报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 报告研究的公司2024年实现营业收入185.86亿元，同比增长0.53%，归属净利润7.24亿元，同比增长9.03%，公司积极降本增效，各业务板块有不同表现，预计2025 - 2027年归母净利润9.96/12.85/16.35亿元，维持“买入 - B”评级 [5][8] 各业务板块情况 家禽饲养加工板块 - 2024年实现营业收入103.56亿元，同比下滑1.53%，毛利率5.70%，同比下降0.62个百分点，鸡肉生食销量140.27万吨，同比增长14.72%，公司积极探索成本管理新模式 [5] 食品加工板块 - 2024年实现营业收入70.10亿元，同比增长9.63%，毛利率19.61%，同比上升0.94个百分点，产品销量31.69万吨，同比增长6.32%；B端深化服务模式扩大份额，出口业务同比增长17.29%，C端业务收入同比增长23.40% [6] 种鸡业务 - 围绕多方面展开工作，种鸡生产性能全面提升，“圣泽901plus”2024年外销量同比增长超30% [6] 财务数据与估值 主要财务指标 |会计年度|营业收入(百万元)|YoY(%)|净利润(百万元)|YoY(%)|毛利率(%)|EPS(摊薄/元)|ROE(%)|P/E(倍)|P/B(倍)|净利率(%)| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2023A|18,487|9.9|664|61.7|10.6|0.53|6.0|31.8|2.1|3.6| |2024A|18,586|0.5|724|9.0|11.1|0.58|6.8|29.2|2.0|3.9| |2025E|21,840|17.5|996|37.6|11.7|0.80|8.7|21.2|1.8|4.6| |2026E|24,404|11.7|1,285|29.0|12.5|1.03|10.4|16.4|1.7|5.3| |2027E|26,753|9.6|1,635|27.2|13.2|1.31|11.8|12.9|1.5|6.1|[11] 财务报表预测 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025 - 2027年预计营业收入分别为218.40亿元、244.04亿元、267.53亿元等 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司 2024 年实现营业收入 185.86 亿元，同比增长 0.53%，归属净利润 7.24 亿元，同比增长 9.03%，公司积极降本增效，各业务板块有不同表现，预计 2025 - 2027 年归母净利润 9.96/12.85/16.35 亿元，维持“买入 - B”评级 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025 年 4 月 15 日收盘价 17.00 元，年内最高/最低 17.98/10.49 元，流通 A 股市值 211.37 亿元 [3] - 2024 年 12 月 31 日基本每股收益 0.59 元，摊薄每股收益 0.59 元，每股净资产 8.40 元，净资产收益率 6.85% [3] 各业务板块表现 - 家禽饲养加工板块：2024 年实现营业收入 103.56 亿元，同比下滑 1.53%，毛利率 5.70%，同比下降 0.62 个百分点，鸡肉生食销量 140.27 万吨，同比增长 14.72% [5] - 食品加工板块：2024 年实现营业收入 70.10 亿元，同比增长 9.63%，毛利率 19.61%，同比上升 0.94 个百分点，产品销量 31.69 万吨，同比增长 6.32%；B 端深化服务模式扩大份额，出口业务同比增长 17.29%，C 端业务收入同比增长 23.40% [6] - 种鸡业务：围绕多方面展开工作，种鸡生产性能全面提升，“圣泽 901plus”2024 年外销量同比增长超 30% [6] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润 9.96/12.85/16.35 亿元，对应 EPS 为 0.80/1.03/1.31 元，目前股价对应 2025 年 PE 为 21 倍，维持“买入 - B”评级 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|18,487|18,586|21,840|24,404|26,753| |YoY(%)|9.9|0.5|17.5|11.7|9.6| |净利润(百万元)|664|724|996|1,285|1,635| |YoY(%)|61.7|9.0|37.6|29.0|27.2| |毛利率(%)|10.6|11.1|11.7|12.5|13.2| |EPS(摊薄/元)|0.53|0.58|0.80|1.03|1.31| |ROE(%)|6.0|6.8|8.7|10.4|11.8| |P/E(倍)|31.8|29.2|21.2|16.4|12.9| |P/B(倍)|2.1|2.0|1.8|1.7|1.5| |净利率(%)|3.6|3.9|4.6|5.3|6.1|[10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测，如 2025E 营业收入 21840 百万元，归属母公司净利润 996 百万元等 [11]

报告核心观点 - 本周多个行业和公司有不同表现，非银行金融行业券商一季度业绩预增且多家发布回购公告，电子行业受美国关税政策影响，化学原料行业高纯石英矿打破进口依赖且多种维生素出口影响有限，晶晨股份和水晶光电业绩表现良好，进口高纯石英砂价格上涨 [6][8][11][16][19][20] 行业评论-非银行金融 - 上周10家券商披露一季度业绩，归母净利润均增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%，主要因2024年一季度业绩基数低和2025年一季度市场活跃 [6] - 东方证券、国泰海通等5家券商发布回购公告，可稳定股价、提升投资者体验感并体现管理层信心 [6] - 上周主要指数下跌，A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%，两融余额1.81万亿元，环比减少4.93% [6] 行业评论-电子 - 本周市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，申万电子指数跌3.89%，费城半导体指数涨10.93% [5] - 细分板块中，模拟芯片设计、半导体设备、半导体周涨跌幅前三，涨幅前五为凯德石英、石英股份等，跌幅前五为宸展光电、致尚科技等 [5][7] - 美国短期豁免对等关税，对果链、英伟达链等有短期利好，长期建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块 [8] 行业评论-化学原料 - 本周新材料板块下跌，新材料指数跌幅为4.91%，跑赢创业板指1.82% [11] - 产业链周度价格跟踪显示，多种产品价格有不同变化，如缬氨酸、精氨酸等价格下跌 [11] - 高纯石英矿成我国新矿种，预计缓解国内依赖进口问题，多种维生素位列豁免清单，出口影响有限，建议关注相关产业链 [11] 公司评论-晶晨股份 - 2024年公司营收59.26亿元，同比增长10.34%，全年芯片销量超1.4亿颗，多产品线全面开花 [16] - 2024年研发投入13.53亿元，AI端侧产品陆续落地，预计2025 - 2027年归母净利润为12.86/14.79/17.11亿元，维持“买入 - A”评级 [16][17] 山证电子-水晶光电 - 2024年公司实现营收62.78亿元，同比+23.67%；归母净利润10.30亿元，同比+71.57%，业绩符合预期 [15] - 光学元器件业务产品迭代，薄膜光学面板业务份额扩大，车载HUD业务成绩斐然，持续投入AR/VR业务 [19] 行业评论-山证电新 - 4月14日进口高纯石英砂价格为102500元/吨，环比上周上涨2500元/吨，涨幅为2.5% [20] - 我国高纯石英砂依赖进口，若美国关税确定且长期存在，或推动国内价格上扬并加快国产替代进程，建议关注相关企业 [20][21]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A(维持) [1] 报告的核心观点 - 券商一季度业绩预增，上周10家券商披露业绩，归母净利润均增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%，因2024年一季度基数低且2025年一季度市场活跃，经纪和自营业务带动业绩提升，国泰海通受并表商誉影响净利润同比涨350%-400% [3][9] - 多家券商发布回购公告，上周受关税事件影响资本市场指数震荡，东方证券、国泰海通等6家券商拟回购股份，可稳定股价、提升投资者体验感，体现管理层对企业未来发展的信心，随着长期资金入市及政策出台，券商估值有望修复 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 券商一季度业绩预喜，多家券商发布回购公告，建议关注板块投资价值 [9] 行情回顾 - 上周沪深300指数、创业板指数分别收于3750.52(-2.87%)、1926.37(-6.73%)，申万一级非银金融指数跌幅为5.19%，在31个申万一级行业中排第18位，证券Ⅲ跌幅为5.37% [10] - 个股表现上，涨幅居前的有中油资本（4.39%）、怡亚通（0.87%）、中航产融（0.00%），跌幅居前的有弘业期货（-17.22%）、瑞达期货（-16.35%）、南华期货（-12.81%） [10][13] 行业重点数据跟踪 - 市场表现及规模：上周主要指数下跌，上证综指跌3.11%，沪深300跌2.87%，创业板指数跌6.73%，A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增41.84% [13] - 信用业务：截至04月11日，市场质押股3173.67亿股，占总股本3.92%，两融余额1.81万亿元，环比减4.93%，融资规模1.80万亿元，融券余额110.13亿元 [16] - 基金发行：25年03月，新发行基金份额1009.26亿份，发行135只，环比涨53.42%，股票型基金发行378.37亿份，环比涨25.07%，发行份额占比37.49% [16] - 投行业务：25年03月，股权承销规模577.90亿元，IPO金额92.18亿元，再融资金额485.72亿元 [16] - 债券市场：中债 - 总全价(总值)指数较年初跌0.50%，中债国债10年期到期收益率为1.66%，较年初上行4.91bp [16] 监管政策与行业动态 - “国信 + 万和”迎新进展，4月10日深交所显示国信证券发行股份购买万和证券96.08%股权交易事项获受理，距2024年12月相关批复及审议通过达4个月 [24] - 3月信贷社融数据超预期，一季度人民币贷款增加9.78万亿元，3月新增3.64万亿元，一季度社会融资增量累计15.18万亿元，3月社融规模增量5.89万亿元，同比多增1.06万亿元 [24] 上市公司重点公告 - 东方证券发布业绩快报，营收53.82亿元，归母净利润14.36亿元，分别同比变49.04%、62.08%，拟回购资金2.5 - 5亿元 [24] - 中国银河发布业绩快报，归母净利润27.73亿元~31亿元，同比变70%~90% [24] - 国泰海通发布业绩快报，归母净利润112.01亿元~124.45亿元，同比变350%~400%，拟回购A股股份10亿元~20亿元，期限3个月内 [25] - 华泰证券发布业绩快报，归母净利润34.37亿元~36.66亿元，同比变50%~60% [25] - 中金公司发布业绩快报，归母净利润18.58亿元~21.06亿元，同比变50%~70% [25] - 华安证券发布业绩快报，归母净利润5.02亿元~5.58亿元，同比变80%~100% [25] - 中信建投发布业绩快报，归母净利润18.43亿元，同比变50% [25] - 中信证券发布业绩快报，归母净利润65.45亿元，同比变32% [25] - 国元证券发布业绩快报，营收15.19亿元，归母净利润6.41亿元，分别同比变38.37%、38.40% [25] - 兴业证券发布业绩快报，营收27.92亿元，归母净利润5.16亿元，分别同比变17.48%、57.32% [26] - 国金证券拟回购资金0.5亿元~1亿元，期限3个月内 [27] - 财通证券董事长提议回购A股股份1.5亿元~3亿元 [27] - 中泰证券董事长提议回购A股股份3亿元~5亿元 [27]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持） [1] 报告的核心观点 - 券商一季度业绩预喜，10家券商归母净利润均增长，最高同比增幅达400%，8家增长超50%，因2024年一季度基数低和2025年一季度市场活跃，经纪与自营业务带动业绩提升，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400% [3][9] - 多家券商发布回购公告，受关税事件影响市场指数震荡，东方证券、国泰海通等6家券商拟回购股份，可稳定股价、提升投资者体验感，体现管理层信心，市场企稳后券商估值有望修复 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 券商一季度业绩预喜，10家券商归母净利润均增长，最高同比增幅达400%，8家增长超50%，因2024年一季度基数低和2025年一季度市场活跃，经纪与自营业务带动业绩提升，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400% [3][9] - 多家券商发布回购公告，受关税事件影响市场指数震荡，东方证券、国泰海通等6家券商拟回购股份，可稳定股价、提升投资者体验感，体现管理层信心，市场企稳后券商估值有望修复，建议关注板块投资价值 [4][9] 行情回顾 - 上周沪深300指数、创业板指数分别收于3750.52（-2.87%）、1926.37（-6.73%），申万一级非银金融指数跌幅为5.19%，在31个申万一级行业中排第18位，证券Ⅲ跌幅为5.37% [10] - 个股表现上，涨幅居前的有中油资本（4.39%）、怡亚通（0.87%）、中航产融（0.00%），跌幅居前的有弘业期货（-17.22%）、瑞达期货（-16.35%）、南华期货（-12.81%） [10][13] 行业重点数据跟踪 - 市场表现及规模：上周主要指数均下跌，上证综指跌3.11%，沪深300跌2.87%，创业板指数跌6.73%，A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84% [13] - 信用业务：截至04月11日，市场质押股3173.67亿股，占总股本3.92%，两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%，融资规模1.80万亿元，融券余额110.13亿元 [16] - 基金发行：25年03月，新发行基金份额1009.26亿份，发行135只，环比上涨53.42%，股票型基金发行378.37亿份，环比上涨25.07%，发行份额占比37.49% [16] - 投行业务：25年03月，股权承销规模577.90亿元，IPO金额92.18亿元，再融资金额485.72亿元 [16] - 债券市场：中债 - 总全价（总值）指数较年初下跌0.50%，中债国债10年期到期收益率为1.66%，较年初上行4.91bp [16] 监管政策与行业动态 - “国信 + 万和”迎新进展，4月10日深交所显示国信证券发行股份购买万和证券96.08%股权交易事项获受理，距2024年12月获批及通过股东大会审议达4个月 [24] - 3月信贷社融数据超预期，一季度人民币贷款增加9.78万亿元，3月新增3.64万亿元，一季度社会融资增量累计15.18万亿元，3月社融规模增量5.89万亿元，同比多增1.06万亿元 [24] 上市公司重点公告 - 东方证券发布业绩快报，营收53.82亿元，归母净利润14.36亿元，分别同比变化49.04%、62.08%，拟回购资金2.5 - 5亿元 [24] - 中国银河发布业绩快报，归母净利润27.73 - 31亿元，同比变化70% - 90% [24] - 国泰海通发布业绩快报，归母净利润112.01 - 124.45亿元，同比变化350% - 400%，拟回购A股股份10 - 20亿元，期限3个月内 [25] - 华泰证券发布业绩快报，归母净利润34.37 - 36.66亿元，同比变化50% - 60% [25] - 中金公司发布业绩快报，归母净利润18.58 - 21.06亿元，同比变化50% - 70% [25] - 华安证券发布业绩快报，归母净利润5.02 - 5.58亿元，同比变化80% - 100% [25] - 中信建投发布业绩快报，归母净利润18.43亿元，同比变化50% [25] - 中信证券发布业绩快报，归母净利润65.45亿元，同比变化32% [25] - 国元证券发布业绩快报，营收15.19亿元，归母净利润6.41亿元，分别同比变化38.37%、38.40% [25] - 兴业证券发布业绩快报，营收27.92亿元，归母净利润5.16亿元，分别同比变化17.48%、57.32% [26] - 国金证券拟回购资金0.5 - 1亿元，期限3个月内 [27] - 财通证券董事长提议回购A股股份1.5 - 3亿元 [27] - 中泰证券董事长提议回购A股股份3 - 5亿元 [27]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 美国短期豁免对等关税，对受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但后续政策可能有不确定性，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注 AI 芯片、光刻机、先进封装等板块[6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 市场整体行情 - 本周（2025.4.7 - 2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌 3.11%，深圳成指跌 5.13%，创业板指跌 6.73%，科创 50 跌 0.63%，申万电子指数跌 3.89%，Wind 半导体指数跌 0.73%；外围市场，费城半导体指数涨 10.93%，台湾半导体指数跌 6.27%[3][12] 细分板块行情 - 涨跌幅：周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）；月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30 日滚动）；年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先[3][18][20] - 估值：多数板块当前 P/E 高于历史平均值，多数板块当前 P/B 低于历史平均值[22] 个股公司行情 - 涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）[3][23] 数据跟踪 - 涉及全球半导体月度销售额及增速、分地区半导体销售额、中国集成电路行业进出口情况、中国大陆及北美、日本半导体设备销售额、全球硅片出货面积、NAND 及 DRAM 现货均价、半导体封装材料进出口情况、晶圆厂稼动率及 ASP 等数据图表[29][33][41] 新闻公告 重大事项 - 2025 年 4 月有多笔拟增持、拟减持、拟回购、拟并购、拟定增事项，涉及芯动联科、华勤技术、达瑞电子等多家公司[54][57] 行业新闻 - 4 月 8 日，美国特朗普政府宣布征“对等关税”，苹果紧急空运产品至美国，iPhone 出现抢购潮，苹果暂不打算提价；谷歌推出第七代“Ironwood”TPU，Vertex AI 有更新[58] - 4 月 10 日，原产美国芯片加征 34%关税，多家芯片厂暂停报价，价格波动加剧，后续贸易摩擦升级或致价格疯涨[4][58] - 4 月 11 日，特朗普威胁改变“对等关税”做法，美国对部分国家暂停征收高额“对等关税”90 天；OpenAI 对 ChatGPT 功能大更新，长记忆功能将逐步推出；中国半导体行业协会发布半导体产品“原产地”认定规则[58][59] - 4 月 12 日，美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”[59]

报告行业投资评级 - 新材料行业投资评级为领先大市 - B（维持）[2] 报告的核心观点 - 高纯石英矿成我国新矿种，打破进口依赖；多种维生素位列“对等关税”豁免清单，出口影响有限，建议关注国内高纯石英产业链和维生素产业链标的【新和成】【安迪苏】【浙江医药】[5][7][59] 各部分总结 二级市场表现 - 本周（20250407 - 20250411）沪深 300、上证指数、创业板指均下跌，涨幅前三行业为农林牧渔、商贸零售、国防军工[15] - 近五个交易日，合成生物、半导体材料、电子化学品、可降解塑料、工业气体、电池化学品指数均下跌[19] - 上周新材料板块中，正收益个股占比 19.10%，表现占优个股有泰和新材、新莱应材等，表现较弱个股包括台华新材、聚和材料等[24] - 上周新材料板块中，机构净流入个股占比 47.75%，净流入较多个股有南大光电、梅花生物等，净流出较多个股包括泰和新材、蔚蓝生物等[24] - 当前市盈率分位数处于近两年较高位的前十个股为梅花生物、争光股份等[25] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截止 4 月 11 日，缬氨酸、赖氨酸（98.5%）、赖氨酸（70%）、色氨酸、精氨酸价格环比下降，蛋氨酸、苏氨酸价格不变[29] 可降解塑料 - 截至 2025 年 4 月 13 日，聚乳酸（FY201 注塑级）、聚乳酸（REVODE 201 吹膜级）、聚乳酸（REVODE 110 透明挤出级）价格较上周下降，玉米均价较上周上涨[33] - 2025 年 2 月，聚乳酸进口均价环比下降，出口均价较上月下降，进口数量上升，出口数量下降[33] - 截至 2025 年 4 月 12 日，PBS 均价较上周不变；截至 2025 年 4 月 11 日，PBAT 价格较上周下降，若原材料均外采，当前 PBAT 成本价为 8743 元[33] 工业气体 - 2025 年 4 月 13 日，氧气、二氧化碳单价较上月上涨，氮气、氢气、四川氩气单价较上月下降，氖气、氪气、氙气单价较上月不变[38] - 2025 年 3 月，国内氮气开工率为 54%，氩气开工率为 56%，二氧化碳开工率为 44%[38] 电子化学品 - 2025 年 4 月 12 日，国内 UPSSS 级氢氟酸、G5 级硫酸、G5 级氨水价格较上月不变，EL 级氢氟酸、BVI 级磷酸（≤100ppb）价格较上月上涨，G2 级双氧水、G5 级双氧水价格较上月下降[41] - 2025 年 2 月，中国电子级氢氟酸出口均价环比下降，进口均价环比上升，出口量环比下降，进口量环比上升[43] 维生素 - 2025 年 4 月 11 日，维生素 A、维生素 D3、叶酸、维生素 B1、维生素 K3 价格周环比有变化，其余多数维生素价格周环比不变[46] 高性能纤维 - 2025 年 2 月，芳纶进口单价为 12.29 美元/千克，出口单价为 13.38 美元/千克，进口量环比下降，出口量环比上升[47] - 2025 年 4 月 12 日，江苏地区 T700/12K 碳纤维价格较上月不变，吉林地区 T300/25K、T300/12K 碳纤维价格较上月上涨[47] - 2025 年 4 月 11 日，碳纤维毛利为 - 20248 元/吨，成本较上月上涨，市场碳纤维总库存较上月减少[47] - 2025 年 3 月，国内碳纤维产量环比上升，产能利用率环比上升[47] - 2025 年 4 月 11 日，聚酰胺 66（注塑，平顶山神马，EPR27）价格较上周下降[50] - 2025 年 2 月，涤纶工业丝出口量累计同比下降，涤纶帘子布价格较上月环比上升，PA6、PA66 帘子布价格较上月环比下降，中国涤纶帘子布出口量累计同比增速为 10.08%[50][51] 重要基础化学品 - 2025 年 4 月 11 日，布伦特原油、纯苯、对二甲苯等价格周环比下降，精对苯二甲酸价格周环比上升[55] 行业要闻 - 自然资源部发布《新发现矿种公告》，确定高纯石英矿为我国新矿种，有利于助力相关战略性新兴产业发展[56] - 2025 年 4 月 10 日，美国提高对中国输美商品“对等关税”税率至 125%，4 月 11 日，中国调整对原产于美国的进口商品加征关税措施[57] - 国际航协可持续航空燃料登记名录正式上线，旨在为 SAF 建立全球市场，推进 2050 年净零碳排放[58] - 4 月 7 日，万华化学 HMDI 扩能项目环境影响报告书征求意见稿公示[58] 投资建议 - 关注国内高纯石英产业链，因我国发现多处高纯石英矿，有望缓解国内高纯石英依赖进口问题[5][59] - 关注维生素产业链标的【新和成】【安迪苏】【浙江医药】，因多数维生素品种在关税豁免清单，且新和成山东工厂计划检修，维生素 E 价格有望维持高位[7][59]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 美国短期豁免对等关税，对受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但后续政策有不确定性，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 市场整体行情 - 本周（2025.4.7 - 2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%；外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27% [3][12] 细分板块行情 - 涨跌幅：周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）；月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）；年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先 [3][20][18] - 估值：多数板块当前P/E高于历史平均值，多数板块当前P/B低于历史平均值 [22] 个股公司行情 - 涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%） [3][23] 数据跟踪 - 报告展示了全球半导体月度销售额及增速、分地区半导体销售额、中国集成电路行业进出口情况、中国大陆及北美、日本半导体设备销售额、全球硅片出货面积、NAND和DRAM现货均价、半导体封装材料进出口情况、晶圆厂稼动率及ASP等数据图表 [29][41][54] 新闻公告 重大事项 - 本周多家公司有拟增持、拟减持、拟回购、拟并购、拟定增等事项，如4月7日芯动联科拟减持，4月8日华勤技术拟增持等 [54][57] 行业新闻 - 4月8日，美国特朗普政府宣布征“对等关税”，苹果紧急空运产品至美国，iPhone出现抢购潮，苹果暂不打算提价；谷歌推出第七代“Ironwood”TPU，Vertex AI更新 [58] - 4月10日，传多家芯片厂因原产美国芯片加征34%关税暂停报价，价格波动加剧，后续贸易摩擦升级或使价格疯涨 [4][58] - 4月11日，特朗普威胁改变暂缓“对等关税”做法，美国对部分国家暂停征收高额“对等关税”90天但10%基本关税继续有效；OpenAI更新ChatGPT功能，新增长期记忆功能；中国半导体行业协会发布半导体产品“原产地”认定规则 [58][59] - 4月12日，美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税” [59]

报告行业投资评级 - 新材料行业投资评级为领先大市 - B（维持）[2] 报告的核心观点 - 高纯石英矿成我国新矿种，打破进口依赖；多种维生素位列“对等关税”豁免清单，出口影响有限，建议关注国内高纯石英产业链和维生素产业链标的【新和成】【安迪苏】【浙江医药】[5][7][59] 根据相关目录分别进行总结 二级市场表现 - 本周（20250407 - 20250411）基础化工、新材料均下跌，沪深 300 涨跌幅为 -2.87%，上证指数涨跌幅为 -3.11%，创业板指涨跌幅为 -6.73%，涨幅前三行业分别是农林牧渔（3.28%）、商贸零售（2.88%）、国防军工（0.28%）[15] - 近五个交易日，合成生物指数下跌 3.30%，半导体材料下跌 4.22%，电子化学品下跌 3.17%，可降解塑料下跌 6.72%，工业气体下跌 4.87%，电池化学品下跌 10.05%[19] - 上周新材料板块中，实现正收益个股占比为 19.10%，表现占优的个股有泰和新材(12.55%)、新莱应材(11.39%)等，表现较弱的个股包括台华新材(-15.6%)、聚和材料(-12.6%)等[24] - 上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为 47.75%，净流入较多的个股有南大光电(4.73 亿)、梅花生物(3.44 亿)等，净流出较多的个股包括泰和新材(-2.4 亿)、蔚蓝生物(-1.53 亿)等[24] - 当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为梅花生物(99.38 分位)、争光股份(99.38 分位)等[25] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截止 4 月 11 日，缬氨酸价格为 13650 元/吨，环比下降 0.73%；赖氨酸(98.5%)价格为 8450 元/吨，环比下降 0.59%等[29] 可降解塑料 - 截至 2025 年 4 月 13 日，聚乳酸(FY201 注塑级)价格为 17700 元/吨，较上周下降 1.67%；截至 2025 年 4 月 12 日，PBS 均价为 18000 元/吨，较上周不变；截至 2025 年 4 月 11 日，PBAT 的价格为 10000 元/吨，较上周下降 0.99%[33] 工业气体 - 2025 年 4 月 13 日，氧气单价为 405 元/吨，较上月上涨 1.00%；氮气单价为 408 元/吨，较上月下降 1.45%等[38] 电子化学品 - 2025 年 4 月 12 日，国内 UPSSS 级氢氟酸价格为 11000 元/吨，较上月不变；EL 级氢氟酸价格为 6200 元/吨，较上月上涨 3.33%等[41] 维生素 - 2025 年 4 月 11 日，维生素 A(50 万 IU/g，国产)价格为 88,000 元/吨，环比下降 6.4%；维生素 E(50%，国产)价格为 123,000 元/吨，价格不变等[46] 高性能纤维 - 2025 年 2 月，芳纶进口单价为 12.29 美元/千克，出口单价为 13.38 美元/千克；2025 年 4 月 12 日，江苏地区 T700/12K 碳纤维价格为 105 元/千克，较上月不变等[47] 重要基础化学品 - 2025 年 4 月 11 日，布伦特原油价格为 64.8 美元/桶，环比下降 1.3%；动力末煤(Q5500，山西产)价格为 665 元/吨，价格不变等[55] 行业要闻 - 自然资源部发布《新发现矿种公告》，确定高纯石英矿为我国新矿种，有利于助力相关战略性新兴产业的高质量发展[56] - 2025 年 4 月 10 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至 125%，中方相应调整对原产于美国的进口商品加征关税措施[57] - 国际航协可持续航空燃料登记名录（SAF Registry）正式上线，旨在为 SAF 建立一个全球市场，加快推进 2050 年净零碳排放的实现[58] - 4 月 7 日，万华化学 HMDI 扩能项目环境影响报告书征求意见稿公示，项目建设地点位于烟台化工产业园万华烟台产业园内[58] 投资建议 - 建议关注国内高纯石英产业链；关注维生素产业链标的【新和成】【安迪苏】【浙江医药】[5][7][59]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入 - A”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 公司 2024 年年报显示营收 59.26 亿元，同比+10.34%；归母净利润 8.22 亿元，同比+65.03%；扣非后归母净利润 7.46 亿元，同比+93.97% [1] - 预计公司 2025 - 2027 年净利润 11.40/14.83/19.16 亿元，同比增长 38.8%/30.0%/29.2%，对应 PE 为 25.3/19.5/15.1 倍 [5] 各部分总结 市场数据 - 2025 年 4 月 14 日收盘价 68.75 元，年内最高/最低 92.45/48.21 元，流通 A 股/总股本 4.20/4.20 亿，流通 A 股市值/总市值 288.71 亿元 [3][4] 事件点评 积极开拓市场，多产品线全面开花 - 2024 年收入 59.26 亿元，同比增长 10.34%，全年芯片销量超 1.4 亿颗，W 系列接近 1400 万颗，累计销量接近 3000 万颗 [3] - S 系列芯片在国内运营商招标中取得最大份额，T 系列销量同比超 30%，A 系列导入国内外核心终端厂商 [3] 重视研发持续创新，AI 端侧产品陆续落地 - 2024 年研发投入 13.53 亿元，6nm 芯片 S905X5 系列端侧算力强大，预计 2025 年出货量超千万颗 [4] - 8K 芯片 S928X 在国内外运营商招标均获份额，WiFi 6 2*2 芯片取得运营商市场突破，A311D2 全年销量超 100 万颗 [4] 财务数据与估值 财务数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|5,371|5,926|7,790|9,776|12,056| |YoY(%)|-3.1|10.3|31.4|25.5|23.3| |净利润(百万元)|498|822|1,140|1,483|1,916| |YoY(%)|-31.5|65.0|38.8|30.0|29.2| |毛利率(%)|36.4|36.5|37.4|37.2|37.3| |EPS(摊薄/元)|1.19|1.96|2.72|3.53|4.56| |ROE(%)|9.1|12.7|15.1|16.4|17.5| |P/E(倍)|58.0|35.1|25.3|19.5|15.1| |P/B(倍)|5.3|4.5|3.8|3.2|2.6| |净利率(%)|9.3|13.9|14.6|15.2|15.9| [8][10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2023A - 2027E 各年度的相关数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、毛利率、净利率、ROE、偿债能力、营运能力、估值比率等指标 [11]