报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油空单继续持有，豆油和菜籽油振荡偏弱；双粕延续反弹，留存多单继续持有，新单不建议追高，中长线等待反弹乏力后的沽空机会 [1][2][3] 各板块总结 三油行情复盘 - 10月28日受棕榈油拖累，植物油整体走弱。豆油主力合约Y2601报收于8182元/吨，日环比下跌0.63%，日增仓11003手；次主力合约Y2605报收于8002元/吨，日环比下跌0.82%，日增仓7281手。棕榈油主力合约P2601收盘价8958元/吨，日环比下跌1.56%，日增仓11600手；次主力合约P2605报收于8980元/吨，日环比下跌1.10%，日增仓1695手。菜籽油主力合约OI2601报收于9730元/吨，日环比下跌0.18%，日减仓3196手；次主力合约OI2605报收于9343元/吨，日环比下跌0.23%，日增仓576手 [1] 三油重要资讯 - 10月28日，国际油价下跌约2%，连续第三个交易日走低，NYMEX交投最活跃的12月原油期货合约收跌1.16美元，或1.9%，结算价报每桶60.15美元 [1] - 印尼棕榈油协会表示，印尼2025年棕榈油产量有望增长10%，至5600万吨左右，高于此前预估的5363万吨 [1] - 巴西政府可能无法在2026年3月前将生物柴油掺混比例从15%提高至16%，国际豆油工业需求或减少，对CBOT豆油有一定拖累 [1] - 马来西亚棕榈油委员会表示，若实施B50政策，印尼用于掺混的棕榈油将达1700万吨左右，较当前执行B40政策的用量高出300万吨，相当于印尼棕榈油产量的35%左右 [1] - 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量为1283814吨，较9月1 - 25日出口的1288462吨减少0.4% [1] - 马来西亚南部棕果厂商公会数据显示，10月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增加2.71%，其中鲜果串单产环比增加1.45%，出油率环比增加0.24% [1] - 截止到2025年第43周末，国内三大食用油库存总量为263.10万吨，周度增加7.42万吨，环比增加2.90%，同比增加17.39%。其中豆油库存为148.45万吨，周度增加6.74万吨，环比增加4.76%，同比增加14.70%；食用棕油库存为54.53万吨，周度增加1.55万吨，环比增加2.93%，同比增加14.99%；菜油库存为60.12万吨，周度下降0.88万吨，环比下降1.44%，同比增加27.13% [1][2] 三油现货情况 - 截止10月28日，张家港豆油现货均价8420元/吨，环比下跌30元/吨；基差238元/吨，环比上涨22元/吨；广东棕榈油现货均价8900元/吨，环比下跌130元/吨，基差 - 58元/吨，环比上涨12元/吨，棕榈油进口利润为 - 587.49元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10070元/吨，环比下跌30元/吨，基差340元/吨，环比下跌12元/吨 [2] 三油市场逻辑 - 外盘方面，国际原油走弱，对生柴概念有所削弱，美豆对华出口乐观预期继续提振美豆大幅上涨，带动前期买油卖粕套利出脱，美豆油承压；印尼政府称2025年棕榈油产量同比增长10%，同时马来10月份出口数据不佳，引发棕榈油持续下跌。国内方面，国内四季度油料供应充足，油厂开机率回升，消费进入阶段性淡季，国内油脂库存整体上涨，棕榈油盘面大跌，拖累整体植物油板块走弱，其中近月合约跌幅大于远月合约，豆油和菜籽油相对抗跌 [2] 三油交易策略 - 单边方面，棕榈油新空单继续持有，菜籽油和豆油振荡。Y2601合约压力位9000，支撑位7870；Y2605合约压力位8400，支撑位7730；P2601合约压力位10000，支撑位8570；P2605合约压力位10000，支撑位8050；OI2601合约压力位12000，支撑位9260；OI2605合约压力位12000，支撑位8820。套利方面暂无 [2] 两粕行情复盘 - 10月28日，超低菜籽库存和外围成本上涨支撑，双粕延续反弹。豆粕主力合约M2601报收于2975元/吨，按收盘价日环比上涨1.47%，日减仓70146手；次主力合约M2605报收于2795元/吨，按收盘价日环比上涨0.14%，日减仓19705手。菜粕主力合约RM2601报收于2396元/吨，按收盘价日环比上涨2.61%，日减仓1853手；次主力合约RM2605报收于2338元/吨，按收盘价日环比上涨0.65%，日增仓3531手 [2] 两粕重要资讯 - 美国农业部出口检验周报显示，截至2025年10月23日的一周，美国对中国（大陆地区）装运0吨大豆，2024年同期装运1493661吨，2023年同期装运1548193吨 [2] - 马托格罗索州农业经济研究所发布的数据显示，截至周五，该州2025/26年度大豆种植面积已达到预计面积（超过1300万公顷）的60.05%，高于去年同期的55.73%，也高于五年平均水平57.27% [2] - 中国海关总署数据显示，9月份中国大豆进口量达到1286.9万吨，环比增长4.8%，同比增长13.2%，今年头9个月中国累计进口大豆8618万吨，同比增长5.3% [2] - 消息人士称，特朗普政府预计本周宣布救助美国农民计划，初步支出可能高达150亿美元 [3] - 巴西大豆出口协会公布的数据显示，截至10月底巴西大豆出口量预计达1.022亿吨，已超过2024年和2023年全年总量 [3] - 截止到2025年第43周末，国内进口大豆库存总量为791.2万吨，较上周的822.4万吨减少31.2万吨；国内豆粕库存量为105.2万吨，较上周的92.7万吨增加12.5万吨，环比增加13.48%；合同量为483.9万吨，较上周的545.9万吨减少62.0万吨，环比下降11.36%。国内进口油菜籽库存总量为0.0万吨，较上周的0.6万吨减少0.6万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.8万吨，较上周的0.8万吨持平；合同量为0.7万吨，较上周的0.8万吨减少0.1万吨，环比下降17.65% [3] - 美国全国油籽加工商协会月度压榨数据报告显示，9月份大豆压榨量1.97863亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%，并创下有记录以来的第四个月度高点，也是历史同期最高纪录 [3] 两粕现货情况 - 截止10月28日，豆粕现货报价3027元/吨，环比上涨18元/吨，成交量4.8万吨，豆粕基差报价3027元/吨，环比上涨44元/吨，成交量6.5万吨，豆粕主力合约基差 - 5元/吨，环比下跌33元/吨；菜粕现货报价2380元/吨，环比上涨24元/吨，成交量0吨，基差2436元/吨，环比上涨41元/吨，成交量3000吨，菜粕主力合约基差174元/吨，环比下跌31元/吨 [3] 两粕榨利及到港成本 - 美豆11月盘面榨利 - 260元/吨，现货榨利 - 203元/吨；巴西11月盘面榨利 - 268元/吨，现货榨利 - 211元/吨 [3] - 美湾11月船期到港成本张家港正常关税3983元/吨，巴西11月船期成本张家港4025元/吨。美湾11月船期CNF报价486美元/吨；巴西11月船期CNF报价492美元/吨。加拿大11月船期CNF报价506美元/吨；11月船期油菜籽广州港到港成本4365元/吨，环比上涨38元/吨 [3] 两粕市场逻辑 - 外盘方面，美豆出口乐观预期持续回升，美豆延续强势，升至1100美分。现货方面，油厂一口价随盘面上调20 - 40元/吨，近月基差多数持稳，个别下调10 - 20元。在油厂维持高开机率的背景下，豆粕库存再度突破百万吨，截至第43周末，全国豆粕库存为105.2万吨，较上周的92.7万吨增加12.5万吨，环比上升13.48%。前期采购的阿根廷豆粕部分到港，饲料厂多以执行合同为主，追涨动力不足，多在观望最终贸易结果。国内菜籽原料库存降低至零，引发菜粕盘面大涨。菜粕方面，现货层面，因油厂进口菜籽压榨线全面停机，压榨菜粕供应持续收紧，主流一口价随盘面上调20 - 30元/吨 [3] 两粕交易策略 - 单边方面，短多谨慎参与，反弹空间有限，中长期等待反弹沽空机会。M2601合约压力位3100，支撑位2685；M2605合约压力位3000，支撑位2549；RM2601合约压力位2620，支撑位2280，RM2605合约压力位2450，支撑位2270。套利方面暂无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 押注AI仍是正确选择，当前AI热潮与历史泡沫有本质区别，繁荣情景概率为三分之二，长期基本面强劲，预计未来5到10年AI驱动的利润增长将支撑巨额投资 [1] - 全球经济受美国政策影响进入顶部区域，但中美经贸团队达成共识，高盛预计中国股票将持续上涨，资本向股票的结构性迁移或已开始 [2] 根据相关目录分别总结 AI行业 - 科技公司竞相投入巨额资金建设AI超级计算中心，分析师预计大型科技公司明年总资本支出将增长24%至近5500亿美元 [1] - 高通公司凭借新芯片产品进入AI数据中心市场，挑战英伟达主导地位，新产品将在2026年和2027年出货，提供高达768GB内存，专注能效和AI推理 [1] - DeepSeek推出革命性OCR模型，解决AI处理长文档的算力难题 [2] 宏观与金融行业 - 亚马逊计划裁减多达30000名员工，占白领员工总数约10%，波及多业务部门，旨在削减成本投入AI [1] - 韩国Kospi指数今年飙升超66%，成为全球表现最佳主要股指，得益于AI需求和政府改革措施 [1] - 三星电子针对12层HBM3E推出30%降价策略，因产品良率爬坡慢致市场份额落后 [1] - 德国面临产业外流危机，过去五年年均超2000亿欧元投资流向海外，70%能源密集型企业转移产能 [1] - 美国稳定币支付量激增，8月交易额突破100亿美元，企业间转账占比近三分之二，预计全年支付规模达1220亿美元 [1][2] 全球经济逻辑 - 中美经贸团队就解决各自关切安排达成基本共识，高盛预计中国股票将持续上涨，资本向股票结构性迁移或已开始 [2] - 美国AI投资占GDP比重尚不足1%，与历史技术周期相比不夸张 [2] - 人工智对能源的庞大需求与全球电力供应存在巨大鸿沟，严峻程度可能有生之年无法填补 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 10月以来苹果主产地持续阴雨，引发市场对早熟富士苹果质量与产量担忧，苹果期货价格单边上涨，主力合约突破9000元/吨 [1] - 新季苹果产量预估下调至3423万吨，同比降幅8.34%，市场对后期存储苹果质量担忧升温 [1] - 考虑到国内整体消费表现一般，预计01合约在9000元/吨以上将面临一定压力，后期需密切关注收购价格变动及入库情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 苹果期货价格情况 - 进入10月，受主产地阴雨天气影响，苹果期货价格单边上涨，主力合约突破9000元/吨 [1] 苹果产量情况 - 新季苹果产量预估下调至3423万吨，同比降幅达8.34% [1] 主产地苹果交易及价格情况 - 西部产区交易接近尾声，入库行情整体稳定，甘肃产区平稳运行，陕西产区好货及统货交易基本结束，价格偏强，但次果余量较大价格混乱 [1] - 陕西洛川产区晚富士70以上半商品价格3.8 - 4.5元/斤，70以上统货3.4 - 3.8元/斤，订单价格主流3.5 - 3.8元/斤 [1] - 甘肃静宁产区70以上商品价格5 - 6元/斤，主流价格5 - 5.5元/斤，70以上统货4.5元/斤左右，冰雹伤货源3.5 - 4.5元/斤 [1] - 山东交易量增加，采购商及入库商拿货积极性较高，但整体质量稍差，好货收购难度较大，价格稳中偏强 [1] - 栖霞产区纸袋晚富士80 - 二级片红价格3.50元/斤左右，80 - 二级条纹4.00元/斤左右，80以上统货2.80元/斤左右，80以上三级2.00元/斤左右 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月以来苹果主产地持续阴雨，引发市场对早熟富士苹果质量与产量担忧，苹果期货价格单边上涨，主力合约突破9000元/吨 [1] - 新季苹果产量预估下调至3423万吨，同比降幅8.34%，市场对后期存储苹果质量担忧升温 [1] - 考虑到国内整体消费表现一般，预计01合约在9000元/吨以上将面临一定压力，后期需密切关注收购价格变动及入库情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 苹果期货价格情况 - 进入10月，受主产地阴雨天气影响，苹果期货价格单边上涨，主力合约突破9000元/吨 [1] 苹果产量情况 - 卓创资讯数据显示，新季苹果产量预估下调至3423万吨，同比降幅达8.34% [1] 各产区情况 - 西部产区交易接近尾声，入库行情整体稳定，甘肃产区平稳运行，陕西产区好货及统货交易基本结束，价格偏强但次果余量较大价格混乱 [1] - 山东交易量增加，采购商及入库商拿货积极性高，但整体质量稍差，好货收购难度大，价格稳中偏强 [1] 各产区价格情况 - 陕西洛川产区晚富士70以上半商品价格3.8 - 4.5元/斤，70以上统货3.4 - 3.8元/斤，订单价格主流3.5 - 3.8元/斤 [1] - 甘肃静宁产区70以上商品价格5 - 6元/斤，主流价格5 - 5.5元/斤，70以上统货4.5元/斤左右，冰雹伤货源3.5 - 4.5元/斤 [1] - 山东栖霞产区纸袋晚富士80以上二级片红价格3.50元/斤左右，80以上二级条纹4.00元/斤左右，80以上统货2.80元/斤左右，80以上三级2.00元/斤左右 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观趋暖，外围植物油走强，预计带动国内植物油集体走升，前期空单离场，多单介入；宏观趋暖，美豆走升，进口成本预期抬升，双粕延续反弹，留存多单继续持有，新单不建议追高，中长线等待反弹乏力后的沽空机会 [2][3] 各板块总结 植物油板块 行情复盘 - 10月27日植物油走势分化，中美缓和使豆油和菜籽油走势偏强，出口数据不佳致棕榈油依旧承压；豆油主力合约Y2601报收8234元/吨，日环比涨0.49%，日增仓19494手，次主力合约Y2605报收8068元/吨，日环比涨0.65%，日减仓4463手；棕榈油主力合约P2601收盘价9100元/吨，日环比跌0.24%，日增仓6799手，次主力合约P2605报收9080元/吨，日环比跌0.26%，日减仓1576手；菜籽油主力合约OI2601报收9748元/吨，日环比跌0.13%，日减仓7617手，次力合约OI2605报收9365元/吨，日环比跌0.13%，日增仓1117手 [1] 重要资讯 - 10月27日中美经贸团队第五次面对面磋商后达成“非常实质性的框架协议”，美方“不再考虑”对中国加征100%的关税；10月27日国际油价小幅收低，NYMEX交投最活跃的12月原油期货合约收跌19美分或0.3%，结算价报每桶61.31美元；巴西政府可能无法在2026年3月前将生物柴油掺混比例从15%提高至16%，或减少国际豆油工业需求，拖累CBOT豆油；若实施B50政策，印尼用于掺混的棕榈油将达1700万吨左右，较当前执行B40政策的用量高出300万吨，相当于印尼棕榈油产量的35%左右；马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量为1283814吨，较9月1 - 25日减少0.4%；10月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增加2.71%，鲜果串单产环比增加1.45%，出油率环比增加0.24%；截止到2025年第43周末，国内三大食用油库存总量为263.10万吨，周度增加7.42万吨，环比增加2.90%，同比增加17.39%，其中豆油库存为148.45万吨，周度增加6.74万吨，环比增加4.76%，同比增加14.70%，食用棕油库存为54.53万吨，周度增加1.55万吨，环比增加2.93%，同比增加14.99%，菜油库存为60.12万吨，周度下降0.88万吨，环比下降1.44%，同比增加27.13% [1] 现货情况 - 截止10月27日，张家港豆油现货均价8450元/吨，环比上涨30元/吨，基差216元/吨，环比下跌10元/吨；广东棕榈油现货均价9030元/吨，环比上涨30元/吨，基差 - 70元/吨，环比上涨52元/吨，棕榈油进口利润为 - 467.77元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10100元/吨，环比上涨10元/吨，基差352元/吨，环比上涨23元/吨 [1][2] 油粕比 - 截止到10月27日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.81 [2] 市场逻辑 - 外盘方面，国际原油上周持续大涨，中美阶段性缓和预计提振植物油，中美达成较大意向使美豆跳涨带动美豆油回升，马棕榈油因产量大增、出口回落依旧承压，但周遭植物油走强预计跌幅空间有限；国内方面，四季度油料供应充足，油厂开机率回升，消费进入阶段性淡季，影响因素主要体现在宏观，宏观趋暖、外围植物油走强预计带动国内植物油集体走升 [2] 交易策略 - 单边方面新多单介入，Y2601合约压力位9000，支撑位8000；Y2605合约压力位8400，支撑位7740；P2601合约压力位10000，支撑位8720；P2605合约压力位10000，支撑位8610；OI2601合约压力位12000，支撑位9680；OI2605合约压力位12000，支撑位9270；套利方面暂无 [2] 两粕板块 行情复盘 - 10月23日国内油脂大跌，买油卖粕套利解码，对双粕形成一定支撑；豆粕主力合约M2601报收于2932元/吨，按收盘价日环比下跌0.03%，日减仓9195手，次主力合约M2605报收于2791元/吨，按收盘价日环比上涨0.83%，日减仓6370手；菜粕主力合约RM2601报收于2335元/吨，按收盘价日环比上涨0.43%，日减仓2653手，次主力合约RM2605报收于2323元/吨，按收盘价日环比上涨1%，日减仓3143手 [2] 重要资讯 - 10月27日中美经贸团队第五次面对面磋商后达成“非常实质性的框架协议”，美方“不再考虑”对中国加征100%的关税；截至2025年10月20日，巴西帕拉纳州2025/26年度大豆播种进度为52%，高于一周前的39%，大豆优良率为98%，评级一般的比例为2%，上周优良率为99%；9月份中国大豆进口量达到1286.9万吨，环比增长4.8%，同比增长13.2%，创下有记录以来的单月进口第二高点，今年头9个月中国累计进口大豆8618万吨，同比增长5.3%；特朗普政府预计本周宣布救助受贸易战及价格下跌影响的美国农民计划，初步支出可能高达150亿美元；截至10月底巴西大豆出口量预计达1.022亿吨，已超过2024年和2023年全年总量；截止到2025年第43周末，国内进口大豆库存总量为791.2万吨，较上周减少31.2万吨，国内豆粕库存量为105.2万吨，较上周增加12.5万吨，环比增加13.48%，合同量为483.9万吨，较上周减少62.0万吨，环比下降11.36%，国内进口油菜籽库存总量为0.0万吨，较上周减少0.6万吨，国内进口压榨菜粕库存量为0.8万吨，较上周持平，合同量为0.7万吨，较上周减少0.1万吨，环比下降17.65%；9月份美国大豆压榨量1.97863亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%，创下有记录以来的第四个月度高点和历史同期最高纪录；截至2025年10月9日的一周，美国大豆出口检验量为994,008吨，较一周增长27%，较去年同期减少48% [2][3] 现货情况 - 截止10月27日，豆粕现货报价3005元/吨，环比下跌9元/吨，成交量5.9万吨，豆粕基差报价2983元/吨，环比下跌6元/吨，成交量8.9万吨，豆粕主力合约基差28元/吨，环比上涨1元/吨；菜粕现货报价2356元/吨，环比下跌9元/吨，成交量0吨，基差2395元/吨，环比下跌50元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差205元/吨，环比下跌8元/吨 [3] 榨利与成本 - 美豆11月盘面榨利 - 204元/吨，现货榨利 - 135元/吨；巴西11月盘面榨利 - 246元/吨，现货榨利 - 177元/吨；美湾11月船期到港成本张家港正常关税3908元/吨，巴西11月船期成本张家港3986元/吨，美湾11月船期CNF报价476美元/吨，巴西11月船期CNF报价486美元/吨，加拿大11月船期CNF报价500美元/吨，11月船期油菜籽广州港到港成本4327元/吨，环比上涨8元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，市场预期美豆对华出口将会重启，带动美豆跳涨；国内第四季度大豆供应暂不紧缺，但因榨利不佳，对巴西大豆采购节奏偏缓，随着中美贸易结果尚未最终确定，饲料企业多消化现有库存，贸易商追涨意愿不高，整体市场观望氛围浓厚；国内菜籽原料库存降低至零，引发菜粕盘面大涨；菜粕现货一口价小幅下调10 - 20元/吨，基差报价整体持稳，市场已逐步启动对远月合同的报价工作；宏观趋暖，美豆走升，进口成本预期抬升，双粕延续反弹 [3] 交易策略 - 单边方面短多谨慎参与，反弹空间有限，中长期等待反弹沽空机会M2601合约压力位3250，支撑位2685；M2605合约压力位2900，支撑位2549；RM2601合约压力位2858，支撑位2280，RM2605合约压力位2750，支撑位2270；套利方面暂无 [3]

报告行业投资评级 - 农林畜板块棉花品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - ICE美棉期货再度上行，中美贸易谈判取得进展，疆棉集中上市，商业库存进入季节性累库周期，新棉丰产预期逐步验证消化；纺企库存维持紧平衡订单增量放缓，整体上郑棉维持震荡 [1] 行情复盘 - 郑棉总成交260198手，持仓911206手；结算价1月13575元/吨，5月13575元/吨，9月13730元/吨 [1] - ICE12月合约结算价64.56美分/磅涨36点，3月66.07美分/磅涨36点，5月67.30美分/磅涨35点；成交约5.1万手 [1] 重要资讯 - 10月24日，ICE12月合约结算价64.20美分/磅，较前一日上涨0.13美分/磅；3月合约结算价65.71美分/磅，较前一日上涨0.04美分/磅；5月合约结算价66.95美分/磅，较前一日上涨0.03美分/磅；总成交约3.0万手 [1] - 10月24日，郑棉1月合约结算价13550元/吨，较前一日下跌10元/吨；5月合约结算价13550元/吨，较前一日下跌30元/吨；9月合约结算价13720元/吨，较前一日下跌20元/吨；总成交量310939手，持仓量914852手 [1] - 10月24日，中国棉花价格指数3128B级14803元/吨，较前一日上涨19元/吨；2129B级15078元/吨，较前一日上涨6元/吨；2227B级12983元/吨，较前一日上涨6元/吨；3128B级新疆机采棉提货价14500元/吨，较前一日下跌60元/吨 [1] - 10月24日，郑棉注册仓单2503张，较上一日减少23张；有效预报685张，增加203张；合计3188张，增加180张 [1] 交易策略 - 前期01合约平值跨式期权平仓，看跌期权平仓，持有看涨期权 [1] - 05合约13500元/吨执行价看涨期权持有 [1]

报告行业投资评级 - 黑色建材（铁矿）行业投资评级为震荡偏多 [3] 报告的核心观点 - 短期宏观情绪主导市场，本期铁矿到港环比下降、发运量增加，上期铁水日产仍处相对高位但河北部分地区钢厂限产使铁水产量预期下降，预计后期大概率降至230万吨以下，宏观情绪主导下短期震荡偏多，但因后期铁水产量下降需谨慎看待上方高度，主力2601合约压力位833，密切关注支撑位750，建议短线操作并设好止损 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一铁矿夜盘收涨 [3] 重要资讯 - 国务院总理李强出席会议指出协定各方应紧密协作应对挑战推动发展 [3] - 2025金融街论坛年会开幕，央行行长等发表讲话，要点包括恢复公开市场国债买卖操作、完善货币政策框架、打击境内虚拟货币经营和炒作、研究实施支持个人修复信用政策措施、探索向非银机构提供流动性机制安排、完善长期资本支持政策等 [3] - 10月20日 - 10月26日，中国47港铁矿石到港总量2084.3万吨，环比减少592.0万吨 [3] - 10月20日 - 10月26日，全球铁矿石发运总量3388.4万吨，环比增加54.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2925.9万吨，环比增加100.8万吨 [3] 市场逻辑 - 短期宏观情绪主导市场，本期铁矿到港环比下降、发运量增加，上期铁水日产239.9万吨，周环比减量1.05万吨，仍处相对高位，河北部分地区钢厂限产，铁水产量预期下降，预计后期大概率降至230万吨以下 [3] 交易策略 - 宏观情绪主导，短期震荡偏多，但因后期铁水产量下降谨慎看待上方高度，主力2601合约压力位833，密切关注支撑位750，建议短线操作并设好止损 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在中美经贸谈判顺利的鼓舞下，两市主要指数高开，上证指数接近4000点，市场受多因素影响有望向好，但在10月30日中美首脑会议前，条款细节不确定性或使市场产生扰动，短期走势需谨慎，股指期货多单配置以沪深300指数、上证50指数为主，股指期权交易建议观望 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 两市成交额2.34万亿元，上涨放量，沪深300指数收4716点，涨55点，涨幅1.18%；上证50指数收3069点，涨23点，涨幅0.78%；中证500指数收7379点，涨120点，涨幅1.67%；中证1000指数收7495点，涨76点，涨幅1.03% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是通信设备ETF、半导体设备ETF等，跌幅居前的是游戏ETF、地产ETF等；两市板块指数中涨幅居前的是元器件、林业等，跌幅居前的是游戏、风电设备等 [1] - 中证500、中证1000、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入42、38、32、7亿元 [1] 重要资讯 - 中美经贸团队就多方面重要经贸问题交流磋商，达成基本共识 [1] - 1 - 9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%，9月份同比增长21.6%；9月末，应收账款27.22万亿元，同比增长5.7%；产成品存货6.71万亿元，增长2.8% [1] - 全球投资者股票配置持续回升，接近1990年代历史高点，受全球流动性过剩、货币“贬值交易”和科技突破等因素刺激 [1] - 腾讯AI已深度融入研发体系，超90%工程师使用AI编程助手，50%新增代码由AI生成，驱动整体研发效能提升超20%，混元大模型支持AI参与编码等，缩短编码时间40% [1] - 蓝箭航天朱雀三号完成首飞前加注合练及静态点火试验，计划11月入轨发射并尝试一子级回收试验 [1] - OpenAI完成1.5万亿美元芯片供应交易，体现AI算力竞赛紧迫性 [2] - AI数据中心热潮挤压美国制造业，数据中心建设支出激增18%，工厂建设萎缩2.5%，数据中心密集区电价暴涨267%，部分建筑承包商转向数据中心项目 [2] - 谷歌云业务部门获AI独角兽Anthropic大单，对亚马逊构成压力 [2] - 美国制裁俄罗斯石油公司后，印度信实工业停止购买俄罗斯原油，其他印度炼油企业考虑减少采购 [2] - 日本初创公司JPYC推出全球首个与日元挂钩的稳定币 [2] - 美国主要上市量子计算公司实现技术突破，业内预测3 - 5年内达“量子优势”临界点，科技巨头与金融机构加速布局 [2] - 美联储本周预计连续第二次降息支撑就业市场，但延长宽松周期至10月后或遭部分官员反对 [2] 市场逻辑 - 受中美谈判顺利鼓舞，两市主要指数高开，9月规模以上工业企业利润同比增长21.6% [2] - 《十五五建议》提出加强原始创新和关键核心技术攻关，推动重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [2] - 股市回暖带动投资者信心和居民财产性收入增加，稳股市对拓宽居民财产性收入渠道、夯实消费底气重要 [2] - 高盛预计未来中国股票将持续上涨，预测MSCI中国指数到2027年底将再上涨约30% [2] 后市展望 - 《十五五建议》提出前瞻布局未来产业，相关产业未来10年新增规模或再造一个中国高技术产业 [3] - 中国资本向股票的结构性迁移可能开始，海外投资者关注中国资产 [3] - 稳定股市能为实体经济注入资本，通过多种效应推动消费，增强经济内循环动力 [3] - 市场已对中美经贸谈判顺利定价，但10月30日中美首脑会议前条款细节不确定性或扰动市场，上证指数冲击4000点一线可能剧烈波动，短期走势需谨慎 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：10月30日中美首脑会议前，条款细节不确定性或扰动市场，上证指数冲击4000点一线可能剧烈波动，等待月底形势明朗，多单配置以沪深300指数、上证50指数为主 [3] - 股指期权交易：上证指数4000点一线或有剧烈波动，观望 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美贸易磋商释放积极信号使市场对未来运价支撑力度预期减弱，抵消原木价格上涨利多效应；新西兰进入发运旺季国内到港量增加，消费端出货量同比降幅显著；近期到港量偏高且集成材备货进入尾声，对口料价格支撑力度减弱，现货报价近期或下调 [3][4] 各目录总结 突发消息刺激 中美两国经贸团队在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商，在多个关键议题上取得积极进展，围绕美对华海事物流和造船业的301调查措施、延长“对等关税暂停期”、芬太尼关税与禁毒合作、农产品贸易以及出口管制等议题进行讨论 [3] 市场影响 - 市场预期：中美贸易磋商积极信号使市场对未来运价支撑力度预期减弱，抵消原木价格上涨利多效应 [3][4] - 产业端：新西兰进入发运旺季，10月起国内到港量维持年内正常偏高水平，10月26日到港量预计达13条船集中在山东岚山，11月2日预计增至14条船分布在岚山和太仓，单周到港量均接近50万方 [4] - 消费端：节日后出货量环比回升但同比降幅显著，截至10月17日，岚山和长三角地区日均出货总量4.08万方，去年同期6.82万方，同比降幅达40.1% [4] - 综合情况：近期到港量偏高，集成材备货进入尾声，对口料价格支撑力度减弱，现货报价近期或下调 [4]

报告行业投资评级 - 焦煤、焦炭短期投资评级为偏弱 [1] 报告的核心观点 - 上周焦煤主力合约 Jm2601 收于 1259.0，环比周开盘上涨 5.71%；焦炭主力合约 J2601 收于 1767.0，环比周开盘上涨 3.97% [1] - 上周双焦整体偏强运行，蒙煤供给受多因素影响，甘其毛都通车大幅下滑，国内焦煤现货价格偏强运行，焦炭受成本支撑二轮提涨落地 [1] - 工信部钢铁产能置换意见稿限制产能置换比例，河北部分钢厂高炉限产，双焦短期利多出尽，预计本周双焦盘面震荡偏弱运行 [1] - 交易策略为多单止盈离场等待盘面向下回调 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周焦煤主力合约 Jm2601 收于 1259.0，环比周开盘上涨 5.71%；焦炭主力合约 J2601 收于 1767.0，环比周开盘上涨 3.97% [1] 重要资讯 - 国家主席习近平将于 10 月 30 日至 11 月 1 日赴韩国庆州出席亚太经合组织（APEC）第三十二次领导人非正式会议并对韩国进行国事访问，外交部称中美就两国元首会晤保持密切沟通 [1] - 工信部就《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》公开征求意见，重点区域严禁新增钢铁产能总量，严禁产能转移，各省炼铁、炼钢产能置换比例均不低于 1.5:1 [1] - 河北唐山、廊坊、邯郸、保定自 10 月 27 日 12 时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应，唐山部分钢厂烧结机限产延长至 10 月底，高炉按产能焖炉 30%，截至 10 月 24 日，唐山钢厂日均铁水产量 39.69 万吨，按高炉限产 30%估算，日均影响铁水产量 9.1 万吨，4.5 天共影响 40.95 万吨 [1] 市场逻辑 - 上周双焦整体偏强运行，蒙煤供给受多因素影响，甘其毛都通车大幅下滑，国内焦煤现货价格偏强运行，焦炭受成本支撑二轮提涨落地 [1] - 工信部钢铁产能置换意见稿限制产能置换比例，河北部分钢厂高炉限产，双焦短期利多出尽，预计本周双焦盘面震荡偏弱运行 [1] 交易策略 - 多单止盈离场等待盘面向下回调 [1]