报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材本期五大材产量环比小幅回升，淡季消费持续下降，库存季节性回升，螺纹利润恢复后产量持续回升，库存累积明显，热卷产量小增，总库存去化，短期卷螺差或有修复，宏观面影响中性，后期市场陆续进入冬储，需求端有增量，盘面提前交易冬储逻辑出现反弹，反弹空间取决于冬储力度 [4] - 铁矿本周日均铁水产量229.5万吨，环比上周增加2.07万吨，同比去年增加5.13万吨，连续第三周增加，预计后期铁水继续增加，12月铁矿发运量创历史新高，将形成后期较高的到港量，供应预期增加，情绪驱动下降，市场补库结束后，叠加大量发运到港，铁矿价格仍存在回调风险 [4] - 交易策略为短线操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 钢矿市场表现 - 本周钢矿创新高后回落 [8] 钢材市场情况 - 本期五大钢材品种供应818.59万吨，周环比增加7.38万吨，其中螺纹产量和库存均增加，热卷产量增加，库存下降 [14] - 本周螺纹钢社会库存466.63万吨，周环比增加11.31万吨，月环比减少55.84万吨，年同比（公历）增加6.97万吨，年同比（农历）增加21.15万吨 [14] - 当前螺纹产量仍低于往年同期，热卷与往年大致相当，中厚板仍高于往年同期 [14] 铁矿市场情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.31%，环比上周增加0.37个百分点，同比去年增加2.13个百分点；高炉炼铁产能利用率86.04%，环比上周增加0.78个百分点，同比去年增加1.80个百分点；钢厂盈利率37.66%，环比上周减少0.44个百分点，同比去年减少12.99个百分点；日均铁水产量229.5万吨，环比上周增加2.07万吨，同比去年增加5.13万吨 [18] - Mysteel统计全国186家矿山企业日均精粉产量45.65万吨，环比增2.32万吨，年同比降1.40万吨，矿山精粉库存86.32万吨，环比增1.80万吨 [18] - 2025年12月29日 - 2026年1月4日，全球铁矿石发运总量3213.7万吨，环比减少463.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2742.7万吨，环比减少316.9万吨 [18] - 2025年12月29日 - 2026年1月4日，中国47港到港总量2824.7万吨，环比增加96.9万吨 [18] - Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量17044.44万吨，环比增加322.65万吨；日均疏港量336.96万吨，降3.25万吨 [18] 重要资讯 - 1月5日，国新办举行新闻发布会，交通运输部综合规划司负责人金敬东表示，大力实施水运基础设施更新和数智化改造 [5] - 根据克拉克森1月7日发布的数据，2025年全年，全球累计新船订单成交量为2036艘5643万修正总吨（CGT），按CGT计比2024年的7678万CGT下降27%，其中，中国船企接单1421艘、3537万CGT，同比下降35%，市场占有率为63%，排名全球第一；韩国船企接单247艘1160万CGT，同比增长8%，市场占有率为21%，排名第二 [5] - 工信部等部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，部署规范产业竞争秩序工作 [7] - 商务部等9部门促进汽车绿色消费，支持消费者购买新能源汽车 [7] - 2025年钢铁行业并购重组频发，多家企业通过股权收购、资产置换等优化布局，区域整合提速，包括三钢集团母公司重组、友发钢管集团版图再扩大等 [6] - 上周（2025年12月29日 - 2026年1月4日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计233.94万平方米，环比下降20.3%，同比下降10.9% [6] - 2026年中国人民银行工作会议1月5日 - 6日召开，会议强调，要继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内期货市场行情运行分化，商品期货多数品种上涨，股指期货上涨，国债期货下跌；各板块表现不一，农产品期货有涨有跌，有色贵金属板块波动大，黑色板块震荡，能源化工板块部分品种有机会，金融期货板块股指春季攻势进行、国债期货短线或震荡 [1][20] 各板块总结 农产品期货 - 植物油板块底部逐渐明朗，整体振荡上行，豆油有望延续上涨，棕榈油受原油等因素提振上行，菜籽油先扬后抑 [6] - 双粕中线维持底部振荡，豆粕振荡偏强，菜粕先扬后抑，热钱有底部支撑 [6][7] - 郑糖短期低位区间震荡，受供应压力拖累 [7] - 红枣短期震荡，中长期盘面重心或下移 [7] - 郑棉期货震荡调整，短期上行力度或减弱，关注政策及供需 [8] - 苹果产区行情分化，短期供应充足，关注春节备货需求 [9][10] - 原木主力合约低位震荡，建议区间交易并关注资金动向 [10] 有色贵金属板块 - 沪金横向波动小涨，沪银大幅涨跌后收涨，多因素致贵金属短线波动加剧 [11] 黑色板块 - 整体震荡，铁矿强于其他品种，焦煤前半周领涨、后半周回调，螺纹钢创新高后回调，后期关注冬储力度 [13] - 铁矿石先创新高后回调，后期铁水预计增加，价格有回调风险 [13] - 双焦盘面大幅反弹后高位回调，需警惕消息扰动 [14] - 双硅盘面冲高回落，短期底部支撑较强 [14] 能源化工板块 - 甲醇强预期弱现实，价格宽幅震荡，可偏多思路关注回调机会 [15] - 尿素震荡有支撑，中期价格重心或上移，关注压力位及回调试多机会 [15] - 瓶片供需矛盾不大，价格高位震荡，关注回调轻仓试多 [16] - 天然橡胶先扬后抑，下周或进入整理态势 [16][17] - 合成橡胶多空因素交织，需警惕回调行情，前期多单谨慎持有 [17] 金融期货板块 - 股指春季攻势进行，多单持有 [18] - 国债期货短线或震荡，关注股市影响 [18]

报告行业投资评级 - 有色板块铜品种投资评级为偏空 [1] 报告的核心观点 - 沪铜主力合约CU2602夜盘收盘价100230元/吨，较上一交易日夜盘收盘价下跌1.76%；沪铜次主力合约CU2603夜盘收于100340元/吨，跌幅1.83%；COMEX铜主力合约收盘价按汇率换算为89352元/吨，较上一交易日下跌0.79%；LME铜主力合约收于12702美元/吨，按汇率换算为88669元/吨，跌幅1.53% [1] - 12月智利铜出口收入为58.3亿美元，较上年同期增长26.3%；智利北部曼托维德铜矿工人罢工，选矿厂运转能力仅为30%且库存物资将耗尽；十四五期间我国新一轮找矿突破战略行动新发现10个大型油田、19个大型气田，铀、铜等资源量大幅增长；花旗表示在强劲动能推动下铜价未来三个月将升至每吨14000美元，若无新催化因素本月可能见顶 [1] - 当前铜上涨逻辑是担心美国对精炼铜加征关税使全球铜流动性向美国集中，LME铜欧洲库存自4月起从接近7万吨降至不足1.5万吨，COMEX铜库存自4月起从不足10万短吨升至45万短吨以上；市场对美联储降息预期增强，利好金融属性较强的品种 [1] - 暂无交易策略 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月中国整体通胀水平温和回升，12月CPI和核心CPI均环比上涨0.2%，PPI环比上涨0.2%，中国总体通胀水平保持温和 [5][20] - 因基数原因，预期2026年1月CPI同比涨幅较2025年12月有所减少，1月PPI同比降幅较2025年12月缩窄 [5][20] 相关目录总结 CPI情况 - 同比方面，2025年12月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，市场预期上涨0.75%，前值上涨0.7%；2025年全年全国居民消费价格与上年持平；12月食品价格同比上涨1.1%，前值同比上涨0.2%，是推动12月CPI同比涨幅较大的重要因素；12月非食品价格同比上涨0.8%，11月同比上涨0.8%；12月能源价格下降3.8%，11月下降3.4%，汽油价格降幅扩大至8.4%；12月核心CPI同比上涨1.2%，连续4个月同比涨幅在1%以上；12月扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.5%，涨幅连续第8个月扩大；12月消费品价格同比上涨1.0%，11月同比上涨0.6%；12月服务价格同比上涨0.6%，11月同比上涨0.7% [2][7] - 环比方面，12月CPI环比上涨0.2%，前值环比下降0.1%；12月食品价格环比上涨0.3%，连续五个月环比上涨，前值环比上涨0.5%；12月非食品价格环比上涨0.1%，前值环比下降0.2%；12月消费品价格环比上涨0.3%，前值环比上涨0.1%；12月服务价格环比持平，11月环比下降0.4%；12月扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点，11月环比上涨0.3%；12月核心CPI环比上涨0.2%，11月环比下降0.1% [2][8] - 八大分类中，12月食品烟酒类价格环比上涨0.2%，影响CPI环比上涨约0.05个百分点；居住价格环比下降0.1%；交通通信价格环比持平；医疗保健价格环比上涨0.1%；教育文化娱乐价格环比上涨0.1%；衣着价格环比持平；生活用品及服务价格环比上涨0.4%；其他用品及服务环比上涨2.8% [9] - 2026年1月前8日农产品批发价格200指数均值同比上涨4.2%，现有表现显示农产品价格利于1月CPI同比数据走高，对环比数据影响较小；1月6日成品油价格不作调整，下一轮调价窗口在1月20日24时，目前国际原油价格低位波动，推测成品油价格对1月CPI同比有下拉作用，对环比可能小幅下拉 [11] PPI情况 - 同比方面，2025年12月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.9%，市场预期下降2.0%，前值下降2.2%；2025年全年工业生产者出厂价格下降2.6%；12月生产资料价格同比下降2.1%；12月采掘工业价格同比下降4.7%，原材料工业价格同比下降2.6%，加工工业价格同比下降1.6%；12月生活资料价格同比下降1.3%；12月出厂价格同比降幅较大的行业有石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业等，同比涨幅较大的行业有有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业 [3][12][13] - 环比方面，12月PPI环比上涨0.2%，连续第三个月环比上涨，前值上涨0.1%；12月生产资料价格环比上涨0.3%，其中采掘工业价格环比上涨0.8%，原材料工业价格环比上涨0.6%，加工工业价格环比上涨0.2%；12月价格环比涨幅较大的行业有有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业等，环比下降幅度较大的行业有石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业等；12月生活资料价格环比持平 [4][13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双硅短期推涨动力难持续，临近春节下游补库启动提振市场信心，锰硅成本支撑较强，预计短期围绕基本面震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日日盘锰硅主力合约 SM2603 收于 5892.0，环比日盘开盘下跌 1.08%；硅铁主力合约 SF2603 收于 5668，环比日盘开盘下跌 3.28% [1] 重要资讯 - 2026 年伊始欧盟碳关税正式落地，钢铁出口欧盟成本将明显增长，印尼碳成本最多，中国为 161.14 欧元/吨 [1] - 陕蒙重点电煤矿山未收到产能核减正式文件及官方通知，市场消息未对生产销售产生实质扰动 [1] - 本周 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 85.3%，环比增 5.7%，原煤日均产量 189.9 万吨，环比增 12.7 万吨，原煤库存 473.4 万吨，环比增 1.7 万吨 [1] - 本周五大钢材品种供应 818.59 万吨，周环比增 0.4%，总库存 1253.92 万吨，周环比增 1.77%，周消费量为 798.62 万吨，周环比降 5%，建材消费环比降 13.5%，板材消费环比降 0.8% [1] 市场逻辑 - 双硅短期推涨动力难持续，昨日盘面大幅回调，临近春节下游补库启动提振市场信心，锰矿价格先于锰硅走高成本支撑强，主流钢厂招标缓慢，已出台招标价集中在 5900 - 5950 元/吨附近，锰硅短期维持区间震荡 [1] 交易策略 - 消息面扰动涨幅昨日基本回吐，预计短期仍围绕基本面震荡运行 [1]

研究员：吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 1 月 9 日星期五 联系方式：15000295386 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 周四主力合约期货BZ2603价格下跌29元至5436元/吨，华东主流地区现货价格5340 | | | | | 元/吨（环比+35），山东地区现货价格 5212 元/吨（环比+2）。持仓方面，多头持 | | | | | 仓增加 425 手至 1.98 万手，空头持仓增加 646 至 2.54 万手。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、供应方面，12 月国内纯苯产量 193.4 万吨，同比+1.3%。11 月纯苯进口量 45.96 | | | | | 万吨，环比-7.4%。 | | | | | 2、库存方面，江苏纯苯港口样本商业库存总量：31.8 万吨，较上期库存 3 ...

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为震荡，交易策略为观望 [2] 报告的核心观点 - 本周港口和内地均累库，1月中旬以后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，但市场传兴兴装置可能检修，甲醇仍面临弱现实强预期，短期宽幅震荡，05参考区间2200 - 2300 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘主力合约2605期货价格下跌9元至2234元/吨，华东主流地区甲醇现货价格下跌53元至2220元/吨 [2] - 多头持仓增加18529手至46.6万手，空头持仓增加68980手至63.8万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率91.4%，环比+1.1%，海外甲醇开工率60.9%，环比+0.6% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量153.72万吨，较上一期增加4.08万吨，其中华东地区累库增加5.72万吨，华南地区去库减少1.64万吨；中国甲醇样本生产企业库存44.77万吨，较上期增加2.51万吨，环比增5.94% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单7.85万吨，环比增加5.44万吨，样本企业订单待发23.75万吨，较上期增加2.95万吨，环比增14.16%；烯烃开工率89.2%，环比+0.6%；甲烷氯化物开工率75.8%，环比 - 5.8%；醋酸开工率76.9%，环比 - 2.7%；甲醛开工率34%，环比 - 4.3%；MBTE开工率67.5%，环比 - 0.6% [2] - 2025年11月份我国甲醇进口量141.76万吨，环比跌12.09%，进口均价259.09美元/吨，环比下跌2.06%，其中沙特阿拉伯进口量最大为34.49万吨，进口均价为261.53美元/吨；2025年1 - 11月中国甲醇累计进口量为1269.69万吨，同比上涨2.60% [2] - 据美国“战区”网站1月5日报道，近日有大批美军飞机突然飞往欧洲，引发对美军未来可能在该地区执行特种作战任务的猜测 [2] 市场逻辑 - 本周港口和内地均累库，1月中旬以后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，但市场传兴兴装置可能检修，甲醇仍面临弱现实强预期，短期宽幅震荡 [2] 交易策略 - 观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属短线波动加剧 调控仓位 注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.57%报4487.90美元/盎司 COMEX白银期货跌1.19%报76.69美元/盎司 沪金上涨0.21%报1001.82元/克 沪银下跌2.82%报18368.0元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月8日 全球最大黄金ETF持仓维持不变为1067.13吨 全球最大白银ETF持仓增加115.6吨至16215.43吨 [1] - 据CME“美联储观察” 美联储1月降息25个基点概率为13.8% 维持利率不变概率为86.2% 到3月累计降息25个基点概率为38.0% 维持利率不变概率为57.4% 累计降息50个基点概率为4.6% [1] - 美国上周初请失业金人数录得20.8万人 预估21万人 前值19.9万人 持续申请失业救济人数增加5.6万人至191.4万人 长期失业风险累积 [1] - 美国最高法院本周五对特朗普关税计划合法性发布意见 若裁定违法 股市或因企业利润预期改善获提振 美债市场或因财政赤字担忧及政策路径复杂面临抛售压力 [1] 市场逻辑 - 美国12月ADP就业人数增加4.1万人 略低于预估 11月JOLTS职位空缺降至714.6万个 大幅低于预期 12月ISM服务业PMI指数升至54.4 为2024年10月以来最高 [1] - 近期市场对美联储明年一月降息预期保持在20%以内 [2] - 12月31日芝商所上调黄金、白银期货履约保证金 1月7日上期所调整白银期货合约交易保证金比例和涨跌停板幅度 [2] - 1月8日开始 彭博商品指数年度权重重置将导致逾60亿美元黄金期货和超50亿美元白银期货在五天展期窗口内被卖出 [2] - 1月3日美国袭击委内瑞拉 地缘政治风险放大 [2] - 1月8日美元指数涨0.12% 报98.86 [2] - 1月8日COMEX黄金探底回升、小幅收涨 COMEX白银大幅下探后小幅收跌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油中长期依旧偏空，豆油关注压力位前表现，前期短多离场，承压下跌后空单可接入，棕榈油保持中线偏空，菜籽油偏空，多单离场，空单介入；双粕中线维持底部振荡思维，日内交投 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 植物油板块 行情复盘 - 1月8日，植物油板块延续分化走势，菜籽油领跌，豆油面临技术性压力回落，棕榈油相对偏强；豆油主力合约Y2605报收于7944元/吨，日环比下跌0.18%，日增仓20895手；次主力合约Y2609报收于7814元/吨，日环比上涨0.08%，日增仓2413手；棕榈油主力合约P2605收盘价8612元/吨，日环比上涨0.58%，日增仓326手；次主力合约P2609报收于8500元/吨，日环比上涨0.57%，日增仓1940手；菜籽油主力合约OI2605报收于8956元/吨，日环比下跌1.53%，日减仓20113手；次力合约OI2609报收于8943元/吨，日环比下跌1.52%，日增仓977手 [2] 重要资讯 - 中国驻加拿大大使王镝表示，中方愿取消对加拿大油菜关税换加方取消对中国电动汽车关税；2025年11月美国大豆压榨量为661.5万短吨（2.21亿蒲），低于10月修正后的709万短吨（2.36亿蒲），高于去年11月的630万短吨（2.10亿蒲）；印度买家锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油；12月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比下降9.12%，鲜果串单产环比下降8.49%，出油率环比下降0.12%；12月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量为1058112吨，较11月1 - 25日增加1.6%，对中国出口10.8万吨，较上月同期减少0.04万吨；印尼2026生物柴油总分配量156.5亿升，较2025年增加约3000万升，PSO总分配量下降，12月启动B50道路测试，预计持续6个月，能源部长称B50强制添加计划2026年下半年实施；截止2026年第1周末，国内三大食用油库存总量为224.65万吨，周度下降1.04万吨，环比下降0.46%，同比增加9.80% [2] 现货情况 - 截止1月8日，张家港豆油现货均价8460元/吨，环比上涨30元/吨，基差516元/吨，环比上涨44元/吨；广东棕榈油现货均价8620元/吨，环比上涨50元/吨，基差8元/吨，环比持平，进口利润为 - 114.26元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9670元/吨，环比下跌200元/吨，基差714元/吨，环比下跌61元/吨 [2][3] 市场逻辑 - 外盘供应忧虑，国际原油大涨，美豆油受提振走强；国内豆油因菜籽类消息偏空，市场心态悲观，备货量不大，基差涨幅有限；棕榈油基本面有库存压力、出口乏力，宏观上国际原油偏强，多空交织走势振荡；菜籽油因中方愿用菜籽关税换渥太华电动汽车关税，盘面快速下跌，资方大幅离场，现货市场观望情绪浓，价格随盘波动，基差报价偏强运行；国内整体商品情绪高涨，但基本面供应充足，植物油难上涨，中长期偏空 [2][3] 交易策略 - 单边：植物油整体偏空但有分化，豆油关注压力位前表现，偏空；棕榈油中期振荡，长线看跌；菜籽油空单继续持有；给出各主力和次主力合约压力位和支撑位；套利：前期关注的豆棕价差扩大策略离场 [2][3] 两粕板块 行情复盘 - 1月8日，因加拿大政府访华和中加谈判预期，市场担忧加菜籽和菜粕进入中国，菜粕大跌带动豆粕走弱；豆粕主力合约M2605报收于31418元/吨，日环比下跌1.03%，日增仓2782手；次主力合约M2609报收于2875元/吨，日环比下跌0.45%，日增仓3858手；菜粕主力合约RM2605报收于2358元/吨，日环比下跌2.52%，日增仓64896手；次主力合约RM2609报收于2419元/吨，日环比下跌1.87%，日增仓7102手 [3] 重要资讯 - 2026/2027年度美国农民将减少玉米种植面积，增加大豆种植面积至8500万英亩；截至2025年12月18日，2025/26年度美国对中国大豆出口量为65.9万吨，高于一周前的27.3万吨，低于去年同期的1531万吨，当周对中国装运38.6万吨大豆，2025/26年度迄今对中国已销售但未装运的大豆为536.7万吨；咨询机构StoneX预测2025/26年度巴西大豆产量可能达1.789亿吨，高于美国农业部此前预估的1.75亿吨；截止2026年1月3日，巴西2025/26年度大豆收获进度为0.1%，低于去年同期和五年均值；截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，生长状况良好；巴西12月大豆出口量预计为338万吨，同比增加69%；展望2026年，美国大豆市场将面临产量和出口双双下滑局面，巴西大豆丰收或促使中国寻求更多巴西供应；截止2026年第1周末，国内进口大豆库存总量为687.6万吨，较上周增加2.9万吨；进口油菜籽库存总量为6.0万吨，与上周持平；国内豆粕库存量为113.5万吨，较上周减少4.1万吨，合同量为637.6万吨，较上周增加169.0万吨；进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，与上周持平，合同量为0.0万吨，与上周持平；12月24日，市场传言海关检验程序收紧将延续至明年第二季度 [3][4] 现货情况 - 截止1月8日，豆粕现货报价3212元/吨，环比上涨50元/吨，成交量3.5万吨，基差报价3172元/吨，环比上涨26元/吨，成交量17.3万吨，主力合约基差368元/吨，环比上涨59元/吨；菜粕现货报价2496元/吨，环比上涨3元/吨，成交量0吨，基差2470元/吨，环比下跌18元/吨，成交量2700吨，主力合约基差232元/吨，环比上涨21元/吨 [4] 榨利与成本 - 美豆2月盘面榨利 - 362元/吨，现货榨利24元/吨；巴西2月盘面榨利 - 84元/吨，现货榨利303元/吨；美湾2月船期到港成本张家港正常关税3917元/吨，巴西2月船期成本张家港3649元/吨；美湾2月船期CNF报价486美元/吨，巴西2月船期CNF报价452美元/吨；加拿大2月船期CNF报价506美元/吨，2月船期油菜籽广州港到港成本4302元/吨，环比上涨18元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘美豆底部支撑确定，但上涨高度有限，后续关注出口情况，美农新供需报告将出台，市场交投谨慎；现货方面，油厂一口价上调，贸易商日内报价随盘面多次下调，但近月基差坚挺，一季度供需紧平衡预期下，贸易商滚动采购，节前挺价意愿强，部分大型饲料集团集中签订远期合同，推动现货价格重心上移；中方愿取消对加拿大菜籽关税换加方取消对中国电动汽车关税，情绪面打压及空头资金增仓入场，郑粕隔夜高位回调，现货终端采购以刚需为主，供销双弱，价格随盘波动，基差报价窄幅震荡整理 [4][5] 交易策略 - 双粕中线维持底部振荡思维，日内交投；给出各主力和次主力合约压力位和支撑位；套利暂无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色板块焦煤、焦炭短期区间震荡看待 ，春节前焦煤下方支撑较强 [1] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 昨日日盘焦煤主力合约 Jm2605 收于 1237.5，环比日盘开盘上涨 2.23%；焦炭主力合约 J2605 收于 1765.0，环比日盘开盘下跌 0.45% [1] - 昨日夜盘，焦煤主力合约 Jm2605 收于 1177.5，环比日盘收盘下跌 1.05%；焦炭主力合约 J2605 收于 1730.5，环比日盘收盘下跌 1.95% [1] 重要资讯 - 2026 年伊始欧盟碳关税正式落地，钢铁出口欧盟成本将明显增长，碳成本增加最多的国家为印尼，以证书价格€80/tCO2 为例，碳成本达到 604.9 欧元/吨，其次碳成本增加较多的国家为印度、俄罗斯、中国等，中国碳成本为 161.14 欧元/吨 [1] - 陕蒙重点电煤矿山调研结果显示，目前陕蒙矿山均未收到与产能核减相关的正式文件及官方通知，市场消息尚未对煤矿生产销售环节产生实质性扰动 [1] - 本周，523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 85.3%，环比增 5.7%；原煤日均产量 189.9 万吨，环比增 12.7 万吨，原煤库存 473.4 万吨，环比增 1.7 万吨 [1] - 本周，五大钢材品种供应 818.59 万吨，周环比增 0.4%，总库存 1253.92 万吨，周环比增 1.77%，五大钢材品种周消费量为 798.62 万吨，周环比降 5%，其中建材消费环比降 13.5%，板材消费环比降 0.8% [1] 市场逻辑 - 市场传言影响有限，昨日夜盘增仓回调；基本面来看本周五大材消费环比大幅下降，同时库存累库明显，但铁水产量回升至 230 万吨水平；临近年底，预计铁水产量维持现有水平，进一步提升的可能不大；春节前下游仍有补库预期，焦煤春节前下方支撑较强 [1] 交易策略 - 消息被证伪后回调，短期区间震荡看待 [1]