报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国外锂矿资源出口政策趋势收紧，碳酸锂开盘大涨，预计锂价将维持偏强运行 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2月24日收盘，碳酸锂主力合约164120元/吨，涨幅10.56%，日内增仓2.30万手，持仓量36.52万手 [4] 国外锂矿资源出口政策 - 津巴布韦计划在2027年1月前停止锂原矿出口，此前曾叫停锂矿企业出口并呼吁禁止铬矿原石出口 [4] - 2023年智利政府推进锂产业国有化战略，SQM与智利国家铜业公司签署协议，2025 - 2030年智利国家矿业将获合资公司70%经营利润，天齐锂业股权被稀释，阿塔卡马盐湖矿控制权被收归国有 [4] - 尼日利亚总统宣布全国进入安全紧急状态，当地19个州呼吁暂停北部地区采矿活动6个月，美国推出相关法案，当地中资企业及资产或面临冻结与没收 [4] 基本面情况 - 截至2026年2月5日，富宝数据碳酸锂库存10.4万吨，环减0.73%（约760吨） [5] - 因4.1日电池出口退税政策阶梯式取消，当下处于抢出口阶段，节后金三银四传统需求旺季，春节假期库存消耗后有集中补库需求，对碳酸锂价格形成支撑 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告展示2026年2月13日15:00至2月23日18:00国际品种涨跌幅情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 - 富时A50指数从14684涨至14919，涨幅1.60% [3] - 恒生指数从26595.15涨至27081.91，涨幅1.83% [3] - 道琼斯工业指数从49451.98涨至49625.97，涨幅0.35% [3] - 标普500指数从6832.76涨至6909.51，涨幅1.12% [3] - 纳斯达克综合指数从22597.15涨至22886.07，涨幅1.28% [3] - 日经225指数从56941.97降至56825.7，跌幅0.20% [3] - 波罗的海干散货指数从2083降至2043，跌幅1.92% [3] - 布伦特原油从67.55涨至71.04，涨幅5.17% [3] - 美原油从62.83涨至66.23，涨幅5.41% [3] - CMX黄金从4986.7涨至5170.1，涨幅3.68% [3] - CMX白银从77.105涨至86.515，涨幅12.20% [3] - LME铜从12894.5涨至12966，涨幅0.55% [3] - LME铝从3062.5涨至3102.5，涨幅1.31% [3] - LME锌从3352.5涨至3377.5，涨幅0.75% [3] - LME铅从1976.5降至1963，跌幅0.68% [3] - LME镍从17255涨至17600，涨幅2.00% [3] - LME锡从46940涨至47500，涨幅1.19% [3] - TSI铁矿石从97.15降至95.85，跌幅1.34% [3] - CBOT大豆从1134.75涨至1146.75，涨幅1.06% [3] - CBOT豆粕从308.6涨至309.7，涨幅0.36% [3] - CBOT豆油从57.26涨至59.67，涨幅4.21% [3] - CBOT玉米从430.25涨至438.75，涨幅1.98% [3] - CBOT小麦从550.75涨至575.75，涨幅4.54% [3] - MDE原棕榈油从3996涨至4084，涨幅2.20% [3] - ICE2号棉花从64.26涨至65.46，涨幅1.87% [3] - ICE11号糖从13.53涨至13.9，涨幅2.73% [3] - 美元指数从97.0775涨至97.6349，涨幅0.57% [3] - 美元兑离岸人民币从6.908降至6.8852，跌幅0.33% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材开盘后可能反弹但力度不大，多空双方对节后行情分歧巨大，建议单边短线操作，热卷走势或强于螺纹，关注多热卷空螺纹机会，价差150以下进场安全边际较高 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节前最后一个交易日螺纹热卷震荡 [1] 重要资讯 - 2月12日 - 2月18日，五大钢材品种总产量共804.75万吨，环比上一期增加10.69万吨 [1] - 截至2月23日，五大钢材品种总库存1711.84万吨，环比上一期增加269.11万吨，其中钢厂库存529.87万吨，环比上一期增加113.81万吨，社会库存1181.97万吨，环比上一期增加155.3万吨，春节期间螺纹钢日均累库速率为11.75万吨，为过去5年同期最低 [1] - 截至2025年底，我国钢铁行业超低排放改造工程圆满收官，80%以上粗钢产能实现超低排放，143家培育企业高炉、转炉能耗比2023年分别下降2.5%、12.2%，两个工序累计节能1320万吨标煤，减排二氧化碳3400万吨 [1] 市场逻辑 - 春节期间五大钢材产量增加，库存继续增加，但累库速率偏低，假期间钢材现货价格平稳，市场基本休市 [1] 交易策略 - 开盘后可能反弹但力度不大，节前螺纹主力合约资金未大规模离场，多空双方对节后行情分歧巨大，单边短线操作，热卷走势可能强于螺纹，关注多热卷空螺纹机会，价差150以下进场安全边际较高 [1]

报告行业投资评级 多头 [1] 报告的核心观点 假期中东地缘局势升级致原油价格大涨，国内聚酯瓶片行业供应将维持低位，节后供应偏紧格局有望延续，国内终端消费将逐步提振，下游软饮料行业、油厂开工率及PET片材行业负荷有望稳步提升，叠加3 - 5月份是聚酯瓶片传统消费旺季，预计瓶片价格跟随原料端偏强震荡，仍要重点关注中东地缘局势以及原油表现，交易策略为低多思路 [1] 行情复盘 - 节前瓶片主力价格下跌84元至6140元/吨，华东水瓶级瓶片价格6200元/吨（+0），华南瓶片价格6220元/吨（+0） [1] - 多头持仓增加2172手至6.34万手，空头持仓增加1536手至6.56万手 [1] 重要资讯 - 国内聚酯瓶片产量为30.62万吨，环比+0.3万吨，产能利用率周均值为66.1%，环比+0.6%；生产成本5637元，环比 - 24元/吨；周生产毛利为29元/吨，环比+55元/吨 [1] - 2025年12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨，较上月增加5.57万吨，环比+10.44%；2025年1 - 12月累计出口量645.45万吨，较去年同期增加60.70万吨，涨幅10.38% [1] - 2026年1月我国聚酯瓶片行业产量为139.83万吨，环比减少5.28%，1月产能利用率为68.1%，环比下降4.8个百分点 [1] - 市场观望美伊局势进展，地缘不稳定性带来扰动，国际油价涨跌互现，NYMEX原油期货03合约66.39跌0.04美元/桶，环比 - 0.06%；ICE布油期货04合约71.76涨0.10美元/桶，环比+0.14%，中国INE原油期货因春节假期休市 [1] 市场逻辑 假期中东地缘局势升级致原油价格大涨，国内聚酯瓶片行业供应将维持低位，节后供应偏紧格局有望延续，国内终端消费将逐步提振，下游软饮料行业、油厂开工率及PET片材行业负荷有望稳步提升，叠加3 - 5月份是聚酯瓶片传统消费旺季，预计瓶片价格跟随原料端偏强震荡，需关注中东地缘局势以及原油表现 [1] 交易策略 低多思路 [1]

报告行业投资评级 - 国债期货短线或震荡，交易型投资波段操作 [2] 报告的核心观点 - 中国1月社融规模增加超预期，信贷口径人民币贷款增加也超预期但同比少增，1月整体通胀温和回升，PMI指标显示经济偏温和，财政部确保财政支出力度，央行降准降息有空间，国债期货短线或震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 春节前最后一个交易日国债期货主力合约早盘平开后下行午后回升，30年期国债期货主力合约TL2603涨0.04%，10年期T2603下跌0.10%，5年期TF2603下跌0.09%，2年期TS2603下跌0.03% [1] 重要资讯 - 2月14日央行开展380亿元7天期逆回购操作，当日净投放380亿元 [1] - 2月14日银行间资金市场隔夜利率小幅上行，DR001全天加权平均为1.31%，DR007全天加权平均为1.50% [1] - 2月14日银行间国债现券收盘收益率窄幅波动，2年期国债到期收益率下行0.35个BP至1.35%，5年期下行0.74个BP至1.54%，10年期下行0.29个BP至1.79%，30年期上行0.20个BP至2.25% [1] - 2026年1月份社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元，1月人民币贷款增加4.71万亿元 [1] - 1月份一线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点，二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.5%和0.6%，降幅分别收窄0.2个和0.1个百分点 [1][2] - 2月20日美国最高法院裁定特朗普政府关税政策违法，特朗普宣布对全球商品加征进口关税，后税率提高到15% [2] - 美国2025年第四季度实际GDP年化季环比初值增长1.4%，2025年全年GDP增长2.2%，12月核心PCE物价指数同比上涨3.0% [2] - 2月美国标普全球制造业PMI初值51.2，服务业PMI初值52.3，显示商业活动增速放缓 [2] 市场逻辑 - 中国1月社融规模增加超预期，主要因政府债券净融资新增多，1月信贷口径人民币贷款增加超预期但同比少增，1月整体通胀温和回升，PMI指标显示经济偏温和，财政部确保财政支出力度，央行降准降息有空间，国债期货短线或震荡 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因下游复工缓慢，铁矿刚需不足，预计铁矿中期震荡偏弱走势，短期开盘首日可能反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节前最后一个交易日铁矿下跌 [1] 重要资讯 - 2月12日 - 2月18日，五大钢材品种总产量共804.75万吨，环比上一期增加10.69万吨 [1] - 截至2月23日，五大钢材品种总库存1711.84万吨，环比上一期增加269.11万吨，其中钢厂库存529.87万吨，环比上一期增加113.81万吨，社会库存1181.97万吨，环比上一期增加155.3万吨，春节期间螺纹钢日均累库速率为11.75万吨，为过去5年同期最低 [1] - 截至2025年底，我国钢铁行业超低排放改造工程圆满收官，80%以上粗钢产能实现超低排放，143家培育企业高炉、转炉能耗比2023年分别下降2.5%、12.2%，两个工序累计节能1320万吨标煤，减排二氧化碳3400万吨 [1] - 2月16日 - 2月22日，Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比2月9日 - 2月15日增加598.4万吨，中国47港口铁矿石到港量2321.1万吨，环比2月9日 - 2月15日减少174.6万吨 [1] 市场逻辑 - 春节期间钢材产量增加，库存累库，铁矿发运增加，到港下降，港口铁矿成交下降，新加坡铁矿石掉期窄幅波动，整体维持在95 - 100美元波动 [1] 交易策略 - 因下游复工缓慢，铁矿刚需不足，预计铁矿中期震荡偏弱走势，短期开盘首日可能反弹 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节假期海外金银普涨，国内节后开盘大概率高开，预期白银大幅高开，金银短线波动剧烈，投资者需控制仓位防控风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 2 月 23 日 COMEX 黄金期货涨 3.29%报 5247.90 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 6.87%报 88.00 美元/盎司；2 月 13 日沪金主力合约收报 1110.10 元/克，沪银主力合约收报 19782 元/千克 [1] 重要资讯 1. 截至 2 月 23 日，全球最大黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓较上日增加 7.72 吨，当前持仓量为 1086.47 吨；全球最大白银 ETF--iShares Silver Trust 持仓较上日增加 312.77 吨，当前持仓量为 15830.38 吨 [1] 2. 据 CME“美联储观察”，美联储到 3 月降息 25 个基点的概率为 4.0%，维持利率不变的概率为 96.0%；到 4 月累计降息 25 个基点的概率 17.3%，维持利率不变的概率为 82.1%，累计降息 50 个基点的概率为 0.6%；到 6 月累计降息 25 个基点的概率为 46.8% [1] 3. 2 月 20 日美国最高法院裁定特朗普政府利用《国际紧急经济权力法》征收大规模关税政策违法，特朗普宣布依据美国《1974 年贸易法》第 122 条对全球商品加征 10%进口关税，为期 150 天，后又将税率提高到 15% [1] 4. 美国海关从 2 月 24 日起停止征收被最高法院裁定违法的关税，美民主党将阻止任何延长关税企图，力推强制退款方案，欧洲议会暂停批准欧美贸易协议，英国或成特朗普新关税最大受害者 [1] 5. 美国 2025 年第四季度实际 GDP 年化季环比初值增长 1.4%，远低于预期的 3.0%和前值 4.4%，2025 年全年 GDP 增长 2.2%，低于 2024 年的 2.8%；12 月核心 PCE 物价指数同比上涨 3.0%，高于预期的 2.9%，环比上涨 0.4% [1] 6. 美国 12 月新屋销售总数年化 74.5 万户，为 2022 年 2 月以来新高，超出预期的 73 万户；个人支出环比增长 0.4%，符合预期；2 月密歇根大学消费者信心指数终值 56.6，低于预期的 57.3，一年期通胀预期降至 3.4% [1][2] 7. 2 月美国标普全球制造业 PMI 初值 51.2，为 7 个月新低，低于预期 52.6，1 月前值为 52.4；服务业 PMI 初值 52.3，略低于预期 53.0，1 月前值为 52.7 [2] 8. 欧元区 2 月综合 PMI 从 1 月的 51.3 升至 51.9，制造业 PMI 从 49.5 跃升至 50.8，创 44 个月新高，并自去年 8 月以来首次站上 50 荣枯线，服务业 PMI 小幅上升至 51.8；德国经济显著改善，综合 PMI 升至 53.1 的四个月高点，制造业 PMI 达到 50.7，为 2022 年 6 月以来首次进入扩张区间 [2] 9. 有消息称美国总统特朗普倾向于在未来数日对伊朗进行初步打击，然后在未来数月发动更大规模军事打击，美国和伊朗新一轮谈判定于 26 日在瑞士日内瓦举行，伊朗外长表示达成比 2015 年伊朗核问题全面协议“更好的协议”是可能的，同时强调伊朗拥有和平利用核能的权利 [2] 市场逻辑 2 月 20 日美最高法院裁定美国政府利用 IEEPA 征收关税违法，21 日总统宣布对全球商品加征 15%进口关税；美国 2025 年第四季度实际 GDP 年化季环比初值增长 1.4%，远低于预期，12 月核心 PCE 物价指数同比上涨 3.0%，高于预期，显示通胀压力仍存；伊朗地缘政治紧张持续；美国经济数据分化，经济增长不及预期但通胀超预期，加剧政策不确定性，市场担忧美国经济陷入滞涨，美国贸易政策模糊性削弱投资者对美国资产信心，加剧全球市场波动风险 [2] 交易策略 金银短线波动剧烈，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块尿素品种评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 假期中东地缘局势升级致原油价格大涨，印度尿素进口招标价格公布后海外尿素价格延续涨势，目前物流恢复、发运流畅，河南河北山东农业恢复尚可，预计尿素价格震荡偏强，建议低多思路，需重点关注中东地缘局势以及农业需求进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节前尿素主力合约2605价格上涨5元至1833元/吨，华中主流地区现货价格1810元/吨；多头持仓减少23025手至25.9万手，空头持仓减少23967手至27.0万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产21.56万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加2.10万吨，开工率91.56%，较去年同期86.92%上涨4.64% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量83.47万吨，较上周减少8.38万吨，环比减少9.12%，尿素港口样本库存量16.6万吨，环比+0.1 [1] - 需求方面，复合肥开工率36.1%，环比-5.6%，三聚氰胺开工率60.7%，环比+2.8% [1] - 印度RCF尿素进口招标，最晚船期3月31日，共收到20个供货商，总计超307万吨投标量，东海岸最低报价CFR512美元/吨，西海岸最低报价CFR508美元/吨，本次招标印度意向购买150万吨 [1] - 2025年12月尿素进口35.39吨，环比跌82.11%，进口均价2963.69美元/吨，环比跌52.11%；2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75%，出口均价398.27美元/吨，环比跌56.64% [1] - 市场观望美伊局势进展，地缘不稳定性带来扰动，国际油价涨跌互现，NYMEX原油期货03合约66.39跌0.04美元/桶，环比-0.06%，ICE布油期货04合约71.76涨0.10美元/桶，环比+0.14%，中国INE原油期货因春节假期休市 [1] 市场逻辑 - 假期中东地缘局势骤然升级使原油价格大涨，印度尿素进口招标价格公布后海外尿素价格延续涨势，目前物流明显恢复、发运流畅，河南河北山东农业恢复尚可，预计尿素价格震荡偏强 [1] 交易策略 - 低多思路 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块纯苯品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 假期中东地缘局势骤然升级，原油价格大涨，石油苯及加氢苯供应量均有提升，进口货数量供应稳定，节后下游对纯苯总体需求增加，纯苯社会库存有望继续去库，预计纯苯价格偏强震荡，仍需重点关注中东地缘局势以及原油表现 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节前主力合约期货BZ2603价格下跌108元至6010元/吨，华东主流地区现货价格6005元/吨（环比+0），山东地区现货价格6085元/吨（环比+0），持仓方面，多头增加347手至1.92万手，空头增加251手至2.04万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，1月国内纯苯产量194.6万吨，较上月上升2.36万吨，较去年同月下降0.82万吨，12月纯苯进口量53.7万吨，环比+16.8% [1] - 库存方面，2026年2月9日，江苏纯苯港口样本商业库存总量29.7万吨，较上期库存29.6万吨累库0.1万吨，环比增加0.34%，较去年同期库存16.8万吨累库12.9万吨，同比上升76.79%，2月2日 - 2月8日，不完全统计到货2.6吨，提货约2.5万吨，周期内，所统计库区中，2个库区上升，1个库区下降，4个库区持稳 [1] - 需求方面，苯乙烯开工率71.1%，环比+1.1%；苯酚开工率89%，环比+3%；己内酰胺开工率74.1%，环比+0.5%；苯胺开工率89.2%，环比+0.2%；己二酸开工率69%，环比 - 0.1% [1] - 市场观望美伊局势进展，地缘不稳定性继续带来扰动，国际油价涨跌互现，NYMEX原油期货03合约66.39跌0.04美元/桶，环比 - 0.06%；ICE布油期货04合约71.76涨0.10美元/桶，环比+0.14%，中国INE原油期货因春节假期休市 [1] 市场逻辑 - 假期中东地缘局势骤然升级，原油价格大涨，石油苯及加氢苯供应量均有提升，进口货数量供应稳定，节后下游对纯苯总体需求增加，纯苯社会库存有望继续去库，预计纯苯价格偏强震荡，仍需重点关注中东地缘局势以及原油表现 [1] 交易策略 - 低多思路 [1]

报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖品种评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 假期间ICE原糖自低位回升，全球食糖供需平衡表宽松预期对糖价施压，但印度小幅下调糖产预期，中印泰三国糖产进度稳中推进，假期前国内外糖市呈现外弱内强局面，国内中长期基本面偏空氛围仍存，节后继续关注5300元/吨附近压力，节后开盘白糖或有小幅补涨行情，可考虑日内短多 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节前SR605合约收盘价5211元/吨，日跌幅0.82%；SR609合约收盘价5222元/吨，日跌幅0.70% [1] 重要资讯 - 2月18日，巴西中南部地区1月下半月甘蔗压榨量接近60.9万吨，2025/26作物年度甘蔗压榨量达6.0164亿吨，较上年同期减少2.16% [1] - 2月18日，因主要产糖邦降雨过剩致甘蔗产量下降，印度糖产量可能低于最初预期，限制其出口 [1] - 2月23日，巴西2月前三周出口糖1800622.92吨，日均出口量为138509.46吨，较上年2月全月日均出口量增加52% [1] - 节前郑商所白糖仓单14461张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 - 假期间ICE原糖回升，全球食糖供需平衡表宽松预期施压糖价，印度下调糖产预期，中印泰三国糖产进度推进，截至2月1日糖产量较上年同期增加0.86%，假期前国内外糖市外弱内强，国内中长期基本面偏空 [1] 交易策略 - 节后开盘白糖或有小幅补涨行情，可考虑日内短多 [1]