报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [2] 报告的核心观点 - 昨日A股市场继续震荡，食品饮料领涨各板块，近期各部位密集出台经济调控政策，对指数形成基本面支撑，本轮牛市由科技题材突破创新驱动，叠加地缘政治不明朗推动战略性资源采购，在全球流动性宽松背景下形成合力推动权益市场上涨，中长期指数大幅回落风险偏低，短期市场进入高位震荡模式，波动加大，需谨慎追高，观望为主 [1] - 昨日国债期货收盘各主力合约多数上涨，央行开展逆回购实现净投放，资金面来看，DR001下行，DR007上行，短期债市持续走强动力不足，利率区间震荡格局延续 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货方面，2026年1月29日，IH收盘价3130.4，较前一日涨60.6，涨幅1.97%；IF收盘价4784.0，较前一日涨51.2，涨幅1.08%；IC收盘价8517.6，较前一日跌104.4，跌幅1.21%；IM收盘价8329.0，较前一日跌48.8，跌幅0.58% [3] - 股票指数方面，2026年1月29日，上证50收盘价3110.9，较前一日涨50.4，涨幅1.65%；沪深300收盘价4753.9，较前一日涨35.9，涨幅0.76%；中证500收盘价8517.8，较前一日跌83.3，跌幅0.97%；中证1000收盘价8332.2，较前一日跌67.6，跌幅0.80% [3] - 国债期货方面，2026年1月29日，TS收盘价102.39，较前一日持平；TF收盘价105.88，较前一日涨0.005，涨幅0.00%；T收盘价108.25，较前一日涨0.04，涨幅0.04%；TL收盘价112.17，较前一日涨0.08，涨幅0.07% [3] 三、市场消息 - 在利率下行、居民存款“搬家”背景下，资金涌向中低波含权产品，“固收 +”基金再度走红，近一年规模稳步攀升，截至2025年末规模达2.74万亿元创历史新高，其中二级债基贡献主要增量，2026年“固收 +”产品有望成为资金入市重要工具 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势等图表 [7][8][10] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [14][15][18][22] 4.3 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [24][25][26][28][29] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，吉林大学经济学硕士，有相关期货从业和交易咨询资格 [31] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化等内容，有相关期货从业和交易咨询资格 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 合约价差 - I05今日收盘价784.5元/吨，较上日降10.5元/吨；I09今日收盘价766.0元/吨，较上日降11.5元/吨；I01今日收盘价755.0元/吨，较上日降9.5元/吨 [3] - I05 - I09今日价差18.5元/吨，较上日增加1.0元/吨；I09 - I01今日价差11.0元/吨，较上日减少2.0元/吨；I01 - I05今日价差 - 29.5元/吨，较上日增加1.0元/吨 [3] 基差 - 各铁矿石品种今日价格大多较上日下降，如卡粉今日878元/吨，较上日降9.0元/吨；BRBF今日818元/吨，较上日降9.0元/吨等 [7] - 各品种今日基差有增有减，如卡粉今日基差51，较上日增加1；麦克粉今日基差66，较上日减少1等 [7] 品种价差 - PB块 - PB粉今日值67.0元/吨，较上日降1.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日值68.0元/吨，较上日降4.0元/吨等 [14] 规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉等，部分新增品牌升贴水为0，部分原有品种升贴水调整 [12] - 铁品位等指标允许范围及升贴水规则调整，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [12] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605跌6.56%至165680元/吨 ，现货价格上涨 ，仓单库存增加 ，消息面有sigma出售锂尾矿及Core Lithium优化项目计划 ，供给周度产量环比减少 ，需求周度产量和库存环比增加 ，库存周度社会库存环比减少 ，综合来看一季度需求未现负反馈时有去库预期 ，但需警惕市场波动和持仓影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价165680元/吨 ，较2026-01-23跌15840元/吨 ，连续合约收盘价164580元/吨 ，较2026-01-23跌15060元/吨 [5] - 锂矿价格多数上涨 ，如锂辉石精矿(6%,CIF中国)涨21美元/吨至2235美元/吨等 [5] - 碳酸锂和氢氧化锂多数价格上涨 ，如电池级碳酸锂平均价涨10500元/吨至181500元/吨等 [5] - 六氟磷酸锂价格跌1000元/吨至145000元/吨 [5] - 价差方面 ，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降2500元/吨至 - 12500元/吨等 [5] - 前驱体和正极材料价格多数上涨 ，如三元前驱体523（多晶/动力型）涨150元/吨至119350元/吨等 [5] - 电芯和电池价格多数上涨 ，如523方形三元电芯涨0.056元/Wh至0.582元/Wh等 [5] 图表分析 矿石价格 - 包含锂辉石精矿(6%,CIF) 、不同品位锂云母及磷锂铝石价格走势图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 有金属锂 、不同类型碳酸锂和氢氧化锂 、六氟磷酸锂价格走势图表 [12][14][17] 价差 - 涉及电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂等多种价差走势图表 [19][20][21] 前驱体&正极材料 - 包含三元前驱体 、三元材料 、磷酸铁锂 、锰酸锂 、钴酸锂价格走势图表 [25][27][30] 锂电池价格 - 有523方形三元电芯 、方形磷酸铁锂电芯 、钴酸锂电芯 、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [32][35] 库存 - 包括下游 、冶炼厂 、其他环节碳酸锂库存走势图表 [37][39] 生产成本 - 有不同原料碳酸锂生产利润走势图表 [42][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价当前逻辑不能简单从基本面定价，更多需从金融属性角度看，整体以震荡偏多行情看待，建议维持逢低买入思路 [1] - 氧化铝反弹持续性存疑，铝价在集中备货至放假前夕时段内，预计盘面整体向上支撑力度充足，需关注库存动向和放假安排 [1][2] - 镍价短期或高位宽幅震荡，可关注成本线附近做多机会，同时关注政策实际落地情况和市场情绪 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡偏强，国内现货精炼铜进口亏损幅度收窄；美国耐用品订单增长 5.3%，市场押注美国政府 1 月底前停摆概率达 78%；12 月精铜净进口同比降 48.44%，废铜进口量环比增 14.81%；LME 库存降 1175 吨，Comex 库存增 2758 吨，SHFE 铜仓单降 1479 吨；铜价调整下游采购好转但谨慎，高铜价使消费转弱、累库力度强，产业分歧加大，但金融属性使铜价易涨难跌 [1] - 铝：隔夜氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强；现货氧化铝价格回落，铝锭现货贴水扩大；河南环控限制矿石开采及氧化铝生产，厂家消耗库存保供长单；铝价回调后下游备货意愿改善，板材加工端满负荷运转，多地应急响应使发运受阻，铝锭累库速度放缓 [1][2] - 镍：隔夜 LME 镍跌 0.64%，沪镍跌 1.27%；LME 库存增 1824 吨，SHFE 仓单增 450 吨；消息称印尼镍矿石产量预计降 10% - 15%，工业园区港口成战略性节点；产业链产品价格走强，但一级镍排产环比增 18.5%，国内社会显性库存增加，套保需求或施压盘面价格 [2][3] 日度数据监测 - 铜：2026 年 1 月 26 日平水铜价 102395 元/吨，较 1 月 23 日涨 1585 元/吨；LME 注册+注销库存 171700 吨持平，上期所仓单降 1479 吨，COMEX 库存增 2955 吨，社会库存 40.9 万吨持平；活跃合约进口盈亏 898.7 元/吨，较上期增 2150 元/吨 [4] - 铅：2026 年 1 月 26 日平均价 1铅 17060 元/吨，较 1 月 23 日涨 50 元/吨；LME 注册+注销库存 215175 吨持平，上期所仓单增 880 吨，库存周度降 7693 吨；活跃合约进口盈亏 256 元/吨，较上期增 40 元/吨 [4] - 铝：2026 年 1 月 26 日无锡报价 24020 元/吨，较 1 月 23 日降 80 元/吨；LME 注册+注销库存 507275 吨持平，上期所仓单增 573 吨，总库存周度增 11174 吨，社会库存电解铝增 3.4 万吨、氧化铝增 3.2 万吨；活跃合约进口盈亏 -1760 元/吨，较上期增 220 元/吨 [5] - 镍：2026 年 1 月 26 日金川镍板状 156950 元/吨，较 1 月 23 日涨 4250 元/吨；LME 注册+注销库存 283728 吨持平，上期所镍仓单增 450 吨，镍库存周度增 2614 吨，社会库存镍增 2784 吨；活跃合约进口盈亏 160 元/吨，较上期增 3870 元/吨 [5] - 锌：2026 年 1 月 26 日主力结算价 24760 元/吨，较 1 月 23 日涨 0.8%；LME 库存 111500 吨持平，上期所周度库存增 793 吨，社会库存周度增 0.13 万吨；活跃合约进口盈亏 0 元/吨，较上期增 2723 元/吨 [7] - 锡：2026 年 1 月 26 日主力结算价 442600 元/吨，较 1 月 23 日涨 5.5%；LME 库存 7195 吨持平，上期所周度库存增 171 吨；活跃合约进口盈亏 0 元/吨，较上期增 35795 元/吨 [7] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水图表 [13][10][12] - SHFE 近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差图表 [14][19][18] - LME 库存：展示 LME 铜、铝、镍、锌、铅、锡库存图表 [21][23][25] - SHFE 库存：展示 SHFE 铜、铝、镍、锌、铅、锡库存图表 [27][29][31] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系库存图表 [33][35][37] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率图表 [40][42][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [47] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多项分析师荣誉 [47] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获最佳绿色金融新材料期货分析师荣誉 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 26日工业硅震荡偏强，主力2605收于8915元/吨，日内涨幅0.96%，持仓增仓20873手至25.2万手；百川工业硅现货参考价9628元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品价格持稳在8850元/吨，现货升水转至贴水65元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏强，主力2605收于51280元/吨，日内涨幅1.19%，持仓减仓4手至41287手；百川多晶硅N型复投硅料价格跌至54000元/吨，最低交割品硅料价格54000元/吨，现货升水收至2720元/吨 [2] - 四川地区全面停炉，云南因长协保留低负荷后续也面临减产，新疆大厂规划月底减产50%，供应端预期缩量下盘面逐渐向上修复，高低品供应量劈叉 [2] - 高盛最新预测2026年多晶硅将回落至42元/kg，硅料厂家减产规模继续扩张，出口退税窗口前形成的抢出口动作将提前透支需求，同时行业高库存稀释补库强度 [2] - 节奏上现货报价逐渐失去支撑，盘面近月支撑远月承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从8820元/吨涨至8915元/吨，近月不通氧553硅（华东）价格从8740 - 9200元/吨涨至8830 - 9200元/吨；多晶硅期货主力结算价从50720元/吨涨至51280元/吨，近月价格持平；有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格从14500元/吨涨至15500元/吨 [4] - 工业硅仓单数量持平，广期所库存黄埔港从56415吨涨至64855吨，天津港、昆明港持平，工业硅厂库从261950吨涨至262950吨，社库合计从452950吨涨至453950吨；多晶硅仓单数量持平，广期所库存从13.68万吨涨至20.55万吨，多晶硅厂库从32.10万吨涨至33.00万吨，社库合计从32.1万吨涨至33.0万吨 [4] - 工业硅按照广期所替代交割品价差：421升水2000元/吨改为升水800元/吨；多晶硅按照广期所替代交割品价差：P型升水12000元/吨；不设地区间价差 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [12][14][15] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存相关图表 [17][18][20] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润相关图表 [23][25][28] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖 [31] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，获第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师等荣誉 [31] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，获第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格短期以区间宽幅震荡思路对待，因供需博弈基本面新增驱动不足，虽有需求预期但需关注需求承接和价格接受度，外部宏观情绪或提供支撑但难有趋势性上涨迹象 [2] - 纯碱期货价格短期延续宽幅震荡趋势，后续或季节性回落，因供应处于高位波动而需求支撑力度有限，基本面承压，但外部宏观情绪回暖有联动效应 [2] - 玻璃期货价格短期延续宽幅震荡趋势，春节临近盘面或承压，因中下游节前备货有阶段性支撑且外围有联动效应，但供需矛盾仍待缓解 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素周一期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1791元/吨涨幅0.22%，现货价格多数稳定个别地区窄幅波动，供应稳步回升日产量20.94万吨，需求端工业刚需跟进、农业局部跟进，中下游采购积极，主流地区产销率分化，后续关注需求承接和价格接受度 [2] - 纯碱周一期货价格偏强震荡，主力05合约收盘价1205元/吨涨幅1.43%，现货厂家报价稳定贸易商报价随盘面波动，近期产能稳产，行业开工率降至83.75%但供应量仍处高位，需求有补库预期但基本面仍承压 [2] - 玻璃周一期货价格偏强震荡，主力05合约收盘价1087元/吨涨幅2.45%，盘期价回落，现货价格走强，供应低位回升日熔量15.10万吨，需求端跟进情绪尚可，主流地区产销率分化，中下游节前备货有支撑但供需矛盾待缓解 [2] 市场信息 - 尿素1月26日期货仓单13274张无变化，有效预报100张，行业日产20.94万吨较上日增0.46万吨、较去年同期增1.47万吨，开工率88.95%较去年同期回升2.01个百分点，各地区小颗粒尿素现货价格有波动 [5] - 纯碱和玻璃1月26日纯碱期货仓单0张无变化，有效预报3796张，玻璃期货仓单0张无变化，纯碱现货价各地区不同，行业开工率83.75%，浮法玻璃市场均价1101元/吨日环比涨4元/吨，日产量稳定 [7] 图表分析 - 展示尿素和纯碱主力合约收盘价价格走势，尿素基差和纯碱基差情况，尿素和纯碱主力合约成交和持仓情况，尿素和纯碱不同合约价差情况，尿素和纯碱现货价格走势，尿素 - 甲醇期货价差和玻璃 - 纯碱期货价差情况 [9][11][13][17][19][21] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，获多个分析师称号 [24] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等品种研究，参与多个项目课题，获多个分析师荣誉称号 [24] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与课题撰写发表文章，获多个分析师称号 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，郑棉主力合约报收14650元/吨，持仓环比降7457手至79.59万手，棉花3128B现货价格指数15560元/吨，较前一日降70元/吨；ICE美棉下跌1.36%，报收62.94美分/磅，郑棉主力合约环比降0.51%；海外宏观扰动不断，避险情绪升温，美元指数偏弱，年内首次降息预期推迟至6月，美棉期价震荡走弱；国内节前棉价驱动偏弱，呈震荡态势，因纺织企业备货力度有限、库存中等偏上且临近春节将放假，同时棉花库存处年内高位，进口棉增量，供应充裕[2]。 - 白糖方面，2025/26榨季12月印度汽油中乙醇掺混比例达20%里程碑；广西制糖集团报价区间5260 - 5330元/吨，部分下调10元/吨，云南制糖集团报价5130 - 5180元/吨，报价持平；原糖未摆脱震荡区间，北半球生产在预期内，关注泰国、印度定产情况；国内现货成交趋缓，压榨持续，库存累积，市场情绪一般，保持震荡行情，关注1月产销数据及广西最新估产情况[2]。 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约3 - 5价差最新为45，环比40；主力基差1345，环比170；新疆现货最新15717，环比122，全国现货最新15995，环比125[3]。 - 白糖合约3 - 5价差最新为10，环比2；主力基差148，环比8；南宁现货最新5270，环比 - 10，柳州现货最新5320，环比0[3]。 市场信息 - 1月26日棉花期货仓单数量10144张，较上一交易日增172张，有效预报986张[4]。 - 1月26日国内各地区棉花到厂价：新疆15717元/吨，河南16038元/吨，山东16049元/吨，浙江16184元/吨[4]。 - 1月26日纱线综合负荷为47.6，较前一日降0.3；纱线综合库存为24.6，较前一日持平；短纤布综合负荷为50.6，较前一日跌0.2；短纤布综合库存为32.3，较前一日涨0.1[4]。 - 1月26日白糖现货价：南宁5270元/吨，较前一交易日降10元/吨；柳州5320元/吨，较前一交易日持平[4]。 - 1月26日白糖期货仓单数量13715张，较前一交易日降30张，有效预报132张[5]。 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、3 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[7][10][11]。 - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、3 - 5价差、仓单及有效预报等图表[14][17]。 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，获多个分析师称号[19]。 - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次参与项目课题，获多个荣誉称号[20]。 - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，发表文章，获多个分析师称号[21]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面价格以窄幅震荡运行为主，建材库存加速累积，热卷库存继续小幅下降，符合季节性特征，春节临近螺纹需求减弱，但宏观政策有宽松预期、钢材出口高位、钢厂库存压力不大使市场预期稳定 [1] - 铁矿石矿价呈震荡走势，期货主力合约价格下跌，供应端全球发运量小幅回升，需求端铁水产量增加，47港港口和钢厂库存累库 [1] - 焦煤短期盘面震荡运行，盘面上涨，供应端民营煤矿将放假，市场热度降温，贸易商出货，需求端焦炭首轮提涨未落地，下游焦企采购谨慎 [1] - 焦炭短期盘面震荡运行，盘面下跌，供应端焦煤价格高位，焦企利润亏损维持前期生产水平，需求端钢材价格震荡、终端消费下滑，部分钢厂加大检修力度 [1] - 锰硅节前以震荡格局对待，期价震荡走弱，供应端上周产量环比小幅增加，需求端钢厂招标有一定支持，成本端锰矿价格企稳，库存端样本企业库存环比持平、同比增加 [1] - 硅铁短期震荡运行，期价震荡走弱，供应端上周产量环比小幅下降，需求端钢厂钢招和节前备货接近尾声，成本端兰炭小料价格走弱，库存端样本企业库存环比小幅增加 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材截止日盘螺纹2605合约收盘31423元/吨，较上一交易日涨1元/吨、涨幅0.03%，持仓减1.1万手，现货价格平稳，全国建材成交量7.61万吨，本周全国建材库存增5.2%至316.08万吨，热卷库存减0.87%至205.2万吨 [1] - 铁矿石期货主力合约i2605收于784.5元/吨，较前一日收盘价跌10.5元/吨、跌幅1.3%，成交26万手，减仓0.1万手，港口现货主流品种价格下跌，澳洲发运量1837.4万吨、环比增149.3万吨，巴西发运量556.8万吨、环比减1.8万吨，铁水产量环比增0.09万吨至228.1万吨 [1] - 焦煤截止日盘焦煤2605合约收盘1159.5元/吨，价格涨2.5元/吨、涨幅0.22%，持仓量减8590手，山西吕梁主焦煤出厂价上调57元至1483元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤涨24元至1040元/吨，蒙3精煤价格不变 [1] - 焦炭截止日盘焦炭2605合约收盘1719元/吨，跌3元/吨、跌幅0.17%，持仓量减1308手，港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价跌10元/吨至1460元/吨 [1] - 锰硅周一主力合约报收5828元/吨，环比降0.41%，主力合约持仓环比增11028手至35.96万手，各地区市场价5570 - 5780元/吨，江苏、天津地区较前一日分别上调30元/吨、20元/吨，上周产量环比小幅增加，内蒙有新增产能点火，广西开工率环比持续下降 [1] - 硅铁周一主力合约报收5628元/吨，环比降0.78%，主力合约持仓环比降19307手至19.66万手，各地区汇总价格约5300 - 5350元/吨，较前一日基本持平，上周产量环比小幅下降，周产量处近五年来同期最低值，工厂以交付订单生产为主 [3] 日度数据监测 - 合约价差螺纹5 - 10月为 - 50.0、环比 - 4.0，10 - 1月为 - 26.0、环比5.0；热卷5 - 10月为 - 20.0、环比 - 1.0，10 - 1月为 - 19.0、环比 - 2.0；铁矿石5 - 9月为18.5、环比1.0，9 - 1月为11.0、环比 - 2.0等 [3] - 基差螺纹05合约为137.0、环比9.0，10合约为87.0、环比5.0；热卷05合约为 - 12.0、环比3.0，10合约为 - 32.0、环比2.0；铁矿石05合约为57.7、环比0.6，09合约为76.2、环比1.6等 [3] - 现货螺纹上海为3280.0、环比10.0，北京为3140.0、环比0.0；热卷上海为3290.0、环比0.0，天津为3230.0、环比10.0；铁矿石PB粉为793.0、环比 - 9.0，超特粉为670.0、环比 - 8.0等 [3] - 利润螺纹盘面利润为 - 53.9、环比19.8，长流程利润为29.8、环比29.7，短流程利润为4.3、环比 - 24.2 [3] - 价差卷螺差为159.0、环比 - 4.0，螺矿比为4.0、环比0.05，焦煤比为1.5、环比 - 0.01等 [3] 图表分析 - 主力合约价格展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表 [5][6][10][11] - 主力合约基差展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表 [14][15][18][20] - 跨期合约价差展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差图表 [22][23][25][24][31][33][35] - 跨品种合约价差展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表 [36][37][38][39] - 螺纹钢利润展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表 [41][45] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941 [47] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [47] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538 [47] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化商品进行分析 认为各品种短期均呈震荡走势 投资者需关注地缘政治、供应变化、需求情况等因素对价格的影响 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价震荡回落 新增供应缓解市场对短缺的担忧 但中东紧张局势及特朗普关税调整使油价处于混沌中 短期延续震荡运行 [1] - 燃料油：周一主力合约收涨 受伊朗局势和下游需求影响 但供应增加或带来累库压力 高硫多空因素交织 短期价格受地缘局势影响大 暂观望 [2] - 沥青：周一主力合约收涨 2月炼厂排产下降 需求淡季 市场对远月原料供应短缺预期对近期盘面影响减弱 关注社库累库速度 [2] - 聚酯：TA、EG收跌 PX收涨 聚酯下游减产 春节后需求修复预期强 预计PX和TA价格高位震荡 乙二醇价格震荡 [2][3] - 橡胶：周一主力合约有涨有跌 海外产胶尾声 港口库存累库 橡胶矛盾有限 预计胶价震荡 丁二烯橡胶跟随成本端价格 [3][5] - 甲醇：周一相关价格有波动 供应高位震荡 需求端MTO装置负荷下降 港口去库有压力 预计甲醇底部震荡 [5] - 聚烯烃：周一价格区间波动 供应产量高 需求临近春节减弱 预计聚烯烃累库 短期价格受成本和地缘风险影响宽幅震荡 [5][6] - 聚氯乙烯：周一各地区市场价格上调 供给高位 国内需求放缓 基本面偏空 出口政策影响下 预计价格底部震荡 [6] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及近一月走势 还说明了部分数据的计算方式和单位 [7] 市场消息 - 哈萨克斯坦原油出口中断缓解 新增供应缓解市场担忧 但中东紧张局势持续 特朗普派遣海军引发对伊朗原油产出的担忧 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [11][12][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [23][24][27] 跨期合约价差 - 展示燃料油、PTA、乙二醇等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [31][33][37] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差的历史走势图表 [46][48][49] 生产利润 - 展示LLDPE、PP、PTA等能化品种生产利润或加工费的历史走势图表 [55][56] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕 有十余年研究经验 获多项荣誉 为企业定制方案 [60] - 能源化工研究总监杜冰沁 扎根能源行业研究 获多项荣誉 常发表观点接受采访 [61] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 从事相关品种研究 获多项荣誉 常发表观点 [62] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波 有能化期现贸易背景 获相关荣誉 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期震荡，需谨慎追高，观望为主；中长期看，指数大幅回落风险偏低 [1] - 国债走势偏强，在稳增长政策持续出台背景下，债市持续走强动力不足，利率区间震荡格局延续 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 昨日A股市场高位震荡，Wind全A下跌0.68%，成交额3.28万亿元；中证1000指数下跌1.24%，中证500指数下跌0.97%，沪深300指数上涨0.1%，上证50指数上涨0.57% [1] - 各部位密集出台经济调控政策，对指数形成基本面支撑；发改委表示研究设立国家级并购基金等；央行下调各类结构性货币政策工具利率25BP，有助于引导资金进入相关板块，推升板块估值 [1] - 沪深交易所将融资买入证券保证金最低比例由80%调为100%，资金避险情绪增加，市场进入高位震荡模式，短期波动加大 [1] - 本轮牛市由科技题材创新驱动，叠加地缘政治和全球流动性宽松推动，中长期影响尚未结束 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.20%，10年期、5年期、2年期主力合约均跌0.02%；央行开展1505亿元7天期逆回购，实现净回笼2078亿元；资金面DR001上行2BP至1.42%，DR007上行8BP至1.57% [3] 日度价格变动 |品种|2026-01-26|2026-01-23|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IH|3,058.2|3,037.8|20.4|0.67%| |IF|4,719.4|4,709.2|10.2|0.22%| |IC|8,470.0|8,658.2|-188.2|-2.17%| |IM|8,289.2|8,516.6|-227.4|-2.67%| |上证50|3,049.6|3,032.2|17.4|0.57%| |沪深300|4,707.0|4,702.5|4.5|0.10%| |中证500|8,506.7|8,590.2|-83.5|-0.97%| |中证1000|8,365.4|8,470.7|-105.3|-1.24%| |TS|102.39|102.42|-0.026|-0.03%| |TF|105.85|105.88|-0.03|-0.03%| |T|108.18|108.20|-0.015|-0.01%| |TL|112.51|112.30|0.21|0.19%| [4] 市场消息 - 创业板指跌超1%，沪指跌0.2%，深成指跌0.81%，半导体芯片等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近4000只 [6] - 2025年国内居民出游人次65.22亿，比上年同期增加9.07亿，同比增长16.2%；其中城镇居民出游人次49.96亿，同比增长14.3%；农村居民出游15.26亿，同比增长22.6% [6] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [8][9][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [15][16][19][23] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [25][26][27][29][30] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，期货从业资格号F3060829，期货交易咨询资格号Z0015271 [32] - 王东瀛为股指分析师，主要跟踪股指期货品种，期货从业资格号F03087149，期货交易咨询资格号Z0019537 [32]