报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 圣湘生物拟以自有资金7560万元收购红岸基元54%股权，拓宽业务并增强协同效应，预计2024 - 2026年营收为14.45/19.59/24.91亿元，归母净利润为3.15/4.59/6.26亿元，对应EPS为0.54/0.78/1.06元 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 收购情况 - 2025年2月26日圣湘生物公告，拟与关联方共同投资红岸基元，公司以7560万元受让股权及增资后将持有54%股权；截至2024年12月31日，红岸基元资产总额1470.20万元，负债总额2176.17万元，资产净额 - 705.97万元；2024年度营收3270.18万元，净利润 - 1284.06万元 [1] 被收购公司业务 - 红岸基元成立于2022年7月，专注血球仪POCT生产销售，采用“图像法（高速相机拍照 + AI算法）”开发五分类血球仪POCT等产品；国内基层医疗机构血球仪渗透率和使用率低，其产品操作便捷、稳定性好、性价比高；自2024年产品上市，一年内在全国多省份完成数千台血球仪装机，业务快速拓展；该业务与圣湘生物基层检测业务有协同效应 [2] 收购公司发展 - 截至2024年Q3，圣湘生物在手现金及交易性金融资产超45亿元，自2021年起频繁通过股权并购或合作布局多种技术平台及应用场景；2024年11月引入前阿里CEO卫哲为董事，有望借助其资源加速平台化、国际化发展；2025年1月拟8.075亿元收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权，预计将继续外延探索 [3] 财务预测 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1007|1445|1959|2491| |同比| - 84.4%|43.5%|35.6%|27.2%| |归母净利（百万元）|364|315|459|626| |同比| - 81.2%| - 13.4%|45.6%|36.4%| |毛利率|71.5%|77.0%|79.6%|81.5%| |ROE|5.1%|4.1%|5.6%|7.3%| |每股收益（元）|0.62|0.54|0.78|1.06| |PE|32.30|37.29|25.61|18.77| |EV/EBITDA|12.16|11.84|8.11|5.97|[9]

行业投资评级 - 增持（维持）[2] 核心观点 - 能源绿色低碳转型持续深化 新能源快速增长对系统消纳提出更高要求 看好区域能源资源协同建设带来的电网设备产业链机会 电力市场建立健全有望推动各类电力资产价值市场化定价 传统电源和新能源均有望迎来高质量发展[7][26] - 建议关注供需格局偏紧 电价支撑性好的区域火电龙头以及业绩稳定性强且分红率高的水核龙头 新能源迎来高质量发展 持续看好绿电消纳改善和环境价值兑现[8][31] 市场行情表现 - 截至2025年2月28日 本周沪深300下跌2.22% 公用事业(申万)下跌1.09% 跑赢沪深300指数1.13个百分点 在申万一级行业中排名第19位[4][11] - 子板块表现：火电上涨0.46% 水电下跌1.63% 光伏发电下跌1.12% 风电下跌1.7% 燃气上涨0.58% 热力服务上涨0.68% 电能综合服务下跌1.23%[4][11] - 近十二个月行业表现：相对收益-11% 绝对收益2%[3] - 行业估值：公用事业PE(TTM)为16.54倍 位于近五年估值2.23%分位数 PB(LF)为1.46倍 位于近五年估值23.06%分位数[15][16] 行业数据跟踪 - 三峡水库站来水改善：截至2025年3月2日 平均入库流量7266.67立方米/秒 周环比上升12.04% 同比上升7.54%[5][19] - 三峡水库蓄水下降：平均水位162.67米 周环比下降0.27% 同比下降0.71%[5][19] - 国内天然气价格上升：中国LNG出厂价全国指数4697元/吨 周环比上升5.1% 同比上升12.4%[6][22] - 国际天然气价格回落：美国NYMEX天然气期货收盘价3.82美元/mmbtu 周环比下降10.29% 欧洲TTF天然气期货结算价44.32欧元/mwh 周环比下降6.09%[6][22] 政策动态 - 《2025年能源工作指导意见》提出三大目标：供应保障能力持续增强（发电总装机达36亿千瓦以上 新增新能源发电装机2亿千瓦以上） 绿色低碳转型不断深化（非化石能源发电装机占比提高到60%左右 非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右） 发展质量效益稳步提升[7][26] 公司动态 - 卓越新能2024年营业总收入361,079.07万元 同比增长28.42% 归属于母公司所有者的净利润15,754.03万元 同比增长100.41%[28] - 路德环境2024年营业收入28,209.62万元 同比下降19.65% 归属于母公司所有者的净利润-5,693.19万元 同比下降311.10%[28] - 中国广核子公司陆丰1号机组（装机容量1245MW）于2025年2月24日开始全面建设[28]

证券研究报告 2025 年 03 月 03 日 湘财证券研究所 行业研究 银行业周报 推进重点领域信贷投放，助力信贷稳增长 | 1.《增量政策推进，关注银行配置 | | | --- | --- | | 价值》 | 2024.11.10 | | 2.《自律机制规范存款定价，缓解 | | | 银行息差压力》 | 2024.12.03 | | 3.《2025年度策略：积极政策下的 | | | 股息选择》 | 2024.12.19 | | 4.《宽信用力度有望加强，银行股 | | | 高股息优势延续》 | 2025.01.07 | | 5.《信贷"开门红"，对公贷款如 | | | 期回暖》 | 2025.02.18 | 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -2.90 6.18 9.44 绝对收益 -0.99 5.75 20.75 分析师：郭怡萍 证书编号：S0500523080002 Tel：(8621) 50295327 Email：guoyp@xcsc.com 国人寿金融中心10楼 相关研究： 核心要点： 市场回顾：银行指数下跌 1.60%，股份行市场表现领先 本期（2025.02. ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 上周钢铁板块上涨3.18%跑赢沪深300指数5.4个百分点 行业PE估值15.73倍处于近十年来63.73%分位点 PB估值0.98倍处于近十年来30.29%分位点 估值周环比上升[5] - 上周五大材总产量回落 铁水产量、高炉开工率走强 整体供给端增量空间不大 五大品种周度表观消费量环比增加4.1% 呈现建材板材双增局面 预计后续下游需求逐步释放 五大钢材总库存周环比增加0.81% 后期累库或继续放缓 整体基本面向好[6][7] - 截至2月28日 五大材钢价微降 247家样本钢企盈利率为50.23% 周环比上升0.43pct 盈利率微增[8] - 短期钢价底部支撑较强 行业高端化、绿色化转型有望加速 能效水平较高的绿色钢企以及在废钢利用率、电炉钢产能方面拥有技术优势的钢企更具投资价值 长期拥有规模优势的龙头企业更具投资价值 维持行业“增持”评级[9][59] 根据相关目录分别进行总结 钢铁行业行情回顾 申万钢铁板块行情表现 - 展示申万一级行业对比（2.24 - 2.28）和钢铁行业细分板块对比（2.24 - 2.28）相关数据图表[13][14] 申万钢铁板块估值表现 - 展示申万钢铁行业10年PE（TTM剔除负值）及分位点水平（截至2.28）和10年PB及分位点水平（截至2.28）相关数据图表[16][18] 钢铁市场追踪 钢铁行业供应数据 - 展示247家样本钢厂日均铁水产量、高炉开工率以及主要钢厂各钢材品种产量相关数据图表[23][25][32] 钢铁行业库存数据 - 展示五大钢材社会库存、钢厂库存及总库存相关数据图表[37][40][43] 钢铁行业需求数据 - 展示五大钢材消费量变化数据 2月28日总消费827.28万吨 周环比增加4.14% 同比增加4.14%[46] 钢铁行业盈利、价格数据 - 展示247家样本钢厂盈利率以及各钢材品种价格相关数据图表[46][48][50] 投资建议 - 短期金三银四来临 需求恢复 市场对宏观政策有向好预期 钢价底部支撑强 受相关规范条件影响 行业转型加速 能效高的绿色钢企和有技术优势钢企更具投资价值 长期行业高质量发展、区域性产能整合加速 规模优势龙头企业更具投资价值 维持行业“增持”评级[9][59]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年业绩增长符合预期，公司业绩稳健，连续多年保持25%以上净利润增速，体现良好成长性[4] - 2024年国内市场产品入院率持续提升，带动公司收入上涨[5] - 外部积极拓展海外市场，内部不断完善治理结构，生产自动化及规模化效应显现[6] - 研发进展顺利，2024年12月公司两款PFA导管获批上市，2025年有望获得新业绩增量[7] - 公司介入业务发展稳健，心脏电生理领域具竞争优势，PFA产品获批有望创造新业绩增长点，未来具备良好增长预期，维持“增持”评级[8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入206,580.16万元，同比增长25.18%；归母净利润67,347.54万元，同比增长26.14%；扣非净利润64,333.21万元，同比增长37.36%；期末总资产297,572.25万元，较期初增长15.65%[4] - 预计2024 - 2026年实现营收20.66/25.21/29.96亿元，归母净利润6.73/9.22/10.92亿元，对应EPS分别为6.92/9.47/11.22元[8] 市场表现 - 近12个月相对收益44.1%，绝对收益28.7%[4] 业务发展 - 2024年上半年国内电生理产品新增医院植入150余家，完成三维电生理手术约7,500例，手术量同比增长超100%；介入业务中冠脉产品入院数量同比增长近20%，外周产品入院增长超30%[5] 研发情况 - 近三年及一期研发投入分别为13,487.68万元、17,487.63万元、23,791.56万元及20285.62万元，占营收比重达16.28%、14.38%、14.42%及13.30%[7] 财务预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---| |营业收入（百万元）|1650|2066|2521|2996| |同比|35.7%|25.2%|22.0%|18.9%| |归母净利润（百万元）|534|673|922|1092| |同比|49.1%|26.1%|36.9%|18.4%| |毛利率|71.3%|72.6%|77.5%|77.7%| |ROE|28.0%|26.7%|28.1%|26.4%| |每股收益（元）|5.48|6.92|9.47|11.22| |PE|63.37|50.24|36.69|30.97| |EV/EBITDA|48.76|39.04|28.56|24.03|[11]

报告行业投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 上周机械设备行业下跌2.4%跑输沪深300指数0.2个百分点 表现较好细分板块为工程机械整机、光伏加工设备、楼宇设备 靠后为机器人、激光设备、制冷空调设备 [4][10] - 2月我国制造业PMI为50.2%环比回升1.1个百分点 随着政策效果落地PMI回升至扩张区间 未来多数月份有望保持 推动上游通用设备需求回暖 [5] - 1月日本半导体设备出货4168亿日元同比增长32.4% 受消费电子出货量改善等因素 我国及全球半导体终端需求增长 未来销售额有望增长 推动半导体设备需求复苏 [6] - 随着2024年9月以来政策落地 去年四季度我国PMI回升 今年经济增速有望企稳回升 房地产供需改善 机械设备行业有望受益 叠加特别国债等 未来业绩有望增长 维持机械行业“买入”评级 建议关注工程机械、工业机器人、半导体设备、工控设备等细分板块 [7][130] 根据相关目录分别进行总结 1 市场回顾 - 上周机械设备行业下跌2.4%跑输沪深300指数0.2个百分点 较好细分板块为工程机械整机、光伏加工设备、楼宇设备 靠后为机器人、激光设备、制冷空调设备 [4][10] - 截至3月2日 机械设备行业2025年累计上涨9.2%跑赢沪深300指数11.9个百分点 较好细分板块包括工程机械器件、金属制品、机器人 靠后包括轨交设备Ⅲ、光伏加工设备、磨具磨料 [11] - 截至3月2日 机械行业PE(TTM)为34.3倍位于2012年至今70.8%分位数 PB(LF)为2.6倍位于2012年至今64.2%分位数 估值总体处于历史偏高位置 [14] - 截至3月2日 机械行业近一周涨幅靠前公司为灵鸽科技、万达轴承、春光药装、华丰股份、铁拓机械 年初至今涨幅靠前公司为万达轴承、长盛轴承、中大历德、春光药装、汉威科技 [16] 2 重点公司盈利预测与评级 - 对汇川技术、三一重工、中微公司等多家重点公司给出营业总收入、归母净利润等盈利预测及评级 [20] 3 基本面数据 3.1 下游宏观需求指标 - 展示我国新增专项债累计发行规模及增速、基建投资增速、商品房销售额和销售面积累计同比等多项宏观需求指标相关图表 [22][23][25] 3.2 大宗商品价格 - 展示IPE布油期货收盘价、IPE和纽约天然气期货价格、我国动力煤市场价、我国钢材价格指数等大宗商品价格相关图表 [47][49][51] 3.3 各细分行业数据 - **工程机械**：展示我国挖掘机、装载机、汽车起重机、叉车等设备的当月销量及增速、累计销量及增速、开工小时数及同比等数据图表 还有庞源租赁塔机吨米利用率、庞源指数新单价格相关图表 [55][61][63] - **锂电设备**：展示我国新能源汽车当月销量及增速、累计销量及增速、动力电池当月产量及增速、累计产量及增速等数据图表 [77][81] - **光伏设备**：展示我国多晶硅、主流单晶硅片、主流电池片、光伏组件价格走势 当月新增光伏装机量及增速、累计新增光伏装机量及增速等数据图表 [85][87][94] - **半导体设备**：展示全球半导体销售额及增速、我国半导体销售额及增速、日本半导体设备出货额及增速、我国半导体设备销售额当季值及增速等数据图表 [97][99][104] - **机床工具**：展示我国金属切削机床、金属成形机床当月产量及增速、累计产量及增速 日本金属切削机床定单金额及增速、我国机床进口金额累计值及增速等数据图表 [107][109][115] - **自动化设备**：展示我国工业机器人当月产量及增速、累计产量及增速等数据图表 [119][121] - **能源及重型设备**：展示油气开采业、煤炭采选业利润总额和固定资产投资增速 我国新接船舶订单量累计值及增速、手持船舶订单量累计值及增速等数据图表 [123][126][129] 4 投资建议 - 随着政策落地 去年四季度我国PMI回升 今年经济增速有望企稳回升 房地产供需改善 机械设备行业有望受益 叠加特别国债等 未来业绩有望增长 维持机械行业“买入”评级 建议关注工程机械、工业机器人、半导体设备、工控设备等细分板块 [7][130]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 2024年惠泰医疗业绩增长符合预期，财务状况良好，连续多年保持25%以上净利润增速，体现良好成长性 [4] - 2024年国内市场产品入院率持续提升，带动公司收入上涨，电生理和介入业务均有增长 [5] - 公司外部拓展海外市场，内部完善治理结构，海外市场认可度提升，生产自动化及规模化效应显现 [6] - 公司研发进展顺利，2024年12月两款PFA导管获批上市，与子公司消融仪搭配使用，2025年有望获新业绩增量 [7] - 公司介入业务稳健，电生理领域具竞争优势，PFA产品获批有望创造新增长点，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1650|2066|2521|2996| |同比|35.7%|25.2%|22.0%|18.9%| |归母净利润（百万元）|534|673|922|1092| |同比|49.1%|26.1%|36.9%|18.4%| |毛利率|71.3%|72.6%|77.5%|77.7%| |ROE|28.0%|26.7%|28.1%|26.4%| |每股收益（元）|5.48|6.92|9.47|11.22| |PE|63.37|50.24|36.69|30.97| |EV/EBITDA|48.76|39.04|28.56|24.03|[11] 资产负债表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1756|1706|2088|2602| |货币资金|1276|981|1357|1843| |应收账款|41|66|72|90| |其他应收款|4|14|14|15| |预付账款|38|46|46|54| |存货|328|392|392|392| |其他流动资产|68|208|208|208| |非流动资产|817|1318|1714|2091| |长期股权投资|39|43|43|43| |固定资产|399|509|588|647| |在建工程|48|38|38|38| |无形资产|83|396|709|1022| |其他非流动资产|248|333|337|342| |资产总计|2573|3025|3802|4693| |流动负债|588|442|485|535| |非流动负债|23|23|23|23| |负债合计|611|464|508|558| |归母公司股东权益|1907|2525|3279|4140| |少数股东权益|55|35|15|-5| |负债和股东权益|2573|3025|3802|4693|[13] 利润表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入|1650|2066|2521|2996| |营业成本|474|567|566|669| |税金及附加|20|25|31|37| |销售费用|305|361|441|524| |管理费用|82|93|113|135| |研发费用|238|298|363|432| |财务费用|-3|0|0|0| |营业利润|600|754|1038|1233| |营业外收入|1|0|0|0| |营业外支出|5|8|8|8| |利润总额|596|746|1030|1225| |所得税|74|93|128|152| |净利润|522|653|902|1072| |少数股东损益|-12|-20|-20|-20| |归属母公司净利润|534|673|922|1092| |EBITDA|665|831|1136|1350| |EPS（元）|7.99|6.92|9.47|11.22|[13] 现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|689|468|1027|1199| |投资活动现金流|582|-639|-482|-482| |筹资活动现金流|-246|-125|-169|-231| |现金净增加额|1027|-296|376|486|[13] 成长能力 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入同比|35.71%|25.17%|22.03%|18.85%| |营业利润同比|51.24%|25.58%|37.69%|18.72%| |归母净利润同比|49.13%|26.14%|36.94%|18.45%|[13] 获利能力 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |毛利率|71.27%|72.56%|77.53%|77.68%| |净利率|32.35%|32.60%|36.59%|36.46%| |ROE|28.00%|26.67%|28.13%|26.38%| |ROIC|103.93%|60.14%|62.64%|59.86%|[13] 偿债能力 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |资产负债率|23.7%|15.4%|13.4%|11.9%| |流动比率|2.99|3.86|4.30|4.86| |速动比率|2.43|2.98|3.49|4.13| |利息保障倍数|161.89|-|-|-|[13] 估值比率 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |P/E|63.37|50.24|36.69|30.97| |P/B|17.74|13.40|10.32|8.17| |EV/EBITDA|48.76|39.04|28.56|24.03|[13]

证券研究报告 2025 年 02 月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土永磁行业月度跟踪 2 月行业大幅跑赢基准，钕铁硼月均价受原料带动环比上行 相关研究： | 《去年12月产业链均价延续环比下跌，工业 | | | --- | --- | | 领域需求持续回升》 | 20250125 | | 《11月产业链均价环比下跌，下游新能源车 | | | 及风电维持高景气》 | 20241227 | 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 4 2 38 绝对收益 7 4 51 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼湘财证券研 究所 其他原料：2025 年 2 月硼铁均价为 2.08 万元/吨，月环比略跌 0.15%，同 比跌幅小幅收窄 0.44pct 至 12.34%。铌铁月均价为 28.7 万元/吨，月环比 涨 1.41%，同比涨幅收窄 1.23pct 至 10.85%。 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年2月行业上涨13%跑赢基准10.15pct月末估值处于98.6%高分位 [4] - 2月稀土永磁材料行业月度累计上涨13%跑赢基准指数（沪深300）10.15pct；行业估值水平（市盈率TTM）由月初81.66x升至92.28x月末位于长期历史估值区间的98.6%分位 [4] - 需求端2025年1月空调生产下滑受春节因素影响产销仍保持较高热度排产数据预示未来一个季度在高基数基础上仍维持较快平稳增长燃油车产量同比下滑幅度较2024年有所扩大但或受春节错位因素影响新能源汽车产销保持高景气度风电招标同比增速较高高增的招标项目释放仍将为后续高景气度提供坚实基础；供给端行业产能过剩及竞争分化格局未改行业整体产能利用率仍有待提升；维持前期观点当前过剩供给仍需需求进一步消化价格仍将受制于供需缺口收窄速度供需平衡压力压制产业链价格中枢及行业利润提升行业业绩仍处于磨底阶段；行业绝对估值及相对历史估值水平均已行至高位水平缺乏业绩支撑存在高估压力；维持行业“增持”评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 近十二个月行业表现 - 1个月相对收益4%绝对收益7%；3个月相对收益2%绝对收益4%；12个月相对收益38%绝对收益51%（相对收益与沪深300相比） [3] 上游 - 2025年2月稀土精矿价格环比上涨明显、同比转正，镨钕月均价格环比上涨、同比大幅提升，镝月均价环比上涨且同比跌幅明显收窄，铽月均价环比上涨且同比转正大幅提升 [5] - 2月国内混合碳酸稀土精矿均价环比上涨11.16%至2.49万元/吨，同比上涨12.16%，同比由跌转涨且提升16.84pct；进口独居石矿2月均价环比上涨7.92%至4.09万元/吨，同比上涨4.07%，同比由跌转涨且提升12.3pct；进口美国矿2月均价环比上涨13.59%至2.09万元/吨，同比上涨14.84%，同比由跌转涨且提升20.48pct；国内中重稀土矿2月均价环比上涨6.13%至18.24万元/吨，同比上涨2.59%，同比由跌转涨且提升10.94pct；进口离子型矿2月均价环比上涨5.1%至18.34万元/吨，同比上涨1.89%，同比由跌转涨且提升9.71pct [5] - 2月镨钕价格坚挺上行，氧化镨钕月均价环比上涨6.55%至43.5万元/吨，同比涨幅11.75%，涨幅扩大11.3pct；镨钕混合金属2月均价环比上涨6.8%至53.51万元/吨，同比涨幅10.28%，同比由小幅下跌转为上涨且提升10.85pct；金属镨2月均价环比上涨3.95%至56.78万元/吨，同比涨幅4.27%，同比转正且提升6.92pct；金属钕2月均价环比上涨7.51%至54.49万元/吨，同比涨幅10.65%，同比转正且提升11.26pct [6] - 2月镝价拉涨后坚挺震荡，氧化镝和镝铁月均价分别为1715元/公斤和1683元/公斤，月环比分别上涨3.99%和4.41%，同比分别下跌9.5%和10.41%，跌幅分别缩窄10.26pct和10.25pct；2月铽价逐步上行，氧化铽及金属铽月均价分别为6107元/公斤和7578元/公斤，月环比分别上涨4.37%和3.9%，同比分别上涨10.02%和9.48%，较1月由负转正且分别提升13.78pct和14.56pct；2月钆铁、钬铁拉升后回调震荡，其月均价分别为16.13万元/吨和47.71万元/吨，月环比分别上涨5.87%和9.26%，同比变动分别为下跌5.58%和上涨13.09%，较1月分别提升7.7pct和12.71pct [7] - 2月硼铁均价为2.08万元/吨，月环比略跌0.15%，同比跌幅小幅收窄0.44pct至12.34%；铌铁月均价为28.7万元/吨，月环比涨1.41%，同比涨幅收窄1.23pct至10.85%；金属镓月均价为1758元/公斤，月环比继续下跌4.74%，同比跌幅较1月扩大8.23pct至17.52% [8] 钕铁硼 - 2025年2月钕铁硼均价环比上行，同比跌幅有所收窄 [9] - 2月烧结钕铁硼价格稳步上涨，N35型毛坯烧结钕铁硼月均价环比上涨7.21%至108.06元/公斤，同比跌幅收窄5.22pct至31.97%；H35型毛坯烧结钕铁硼月均价环比上涨3.84%至179.42元/公斤，同比跌幅收窄3.4pct至22.28% [10] 下游 - 2025年1月空调生产下滑受春节因素影响，产业链反馈产销情况仍保持较好态势，新能源汽车生产延续较高景气度 [11] - 节能领域2025年1月家用空调销售保持较高热度，排产数据显示空调生产领域仍将维持较快增速；1月家用空调产量同比下滑4.2%，总销量同比增长8.7%，其中内销下滑1.5%，外销同比增长17.0%；1月生产下滑主要原因是春节错期导致的同期基数较大，从产业链反馈情况来看，生产非常火爆，上游原料供不应求，资源争抢紧张，部分企业反馈压缩机供应不足；但总销售仍保持较高热度，行业库存得到一定去化；大部分企业为保障出口供应，内销让步出口，数据呈现内冷外热；根据产业在线2月排产数据，2025年2 - 4月家用空调排产分别为1593万台、2493万台和2477万台，较去年同期实绩分别增长35.6%、14.31%和12.59%，排产数据显示空调生产领域未来一个季度内有望维持平稳较快增速 [11] - 汽车领域2025年1月燃油车产量同比降幅扩大，新能源汽车延续较高景气度；1月国内燃油车产量同比下降11.58%，跌幅较2024全年扩大0.9pct，主要受春节基期错位的影响；同期新能源汽车产量同比增长28.96%，仍保持较高增速 [12] - 风电领域2025年1月风电招标量9.1GW，同比增长267.2% [12]