报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤预期短期内价格暂稳，铁水刚需有支撑但焦钢盈利不佳，多按需采购；焦炭预期短期内价格暂稳，供应收窄而钢厂需求尚可，但终端钢材价格不振冲淡部分补库利好 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 基本面：部分煤矿因环保、安监及事故停产，区域性供应缩减，贸易商询盘和成交增加，煤企库存下滑，部分煤种价格上涨 [3] - 基差：现货市场价1300，基差90.5，现货升水期货 [3] - 库存：钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存819.3万吨，总样本库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨 [3] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [3] - 主力持仓：主力净多，多减 [3] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 基本面：焦企生产平稳，积极出货，但焦煤价格上涨使利润空间减少，部分焦企减产，开工稳中有降 [8] - 基差：现货市场价1620，基差 - 89.5，现货贴水期货 [8] - 库存：钢厂库存650.8万吨，港口库存195.1万吨，独立焦企库存42.5万吨，总样本库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨 [8] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [8] - 主力持仓：主力净空，空增 [8] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [10] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [10] 价格 - 10月22日部分港口冶金焦价格有涨跌，如山西准一级冶金焦在日间港价格为1470，涨20；一级冶金焦在日间港价格为1570，涨20等 [11] - 10月22日进口炼焦煤现货价格，俄罗斯和澳大利亚不同品种焦煤在各港口有不同价格 [12] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [20] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [24] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [29] 其他数据 - 洗煤厂：涉及原煤库存、精煤库存、精煤产量，但未提及具体数据 [32][35][38] - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [42] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [46] - 焦炭产量：涉及日均产量、月度产量，但未提及具体数据 [48][51] - 高炉开工率：未提及具体数据 [53] - 铁水产量：未提及具体数据 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势，缩量反弹，价格反弹多头出场观望，空头入场打压，行情短期或将震荡反复；技术上价格收长期均线之下，均线支撑薄弱，短期指标KDJ上升，在弱势区域运行，趋势指标下降，多头与空头力量均上升，空头力量占优势缩小；沪锌ZN2512预计震荡反弹 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年8月全球锌板产量115.07万吨、消费量117.17万吨，供应短缺2.1万吨；1 - 8月产量908.85万吨、消费量936.98万吨，供应短缺28.13万吨；8月全球锌矿产量106.96万吨，1 - 8月产量844.57万吨 [2] - 2025年9月精炼锌涉及年产能802万吨，计划值50.68万吨，实际产量49.99万吨，环比降3.53%，同比增16.13%，较计划值降1.35%，产能利用率74.80%，10月计划产量50.96万吨 [16] 基差情况 - 10月22日现货21930，基差 - 70 [2] 库存情况 - 10月22日LME锌库存较上日减少1975吨至35300吨，上期所锌库存仓单较上日减少1059吨至65209吨 [2] - 2025年10月9 - 20日，全国主要市场锌锭社会库存从13.62万吨增至16.29万吨，较10月13日增0.94万吨，较10月16日增0.73万吨 [5] - 10月22日期货交易所锌仓单报告显示，上海地区仓库合计为0吨，广东地区合计37874吨，江苏地区合计323吨（较上日减99吨），天津地区合计27012吨（较上日减960吨） [6] 盘面情况 - 上一交易日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向下 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空减 [2] 期货行情 - 10月22日期货交易所锌期货各交割月份合约有不同程度涨跌，如2512合约收盘价22000，较前结算涨40 [3] 现货市场行情 - 10月22日国内主要现货市场中，锌精矿17080元/吨（跌40），锌锭21930元/吨（跌50），镀锌板3963元/吨（涨2），镀锌管4358元/吨（跌2）等 [4] - 10月22日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格，湖南株洲冶炼22170元/吨（跌40），辽宁葫芦岛锌业22600元/吨（跌40）等 [13] 加工费行情 - 10月22日锌精矿加工费，国内不同地区50%品位均价在3100 - 3800元/金属吨，进口48%品位均价105美元/干吨 [18] 会员成交及持仓排名 - 10月22日上海期货交易所会员锌zn2512合约，成交量方面国泰君安33734手（较上日减2236手），持买单量中信期货16024手（较上日减77手），持卖单量中信期货19127手（较上日减2219手） [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2512以宽幅震荡思路为主，可逢高试空 [3] - 不锈钢2512在20均线上下宽幅震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘小幅震荡，20均线压力大；镍矿价格坚挺，菲律宾雨季来临矿山挺价，海运费小幅下降；镍铁价格回落，成本线下移；不锈钢库存节后去库；新能源汽车产销数据好但对镍提振有限；中长线过剩格局不变，整体偏空 [4] - 基差：现货122100，基差720，偏多 [4] - 库存：LME库存250878，增加402；上交所仓单26953，减少73，偏空 [4] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [4] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺，海运费回落，镍铁价格下降，成本线下移，不锈钢库存小幅回落，中性 [6] - 基差：不锈钢平均价格13737.5，基差1027.5，偏多 [6] - 库存：期货仓单74376，减少121，中性 [6] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [6] 多空因素 - 利多：美联储降息预期、反内卷政策、矿价坚挺成本线12万有支撑 [9] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [9] 镍、不锈钢价格基本概览 |分类|10 - 22价格|10 - 21价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|121380|121380|0| |伦镍电|15140|15210|-70| |不锈钢主力|12710|12665|45| |SMM1电解镍|122100|122500|-400| |1金川镍|123350|123750|-400| |1进口镍|121250|121700|-450| |镍豆|123300|123750|-450| |冷卷304*2B（无锡）|13750|13750|0| |冷卷304*2B（佛山）|13800|13800|0| |冷卷304*2B（杭州）|13700|13700|0| |冷卷304*2B（上海）|13700|13700|0| [15] 镍仓单、库存 - 截止10月17日，上期所镍库存34419吨，期货库存27042吨，分别增加1300吨和1814吨 [17] - 10月22日，伦镍库存250878，增加402；沪镍仓单26953，减少73；总库存277831，增加329 [18] 不锈钢仓单、库存 - 10月17日，无锡库存60.75万吨，佛山库存30.82万吨，全国库存104.12万吨，环比下降1.24万吨，300系库存65.52万吨，环比上升0.66万吨 [22] - 10月22日，不锈钢仓单74376，减少121 [23] 镍矿、镍铁价格 |分类|品味|10 - 22价格|10 - 21价格|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|58|57|1|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|30|29|1|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）| - |11.5|11.5|0|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）| - |12.5|12.5|0|美元/吨| |高镍（湿吨）|8 - 12|935|936|-1|元/镍点| |低镍（湿吨）|2以下|3350|3350|0|元/吨| [25] 不锈钢生产成本 - 传统成本12952，废钢生产成本13232，低镍 + 纯镍成本16705 [27] 镍进口成本测算 进口价折算121520元/吨 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普称取消与普京见面，俄罗斯能源制裁或继续升级，黄金和白银价格均继续下跌 ；贸易担忧、政府关门和降息预期下，金价长期向上趋势不变，但短期资金压力下依旧偏弱 ；贸易担忧降温，银价跟随金价仍有支撑，不过短期仍有回调压力 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一 [4][5] - 美债收益率普遍下跌，10年期美债收益率跌2.49个基点报3.953% [4][5] - 美元指数跌0.06%报98.91，离岸人民币对美元小幅升值报7.1257 [4][5] - COMEX黄金期货涨0.18%报4116.60美元/盎司，COMEX白银期货涨1.00%报48.18美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金基差-2.31，现货贴水期货，期货仓单87015千克，日环比增加450千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多，主力多减 [4] - 白银基差-13，现货贴水期货，沪银期货仓单691688千克，日环比减少57674千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多，主力多增 [5] 今日关注 - 时间待定：中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议闭幕，光伏产业高质量发展与技术标准论坛，韩国央行公布利率决议 [14] - 15:30：瑞士央行发布9月利率决议的会议摘要 [14] - 17:15：英国央行副行长伍兹就英格兰北部的经济增长讲话 [14] - 19:00：乌克兰央行公布利率决议 [14] - 20:00：欧洲央行首席经济学家Philip Lane讲话 [14] - 21:00：英国央行货币政策委员会（MPC）成员Dhingra讲话 [14] - 22:00：美联储理事、负责金融监管事务的副主席鲍曼在美国参议院金融委员会听证会就金融监管机构的监督问题作证词陈述，可能发布美国9月成屋销售总数年化 [14] - 22:25：美联储理事巴尔在一个税收会议上就“社区投资”讲话 [14] 基本面数据 - 黄金利多逻辑：特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，美国新政府政策预期与实际间验证继续，金价情绪高涨，易涨难跌 [9] - 黄金利空因素：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [10] - 白银利多因素：全球动荡避险情绪仍存，影子美联储显著降息预期再度升温，俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头，关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑 [13] - 白银利空因素：降息停止经济预期改善，欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀，风险偏好再度恶化，俄乌冲突结束 [12][13] - 白银逻辑：特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价为主，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [12] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年10月22日多单量175296，较前一日减少12819，减幅6.81%；空单量68493，较前一日减少6119，减幅8.20%；净持仓106803，较前一日减少6700，减幅5.90% [28] - 沪银前二十持仓：2025年10月22日多单量362840，较前一日减少13411，减幅3.56%；空单量270707，较前一日减少28112，减幅9.41%；净持仓92133，较前一日增加14701，增幅18.99% [31] - SPDR黄金ETF持仓转为小幅减少 [33] - 白银ETF持仓转为减少，高于两年同期 [36] - 沪金仓单再度增加，COMEX金仓单小幅减少但依旧处于高位 [37][38] - 沪银仓单继续大幅减少，处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少，纽约银转到伦敦 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外糖创出新低，郑糖低位震荡，郑糖合约近强远弱，可关注合约1 - 5合约价差投资机会，短期郑糖主力01震荡偏弱走势 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨；StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨；ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少；2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；2025年9月中国进口食糖55万吨，同比增加15万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨，同比减少13.51万吨，整体偏空 [4] - 基差：柳州现货5800，基差374（01合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [4] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [4] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加；美国可乐改变配方使用蔗糖；国内供需平衡表白糖供需有缺口，中长期缺口在减少；国内糖现货销售均价6000附近；2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税；川普同意可乐配方修改，长期利多白糖 [6][8] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩；外糖价格跌破16美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大；Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期；StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩；Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%；USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨；SCA Brasil预计巴西中南部25/26榨季糖产量同比减少3%；Conab预计巴西中南部25/26榨季糖产量 [6][8] - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：ISO预计2025年9月供应缺口收窄至20万吨；StoneX预计2025年9月供应过剩277万吨；Czarnikow预计2025年8月供应过剩620万吨；Datagro预计2025年9月供应过剩153万吨；Covrig Analytics预计2025年8月供应过剩420万吨；Alvean / 路易达孚预计2025年7月供应过剩40万吨；Green Pool预计2025年7月供应过剩115万吨 [34] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费等数据预测，结余变化为12万吨，国际食糖价格预计在16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格预计在5800 - 6500元/吨 [36] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年9月ICE原糖均价约15.79美分/磅，配额外50%关税完税成本5454元/吨；2025年8月均价约16.08美分/磅，成本5713元/吨等 [41] 持仓数据 未提及其他相关内容

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年10月23日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡上行，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，个别主流供应商有出货，贸易商商谈为主，成交 量尚可。10月货在01贴水85~90附近成交，价格商谈区间在4340~4400附近。11月上成交量增多，在01贴水-80有成交，11月下在 01-70有成交。今日主流现货基差在01-88。中性 5、主力持仓：净空 空增 偏空 6、预期：新装置投产在即，现货基差继续走弱，不过接近无风险套利，且有个别主流PTA供应商装置降负，预计后续基差下行 空间有限，绝对价格方面，预计短期内仍跟随成本端震荡运行，关注下游产销 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅方面供给端排产增加处于历史平均水平附近 需求复苏低位 成本支撑上升 2601合约预计在8385 - 8625区间震荡 [6] - 多晶硅方面供给端排产持续增加 需求端各环节短期有减少 中期有望恢复 总体需求持续恢复 成本支撑持稳 2512合约预计在49855 - 51575区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面供给上周供应量9.9万吨 环比增2.06% 需求多晶硅库存25.3万吨处于高位 上周需求7.4万吨 环比减9.75% 硅片、电池片亏损 组件盈利 有机硅库存55100吨处于低位 生产利润 -582元/吨 综合开工率69.36% 环比持平低于历史同期 合金锭库存7.44万吨处于高位 进口亏损223元/吨 偏空 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3126元/吨 枯水期成本支撑上升 [6] - 基差10月21日 华东不通氧现货价9300元/吨 01合约基差为485元/吨 现货升水期货 偏多 [6] - 库存社会库存56.2万吨 环比增3.12% 样本企业库存168000吨 环比增0.09% 主要港口库存12万吨 环比持平 偏空 [6] - 盘面MA20向下 01合约期价收于MA20下方 偏空 [6] - 主力持仓主力持仓净空 空增 偏空 [6] - 预期供给端排产增加 需求复苏低位 成本支撑上升 工业硅2601在8385 - 8625区间震荡 [6] 多晶硅 - 基本面供给上周产量31000吨 环比持平 10月排产13.45万吨 较上月环比增3.46% 需求上周硅片产量14.35GW 环比增11.84% 库存17.31万吨 环比增3.15% 生产亏损 10月排产55.68GW 较上月环比减5.70% 9月电池片产量60.97GW 环比增4.63% 上周外销厂库存7.1GW 环比增7.08% 生产亏损 10月排产59.6GW 环比减2.24% 9月组件产量49.9GW 环比增1.42% 10月预计产量48.31GW 环比减3.18% 国内月度库存24.76GW 环比减51.73% 欧洲月度库存28.1GW 环比减5.70% 生产盈利 成本端N型料行业平均成本36150元/吨 生产利润15350元/吨 偏多 [8] - 基差10月21日 N型致密料51500元/吨 12合约基差为 -75元/吨 现货贴水期货 偏空 [8] - 库存周度库存25.3万吨 环比增5.41% 处于历史同期高位 中性 [8] - 盘面MA20向下 12合约期价收于MA20下方 偏空 [8] - 主力持仓主力持仓净多 多增 偏多 [8] - 预期供给端排产持续增加 需求端各环节短期减少 中期有望恢复 总体需求持续恢复 成本支撑持稳 多晶硅2512在49855 - 51575区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货合约各合约期价大多下跌 如01合约现值8815元 较前值8880元 跌65元 跌幅0.73% [15] - 现货价华东不通氧553硅等现货价大多持平 [15] - 库存周度社会库存56.2万吨 环比增3.12% 样本企业库存168000吨 环比增0.09% 主要港口库存12万吨 环比持平 [15] - 产量/开工率周度样本企业产量48285吨 环比增2.93% 部分地区开工率有变化 如新疆样本开工率79.78% 环比增3.89% [15] - 成本利润部分产品成本和利润持平 如四川421成本11062元/吨 利润 -1312元/吨 [15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约期价有涨有跌 如01合约现值53000元 较前值52790元 涨210元 涨幅0.40% [17] - 硅片价格大多持平 产量和库存有变化 如周度硅片产量12.9GW 环比增5.74% 库存26.5GW 环比减22.06% [17] - 电池片价格大多持平 产量和库存有变化 如9月产量60.97GW 环比增4.63% 上周外销厂库存7.1GW 环比增7.08% [17] - 组件价格大多持平 产量和库存有变化 如9月产量49.9GW 环比增1.42% 国内月度库存24.76GW 环比减51.73% [17] - 多晶硅价格部分有变化 如日度N型多晶硅53元/千克 较前值52.8元/千克 涨0.2元 涨幅0.38% [17] - 进出口月度中国多晶硅出口量0.3万吨 较上月增0.09万吨 增幅42.86% [17] 工业硅下游各行业情况 有机硅 - DMC价格走势价格有波动 不同年份价格有所不同 [42] - 产能利用率DMC日度产能利用率有变化 不同年份情况不同 [42] - 成本利润山东有机硅DMC毛利和成本有变化 [42] - 下游价格走势107胶、硅油等下游产品价格有波动 [44][45] - 进出口及库存DMC月度出口量、进口量和库存有变化 [49] 铝合金 - 价格及供给态势废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量等有变化 中国未锻压铝合金进出口态势有变化 [52] - 库存及产量走势原铝系、再生铝合金锭月度产量有变化 原生、再生铝合金周度开工率有变化 铝合金锭社会库存有变化 [55] - 需求汽车月度产量、销量有变化 铝合金轮毂出口走势有变化 [56] 多晶硅 - 基本面走势行业成本、价格、库存、产量、开工率、需求等有变化 [60] - 供需平衡表供应、消费、进出口及平衡情况有变化 [63] - 硅片走势价格、产量、库存、需求量、净出口走势有变化 [66] - 电池片走势价格、排产及实际产量、库存、开工率、出口走势有变化 [69] - 光伏组件走势价格、库存、产量、出口走势有变化 [72] - 光伏配件走势镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量及出口、石英砂价格、焊带进出口有变化 [75] - 组件成分成本利润走势210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件成本和利润有变化 [77] - 光伏并网发电走势全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有变化 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [11] - 预计下月碳酸锂需求有所强化，库存或将有所去化，2601合约在75100 - 76860区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21066吨，环比增长2.08%，高于历史同期；2025年9月产量87260实物吨，预测下月产量89890实物吨，环比增加3.01% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存102818吨，环比增加0.95%，三元材料样本企业库存17963吨，环比增加0.64% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本74936元/吨，日环比增长0.21%，生产所得 -1870元/吨；外购锂云母成本77947元/吨，日环比增长0.60%，生产所得6903元/吨，均有所亏损 [8] - 基差方面，10月21日电池级碳酸锂现货价74100元/吨，01合约基差 -1880元/吨，现货贴水，偏空 [8] - 库存方面，冶炼厂库存34283吨，环比减少1.33%；下游库存57735吨，环比减少3.39%；其他库存40640吨，环比增加0.87%；总体库存132658吨，环比减少1.58%，均高于历史同期平均水平，库存中性 [8] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓净空且空增，偏空 [8] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10] 基本面/持仓数据 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价多数合约有小幅涨跌，基差部分有所变化，注册仓单29892手，较前值减少813手，跌幅2.65% [13][15] - 上游价格中，锂辉石（6%）、锂云母精矿、六氟磷酸锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等价格有不同程度涨跌 [13] - 正极材料及锂电池价格中，三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂等部分产品价格上涨 [13] 供需数据概览 - 供给侧数据中，磷酸铁、碳酸锂、氢氧化锂等月度产量、开工率、进口量等有不同变化，部分产品供需平衡为负 [16] - 需求端数据中，磷酸铁锂、三元材料等月度产量、库存有变化，新能源车产量、销量、出口量等有增长，销售渗透率上升 [16] 供给相关 锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口量等有不同表现，周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [21][22] - 国内锂矿供需平衡显示需求、生产、进口等在不同月份有差异 [23][24] 碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级、原料分类）、产能、进口量等有不同情况 [26][27] - 碳酸锂月度供需平衡显示需求、出口、进口、产量等在不同月份有差异 [33][34] 氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、产量、出口量等有不同表现 [36][37] - 氢氧化锂月度供需平衡显示需求、出口、进口、产量等在不同月份有差异 [38][39] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化，锂云母精矿、锂辉石加工成本构成有占比情况，碳酸锂进口利润有波动 [41][42] - 外购磷酸铁锂电池黑粉、磷酸铁锂极片黑粉、三元极片黑粉、三元电池黑粉回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有不同表现 [43][44] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法氢氧化锂利润成本、苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等有变化 [46][47] 库存相关 - 碳酸锂仓单数量有变化，周度库存（冶炼厂、下游、其他、总计）、月度库存（按来源）有不同表现 [49] 需求相关 锂电池 - 电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等有不同表现，电芯成本有波动 [51][52] - 锂电池电芯库存、储能中标情况有变化 [54][55] 三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等有不同表现 [57][58] - 三元前驱体月度供需平衡显示需求、出口、进口、产量等在不同月份有差异 [60][61] 三元材料 - 三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、周度库存、出口量、进口量等有不同表现 [63][64] 磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等有不同表现 [72][73] 新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数、库存指数等有不同表现 [79][80]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 近期国内甲醇市场整体弱势下行，除宏观消息面对大宗商品集中压制外，甲醇供需面的持续博弈对行情利空同步体现，预计本周甲醇价格震荡为主，MA2601将在2230 - 2330区间震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2601基本面中性，基差显示现货升水期货偏多，库存较上周期小幅降库但沿海可流通货源减少偏空，盘面20日线向下且价格在均线下方偏空，主力持仓净空且空减偏空 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存处于低位、醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季且MTBE开工明显走跌、煤制甲醇有利润空间积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤价格持平，CFR中国主港等部分价格持平，部分地区甲醇现货价有涨跌，如河北跌20元/吨、内蒙古涨3元/吨等；期货市场期货收盘价涨2元/吨，注册仓单减少810张；价差结构中基差、进口价差等有不同变化；开工率方面全国加权平均下降3.81%，各地区有不同程度下降；库存情况华东港口降库5.11万吨，华南港口增库3.70万吨 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、河北、内蒙古、福建等地周涨跌分别为 -1.01%、 -2.01%、 -3.36%、 -1.52%，鲁南持平 [9] - 甲醇基差方面，现货周涨跌 -1.01%，期货周涨跌 -0.26%，基差周变化 -17 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制利润周降193元/吨，天然气利润持平，焦炉气利润周降327元/吨 [21] - 国内甲醇企业负荷方面，全国负荷下降3.81%，西北负荷下降3.55% [22] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国持平，CFR东南亚涨0.31%，价差降1 [25] - 甲醇进口价差方面，现货周涨跌 -1.52%，进口成本周涨跌 -0.12%，进口价差周降20 [28] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚、醋酸价格均持平 [30] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润周涨20元/吨，负荷上升0.90% [35] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润周涨64元/吨，负荷上升0.82% [38] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润周涨13元/吨，负荷上升1.94% [42] - MTO生产利润和负荷方面，利润周涨74元/吨，负荷上升0.15% [47] - 甲醇港口库存方面，华东降库5.11万吨，华南增库3.70万吨 [49] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单周涨24.91%，有效预报周变化为0 [56] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年各月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [58] 检修状况 - 国内甲醇装置多个地区有企业处于检修、降负、停车等状态，如西北的陕西黑猫、青海中浩等，华东的晋煤中能、安徽临洪焦化等，西南的四川泸天化、云南先锋等，东北的黑龙江宝家安等 [59] - 国外甲醇装置方面，伊朗部分企业如ZPC、Marjan等处于恢复或开工不高等状态，沙特、马来西亚、卡塔尔等国家和地区部分企业装置运行正常，部分有检修情况 [60] - 烯烃配套甲醇装置方面，西北、华东、华中、山东、东北等地部分企业有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同情况，如陕西清城清洁能源停车检修预计45天，延安能化运行平稳等 [61]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 隔夜原油企稳回升，特朗普与普京会面搁置，双方在乌克兰战争方面分歧巨大，美国能源部宣布收储100万桶原油释放油价处于低位的信号，叠加API原油库存去库明显，刺激油价企稳回升，后续市场仍面临中美贸易谈判等诸多宏观冲击，短期油价预计低位运行，SC2512在435 - 445区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2512基本面，特朗普与普京峰会搁置，谈判前景蒙阴；美国能源部寻求购买100万桶原油补充战略石油储备；特朗普回绝民主党国会领袖会晤要求；基差29.53元/桶，现货升水期货；美国API原油库存减少298.1万桶，EIA库存增加352.4万桶，库欣地区库存减少70.3万桶，上海原油期货库存不变；20日均线偏下，价格在均线下方；WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多减；预期短期油价低位运行，SC2512在435 - 445区间运行，长线观望 [3] 近期要闻 - 特朗普与普京峰会因莫斯科拒绝立即在乌克兰停火提议被搁置 [3][5] - 欧盟贸易执委邀请中国商务部长访问布鲁塞尔，就中国收紧稀土出口限制寻找解决方案，双方就芯片制造商安世半导体僵局、欧盟对华电动汽车反补贴案等问题交换意见 [5] - 瑞银预计油价将稳定在当前水平附近，若贸易紧张局势升级，油价可能面临压力，认为石油市场供应过剩但未达IEA预测极端程度 [5] - 10月21日，印度最大私营炼油商加速从中东购买原油，因俄罗斯对印度原油出口前景不定 [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突对炼厂与油田带来威胁、特朗普关税威胁减缓 [6] - 利空因素为中东局势缓和、美国政府关停风险、OPEC+考虑继续增产 [6] - 行情驱动为短期地缘冲突减弱，中长期面临供应增加风险 [6] 基本面数据 - 每日期货行情显示，布伦特原油结算价从61.32变为61.29，跌幅0.05%；WTI原油结算价从57.24变为57.15，跌幅0.16%；SC原油结算价从436.2变为437.9，涨幅0.39%；阿曼原油结算价从62.04变为62.23，涨幅0.31% [7] - 每日现货行情显示，英国布伦特Dtd结算价从60.66变为61.31，涨幅1.07%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)结算价从57.52变为57.24，跌幅0.49%；阿曼原油:环太平洋结算价从63.51变为62.19，跌幅2.08%；胜利原油：环太平洋结算价从58.08变为58.05，跌幅0.05%；迪拜原油:环太平洋结算价从61.76变为62.05，涨幅0.47% [9] - API库存走势显示，8月8日至10月17日期间库存有增有减，10月17日库存为44793.8万桶，减少298.1万桶 [10] - EIA库存走势显示，8月8日至10月10日期间库存有增有减，10月10日库存为42378.5万桶，增加352.4万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓方面，7月22日至10月14日期间有增有减，9月23日净多持仓为102958，增加4249 [17] - 布伦特原油基金净多持仓方面，8月12日至10月14日期间有增有减，10月14日净多持仓为109606，减少37794 [19]