光大期货煤化工商品日报 二、市场信息 光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 4 月 24日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三尿素现货价格多数持稳，局部仍有回调，个别主流地区价格下调幅度10元/吨 | | | | ，山东地区市场价格跌至1830元/吨。基本面来看，尿素日产量昨日 持在19.35万 | | | | 吨。需求端刚需 量跟进，低端价格成交依旧 好。昨日主流地区现货产销率多数 | | | 尿素 | 持100%以上，但区域间表现也仍存分化。本周尿素企业库存 幅17.52%，压制 | 震荡 | | | 市场心态。五一假期前企业仍有收单计划，中下游也仍有补库预期。若市场高成交 | | | | 得以持续，盘面有望继续受到支撑。关注现货市场成交情况、需求跟进力度。 | | | | 周三纯碱期货价格强势反弹，主力09合约收盘上涨3.39%至1373元/吨。现货市场基 | | | | 本稳定，贸易商环节报价跟 盘面情绪有所回暖。昨日沙河及周边地区重碱贸易自 | | | | 提价格1342元/吨，日环比涨48元/吨。基本面来看 ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 4 月 24 日） 一、研究观点 点评 23 日多晶硅震荡偏强，主力 2506 收于 39135 元/吨，日内涨幅 2.7%，持仓减仓 5250 手至 60991 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 42000 元/吨，现货对主力升水收至 2865 元/吨。工业硅震荡偏强，主力 2505 收于 8930 元/吨，日内涨幅 1.08%，持仓增仓 6063 手至 18.25 手。百川工业硅现货参考价 10178 元/吨，较上一交易日下调 47 元/ 吨。最低交割品#553 价格降至 8950 元/吨，现货升水收至 65 元/吨。工业硅减产计 划进一步扩大，伊犁将于 5 月初停产，西南复产延后。因亏损严重部分产能已转向 铁合金等版块。此外多晶硅大跌对进一步拖累工业硅，目前硅厂停产速度远低于价 格下探节奏，后续减产难以扭转当前局面，或延续探底表现。多晶硅终端需求仍有 继续失速迹象。在结构性错配的压力下，弱预期将进一步加深。仍以偏空思路对 待，跟踪库存拐点与政策动向，警惕交割月前异动风险。 工业硅日 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 4 月 24 日） 一、研究观点 | 品 | | | 点评 | | --- | --- | --- | --- | | 种 | | | | | | 隔夜 铜尾盘回落，下跌 0.16%至 9369 美元/吨；SHFE 铜主力下跌 0.36%至 77480 | LME | | | | 元/吨；现货进口窗口小幅打开。宏观方面，美国 4 月 Markit 综合 PMI 初值 51.2，低于 | | | | | 预期 和前值 53.5，其中 4 月 Markit 制造业 PMI 初值 50.7，好于预期 49 和前值 | 52 | | | | 50.2；4 Markit 服务业 PMI 初值 51.4，低于预期 52.6 和前值 54.4。就业指数低迷、通 | 月 | | | | 胀预期升温，商业活动信心受挫。面对经济困境，特朗普昨晚表示，美联储不再降息是 | | | | | 在犯错，将与鲍威尔通话沟通。美国财长贝森特昨晚表示，特朗普还未对个别主要经济 | | | | | 体提出单方面降低关税，双方达成全面贸易协议可能需两三年。库存方面，LME 铜库 | | | | 铜 | 存 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月23日A股市场窄幅震荡，Wind全A收涨0.35%，成交额1.26万亿元，受特朗普关税态度软化影响，黄金高位回落，纳斯达克日内涨幅2.7%，内盘新能源车、电子、家电等板块走强，消费及地产板块走弱，中证1000指数上涨0.59%，中证500指数上涨0.19%，沪深300指数上涨0.08%，上证50指数下跌0.29% [1] - 2025年一季度我国一般公共预算收入同比-1.1%，支出同比提升4.2%，普通国债发行进度达30%，节奏显著前置，中国一季度GDP录得5.4%，3月社零同比5.9%，消费端对经济总量形成超额贡献，与社融高于季节性水平的数据基本一致 [1] - 美国本轮关税政策本质是缓解资本账户顺差不足压力，短期难解决，真实目的是重塑全球贸易格局，对A股有长远影响，未来我国经济发展重心聚焦内循环，消费、红利题材可能长期占优，科技题材可关注国产替代、高资本支出等细分领域 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.40%，10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.04%，中国央行开展1080亿元7天期逆回购操作，净投放35亿元，银行间市场利率有下行，交易所回购市场利率有变动，3月经济及金融数据好于预期，债市短期预计维持横盘态势 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货方面，IH收盘价2627.4，较前一日跌10.0，跌幅-0.38%；IF收盘价3734.0，较前一日涨1.0，涨幅0.03%；IC收盘价5495.0，较前一日涨9.0，涨幅0.16%；IM收盘价5820.0，较前一日涨50.4，涨幅0.87% [4] - 股票指数方面，上证50收盘价2648.8，较前一日跌7.7，跌幅-0.29%；沪深300收盘价3786.9，较前一日涨2.9，涨幅0.08%；中证500收盘价5634.9，较前一日涨10.7，涨幅0.19%；中证1000收盘价5984.6，较前一日涨35.3，涨幅0.59% [4] - 国债期货方面，TS收盘价102.37，较前一日跌0.034，跌幅-0.03%；TF收盘价106.02，较前一日跌0.145，跌幅-0.14%；T收盘价108.77，较前一日跌0.2，跌幅-0.18%；TL收盘价119.92，较前一日涨0.59，涨幅0.49% [4] - 国债现券收益率方面，2年期国债收益率1.4705，较前一日涨1.35；5年期国债收益率1.5354，较前一日涨1.73；10年期国债收益率1.6618，较前一日涨1.24；30年期国债收益率1.9225，较前一日涨1.95 [4] 市场消息 - 央行王信表示将完善上海自贸区全功能资金池跨境资金调拨，鼓励银行实现资金跨境支付自动化处理，延长对重点企业集团跨境资金池业务服务时间，实现全球资金实时调拨 [5] - 央行副行长陆磊称《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》突出上海国际金融中心建设和提升跨境金融服务便利化，2024年上海跨境人民币收付总额达29.8万亿元，同比增长30%，占全国业务总量的47% [5] - 国资委党委书记、主任张玉卓表示中央企业要加快发展新质生产力，培育具有核心竞争力的战略性新兴产业和未来产业，发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用 [5] 图表分析 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势等图表 [7][8][10] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [14][16][18] 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [23][24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格走势不一，周三油价重心下移，燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种主力合约有涨有跌，各品种市场受供应、需求、库存、政策等多因素影响，短期均呈震荡态势 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三WTI新换6月合约、布伦特6月合约、SC2506均下跌，OPEC+部分成员国将提议扩大增产且内部有产量配额合规争端，美伊谈判反复，美国EIA原油累库而汽油和精炼油去库，油价反复震荡运行 [1] - 燃料油：周三上期所燃料油主力合约FU2507和低硫燃料油主力合约LU2506收涨，山东地炼常减压开工率下降，低硫市场因套利船货到港量减少获支撑但终端需求疲软，高硫市场供应充足且未来发电需求回升下跌空间有限，FU暂时强于LU [3] - 沥青：周三上期所沥青主力合约BU2506收涨，本周国内炼厂沥青总库存下降、社会库存率上涨、装置总开工率下降，生产利润修复带动开工率提升，需求端稳定但实际消耗量未见明显回升，可适当考虑继续做多裂解价差 [3] - 聚酯：TA509、EG2509、PX期货主力合约收涨，江浙涤丝产销局部回升，华中一套MEG装置重启，终端穿类实物商品网上零售额下滑，下游装置临近五一降负预期强，PTA缺乏加工差价格下行空间有限，乙二醇显性库存偏高短期价格重心低区运行 [5] - 橡胶：周三沪胶主力RU2509、NR主力、丁二烯橡胶BR主力上涨，截至4月20日中国天然橡胶社会库存下降，国内割胶进行中，下游轮胎厂临近五一降负预期强，终端订单偏谨慎，橡胶价格震荡偏弱 [5][7] - 甲醇：周三太仓现货等价格有相应表现，供应端国内甲醇供应高位运行、海外供应恢复正常且远期到港量有增加预期，需求端MTO装置检修落地、传统下游开工相对稳定且后续仍有检修预期，远月供需或偏宽松 [7] - 聚烯烃：周三华东拉丝等价格有相应表现，不同制PP和PE的利润情况不同，炼厂检修增多供应压力释放，但关税政策影响下下游采购放缓，需求量边际走弱，短期维持震荡 [7][9] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南PVC市场价格有不同表现，炼厂逐步检修产量下降，国内房地产施工企稳后将进入淡季需求边际走弱，出口政策落地后阶段性走弱，供需都将边际走弱，库存缓慢下降，价格震荡 [9] 日度数据监测 - 展示了石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇等多个能化品种的现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅、基差变动等数据及相关信息 [10] 市场消息 - OPEC+多个成员国将在6月会议上提议扩大增产，组织内部围绕产量配额合规性有争端，哈萨克斯坦因超配额生产引发其他成员国不满 [12] - 美国财政部制裁伊朗企业家及其公司，伊朗外交部谴责，称美方制裁是霸凌和非法行为，表明美国缺乏谈判诚意，违反联合国宪章和国际法 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][15][18][19] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][31][35][38] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA、乙二醇等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [46][48][51][54] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表 [62][64][66][69] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润的历史走势图表 [71][74] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关从业资格号 [76] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，有相关学位，获多项荣誉，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访，有相关从业资格号 [77] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关从业资格号 [78] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有工学硕士学位，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试，有期货从业资格号 [79]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 04月23日，上证综指涨跌幅-0.1%，收于3296.36点，成交额4862.09亿元；深成指数涨跌幅0.67%，收于9935.8点，成交额7435.05亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅0.59%，成交额2743.1亿元，开盘价5971.47，收盘价5984.58，当日最高价6013.28，最低价5954.03 [1] - 中证500指数涨跌幅0.19%，成交额1779.91亿元，开盘价5647.91，收盘价5634.95，当日最高价5670.26，最低价5614.77 [1] - 沪深300指数涨跌幅0.08%，成交额2471.17亿元，开盘价3803.43，收盘价3786.88，当日最高价3807.95，最低价3780.52 [1] - 上证50指数涨跌幅-0.29%，成交额626.29亿元，开盘价2662.93，收盘价2648.83，当日最高价2664.47，最低价2646.36 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨35.27点，电子、机械设备、电力设备等板块对指数向上拉动明显，医药生物等板块对指数向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价上涨10.74点，汽车、电子、机械设备等板块对指数向上拉动明显，食品饮料、有色金属、医药生物等板块对指数向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价上涨2.93点，汽车、机械设备、电力设备等板块对指数向上拉动明显，农林牧渔、银行、有色金属等板块对指数向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价上涨 -7.71点，医药生物、机械设备等板块对指数向上拉动明显，电子、银行、有色金属等板块对指数向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -61.26，IM01日均基差 -159.31，IM02日均基差 -326.22，IM03日均基差 -456.58 [14] - IC00日均基差 -50.29，IC01日均基差 -133.99，IC02日均基差 -262.73，IC03日均基差 -355.87 [14] - IF00日均基差 -22.7，IF01日均基差 -52.63，IF02日均基差 -109.97，IF03日均基差 -135.18 [14] - IH00日均基差 -8.28，IH01日均基差 -22.88，IH02日均基差 -55.59，IH03日均基差 -58.81 [14] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的15分钟均值数据 [24][26][28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 期货合约价格及价差情况 - I05合约今日收盘价765.5元/吨，较上日降3.5元/吨；I09合约今日收盘价711.0元/吨，较上日降4.5元/吨；I01合约今日收盘价684.5元/吨，较上日降2.5元/吨 [2] - I05 - I09合约今日价差54.5元/吨，较上日增1.0元/吨；I09 - I01合约今日价差26.5元/吨，较上日降2.0元/吨；I01 - I05合约今日价差 - 81.0元/吨，较上日增1.0元/吨 [2] 基差数据情况 - 卡粉今日价格859元/吨，与上日持平，今日基差104元/吨，较上日增5元/吨 [5] - BRBF今日价格780元/吨，较上日降3.0元/吨，今日基差93元/吨，较上日增1元/吨 [5] - 纽曼粉今日价格758元/吨，较上日降3.0元/吨，今日基差82元/吨，较上日增1元/吨 [5] - PB粉今日价格767元/吨，较上日降3.0元/吨，今日基差103元/吨，较上日增1元/吨 [5] - 麦克粉今日价格748元/吨，较上日降3.0元/吨，今日基差96元/吨，较上日增1元/吨 [5] - 罗伊山粉今日价格737元/吨，较上日降3.0元/吨，今日基差95元/吨，较上日增1元/吨 [5] - 金布巴粉61%今日价格724元/吨，较上日降4.0元/吨，今日基差91元/吨，与上日持平 [5] - FMG混合粉今日价格670元/吨，较上日降2.0元/吨，今日基差85元/吨，较上日增2元/吨 [5] - 超特粉今日价格625元/吨，较上日降5.0元/吨，今日基差128元/吨，较上日降1元/吨 [5] - 河钢精粉今日价格910元/吨，与上日持平，今日基差160元/吨，较上日增5元/吨 [5] - 鞍钢精粉今日价格820元/吨，与上日持平，今日基差81元/吨，较上日增5元/吨 [5] - 卡拉拉精粉今日价格823元/吨，较上日降2.0元/吨，今日基差128元/吨，较上日增2元/吨 [5] - 本钢精粉今日价格866元/吨，与上日持平，今日基差160元/吨，较上日增5元/吨 [5] - IOC6今日价格740元/吨，较上日降3.0元/吨，今日基差97元/吨，较上日增1元/吨 [5] - KUMBA今日价格827元/吨，较上日降3.0元/吨，今日基差122元/吨，较上日增1元/吨 [5] - 乌克兰精粉今日价格823元/吨，较上日降2.0元/吨，今日基差83元/吨，较上日增2元/吨 [5] - 太钢精粉今日价格899元/吨，与上日持平，今日基差66元/吨，较上日增5元/吨 [5] - 马钢精粉今日价格930元/吨，与上日持平，今日基差42元/吨，较上日增5元/吨 [5] - 五矿标准粉今日价格760元/吨，较上日降5.0元/吨，今日基差106元/吨，较上日降1元/吨 [5] - SP10粉今日价格676元/吨，较上日降4.0元/吨，今日基差97元/吨，与上日持平 [5] 铁矿石期货可交割品牌调整情况 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，且对指标对应质量升贴水做更详细划分 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X数值半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后情况办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 品种价差情况 - PB块 - PB粉今日价差132.0元/吨，较上日降1.0元/吨 [13] - 纽曼块 - 纽曼粉今日价差128.0元/吨，较上日降1.0元/吨 [13] - 卡粉 - 纽曼粉今日价差101.0元/吨，较上日增3.0元/吨 [13] - 卡粉 - PB粉今日价差92.0元/吨，较上日增3.0元/吨 [13] - 卡粉 - 金布巴粉今日价差135.0元/吨，较上日增4.0元/吨 [13] - 卡粉 - 麦克粉今日价差111.0元/吨，较上日增3.0元/吨 [13] - BRBF - PB粉今日价差13.0元/吨，与上日持平 [13] - PB粉 - 麦克粉今日价差19.0元/吨，与上日持平 [13] - PB粉 - 金布巴粉今日价差43.0元/吨，较上日增1.0元/吨 [13] - PB粉 - 印粉61%今日价差63.0元/吨，较上日增1.0元/吨 [13] - 纽曼粉 - PB粉今日价差 - 9.0元/吨，与上日持平 [13] - PB粉 - 混合粉今日价差97.0元/吨，较上日降1.0元/吨 [13] - PB粉 - 超特粉今日价差142.0元/吨，较上日增2.0元/吨 [13] - 混合粉 - 超特粉今日价差45.0元/吨，较上日增3.0元/吨 [13] - 金布巴 - 超特粉今日价差99.0元/吨，较上日增1.0元/吨 [13] - 金布巴 - 混合粉今日价差54.0元/吨，较上日降2.0元/吨 [13] - 迁安精粉 - 卡粉今日价差70.0元/吨，较上日降6.0元/吨 [13] - 迁安球团 - 迁精粉今日价差151.0元/吨，较上日增6.0元/吨 [13] - 迁安精粉 - PB粉今日价差162.0元/吨，较上日降3.0元/吨 [13] - 卡粉 + 超特 - 2 * PB粉今日价差 - 25.0元/吨，较上日增0.5元/吨 [13] - PB块 - 迁安球团今日价差 - 181.0元/吨，较上日降4.0元/吨 [13]

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 4 月 23 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面震荡下跌，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3075 元/吨，较上一交易收盘价格 下跌 38 元/吨，跌幅为 1.22%，持仓增加 5.89 万手。现货价格下跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格 | 低位整理 | | | 下跌 20 元/吨至 2940 元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨 30 元/吨至 3120 元/吨，全国建材成交量 9.96 万 | | | | 吨。印度财政部 4 月 21 日在一份官方命令中宣布，对部分进口钢铁征收 12%临时关税，这项"保障性关 | | | | 税"从星期一起生效，为期 200 天。国际货币基金组织 22 日发布最新一期《世界经济展望报告》，将 2025 | | | | 年全球经济增长预期下调至 2.8%，较今年 1 月预测值低 0.5 个百分点。将美国 2025 年 GDP 增长预测从 | | | | 2.7%下调至 1.8%。目前螺纹现实供需有所改善，但贸易战使得整体预期较弱。预 ...

农产品日报（2025 年 4 月 23 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二，玉米 5 月合约资金继续向 7 月移仓，玉米 7 月合约在 2880 元前低位置获 得支撑，期价重新回归到 2300 元整数关口之上，当日 7 月增仓上行带动 5 月跟 涨，日间涨幅扩大。周初国内玉米均价 2261 元/吨，价格上涨 2 元/吨。 从东北 | | | | 现货市场表现来看，东北玉米价格仍维持稳定，部分深加工企业提价进行收购， | | | 玉米 | 贸易商低价售粮意向一般，期货价格近日也偏强运行，对行情也有一定积极影响。 | 震荡 | | | 华北地区玉米价格整体稳中偏强运行。周末贸易商出货减弱，深加工企业门前到 | | | | 货量下降，加上部分地区迎来降雨天气，部分深加工企业玉米价格上涨，现货价 | | | | 格维持偏强表现。技术上，玉米 7 月合约 2300 元/吨整数关口是近期价格的密集 | | | | 成交区。周初，期货市场在小麦干旱减产的预期之下，期价快速拉升，期、现价 | | | | 差再度扩大。 | | | 豆粕 | 周二，CBOT ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 4 月 23 日） 一、研究观点 点评 22 日多晶硅震荡偏强，主力 2506 收于 38020 元/吨，日内涨幅 0.34%，持仓减仓 189 手至 66241 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 42000 元/吨，现货对主力升水扩至 3980 元/吨。工业硅震荡偏强，主力 2505 收于 8800 元/吨，日内涨幅 0.34%，持仓减仓 19132 手至 60997 手。百川工业硅现货参考价 10225 元/吨，较上一交易日持稳。最 低交割品#553 价格降至 9050 元/吨，现货升水收至 215 元/吨。工业硅减产计划进 一步扩大，伊犁将于 5 月初停产，西南复产延后。因亏损严重部分产能已转向铁合 金等版块。此外多晶硅大跌对进一步拖累工业硅，目前硅厂停产速度远低于价格下 探节奏，后续减产难以扭转当前局面，或延续探底表现。多晶硅终端需求仍有继续 失速迹象。在结构性错配的压力下，弱预期将进一步加深。仍以偏空思路对待，跟 踪库存拐点与政策动向，警惕交割月前异动风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 资料来源：SMM、 ...