报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铜 - 隔夜内外铜价震荡走弱，国内精炼铜现货进口持续亏损 宏观上日本提前选举预期等致市场紧张，美国再现股债汇三杀；库存上LME和Comex库存增加，SHFE铜仓单和BC铜下降 美金融市场动荡使避险情绪增加，铜价调整，且国内消费进入淡季，累库力度强于近两年，但资金对铜有支撑，较难大幅回落，关注LME12000美元/盎司整数关口支撑，春节前宜谨慎，关注海外局势变化 [1] 铝 - 隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，现货方面氧化铝价格回落，铝锭现货贴水扩大 澳矿雨季有影响，外矿石协商价格下探，厂家和下游库存累积，运行重心下压 海外地缘风波平缓，美暂缓关税，国内下游春节备货但整体修复有限，铝锭累库延续，现货贴水加深 短期盘面铝价可能阶段性回调，高位支撑下抗跌，关注下游备货和库存动向 [1][2] 镍 - 隔夜LME镍和沪镍下跌，LME库存和SHFE仓单减少，升贴水方面LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持600元/吨 印尼将调整镍配额支撑价格，但未透露2026年配额水平 基本面看价格上涨使产业链各环节产品价格走强，一级镍排产环比大幅增加，套保需求或对盘面价格有压力 印尼政策短期托底镍价，远期潜在配额补充和高库存成上方压力，短期或高位宽幅震荡，关注政策落地和市场情绪 [2] 根据相关目录总结 日度数据监测 铜 - 价格：平水铜价格和升贴水、废铜、下游无氧和低氧铜杆价格有不同程度变化，粗炼TC不变 - 库存：LME注册+注销不变，仓单减少4462吨，总库存增加32972吨，COMEX库存增加3807吨，社会库存（国内+保税区）增加2.9万吨 - 其他：LME0 - 3 premium和CIF提单下降，活跃合约进口盈亏增加603.9元/吨 [3] 铅 - 价格：平均价、升贴水、沪铅连1 - 连二、含税再生精铅等部分价格有变动 铅精矿到厂价和加工费不变 - 库存：LME注册+注销不变，上期所仓单不变，库存增加6933吨 - 升贴水：3 - cash、CIF提单和活跃合约进口盈亏有变化 [3] 铝 - 价格：无锡和南海报价下降，南海 - 无锡升水，现货升水不变，部分原材料和下游加工费、铝合金价格有变动 - 库存：LME注册+注销不变，上期所仓单减少1524吨，总库存增加42051吨，社会库存中电解铝增加1.3万吨，氧化铝减少0.8万吨 - 升贴水：3 - cash、CIF提单和活跃合约进口盈亏有变化 [4] 镍 - 价格：金川镍、低镍铁等部分价格有变动，镍矿、不锈钢部分价格有变化，新能源相关产品价格下降 - 库存：LME注册+注销不变，上期所镍仓单减少320吨，镍库存增加1530吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存中镍库存增加2464吨，不锈钢减少11吨 - 升贴水：3 - cash、CIF提单和活跃合约进口盈亏有变化 [4] 锌 - 价格：主力结算价、LmeS3、沪伦比、近 - 远月价差、现货等价格有变动，周度TC不变 - 库存：上期所库存增加793吨，LME不变，社会库存增加0.56万吨 - 注册仓单：上期所减少1397吨，LME减少400吨 - 活跃合约进口盈亏：从 - 2534元/吨变为0元/吨 [6] 锡 - 价格：主力结算价、LmeS3、沪伦比、近 - 远月价差、现货等价格有变动 - 库存：上期所库存增加2614吨，LME不变 - 注册仓单：上期所减少461吨，LME增加500吨 - 活跃合约进口盈亏：从 - 11940元/吨变为0元/吨 [6] 图表分析 - 涵盖现货升贴水、SHFE近远月价差、LME库存、SHFE库存、社会库存、冶炼利润等方面图表，涉及铜、铝、镍、锌、铅、锡、不锈钢等品种，展示不同时间序列下各指标数据变化 [13][14][21][27][33][40]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告核心观点 - 股指市场全天高开低走，沪指跌0.01%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.79%；央行下调各类结构性货币政策工具利率25BP，有助于引导资金进入相关板块、提升资本性支出和企业盈利，促进长期资金配置；沪深交易所调整融资买入证券保证金最低比例，资金避险情绪增加，市场进入高位震荡模式，短期波动加大，需谨慎追高，观望为主；本轮牛市由科技题材突破创新和地缘政治推动，中长期指数大幅回落风险偏低 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.52%，10年期主力合约涨0.13%， 5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.05%；央行开展3240亿元7天期逆回购，实现净回笼346亿元；资金面DR001上行5BP至1.37%，DR007上行2BP至1.49%；1月15日央行宣布利率下调、工具优化、额度扩容等政策，结构性降息提振相关领域融资需求和市场风险偏好；经济整体保持韧性且高质量转型加速，物价水平有积极变化，超长端债券偏弱态势预计延续，短端债券相对稳定 [1][2] 各目录内容总结 二、每日价格变动 - 股指期货：IH收盘价3075.4，较前一日跌2.2，跌幅0.07%；IF收盘价4708.6，较前一日跌20.0，跌幅0.42%；IC收盘价8248.8，较前一日跌17.2，跌幅0.21%；IM收盘价8120.8，较前一日跌65.8，跌幅0.80% [3] - 股票指数：上证50收盘价3070.6，较前一日跌5.3，跌幅0.17%；沪深300收盘价4718.9，较前一日跌15.6，跌幅0.33%；中证500收盘价8247.8，较前一日跌40.1，跌幅0.48%；中证1000收盘价8182.8，较前一日跌82.9，跌幅1.00% [3] - 国债期货：TS收盘价102.44，较前一日涨0.044，涨幅0.04%；TF收盘价105.88，较前一日涨0.09，涨幅0.09%；T收盘价108.18，较前一日涨0.14，涨幅0.13%；TL收盘价111.49，较前一日涨0.57，涨幅0.51% [3] 三、市场消息 - 一年期、五年期LPR均维持不变 [4] - 2026年将继续安排超长期特别国债用于“两重”建设和“两新”工作 [5] - 个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，信用卡账单分期业务纳入财政贴息支持范围 [5] - 2025年新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元 [6] - 2025年各地债务平均利息成本降低超2.5个百分点 [7] - 民营企业债券风险分担机制可帮助民营企业拓宽融资渠道 [8] - 2025年安排超长期特别国债资金支持约8400个项目，拉动全部投资增长1.8个百分点 [8] - 若格陵兰岛争端升级，欧盟投资者或抛售美国国债 [9] - 美联储独立性面临挑战，鲍威尔将出庭力挺库克 [10] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [11][12] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率情况 [18][19] 4.3 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元的相关图表 [27][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二油价收涨，特朗普关税威胁及寒冷天气影响原油价格，短期关注油气价格联动及严寒天气持续性[1] - 燃料油低硫供应充足、下游需求有支撑，高硫或受委内瑞拉资源供应影响，FU和LU绝对价格或跟随油价波动[1][3] - 沥青价格波动受伊朗局势对油价的扰动驱动，处于“弱需求现实”与“强成本预期”博弈中[3] - 聚酯中PX供应收缩价格有支撑，TA预计跟随原料价格波动，乙二醇预计低位震荡[3][5] - 橡胶海外旺产尾声，轮胎企业补货、开工负荷回升，库存季节性累库，短期宽幅震荡[5] - 甲醇供应高位震荡、海外伊朗供应低位，MTO开工负荷走弱，预计底部震荡[5] - 聚烯烃1月下旬库存预计走高，将在底部震荡[7] - PVC供给高位震荡、国内需求放缓，基本面驱动偏空，预计价格维持底部震荡[7][8] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 |品种|现货市场|现货价格|期货价格|基差|基差率|现货价格涨跌幅|期货价格涨跌幅|基差变动|基差率变动|最新基差率在历史数据中的分位数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |原油|阿曼原油：环太平洋|432.10|442.60|-6.40|-1.46%|-1.18%|-0.93%|-1.05|-0.25%|0.221| |液化石油气|市场价:液化气:广州地区|4948|4059|889|21.90%|-1.00%|-1.58%|15.00|0.71%|0.95| |沥青|山东重交沥青|3070|3143|-73|-2.32%|-0.32%|0.10%|-13.00|-0.41%|0.399| |高硫燃料油|高硫380到岸成本|2602|2528|74.0|2.93%|0.59%|-0.98%|40.22|1.60%|0.58| |低硫燃料油|新加坡含硫0.5%到岸成本|3081|3078|19|0.60%|0.26%|-0.23%|14.97|0.49%|0.295| |甲醇|江苏|2195|2199|-4|-0.18%|-0.68%|-1.52%|19.00|0.85%|0.218| |尿素|山东|1750|1768|-18|-1.02%|0.00%|-0.73%|13.00|0.72%|0.111| |线型低密度聚乙烯|华北（7042）|6550|6639|-89|-1.34%|-1.36%|-0.91%|-29.00|-0.45%|0.141| |聚丙烯|华东（拉丝）|6450|6458|-8|-0.12%|0.00%|-0.77%|50.00|0.77%|0.412| |精对苯二甲酸|华东内盘现货|5010|5078|-68|-1.34%|0.76%|0.83%|-4.00|-0.07%|0.25| |乙二醇|华东内盘现货|3595|3711|-116|-3.13%|-1.18%|-1.54%|15.00|0.35%|0.057| |苯乙烯|江苏|7202|7224|-22|0%|0.08%|-0.26%|25.00|0.3%|0.269| |天然橡胶|云南国营全乳胶:上海|15400|15610|-210|-1.35%|-0.65%|-0.95%|50.00|0.30%|0.889| |20号胶|库提价:天然橡胶(STR20,泰国产):青岛保税区仓库|13085|12545|540|4.31%|-1.10%|-1.06%|-10.48|-0.04%|0.929| |纯碱|市场价(中间价):重质纯碱:全国|1232.813|1182|50.8125|4.3%|-0.08%|-1.58%|18.06|1.57%|0.651|[9] 市场消息 - 特朗普将从2月1日起对多个欧洲国家进口商品额外征收10%关税，若无法就格陵兰问题达成协议，6月1日关税将升至25%，关税威胁可能导致全球经济增长放缓、减少石油需求增长，欧盟委员会主席称征收关税是错误[11] - 特朗普争夺格陵兰岛的行径引发金融市场震荡，欧洲多国领导人抵制其关税威胁并警告将反击[11] 图表分析 - **主力合约价格**：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多种能化品种主力合约收盘价走势[13][15][17] - **主力合约基差**：呈现原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差情况[27][28][31] - **跨期合约价差**：展示燃料油、沥青、PTA等合约不同月份价差走势[35][36][38] - **跨品种价差**：包含原油内外盘、B - W价差，燃料油高低硫价差等多种跨品种价差走势[49][50][51] - **生产利润**：展示LLDPE、PP生产利润，PTA加工费等情况[55][56][58] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验[61] - 能源化工研究总监杜冰沁，扎根国内外能源行业研究[62] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，主要从事相关期货品种研究[63] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作背景[64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 01月20日上证综指涨跌幅-0.01%收于4113.65点成交额12214.86亿元，深成指数涨跌幅-0.97%收于14155.63点成交额15561.72亿元[1] - 中证1000指数涨跌幅-1.0%成交额5790.37亿元，开盘价8271.78收盘价8182.75，当日最高价8300.05最低价8104.92[1] - 中证500指数涨跌幅-0.48%成交额5881.71亿元，开盘价8307.64收盘价8247.8，当日最高价8342.87最低价8142.14[1] - 沪深300指数涨跌幅-0.33%成交额6719.61亿元，开盘价4736.91收盘价4718.88，当日最高价4748.23最低价4684.97[1] - 上证50指数涨跌幅-0.17%成交额1757.36亿元，开盘价3077.94收盘价3070.65，当日最高价3090.09最低价3058.61[1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-82.9点，机械设备、电力设备、计算机等板块对指数向下拉动明显[3] - 中证500较前收盘价上涨-40.15点，机械设备、国防军工、电力设备等板块对指数向下拉动明显[3] - 沪深300较前收盘价上涨-15.58点，银行、基础化工、交通运输等板块对指数向上拉动明显，电力设备、通信、电子等板块对指数向下拉动明显[3] - 上证50较前收盘价上涨-5.29点，非银金融、银行、基础化工等板块对指数向上拉动明显，计算机、医药生物、电子等板块对指数向下拉动明显[3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-30.18，IM01日均基差-75.84，IM02日均基差-252.01，IM03日均基差-411.61[14] - IC00日均基差-3.5，IC01日均基差-15.35，IC02日均基差-123.26，IC03日均基差-229.56[14] - IF00日均基差-6.72，IF01日均基差-12.48，IF02日均基差-51.24，IF03日均基差-107.52[14] - IH00日均基差0.4，IH01日均基差2.53，IH02日均基差-3.2，IH03日均基差-33.07[14]

研究观点 铜 - 隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口持续亏损，宏观上特朗普政府对格陵兰岛感兴趣、欧美相互加征关税，国内2025年GDP同比增5%突破140万亿元但部分经济数据不佳，市场期待逆周期调节政策加码 [1] - LME库存增3850吨至147425吨，Comex库存增3807吨至492528吨，SHFE铜仓单降7762吨至152655吨，BC铜维持11286吨 [1] - 铜价走高下游采购谨慎，成交以刚需为主，国内消费进入淡季，累库力度强于近两年，产业内分歧加大，但资金对铜仍有支撑，春节前震荡偏多，建议逢低买入但不宜追高 [1] 铝 - 隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2605收于2691元/吨跌幅2.18%，持仓增24514手至51.6万手；沪铝震荡偏强，AL2603收于24225元/吨涨幅1.06%，持仓增4235手至34.1万手；铝合金震荡偏强，AD2603收于22910元/吨涨幅0.77%，持仓减100手至20105手 [1] - 现货方面，SMM氧化铝价格回落至2641元/吨，铝锭现货贴水扩至160元/吨，佛山A00报价下调至23900元/吨对无锡A00升水30元/吨，铝棒加工费多地持稳部分上调，铝杆部分加工费持稳低碳铝杆下调 [1][2] - 澳矿雨季影响显现、几矿发运稳定，外矿石协商价格下探至60美元/吨，厂家和下游库存累积，运行重心下压，海外地缘风波平缓，美暂缓对部分关键矿物征税，国内下游春节备货但修复力度有限，铝锭累库延续，现货贴水加深，短期铝价或回调但抗跌，关注下游备货和库存动向 [2] 镍 - 隔夜LME镍涨1.8%报18145美元/吨，沪镍涨1.98%报143640元/吨，LME库存减24吨至285708吨，SHFE仓单减187吨至41798吨，LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持600元/吨 [2] - 印尼将调整镍配额支撑价格，镍矿商PT Vale Indonesia今年获批采矿生产配额或不足，2025年高冰镍产量目标71234吨截至11月已生产66848吨 [2] - 价格上涨产业链各环节产品价格走强，一级镍排产环比增18.5%至3.72万吨，套保需求或对盘面价格有压力，关注印尼政策落地和市场情绪，建议关注成本线附近逢低做多机会 [2] 日度数据监测 铜 - 2026年1月19日平水铜价格100890元/吨较1月16日降905元/吨，平水铜升贴水-170元较1月16日升15元，废铜、下游产品、冶炼加工部分数据有变动，库存方面LME不变、上期所仓单降7762吨、COMEX增3807吨、社会库存增2.9万吨，其他指标如LME0 - 3 premium等有变化 [3] 铅 - 2026年1月19日平均价1铅长江有色和沪铅较1月16日有下降，1铅锭升贴水等部分数据有变动，库存上期所仓单增300吨、库存周度增6933吨，升贴水等指标有变化 [3] 铝 - 2026年1月19日无锡、南海报价较1月16日下降，南海 - 无锡升水10元，现货升水升20元，原材料部分价格不变，下游加工费部分有变动，库存上期所仓单增725吨、总库存周度增42051吨、社会库存电解铝增1.3万吨氧化铝降0.8万吨，升贴水等指标有变化 [4] 镍 - 2026年1月19日金川镍板状价格较1月16日降2700元，金川镍 - 无锡等升水有变动，镍铁、新能源部分产品价格有变动，库存LME不变、上期所镍仓单降187吨、镍库存周度增1530吨、不锈钢仓单降253吨、社会库存镍增2464吨不锈钢降11吨，升贴水等指标有变化 [4] 锌 - 2026年1月19日主连结算价较1月16日降1.9%，LmeS3不变，沪伦比等指标有变动，库存上期所周度增793吨、LME不变、社会库存周度降0.5万吨，注册仓单上期所增224吨、LME降1200吨，活跃合约进口盈亏等指标有变化 [6] 锡 - 2026年1月19日主连结算价较1月16日降6.6%，LmeS3降2.1%，沪伦比等指标有变动，库存上期所周度增2614吨、LME不变，注册仓单上期所降141吨、LME降40吨，活跃合约进口盈亏等指标有变化 [6] 图表分析 现货升贴水 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水图表 [9][10][14] SHFE近远月价差 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差图表 [15][20][21] LME库存 - 包含LME铜、铝、镍、锌、铅、锡库存图表 [23][25][27] SHFE库存 - 包含SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡库存图表 [29][31][33] 社会库存 - 包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存图表 [35][37][39] 冶炼利润 - 包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表 [42][44][46] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [49] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多项分析师荣誉，服务有色行业和上市公司 [49] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获最佳绿色金融新材料期货分析师荣誉，服务新能源产业龙头企业 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场供需双弱，螺纹盘面价格预计短期窄幅震荡运行 [1] - 铁矿石市场多空交织，矿价预计呈震荡走势 [1] - 焦煤、焦炭市场供需因素交织，短期盘面预计震荡运行 [1] - 锰硅、硅铁市场成本支撑和基本面驱动有限，短期跟随黑色整体波动 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢：2026年1月19日，螺纹2605合约收盘3140元/吨，较上一交易日跌23元/吨跌幅0.73%，持仓减2.74万手；现货价格小跌成交回落，全国建材成交8.52万吨；2025年全国固定资产投资同比降3.8%，粗钢、生铁产量分别降4.4%、3%；预计短期窄幅震荡 [1] - 铁矿石：2026年1月19日，主力合约i2605收于794元/吨，较前一日跌18元/吨跌幅2.2%，成交40万手减仓3.3万手；港口现货主流品种价格下跌；供应端澳巴发运量降，需求端铁水产量降，47港和钢厂库存累库；预计震荡走势 [1] - 焦煤：2026年1月19日，焦煤2605合约收盘1174.5元/吨，涨3.5元/吨涨幅0.3%，持仓增5024手；现货方面部分价格有调整；供应端年底安检严，需求端焦炭首轮涨价，焦企刚需与冬储需求上升；预计短期震荡运行 [1] - 焦炭：2026年1月19日，焦炭2605合约收盘1721元/吨，涨4元/吨涨幅0.23%，持仓减1090手；现货港口报价平稳；供应端焦煤价涨，焦企亏损生产积极性不高，需求端钢厂铁水产量回落采购积极性降低；预计短期震荡运行 [1] - 锰硅：周一，主力合约报收5808元/吨，环比降0.79%，持仓环比降2102手至22.88万手；各地区市场价有下跌；消息面电价涨跌不明，基本面1月钢招需求有支撑，供应周产量环比小降，成本端锰矿价回落，库存高位回落同比仍偏高；预计短期跟随黑色弱势震荡 [1][3] - 硅铁：周一，主力合约报收5548元/吨，环比降0.79%，持仓环比增9822手至22.96万手；各地区汇总价格有下跌；基本面产量相对稳定周产量环比小降，需求端钢招采购有支撑，成本端原料价格持稳，库存环比下降；预计短期跟随黑色整体波动 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10月|-48.0|1.0|05合约|150.0|13.0|上海|3290.0|-10.0| ||10 - 1月|-27.0|3.0|10合约|102.0|14.0|北京|3150.0|-20.0| ||| | | | | |广州|3480.0|-10.0| |热卷|5 - 10月|-20.0|1.0|05合约|-9.0|6.0|上海|3290.0|-10.0| ||10 - 1月|-25.0|-10.0|10合约|-29.0|7.0|天津|3240.0|-10.0| ||| | | | | |广州|3310.0|-10.0| |铁矿|5 - 9月|17.5|-1.0|05合约|68.0|9.2|PB粉|811.0|-8.0| ||9 - 1月|14.0|27.0|09合约|85.5|8.2|超特粉|680.0|-8.0| |焦炭|5 - 9月|-77.5|2.0|05合约|-88.2|-4.0|日照准一|1470.0|0.0| ||9 - 1月|-83.0|-431.5|09合约|-165.7|-2.0| | | | |焦煤|5 - 9月|-79.5|2.5|05合约|-61.5|-3.5|山西中硫主焦|1305.0|0.0| ||9 - 1月|-160.5|-308.5|09合约|-141.0|-1.0| | | | |锰硅|5 - 9月|-42.0|12.0|05合约|-148.0|-32.0|宁夏|5600.0|-30.0| ||9 - 1月|-70.0|-156.0|09合约|-190.0|-20.0|内蒙|5700.0|-50.0| ||| | | | | |广西|5800.0|-50.0| |硅铁|5 - 9月|-92.0|-22.0|05合约|-166.0|-20.0|宁夏|5250.0|-70.0| ||9 - 1月|-98.0|N/A|09合约|-258.0|-42.0|内蒙|5270.0|-50.0| ||| | | | | |青海|5300.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-73.6|4.7|卷螺差|159.0|7.0|焦煤比|1.5|0.00| | |长流程利润|7.5|4.3|螺矿比|4.0|0.06|焦矿比|2.2|0.05| | |短流程利润|47.5|-19.0|螺焦比|1.8|-0.02|双硅差|312.0|16.00| [4] 图表分析 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差及螺纹钢利润相关图表 [5][15][24][36][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 分组1：合约价差 - I05今日收盘价794.0，较上日812.0下跌18.0；I09今日收盘价776.5，较上日793.5下跌17.0；I01今日收盘价762.5，较上日806.5下跌44.0 [3] - I05 - I09今日价差17.5，较上日18.5下跌1.0；I09 - I01今日价差14.0，较上日 - 13.0上涨27.0；I01 - I05今日价差 - 31.5，较上日 - 5.5下跌26.0 [3] 分组2：基差数据 - 卡粉今日价格879，较上日905下跌26.0，今日基差43，较上日53下跌10 [5] - BRBF今日价格829，较上日844下跌15.0，今日基差64，较上日62上涨2 [5] - 纽曼粉今日价格794，较上日809下跌15.0，今日基差38，较上日37上涨2 [5] - PB粉今日价格804，较上日819下跌15.0，今日基差60，较上日59上涨2 [5] - 麦克粉今日价格797，较上日812下跌15.0，今日基差66，较上日64上涨2 [5] - 罗伊山粉今日价格791，较上日806下跌15.0，今日基差71，较上日70上涨2 [5] - 金布巴粉61%今日价格757，较上日772下跌15.0，今日基差44，较上日42上涨2 [5] - FMG混合粉今日价格743，较上日754下跌11.0，今日基差81，较上日75上涨6 [5] - 超特粉今日价格677，较上日688下跌11.0，今日基差102，较上日96上涨6 [5] - 河钢精粉今日价格956，与上日持平，今日基差127，较上日109上涨18 [5] - 鞍钢精粉今日价格866，较上日860上涨6，今日基差47，较上日23上涨24 [5] - 卡拉拉精粉今日价格883，较上日896下跌13.0，今日基差111，较上日108上涨4 [5] - 本钢精粉今日价格910，与上日持平，今日基差125，较上日107上涨18 [5] - IOC6今日价格768，较上日774下跌6.0，今日基差44，较上日33上涨11 [5] - KUMBA今日价格863，较上日878下跌15.0，今日基差77，较上日75上涨2 [5] - 乌克兰精粉今日价格879，较上日892下跌13.0，今日基差62，较上日59上涨4 [5] - 太钢精粉今日价格890，与上日持平，今日基差 - 27，较上日 - 45上涨18 [5] - 马钢精粉今日价格970，与上日持平，今日基差 - 6，较上日 - 24上涨18 [5] - 五矿标准粉今日价格808，较上日821下跌13.0，今日基差75，较上日72上涨4 [5] - SP10粉今日价格723，较上日734下跌11.0，今日基差65，较上日59上涨6 [5] 分组3：规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [11] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对质量升贴水做更详细划分 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，半年确定一次，现目前计算X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 分组4：品种价差 - PB块 - PB粉今日值68.0，较上日67.0上涨1.0；PB粉 - 混合粉今日值61.0，较上日65.0下跌4.0 [13] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值78.0，较上日75.0上涨3.0；PB粉 - 超特粉今日值127.0，较上日131.0下跌4.0 [13] - 卡粉 - 纽曼粉今日值85.0，较上日96.0下跌11.0；混合粉 - 超特粉今日值66.0，与上日持平 [13] - 卡粉 - PB粉今日值75.0，较上日86.0下跌11.0；金布巴 - 超特粉今日值80.0，较上日84.0下跌4.0 [13] - 卡粉 - 金布巴粉今日值122.0，较上日133.0下跌11.0；金布巴 - 混合粉今日值14.0，较上日18.0下跌4.0 [13] - 卡粉 - 麦克粉今日值82.0，较上日93.0下跌11.0；迁安精粉 - 卡粉今日值88.0，较上日68.0上涨20.0 [13] - BRBF - PB粉今日值25.0，与上日持平；迁安球团 - 迁精粉今日值148.0，较上日142.0上涨6.0 [13] - PB粉 - 麦克粉今日值7.0，与上日持平；迁安精粉 - PB粉今日值163.0，较上日154.0上涨9.0 [13] - PB粉 - 金布巴粉今日值47.0，与上日持平；卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日值 - 26.0，较上日 - 22.5下跌3.5 [13] - PB粉 - 印粉61%今日值58.0，与上日持平；PB块 - 迁安球团今日值 - 243.0，较上日 - 229.0下跌14.0 [13] - 纽曼粉 - PB粉今日值 - 10.0，与上日持平 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米行情震荡偏弱 受周边商品及情绪影响，期价下行但产区潮粮收购价上涨，5月合约期价下行基差走强 [2] - 豆粕行情震荡 节前去库，下游滚动采购、上游挺价，现货供应宽松及成本支撑使其震荡偏空，策略为双卖 [2] - 油脂行情震荡 印尼政策令市场承压但节日需求提供支撑，国内市场分化运行，三大油脂库存总量环比降1.45%、同比增6.67%，策略为卖看跌期权 [2] - 鸡蛋行情震荡 期货回调，现货价格或短期回调，养殖亏损缩窄不利于产能去化，关注资金和情绪影响 [2] - 生猪行情震荡 期货快速下跌后或趋稳，关注养殖端情绪对供应及盘面资金和市场情绪变化 [2][3] 相关目录总结 市场信息 - 1月进口大豆到港量下降，油厂周度压榨量低于200万吨，截至1月16日全国主要油厂大豆压榨量约426万吨，预计全月约800万吨，同比增约70万吨、较过去三年同期均值增约90万吨 [4] - 1月16日我国进口2、3月船期美国大豆CNF报价473美元/吨，较巴西大豆高25 - 29美元/吨，折合华南到港完税成本4183元/吨，较巴西大豆高558 - 589元/吨 [4] - 2025年12月粗钢产量6818万吨，同比降10.3%、环比降2.4%，1 - 12月产量96081万吨，同比降4.4%；12月钢材产量11531万吨，同比降3.8%、环比降0.5%，1 - 12月产量144612万吨，同比增3.1% [4] - 2025年全国粮食总产量71488万吨，比上年增838万吨、增长1.2%，其中小麦产量14007万吨基本持平，玉米产量30124万吨增长2.1%，大豆产量2091万吨增长1.3% [5] - 2025年全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5.0%，分产业看第一产业增加值93347亿元增长3.9%、第二产业增加值499653亿元增长4.5%、第三产业增加值808879亿元增长5.4%；分季度看一季度同比增长5.4%、二季度增长5.2%、三季度增长4.8%、四季度增长4.5%，四季度环比增长1.2% [5] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9价差 [7][9][10][14] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差 [17][20][22][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，获多项荣誉，有丰富经验，期货从业资格号F0243534，交易咨询资格号Z0001262 [29] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，获多项荣誉，发表多篇文章，期货从业资格号F3048706，交易咨询资格号Z0013637 [29] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任嘉宾分析师，多次接受媒体采访，期货从业资格号F3032578，交易咨询资格号Z0013544 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 19日工业硅和多晶硅震荡偏强，工业硅主力2605收于8845元/吨，涨幅1.6%，持仓减3702手至23.5万手；多晶硅主力2605收于50505元/吨，涨幅0.63%，持仓减1649手至44571手 [2] - 西南除自备电厂和一体化供应外全面停炉，新疆检修结束复产，中和供给端减量；下游减产使工业硅整体上行受挫 [2] - 多晶硅供需失衡压力叠加反垄断监管施压，市场交易逻辑转向基本面视角，硅料强势挺价底气难延续 [2] - 近期出口退税取消引发海外订单激增、缓解组件排产压力，但因硅片环节原料积压，增量未传导至硅料环节，晶硅端减产规模将扩大 [2] - 预计短期盘面回涨无力、平稳运行，现货报价或逐步失去支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8605元/吨涨至8845元/吨，近月从8640元/吨涨至8770元/吨；多晶硅期货结算价主力从50200元/吨涨至50505元/吨，近月从56175元/吨降至49630元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等各现货价格大多持平；多晶硅N型多晶硅混包料、复投料等部分价格有小涨 [4] - 有机硅现货价格中，二甲基硅油从14500元/吨涨至15500元/吨，其余部分持平 [4] - 工业硅仓单从11283增至11571，广期所库存从54440吨增至56415吨，黄埔港库存持平；多晶硅广期所库存从13.29万吨增至13.68万吨，厂库从30.83万吨增至31.68万吨 [4] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [6][9][11] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [14][16][17] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表 [19][20][22] 3.4 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、平均利润水平、周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表 [25][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2605 跌 3.83%至 147260 元/吨 ，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂（粗颗粒）分别下跌 7000 元/吨、7000 元/吨、5000 元/吨 ，仓单库存增加 240 吨至 27698 吨 [3] - 供给端周度产量环比增加 115 吨至 22535 吨 ，2026 年 1 月碳酸锂产量预计环比下降 1.2%至 97970 吨 ；需求端 2026 年 1 月三元材料、磷酸铁锂、三元动力、铁锂动力产量预计环比下降 ，铁锂储能预计环比增加 ；库存端周度碳酸锂社会库存环比增加 337 吨至 109942 吨 [3] - 资金扰动下近期碳酸锂价格大幅回调 ，若基差不能持续偏强 ，可能带来现货期货价格螺旋下跌 ，需求无明确负反馈时以逢低做多为主 ，需警惕市场波动率放大和持仓扰动 ，关注供给端扰动及右侧机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价较前一日涨 1280 元/吨 ，连续合约收盘价较前一日跌 4440 元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等价格较前一日均下跌 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格较前一日大多下跌 ，部分价差有变动 [5] - 前驱体和正极材料中部分产品价格较前一日有涨跌 ，部分产品价格不变 [5] - 电芯和电池中部分产品价格较前一日有涨跌 ，部分产品价格不变 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格随时间变化图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格随时间变化图表 [12][14][17] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差等随时间变化图表 [19][20][21] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格随时间变化图表 [25][27][30] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格随时间变化图表 [32][36] 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存随时间变化图表 [38][40] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润随时间变化图表 [43][44]