内新高，显示市场持续回暖 [3] - 亿元及以上融资事件22起，174家机构参与投资，较上周增加25家 [3] - 78起事件披露金额，500万-1000万区间融资35起，5亿-10亿区间融资5起 [4] 热门投资事件 - **智能电网**：国网新源完成365亿元战略融资，创国资交易纪录，资金用于抽水蓄能项目 [6] - **人形机器人**：众擎机器人获超10亿元融资，投资方包括小鹏、京东，计划扩大生产规模5倍 [7] - **云计算**：云天畅想完成超1亿美元D轮融资，加速AI业务布局及算力节点部署 [7] - **人工心脏**：同心医疗获超1亿美元E轮融资，推动国际化布局及产品创新 [8] 行业分布 - **数量TOP5**：信息技术（32起）、装备制造（28起）、医药健康（25起）、电子、电力设备与新能源，合计占比78.8% [12] - **金额TOP5**：电力设备与新能源（因国网新源事件断层领先）、装备制造、医药健康、信息技术、电子，合计占比98.47% [14] - 创新药赛道回暖，头部企业融资规模与估值同步提升，产业资本加速商业化落地 [16] 地域分布 - **事件数量TOP5**：江苏（29起）、北京（23起）、广东（21起）、上海（20起）、浙江（12起），合计占比69.54% [20] - **金额TOP5**：北京（369.38亿元，占比84.24%）、广东、江苏、浙江、上海，合计占比96.1% [20] 融资轮次 - 天使轮和A轮合计92起，占比64.9%；战略融资金额占比83.58%（受国网新源影响） [24] 投资机构 - 174家机构参与，北京国管最活跃（出手4次），弘晖基金、京东数科等机构出手3次 [29] 退出情况 - 公开退出案例25个，股权转让12个，并购4个，新三板挂牌6个，IPO 3个 [31] - 退出行业集中：装备制造、节能环保、材料合计占比44% [34]

2025世界人工智能大会概况 - 大会以"智能时代 同球共济"为主题，设置会议论坛、展览展示等5大板块，全面展现AI技术前沿与产业趋势 [1] - 展览面积首次突破7万平方米，吸引800余家企业参展，3000余项前沿展品亮相，规模创历届之最 [1] - 国务院总理李强出席开幕式并致辞，强调AI已成为经济增长新引擎，需加强全球治理合作 [2][3] - 联合国秘书长古特雷斯等国内外嘉宾及产学研代表1000多人参会 [5] 政策与全球治理动向 - 中国政府倡议成立世界人工智能合作组织，提出普及普惠、创新合作、共同治理三点建议 [4] - 大会发布《人工智能全球治理行动计划》，推动形成全球治理框架和规则 [7] - 李强指出AI需坚持开放共享、智能平权，中国愿共享技术产品帮助全球南方国家 [4] 智能网联汽车突破 - 上海发放全国首批"智能网联汽车示范运营牌照"，覆盖智能出行、干线物流等场景 [9] - 小马智行、百度智行等企业获牌，将逐步开放Robotaxi服务，浦东测试道路达2700公里 [9][10] - 《上海"模速智行"行动计划》提出2027年目标：L4载客600万人次、开放道路5000公里、L4量产 [10] 前沿技术与产品发布 机器人领域 - 智元机器人展出远征A2等四大明星产品，与百事可乐联合发布人形机器人"百事酷宝" [13] - 擎朗推出双足人形服务机器人XMAN-F1，搭载岗位化垂域模型ProS实现全场景服务闭环 [20] AI硬件与模型 - 阿里巴巴发布夸克AI眼镜，整合通义千问大模型，支持支付宝支付等高阶功能 [14] - 华为首次线下展出昇腾384超节点（Atlas 900 A3），实现384卡高速互联 [15] - 荣耀发布7B参数MagicGUI开源大模型，手机端操作准确率达91.5% [16] - 中科院发布"磐石·科学基础大模型"，支持科研全流程智能化 [18] 行业解决方案 - 华鲲振宇推出AI全栈方案，支持7B至671B参数模型部署 [17] - 中兴通讯努比亚手机接入阶跃星辰多模态能力，新增一键执行助理功能 [19]

政策动态 - 国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育，要求各地细化工作方案并安排补助资金[2] - 证监会部署七大重点任务，包括巩固市场回稳态势、深化创业板改革、防控房企债券风险等[2] - 证监会拟修订《上市公司治理准则》，完善董事高管监管和激励约束机制[4] - 深交所表示将支持人工智能、量子信息等领域企业适用创业板第二套、第三套上市标准[6] - 国家数据要素综合试验区落地10个省市，加快探索数据市场化路径[5] 宏观经济 - 上半年全国财政收入11.56万亿元，税收连续3个月同比增长，财政支出14.13万亿元同比增长3.4%[3] - 上海上半年GDP达26222.15亿元，同比增长5.1%[5] - 第三批690亿元以旧换新补贴资金已下达，剩余690亿元将于10月下达[3] - 财政部表示2025年2万亿元置换债券已发行1.8万亿元，占全年额度90%[20] - 上半年国债发行7.88万亿元创历史新高，同比增长35.28%[20] 金融市场 - 周五A股调整，上证跌0.33%，科创50逆势涨2.07%，成交额1.82万亿元[4] - 恒生指数跌1.09%，南向资金净买入超200亿港元，年内累计净买入超8200亿港元[4] - 美股三大股指续创新高，标普500涨0.4%报6388.64点，纳指涨0.24%报21108.32点[18] - 银行理财市场存续规模达30.67万亿元，较年初增加2.38%[10] - 本周基金累计卖出债券超2000亿元，7月24日单日卖债近1000亿元[20] 行业动态 - 上海第六批集中供地成交289.57亿元，徐汇宅地单价突破20万元/平方米[11] - 刚果寻求制定促进国内钴矿加工的价格政策，该国产量占全球四分之三[11] - 36个车型辅助驾驶测试全部未通过15类高危场景[10] - 人身保险产品预定利率研究值为1.99%，多家险企将自9月起调整新备案产品利率[10] - 充电宝及电芯企业8756张CCC证书被暂停，609张被撤销[10] 科技创新 - 宇树科技发布人形机器人"Unitree R1"，售价3.99万元起，重量约25Kg[13] - 阿里巴巴开源千问3推理模型，性能比肩Gemini-2.5 pro等顶级闭源模型[14] - 阶跃星辰发布第三代基础大模型Step3，全年收入目标10亿元[14] - 特斯拉Optimus今年产量仅数百台，远低于2025年5000台目标[14] - 三星电子与OpenAI等洽谈合作，计划在Galaxy设备整合更多AI服务[14] 商品市场 - COMEX黄金期货跌1.04%报3338.50美元/盎司，白银期货跌2.29%[23] - 美油跌1.45%报65.07美元/桶，布油跌1.11%报67.60美元/桶[23] - LME期铜跌0.82%，期镍跌1.29%，期锡跌1.4%[23] - 大商所将上线线型低密度聚乙烯等首批现金交割期货[22] - 广期所推进光伏组件期货研发，有望年内上市铂、钯和氢氧化锂期货[22] 公司公告 - 中国中免上半年净利润26亿元同比下降20.81%[8] - 东山精密子公司拟投建10亿美元高端印制电路板项目[8] - 西部黄金拟16.55亿元收购新疆美盛100%股权[8] - 亿田智能拟设立私募基金投向人工智能、算力等领域[8] - 金桥信息拟定增募资6.33亿元用于AI研发项目[9]

智能硬件行业概览 - 2025年二季度智能硬件行业呈现爆发式增长，从"功能叠加"迈向"智能原生"阶段，技术突破、市场扩张与产业协同是核心驱动力 [7] - AI眼镜成为最受瞩目品类，小米、华为、联想等企业密集发布新品，推动从概念验证走向大规模商用 [7] - 2025Q1中国智能眼镜出货量达49.4万台（同比+116.1%），预计全年出货量突破290万台 [7] - 2024Q2智能硬件领域融资案例41起（同比-13%），融资金额23.7亿元（同比+37%）[18] 技术演进趋势 - 大模型轻量化（如DeepSeek、Qwen）推动硬件从"指令执行"向"智能决策"升级，实现图像识别、自然语言处理等复杂任务 [8] - 边缘算力普及（如星篇分布式算力网络）为智能驾驶、工业控制等实时性场景提供支持 [8] - 行业定制化大模型崛起，通过深度学习垂直领域数据提升应用价值 [8] - 产品形态从通用型转向场景定制型，产业链上下游协同加强 [8] 细分赛道表现 AI眼镜 - 产品形态分化：音频眼镜（42.3%）、拍摄眼镜（12.4%）、分体式AR眼镜（41.1%）、一体式AR眼镜（4.2%）[11] - XREAL完成2亿元战略融资，重点投入Micro OLED显示屏和光学引擎研发 [16] 智能影音硬件 - 全球手持智能影像设备市场规模2023年达364.7亿元，预计2027年达592亿元（CAGR 12.9%）[32] - 全景相机2023年市场规模50亿元，影石创新市占率67.2%，大疆占运动相机市场15% [36] - 短视频驱动消费级全景相机增长，大疆Pocket 3销量突破200万台 [33] 政策支持 - 深圳龙岗区支持AI电脑、智能可穿戴等产品研发 [12] - 山东每年遴选10项AI重大攻关项目，重点突破智能硬件"卡脖子"技术 [12] - 北京经开区布局微显示、智能终端赛道，目标产业规模200亿元 [12] 投融资特征 - 融资阶段后移明显：早期案例占比39%，中后期融资金额占比66% [19] - 地域集中度高：广东、浙江、江苏、上海、湖北合计占融资案例83%（34起），金额占比99%（18.93亿元）[24] - 亿元级融资占比55%，资本更聚焦成长期项目的确定性和规模化潜力 [25] - 活跃投资者包括曾华资本（智能车载硬件）、北京国管（智能家居）等 [27] 代表企业动态 - 云鲸智能获1亿美元融资，开发家庭服务机器人 [13] - 影石创新科创板IPO募资19.38亿元，强化AI影像技术壁垒 [14] - 光子跃迁获数亿元天使轮融资，聚焦AI影像防抖技术 [45]

资本市场政策与监管动态 - 证监会系统深入学习贯彻习近平总书记关于党的建设的重要思想，全面落实金融系统党的建设工作会议要求，部署下一阶段党的建设和改革发展重点任务 [1] - 今年以来证监会紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，推动新"国九条"和资本市场"1+N"政策落地，打好政策组合拳维护市场稳定 [2] - 推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板"1+6"政策措施、上市公司并购重组等标志性改革取得突破 [2] - 强化监管从严打击财务造假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为，稳步推进债券违约、私募基金、融资平台等重点领域风险化解 [2] 资本市场改革与发展方向 - 未来将把握市场要稳、监管要严、功能要强、队伍要过硬四个着力点，集聚稳的力量壮大进的动能 [3] - 全力巩固市场回稳向好态势，健全稳市机制增强市场监测监管和风险应对的前瞻性 [3] - 深化改革激发多层次市场活力，推动科创板改革举措落地，深化创业板改革，持续推进债券、期货产品和服务创新 [3] - 从资产端推动上市公司提升投资价值，落实"并购六条"和重大资产重组管理办法，严防利益输送 [3] - 从资金端培育长期资本、耐心资本，推动中长期资金入市，推进公募基金改革，畅通私募股权创投基金循环 [3] 监管执法与风险防控 - 持续提升监管执法效能，突出打大、打恶、打重点，强化监管协同提高科技监管能力 [3] - 精准防控重点领域风险，统筹化解房企债券违约风险，推动融资平台债务风险化解，打击私募违法违规和非法证券期货活动 [3] - 稳步推进高水平制度型开放，完善资本市场对外开放布局，推动在岸与离岸市场协同发展 [3] 党的建设与队伍建设 - 坚持以高质量党建引领高质量发展，全面加强证监会系统党的建设 [4] - 持续加强政治机关建设，巩固拓展中央巡视整改成效 [4] - 深化重点问题整治，完善"过紧日子"相关制度，改进监管服务纠治形式主义 [4] - 一体推进"三不腐"，深化证券发行审核领域腐败问题专项治理，加强公权力监督制约 [4] - 统筹抓好领导班子和干部队伍建设，激励干部职工担当作为，锻造"三个过硬"监管铁军 [5]

美股市场表现 - 纳指和标普500指数创历史新高 纳指上涨0.18%至21057.96点 标普500上涨0.07%至6363.35点 [1][2] - 道指下跌0.70%至44693.91点 主要受IBM股价大跌7%拖累 因软件收入不及预期 [1][2] - 中国金龙指数下跌1.54%至7775.58点 纳指100期货上涨0.36%至23395点 [2] - 2年期美债收益率上涨5bp至3.918% 10年期上涨2bp至4.398% [1][2] 科技股表现 - Alphabet股价上涨1% 推动大盘 因Q2营收和盈利超预期 增强市场对AI投资回报信心 [2] - 特斯拉股价大跌8% 因汽车收入连续两季度下滑 加剧增长担忧 [4] 美联储与特朗普动态 - 特朗普罕见造访美联储总部 公开施压鲍威尔降息 称高利率增加政府债务成本 2024年利息支出超1.1万亿美元 [6][7][8] - 特朗普批评美联储总部翻修费用超31亿美元 鲍威尔反驳称包含无关项目 [7] - 市场预期美联储可能在9月或年底降息 交易员开始布局"换帅行情" [11] - 潜在美联储主席人选哈塞特和沃什支持降息 两位现任理事沃勒和鲍曼也可能支持7月降息 [11] 美欧贸易关系 - 美欧接近达成贸易协议 拟对欧盟进口征收15%互惠关税 缓解全球贸易紧张 [4] - 欧盟通过930亿欧元对美反制关税清单 涉及飞机、汽车等高价值产品 若谈判破裂8月7日生效 [14] - 欧盟考虑动用《反胁迫工具法案》 针对美国数字服务业(亚马逊、微软等)采取反制措施 [15][16][17]

公开市场操作 - 央行7月24日开展3310亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 投标量与中标量均为3310亿元 [1] - 当日逆回购到期4505亿元 单日净回笼1195亿元 [1] 资金面 - 银行间市场资金供给减少 DR001隔夜回购利率上涨28bp至1.65% [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.28% [3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单二级成交利率1.64% [6] 债券市场 - 银行间中长债收益率上行3bp 国债期货全线下跌 30年期主力合约跌幅达0.92% [8] - 国债期货各期限合约跌幅：10年期跌0.29% 5年期跌0.21% 2年期跌0.07% [10] 政策动态 - 发改委与市场监管总局拟修订《价格法》 明确低价倾销、价格串通等不正当行为认定标准 禁止公用企事业单位强制捆绑销售 [11] - 央行与农业农村部联合发文要求加大乡村振兴金融投入 创新"土特产"融资模式 提供债券、股权投资等综合服务 [11] 区域经济 - 北京市上半年320项重大项目全部开工 投资同比增长14.1% 增速居全国第三 制造业等重点产业投资贡献率超80% [12] 全球宏观 - 澳洲联储预计核心通胀将缓慢降至2.5% 强调需数据支持通胀预期 采取审慎渐进的政策路径 [14] 债券市场数据 - 6月债券通北向通成交8528亿元 [16] - 上半年证券公司承销科技创新债券3813.91亿元 同比增长56.48% [16] - 河南省成功发行276.8541亿元政府债券 [16]