报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡调整，因担忧库存增长和12月出口疲软，短线围绕4100令吉震荡，等待MPOB报告，报告出台风险兑现后期价可能下探4000令吉，止跌企稳后或重新震荡走强，维持近弱远强观点 [3] - 国内市场大连棕榈油期货震荡调整，冲击8800元年线未果回落，可能受马棕拖累走低，或向下寻求8500元支撑，有跌破后下探8350 - 8400元风险，回调止跌后或重新向上震荡走强，需关注能否突破8800元年线阻力 [3] 豆油 - 连豆油小幅下跌，受CBOT大豆、豆油电子盘与BMD棕油下跌拖累，国际关联品种下行影响大，国内基本面影响有限，主力1月合约测试日线中轨8230元支撑，有跌破后下跌至日线下轨8100元附近的可能 [4] 豆粕 - 国内连粕近强远弱，主力05合约增仓下行，巴西降水正常削弱天气风险溢价，市场淡化减产担忧，连粕跟随成本走弱，短期关注主力合约能否在2750 - 2770元附近止跌震荡 [14] 各部分总结 油脂月间及品种间价差 | 类别 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | 8 | 38 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 158 | -4 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -166 | -34 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 186 | 0 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 68 | 0 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -254 | 0 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 211 | 30 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 36 | -1 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -247 | -29 | | Y - P 01 | 元/吨 | -504 | -92 | | Y - P 05 | 元/吨 | -682 | -56 | | Y - P 09 | 元/吨 | -592 | -52 | | Y/M 01 | / | 2.7227 | 0% | | Y/M 05 | / | 2.8642 | 0% | | Y/M 09 | / | 2.7289 | 0% | | OI/RM 01 | / | 4.0125 | 1.04% | | OI/RM 05 | / | 3.9575 | 0% | | OI/RM 09 | / | 3.8312 | 0.43% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 类别 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8706 | -0.73% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8702 | -0.68% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8546 | -0.67% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4095 | -1.37% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8670 | -50 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -50 | -44 | | POGO | 美元/吨 | 446.397 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | 83.48 | 6.25 | [6] 豆油期现日度价格 | 类别 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8230 | -0.2% | | 豆油05 | 元/吨 | 8032 | -1.52% | | 豆油09 | 元/吨 | 7952 | -0.31% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 51.7 | -0.29% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8470 | 30 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 204 | 18 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 44.522 | -6.9708 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -160 | -30 | [10] 油料期货价格 | 类别 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3030 | -6 | -0.2% | | 豆粕05 | 2778 | -43 | -1.52% | | 豆粕09 | 2936 | -9 | -0.31% | | 菜粕01 | 2397 | -25 | -1.03% | | 菜粕05 | 2342 | -35 | -1.47% | | 菜粕09 | 2446 | -18 | -0.73% | | CBOT黄大豆 | 1105.25 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.0687 | -0.0004 | -0.01% | [15] 豆菜粕价差 | 类别 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 215 | 0 | | M05 - 09 | -115 | -3 | | M09 - 01 | -100 | -5 | | RM01 - 05 | 20 | -7 | | RM05 - 09 | -69 | 0 | | RM09 - 01 | 49 | 7 | | 豆粕日照现货 | 3020 | 0 | | 豆粕日照基差 | 199 | 12 | | 菜粕福建现货 | 2580 | 0 | | 菜粕福建基差 | 3 | 25 | | 豆菜粕现货价差 | 640 | 20 | | 豆菜粕期货价差 | 444 | 0 | [16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SR2501合约不足1个月进入交割月，上周01 - 03价差基本稳定且微微升水，01走势偏强因新糖价格高于陈糖和盘面，盘面贴水需期现回归，但巨大供应压力使反弹回归难度大 [5] - SR2603和SR2605合约近月贴水，因25/26榨季增产，且远月贴水幅度有扩大迹象，03合约消费淡季和库存高峰压力大，05合约面临进口糖冲击，远期贴水格局难打破，后期价差可能进一步扩大 [5] 根据相关目录分别进行总结 国内市场信息 - 南宁中间商站台现货报价5450元/吨，昆明中间商报价5340 - 5420元/吨 [3] - 我国10月进口糖75万吨，同比增加21万吨 [3] - 截至12月1日，广西累计开榨糖厂39家，同比减少22家，日榨产能30.95万吨/日，同比减少18.75万吨/日 [3] 国际市场信息 - ISMA数据显示，印度截至11月底产糖410万吨，高于去年的288万吨 [4] - 巴西11月出口食糖330.23万吨，同比减少2.59% [4] - ISMA预计25/26榨季印度糖产量为3435万吨（含乙醇），乙醇用糖340万吨 [4] - 印度已签约10万吨食糖出口，1月中旬前交付，运输启动，卢比走弱或推动更多贸易 [4] - 市场预计巴西中南部11月上半月甘蔗压榨量增加14.9%至1885万吨，产糖同比增长18.9%至107.5万吨 [4] - 印度开放150万吨出口配额，低于市场预估的200万吨，因国内糖价高，目前出口可能性低 [4] - 截至11月19日，印度马邦147家糖厂开榨，压榨甘蔗1127.7万吨，产糖868.1公担，平均糖回收率7.4%，去年同期仅91家，135万吨甘蔗，糖回收率4.2% [4] 白糖期货周度价格及价差 | 合约 | 2025 - 12 - 08收盘价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | SR01 | 5337 | 0.64% | | SR03 | 5281 | 0.3% | | SR05 | 5244 | 0.21% | | SR07 | 5257 | 0.25% | | SR09 | 5262 | 0.17% | | SR11 | 5263 | 0.29% | | SB | 14.82 | 0% | | W | 425.7 | 0% | | 价差 | 2025 - 12 - 08收盘价 | 涨跌 | | --- | --- | --- | | SR01 - 05 | 70 | 0 | | SR05 - 09 | -20 | 0 | | SR09 - 01 | -50 | 0 | | SR01 - 03 | 38 | 0 | | SR03 - 05 | 32 | 0 | | SR05 - 07 | -11 | 0 | | SR07 - 09 | -9 | 0 | | SR09 - 11 | 5 | 0 | | SR11 - 01 | -55 | 0 | [6] 白糖现货周度价格及价差 | 地区 | 2025 - 12 - 08价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | | 南宁 | 5360 | -80 | | 柳州 | 5350 | -80 | | 昆明 | 5320 | -110 | | 湛江 | 5300 | -100 | | 日照 | 5650 | -150 | | 乌鲁木齐 | 5100 | -150 | | 价差 | 价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | | 南宁 - 柳州 | 10 | 0 | | 南宁 - 昆明 | 20 | 10 | | 南宁 - 湛江 | 60 | 10 | | 南宁 - 日照 | -290 | 60 | | 南宁 - 乌鲁木齐 | 260 | 60 | | 昆明 - 日照 | -310 | 50 | [7] 白糖周度基差 | 基差 | 2025 - 12 - 08基差 | 涨跌 | | --- | --- | --- | | 南宁 - SR01 | 107 | 42 | | 昆明 - SR01 | 67 | 47 | | 南宁 - SR03 | 145 | 38 | | 昆明 - SR03 | 105 | 43 | | 南宁 - SR05 | 177 | 40 | | 昆明 - SR05 | 137 | 45 | | 南宁 - SR07 | 166 | 37 | | 昆明 - SR07 | 126 | 42 | | 南宁 - SR09 | 157 | 32 | | 昆明 - SR09 | 117 | 37 | | 南宁 - SR11 | 162 | 34 | | 昆明 - SR11 | 122 | 39 | [8][10] 糖周度进口价格变化 | 进口来源 | 2025 - 12 - 05配额内价格 | 周涨跌 | 配额外价格 | 周涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 巴西进口价 | 4079 | -93 | 5168 | -121 | | 日照 - 巴西 | 1556 | -72 | 462 | -49 | | 柳州 - 巴西 | 1240 | 4 | 151 | 32 | | 郑糖 - 巴西 | 1224 | -4 | 135 | 24 | | 泰国进口价 | 4127 | -91 | 5231 | -118 | | 日照 - 泰国 | 1507 | -75 | 399 | -52 | | 柳州 - 泰国 | 1192 | 2 | 88 | 29 | | 郑糖 - 泰国 | 1176 | -6 | 72 | 21 | [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 淡储稳步推进叠加低估值支撑，现货底部回升；但高供应与需求跟进不足制约上行空间，预计盘面延续震荡整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面及观点 - 复合肥产能利用率环比增3.47%至40.53%，三聚氰胺开工率升至61.66%，工业需求阶段性好转 [4] - 企业库存环比减少4.64万吨至143.72万吨，淡储和复合肥需求带动去库加速 [4] - 新增产能全面投产，日产20.34万吨同比高位，气头检修尚未显著影响供应 [4] - 现货价格上调后，下游采购放缓，市场成交转弱，价格出现松动迹象 [4] 尿素基本面数据 - 展示中国尿素周度企业库存、两广库存、期货主力合约持仓量、成交量、仓单数量合计、仓单有效预报合计、河南小颗粒市场价及基差、河南大小颗粒价差、山东小颗粒市场价及基差、山东大小颗粒价差、不同合约价差季节性、不同工艺生产成本及生产利润、生产企业待发订单天数、产能利用率、总日产量、复合肥产能利用率及库存、复合肥山东生产成本及毛利、中国及中东小颗粒FOB价、动力煤现货价格及港口库存合计等数据图表 [7][9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期基本面中性偏强，但期货已提前计价，后续需关注PDH需求拐点及中东供应恢复情况 [4] - 中东科威特气田检修、沙特减少12月丙烷供应，叠加美国至远东套利窗口受限，加剧远东船货紧张；国内炼厂产量和进口量环比下降，华南港口间歇性断供，库存大幅去化 [3] - 日韩进入补库周期，国内PDH开工率维持历史高位，MTBE出口达40万吨支撑丁烷需求，需求短期偏强 [3] - PDH装置生产利润持续亏损，若开工率下降5%，可能拖累整体需求；MTBE等化工下游利润亦走弱 [3] - 美国套利窗口打开，后期到港量或回升；中东气田检修结束叠加新气田投产，未来供应压力增大 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烷价格及比价 - 展示了丙烷远东到岸价FEI：M1结算价（日）、FEI与Brent比价（日）季节性等数据 [5] 装置利润与开工率 - 呈现了PDH利润/开工率、FEI/Brent比价和PDH利润等数据 [5] 价差与贴水 - 展示了FEI/MOPJ价差（日）季节性、丙烷远东到岸价FEI M1 - M2（日）季节性、FEI贴水、中东离岸贴水（日）等数据 [8][9][10] 美国丙烷相关价格 - 呈现了丙烷美国离岸价：M1结算价（日）、MB与WTI比价（日）季节性、CP M1 - MB M1等数据 [11][13] 运费 - 展示了VLGC运费，包括中东至远东运费BLPG1和美湾（巴拿马）至远东运费BLPG3 [14][15] 美国丙烷产量、进口、库存及出口 - 呈现了美国丙烷周度产量、丙烷进口量（美国周）季节性、丙烷库存（美国周）季节性、丙烷出口量（美国周）季节性等数据 [16][18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属方面，SHFE白银期货期限结构接近平水，因现货端偏紧，递延费空付多，1月后或缓解回归CONTANGO结构 [3] - 铜方面，当周关注美联储利率决议和美国CPI同比数据，谨防价格高位调整 [14] - 铝方面，短期沪铝震荡偏强，关注降息预期；氧化铝过剩，需检修企业达一定量级改善现状；铸造铝合金有支撑 [34][35] - 锌方面，宏观回暖但基本面僵持，沪锌在有色中被低估，资金推动下偏强震荡 [59] - 镍方面，镍矿稳中偏强，新能源支撑有限，镍铁跌势暂缓，不锈钢基本面改善有限，关注印尼政策和降息预期 [75] - 锡方面，宏观或激进降息，基本面供给问题难解决，沪锡高位震荡，刚果金扰动或缓和 [88] - 碳酸锂方面，短期需谨慎追高，价格或阶段性回调，基本面供需双强，价格有底部支撑 [103] - 工业硅方面，短期供需双弱，维持震荡，中长期下方空间有限；多晶硅市场交易逻辑或向供需基本面切换 [117][118] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 月差上SHFE白银期货期限结构接近平水与以往CONTANGO形成反差，因现货端偏紧，递延费空付多，1月后现货紧张或缓解，CONTANGO结构有望回归 [3] 铜 - 展望当周关注美联储利率决议和美国CPI同比数据走向，因上周宏观和微观共振助推铜价大涨，本周需谨防价格高位调整 [14] - 期货盘面数据显示沪铜主力最新价92970元/吨，日涨跌190元，日涨跌幅0.2%；沪铜连一最新价92780元/吨，日涨跌1800元，日涨跌幅1.98%等 [15] - 现货数据显示上海有色1铜最新价92300元/吨，日涨跌715元，日涨跌幅0.78%；上海物贸最新价92150元/吨，日涨跌750元，日涨跌幅0.82%等 [20] - 进口盈亏及加工数据显示铜进口盈亏最新价 -1227.97元/吨，日涨跌392.78元，日涨跌幅 -24.23%；铜精矿TC最新价 -42.83美元/吨，日涨跌 -0.13美元/吨，日涨跌幅0.3% [25] - 精废价差数据显示目前精废价差（含税）最新价5510.64元/吨，日涨跌367.24元，日涨跌幅7.14%；合理精废价差（含税）最新价1620元/吨，日涨跌5.8元，日涨跌幅0.36%等 [29] - 上期所仓单数据显示沪铜仓单总计最新价29956吨，日涨跌 -980吨，日涨跌幅 -3.17%；国际铜仓单总计最新价4929吨，日涨跌0吨，日涨跌幅0%等 [30][32] 铝 - 沪铝震荡偏强因宏观情绪改善和铜带动，美国11月私营部门就业岗位减少强化降息预期，基本面社库震荡，短期矛盾不大，关注降息预期和资金获利了结 [34] - 氧化铝过剩，国内产能高位，进口窗口打开，仓单到期加剧供需不平衡，需检修企业达一定量级改善 [34] - 铸造铝合金对沪铝跟随性强，因原材料紧俏和违规税收返还政策，下方支撑较强 [35] - 盘面价格数据显示沪铝主力最新价22275元/吨，日涨跌 -70元，日涨跌幅 -0.31%；氧化铝主力最新价2585元/吨，日涨跌30元，日涨跌幅1.17%等 [36] - 现货数据显示华东铝价最新价21920元/吨，日涨跌 -10元，日涨跌幅16.67%；佛山铝价最新价21810元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%等 [45] - 期货库存数据显示沪铝仓单总计最新价67736吨，日涨跌903吨，日涨跌幅1.35%；伦铝库存总计最新价528300吨，日涨跌 -2600吨，日涨跌幅 -0.49%等 [53] 锌 - 宏观上12月降息板上钉钉，后续或激进降息；基本面TC下降，冶炼端减产意愿上升，需求步入淡季，国内库存去库支撑沪锌，LME库存累库，沪锌在有色中被低估，资金推动下偏强震荡 [59] - 盘面价格数据显示沪锌主力最新价23285元/吨，日涨跌 -20元，日涨跌幅 -0.09%；LME锌收盘价最新价3098美元/吨，日涨跌7.5美元/吨，日涨跌幅0.24%等 [60] - 现货数据显示SMM 0锌均价最新价23130元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；上海升贴水最新价70元/吨，日涨跌 -5元，日涨跌幅 -6.67%等 [68] - 期货库存数据显示沪锌仓单总计最新价58397吨，日涨跌 -2332吨，日涨跌幅 -3.84%；伦锌库存总计最新价55375吨，日涨跌1050吨，日涨跌幅1.93%等 [72] 镍产业链 - 镍矿稳中偏强，菲律宾和印尼矿区进入雨季影响产量和装船量；新能源跟随镍价下调，采购意愿降低；镍铁跌势暂缓，铁厂减产，上下游博弈；不锈钢基本面改善有限，关注印尼政策和降息预期 [75] - 镍期货数据显示沪镍主连最新价118030元/吨，环比差值240元，环比0%；成交量最新值124513手，环比差值17296手，环比16.13%等 [76] - 不锈钢期货数据显示不锈钢主连最新价12510元/吨，环比差值10元，环比0%；成交量最新值101640手，环比差值 -7869手，环比 -7.19%等 [76] 锡 - 宏观上12月降息板上钉钉，后续或激进降息，关注周四利率会议；基本面上供给端原料问题难解决且扰动频繁，沪锡维持高位震荡，刚果金扰动或缓和 [88] - 期货盘面数据显示沪锡主力最新价319200元/吨，日涨跌1700元，日涨跌幅0.54%；伦锡3M最新价40175美元/吨，日涨跌 -365美元/吨，日涨跌幅 -0.9%等 [89] - 现货数据显示上海有色锡锭最新价314000元/吨，日涨跌 -800元，日涨跌幅 -0.25%；1锡升贴水最新价0元/吨，日涨跌150元，日涨跌幅 -100%等 [94] - 库存数据显示仓单数量锡合计最新价7266吨，日涨跌583吨，日涨跌幅8.72%；LME锡库存合计最新价3085吨，日涨跌 -90吨，日涨跌幅 -2.83% [98] 碳酸锂 - 基本面12月锂矿到港量预计增加，矿端紧张或缓解，锂盐厂高开工，需求“淡季不淡”，供需双强为价格提供支撑；技术面价格在10万元/吨关口有压力，需警惕多头获利回吐，短期谨慎追高，价格或回调 [103] - 期货盘面价格数据显示碳酸锂期货主力当日收盘94840元/吨，昨日收盘92160元/吨，上周收盘95820元/吨，日变动2680元，周变动 -980元等 [104][108] - 现货数据显示锂云母均价2% - 2.5%最新价2535元/吨，日涨跌20元，日涨跌幅2.36%，周涨跌 -65元，周涨跌幅 -2.5%等 [111] - 交易所库存数据显示广期所仓单库存最新数量10922，日增减500，日增减幅度4.8%，周增减5481，周增减幅度100.74%等 [115] 硅产业链 - 工业硅短期供需双弱，基本面难改善，期货价格跟随关联品种波动，维持震荡，中长期下方空间有限；多晶硅市场交易逻辑或向供需基本面切换 [117][118] - 现货数据显示华东553最新价9300元/吨，日涨跌 -150元，日涨跌幅 -1.59%；黄埔港421最新价9950元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.5%等 [119] - 盘面数据显示工业硅主力最新价8675元/吨，日涨跌 -130元，日涨跌幅 -1.48%；工业硅连续 - 连三最新价135元/吨，日涨跌105元，日涨跌幅350%等 [120]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场供需宽松格局未改，国际糖价疲软拖累国内，价格维持弱势运行 [3] - 棉花市场新棉加速上市但下游有韧性，在新棉最终产量未有超预期上调下，棉价下方空间有限，需关注13800附近套保压力位突破情况 [17] - 苹果晚富士库存货源成交不快，交易按需进行，各地出货情况有差异 [20] - 红枣短期在资金博弈下价格波动大，减产之下预计下方空间或暂有限，需关注后续新枣定产情况 [28] 各品种情况总结 白糖 - 期货价格及价差：SR01收盘价5337元/吨，日涨0.64%，周跌1.26%；SB收盘价14.82美分/磅，日跌0.6%，周涨0.54%等 [4] - 基差情况：2025年12月8日，南宁 - SR01基差107元/吨，日涨跌0，周涨42；昆明 - SR01基差67元/吨，日涨跌0，周涨47等 [12] - 进口价格变化：2025年12月8日，巴西进口配额内价格4079元/吨，日跌15元，周跌93元；配额外价格5168元/吨，日跌20元，周跌121元等 [15] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价13750元/吨，今日涨跌0，涨跌幅0%；棉纱01收盘价19775元/吨，今日跌20元，跌0.1%等 [17] - 价差情况：棉花基差1272元/吨，今日涨跌0；内外棉价差2169元/吨，今日涨91元等 [17] 苹果 - 期现价格变化：2025年12月8日，AP01收盘价9544元/吨，日跌0.12%，周涨0.19%；栖霞一二级80价格4.1元/斤，日涨跌幅0%，周涨9%等 [21] 红枣 - 期货月差：展示了红枣期货01 - 05、05 - 09、09 - 01不同时间段的月差情况 [29][31]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - USDA下周将公布新的月度供需报告，需关注美豆出口及巴西产量预估；巴西大豆播种顺利或增产，对下年3 - 5月供应有压力；国内港口大豆库存充足，供应压力大，需求端养殖亏损抑制采购积极性，国内采购美豆进度慢；库存压力大但价格难大幅下行，供需关系未明显改善；进口减少使国内菜籽库存接近零，菜粕菜油进口受关税压制，后期关注关税影响下菜系进口变化 [5] - 油脂方面，豆油供应随压榨维持高位，海外生物柴油题材放缓短期施压，年底需求旺季有支撑，价格低位震荡；棕榈油主产区库存充足，中国短期进口放缓，印尼B50计划可能推迟，12 - 2月关注主产国季节性减产降库；菜油受进口菜系高关税影响，原料供应不确定，库存持续去化，被动弱势震荡 [37][38][39] 各品种情况总结 豆粕和菜粕 - 美豆：关注USDA报告对美豆出口及巴西产量预估，巴西大豆播种顺利或增产，影响下年3 - 5月供应 [5] - 国内大豆：港口库存充足处近三年同期高位，供应压力大；采购美豆进度慢，关注12 - 1月采购量；养殖亏损抑制需求 [5] - 菜籽：进口减少致国内菜籽库存接近零，菜粕菜油进口受关税压制；加拿大菜籽进口未放开，澳洲进口近期到港增加，12月及1月进口量预计处历史平均水平；水产需求旺季结束，需求端支撑减弱 [5] 油脂 豆油 - 供应：供应随压榨维持相对高位，压力仍在 [37] - 需求：海外生物柴油题材放缓施压，年底需求旺季有支撑 [37][38] - 价格：绝对价格低，基本面偏弱，价格低位震荡，下行空间或随基本面释放趋缓 [38] 棕榈油 - 供应：马来西亚月产量及库存环比走高，主产区库存充足，供应压力明显 [38] - 需求：中国短期进口放缓，需求疲软；临近春节需求旺季或带动好转；印尼B50计划可能推迟，削弱生物柴油原料需求预期 [38] - 关注：12月 - 2月关注主产国季节性减产降库周期 [38] 菜油 - 供应：国内进口菜系高关税，加拿大菜籽进口量不确定，原料供应受影响；菜籽到港量低，油厂开机率下滑，进口菜油供应收紧，库存持续去化 [39] - 价格：整体油脂走弱下，被动弱势震荡 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为资金面延续宽松格局，流动性充裕对债市形成支撑，经济基本面暂时未出现显著利空，市场环境相对稳定 [2] - 利空因素为通胀预期潜在回升风险，可能对债券市场构成压力，地缘政治不确定性及外部冲击担忧，抑制市场风险偏好 [2] - 交易咨询观点为建议暂时维持观望，注意控制风险，关注政策信号与经济数据动向 [2] 相关目录总结 国债到期收益率 - 展示2Y、5Y、10Y、30Y、7Y国债到期收益率在2024年4月至2025年8月的数据 [3] 资金利率 - 展示存款类机构质押式回购加权利率（1天、7天）、逆回购利率（7天）在2023年12月至2025年6月的数据 [3] 国债期限利差 - 展示7Y - 2Y、30Y - 7Y国债期限利差在2024年4月至2025年8月的数据 [4][5] 国债期货持仓 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货持仓在2015年12月至2023年12月的数据 [7] 国债期货成交 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货成交在2024年4月至2025年8月的数据 [8] 国债期货当季合约基差 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季合约基差不同时间段的数据 [9][10][11][13] 国债期货跨期价差 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货跨期价差（当季 - 下季）不同时间段的数据 [15][16][18] 跨品种价差 - 展示TS*4 - T、T*3 - TL跨品种价差不同时间段的数据 [19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为国内库存持续下降，七地锌锭库存减少0.38万吨，供应端收紧；出口订单维持稳定，叠加天气好转带动终端需求回升，支撑价格 [3] - 利空因素为LME锌库存增加揭示供应压力，叠加消费疲弱压制锌价；北方镀锌企业因环保限产导致开工率下降，拖累下游需求 [3] - 交易咨询观点为建议关注库存变动与出口数据对短期价格的影响，谨慎操作 [3] 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数（周）、周度库存季节性、钢厂周产量季节性数据 [5] - 展示镀锌板（带）净出口季节性、压铸锌合金净进口季节性数据 [6] - 展示彩涂板（带）净出口季节性、氧化锌净出口季节性数据 [8] - 展示房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积累计同比和待售面积累计同比数据 [11][13] - 展示100大中城市成交土地占地面积当周值季节性、30大中城市商品房成交套数季节性数据 [15] - 展示基建固定资产投资（不含农户）完成额相关数据 [16] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量季节性、进口和国产锌精矿周度加工费数据 [19][21] - 展示SMM锌锭月度产量季节性、精炼锌企业生产利润及加工费数据 [22] - 展示中国锌锭月度产量 + 进口量季节性数据 [23] - 展示锌精矿原料库存天数、LME锌库存总计季节性数据 [25] - 展示SHFE锌本周库存期货季节性、交易所锌锭库存数据 [26] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示内外盘锌价走势、沪锌主力成交量&持仓量数据 [28][29] - 展示LME锌收盘价与美元指数关系、LME锌升贴水数据 [30][32] - 展示LME锌（现货/三个月）升贴水季节性、天津锌锭基差季节性数据 [33][35] - 展示锌锭三地基差走势数据 [37]

核心观点 - 铜价短期偏强震荡，但需警惕高位回调风险，供应紧张与宏观利多支撑价格，但高价抑制实际需求，关注90000元/吨关口争夺 [4][5] - 基本面信息包括LME亚洲仓库铜库存大幅流出，叠加美国囤货需求，加剧区域性短缺，推升价格；美联储12月降息概率升至87%，美元走弱叠加流动性宽松预期，支撑铜价金融属性；国内电解铜社会库存累库，下游畏高情绪明显，补货意愿弱，现货成交清淡；精铜加工费低位波动，成本攀升导致铜杆、板带企业开工率预期回落，拖累需求 [4] 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价92780元/吨，周涨跌6.12%，持仓236494，持仓周涨跌18237，成交188062 [6] - 沪铜指数加权最新价92725元/吨，周涨跌6.12%，持仓653661，持仓周涨跌107150，成交402980 [6] - 国际铜最新价83390元/吨，周涨跌5.87%，持仓5499，持仓周涨跌4210，成交11403 [6] - LME铜3个月最新价11434美元/吨，周涨跌4.61%，持仓239014，持仓周涨跌 -38282，成交24540 [6] - COMEX铜最新价536.2美分/磅，周涨跌3.86%，持仓141978，持仓周涨跌7685，成交42574 [6] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价91585元/吨，周涨跌4185元，周涨跌幅4.79% [10] - 上海物贸最新价91400元/吨，周涨跌4040元，周涨跌幅4.62% [10] - 广东南储最新价91370元/吨，周涨跌3980元，周涨跌幅4.55% [11] - 长江有色最新价91540元/吨，周涨跌4100元，周涨跌幅4.69% [11] - 上海有色升贴水最新价170元/吨，周涨跌60元，周涨跌幅54.55% [11] - 上海物贸升贴水最新价110元/吨，周涨跌45元，周涨跌幅69.23% [11] - 广东南储升贴水最新价140元/吨，周涨跌35元，周涨跌幅33.33% [11] - 长江有色升贴水最新价155元/吨，周涨跌40元，周涨跌幅34.78% [11] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价50.44美元/吨，周涨跌33.88美元，周涨跌幅204.59% [11] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价234.51美元/吨，周涨跌68.26美元，周涨跌幅41.06% [11] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价 -1227.97元/吨，周涨跌 -367.03元，周涨跌幅42.63% [12] - 铜精矿TC最新价 -42.7美元/吨，周涨跌 -0.55美元，周涨跌幅1.3% [12] - 铜铝比最新比值4.1251，周涨跌0.0734，周涨跌幅1.81% [12] - 精废价差最新价5510.64元/吨，周涨跌1966.81元，周涨跌幅55.5% [12] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计30936吨，周涨跌 -4308吨，周涨跌幅 -12.22% [18] - 国际铜仓单总计4929吨，周涨跌 -573吨，周涨跌幅 -10.41% [18] - 沪铜库存88905吨，周涨跌 -9025吨，周涨跌幅 -9.22% [18] - LME铜注册仓单98500吨，周涨跌 -52600吨，周涨跌幅 -34.81% [18] - LME铜注销仓单64325吨，周涨跌58250吨，周涨跌幅958.85% [20] - LME铜库存162825吨，周涨跌5650吨，周涨跌幅3.59% [20] - COMEX铜注册仓单251509吨，周涨跌57173吨，周涨跌幅29.42% [20] - COMEX铜未注册仓单184322吨，周涨跌 -39008吨，周涨跌幅 -17.47% [20] - COMEX铜库存435831吨，周涨跌18165吨，周涨跌幅4.35% [20] - 铜矿港口库存67.4万吨，周涨跌7.8万吨，周涨跌幅13.09% [20] - 社会库存41.82万吨，周涨跌0.43万吨，周涨跌幅1.04% [20] 铜中游产量（月度） - 2025年10月精炼铜产量当月值120.4万吨，当月同比8.9%，累计值1229.5万吨，累计同比9.7% [23] - 2025年10月铜材产量当月值200.4万吨，当月同比 -3.3%，累计值2012.4万吨，累计同比5.9% [23] 铜中游产能利用率（月度） - 2025年10月精铜杆产能利用率56.2%，当月环差 -9.03%，当月同差 -5.35%，总年产能1584万吨 [25] - 2025年10月废铜杆产能利用率24.11%，当月环差 -1.26%，当月同差 -1.69%，总年产能819万吨 [25] - 2025年10月铜板带产能利用率63.84%，当月环差 -2.4%，当月同差 -8.4%，总年产能359万吨 [25] - 2025年10月铜棒产能利用率50.13%，当月环差 -0.77%，当月同差0.1%，总年产能228.65万吨 [25] - 2025年10月铜管产能利用率52.57%，当月环差 -6.87%，当月同差 -15.63%，总年产能278.3万吨 [25] 铜元素进口（月度） - 2025年10月铜精矿进口当月值245.1487万吨，当月同比6%，累计值2509.8307万吨，累计同比8% [28] - 2025年10月阳极铜进口当月值55239吨，当月同比 -8%，累计值633067吨，累计同比 -15% [28] - 2025年10月阴极铜进口当月值279944吨，当月同比 -22%，累计值2817921吨，累计同比 -6% [28] - 2025年10月废铜进口当月值196607吨，当月同比7%，累计值1895530吨，累计同比2% [28] - 2025年10月铜材进口当月值440000吨，当月同比 -13.5%，累计值4460000吨，累计同比 -3.1% [28]