社融与贷款情况 - 6月末社融规模存量同比增长8.1%，市场预期8.1%，5月为8.4%[2] - 6月社融规模增加3.3万亿元，市场预期增加3.22万亿元，比上年同期少9283亿元[11][12] - 6月对实体经济发放的人民币贷款增加21960亿元，同比少增10453亿元[11][12] 货币供应情况 - 6月末广义货币（M2）余额同比增长6.2%，低于市场预期的6.7%，5月末为7.0%[4][13] - 6月末狭义货币（M1）余额同比下降5.0%，5月为同比下降4.2%[4][13] 利率情况 - 6月份新发放企业贷款加权平均利率为3.65%，比上月低5个基点，比上年同期低32个基点[2][4] - 6月份新发放个人住房贷款利率为3.49%，比上个月低15个基点，比上年同期低65个基点[2] 居民与企业贷款情况 - 6月份居民贷款增加5673亿元，其中短期贷款增加2471亿元，比上年同期少增2443亿元；中长期贷款增加3202亿元，比上年同期少增1428亿元[5][7] - 6月企业中长期贷款新增9700亿元，比上年同期少增6233亿元；短期贷款新增6700亿元，比上年同期少增749亿元；票据融资减少393亿元，比上年同期少减428亿元[7][8] 其他情况 - 6月末政府债券余额为73.13万亿元，同比增长15%[2] - 6月政府债券净融资增加8487亿元，同比多3116亿元[11][12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业绩实现同比60%至85%的高速增长 [1][2][3] - 新能源材料板块出货量保持较好势头,三元前驱体出货量达到10万吨左右 [2][3][4] - 印尼资源项目一期产能满负荷运转,二季度出货量达到1万多吨 [2][3][13] - 家电和汽车回收板块上半年仍处于亏损状态,未达预期 [6][11] - 三元前驱体出口占比下降,国内订单占比上升,产品结构变化导致单吨盈利下降 [3][4][7][8] - 预计三季度出货量可能与二季度持平,单吨盈利有望修复 [10][11] - 公司三元正极和钴资源回收业务上半年表现良好 [20][21][22][23] - 政策落地对家电和汽车回收业务恢复有重要影响,下半年有望扭亏为盈 [26][27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 家电和汽车回收板块上半年亏损金额 [11] **公司回答** 家电和汽车回收板块上半年亏损约1亿元 [11] 问题2 **分析师提问** 公司印尼资源项目上半年出货量和利润情况 [12][13] **公司回答** 印尼资源项目上半年出货量2.1万吨,公司权益部分利润约4亿元 [12][13] 问题3 **分析师提问** 公司三元正极和钴资源回收的成本情况 [21][22][23] **公司回答** 三元正极单吨盈利约1000-2000元,钴资源回收成本因原料不同而有差异,难以给出统一标准 [21][22][23]

纪要涉及的行业或者公司 - 绿蔷薇公司（The Greenbrier Company）[1] 纪要提到的核心观点和论据 无 其他重要但是可能被忽略的内容 - 本次是绿蔷薇公司2024财年第三季度财报电话会议 [1] - 会议结束后将进行问答环节，每位分析师限提一个问题，如有需要可追问 [1] - 问答环节前所有线路为只听模式 [1] - 应公司要求，本次电话会议将被录制以便即时回放 [1]

制造业 - 6月制造业PMI为49.5%，连续两月略低于荣枯线，大型企业扩张、中型收缩幅度缩窄、小型景气度低[1][6][9] - 6月生产指数50.6%，新订单指数49.5%，扩张放缓、需求景气度略降[1][6] - 6月原材料购进和出厂价格指数分别为51.7%和47.9%，利润空间承压，预期6月PPI环比或重回负增长[7] - 6月原材料和产成品库存指数分别为47.6%和48.3%，企业被动增加库存[1][7] - 6月新出口订单指数48.3%，中国出口增速或继续高个位数增长[1][18] - 6月制造业从业人员指数48.1%，用工景气度平稳，企业对未来预期中等[19] 非制造业 - 6月非制造业商务活动指数为50.5%，建筑业和服务业均下降[4][8][9] - 6月建筑业商务活动指数为52.3%，业务活动预期指数下滑或因雨季[4][8][20] - 6月服务业商务活动指数为50.2%，五一后接触型消费相关活动回落[4][9] 市场与政策 - 反映市场需求不足的制造业企业比重为62.4%，较上月升1.8个百分点[5][9] - 央行将加大货币政策实施力度，关注7月会议和房地产市场变化[5][9]

投资情况 - 1 - 5月全国固定资产投资同比增长4.0%，不及预期4.2%和1 - 4月的4.2%[2][3] - 1 - 5月广义基建投资同比增长6.68%，低于1 - 4月的7.78%[2][3] - 1 - 5月制造业投资同比增长9.6%，略低于1 - 4月的9.7%[2][3] - 1 - 5月全国房地产开发投资同比下降10.1%，降幅较1 - 4月扩大[3] 房地产市场 - 1 - 5月全国新建商品房销售面积36642万平方米，同比下降20.3%[2][3] - 1 - 5月房地产开发企业到位资金同比下降24.3%，国内贷款同比下降6.2%[5] - 1 - 5月房地产施工面积同比下降11.6%，竣工面积同比下降20.1%[6] 就业与工业 - 5月全国城镇调查失业率5.0%，与上月持平[7][14] - 5月规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，略低于预期[9][14] 出口与消费 - 5月规模以上工业出口交货值同比增长4.6%，中国出口同比增长7.6%[11][14] - 5月社会消费品零售总额同比增长3.7%，不及预期[11][14]

会议主要讨论的核心内容 公司产业布局 - 公司从城市矿产开始,逐步延伸到金属冶炼、新能源材料制造、电池回收等全产业链布局 [1][5][6][8] - 公司在战略布局和市场选择上体现了管理层的前瞻性和战略眼光 [5][6][7] - 公司在印尼建设的镍冶炼项目是当地首个由本土企业主导的新能源原料项目,体现了公司的技术实力和与当地的良好合作 [9][10][13] 公司技术实力 - 公司在冶炼和材料制造环节拥有自主知识产权和技术优势,如全球首条自主设计的红土镍矿高压酸浸项目 [11][12] - 公司在三元前驱体等新能源材料领域保持全球领先地位,产品结构不断优化 [12] 财务和业绩目标 - 公司在印尼项目和三元前驱体等核心业务上有明确的产量和收入增长目标 [14] - 公司在成本控制、利润贡献等方面也有较为明确的预期 [10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在印尼项目的成本控制情况如何? **Jiazhen Zhao 回答** 公司在印尼项目的MHP成本可以控制在8000-8500美元/吨,全成本在1万美元/吨左右,未来还有进一步降低成本的空间。这将为公司带来可观的利润贡献。[10] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在电池回收领域的布局和发展前景如何? **Jiazhen Zhao 回答** 公司在电池回收领域已经实现全国范围的网点布局,并计划今年电池回收量达到4.5万吨,同比增长64%。随着新能源汽车行业的发展,电池回收将是一个万亿级别的市场,公司在这一领域具有先发优势。[8][14] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在海外发展中如何注重与当地的文化融合? **Lei Chen 回答** 公司在海外发展中注重产业、科技和文化的融合,如与当地高校合作办学、建立联合实验室等,体现了公司积极开放、互利共赢的发展理念。这也是公司海外发展的一大特色。[13]

制造业PMI指数分析 - 5月制造业PMI为49.5%，低于预期的50.1%和前值50.4%[1] - 大型企业PMI为50.7%，中型企业为49.4%，小型企业为46.7%，大型企业景气度继续扩张，小型企业收缩幅度较大[1] - 生产指数为50.8%，新订单指数为49.6%，新出口订单指数为48.3%，需求不足仍是主要问题[3] - 反映市场需求不足的制造业企业比重为60.6%，较上月上升1.2个百分点[3] 价格和库存指标分析 - 主要原材料购进价格指数为56.9%，出厂价格指数为50.4%，原材料价格上涨速度加快，制造业企业利润空间承压[3] - 原材料库存指数为47.8%，产成品库存指数为46.5%，制造业企业谨慎增加库存[3] 行业景气度分析 - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、专用设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数较高[3] - 建筑业商务活动指数为54.4%，服务业商务活动指数为50.5%，均有所上升[3,4] 政策支持 - 国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》，全国消费品以旧换新行动推进[4] - 大规模设备更新、地方专项债发行加速、超长期特别国债等政策组合有力推进经济稳定增长[4]

公司概况 - 格力美2023年度及2024年一季度业绩说明会主题为"助劳业绩底盘打开增长通道"[1] - 公司基于绿色生态制造理念，提出资源有限循环无限的绿色低碳产业理念[1] - 公司管理层包括董事长许开华教授等出席本次业绩说明会，介绍公司整体情况、业务现状和未来规划[2] 业绩总结 - 2023年是格力美面临的挑战之一是产能不过剩，公司产能脂肪玉平均为70左右，毛利率稳定且市值表现良好[4] - 今年预计公司达到了8509美元的成本，投入产出成本可以达到很高的经济效果[9] - 去年出货量为2.7万吨，今年一季度出货量为1.054万吨，设计达到3万吨，实际达到4万吨，超产百分之三十[9] 技术研发 - 公司通过打破垄断，实现战略资源的挑战，成功建立独立的红土链框H-POWER高压倾出高温高压双倾磁化引力体系[5] - 公司在技术领域面临技术封锁、人才封锁等挑战，通过自主技术设计运行红土链矿高压傾出实话已尽项目获得成功[6] 市场扩张和并购 - 公司计划稳定市场，与艾克波罗签约，在印尼建设全球企业[22] - 公司计划扩大核心产品产能，成为全球第二大企业[24] 负面信息 - 公司2023年亏损13亿美元，2024年计划减亏至1.5亿美元[34] 未来展望 - 2024年是格林美的大年，标志着历史大机遇的到来，中国制造业转型自主创新[28] - 公司目标将品牌价值提升至300亿美元，成为世界500强之一[35]

会议主要讨论的核心内容 - 货币市场的流动性分层特征 [1][2] - 流动性分层对债券收益率曲线形态的影响 [3][4] - 流动性分层指标的构建及其与债券期限利差的关系 [3][4][5] - 当前流动性分层阶段及对未来期限利差变化的预测 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 - 问: 流动性分层对债券收益率曲线形态的影响机理是什么? 答: 流动性分层会导致不同层级金融机构的资金成本存在差异,从交易层面压缩利差,从发行层面扩大利差,进而影响债券收益率曲线形态 [4][5] - 问: 如何通过流动性分层指标预测未来债券期限利差的变化? 答: 从质押式回购市场和同业存单市场的流动性分层指标来看,当前指标水平支持债券期限利差进一步收窄,债券收益率曲线将趋于平缓 [5][6]

业绩总结 - 3月份社融规模增量为4.87万亿元，超过市场预期[1] - 3月份人民币贷款增加3.09万亿元，略好于市场预期[2] - 3月末M2增速略低于市场预期，为8.3%[2] - 3月末社融规模存量同比增长8.7%，好于市场预期[3] - 3月末人民币贷款余额同比增长9.6%，与市场预期相符[3]