报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 资本市场承受住非农数据爆冷冲击，风险偏好回暖，宏观逻辑切换到降息交易，风险资产价格普遍收涨；海外美联储成员动荡，降息预期强化，全球主要股市多数收涨，大宗商品走势分化；国内“反内卷”行情再起，7月进出口数据超预期，通胀环比改善，债市、股指、商品表现各异 [6] - 未来全球需收敛情绪与现实的劈叉，关税压力或使风险资产重新定价；国内“反内卷”行情将暂告段落，股市和商品面临回调压力，但宏观政策有灵活性 [7] 根据相关目录分别进行总结 大类资产 - 海外美联储成员动荡，降息预期强化，全球主要股市多数收涨，VIX指数暴跌，BDI指数连续上涨，美元指数下行，大宗商品走势分化；国内“反内卷”行情再起，7月进出口数据超预期，通胀环比改善 [6][10] 板块速递 - 国内债市全线小涨近弱远强，股指普涨，成长型风格涨幅高于价值型股指，大盘站上3600；商品大类板块涨跌互现，Wind商品指数周度涨跌幅1.86%，10个板块指数中5个收涨5个收跌，延续内强外弱风格 [6][16] 资金流向 - 上周商品期货市场资金整体小幅流入，能源、煤焦钢矿等板块资金流入明显，有色和软商品板块资金流出明显 [19] 品种表现 - 国内主要商品期货多数收涨，焦煤、碳酸锂与焦炭涨幅居前，燃油、低硫燃料油和沥青跌幅居前 [23] 波动特征 - 上周国际CRB商品指数、国内Wind商品指数与南华商品指数波动率均大幅下行；商品期货大类板块波动率多数下降，贵金属等板块大幅降波，农副产品和谷物板块逆势升波明显 [29] 数据追踪 - 国际主要商品多数收涨，原油玉米大跌，铜豆与BDI上涨，黄金白银联袂大涨，金银比大幅回落 [31] 宏观逻辑（股指） - 上一周国内四大股指冲高回落高位震荡，成长股与价值股表现联袂走高，市场情绪回暖；股指估值集体抬升，风险溢价ERP整体承压 [44] 宏观逻辑（大宗商品） - 大宗商品价格指数震荡承压，通胀预期回升，预期和现实走势纠结 [46] 股市与商品的“资金跷跷板”效应与商品的内外盘价差 - 上一周股市与商品联袂走高，商品 - 股票收益差小幅回落；南华商品指数和CRB商品指数走势均小幅震荡，国内定价商品更抗跌，内外商品期货收益差变动不大，“反内卷”行情延续，商品内强外弱风格依旧 [54] 数据追踪（经济指标） - 沥青开工率震荡，地产销售弱势探底，运价继续回落，短期资金利率低位震荡 [56] 宏观逻辑（美债） - 美债收益率反弹近弱远强，期限结构熊峭，期限利差平稳，实际利率承压，金价震荡走高 [64] 数据追踪（美债与汇率） - 美债利率小升，中美利差承压，通胀预期延续回升，金融条件宽松，美元走势震荡，人民币稳韧小升 [70] 宏观逻辑（美国经济） - 美国高频“衰退指标”表现韧性，关税对经济冲击初步明显，美债利差10Y - 3M在0上下摆动 [72] 美联储降息预期 - 9月降息概率大增，10或12月继续降息，年内降50 - 75bp；9月降息25bp到4 - 4.25%的概率为86.6%，较一周前大幅增加；10月或12月预期进一步降息，但概率不高，年内降息2次到3次概率约40% [81] 美国7月非农就业数据 - 7月季调后非农就业人口增7.3万人，预期增11万人，前值修正为增1.4万人；失业率4.2%，预期4.2%，前值4.1%；U6失业率7.9%，前值7.7%；就业参与率62.2%，预期62.3%，前值62.3%；平均每小时工资同比增3.9%，预期增3.8%，前值修正为增3.8%；美元指数短线跳水，非美货币跳涨，现货黄金跳涨，美股三大期指小幅反弹，美国国债收益率下跌 [88][91] 美联储人事变动 - 8月1日美联储理事库格勒宣布8月8日辞职，8月7日特朗普提名米兰接替库格勒；8月5日特朗普缩小未来美联储主席候选人范围；若米兰提名通过，FOMC鸽派话语权将增强，美联储可能转向降息；特朗普干预货币政策，美联储独立性遭遇挑战 [93][94] 美元走势 - 疲弱的非农数据打压美元资产，美元指数大幅跳水，短中长期均遭受压力；短期美欧利差收缩拐点将至，中期美债问题和经济转弱担忧削弱美元吸引力，长期逆全球化背景下美元衰落 [95] 2025年7月进、出口数据 - 7月进出口数据双双超预期；以美元计，进出口总值5453.2亿美元，同比增长5.9%，出口总值3217.8亿美元，同比增长7.2%，进口总值2235.4亿美元，同比增长4.1%，贸易顺差982.4亿美元；以人民币计，进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%，出口总值2.31万亿元，同比增长8.0%，进口总值1.60万亿元，同比增长4.8%，贸易顺差7051.0亿元；前7个月，东盟、欧盟和美国为前三大贸易伙伴，对共建“一带一路”国家进出口累计同比增速持续加快 [101][105] 2025年7月通胀数据 - CPI与PPI联袂环比改善，PPI同比连续34个月为负；7月全国居民消费价格同比持平，环比上涨0.4%；全国工业生产者出厂价格环比下降0.2%，同比下降3.6% [108][110] “反内卷”行情 - 国内“反内卷”行情将暂告段落，股市和商品面临回调压力，但降温不等于转向，行情在矛盾和分歧中发展，把握行情需理解“反内卷” [7][114] “内卷式”竞争 - 一般特征为经济主体投入大量精力和资源却无整体收益增长，包括低价竞争、同质化竞争、宣传营销“逐底竞争”；地方政府存在制造政策洼地、盲目上马产业、设置市场壁垒等问题 [119][121] “内卷”的危害 - 宏观层面使落后产能挤出先进产能，抑制创新活力，扭曲资源配置，导致市场淘汰机制失灵；中观层面破坏行业生态，挤压产业链上下游利润空间；微观层面损害消费者利益 [125][127] “内卷式”竞争的形成 - 宏观经济层面存在供需失衡，新兴行业出现供需结构性矛盾，维护公平竞争环境的体制机制不健全，发展模式路径依赖和短期主义倾向明显 [131] “内卷”如何“反” - 供需两侧协同发力，促进总供给和总需求动态平衡，扩大内需与深化供给侧结构性改革结合，扩大对外开放；规范政府行为，促进有效市场和有为政府更好结合，破除地方保护和市场分割，规范招商行为，完善市场经济基础制度；强化行业自律，发挥行业协会作用，强化企业社会责任，弘扬企业家精神 [136][141][148][154] 本周关注 - 8月12日关注澳洲联储利率决议、欧佩克月度原油市场报告、美国7月未季调CPI年率等；8月13日关注IEA月度原油市场报告、德国7月CPI月率终值等；8月14日关注芝加哥联储主席讲话、加拿大央行货币政策会议纪要等；8月15日关注里奇蒙德联储主席网络研讨会、美国7月零售销售月率等 [163]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.13%报3458.2美元/盎司，本周累计上涨1.72%，COMEX白银期货涨0.56%报38.51美元/盎司，本周累计上涨4.28%，因特朗普提名激进派进入美联储理事会引发政策担忧及美国实施新关税政策，推升避险需求 [2] - 欧佩克增产打压油价，美油主力合约收跌0.83%，报63.35美元/桶，周跌5.91%；布伦特原油主力合约跌0.17%，报66.32美元/桶，周跌4.81%，国际油价延续跌势受欧佩克+增产计划影响，市场担忧供应过剩 [2] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铜涨0.86%，本周累计上涨1.43%；LME期锌涨0.75%，本周累计上涨3.92%；LME期铝涨0.19%，本周累计上涨1.91%；LME期镍跌0.02%，本周累计上涨0.85%；LME期铅跌0.3%，本周累计上涨1.62%；LME期锡跌0.39%，本周累计上涨0.68%，基本金属市场受美联储政策和关税影响显著 [2] 重要资讯 宏观资讯 - 第八届——2025中国（郑州）国际期货论坛将于8月19日至20日在郑州举办，由郑州商品交易所、芝加哥商业交易所集团联合主办 [4] - 五家期货交易所8月8日分别发布程序化交易管理办法，自2025年10月9日起实施，旨在落实监管要求，全面从严加强程序化交易监管，维护市场秩序和公平 [4] - 8月8日国家主席习近平应约同俄罗斯总统普京通电话，普京赞赏中方为政治解决乌克兰危机发挥的建设性作用，俄方愿继续同中方保持密切沟通 [4] - 7月全国乘用车市场零售182.6万辆，同比增长6.3%，环比下降12.4%，今年以来累计零售1272.8万辆，同比增长10.1% [5] - 截至8月8日，上海出口集装箱运价指数报1489.68点，与上期相比跌61.06点；中国出口集装箱运价综合指数报1200.73点，与上期相比跌2.6% [5] - 美国和俄罗斯正在敲定“和平协议”，俄罗斯对乌克兰部分领土的占领将被视为既成事实 [5] - 2025年7月份，全国居民消费价格同比持平，1 - 7月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1% [7] - 美联储理事鲍曼认为近期就业增长数据大幅向下修正，应降息，预计在美联储今年剩下的三次会议上均支持降息 [7] 能化期货 - 截至8月7日，PVC社会库存新样本统计环比增加7.49%至77.63万吨，同比减少17.52% [9] - 截至8月7日当周，中国苯乙烯工厂整体产量在35.92万吨，环比下降0.23万吨，降幅为0.64%；工厂产能利用率77.73%，环比减少1.19% [9] - 针对特朗普称可能因中国购买俄石油对华征收次级关税，外交部发言人表示中方开展正常经贸能源合作正当合法，将继续采取合理的能源保障措施 [9] 金属期货 - 广期所新增新疆戈恩斯能源科技有限公司“戈恩斯”牌、新疆其亚硅业有限公司“其亚集团”牌为多晶硅期货注册品牌，适用于PS2511及以后合约 [11] - 上周中国14港港口镍矿库存增加38.98万湿吨至1033.34万湿吨，增幅3.92% [13] - 上期所上周铜库存增加9390吨，铝库存减少3913吨，锌库存增加4193吨，铅库存减少949吨，镍库存增加444吨，锡库存增加134吨 [14] - 宁德时代枧下窝矿区采矿端8月10日起停产，且短期内无复产计划 [14] 黑色系期货 - 8月8日内蒙古动力煤矿山因降雨减产或停产煤矿12家，合计产能6750万吨，9家露天煤矿当晚恢复生产，预计8月9日上午可正常销售 [16] - 上周独立焦企全样本产能利用率为74.03%增0.34%；焦炭日均产量65.10增0.29，焦炭库存69.73减3.89，炼焦煤总库存987.92减4.81，焦煤可用天数11.4天减0.11天 [16] - 8月8日247家钢厂高炉开工率83.75%，环比上周增加0.29个百分点；高炉炼铁产能利用率90.09%，环比上周减少0.15个百分点；钢厂盈利率68.4%，环比上周增加3.03个百分点；日均铁水产量240.32万吨，环比上周减少0.39万吨 [16] - 全国45个港口进口铁矿库存总量环比增加54.37万吨；日均疏港量增19.14万吨；在港船舶数量增15条。全国47个港口进口铁矿库存总量环比增加45.26万吨；日均疏港量增18.54万吨 [18] - 伊金霍洛旗昊达煤炭有限责任公司通过复工复产检查验收，具备复工复产条件 [18] - 8月8日多地焦炭价格计划提涨，捣固湿熄焦与捣固干熄焦上调50 - 55元不等，8月11日0时起执行 [18] - 上周全国60家独立硅铁企业全国库存量环比增长9.42%、增6180吨，创逾两个月来新高；全国63家独立硅锰企业库存量环比减少2500吨，处逾三个月来最低水平 [19] 农产品期货 - 截至8月8日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利45.13元/头，前一周为盈利43.85元/头，外购仔猪养殖利润为亏损134.14元/头，前一周为亏损116.78元/头 [21] - 受我国对加拿大油菜籽进行反倾销调查影响，国内远月菜籽采购进度偏慢，8月进口菜籽到港量预计约20万吨，9 - 10月月均到港量约13万吨 [21] - 第32周（8月2日至8月8日）油厂大豆实际压榨量217.75万吨，开机率为61.21%，较预估低3.55万吨 [22] - 7月份世界粮食商品价格升至两年多来的最高水平，粮农组织食品价格指数比6月上涨1.6% [24] - 马来西亚8月1日至10日棕榈油出口量预计为482576吨，较上月同期增长23.3% [25] 金融市场 金融 - 近50家A股公司披露中期分红预案或股东提议，行业巨头大手笔分红，部分个股股息率超7%，另有部分公司高比例分红 [27] - 香港投资管理有限公司已投资超100个项目，超10家公司已或准备递交在香港上市申请 [27] - 南方基金以2.3亿元自购旗下三只权益类ETF，今年以来公募基金自购不断加码，截至8月10日，年内近130家公募基金启动自购，自购总额超50亿元，权益类基金自购金额占半壁江山 [27] - 中信证券认为小微盘现阶段需放慢脚步，未来微盘 + 银行的结构可能面临挑战，配置应聚焦五大强产业趋势的行业 [29] - 中信建投称短期A股继续超预期上行有阻力，但仍处于牛市中继，回调带来配置良机，建议关注新赛道低位细分品种 [29] - 今年以来南向资金累计净流入达9008亿港元，首次突破9000亿港元，中银国际认为港股更具制度包容性与政策安全感，形成一定估值溢价预期 [29] - 景林资产看好中国未来几年发展前景，认为中国公司竞争实力正被重新认知，有望吸引全球资金投入 [30] - 双登集团股份有限公司通过港交所上市聆讯 [31] 产业 - 北京亦庄发布“具身智能机器人十条”，支持企业发展，推动具身智能机器人创新 [32] - 湖北脑机接口产业创新发展联盟成立，湖北发布全国首个脑机接口医疗服务价格标准 [34] - 1 - 7月房企累计超50次高管变动，营销板块变动高频，房企加速引入复合型人才 [34] - 农业农村部将实施生猪产能综合调控，引导调减约100万头能繁母猪 [34] - 国内首个盾构/TBM大数据挖掘共同体在河南郑州成立，主办方发布隧道与地下空间领域首款垂直大模型“先锋·隧道大模型” [34] 海外 - 美国财长贝森特称特朗普关税政策旨在将制造业带回美国，预计10月底前基本完成贸易相关工作，希望下任美联储主席具备“前瞻性思维” [35] - 美国政府9月30日起不再为电动汽车提供税收抵免，7月电动汽车销量占比达9.1%创历史新高，7月二手电动汽车销量也创下单月新高，考克斯汽车咨询公司预计第三季度销量或创新高，第四季度可能“暴跌” [35] - 2024年日本总人口减少约55.45万人，下降幅度约为0.44%，人口已连续第16年减少 [36] - 法国政府计划从2026年起取消两个公共假期，节省42亿欧元，具体日期仍可商议 [36] 国际股市 - 景林资产二季度末美股持仓前十大重仓股名单调整，加仓科技股，清仓部分公司 [37] - 英国竞争与市场管理局批准波音对势必锐航空系统公司的拟议收购，估值47亿美元 [37] 商品 - 上周五纽约商品交易所黄金期货价格盘中创历史新高，开源证券称“降息交易”和“特朗普2.0”双主线将持续催化，央行增储支撑金价 [38] 债券 - 科创债新政落地三月，新发科创债发行规模达8806.59亿元，金融机构新发债券规模占比36%，近三个月新发科创债发行票面利率均值为1.8994%，最低0.01% [40] 外汇 - “8·11汇改”十年来，央行稳步深化汇率市场化改革，人民币汇率市场化水平提高，双向波动成常态 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货主力 2509 合约低开高走，日内震荡偏弱，短期偏空震荡，但后续有工业需求托底，下方空间有限 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 现货市场及交投情绪疲软，大颗粒小颗粒价格走势受出口消息影响背离 [1][4] - 供应端有小幅减产预期，日产维持 19 万吨左右，暂不能改变供应过剩格局 [1] - 需求端农业需求零星拿货，复合肥工厂开工率攀升，后期对尿素需求或增加，但目前市场情绪不高，工厂适量拿货 [1] - 本期装置检修增加，尿素转为库存去化，出口消息扰动盘面价格，但数据不及预期致行情下挫 [1] - 下游普遍观望，复合肥工厂后期预计不会集中拿货，短期偏空震荡，后续有工业需求托底，下方空间有限 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2509 合约 1738 元/吨低开高走，收于 1728 元/吨，跌幅 0.86%，持仓量 108100 手（-7209 手） [2] - 前二十名主力持仓席位，多头-3971 手，空头-3171 手，银河期货净多单增加 1017 手、齐盛期货净多单减少 965 手，东证期货净空单增加 392 手，浙商期货净空单减少 993 手 [2] - 2025 年 8 月 8 日，尿素仓单数量 3623 张，环比+250 张，其中河北东光+250 张 [2] 现货方面 - 现货市场及交投情绪疲软，大颗粒小颗粒价格走势背离，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1730 - 1760 元/吨 [4] 基本面跟踪 - 以山东地区为基准，基差环比走弱，9 月合约基差 52 元/吨（-1 元/吨） [8] - 2025 年 8 月 8 日，全国尿素日产量 19.17 万吨，较昨日持平，开工率 81.62% [11]

报告行业投资评级 - 震荡下行，策略为逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 近期沥青供应端开工率回落但仍高于去年同期，需求受资金、天气等因素制约，库存处于低位，成本支撑走弱，预计偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 本周沥青开工率环比回落1.4个百分点至31.7%，较去年同期高5.2个百分点，处于近年同期偏低水平 [1][4] - 8月国内沥青预计排产241.3万吨，环比减12.9万吨，减幅5.1%，同比增35.3万吨，增幅17.1% [1] - 本周沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比涨2个百分点至29%，略高于前两年同期，受资金和南方降雨高温制约 [1][4] - 本周全国出货量环比增2.90%至28.03万吨，处于中性偏低水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比上周环比下降，处于近年来同期最低位 [1][5] - 美国允许雪佛龙在委开采石油或使中国买沥青原料贴水幅度缩小，下周部分炼厂计划复产，降雨影响刚需，船期集中到港，原油成本支撑走弱，预计沥青偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - 今日沥青期货2510合约下跌1.58%至3478元/吨，在5日均线下方，最低价3467元/吨，最高价3529元/吨，持仓量增加10056至221612手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3730元/吨，沥青10合约基差上涨至252元/吨，处于偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端江苏新海、山东金诚等装置检修，沥青开工率环比回落1.4个百分点至31.7%，较去年同期高5.2个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至6月全国公路建设完成投资同比增长 -8.9%，累计同比增速较2025年1 - 5月略有回升但仍是负值 [4] - 2025年1 - 6月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长0.6%，较2025年1 - 5月的 -0.4%有所回升，摆脱负增长 [4] - 2025年1 - 6月基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长4.6%，较2025年1 - 5月的5.6%有所回落 [4] - 截至8月8日当周，沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比涨2个百分点至29%，略高于前两年同期，受资金和南方降雨高温制约 [4] - 政府提出实施积极财政政策，2025年6月社融存量增速提升至8.9%，新增社融4.20万亿元，同比多增9008亿元，政府债新增1.35万亿元，同比多增5072亿元，贷款新增2.36万亿元，同比多增1710亿元，关注形成实物工作量进度 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 智利铜矿事件扰动铜市场供应预期，伦铜库存大幅累库，7月SMM中国电解铜产量环比大增3.94万吨、同比上升14.21%，TC/RC费用负值但止跌回升，冶炼厂三季度有三家工厂检修，淡季需求疲软、终端需求萎缩，需求前置透支后期需求，铜半成品后续征收关税或影响出口需求，上期所库存低位支撑盘面价格，美联储降息预期博弈，沪铜维持窄幅波动，下游需求疲软市场看空情绪浓厚，国内上期所低位库存带来强支撑，下方支撑行情关注78000元/吨 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面：沪铜盘面低开高走、偏强震荡，报收于78790元/吨，前二十名多单量100130手、增加224手，空单量103713手、减少1125手 [4] - 现货方面：8月8日华东现货升贴水85.00元/吨，华南现货升贴水 - 40.00元/吨；8月7日，LME官方价9701美元/吨，现货升贴水 - 64.50美元/吨 [4] 供给端 截至8月4日，现货粗炼费（TC） - 41.99美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.19美分/磅 [6] 基本面跟踪 - 库存方面：SHFE铜库存2.1272万吨，较上期增加1127吨；截至8月8日，上海保税区铜库存7.6万吨，较上期保持不变；LME铜库存15.585万吨，较上期小幅减少150吨；COMEX铜库存26.3296万短吨，较上期增加192短吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜在宏观与基本面博弈下维持窄幅波动，下游需求疲软看空情绪浓厚，但上期所低位库存带来强支撑，下方支撑关注78000元/吨 [7] - 碳酸锂行情偏强震荡，因江西矿山产能缩减和下游排产乐观预期，但需警惕供应消息证伪风险 [8] - 原油波动加大，中长期下行压力加大但俄乌停火有不确定性，需谨慎操作 [10] - 沥青预计近期偏弱震荡，因开工率回落、排产减少、库存下降、成本支撑走弱等因素 [11][12] - PP预计近期震荡运行，建议09 - 01反套，受下游开工、供应、成本、库存和政策等因素影响 [13] - 塑料预计近期震荡运行，建议09 - 01反套，受开工、供应、成本、库存和政策等因素影响，农膜备货或有提振 [14][15] - PVC预计震荡下行，建议09 - 01反套，因供应增加、需求未实质改善、库存压力大等因素 [16] - 焦煤预计高位震荡，下游提涨和钢厂高产量支撑价格，但下游抵触情绪使涨幅缩窄 [18] - 尿素短期偏空震荡，后续行情下方空间有限，因供应过剩、需求待提升和出口消息扰动 [19] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 8月8日收盘国内期货主力合约涨跌互现，碳酸锂涨超7%，红枣涨超3%，集运指数（欧线）等涨超1%；SC原油等跌超2%；股指期货主力合约有涨有跌，国债期货主力合约多数上涨 [4] - 截至8月8日15:19，沪金2510、碳酸锂2511、豆油2601资金流入，中证1000 2509、沪深300 2509、中证500 2509资金流出 [4] 各品种分析 沪铜 - 盘面低开高走偏强震荡，智利铜矿事件和伦铜库存累库扰动供应预期，7月中国电解铜产量大增，TC/RC费用止跌回升，冶炼厂有检修计划，淡季需求疲软，上期所库存低位支撑价格，维持窄幅波动，下方支撑关注78000元/吨 [7] 碳酸锂 - 高开高走涨幅超7%，电池级和工业级均价上涨，矿山产能偏紧预期和供应端收缩、下游排产乐观使行情偏强震荡 [8] 原油 - 处于季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，OPEC+计划9月增产，沙特上调售价，IEA调高过剩量，特朗普相关表态使市场担忧供应下降，美国经济担忧和增产将加剧四季度过剩，俄乌停火可能性增加使中长期下行压力加大，波动加大 [10] 沥青 - 本周开工率环比回落至31.7%，8月排产环比减少5.1%，下游开工率涨跌互现，全国出货量增加，炼厂库存存货比下降，美国允许雪佛龙开采或影响原料贴水，预计近期偏弱震荡 [11][12] PP - 下游开工率环比回升至48.9%，企业开工率下降，标品拉丝生产比例下降，石化库存偏高，成本端原油价格下跌，新增产能计划投产，检修装置增加，下游恢复缓慢，预计震荡运行，建议09 - 01反套 [13] 塑料 - 开工率上升至90%左右，下游开工率环比上升，农膜订单增加，石化库存偏高，成本端原油价格下跌，新增产能投产，开工率变化不大，消费淡季未结束，库存压力大，农膜备货或有提振，预计震荡运行，建议09 - 01反套 [14][15] PVC - 上游电石价格多数稳定，开工率环比增加至79.46%，下游开工率小幅增加但同比偏低，出口签单一般，社会库存偏高，房地产仍在调整，新增产能8月量产，预计震荡下行，建议09 - 01反套 [16] 焦煤 - 高开低走尾盘翻红，蒙煤通关数量高位震荡，国内煤矿检查使产量减量，库存向下传导，下游拿货情绪积极，焦炭提涨速度将减缓，预计高位震荡 [17][18] 尿素 - 低开高走震荡偏弱，现货市场疲软，供应有小幅减产预期，需求端农业零星拿货，复合肥工厂开工率攀升，装置检修增加使库存去化，短期偏空震荡，后续有工业需求托底 [19]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 下游盈利 - 本期钢厂盈利率为68.4%，较上期的65.37%增加3.03个百分点；较上期的-15.00%下降5.00个百分点 [2] 库存数据 - 港口总库存本期为13712.27，较上期的13657.9增加54.37 [2] - 钢厂进口矿库存本期为9013.34，较上期的9012.09增加1.25 [2] 疏港与日耗数据 - 日均疏港量本期为321.85，较上期的302.71增加19.14 [2] - 钢厂进口矿日耗本期为298.14，较上期的299.46减少1.32 [2] 到港与产量数据 - 到港量本期为2507.8，较上期的2240.5增加267.30 [2] - 内矿铁精粉产量本期为39.16，较上期的39.38减少0.22 [2] 生产相关数据 - 日均铁水产量本期为240.32，较上期的240.71减少0.39 [2] - 钢厂开工率本期为83.75%，较上期的83.46%增加0.29个百分点 [2] - 产能利用率本期为90.09%，较上期的90.24%减少0.15个百分点 [2] 港口库存品种结构数据 - 粗粉本期为10571.32，较上期的10493.62增加77.7 [2] - 块矿本期为1689.71，较上期的1717.06减少27.35 [2] - 球团本期为336.82，较上期的380.14减少43.32 [2] - 精粉本期为1114.42，较上期的1067.08增加47.34 [2] 贸易与产地矿库存数据 - 贸易矿本期为8984.9，较上期的8921.45增加63.45 [2] - 巴西矿本期为4872.07，较上期的4843.07增加29 [2] - 澳大利亚矿本期为6138.1，较上期的5996.85增加141.25 [2]

热点资讯 - 国家统一实施的免保育教育费政策覆盖所有幼儿园大班儿童，预计今年秋季学期惠及约1200万人，减少家庭支出200亿元，后续将完善政策 [2] - 标普维持中国主权信用评级"A+"和展望"稳定"不变，财政部回应称其认可中国经济增长韧性和债务管控成效，下半年中国宏观政策将持续发力 [2] - 7月份我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%，其中出口2.31万亿元，增长8%，进口1.6万亿元，增长4.8%，前7个月进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5% [2] - 截至7月末我国外汇储备规模为32922亿美元，较6月末下降252亿美元，降幅0.76%，7月末黄金储备为7396万盎司，环比增加6万盎司，连续9个月增持 [2] - 本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-16元/吨，山西准一级焦平均盈利-2元/吨，山东准一级焦平均盈利49元/吨，内蒙二级焦平均盈利-82元/吨，河北准一级焦平均盈利22元/吨 [3] 重点关注 - 重点关注尿素、碳酸锂、多晶硅、沥青、PP [4] 夜盘表现 - 非金属建材涨2.78%，贵金属涨27.77%，油脂油料涨12.55%，有色涨20.75%，软商品涨2.49%，煤焦钢矿涨15.06%，能源涨3.26%，化工涨11.42%，谷物涨1.17%，农副产品涨2.74% [4] 大类资产表现 - 上证指数日涨0.16%，月内涨1.86%，年内涨8.59%；上证50日涨0.03%，月内涨0.80%，年内涨4.23%；沪深300日涨0.03%，月内涨0.96%，年内涨4.57%；中证500日跌0.31%，月内涨1.79%，年内涨10.69% [6] - 标普500日跌0.08%，月内涨0.01%，年内涨7.79%；恒生指数日涨0.69%，月内涨1.24%，年内涨25.03%；德国DAX日涨1.12%，月内涨0.53%，年内涨21.51%；日经225日涨0.65%，月内跌0.03%，年内涨2.92%；英国富时100日跌0.69%，月内跌0.35%，年内涨11.35% [6] - 10年期国债期货日涨0.05%，月内涨0.12%，年内跌0.28%；5年期国债期货日涨0.05%，月内涨0.10%，年内跌0.67%；2年期国债期货日涨0.00%，月内涨0.02%，年内跌0.58% [6] - CRB商品指数日涨0.25%，月内跌1.97%，年内跌0.96%；WTI原油日跌0.92%，月内跌7.89%，年内跌11.35%；伦敦现货金日涨0.82%，月内涨3.25%，年内涨29.44%；LME铜日跌0.06%，月内涨0.66%，年内涨10.12%；Wind商品指数日涨0.22%，月内涨1.44%，年内涨17.27% [6] - 美元指数日跌0.14%，月内跌1.96%，年内跌9.58%；CBOE波动率日涨0.00%，月内涨0.30%，年内跌3.34% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖期货、金融市场等多领域行情及资讯，包括国内外期货主力合约涨跌、宏观政策、行业动态、企业经营与业绩等信息，反映当前市场状况与趋势 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.44%报3482.70美元/盎司，COMEX白银期货涨1.66%报38.53美元/盎司 [2] - 欧佩克增产打压油价，美油主力合约收跌0.82%报63.82美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.81%报66.35美元/桶 [3] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨1.37%报33835.00美元/吨，LME期锌涨0.97%报2815.50美元/吨等 [3] - 国内期货主力合约涨跌不一，菜粕涨超1%，氧化铝跌超2%等 [4] 重要资讯 宏观资讯 - 今年前7个月我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，对东盟、欧盟、非洲、中亚进出口分别增长9.4%、3.9%、17.2%、16.3% [6] - 8月8日中国央行开展7000亿元买断式逆回购操作，期限3个月 [7] - 上期能源对曹×账户组采取限制开仓5个交易日监管措施 [7] - 宁夏发改委制定可再生能源电力消纳责任权重分解实施方案，明确重点用能行业绿电比例 [7] - 特朗普宣布任命斯蒂芬·米兰担任美联储理事会席位，任期至2026年1月31日 [8] 能化期货 - 截至8月7日，国内纯碱厂家总库存186.51万吨，较上周四增加6.93万吨，涨幅3.86%；全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比增加234.8万重箱，增幅3.95%，同比减少8.18% [10] - 截至8月7日，华东港口甲醇库存为51.08万吨，较上周同期增加8.6万吨 [12] - 截至8月6日当周，新加坡燃料油、轻质馏分油、中质馏分油库存均上涨 [12] - 截至8月1日当周，美国天然气库存总量为31300亿立方英尺，较此前一周增加70亿立方英尺，同比降幅4.2%，较5年均值高1730亿立方英尺，增幅5.9% [12] 金属期货 - 华北某锌冶炼厂推迟9、10月检修，具体时间待定 [14] - 江西8座锂矿因环保及采矿证问题整改，一家头部矿山采矿许可证8月9日到期，续证不明，若受阻预计影响月均1万吨LCE供应 [14] - 山西降雨致交口某氧化铝厂减产一条生产线，预估减少产量1500吨/日，影响时间待定 [14] 黑色系期货 - 河钢8月硅铁、硅锰招标询盘价格及采量有变化 [17] - 内蒙古汇能集团尔林兔煤炭有限公司因安全隐患被责令停产整顿 [17] - 8月6日吕梁离石一座煤矿停产，复产时间不确定，矿方库存有余量，拉运暂未受影响 [17] - 临汾尧都区一座煤矿8月6日晚间恢复生产，停产5天影响精煤总量3.5万吨 [18] - 截至8月7日当周，螺纹产量、厂库、社库、表需均有增幅 [18] - 本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-16元/吨，不同地区有差异 [18] 农产品期货 - 截至8月6日，全国主产区苹果冷库库存量为53.39万吨，环比上周减少8.02万吨，走货速度环比略减缓，同比基本持平 [21] - 全球2025/26年度棉花产量预计达2590万吨，小幅超过预计消费量2560万吨 [21] - 马来西亚棕榈油种植巨头预计今年剩余时间毛棕榈油价格稳定在每吨4000林吉特左右 [21] - 美国2024/2025、2025/2026年度大豆出口净销售高于市场预期 [21] - 巴西8月大豆、玉米出口量预计高于去年同期，豆粕出口量预计低于去年同期 [22] - 截至8月5日当周，约3%的美国大豆种植区域受干旱影响，低于此前一周和去年同期 [23] - 巴西2025/26年度大豆种植面积料以近20年来最慢速度增长，产量预计低于上年度 [23] - 截至8月1日，美棉ON - call未点价卖出订单环比减少，未点价买入订单环比增加 [25] 金融市场 金融 - 周四A股冲高回落，上证指数涨0.16%，深证成指跌0.18%，创业板指跌0.68%，市场成交额扩大至1.85万亿元 [27] - 香港恒生指数涨0.69%，恒生科技指数涨0.26%，恒生中国企业指数涨0.55%，大市成交2457.48亿港元，南向资金小幅净买入 [27] - MSCI新增42只股票到全球指数ACWI，剔除56只，新兴市场指数新增中信银行等成分股 [27] - 国家医保局召开“医保支持创新药械”座谈会，多家头部机构参与 [27] - *ST天茂因控股股东筹划重大事项停牌，可能主动退市 [28] - 华沿机器人寻求在香港IPO，筹资逾2亿美元 [30] 产业 - 7月中国稀土出口环比下跌23%，大豆进口量创历史最高，煤炭进口量回升，原油进口量维持高位 [31] - 工信部等七部门印发推动脑机接口产业创新发展实施意见，提出17项具体举措 [31] - 第十一批国家组织药品集采报量启动，涉及55个品种，新增按厂牌报量选项，鼓励药店参加 [31] - 7月全国百城新建住宅均价环比上涨0.18%，同比上涨2.64%；二手住宅均价环比下跌0.77%，同比下跌7.32% [31] - 温州提高职工住房公积金贷款额度 [32] - 中国保险资产管理业协会将更名为中国银行保险资产管理业协会 [33] - 2025年证券公司投资者教育工作评估结果公布，32家公司获评A等次等 [35] 海外 - 俄美原则上同意近期举行两国元首会晤，双方正筹备规格、地点 [36] - 特朗普选定斯蒂芬·米兰接替美联储理事席位，任期至2026年1月31日，还将继续寻找长期替代者 [36] - 美国财长开始美联储新任主席面试流程，沃勒被视作优先人选之一 [36] - 特朗普敦促英特尔首席执行官陈立武辞职 [37] - 特朗普签署行政令消除银行因客户意识形态立场拒绝提供金融服务的做法 [38] - 美联储博斯蒂克认为今年进行一次降息合适，9月会议前有大量数据待出炉 [39] - 美国上周初请、续请失业金人数增加，超出市场预期 [39] - 印度总理莫迪表示不会在农民等利益上妥协，未直接回应美国关税 [41] - 英国央行降息25基点至4%，货币政策委员会分裂，坚持“渐进且谨慎”宽松政策，警告经济疲软、通胀上行风险增加 [41] - 日本政府下调2025财年GDP增长预期至0.7% [41] - 德国6月季调后工业产出环比下降1.9%，创近一年来最大降幅 [41] 国际股市 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.51%，标普500指数跌0.08%，纳指涨0.35%，中概股多数上涨 [42] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨1.12%，法国CAC40指数涨0.97%，英国富时100指数跌0.69% [42] - 日本投资者上周净抛售海外股票和外国长期债券，外国投资者卖出日本股票 [43] - 礼来第二季度营收、净利润同比增长，上调全年业绩指引，但口服减肥药疗效不及预期 [43] - 丰田汽车下调2025财年业绩预期，第一财季销售额创新高，净利润下滑 [43] - 软银集团第一财季销售净额同比增长，归母净利润连续盈利，愿景基金投资收益达7268.4亿日元 [43] - 索尼上调2025财年净利润预期，销售额预期维持不变，第一财季净利润增长 [44] 商品 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.44%，COMEX白银期货涨1.66% [45] - 欧佩克增产打压油价，美油、布伦特原油主力合约收跌 [45] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨1.37%等，LME期铜跌0.06% [3][47] 债券 - 交易商协会加强银行间债券市场承销报价自律管理 [48] - 国内债市整体震荡偏强，央行开展逆回购操作，资金供给宽松程度边际收敛 [48] - 7月房地产行业债券融资总额同比增长90.3%，信用债融资规模大幅增长，债券融资平均利率同环比均下降 [48] - 美债收益率集体上涨，受特朗普政府政策预期和经济数据向好影响 [49] 外汇 - 周四在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升 [50] - 纽约尾盘，美元指数跌0.13%，非美货币多数上涨 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油处于季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，但OPEC+部分国家9月增产、美国经济担忧、俄乌停火可能性增加等因素使原油中长期下行压力加大，且俄乌停火有不确定性，原油波动加大，建议区间操作、谨慎操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 原油处于季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，EIA数据显示原油及汽柴油库存下降，但整体油品库存增加 [1] - 8月3日，OPEC+自愿减产8国决定9月增产54.8万桶/日，提前一年解除2023年11月实施的220万桶/日自愿减产措施 [1] - 夏季消费旺季下，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油9月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高出3.20美元，较8月上涨1美元 [1] - IEA调高2025年全球原油过剩量，但表示近期旺季偏紧 [1] - 特朗普缩减对普京的最后通牒期限，要对采购俄罗斯能源和武器的印度罚款，美国财政部制裁伊朗沙姆哈尼控制的国际航运网络，市场担忧俄伊原油供给下降 [1] - 美国7月新增就业远低于预期，6月和5月新增就业大幅下调，引发市场对美国经济的担忧，OPEC+ 9月增产将加剧四季度原油供给过剩 [1] - 特朗普称中东特使与普京会谈富有成效，三方领导人有望下周举行面对面会谈，俄乌停火可能性增加，特朗普宣布对印度商品加征25%关税，中长期原油下行压力加大，但俄乌停火有不确定性，原油波动加大 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2509合约下跌0.63%至501.0元/吨，最低价497.5元/吨，最高价510.9元/吨，持仓量增加854至31576手 [2] 基本面跟踪 - EIA将2025年美国原油产量预期下调5万桶/日至1337万桶/日，将2025年下半年全球石油库存增幅从0.8百万桶/日上调至0.9百万桶/日 [3] - IEA将2025年全球原油需求增速下调1.6万桶/日至70.4万桶/日，将2026年全球原油需求增速下调1.8万桶/日至72.2万桶/日 [3] - 欧佩克将2025年全球原油需求增速维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速维持在128万桶/日 [3] - 8月6日晚间EIA数据显示，美国截至8月1日当周原油库存减少302.9万桶，预期减少59.1万桶，较过去五年均值低6.20%；汽油库存减少132.3万桶，预期减少40.6万桶；精炼油库存减少56.5万桶，预期增加77.5万桶；库欣原油库存增加45.3万桶 [3] 供给端 - OPEC 5月份原油产量下调0.6万桶/日至2701.6万桶/日，6月产量环比增加21.9万桶/日至2723.5万桶/日，主要由沙特和阿联酋产量增加带动 [4] - 美国原油产量8月1日当周环比减少3.0万桶/日至1328.4万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落34.7万桶/日 [4] - 美国原油产品四周平均供应量减少至2061.6万桶/日，较去年同期增加0.25%，偏高幅度有所减少 [4] - 汽油周度需求环比减少1.22%至904.0万桶/日，四周平均需求在891.2万桶/日，较去年同期减少2.22% [4] - 柴油周度需求环比增加3.19%至372.0万桶/日，四周平均需求在352.3万桶/日，较去年同期减少3.75%，美国原油产品单周供应量继续环比减少5.91% [4]