报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2508预计在20均线上下震荡运行 ，不锈钢2508预计在20均线上下宽幅震荡 [2][4] 各部分总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘大幅反弹站回20均线以上 ，矿价小幅回落矿山挺价 ，镍铁价格弱稳成本线重心下降 ，不锈钢交易所仓单流出 ，7、8月是消费淡季需求不佳 ，新能源汽车产销数据好但要注意供给侧改革 ，近期镍价偏强主要是宏观驱动且宏观不确定性大 ，中长线过剩格局不变 ，整体偏空 [2] - 基差现货120600 ，基差 -540 ，中性 [2] - 库存LME库存204738 ，增加1176 ，上交所仓单20605 ，减少72 ，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以上 ，20均线向上 ，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空 ，空减 ，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格持平 ，短期镍矿价格小幅回落矿山挺价 ，镍铁价格弱稳成本线重心或下移 ，不锈钢交易所仓单流入现货 ，下游消费进入淡季 ，中性 [4] - 基差不锈钢平均价格13425 ，基差560 ，偏多 [4] - 库存期货仓单111290 ，无增减 ，偏空 [4] - 盘面收盘价在20均线以上 ，20均线向上 ，偏多 [4] 多空因素及影响因素总结 - 利多因素新能源汽车数据继续表现良好 ，5月产销同比上升 [6] - 利空因素国内产量继续同比大幅上升 ，需求无新增长点 ，长期过剩格局不变 ；不锈钢仓单陆续流入现货 ，供应压力增加 ；矿和镍铁之间矛盾加剧 ，镍铁减产预期增加 ，倒逼矿价可能性加强 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货方面沪镍主力7 - 10价格121140 ，较7 - 9涨2000 ；伦镍电7 - 10价格15285 ，较7 - 9涨285 ；不锈钢主力7 - 10价格12865 ，较7 - 9涨95 [12] - 现货方面SMM1电解镍7 - 10价格120600 ，较7 - 9涨450 ；1金川镍7 - 10价格121600 ，较7 - 9涨450 ；1进口镍7 - 10价格119900 ，较7 - 9涨400 ；镍豆7 - 10价格119100 ，较7 - 9涨400 ；冷卷304*2B各地价格7 - 10与7 - 9持平 [12] 镍仓单、库存 - 截止7月4日 ，上期所镍库存为24922吨 ，其中期货库存21059 ，分别增加204吨和减少198吨 [14] - 7 - 10伦镍库存204738 ，较7 - 9增加1176 ；沪镍仓单20605 ，较7 - 9减少72 ；总库存225343 ，较7 - 9增加1104 [15] 不锈钢仓单、库存 - 7月4日无锡库存为60.93吨 ，佛山库存35.78万吨 ，全国库存115.68万吨 ，环比上升0.24万吨 ，其中300系库存67.38万吨 ，环比下降1.12万吨 [19] - 7 - 10不锈钢仓单111290 ，与7 - 9无增减 [20] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿红土镍矿CIF（Ni1.5%）7 - 10价格58.5 ，与7 - 9持平 ；红土镍矿CIF（Ni0.9%）7 - 10价格30 ，与7 - 9持平 [22] - 海运费菲律宾 - 连云港7 - 10价格10.8 ，较7 - 9涨1 ；菲律宾 - 天津港7 - 10价格11.8 ，较7 - 9涨1 [22] - 镍铁高镍（8 - 12）7 - 10价格905 ，与7 - 9持平 ；低镍（2以下）7 - 10价格3250 ，与7 - 9持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本12646 ，废钢生产成本13143 ，低镍 + 纯镍成本16481 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算123803元/吨 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市供应过剩，国内产白糖即将清库，未来以销售进口糖为主，09合约短期围绕5800上下震荡整理 [5][6] - 市场存在多空因素，利多为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加；利空为全球产量增加、新一年度供应过剩、外糖价格下跌、进口冲击加大 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，USDA预计该年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨；2025年5月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖811.38万吨、销糖率72.69%；2025年5月中国进口食糖35万吨、同比增加33万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨、同比减少15.07万吨，整体偏空 [5] - 基差：柳州现货6130，基差325（09合约），升水期货，偏多 [7] - 库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [7] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [7] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [7] - 预期：国内产白糖即将清库，进口糖利润窗口打开，因大部分进口糖在运输途中，对国内现货价格冲击较小，09合约短期围绕5800上下震荡整理 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球白糖供需：25/26年度全球产量2.02亿吨、消费量1.98亿吨、过剩270万吨，库存消费比52%-54%，全球贸易量6200万吨 [36] - 近3个月机构预测：USDA预计25/26年度过剩1139.7万吨，Datagro预计过剩258万吨，ISO预计24/25缺口488万吨到25/26或过剩，StoneX预计全球增产330万吨、过剩430万吨 [39] - 国内食糖数据：2023/24至2025/26年度，糖料播种面积从1262千公顷增至1440千公顷，食糖产量从996万吨增至1120万吨，进口均为500万吨，消费从1550万吨增至1590万吨，国际食糖价格从21.70美分/磅降至16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格从6492元/吨降至5800 - 6500元/吨 [41] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修零星启动，供给仍处高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1194元/吨，SA2509收盘价为1231元/吨，基差为 -37元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多下游玻璃盘面回升，提振纯碱市场情绪 [3] - 利空纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价前值1194元/吨，现值1231元/吨，涨跌幅3.10% [6] - 重质纯碱沙河低端价前值1174元/吨，现值1194元/吨，涨跌幅1.70% [6] - 主力基差前值 -20元/吨，现值 -37元/吨，涨跌幅85.00% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1194元/吨，较前一日上涨20元/吨 [12] 纯碱生产利润 - 华东重碱联碱法利润 -92.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -134.30元/吨，处于历史同期低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 周度行业开工率81.32%，预期开工率将季节性回落 [18] - 周度产量70.89万吨，其中重质纯碱39.58万吨，产量历史高位 [21] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨 [22] - 2024年新增产能180万吨 [22] - 2025年新增产能计划750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度生产重质化率为55.83% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.68万吨，开工率75.00%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [28] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [31] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包含有效产能、产量、开工率等多项数据 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，主要受成本与需求博弈、关税政策影响，LLDPE基本面整体偏空，PP基本面整体偏空但基差偏多 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：6月PMI数据显示经济仍有压力，7月5日opec增产，农膜淡季、包装膜下游弱，新产能投产压力大，当前LL交割品现货价7280（+30），基本面偏空 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -47，升贴水比例 -0.7%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存55.4万吨（+5.4），偏空 [4] - 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，预计PE今日走势震荡 [4] - 多空因素：利多为成本支撑，利空为新产能投放和需求偏弱 [6] PP情况 - 基本面：6月PMI数据显示经济仍有压力，7月5日opec增产，下游需求淡季，管材、塑编等需求弱势，当前PP交割品现货价7200（-0），基本面偏空 [7] - 基差：PP 2509合约基差88，升贴水比例1.2%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存58.1万吨（+1.1），中性 [7] - 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [7] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，预计PP今日走势震荡 [7] - 多空因素：利多为成本支撑，利空为需求偏弱 [9] 现货与期货数据 - LLDPE：现货交割品7280（+30），09合约7329（+51），基差 -49（-21） [10] - PP：现货交割品7200（-0），09合约7112（+34），基差88（-34） [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等有不同变化，2025E产能预计达3584.5，产能增速12.4% [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等有不同变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对铜市场进行分析，认为其基本面中性，基差中性，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，行情受美联储降息放缓、库存高位去库、美国贸易关税不确定性、地缘扰动等因素影响波动加剧 [2]。 各部分总结 每日观点 - 基本面方面，冶炼企业有减产动作，废铜政策放开，6月制造业PMI为49.5%与上月持平，制造业景气度基本稳定，判断为中性 [2] - 基差方面，现货78625，基差25，升水期货，判断为中性 [2] - 库存方面，7月10日铜库存增975至108100吨，上期所铜库存较上周增3039吨至84589吨，判断为中性 [2] - 盘面方面，收盘价收于20均线上，20均线向上运行，判断为偏多 [2] - 主力持仓方面，主力净持仓空，空增，判断为偏空 [2] - 预期方面，美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性，地缘扰动仍存，美国提50%铜关税，行情波动加剧 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素未提及，利空因素未提及，逻辑为国内政策宽松和贸易战升级 [3] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据 [21] 库存情况 - 保税区库存低位回升 [13] - 加工费回落 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃基本面仍偏弱，短期预计低位震荡运行为主，因玻璃供给下滑至同期较低水平，需求处于季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：光伏玻璃减产政策提振市场情绪，玻璃生产利润低位，行业冷修增加，开工率、产量下降至历史同期低位，但深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，整体偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1076元/吨，FG2509收盘价为1083元/吨，基差为 -7元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6710.20万重量箱，较前一周减少2.87%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：玻璃基本面仍偏弱，短期预计低位震荡运行为主 [2] 影响因素总结 利多 - 生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位 [3] - 光伏玻璃行业预计实施减产计划，提振盘面情绪 [3] 利空 - 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位 [4] - 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，需求季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积，预期玻璃低位震荡运行为主 [5] 玻璃期货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1035 | 1083 | 4.64% | | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 1080 | 1076 | -0.37% | | 主力基差（元/吨） | 45 | -7 | -115.56% | [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1076元/吨，较前一日下跌4元/吨 [12] 基本面——成本端 未提及有效内容 基本面——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率75.15%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [22] - 全国浮法玻璃日熔量15.68万吨，产能处于历史同期最低位 [24] 基本面——需求 - 2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨 [28] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6710.20万重量箱，较前一周减少2.87%，库存在5年均值上方运行 [2][43] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量 | 表观供应 | 消费量 | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内驱动偏弱，价格跟随成本波动，7月检修不多且三房巷PTA装置有投产预期，供应量同比提升，终端需求淡季，聚酯工厂库存压力积累，聚酯下行预期利空PTA现货市场，近期现货市场商谈清淡，基差偏弱，需关注下游聚酯负荷波动[5] - MEG供需结构逐步转变，三季度内累库预期明显，场内贸易商持货意愿较差，供需转弱叠加聚酯淡季，乙二醇盘面上方承压，基本面趋弱，短期价格低区间整理，需关注供应端回归效率以及成本端变化[6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位[11] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货跟随成本端震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，日内伴随个别主流供应商出货及聚酯大厂减产消息，现货基差走弱，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘，7月货在09 + 0~20有成交，个别略低，价格商谈区间在4720~4750附近，今日主流现货基差在09 + 7；基差现货4735，09合约基差 -7，盘面升水；库存PTA工厂库存3.95天，环比减少0.14天；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空，空减；预期短期内驱动偏弱，价格跟随成本波动，关注下游聚酯负荷波动[5] - MEG基本面周四价格重心震荡上行，市场交投尚可，商品气氛良好，日内乙二醇盘面震荡抬升，近期货商谈围绕09合约升水68 - 71元/吨展开，贸易商换手成交为主，午后现货高位成交至4400元/吨偏上，高位报盘有所增加，美金方面，乙二醇外盘重心小幅上涨，近洋货成交有所放量，日内近期船货商谈围绕511 - 515美元/吨展开，台湾招标货516 - 517美元/吨附近成交，货量为1万吨；基差现货4386，09合约基差61，盘面贴水；库存华东地区合计库存53.20万吨，环比增加2.73万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净空，空减；预期供需结构逐步转变，三季度内累库预期明显，场内贸易商持货意愿较差，供需转弱叠加聚酯淡季，乙二醇盘面上方承压，基本面趋弱，短期价格低区间整理，关注供应端回归效率以及成本端变化[6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产量、进口、总供应、聚酯产量、聚酯需求、出口、总需求、期末库存等数据及同比变化情况[12] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇总开工率、产量、新增产能、总供应、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯需求、总消费、港口库存等数据及同比变化情况[13] - 现货与期货价格数据展示了2025年7月10日与7月9日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价格及TA、EG期货合约价格、基差、加工费、利润等数据的变动情况[14] - 还包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA与MEG月间价差、基差，现货价差，PTA、MEG、PET切片、涤纶库存，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG与涤纶利润等多方面的历史数据图表[15][27][34][44][51][55][59][62][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 预计PVC2509在4931 - 4995区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素包括总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年6月PVC产量199.134万吨，环比减少1.40%；本周样本企业产能利用率77.44%，环比减少0.01个百分点；电石法企业产量34.4825万吨，环比减少0.25%，乙烯法企业产量11.039万吨，环比减少2.73%；本周供给压力有所减少；下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率42.88%，环比增加0.100个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率34.75%，环比减少0.25个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率39.5%，环比增加0.939个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率72.22%，环比减少0.56个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率74.66%，环比减少1.62个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 - 552元/吨，亏损环比增加9.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 695元/吨，亏损环比增加0.20%，低于历史平均水平；双吨价差为2468.15元/吨，利润环比增加1.20%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 07月09日，华东SG - 5价为4850元/吨，09合约基差为 - 113元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] 库存 - 厂内库存为38.6268万吨，环比减少2.28%，电石法厂库为30.1658万吨，环比减少2.62%，乙烯法厂库为8.461万吨，环比减少1.04%，社会库存为37.31万吨，环比增加3.15%，生产企业在库库存天数为6.2天，环比减少1.11%，中性 [9] 盘面 - MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2509在4931 - 4995区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日行情概览，包含部分月间价差、不同地区价格、开工率、利润、成本、产量、库存等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅等数据 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了基差走势相关图表 [19] PVC期货行情 - 展示了PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等相关图表 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了主力合约价差走势相关图表 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量等走势相关图表 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量等走势相关图表 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了液氯价格、产量，原盐价格、月度产量等走势相关图表 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、库存等走势相关图表 [36] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了电石法、乙烯法产能利用率，生产毛利、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等走势相关图表 [40][44] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、成本、产量、表观消费量，房地产投资、施工、新开工、销售、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等走势相关图表 [47][56][59] PVC基本面 - 库存 - 展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等走势相关图表 [61] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等走势相关图表 [63] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年部分月份PVC的进口、产量、厂库、社库、需求、出口等数据及月度供需走势图表 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，供给端上周供应量7.4万吨环比减少10.84%，需求持续低迷，成本支撑在丰水期有所走弱，预计2509合约在8025 - 8255区间震荡 [6] - 多晶硅基本面偏空，供给端上周产量24000吨环比增加1.69%，7月排产预计增加，需求端硅片、电池片、组件产量有不同程度减少，总体需求持续衰退，预计2508合约在38685 - 39855区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面：供给端上周供应量7.4万吨环比减少10.84%，需求端上周需求6.9万吨环比减少15.85%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处于高位，新疆地区样本通氧553生产亏损3475元/吨，丰水期成本支撑走弱；基差方面，7月9日华东不通氧现货价8500元/吨，09合约基差360元/吨，现货升水期货；库存方面，社会库存55.2万吨环比增加1.85%，样本企业库存200100吨环比减少10.34%，主要港口库存12.6万吨环比减少1.56%；盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方；主力持仓净空且空增；预期供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升，2509合约在8025 - 8255区间震荡 [6] 多晶硅 - 基本面：供给端上周产量24000吨环比增加1.69%，7月排产预计为10.68万吨，较上月环比增加5.74%；需求端上周硅片产量11.9GW环比减少11.45%，7月排产较上月减少11.28%，目前硅片生产亏损，电池片和组件产量也有不同程度减少；成本端多晶硅N型料行业平均成本34780元/吨，生产利润5220元/吨；基差方面，7月9日N型多晶硅料40000元/吨，08合约基差730元/吨，现货升水期货；库存方面，周度库存27.2万吨环比增加0.74%，处于历史同期高位；盘面MA20向上，08合约期价收于MA20上方；主力持仓净多且多增；预期供给端排产持续增加，需求端持续衰退，成本支撑加强，2508合约在38685 - 39855区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约价格较前值有不同程度下跌，如01合约从8455元/吨跌至8360元/吨，跌幅1.12% [15] - 现货价方面，华东不通氧553硅、华东通氧553硅、华东421硅等价格较前值持平 [15] - 库存方面，周度社会库存55.2万吨环比增加1.85%，样本企业库存200100吨环比减少10.34%，主要港口库存12.6万吨环比减少1.56% [15] 多晶硅行情概览 - 硅片方面，日度N型182mm硅片等部分价格有小幅上涨，周度硅片产量12.9GW环比增加5.74%，库存26.5GW环比减少22.06% [17] - 电池片方面，日度单晶PERC电池片M10 - 182mm均价等部分价格持平，光伏电池外销厂周度库存12.86GW环比增加11.54%，月度产量56.19GW环比减少6.74% [17] - 组件方面，日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价等部分数据为0，组件月度产量46.3GW环比减少10.62%，国内库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲库存38.5GW环比减少6.73% [17] - 多晶硅方面，日度N型多晶硅价格上涨2.56%，行业平均成本34.78元/千克环比增加0.29% [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势的历史数据 [20] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的历史数据 [22] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势的历史数据 [25][26][27] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势的历史数据 [30] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润走势的历史数据 [32] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡的历史数据，包括产量、进口、出口、消费、平衡等指标 [34] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年部分月份工业硅的实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、97硅产量、工业硅产量及供需平衡情况 [37] 工业硅下游 - 有机硅 DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势的历史数据 [40] 下游价格走势 - 展示了107胶均价、硅油均价、生胶价格、D4均价走势的历史数据 [42] 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量、库存的历史数据 [45] 工业硅下游 - 铝合金 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势的历史数据 [48] 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存的历史数据 [51] 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势的历史数据 [52][53][54] 工业硅下游 - 多晶硅 基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度需求的历史数据 [58] 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年部分月份多晶硅的消费、出口、进口、供应及平衡情况 [61] 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势的历史数据 [64] 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势的历史数据 [67] 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势的历史数据 [70] 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势的历史数据 [73] 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势的历史数据 [75][76] 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势的历史数据 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂近期排产增产提升供应压力，需求低于历史平均水平，库存方面社会库存去库、厂内库存累库、港口库存去库，成本端原油走强短期内支撑走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3592 - 3654区间震荡 [8][10] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力高位、需求端复苏乏力 [13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%，本周产能利用率33.1376%，环比增0.359个百分点，样本企业出货23.55万吨，环比减18.65%，产量55.3万吨，环比增1.10%，装置检修量预估59.7万吨，环比减12.33%，本周炼厂增产提升供应压力，下周或减少 [8] - 需求端重交沥青开工率31.7%，环比增0.01个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率14.0382%，环比减0.72个百分点；道路改性沥青开工率26%，环比增2.00个百分点；防水卷材开工率33%，环比减6.00个百分点，均低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 - 452.13元/吨，环比减14.00%，周度山东地炼延迟焦化利润1113.1829元/吨，环比增7.54%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基差方面7月9日山东现货价3835元/吨，09合约基差212元/吨，现货升水期货 [11] - 库存方面社会库存131.8万吨，环比减2.08%，厂内库存74.8万吨，环比增4.03%，港口稀释沥青库存16万吨，环比减30.43% [11] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓净多，多增 [11] 沥青行情概览 - 展示了各合约昨日行情指标，包括价格、涨跌幅、库存、开工率、产量、检修量等数据变化 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [27] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [37] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [40] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [44] 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [46] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [48] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年相关走势 [56] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [58] - 开工率展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [61] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [63] 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [66][68] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [70] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [73] 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [76][79] 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [82] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [85] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势、下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量） [88][89][92][94] - 沥青开工率展示了2019 - 2025年重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [97][99] - 下游开工情况展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [101][103] 供需平衡表 - 展示了2024年7月 - 2025年7月沥青月度供需平衡数据，包括月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等 [106]