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宁德时代港股即将挂牌,光储政策配套逐步完善
太平洋证券· 2025-05-19 13:53
报告行业投资评级 - 电站设备Ⅱ无评级 [6] - 电气设备无评级 [6] - 电源设备无评级 [6] - 新能源动力系统无评级 [6] 报告的核心观点 行业整体策略 - 宁德时代港交所挂牌有望提振新能源产业链;光储政策配套有望逐步完善,行业预期低点是布局时机;海外风电持续向好,大金重工等受益 [3] 新能源汽车产业链核心观点 - 中下游新周期已开启,宁德时代即将港交所挂牌,重视后续境外市场带动效应;磷酸铁锂市场持续扩大,富临精工、湖南裕能等受益;重视技术领先龙头公司格局变化,璞泰来、贝特瑞等受益 [4] 光储产业链核心观点 - 中期底部将逐步确认,各地136号文配套政策有望陆续落地,光储市场预期有望逐步修复 [5] AI+新能源、风电等产业链核心观点 - 重视新市场的突破,特斯拉展示人形机器人擎天柱“跳舞”视频,新能源+AI持续受益;海外、海上风电市场持续向好,大金重工、三一重能等受益 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格 - 新能源汽车过去一周碳酸锂价格下降,如电池级99.5碳酸锂价格降至6.550万元/吨,周涨幅-3.96%;工业级99.2碳酸锂价格降至6.310万元/吨,周涨幅-4.25% [11][12] 行业新闻跟踪 - 新能源+AI方面,广东136号文承接机制电价征求意见,增量项目机制电价执行期限海上风电项目14年、其他新能源项目12年,首次竞价交易采用集中竞价方式 [23][26] - 金融监管总局推动研发机器人、低空飞行器等新兴领域保险产品 [23] - 亿纬锂能连发8款商用车电池新品 [23] - 磷酸铁锂电池海外需求激增 [23] - 宁德时代全品牌动力电池率先通过新国标安全测试 [24] - 华为与优必选合作推进人形机器人在工业与家庭场景的规模化落地应用 [24] - 宁德时代拟于5月20日港交所挂牌,募资50亿美元成近四年最大IPO [24] - 2025Q1全球磷酸铁锂动力电池装机占比达51.5%,首超半数 [24] - 龙蟠科技子公司签订50亿元正极材料订单 [25] - 中美光伏关税调整至对等10%,利好中国光伏出口及全球新能源合作 [25] - 德业储能以差异化策略突破海外市场 [25] - 越疆与腾讯战略合作加速人形机器人从工业到家庭场景的规模化普及 [25] - 固态电池技术迎三大革新 [25] - 宁德时代与长安马自达合作开发滑板底盘 [25] - 2025年4月国内动力电池装机量TOP15榜单发布 [25] - 5月光伏组件价格跌幅扩大,主因下游需求疲软及产能过剩压力 [25] - 一季度动力电池市场华为智选打破独家供应,宁德时代增速放缓 [25] - 特斯拉发布人形机器人Optimus“跳舞”视频,展示动作控制技术突破 [27] - 黄仁勋投资企业专注人形机器人康养场景 [27] - 贝特瑞推出固态电池材料整体方案 [27] - 中国电池企业获英国百亿元资金支持 [27] - 中创新航发布多款高倍率快充电芯 [27] - 深圳CIBF2025电池展汇总全球能源变革前沿技术 [27] - 三一重能斩获6.84亿元首单海上风机订单 [27] - 2025年1 - 4月风电整机商中标46.35GW,运达、明阳、三一领跑央国企项目 [28] - 宁德时代、先导智能等披露固态电池技术进展 [28] 公司新闻跟踪 - 新能源+AI方面,大金重工子公司签订欧洲海上风电单桩项目合同,金额约10亿元(占2024年营收26.46%),预计2027年交付完毕 [28][29] - 金盘科技计划向不特定对象发行不超过16.715亿元的可转换公司债券,用于项目建设及补充流动资金 [28] - 龙蟠科技子公司与楚能新能源子公司签署协议,预计2025 - 2029年销售15万吨磷酸铁锂正极材料,合同总金额超50亿元 [29]
川金诺(300505):2024年业绩大幅改善,2025Q1盈利同比高增
太平洋证券· 2025-05-18 23:34
报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩大幅改善,2025Q1盈利同比高增,公司发挥柔性生产与成本管控优势,积极响应“一带一路”规划海外项目,预计未来业绩良好 [1][3][4][6] 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入32.1亿元,同比上升18.3%;归母净利润1.76亿元,实现扭亏;2024Q4实现营收10.1亿元,同比上升26.5%;归母净利润6560万元,同比上升294.4% [3] - 2025年一季度实现营收7.21亿元,同比增长24.00%;归属于上市公司股东的净利润为7202.18万元,同比增长253.41% [3] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为2.55/2.86/3.12亿元,对应当前股价PE分别为20/18/17倍 [6] 公司业务与优势 - 业务围绕湿法磷酸工艺开展,主要产品包括饲料添加剂、肥料、湿法净化磷酸 [4] - 东川基地周边磷矿资源富集,可灵活调整各产品产量;防城港工厂物流优势明显,可实现多种产品生产的柔性切换 [4] - 2024年度营业收入增长主要来源于磷酸收入的增长,净利润增长主要是市场行情回暖及发挥柔性生产优势与成本管控能力提升 [4] - 2025年一季度销售毛利率16.5%,较2024年的13.33%继续改善 [4] 海外项目规划 - 2025年4月17日审议通过在埃及建设年产80万吨硫磺制酸、30万吨工业湿法粗磷酸、15万吨52%磷酸、30万吨磷酸一铵、2万吨氟硅酸钠项目 [5] - 项目建设周期预计3年,满产后预计贡献年收入超20亿元,净利润超3亿元,内部收益率22.30% [6] - 选址埃及可节省原材料进口环节中间成本,优化成本结构;埃及作为航运物流中心,可优化产品出口海运成本 [6] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,207|3,297|3,364|3,432| |营业收入增长率(%)|18.30%|2.80%|2.01%|2.03%| |归母净利(百万元)|176|255|286|312| |净利润增长率(%)|292.50%|44.66%|12.49%|8.86%| |摊薄每股收益(元)|0.64|0.93|1.04|1.13| |市盈率(PE)|22.48|20.28|18.03|16.56| [7] 资产负债表、利润表、现金流量表关键数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金(百万)|772|736|769|963|1145| |应收和预付款项(百万)|365|286|332|316|321| |存货(百万)|468|678|600|618|610| |流动资产合计(百万)|1762|1813|1866|2061|2246| |固定资产(百万)|1478|1390|1517|1614|1682| |资产总计(百万)|3554|3609|3834|4106|4344| |短期借款(百万)|443|341|391|441|441| |负债合计(百万)|1110|1015|1083|1185|1239| |归母股东净利润(百万)|-91|176|255|286|312| |毛利率|1.95%|13.33%|16.67%|17.74%|18.38%| |销售净利率|-3.37%|5.49%|7.72%|8.52%|9.09%| |销售收入增长率|7.60%|18.30%|2.80%|2.01%|2.03%| |净利润增长率|-126.35%|292.50%|44.66%|12.49%|8.86%| |ROE|-3.81%|6.93%|9.49%|10.11%|10.39%| |ROA|-2.98%|5.18%|7.24%|7.67%|7.81%| |EPS(X)|-0.37|0.64|0.93|1.04|1.13| |PE(X)|—|22.48|20.28|18.03|16.56| |PB(X)|1.92|1.56|1.93|1.82|1.72| |PS(X)|1.70|1.23|1.57|1.54|1.51| |EV/EBITDA(X)|184.26|10.45|9.81|8.47|7.58| |经营性现金流(百万)|27|143|482|535|588| |投资性现金流(百万)|-212|-388|-388|-279|-280| |融资性现金流(百万)|632|-105|-65|-61|-126| |现金增加额(百万)|446|-346|33|194|182| [10][11]
化工新材料周报:制冷剂价格稳中有升,显影液、蚀刻液价格下滑-20250518
太平洋证券· 2025-05-18 23:33
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 制冷剂价格维持高位,盈利能力增强,建议关注巨化股份、三美股份等 [5] - 我国低空经济、机器人产业迈向商业化,相关的新材料、轻量化材料(如碳纤维、超高分子量聚乙烯等)需求或增加,建议关注碳纤维行业、同益中等 [5] 根据相关目录分别进行总结 细分领域跟踪 重点化工新材料产品价格情况 - 本周(5.12 - 5.18)溴素山东价格涨3.07%至23500元/吨,制冷剂板块稳定且价格稳中有升,电子化学品价格下降,维生素价格下滑,己内酰胺、丙烯腈、炭黑价格反弹 [12] - 给出多种化工产品本周价格、较上周、年初、去年的变化情况,如POE华东8999(8480指标)价11000元/吨,较上周持平,较年初降15.38%,较去年降25.68% [13] 电子化学品:关注下游技术突破及材料进口替代 - 电子化学品为电子工业配套精细化工材料,研究集中在湿电子化学品、光刻胶及配套试剂等领域 [14] - 具有品种多、专用性强、专业跨度大,子行业细分程度高、技术门槛高,技术密集、产品更新换代快,功能性强、附加值高、质量要求严等特点 [17][18][20] - 2024年全球半导体材料市场收入规模达675亿美元,2017 - 2024年CAGR为5.3%;2017 - 2023年中国半导体材料市场规模由525亿元提至951亿元,CAGR达10% [21] - 我国半导体领域国产化程度待提升,雅克科技等公司值得关注 [24] - 2025年4月以来电子级双氧水价格下滑,电子级硫酸、氨水价格波动大,电子级氢氟酸稳中有涨,电子级磷酸近一年稳定,显影液自2024年初下滑,蚀刻液本周下滑 [24] 新质生产力:碳纤维、超高分子量聚乙烯、PEEK - 碳纤维用于风电、光伏等领域,低空经济成战略性新兴产业,2022年下半年以来价格下滑,2024年企稳,中复神鹰等企业值得关注 [28][30] - 超高分子量聚乙烯纤维是高性能纤维,行业处成长期,技术壁垒高 [32] - 2023年人形机器人产业爆发,规模增至39.1亿元,同比增85.7%,PEEK契合其性能需求,2012 - 2021年中国PEEK产品需求量年均复合增长率达42.84% [32][33] 锂电/储能上游材料:耐心等待下游市场释放 - 导电剂主流为导电炭黑与碳纳米管,截至2025年5月中旬,多壁碳纳米管粉体均价6.4万元/吨,导电浆料均价2.75万元/吨,SP炭黑均价3.2万元/吨,近年均下滑 [36] - 钠电池原材料成本低,可用于储能等领域,截止本周,普鲁士蓝类化合物材料价4.5万元/吨,硬碳负极材料价7万元/吨,较年前下滑,近期稳定 [39] 光伏/风电上游材料:EVA价格较年初小幅反弹 - EVA多用于单玻组件,POE多用于双玻组件 [43] - EVA价格2022年下半年下滑,2024年下半年企稳反弹,本周市场大稳小动,均价11023元/吨,工厂总库存约1.5万吨 [46] - POE国内万华化学等推进国产化,5月中旬华东POE8999(8480指标)价1.10万元/吨,较上月下滑,总体3月中下旬以来价格下滑 [47] 生物基材料及能源:生物柴油价格较年初有所反弹 - 生物柴油是绿色能源,我国用废油脂生产,具备生产能力的公司有中国石化等 [52] - SAF可减少航空业碳排放,到2050年65%的减排将通过使用SAF实现 [52] - 截至本周,生物柴油市场均价8100元/吨,较上周持平;SAF价格较年前回落,近期欧洲FOB - 高端价1757美元/吨,较上周持平 [55] 可再生及改性塑料:应用场景日益广泛 - 可再生塑料前景广阔,惠城环保等公司值得关注 [57] - 特种工程塑料综合性能高,用于汽车等领域,分聚酰亚胺类等三类,我国塑料制品年产量近8000万吨,对特种改性塑料及再生塑料需求增加 [57] - 截至本周,原生塑料PET价6155元/吨左右,PS价8450元/吨左右,再生塑料价格与原生走势一致,近期均小幅下滑,与油价走势相关 [61] 涂料油墨颜料:乘用车与消费电子需求稳步增长 - 涂料分建筑涂层材料等,新型功能涂层材料需求因可穿戴设备等领域发展而增长 [64] - 2024年全球智能手机、PC出货量分别为12.39/2.45亿台,智能手机出货量反弹;2023年中国汽车销量3009万辆,全球销量9272万辆,均正增长 [64] 行情表现 化工行业情况 - 本周(5.12 - 5.18)沪深300指数涨1.12%,基础化工指数涨1.38%,排中信一级行业第9;石油石化涨0.61%,排第16 [68] - 本月基础化工行业涨3.79%,排第11;石油石化行业涨1.72%,排第24,近期化工行业分化明显 [71] - 本周3级子行业涨幅居前的有涤纶(10.5%)、绵纶(+8.14%)、粘胶(+6.91%);跌幅居前的有电子化学品(-2.21%)、民爆用品(-2.1%)、橡胶助剂(-2.06%) [74] 行业内个股涨跌幅 - 给出本周涨跌幅前10和后10的个股情况,如渝三峡A本周涨51%,天承科技本周跌10% [77] 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 重点公司公告 - 江瀚新材实控人提议回购股份,金额2 - 4亿元,价格不超30元/股 [80] - 联瑞新材拟发行可转债,募资不超7.2亿元用于项目建设 [80] - ST中泰股票5月20日起撤销其他风险警示,简称变更为中泰化学,涨跌幅限制变为10% [80] - 皇马科技股东拟减持不超626万股 [80] - 湖北宜化控股股东拟增持2 - 4亿元 [80] - 光华股份股东拟减持不超384万股 [80] - 江苏博云股东拟减持不超97.1333万股 [80] - 元力股份股东拟减持不超1078.71万股 [80] - 宝丰能源计划回购股份,资金10 - 20亿元,价格不超22.8元/股 [80] - 川金诺董事、总经理股份减持完成 [80] 行业要闻 - 浙石化高端新材料项目建设工程规划许可获批,将新建己二腈等装置,建筑面积约13416.97㎡ [82] - 哈密新能煤化工公司煤基新材料项目落地,投资171.3亿,占地1600亩,年产120万吨甲醇和40万吨MMA高端材料,年产值超200亿 [82] - 陶氏向科莱恩索赔60亿,科莱恩此前受欧盟制裁,四家巨头索赔总计约304.5亿元 [82] - 商务部对原产于印度的进口氯氰菊酯征反倾销税,税率48.4%至166.2%,期限5年 [82] 重点标的 - 给出同益中、凯龙股份等多家公司最新评级、盈利预测(EPS、PE)及股价情况,评级多为买入,部分为增持 [83]
大类资产与基金周报:黄金下跌,商品基金跌幅录得-3.58%-20250518
太平洋证券· 2025-05-18 22:12
根据提供的金融工程周报内容,以下是量化模型与因子的总结: 量化模型与构建方式 1. **模型名称**:大类资产市场概况模型 **模型构建思路**:通过跟踪全球主要市场指数、债券收益率、商品价格及外汇汇率的变化,构建大类资产市场表现的量化模型[4][9][10][26][27][32][33][39] **模型具体构建过程**: - 权益市场:采集A股/港股/美股主要指数涨跌幅,按市值风格(大盘/中盘/小盘)和行业分类计算收益分布[9][10][11][12][13][15][17][18][19][22] - 债券市场:计算国债收益率变动(1/3/10年期)、信用利差(企业债-国债)及中美利差[26][27][28][29][31] - 商品市场:跟踪原油/黄金/工业金属等商品的绝对收益和南华指数分类表现[32][33][34][35][37][38] - 外汇市场:监控主要货币兑人民币汇率变动及美元指数与黄金价格相关性[39][41][42][43] 2. **模型名称**:基金业绩归因模型 **模型构建思路**:基于基金类型分类(权益/固收/QDII等)分析业绩表现与市场基准的关联性[44][45][46][47][51][55][56] **模型具体构建过程**: - 按基金类别统计规模占比(固收基金占67.77%,权益基金占22.78%)[47][50] - 计算各类基金不同时间维度的回报率(近1周/1月/1年),并与对应市场指数(如纳斯达克指数与QDII基金)进行相关性分析[51][55][56][57] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**:市场风格因子 **因子构建思路**:通过A股市场不同市值风格(大盘价值/小盘成长等)的收益差异捕捉风格轮动[9][12][13] **因子具体构建过程**: $$风格收益 = \frac{指数_{风格}}{指数_{基准}} - 1$$ 其中基准采用沪深300指数,风格分类包括大盘价值(本周+1.45%)、小盘成长(-0.20%)等[13] 2. **因子名称**:商品动量因子 **因子构建思路**:利用商品期货价格变化率构建趋势跟踪因子[32][33][34][37] **因子具体构建过程**: $$动量值 = \frac{价格_{t}}{价格_{t-5}} - 1$$ 应用于沪铜(本周+0.93%)、沪铝(+3.03%)等品种[34] 模型的回测效果 1. **大类资产市场概况模型**: - A股中证2000指数近1周收益0.97%,北证50收益3.13%[9] - 10年期美债收益率变动-4BP,期限利差收窄至45BP[27][31] - 南华贵金属指数近1周下跌3.25%[37] 2. **基金业绩归因模型**: - QDII基金近1周平均收益2.14%,跑赢恒生指数(2.09%)[51] - 商品基金近1周亏损3.58%,与COMEX黄金(-3.72%)表现一致[54][55] 因子的回测效果 1. **市场风格因子**: - 大盘成长风格近1月累计收益3.45%,显著优于小盘成长(-0.20%)[13][55] 2. **商品动量因子**: - 沪铝近1月动量值达3.03%,同期原油动量值为-2.10%[34][37] 注:报告中未提及对模型/因子的定性评价,故未包含相关描述[1][2][3][6][8][60][61][62][63][64][65][66]
策略日报:延续缩量-20250516
太平洋证券· 2025-05-16 22:15
报告核心观点 - 各资产市场表现不一,A股延续缩量调整,美股三大股指涨跌不一,债券市场利率债下跌,外汇市场人民币有望升值,商品市场文华商品指数下跌但后续走多概率增加,后市各市场有不同的走势和投资机会 [2][15][24][30][34] 分组1:大类资产跟踪 利率债 - 利率债全线下跌,受中美贸易谈判情绪冲击,债市后续有调整需求,十年期中债加权日线破位,预计震荡几日后回补缺口概率较大 [15] 股市 A股 - 市场延续缩量调整,成交额1.12万亿较昨日缩量0.07万亿,个股涨多跌少,沪指跌0.4%,深成指跌0.07%,创业板指跌0.19%,后市以轮动为主,科技、红利、消费等板块将轮动上涨 [2][18] - 行业板块涨少跌多,汽车、机械设备、医药生物领涨,美容护理、非银金融、食品饮料领跌 [18] - 热门概念中PEEK材料、可控核聚变、草甘膦等领涨,赛马、自由贸易港等领跌 [19] 美股 - 三大股指涨跌不一,标普500涨0.41%,纳斯达克跌0.18%,道琼斯指数涨0.65%,标普500收复5700点压力位,观点改为中性,技术面突破后后续新高可能性增加,投资者谨慎做多 [24][25] 外汇 - 在岸人民币兑美元北京时间16:00报7.2020,较前一日下跌84个基点,受中美贸易利好影响大幅升值,离岸人民币技术面走强,前高7.42可能是本轮贬值高点,预计升至7.1附近 [30] 商品 - 文华商品指数跌1.02%,贵金属、铁合金板块领涨,煤炭、建材、石油板块领跌,贸易战缓和下后续走多概率增加,建议投资者控制风险适当试多 [34] 分组2:重要政策及要闻 国内 - 国家数据局提出到2025年底数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重超10%,近日印发《数字中国建设2025年行动方案》 [40] - 商务部召开全国离境退税工作推进会,强调发展离境退税对提振消费等方面的重要性,要求各地加快推进相关工作 [43] - 四部门联合启动“剑网2025”专项行动打击网络侵权盗版 [43] 国外 - 日本央行审议委员中村豊明称若美国经济恶化,日元疲软可能纠正,央行需谨慎实施货币政策 [43] - 欧盟指TikTok或违反《数字服务法案》广告规定,TikTok作出回应 [43] - 鲍威尔将重新评估2020版货币政策框架“关键部分”,长期利率可能走高,“供应冲击”或成新常态 [43] - 美国4月PPI同比上涨2.4%低于预期,环比 -0.5%,降幅创五年来最大 [44] 分组3:交易策略 - 债券市场股债跷跷板效应显现,预计回补缺口 [6] - A股市场预计后续科技、红利、消费等板块将轮动上涨 [6] - 美股市场压力位突破,谨慎做多 [6] - 外汇市场预计人民币升至7.1附近 [6] - 商品市场谨慎做多 [6]
4月金融数据点评:政府债推动社融持续高增
太平洋证券· 2025-05-16 07:30
社融情况 - 4月新增社融1.16万亿元,同比多增约1.2万亿元,存量增速8.7%,较上月提升0.3个百分点,受去年低基数和政府债券扩张影响[6] - 政府债券是社融同比多增主要支撑,4月融资9762亿元,同比多增10699亿元,受再融资债前置和超长期特别国债发行带动[30] - 4月企业债融资增加2340亿元,同比多增633亿元,受去年同期低基数带动,城投债净偿还,产业债发行改善[30] 信贷情况 - 4月新增信贷2800亿,同比少增4500亿,低于市场预期和历史同期,或受关税冲击和化债置换效应影响[8] - 居民贷款减少5216亿,同比多减50亿,短贷减少4019亿,中长贷减少1231亿,分别受关税和地产销售影响[13][17] - 企业贷款增加6100亿,同比少增2500亿,短贷和中长贷同比少增,票据融资8341亿元是主要支撑[13][23] M1和M2情况 - 4月M1同比增长1.5%,较上月下降0.1个百分点,不及市场预期,或与化债偿还债务有关[33] - 4月M2同比增长8.0%,较上月抬升1个百分点,超出市场预期,受基数走低和存款同比少减影响[33] 风险提示 - 外部环境变化超预期[36] - 政策力度不及预期[36]
医药:Labcorp一季度收入增长强劲,经调整EPS指引中值上调
太平洋证券· 2025-05-14 22:41
报告行业投资评级 - 化学制药无评级 [4] - 中药生产无评级 [4] - 生物医药Ⅱ中性 [4] - 其他医药医疗中性 [4] 报告的核心观点 - 2025年第一季度报告研究的具体公司收入为33亿美元同比增长5.3%主要驱动力是内生增长和收购诊断业务收入26亿美元同比增长6% [8] - 营业利润为4.69亿美元占收入的14%LaunchPad的节省有助于抵消更高的人员成本 [8] - 经调整EPS为3.84美元同比增长4%诊断业务对整体业绩贡献大 [8] - 2025年全年收入维持此前指引为6.7%-8%诊断业务收入增速为6.5%-7.7% [8] - 2025年经调整EPS指引上调为15.70 - 16.40美元中值增长10%受益于利润率和运营效率提高 [8] - 2025年自由现金流维持此前指引不变预计在11亿美元至12.5亿美元之间 [8] - 公司2025年第一季度表现强劲受益于诊断和生物制药部门收入增长及战略收购 [8] - 公司重申2025年收入和自由现金流指引提高了EPS指引中值 [8] - 因2025年第一季度业绩及近期收购成功整合管理层信心增强 [8] 根据相关目录分别进行总结 行业事件 - 4月29日Labcorp发布2025年一季报第一季度营业收入33.45亿美元同比增长5.30%净利润2.13亿美元同比下降6.67% [5] 财务表现 - 2025年第一季度公司收入33亿美元同比增长5.3%诊断业务收入26亿美元同比增长6% [8] - 营业利润4.69亿美元占收入14%LaunchPad节省抵消人员成本 [8] - 经调整EPS为3.84美元同比增长4%诊断业务贡献大 [8] 业绩指引 - 2025年全年收入维持指引6.7%-8%诊断业务收入增速6.5%-7.7% [8] - 2025年经调整EPS指引上调为15.70 - 16.40美元中值增长10% [8] - 2025年自由现金流维持指引预计11亿 - 12.5亿美元 [8] 总结展望 - 公司2025年第一季度表现强劲受益于诊断和生物制药部门收入增长及战略收购 [8] - 公司重申2025年收入和自由现金流指引提高EPS指引中值 [8] - 因第一季度业绩及收购整合管理层信心增强 [8]
策略日报:大金融启动-20250514
太平洋证券· 2025-05-14 22:16
报告核心观点 - 大金融午后爆发带动沪指重回3400,市场后续以轮动为主,科技、红利、消费等板块将轮动上涨;美股技术面突破压力位,观点改为中性;人民币有望升值至7.1附近;商品后续走多概率增加 [1][2][5] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债全线下跌,长短跌幅大于短端,受中美贸易谈判情绪冲击,债市后续仍有调整需求,十年期中债加权日线破位,预计震荡几日后回补缺口概率较大 [1][13] 股市 A股 - 大金融午后爆发带动市场走强,沪指重回3400,当日成交额1.35万亿,较昨日小幅放量,但个股涨少跌多,沪指涨0.86%,深成指涨0.64%,创业板指涨1.01%,市场情绪未全面回暖,银行板块市值创新高使指数较坚实,后市以轮动为主,科技、红利、消费等板块将轮动上涨 [1][16] - 行业涨多跌少,非银金融、交通运输、食品饮料领涨,国防军工、美容护理、机械设备领跌 [16] - 中韩自贸区、航运、互联网保险等概念领涨,HJT电池、钙钛矿电池、BC电池等概念领跌 [16] 美股 - 标普500涨0.72%,纳斯达克涨1.61%,道琼斯指数跌0.64%,标普500收复5700点压力位,得益于特朗普贸易政策改变和企业大手笔回购,如苹果和谷歌分别计划增加1000亿和700亿美元股票回购,观点改为中性,后续新高可能性增加,投资者谨慎做多 [2][21][22] 外汇 - 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.2109,较前一日收盘上涨124个基点,受中美贸易超预期利好影响大幅升值,离岸人民币技术面走强,前高7.42可能成本轮贬值高点,预计升至7.1附近 [2][27] 商品 - 文华商品指数涨1.41%,聚酯链、化工、煤炭板块领涨,贵金属、玉米板块领跌,贸易战缓和使商品普遍上涨,原油在利空下持续上涨,市场定价需求复苏,虽技术面大结构仍在空头趋势,但后续走多概率增加,建议投资者控制风险适当试多 [2][30] 重要政策及要闻 国内 - 中国结算启动一季度异常账户核查,关注是否存在配资嫌疑,已将初步筛查的疑似异常账户下发至各券商,券商需开展核查并反馈结果 [3][33] - 科技部等七部门选择在部分商业银行和试点城市开展科技企业并购贷款试点,印发相关政策举措,建立银行信贷支持科技创新专项机制等 [3][36] - 外交部表示中方对美芬太尼反制仍然有效,中美经贸会谈达成多项积极共识,双方大幅降低双边关税水平,美方以芬太尼为借口加征关税,中方反制措施仍有效 [3][36] 国外 - 美国4月CPI同比2.3%,为2021年2月以来最低水平,核心CPI同比增长2.8%,为2021年春季通胀爆发以来最低速度,住房成本是通胀关键,机票、二手车、食品价格下降,关税影响未完全显现,企业可能在消化库存 [3][36] - 特朗普称市场还会涨得更高,没有通胀,美联储必须降息,在标普500收复年内失地时施压美联储主席鲍威尔 [3][36] - 沙特承诺向美国投资6000亿美元,覆盖军火、科技、波音飞机、基建和数据中心,美国与沙特达成大规模商业协议,沙特王储称将努力推动投资额达1万亿美元 [3][36][38]
太平洋房地产日报:杭州3宗涉宅地块收金25.73亿元-20250513
太平洋证券· 2025-05-13 23:37
报告行业投资评级 - 房地产开发和运营无评级 [3] - 房地产服务无评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年5月13日权益市场各板块涨跌不一,上证综指上涨0.17%,深证综指下跌0.19%,沪深300上涨0.15%,中证500下跌0.21%,申万房地产指数下跌0.28% [3] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 房地产板块涨幅前五名为深深房A、华夏幸福、南山控股、深深房B、陆家嘴,涨幅分别为3.87%、2.35%、2.02%、1.89%、1.69% [4] - 跌幅较大个股为万通发展、阳光股份、亚通股份、中洲控股、荣丰控股,跌幅分别为-9.14%、-2.96%、-2.61%、-2.46%、-2.46% [4] 行业新闻 - 5月13日杭州3宗钱塘区涉宅用地出让,总起始价25.73亿元,均底价成交揽金25.73亿元,建发联合体竞得1宗、中交城投斩获2宗 [1][5] - 5月13日消息金茂九龙湖G18地块将引进金茂最高端系列“金茂府”,是南京第四座、江宁首座金茂府 [5] - 近日广州增城湖中村竹山社、社排社城中村改造方案获批,采用“依法征收、净地出让”模式,预计惠及125户村民576人,已完成一级土地整理进入二级开发建设阶段 [6] 公司公告 - 绿城房地产集团关联方累计购买“20绿城房产MTN001A”等债券金额206,378万元 [8] - 上海张江(集团)董事长袁涛因组织调动不再担任,尚未接到新任董事长任命文件 [8] - 保利置业集团全资附属公司上海保利置业获准在中国发行注册金额70亿元中期票据,注册额度2年内有效 [8]
电力设备指数趋势跟踪模型效果点评
太平洋证券· 2025-05-13 21:12
量化模型与构建方式 1. **模型名称**:电力设备指数趋势跟踪模型 - **模型构建思路**:假设标的价格走势具有局部延续性,趋势持续时间大于反转行情持续时间,通过观察窗口内的价格变动方向判断趋势延续或反转[3] - **模型具体构建过程**: 1. 计算T日收盘价与T-20日收盘价的差值: $$del = P_T - P_{T-20}$$ 2. 计算T-20日至T日(不含)的波动率Vol(未说明具体计算方法) 3. 趋势判断规则: - 若$|del| > N \times Vol$(取N=1),则判定为趋势形成,方向与del符号一致 - 若$|del| \leq N \times Vol$,则延续T-1日的趋势方向[3] - **模型评价**:年化收益回撤比较低,在窄幅震荡行情中表现不佳,不适合直接用于申万一级电力设备指数[4] 模型的回测效果 1. **电力设备指数趋势跟踪模型**: - 区间年化收益:13.52% - 波动率(年化):29.91% - 夏普率:0.45 - 最大回撤:27.32% - 指数期间总回报率:-22.56%[3] (注:报告中未提及量化因子相关内容,故跳过该部分)