核心观点 - 周三A股三大指数集体上涨，上证综指涨0.52%，深成指涨0.83%，创业板指涨1.21%，全市场成交额12,866亿元，较上日减少1,646亿元，超3,400只个股上涨，稀土永磁、能源金属、汽车零部件板块涨幅居前，CRO概念等板块跌幅居前 [3][7] 重要新闻 - 当地时间2025年6月9日至10日，中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议，双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展 [4][8] 市场表现 国内市场 |指数名称|收盘|涨跌幅%| | ---- | ---- | ---- | |上证指数|3,402.32|0.52%| |深证成指|10,246.02|0.83%| |沪深300|3,894.63|0.75%| |科创50|980.93|-0.20%| |创业板指|2,061.87|1.21%| |上证50|2,692.14|0.59%| |上证180|8,610.70|0.57%| |上证基金|6,920.33|0.09%| |国债指数|224.95|0.01%|[5] 国际市场 |指数名称|收盘|涨跌幅%| | ---- | ---- | ---- | |道琼斯|42,865.77|-0.00%| |S&P500|6,022.24|-0.27%| |纳斯达克|19,615.88|-0.50%| |日经225|38,421.19|0.55%| |恒生指数|24,366.94|0.84%| |美元指数|98.63|-0.43%|[5]

核心观点 - 周二A股三大指数集体下跌，上证综指跌0.44%，深成指跌0.86%，创业板指跌1.17%，全市场成交额14,512亿元，较上日增加1,386亿元，超4,000只个股下跌，港口航运、创新药、固态电池、足球概念板块涨幅居前，军工、半导体板块跌幅居前 [2][6] 市场表现 国内市场 - 上证指数收盘3,384.82，跌0.44%；深证成指收盘10,162.18，跌0.86%；沪深300收盘3,865.47，跌0.51%；科创50收盘982.90，跌1.47%；创业板指收盘2,037.27，跌1.17%；上证50收盘2,676.40，跌0.39%；上证180收盘8,562.24，跌0.40%；上证基金收盘6,914.11，跌0.08%；国债指数收盘224.93，涨0.07% [4] 国际市场 - 道琼斯收盘42,866.87，涨0.25%；S&P500收盘6,038.81，涨0.55%；纳斯达克收盘19,714.99，涨0.63%；日经225收盘38,211.51，涨0.32%；恒生指数收盘24,162.87，跌0.08%；美元指数收盘99.04，涨0.04% [4] 重要新闻 - 中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》，指出健全金融服务实体经济的激励约束机制，支持深圳开展科技产业金融一体化专项试点，健全科技型企业信贷、知识产权证券化、科技成果和知识产权交易等实践场景和规则体系，优化科技型企业债权和股权融资协同衔接机制，深化绿色金融改革，支持保险资金依法合规投资在深圳发起设立的主要投向特定领域的私募股权投资基金和创业投资基金，允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按政策规定在深圳证券交易所上市 [3][7]

核心观点 - 周一 A 股三大指数集体上涨，上证综指涨 0.43%，深成指涨 0.65%，创业板指涨 1.07%，全市场成交额 13,126 亿元，较上日增加 1,355 亿元，超 4,100 只个股上涨，创新药、足球概念等板块涨幅居前，贵金属、白酒板块跌幅居前 [2][7] 重要新闻 国家统计局公布 2025 年 5 月份 CPI 和 PPI 数据 - 5 月全国居民消费价格同比下降 0.1%，1 - 5 月平均比上年同期下降 0.1%，环比下降 0.2% [3][8] - 5 月全国工业生产者出厂价格同比下降 3.3%，环比下降 0.4%；购进价格同比下降 3.6%，环比下降 0.6%，1 - 5 月平均均比上年同期下降 2.6% [3][8] 中国海关总署公布 2025 年前 5 个月货物贸易进出口数据 - 前 5 个月我国货物贸易进出口总值 17.94 万亿元，同比增长 2.5%，其中出口 10.67 万亿元，增长 7.2%，进口 7.27 万亿元，下降 3.8% [4][9] - 5 月份我国货物贸易进出口总值 3.81 万亿元，增长 2.7%，其中出口 2.28 万亿元，增长 6.3%，进口 1.53 万亿元，下降 2.1% [4][9] 市场表现 国内市场 | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,399.77 | 0.43% | | 深证成指 | 10,250.14 | 0.65% | | 沪深 300 | 3,885.25 | 0.29% | | 科创 50 | 997.61 | 0.60% | | 创业板指 | 2,061.29 | 1.07% | | 上证 50 | 2,686.83 | -0.08% | | 上证 180 | 8,596.78 | 0.28% | | 上证基金 | 6,919.98 | 0.07% | | 国债指数 | 224.78 | 0.05% | [5] 国际市场 | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | | 道琼斯 | 42,761.76 | -0.00% | | S&P500 | 6,005.88 | 0.09% | | 纳斯达克 | 19,591.24 | 0.31% | | 日经 225 | 38,088.57 | 0.92% | | 恒生指数 | 24,181.43 | 1.63% | | 美元指数 | 99.00 | -0.21% | [5]

核心观点 - 上周五A股三大指数窄幅整理，上证指数涨0.04%报3385.36点，深证成指跌0.19%，创业板指跌0.45%，沪深两市A股成交额约1.15万亿元，超2400股上涨，申万行业中有色金属、通信领涨，美容护理领跌，概念板块里金属锌、天津自贸区、金属铅涨幅居前；港股恒生指数跌0.48%，恒生科技指数跌0.63%；美国三大股指全线收涨，道指涨1.05%，标普500指数涨1.03%，纳指涨1.20%；欧洲股市三大股指涨跌不一，亚太股市多数上涨 [1][6] - 上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会，探讨提升高分红、高股息率上市公司估值，相关负责人表示要坚定对中国资产的信心，未来将推动上市公司加大分红力度、增加分红频次，用好市值管理工具提升投资价值，还会丰富红利指数相关产品体系，推动长期资本与优质权益资产良性互动 [2][7] 国内市场表现 - 上证指数收盘3385.36点，涨0.04%；深证成指收盘10183.70点，跌0.19%；沪深300收盘3873.98点，跌0.09%；科创50收盘991.64点，跌0.48%；创业板指收盘2039.44点，跌0.45%；上证50收盘2688.85点，跌0.12%；上证180收盘8572.96点，涨0.01%；上证基金收盘6915.07点，涨0.00%；国债指数收盘224.66点，涨0.03% [4] 国际市场表现 - 道琼斯指数收盘42762.87点，涨1.05%；S&P500指数收盘6000.36点，涨1.03%；纳斯达克指数收盘19529.95点，涨1.20%；日经225指数收盘37741.61点，涨0.50%；恒生指数收盘23792.54点，跌0.48%；美元指数收盘99.19点，涨0.45% [4]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年1 - 4月全国规模以上工业企业利润延续恢复态势，利润总额同比+1.4%，相比1 - 3月提升0.6个pct，4月当月利润持续改善；营业收入同比+3.2%，较1 - 3月降低0.2个pct [1] - 消费品制造业细分行业中，6个行业利润同比正增长，7个同比负增长，5个同比下滑超10%；部分行业同比涨幅扩大或跌幅收窄，部分扩大；在以旧换新政策支持下，部分家电相关行业利润增长 [2] - 建议关注食品饮料、化妆品、黄金珠宝、家居家电等行业龙头企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 工业企业利润情况 - 2025年1 - 4月全国规模以上工业企业实现利润总额21,170.2亿元，同比+1.4%，4月同比+3.0%，较3月加快0.4个pct [1] - 2025年1 - 4月全国规模以上工业企业实现营业收入434,419.3亿元，同比+3.2%，较1 - 3月降低0.2个pct [1] 消费品制造细分行业利润情况 - 13个消费品制造大类行业中，6个利润同比正增长，农副食品加工利润同比+45.6%；7个同比负增长，5个同比下滑超10%，如家具制造同比-32.2%等 [2] - 相比1 - 3月，农副食品加工等4个行业同比涨幅扩大，皮革毛皮制品等3个行业同比跌幅收窄，服装业等3个行业同比跌幅扩大 [2] - 1 - 4月在以旧换新政策支持下，家用电力器具专用配件制造等3个家电相关行业利润分别增长17.2%、17.1%、15.1% [2] 投资建议 - 关注食品饮料行业零食、白酒等板块龙头 [3] - 关注品牌力和产品力优秀、营销手法灵活的化妆品龙头企业 [3] - 中长期关注注重产品设计、现金流稳定、股息率高的黄金珠宝龙头企业 [3] - 关注家居、家电龙头企业 [3]

核心观点 - 周三A股全线上涨，上证指数涨0.42%报3376.20点，深证成指涨0.87%，创业板指涨1.11%，沪深两市A股成交额约1.15万亿元，超3700股上涨；港股恒生指数涨0.60%，恒生科技指数涨0.57%；美国三大股指涨跌不一，欧洲股市主要股指多数上涨，亚太股市多数收涨 [2][7] - 国家能源局开展新型电力系统建设第一批试点工作，围绕七个方向探索新技术、新模式，还要求加快推动电力现货市场转入连续运行，完成2025年初步建成全国统一电力市场目标 [3][8] - 工信部专题研究部署推动人工智能产业发展和赋能新型工业化，强调夯实产业基础、壮大产业生态，加大财税政策支持 [3][8] - 2025年端午假期全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%，国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9% [9] 市场表现 国内市场 - 上证指数收盘3376.20点，涨0.42%；深证成指收盘10144.58点，涨0.87%；沪深300收盘3868.74点，涨0.43%；科创50收盘986.11点，涨0.45%；创业板指收盘2024.93点，涨1.11%；上证50收盘2690.82点，涨0.13%；上证180收盘8558.88点，涨0.27%；上证基金收盘6910.52点，涨0.08%；国债指数收盘224.61点，涨0.02% [5] 国际市场 - 道琼斯收盘42427.74点，跌0.22%；S&P500收盘5970.81点，涨0.01%；纳斯达克收盘19460.49点，涨0.32%；日经225收盘37747.45点，涨0.80%；恒生指数收盘23654.03点，涨0.60%；美元指数收盘98.79，跌0.44% [5] 端午旅游行业情况 整体情况 - 旅游市场整体增长但增速略有下降，相较于五一黄金周及去年同期，2025年端午假期出游人次及旅游收入同比增速均小幅下降，人均旅游支出同比下降2.11% [10] 入境游情况 - 免签政策落地，入境游持续升温，今年端午假期携程平台入境游酒店搜索热度飙升超1倍，"ChinaTravel"热度攀升，端午节假期中外人员出入境较去年同期增长2.7%，适用免签政策入境外国人较去年同期增长59.4% [12] 亲子游情况 - 端午儿童双节叠加，亲子产品表现亮眼，国风体验项目受欢迎，家庭出游热度增长显著，同程旅行平台亲子跟团产品预订热度同比增长80%，亲子房预订热度同比提升超200% [12] 投资建议 - 建议关注受益于政策重点利好的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头 [13]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 旅游市场整体增长但增速略有下降，今年端午假期出游人次及旅游收入同比增速均小幅下降，人均旅游支出同比下降2.11% [2] - 免签政策落地使入境游持续升温，端午假期携程平台入境游酒店搜索热度飙升超1倍，中外人员出入境人次较去年同期增长2.7%，适用免签政策入境外国人较去年同期增长59.4% [2] - 端午儿童双节叠加，亲子产品表现亮眼，同程旅行平台亲子跟团产品预订热度同比增长80%，亲子房预订热度同比提升超200% [3] - 建议关注受益于政策重点利好的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头 [3] 事件总结 - 2025年端午假期3天全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%；国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9% [1] 投资要点总结 - 旅游市场整体增长但增速下降，受五一黄金周挤出效应影响 [2] - 免签政策提升外国游客入境旅游便利性和吸引力，入境游相关数据向好 [2] - 端午儿童双节叠加，家庭出游热度增长，亲子产品预订热度高 [3] - 建议关注旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头 [3]

核心观点 - 周二 A 股震荡回升，上证指数涨 0.43%报 3361.98 点，深证成指涨 0.16%，创业板指涨 0.48%，沪深两市 A 股成交额约 1.14 万亿元，超 3100 股上涨，美容护理、纺织服饰行业领涨，家用电器行业领跌，中韩自贸区等概念涨幅居前；港股恒生指数涨 1.53%，恒生科技指数涨 1.08%；美国三大股指小幅收涨，欧洲股市普遍上涨，亚太股市涨跌不一 [1][6] - 5 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得 48.3，低于上月 2.1 个百分点，为 2022 年 10 月以来最低，制造业景气八个月来首现收缩 [2][7] - 智元机器人旗下远征 A2 型号同步获得中国 CR、欧盟 CE - MD 及 CE - RED、美国 FCC 四项权威认证，成为全球首个同时拥有中、美、欧三个区域认证的人形机器人 [8] 市场表现 国内市场 - 上证指数收盘 3361.98 点，涨 0.43%；深证成指收盘 10057.17 点，涨 0.16%；沪深 300 收盘 3852.01 点，涨 0.31%；科创 50 收盘 981.71 点，涨 0.48%；创业板指收盘 2002.70 点，涨 0.48%；上证 50 收盘 2687.30 点，涨 0.32%；上证 180 收盘 8535.44 点，涨 0.29%；上证基金收盘 6905.22 点，涨 0.03%；国债指数收盘 224.57 点，涨 0.04% [4] 国际市场 - 道琼斯收盘 42519.64 点，涨 0.51%；S&P500 收盘 5970.37 点，涨 0.58%；纳斯达克收盘 19398.96 点，涨 0.81%；日经 225 收盘 37446.81 点，跌 0.06%；恒生指数收盘 23512.49 点，涨 1.53%；美元指数收盘 99.17，跌 0.05% [4] 研报精选 行业事件 - 智元机器人旗下远征 A2 型号同步获得中国 CR、欧盟 CE - MD 及 CE - RED、美国 FCC 四项权威认证，成为全球首个同时拥有中、美、欧三个区域认证的人形机器人 [8] 投资要点 - 智元旗下机器人获中美欧三方认证体现产品技术突破，对行业发展和商业化进程意义深远，远征 A2 获 CR 认证标志其安全性和智能化水平获国家级权威认可，获欧盟 CE - MD 认证实现具身智能领域安全认证突破，同步获三大经济体认证为全球化销售铺平道路 [9] - 远征 A2 全球认证突破标志人形机器人行业迈过“安全可信”门槛，从技术、产业、商业层面均有积极影响，未来行业或将呈现“B 端场景优先爆发→核心部件成本骤降→家庭应用探索”演进路径，智元有望在全球竞争中确立持续领跑地位 [10] 投资建议 - 2025 年人形机器人行业有望迎来“技术突破 + 量产落地”双重驱动，远征 A2 全球认证突破有助于全球化销售，建议关注受益于人形机器人大规模应用的国产零部件优质企业 [12]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 智元旗下远征A2型号同步获得中国CR、欧盟CE - MD及CE - RED、美国FCC四项权威认证，成为全球首个同时拥有中、美、欧三个区域认证的人形机器人，标志着人形机器人行业迈过“安全可信”门槛 [1][2] - 从技术、产业、商业层面看，该认证验证中国硬科技全球竞争力，推动全球标准互认、加速供应链成本下探，为2025人形机器人量产元年注入强心针，未来行业或呈“B端场景优先爆发→核心部件成本骤降→家庭应用探索”演进路径 [2] - 2025年人形机器人行业有望迎来“技术突破 + 量产落地”双重驱动，目前政策持续升级，成本是制约普及应用重要因素，建议关注受益于大规模应用的国产零部件优质企业 [2][3] 相关目录总结 事件 - 智元机器人旗下远征A2型号同步获得中国CR、欧盟CE - MD及CE - RED、美国FCC四项权威认证，成为全球首个同时拥有中、美、欧三个区域认证的人形机器人 [1] 投资要点 - 远征A2获CR认证标志其安全性和智能化水平获国家级权威认可，获欧盟CE - MD认证实现具身智能领域安全认证突破，同步获三大经济体认证打破国际市场合规壁垒，为全球化销售铺平道路 [2] - 远征A2全球认证突破从技术、产业、商业层面带来积极影响，未来行业或按特定路径演进，智元有望在全球竞争中确立持续领跑地位 [2] 投资建议 - 2025年人形机器人行业有望迎来双重驱动，远征A2认证突破助其全球化销售，政策持续升级，建议关注受益于大规模应用的国产零部件优质企业 [3]

核心观点 - 周五A股三大指数下跌，上证综指跌0.47%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.96%，全市场成交额11642亿元，较上日减少492亿元，超4100只个股下跌，创新药、养殖业、军工装备板块涨幅居前，可控核聚变、人形机器人板块跌幅居前 [3][7] - 5月制造业PMI为49.5%，比上月上升0.5个百分点，非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点，综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，我国企业生产经营活动总体继续保持扩张 [3][8] - 美国贸易代表办公室6月1日宣布延长对中国301条款关税部分豁免期限至2025年8月31日 [3][8] 电力设备出口 - 2025年4月电力设备出口表现稳健，合计出口金额78.93亿元，环比增长27.44%，同比增长52.84%，1 - 4月累计出口金额261.34亿元，同比增长35.63% [9] - 变压器出口增势较强，1 - 4月出口均保持同比高增长，非洲地区4月出口创新高；电表市场表现稳健，同环比高增长，亚洲和欧洲市场表现较好；开关出口整体稳定，环比有所回落，同比保持高增长，亚洲、欧洲、拉美地区表现稳定，非洲市场同比有所回落；电缆出口表现亮眼，4月出口金额创近年月度新高，主要系欧洲4月出口大增影响 [9] - 全球可再生能源装机快速增长，叠加电网设备换代升级，我国电力设备产品具备技术及成本优势，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益，建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股 [13] 社会服务行业 - 2025Q1社会服务基金重仓比例0.12%，环比提升0.012pcts，在申万一级行业中排名与2024Q4持平，当前重仓比例低于历史平均水平，反弹空间较大 [14] - 酒店餐饮重仓比例保持低位，旅游及景区重仓比例小幅反弹，专业服务与教育板块重仓比例均有提升 [14] - 社服多个赛道今年迎来业绩增长良机，建议关注受益于政策重点利好的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头 [14] 大消费行业 - 2025Q1大消费板块重仓比例持续下降，环比下降0.43pcts至7.01%，重仓比例处于历史低位，远低于历史重仓比例平均值11.56%，超配比例回落至5.83% [18] - 社会服务、商贸零售、美容护理板块重仓比例环比提升，其余行业重仓比例均有所下降，食品饮料、家用电器仍处于超配水平，其余行业处于低配水平 [18] - 随着政策持续落地和显效，消费行业有望进一步回暖，建议关注旅游、免税、酒店、餐饮、教育、黄金珠宝、化妆品、家居、家电、白酒、大众食品等行业龙头 [20] 逆变器出口 - 2025年4月全球逆变器出口57.72亿元，环比增长27.70%，同比增长17.04%，1 - 4月累计出口金额179.24亿元，同比增长9.37% [22] - 亚洲市场延续稳定增长趋势，欧洲地区回升趋势显著，美洲地区受关税政策影响，出口金额有所回落 [22] - 全球可再生能源装机快速增长，储能需求有望持续提升，建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股 [26]