报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场供应低位需求有回升预期，关注印标结果，其采购量和中国供货量若超预期将提振市场，反之市场有压力 [5] - 纯碱基本面波动小，供需支撑不足，宏观情绪和反内卷题材或带来情绪提振，期价短期或触底，后续上涨需更多利好 [6] - 玻璃供需暂未扭转，盘面有底部特征，关注外部因素如反内卷政策落实、现货成交和库存情况的提振 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场及产业链原料情况 - 期货价格方面，截至9月5日尿素主力周跌幅2.11%、纯碱主力周涨幅0.31%、玻璃主力周涨幅1.36% [12] - 期货关联品种走势分化，尿素最弱、玻璃最坚挺 [14] - 两碱原料原盐本周价格多数稳定，局部小幅抬升；山东合成氨价格周环比提升3.59% [21][24] 尿素：关注出口动态及印标结果 - 现货价格本周偏弱运行，山东、河南等地价格有不同程度下降 [27] - 开工方面，本周尿素生产水平小幅回落，行业开工率降至78.11%，小、大颗粒尿素开工率分别下降4.12、4.95个百分点 [31][37] - 产量本周日产降至18万吨+区间，周度产量环比下降5.20% [40][42] - 库存方面，企业库存+0.85%至109.50万吨，港口库存+3.48%至62.09万吨 [43] - 下游需求中，复合肥行业开工率下降6.14个百分点，三聚氰胺开工率提升0.48个百分点，胶粘剂开工率下降1.73个百分点 [50][55][62] - 国际市场印度招标结果陆续公布，价格回落，关注印度采购量及中国供货量 [70] - 相关品磷肥、钾肥价格本周局部略有回落 [73] 纯碱：供需支撑有限，外围因素再现支撑 - 现货价格本周初局部回落，后半周稳定，沙河地区重碱送到价格较上周五上涨12元/吨 [6] - 基差本周纯碱基差(市场均价)窄幅波动 [86] - 开工与产量方面，本周纯碱行业开工率提升3.75个百分点，产量+4.53%至75.17万吨 [6][97] - 库存本周企业库存182.21万吨，周环比下降2.43%，但社会环节库存增加，中上游供应整体仍小幅提升 [6] - 进出口7月我国纯碱进口数量0.321万吨，出口数量16.13万吨，进口月环比167.53%，出口月环比2.66% [112] - 成本利润本周纯碱成本重心略微下降 [113] - 产销与表消本周纯碱表消+4.55%至79.71万吨，轻碱表消-7.73%，重碱表消+15.75% [120] - 下游需求中，光伏玻璃日熔量稳定，浮法玻璃日熔量有提升预期，华东印染厂等开工率有不同程度变化，碳酸锂行业开工率稳定，小苏打行业开工提升明显 [124][129][132] 玻璃：盘面底部特征明显，关注外围因素提振 - 现货价格本周小幅回暖，国内均价较上周五上涨3元/吨 [140] - 开工与产量方面，本周玻璃日熔量和周度产量维持稳定 [143][146] - 库存本周玻璃库存+0.77%至6305万重箱，玻璃厂再度累库 [149] - 成本与利润本周玻璃成本和行业利润均窄幅波动 [154] - 表观消费量本周浮法玻璃周度表需108.28万吨，周度变化-6.09% [158] - 深加工本周Low - E开工率稳定在48.1% [160] - 终端1 - 7月地产数据跌幅收窄，但仍同比负增长 [163] - 进出口7月我国浮法玻璃出口数量+37.55% [166]

光期研究 见微知著 钢矿策略周报 2025 年 9 月 7 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 钢材：供需压力依然较大，钢材估值中性偏低 p 2 钢材：供需压力依然较大，钢材估值中性偏低 p 4 1.1 价格：本周黑色系商品先跌后涨，铁矿石表现较强，焦炭小幅下跌，钢材窄幅波动 数据来源:wind,光大期货研究所 商品类型 指标 本期价格（元/吨） 上期价格（元/吨） 周涨跌（元/吨） 周涨跌幅（%） 期货 螺纹2601 3,120.00 3,115.00 5 0.16% 热卷2601 3,334.00 3,318.00 16 0.48% 铁矿2601 785.00 775.50 9.5 1.23% 焦炭2601 1,614.50 1,623.50 -9 -0.55% 焦煤2601 1,144.00 1,140.50 3.5 0.31% 现货 上海20mm螺纹 3,240 3,270 -30 -0.92% 上海5.5mm热卷 3,380 3,380 0 0.00% 上海1.0mm冷卷 3,800 3,820 -20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行，目前螺纹价格已全面打至成本线，成本支撑有所增强，但产量小幅回落、库存累积、表需回落，数据表现偏弱 [1] - 铁矿石预计短期矿价呈现震荡走势，多空交织，供应端全球发运量增加，需求端铁水产量下降、钢厂盈利率下滑、港口库存增加、钢厂库存下降 [1] - 焦煤预计短期盘面震荡偏弱运行，供应端产区部分煤矿复产产量增加，需求端市场对需求缺乏信心，下游观望情绪浓厚 [1] - 焦炭预计短期盘面震荡偏弱运行，供应端焦企入炉煤成本下移、供应边际宽松，需求端钢坯库存高位、钢材价格及期货盘面偏弱、市场情绪谨慎、钢厂到货改善 [1] - 锰硅预计短期期价低位震荡运行，市场情绪稍弱，基本面暂无强力驱动，供应持续增加，需求端钢招定价下调、贸易商采购积极性不强，成本降幅小于成品价格降幅 [1][3] - 硅铁预计短期震荡运行，关注钢招及电价情况，当前生产企业陷入亏损，需求端钢招价格下调、市场信心不强 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢昨日盘面窄幅震荡，2601合约收盘3117元/吨，涨幅0.35%，持仓减少1.84万手，现货价格稳中有涨，成交回升，本周全国螺纹产量环比回落1.88万吨，社库、厂库环比增加，表需环比回落2.14万吨 [1] - 铁矿石：昨日期货主力合约i2601价格上涨，收于791.5元/吨，涨幅1.9%，成交39万手，增仓4.1万手，港口现货主流品种价格偏强运行，供应端澳洲发运量下降、巴西及其他国家发运量上升，需求端新增24座高炉检修、6座复产，铁水产量环比下降11.29万吨，47个港口进口铁矿库存环比增加37.70万吨，钢厂库存环比下降67万吨 [1] - 焦煤：昨日盘面下跌，2601合约收盘1094.5元/吨，跌幅1.04%，持仓量减少12138手，山西临汾地区主焦煤下调20元，蒙煤市场震荡运行，供应端产区部分煤矿复产产量增加，需求端市场对需求缺乏信心，下游观望情绪浓厚 [1] - 焦炭：昨日盘面下跌，2601合约收盘1581.5元/吨，跌幅0.78%，持仓量增加423手，港口焦炭现货市场报价下跌，供应端焦协抵制降价、原料端焦煤价格偏弱、焦企入炉煤成本下移、供应边际宽松，需求端钢坯库存高位、钢材价格及期货盘面偏弱、市场情绪谨慎、钢厂到货改善 [1] - 锰硅：周四期价震荡偏弱，主力合约报收5730元/吨，环比下降0.24%，主力合约持仓环比增加2322手至33.9万手，各地区市场价多数下调50元/吨，近期市场情绪稍有反复，基本面供应持续增加，需求端钢招定价下调、贸易商采购积极性不强，成本降幅小于成品价格降幅 [1][3] - 硅铁：周四期价震荡偏弱，主力合约报收5496元/吨，环比下降0.72%，主力合约持仓环比增加3095手至24.15万手，各地区汇总价格部分下调，当前生产企业陷入亏损，需求端钢招价格下调、市场信心不强 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹10 - 1月为 - 82.0，环比 - 10.0；1 - 5月为 - 50.0，环比 - 1.0等；热卷10 - 1月为16.0，环比5.0；1 - 5月为 - 12.0，环比 - 1.0等；铁矿石9 - 1月为39.5，环比3.5；1 - 5月为24.0，环比1.5等；焦炭9 - 1月为 - 151.5，环比 - 47.5；1 - 5月为 - 96.0，环比 - 2.0等；焦煤9 - 1月为 - 124.0，环比53.5；1 - 5月为 - 55.0，环比 - 7.5等；锰硅9 - 1月为 - 80.0，环比22.0；1 - 5月为 - 42.0，环比0.0等；硅铁9 - 1月为 - 142.0，环比 - 2.0；1 - 5月为 - 128.0，环比0.0等 [4] - 基差：螺纹10合约为195.0，环比 - 1.0；01合约为113.0，环比 - 11.0等；热卷10合约为21.0，环比 - 9.0；01合约为37.0，环比 - 4.0等；铁矿石09合约为2.4，环比 - 7.0；01合约为41.9，环比 - 3.5等；焦炭09合约为148.5，环比27.4；01合约为 - 3.0，环比 - 20.1等；焦煤09合约为187.5，环比 - 42.0；01合约为63.5，环比11.5等；锰硅09合约为30.0，环比 - 20.0；01合约为 - 50.0，环比2.0等；硅铁09合约为0.0，环比 - 6.0；01合约为 - 142.0，环比 - 8.0等 [4] - 现货：螺纹上海3230.0，环比0.0；北京3180.0，环比10.0等；热卷上海3350.0，环比10.0；天津3340.0，环比0.0等；铁矿石PB粉785.0，环比10.0；超特粉685.0，环比9.0等；焦炭日照准一1420.0，环比 - 30.0；焦煤山西中硫主焦1350.0，环比0.0；锰硅宁夏5500.0，环比0.0；内蒙5680.0，环比0.0等；硅铁宁夏5200.0，环比0.0；内蒙5220.0，环比 - 30.0等 [4] - 利润与价差：螺纹盘面利润 - 22.7，环比 - 6.7；长流程利润 - 55.9，环比 - 17.9；短流程利润28.1，环比10.4；卷螺差196.0，环比3.0；螺矿比3.9，环比 - 0.06；焦矿比2.0，环比 - 0.05；螺焦比2.0，环比0.02；双硅差 - 330.0，环比 - 44.00 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的历史走势 [6][7][10][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的历史走势 [17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约间价差的历史走势 [26][30][32][34][37][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的历史走势 [43][45][47] - 螺纹钢利润：展示主力合约螺纹盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的历史走势 [48][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉 [54] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，有多项荣誉 [54] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [54] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验和金融知识 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月4日碳酸锂期货2511合约涨1.05%至73420元/吨，电池级碳酸锂等现货价格下跌，仓单库存增加 [3] - 青海地区进行盐湖提锂采矿权合规性政策排查，盐湖股份称采矿业务合规、生产经营稳定 [3] - 供应端周度产量环比增加，9月预计环比增加1.7%；需求端9月三元材料环比下降、磷酸铁锂环比增加；库存端总库存环比降幅明显，下游和中间环节补库、上游去库 [3] - 市场消息扰动致昨日期货价格快速拉涨、日内振幅4.57%，江西矿端有不确定性、传闻多，短期或震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价73420元/吨、涨1540元，连续合约收盘价73000元/吨、涨920元 [5] - 锂矿中锂辉石精矿涨2美元/吨，部分锂云母价格下跌，磷锂铝石价格持平 [5] - 碳酸锂和氢氧化锂部分产品价格下跌，六氟磷酸锂价格持平 [5] - 部分价差有变化，三元前驱体部分产品价格上涨，三元材料部分产品价格下跌，磷酸铁锂价格下跌，锰酸锂价格持平，钴酸锂价格上涨 [5] - 电芯和电池部分产品价格有变动 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [11][13][14] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂等多种价差走势图表 [17][19][20] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [24][26][28] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][33] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [37][39] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [41][43]

有色商品日报 | 品 种 | 点评 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 隔夜铜价震荡走弱。宏观方面，美国 8 月 ISM 服务业 PMI 指数为 52，预期 51，前值 | | | | | | 为 50.1，数据显示美国服务业主要受订单强劲推动，但就业指数连续第三个月收缩，且 | | | | | | 价格持续高企。另外，美国 8 月 ADP 就业人数增加 5.4 万人，大幅低于预期值 6.8 | | | 万 | | | 人和前值 10.4 万，疲软的就业数据强化了市场对美联储降息的预期，市场则更加关注 | | | | | | 周五晚间的非农就业数据的指引。库存方面，LME 库存下降 200 吨至 158375 吨；Comex | | | | | 铜 | 铜库存增加 1163 吨至 274647 吨；SMM 周四统计全国铜社会库存环比周一增加 0.85 万 | | | | | | 吨至 14.06 万吨。基本面方面，"金九银十"是国内传统消费旺季，在国内进口连续不 | | | | | | 及预期及废铜政策不明朗下开工率偏低下，精铜消费有望得到较大提振，关注国内 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周四ICE美棉上涨0.02%，CF601环比下降0.11%，主力合约持仓环比下降。国际市场基本面驱动力度有限，美棉期价低位震荡；国内郑棉期价窄幅震荡，新棉收购成本或有支撑，当前01合约缺乏明确方向性驱动，短期以震荡看待[2] - 白糖方面，截至8月31日云南省累计销糖及销糖率等数据公布，原糖受北半球丰产预期抑制期价下行，国内现货价格下调，短期进口糖问题施压，期价延续下行趋势，保持空头思路，关注进口数据及新糖预售情况[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差最新为60，环比20；主力基差1433，环比36；新疆现货最新15350，环比50；全国现货最新15443，环比56[3] - 白糖合约1 - 5价差最新为22，环比 - 8；主力基差412，环比19；南宁现货最新5880，环比 - 20；柳州现货最新5945，环比 - 10[3] 市场信息 - 9月4日棉花期货仓单数量5829张，较上一交易日下降167张，有效预报0张[4] - 9月4日国内各地区棉花市场价：新疆15350元/吨，河南15450元/吨，山东15500元/吨，浙江15600元/吨[4] - 9月4日纱线综合负荷为49.8，较前一日持平；纱线综合库存为27，较前一日下降0.1；短纤布综合负荷为49.3，较前一日持平；短纤布综合库存为31.2，较前一日持平[4] - 9月4日白糖现货价格：南宁地区5880元/吨，较前一日下降20元/吨，柳州地区5945元/吨，较前一日下降10元/吨[4] - 9月4日白糖期货仓单数量12752张，较前一交易日下降30张，有效预报6张[5] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表，以及白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表，数据来源为Wind和光大期货研究所[7][15] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号[20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，获多项荣誉称号[21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪品种均为震荡观点 [2][3] 各部分内容总结 研究观点 - 玉米：11月减仓调整，9月合约临近交割在利多因素带动下期价反弹，新粮上市前供应预期增加，报价偏弱，东北关注新粮，辽宁新季少量上市，农户低价售粮意向一般，期货反弹有利多影响，华北价格主流稳定、局部震荡，市场购销谨慎，基层余粮和渠道库存少，供应偏紧，天气转晴后深加工企业到货车辆增多，下游刚需采购，11月合约周三在2200元遇阻回落，期价调整重回震荡，短线关注11月合约2200元关口能否突破，轻仓短多参与 [2] - 豆粕：周四CBOT大豆自三周低点反弹，美豆粕和美豆油价格小幅走高，周度出口销售推迟到周五发布，预计美豆销售净增30 - 165万吨，巴西9月大豆出口料为675万吨高于去年同期，8月出口933.8万吨，国内两粕延续震荡走势，资金离场为主，成交低迷，油厂库存高、催提现货普遍，下游饲料企业头寸可维持至月底，采购意愿不足，执行合同为主，策略上短线参与 [2] - 油脂：周四BMD棕榈油窄幅震荡、周线上涨，周五因节日休市下周一恢复交易，投资者减少头寸等待数据指引，调查显示马棕油8月库存连续六个月增加，产量186万吨环比增加2.5%，出口145万吨环比增加10.7%，库存220万吨环比增加4.06%，MPOB报告9月10日发布，加菜籽因逢低买盘上涨，美豆油因技术买盘止跌，国内油脂价格震荡调整，消费低迷、库存中高、供应压力大施压期现价格，市场缺乏指引，策略上短线参与 [2] - 鸡蛋：周四主力2510合约早盘冲高后回落、午后小幅反弹，日度收涨0.33%，持仓下降、交易量增加，现货价格方面产区和销区部分市场上涨，临近周末终端消化转好，贸易商顺势购销，受供给端压力影响现货价格未季节性反弹，中长期养殖处于周期底部，关注老鸡淘汰量及后期补栏变化，若产能去化有效将反弹，反之延续弱势，期货价格反弹力度不足，建议暂时观望，关注养殖端补栏与淘汰心态变化 [2][3] - 生猪：周四主力2511合约下跌，日收跌1.37%，现货方面中国生猪日度均价环比跌0.08元/公斤，部分区域价格有变化，多数养殖端走货不畅降价走量，部分稳价观望，个别区域外调致下游收购阻力大猪价上行，受供应端压力影响猪价偏弱，期货价格跌破区间后短期利多支撑有限或将延续弱势，关注市场情绪变化对期货价格的影响 [3] 市场信息 - 农业农村部开展秋季农作物种子市场检查，聚焦重点作物，加大抽查力度，规范市场秩序，推进多领域专项整治，派出5个工作组赴重点用种地区督促指导，查处违法违规行为，保障农业生产用种安全 [4] - 中储粮网9月4日油脂公司菜籽油和葵花油竞价采购成交率均为100% [4] - 马来西亚棕榈油协会数据显示，8月1 - 31日棕榈油产量预估增加2.07%，其中马来半岛减少1.26%，沙巴增加7.36%，沙捞越增加8.14%，东马来西亚增加7.56%，预估总产量为185万吨 [5] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等品种的1 - 5合约价差及基差图表 [7][8][12][15][16][18][19][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格周四偏弱震荡，主力 01 合约收盘价 1714 元/吨，跌幅 1.32%，现货市场偏弱，供应阶段性低位波动，需求跟进不足，出口推进，预计期货盘面延续宽幅震荡[1] - 纯碱期货价格周四坚挺震荡，主力 01 合约收盘价 1277 元/吨，日环比收平，现货报价多数稳定，本周产量提升 4.55%，企业库存下降 2.55%，社会库存提升，需求弱稳，期价短期宽幅震荡[1] - 玻璃期货价格周四震荡走弱，主力 01 合约收盘价 1139 元/吨，微幅下跌 0.09%，现货市场稳定，供应稳定，需求跟进无明显变化，本周库存小幅提升 0.77%，盘面延续阶段性底部盘整[1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 9 月 4 日尿素期货仓单 7928 张，较上一交易日+723 张，有效预报 778 张[4] - 9 月 4 日尿素行业日产 18.20 万吨，较上一工作日减少 0.04 万吨，较去年同期减少 0.1 万吨，行业开工 77.79%，较去年同期下降 5.18 个百分点[4] - 9 月 4 日国内多地小颗粒尿素现货价格有降，山东 1700 元/吨降 10 元，河南 1710 元/吨降 10 元等，山西持平[4] - 9 月 3 日尿素企业库存 109.5 万吨，较上周+0.92 万吨，+0.85%[5] 纯碱 & 玻璃 - 9 月 4 日纯碱期货仓单数量 4934 张，较上一交易日-298 张，有效预报 1268 张；玻璃期货仓单数量 2132 张，较上一交易日+106 张[7] - 9 月 4 日多地公布纯碱现货价，如华北轻碱 1220 元/吨，重碱 1300 元/吨等[7] - 截至 9 月 4 日的一周，纯碱产量 75.17 万吨，周+3.27 万吨，+4.55%，产能利用率 86.22%，周+3.75 个百分点[7] - 截至 9 月 4 日国内纯碱厂家库存 182.21 万吨，周环比-4.54 万吨，-2.43%[7] - 9 月 4 日浮法玻璃市场均价 1156 元/吨，日环比持平，行业日产量 15.96 万吨，日环比持平[7] - 截至 9 月 4 日浮法玻璃样本企业总库存 6305 万重箱，周+48.4 万重箱，+0.77%，同比-11.77%，折库存天数 26.9 天，较上周+0.2 天[7] 图表分析 - 展示尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素 2601 - 2509 价差、纯碱 2601 - 2509 价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表[9][11][15] - 全部图表数据来源为 iFind、光大期货研究所[21] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082[23] - 张凌璐现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，多次获奖，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869[23] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，2024 年获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057[23][24]

报告整体信息 - 报告名为《光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报》，发布日期为2025年9月5日 [1] 合约价差 - I05今日收盘价767.5元/吨，较上日涨13.0元/吨；I09今日收盘价831.0元/吨，较上日涨18.0元/吨；I01今日收盘价791.5元/吨，较上日涨14.5元/吨 [3] - I05 - I09今日价差 -63.5元/吨，较上日变化 -5.0元/吨；I09 - I01今日价差39.5元/吨，较上日变化3.5元/吨；I01 - I05今日价差24.0元/吨，较上日变化1.5元/吨 [3] 基差 数据 - 卡粉今日价格894元/吨，上日887元/吨，变化7.0元/吨，今日基差62，较上日变化 -7 [6] - BRBF今日价格810元/吨，上日802元/吨，变化8.0元/吨，今日基差45，较上日变化 -6 [6] - 纽曼粉今日价格781元/吨，上日771元/吨，变化10.0元/吨，今日基差27，较上日变化 -4 [6] - PB粉今日价格785元/吨，上日775元/吨，变化10.0元/吨，今日基差42，较上日变化 -4 [6] - 麦克粉今日价格771元/吨，上日760元/吨，变化11.0元/吨，今日基差40，较上日变化 -3 [6] - 罗伊山粉今日价格755元/吨，上日745元/吨，变化10.0元/吨，今日基差35，较上日变化 -4 [6] - 金布巴粉61%今日价格751元/吨，上日740元/吨，变化11.0元/吨，今日基差40，较上日变化 -3 [6] - FMG混合粉今日价格725元/吨，上日712元/吨，变化13.0元/吨，今日基差64，较上日变化 -0 [6] - 超特粉今日价格685元/吨，上日676元/吨，变化9.0元/吨，今日基差113，较上日变化 -5 [6] - 河钢精粉今日价格990元/吨，上日975元/吨，变化15.0元/吨，今日基差167，较上日变化2 [6] - 鞍钢精粉今日价格858元/吨，上日858元/吨，变化0元/吨，今日基差41，较上日变化 -15 [6] - 卡拉拉精粉今日价格910元/吨，上日897元/吨，变化13.0元/吨，今日基差144，较上日变化 -0 [6] - 本钢精粉今日价格911元/吨，上日911元/吨，变化0.0元/吨，今日基差129，较上日变化 -15 [6] - IOC6今日价格790元/吨，上日780元/吨，变化10.0元/吨，今日基差71，较上日变化 -4 [6] - KUMBA今日价格844元/吨，上日834元/吨，变化10.0元/吨，今日基差59，较上日变化 -4 [6] - 乌克兰精粉今日价格910元/吨，上日897元/吨，变化13.0元/吨，今日基差99，较上日变化 -0 [6] - 太钢精粉今日价格890元/吨，上日890元/吨，变化0.0元/吨，今日基差 -24，较上日变化 -15 [6] - 马钢精粉今日价格960元/吨，上日960元/吨，变化0.0元/吨，今日基差 -12，较上日变化 -15 [6] - 五矿标准粉今日价格781元/吨，上日771元/吨，变化10.0元/吨，今日基差48，较上日变化 -4 [6] - SP10粉今日价格715元/吨，上日706元/吨，变化9.0元/吨，今日基差59，较上日变化 -5 [6] 图表 - 展示了基差标的为巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉与乌克兰精粉、南非kumba粉的基差图表 [8][9][10] 规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [11] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 品种价差 数据 - PB块 - PB粉今日值142.0元/吨，较上日变化 -2.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日值60.0元/吨，较上日变化 -3.0元/吨 [13] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值144.0元/吨，较上日变化1.0元/吨；PB粉 - 超特粉今日值100.0元/吨，较上日变化1.0元/吨 [13] - 卡粉 - 纽曼粉今日值113.0元/吨，较上日变化 -3.0元/吨；混合粉 - 超特粉今日值40.0元/吨，较上日变化4.0元/吨 [13] - 卡粉 - PB粉今日值109.0元/吨，较上日变化 -3.0元/吨；金布巴 - 超特粉今日值66.0元/吨，较上日变化2.0元/吨 [13] - 卡粉 - 金布巴粉今日值143.0元/吨，较上日变化 -4.0元/吨；金布巴 - 混合粉今日值26.0元/吨，较上日变化 -2.0元/吨 [13] - 卡粉 - 麦克粉今日值123.0元/吨，较上日变化 -4.0元/吨；迁安精粉 - 卡粉今日值92.0元/吨，较上日变化0.0元/吨 [13] - BRBF - PB粉今日值25.0元/吨，较上日变化 -2.0元/吨；迁安球团 - 迁精粉今日值149.0元/吨，较上日变化 -7.0元/吨 [13] - PB粉 - 麦克粉今日值14.0元/吨，较上日变化 -1.0元/吨；迁安精粉 - PB粉今日值201.0元/吨，较上日变化 -3.0元/吨 [13] - PB粉 - 金布巴粉今日值34.0元/吨，较上日变化 -1.0元/吨；卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日值4.5元/吨，较上日变化 -2.0元/吨 [13] - PB粉 - 印粉61%今日值45.0元/吨，较上日变化 -1.0元/吨；PB块 - 迁安球团今日值 -208.0元/吨，较上日变化8.0元/吨 [13] - 纽曼粉 - PB粉今日值 -4.0元/吨，较上日变化0.0元/吨 [13] 图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差的图表 [14][15][16][17][21][22] 团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关经验，获多项荣誉 [25] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑州商品交易所动力煤培训师，获多项荣誉 [25] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [25] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4日工业硅和多晶硅震荡偏强，工业硅主力2511收于8515元/吨，涨幅0.12%，持仓减仓2437手至27.7万手；多晶硅主力2511收于52195元/吨，涨幅0.55%，持仓减仓3260手至14.6万手 [2] - 工业硅南北复产和晶硅增量成为边际驱动，整体运行重心有望小幅抬升；多晶硅交易重心逐步转移至基本面逻辑，因终端电站收益率限制，组件环节对涨价接受度见顶，硅料跟随下游市场情绪降温 [2] - 市场位于政策提振和基本面拖累的博弈之间，多晶硅进入顶底明显的区间模式，政策动态对盘面有阶段性扰动效应 [2] - 重点关注930工信部节能专项监察结果以及产业链库存去化情况 各目录总结 二、日度数据监测 - 工业硅：期货结算价主力持平，近月涨75元/吨；多数现货价格持平，通氧553硅（天津港）跌50元/吨；当前最低交割品价格持平，现货升水收至40元/吨；工业硅仓单减少276吨，广期所库存减少955吨，天津港、昆明港库存分别减少2000吨、1000吨，工业硅厂库增加10000吨，社库合计增加7000吨 [3] - 多晶硅：期货结算价主力涨35元/吨，近月涨80元/吨；现货价格持平；当前最低交割品价格持平，现货贴水扩至3410元/吨；多晶硅仓单持平，广期所库存增加11.0万吨，多晶硅厂库减少3.0万吨，社库合计减少3.0万吨 [3] - 有机硅：DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油涨2500元/吨 [3] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 包含工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表展示价格走势 [4][10] 3.2 下游产成品价格 - 涵盖DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表展示价格走势 [13][16][18] 3.3 库存 - 有工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存等图表展示库存情况 [22][23][25] 3.4 成本利润 - 包括主产地平均成本水平、平均利润水平，工业硅周度成本利润，铝合金加工行业利润，DMC成本利润，多晶硅成本利润等图表展示成本利润情况 [28][30][34]