报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、国外现货偏强、国内库存增加、轮胎开工率高位，整体中性；基差为 -20 呈中性；上期所库存周环比和同比减少、青岛地区库存周环比和同比增加，整体中性；盘面 20 日线向下但价格在 20 日线上运行，呈中性；主力净空且空减，偏空；市场受情绪主导，适合短线交易 [4] 根据相关目录总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加、国外现货偏强、国内库存开始增加、轮胎开工率高位，整体中性 [4] - 基差方面，现货 13750，基差 -20，呈中性 [4] - 库存方面，上期所库存周环比减少、同比减少，青岛地区库存周环比增加、同比增加，整体中性 [4] - 盘面 20 日线向下，价格在 20 日线上运行，呈中性 [4] - 主力持仓主力净空且空减，偏空 [4] - 市场受情绪主导，适合短线交易 [4] 基本面数据 多空因素及主要风险点 - 利多因素包括下游消费高位、原料价格偏强、现货价格抗跌 [6] - 利空因素包括供应增加、外部环境偏空 [6] 基差 - 6 月 25 日基差转负 [35] 现货价格 - 23 年全乳胶不可用于交割，6 月 25 日现货价格下跌 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存近期变化不大 [17] 进口 - 进口数量季节性回落 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回落 [23][26] - 轮胎产量达同期新高 [29] - 轮胎行业出口有所回落 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 亚洲高硫燃料油市场近期供应预计稳定，需求增长未实质改变供应状况，原油下跌、谈判压制燃油上方空间，短期预计低位震荡，FU2509在2980 - 3030区间运行，LU2508在3680 - 3740区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差显示现货升水期货偏多，库存减少偏多，盘面偏多，主力持仓空单且空增偏空，预期短期低位震荡 [3] 多空关注 - 利多因素为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能 [4] 基本面数据 - 下游需求温和难消化库存，亚洲高硫燃料油供应预计稳定，跨月价差收窄，中东夏季用电高峰未明显影响高硫燃料油需求 [3] 库存数据 - 新加坡燃料油6月18日当周库存为2289.9万桶，减少22万桶 [3][8] 价差数据 - 高低硫期货价差有相关数据展示，但未明确具体价差情况 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌基本面偏多，基差偏多，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏多，预期震荡走强 [2] - 上一交易日沪锌震荡上涨，成交量萎缩，多空均增仓且空头增加较多，行情短期或将震荡走强 [20] 各部分内容总结 基本面情况 - 2025年3月全球锌板产量108.74万吨、消费量113.35万吨，供应短缺4.6万吨；1 - 3月产量328.31万吨、消费量338.48万吨，供应短缺10.16万吨；3月全球锌矿产量100.78万吨，1 - 3月产量296.11万吨 [2] 期货行情 - 6月25日锌期货各交割月份合约有不同程度涨跌，成交手数总计253310，成交额2782043.16，持仓手数259880，较上日增加4152 [3] 现货市场行情 - 6月25日国内主要现货市场中，锌精矿（林州）17140元/吨涨60，锌锭（史上）22250元/吨涨80，镀锌板（中国）3911元/吨跌5，镀锌管（中国）4248元/吨跌4，锌合金（宁波）22750元/吨涨50，锌粉（长沙）26700元/吨涨50，氧化锌（泰州）20550元/吨持平，次氧化锌（林区外）7880元/吨持平 [4] 库存统计 - 2025年5月29日 - 6月23日全国主要市场锌锭社会库存合计在5.64 - 6.11万吨波动，6月23日较上周四减少0.26万吨，较上周一增加0.12万吨 [5] 仓单报告 - 6月25日期货交易所锌仓单总计7169吨，较上日减少302吨 [6] 价格汇总 - 6月25日全国主要城市锌精矿（50%品位）价格在16940 - 17140元/吨，均涨60 [8] 冶炼厂价格行情 - 6月25日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格在21990 - 24200元/吨，均涨50 [12] 精炼锌产量 - 2025年5月Mysteel精炼锌产量42.25万吨，环比降6.19%，同比降9.74%，较计划值降4.86%，产能利用率78.00%，6月计划产量45.37万吨 [14] 加工费行情 - 6月25日锌精矿加工费（50%品位）在3200 - 3900元/金属吨，进口（48%品位）50美元/千吨 [16] 成交及持仓排名 - 6月25日上海期货交易所会员锌zn2508合约成交量合计238129，较上日减少31844；持买单量合计87690，较上日增加3210；持卖单量合计75829，较上日增加5553 [18]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-26 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。6月24日，美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油立刻回落。供需 端，农膜淡季，包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍 存。当前LL交割品现货价7380（-20），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差109，升贴水比例1.5%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存50.5万吨（-6.4），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓： ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月 上升0.5个百分点，制造业继续保持恢复发展态势；中性。 2、基差：现货78560，基差-250，贴水期货；中性。 3、库存：6月25日铜库存减1200至93475吨，上期所铜库存较上周减1129吨至100814吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性，地缘扰动仍存，铜价震荡运行为 主. 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,伊以地 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年6月26日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘继续反弹，20均线仍有压力。产业链上，矿价继续坚挺，矿山继续挺价，但镍铁价格 继续下行，国内镍铁企业亏损程度进一步扩大，减产预期加强，倒逼矿价的可能性更大。不锈钢交易所 仓单继续流出，库存上升，需求偏弱。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需 求提升。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货119550，基差950，偏多 3、库存：LME库存204360，+432，上交所仓单21359，-222，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多 6、结论：沪镍2507：震荡运行，关注上方20均线压力。 不锈钢 每日观点 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-6-26 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修逐步恢复，供给回升至高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求 一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1195元/吨，SA2509收盘价为1166元/吨，基差为29元，期货 贴水现货；偏多 3、库存：全国纯碱厂内库存172.67万吨，较前一周增加2.40%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理 国内基本面宽松供应稳定 24/25年USDA南美产量预期较高 马棕库存偏中性 需求有所好转 印尼B40促进国内消费 减少可供应量 但国际生柴利润偏低 需求疲软 国内对加菜加征关税导致菜系领涨 国内油脂基本面偏中性 进口库存稳定 中美及中加关系缓和宏观层面影响市场 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面 MPOB报告中性 减产不及预期 后续进入增产季 棕榈油供应增加 [2] - 基差 豆油现货8200 基差216 现货升水期货 偏多 [2] - 库存 6月2日商业库存88万吨 环比+2万吨 同比+11.7% 偏空 [2] - 盘面 期价运行在20日均线上 20日均线朝上 偏多 [2] - 主力持仓 主力空减 偏空 [2] - 预期 豆油Y2509在7800 - 8200附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面 MPOB报告中性 减产不及预期 后续进入增产季 棕榈油供应增加 [3] - 基差 棕榈油现货8700 基差356 现货升水期货 偏多 [3] - 库存 6月2日港口库存38万吨 环比 - 1万吨 同比 - 34.1% 偏多 [3] - 盘面 期价运行在20日均线上 20日均线朝上 偏多 [3] - 主力持仓 主力多增 偏多 [3] - 预期 棕榈油P2509在8200 - 8600附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面 MPOB报告中性 减产不及预期 后续进入增产季 棕榈油供应增加 [4] - 基差 菜籽油现货9650 基差174 现货升水期货 偏多 [4] - 库存 6月2日商业库存65万吨 环比+2万吨 同比+3.2% 偏空 [4] - 盘面 期价运行在20日均线上 20日均线朝上 偏多 [4] - 主力持仓 主力空增 偏空 [4] - 预期 菜籽油OI2509在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多 美豆库销比维持4%附近 供应偏紧 棕榈油减产季 [5] - 利空 油脂价格历史偏高位 国内油脂库存持续累库 宏观经济偏弱 相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑 围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应 - 涉及进口大豆库存 豆油库存 豆粕库存 油厂大豆压榨 棕榈油库存 菜籽油库存 菜籽库存 国内油脂总库存 [6][8][10] 需求 - 涉及豆油表观消费 [14]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-6-26） 利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：区域内安全检查形势依旧严峻，矿方生产增量有限。下游询价补库现象增多，部分贸易洗 煤企业开始投机拿货，给到炼焦煤价格一定支撑，近日线上竞拍窄幅震荡，部分煤种有企稳迹象，市场 情绪有所修复；中性 2、基差：现货市场价940，基差135.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较 上周减少19.3万吨；偏多 4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多 5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空 6、预期：钢厂在经过四轮提降后，利润虽有所修复，但仍终端成材淡季 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹需求季节性回升，库存低位小幅减少，但贸易商采购意愿不强，下游地产行业下行，后市需求或降温，虽有国内政策发力预期，仍以震荡偏空思路对待[2] - 热卷供需走弱，库存减少，出口受阻，下游需求进入季节性淡季且预期悲观，虽有国内政策发力预期，仍以震荡偏空思路对待[6] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢相关情况 - 基本面：需求季节性回升，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿不强，下游地产行业下行[2] - 基差：现货价3070，基差94，偏多[2] - 库存：全国35个主要城市库存368.75万吨，环比和同比均减少，偏多[2] - 盘面：价格在20日线上方，20日线向下，中性[2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空[2] - 利多因素：产量库存维持低位，现货升水[3] - 利空因素：下游地产行业下行周期延续，终端需求弱势低于同期[3] 热卷相关情况 - 基本面：供需走弱，库存减少，出口受阻，国内政策或发力，中性[6] - 基差：现货价3180，基差82，偏多[6] - 库存：全国33个主要城市库存263.65万吨，环比和同比均减少，中性[6] - 盘面：价格在20日线上方，20日线向下，中性[6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空[6] - 利多因素：需求尚可，现货升水[8] - 利空因素：下游需求步入季节性淡季，预期悲观[9]