报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期受美伊冲突影响，若冲突较快结束，对 A 股整体影响有限，若进入持久战模式，可能冲击各国股票市场；中期来看，A 股维持震荡概率较大，但波动率可能上升；自去年 12 月以来，A 股科技题材有超额收益且人民币升值，可能是 2026 年上半年 A 股重要支撑；《The 2028 Global Intelligence Crisis》文章或持续发酵，放大市场波动率 [1] - 国债期货近期呈现修复行情，但 10 年期国债收益率跌破 1.8% 后，进一步下行“做多赔率”不足，在降息预期弱的背景下，债市缺乏趋势性突破动力，震荡格局未变，短期关注两会政策定调 [2] 各目录内容总结 一、研究观点 - 股指：个股普跌，沪深京三市超 4800 股飘绿，成交 3.16 万亿，沪指跌 1.43%，深成指跌 3.07%，创业板指跌 2.57%；美伊冲突影响市场风险偏好，全球多数权益市场下跌，A 股同步回调；自去年 12 月以来，A 股科技题材有超额收益，人民币升值，或成 2026 年上半年 A 股重要支撑；《The 2028 Global Intelligence Crisis》文章引发市场对 AI 挤出传统经济的担忧，相关细分领域下跌明显，该话题或持续发酵放大市场波动率 [1] - 国债：国债期货收盘，30 年期主力合约涨 0.09%，10 年期主力合约跌 0.01%，2 年期主力合约涨 0.01%，5 年期主力合约基本持稳；央行 3 月 3 日开展 343 亿元 7 天期逆回购，中标利率 1.4%；今日公开市场有 5260 亿元 7 天逆回购到期，实现净回笼 4917 亿元；资金面来看，DR001 下行 4BP 至 1.27%，DR007 下行 1BP 至 1.45%；债市在多重因素交织下呈现修复行情，但 10 年期国债收益率跌破 1.8% 后，进一步下行“做多赔率”不足，降息预期弱，债市缺乏趋势性突破动力，震荡格局未变，短期关注两会政策定调 [1][2] 二、 日 度价格变动 - 股指期货：IH 从 3045.8 跌至 3019.0，跌幅 0.88%；IF 从 4711.2 跌至 4651.4，跌幅 1.27%；IC 从 8627.0 跌至 8266.2，跌幅 4.18%；IM 从 8423.8 跌至 8129.4，跌幅 3.49% [3] - 股票指数：上证 50 从 3046.5 跌至 3014.3，跌幅 1.06%；沪深 300 从 4728.7 跌至 4655.9，跌幅 1.54%；中证 500 从 8658.3 跌至 8281.6，跌幅 4.35%；中证 1000 从 8477.0 跌至 8142.5，跌幅 3.95% [3] - 国债期货：TS 从 102.46 涨至 102.47，涨幅 0.01%；TF 从 106.08 跌至 106.07，跌幅 0.01%；T 从 108.53 跌至 108.50，跌幅 0.03%；TL 从 112.74 涨至 112.77，涨幅 0.03% [3] 三、市场消息 - A 股收盘沪指高开低走跌 1.43%，全市场下跌个股超 4800 只；油气股、天然气板块、航运板块涨幅居前，有色、稀土板块、半导体产业链跌幅居前；两市共 549 只个股上涨，79 只个股涨停，4609 只个股下跌，81 只个股跌停，24 只股票炸板，炸板率 28% [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了 IH、IF、IM、IC 主力合约走势及各指数当月基差走势 [6][7][8][9][10] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [12][13][14][15][16][18] 4.3 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币 1M 和 3M、远期欧元兑人民币 1M 和 3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等汇率相关图表 [20][21][22][24][25] 成员介绍 - 朱金涛为吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监，期货从业资格号 F3060829，期货交易咨询资格号 Z0015271 [27] - 王东瀛为哥伦比亚硕士，是股指分析师，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化等内容，期货从业资格号 F03087149，期货交易咨询资格号 Z0019537 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场整体看涨心态较多，期货领涨、现货跟涨，本周初减仓调整，建议多单设置动态止盈并配合看跌期权保护，整体震荡偏强[1] - 豆粕期货跟随外盘走高，市场上涨力量集中在期货市场，需关注中东局势发展，策略上短多参与，整体震荡[1] - 油脂受外盘及库存下降预期影响上涨，地缘风险下偏强对待，策略上短多参与、59反套，整体震荡[1] - 鸡蛋供应充足、需求淡季，基本面偏弱，低价蛋需求替代或支撑蛋价，维持区间震荡观点，建议短线交易，关注养殖端情况，整体震荡[1] - 生猪基本面延续弱势，期现货价格走弱，低价肉或刺激需求，建议短线交易，关注产能端数据及市场情绪，整体震荡走弱[2] 市场信息总结 - 政策方面，中共中央政治局强调继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，国务院关税税则委员会调整对加拿大部分商品加征关税政策[3] - 国际局势方面，伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，特朗普预计伊朗冲突持续约四周，伊朗伊斯兰革命卫队发出油气设施袭击警告，马士基调整航线，美伊紧张致原油价格计入战争风险溢价[3][4][6] - 行业动态方面，印度计划削减动力煤进口，进口棉港口库存增加，欧佩克+增产，全国氧化铝开工率降低，沙特可能上调原油售价[4][5] 品种价差总结 - 合约价差涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9价差[7][8][10][11][14] - 合约基差涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差[16][17][20][22][28] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监，有多项荣誉和丰富经历[30] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，从业十余年且获多项荣誉[30] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，所在团队获多项荣誉[30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊地缘矛盾激化，原油价格大幅高开，后续或因海峡封锁、石油设施受影响等因素持续波动，SC 油价弹性更高 [1] - 燃料油、沥青和聚酯价格受中东局势影响或大幅上行，波动加剧 [3][5] - 橡胶 3 月胶价预计偏强震荡，甲醇价格大幅波动，聚烯烃跟涨原油，PVC 维持震荡 [7][9] 各目录总结 研究观点 - 原油：美伊冲突升级，油价大幅高开，WTI 4 月合约涨 6.28%，布伦特 5 月合约涨 6.68%，SC2604 涨 10.94%，海峡封锁影响油品运输，定价机制改变 [1] - 燃料油：供应端西北欧低硫套利货减少，高硫供应充足，需求端船燃加注和炼厂需求支撑，价格或大幅上行 [3] - 沥青：短期供需双弱，3 月成本与供需博弈，价格或随油价上行 [3] - 聚酯：多套装置有开停情况，受中东战事影响成本端支撑偏强，预计跟涨 [5] - 橡胶：2 月重卡销量同环比下滑，但出口订单尚可，3 月开工修复动力强，胶价偏强震荡 [7] - 甲醇：3 月到港下滑支撑价格，MTO 装置负荷降低有去库压力，价格大幅波动 [7] - 聚烯烃：3 月去库节奏，基本面压力不大，跟涨原油，关注美伊谈判 [9] - 聚氯乙烯：供应高位，需求逐步释放，出口订单向好，价格上行受限，维持震荡 [9] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2026 年 3 月 2 日和 2 月 27 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [10] 市场消息 - 伊朗冲突升级，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，至少 150 艘船舶抛锚 [12] - 初步调查显示上周美国原油库存或增加 220 万桶，API 和 EIA 将公布库存周报 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势 [14] - 主力合约基差：展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势 [28] - 跨期合约价差：展示燃料油、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势 [34] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势 [49] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 等品种生产利润及 PTA 加工费等的历史走势 [57] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年研究经验，获多项荣誉 [61] - 能源化工研究总监杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉 [62] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关品种研究，获多项荣誉 [63] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易背景，获相关荣誉 [64] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222 等 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场供需基本面偏弱，部分地区库存消化压力大，但钢价估值处于低位，出口维持高位，市场对政策有宽松预期，预计短期螺纹盘面弱势整理运行 [1] - 铁矿石受宏观市场情绪影响大，供应有波动，需求铁水产量增加，库存累库，预计矿价震荡 [1] - 焦煤供应端宽松预期增强，下游采购积极性不佳，需求终端表现一般，钢厂采购不高，预计短期焦煤盘面震荡运行 [1] - 焦炭供应端生产稳定，需求端受环保政策影响，钢厂检修限产，采购谨慎，预计短期焦炭盘面震荡运行 [1] - 锰硅成本端支撑强，市场盼涨情绪浓，但库存有压力，预计短期锰硅期价震荡偏强走势，关注成本及钢招情况 [1] - 硅铁基本面驱动有限，关注消息面及市场情绪变化，预计短期维持震荡略偏强走势 [3] 各部分总结 研究观点 |品种|点评及数据|观点| | --- | --- | --- | |钢材|螺纹 2605 合约收盘价 3067 元/吨，持仓减 4.4 万手；现货唐山普方坯跌 10 元/吨，杭州中天螺纹持平；全国建材成交量 4.4 万吨；节后全国建材库存增 50.03%至 572.97 万吨，热卷库存增 40.9%至 315.35 万吨 [1]|弱势整理| |铁矿石|主力合约 i2605 收于 754.5 元/吨，涨 4 元/吨，涨幅 0.53%，成交 27 万手，减仓 0.4 万手；港口现货主流品种价格上涨；澳洲发运量 1948.4 万吨，环比减 62.3 万吨，巴西发运量 742.2 万吨，环比增 39.7 万吨；铁水产量环比增 2.79 万吨至 233.28 万吨；47 个港口进口铁矿库存累库 [1]|震荡| |焦煤|焦煤 2605 合约收盘 1094 元/吨，涨 0.5 元/吨，涨幅 0.05%，持仓量减 4204 手；山西吕梁主焦煤下调 30 元，甘其毛都口岸蒙 5原煤涨 18，蒙 3精煤不变；主产地煤矿复产推进，下游采购积极性不佳 [1]|震荡| |焦炭|焦炭 2605 合约收盘 1652 元/吨，涨 16.5 元/吨，涨幅 1.01%，持仓量增 230 手；港口焦炭现货报价上涨；焦企生产稳定，下游钢厂复产慢，采购需求偏弱；唐山等地钢厂检修限产约 30% [1]|震荡| |锰硅|主力合约报收 6082 元/吨，环比上涨 2.12%，主力合约持仓环比增加 8585 手至 45.48 万手；各地区 6517 锰硅市场价约 5700 - 5850 元/吨，部分地区上调 50 元/吨；海外地缘冲突加剧，锰矿报价稳中有升；节后锰硅生产企业开工率平稳上行，2 月钢厂锰硅库存可用天数较高，63 家样本企业库存创新高 [1]|震荡偏强| |硅铁|主力合约报收 5764 元/吨，环比上涨 2.2%，主力合约持仓环比下降 14296 手至 20.76 万手；各地区 72 硅汇总价格 5280 - 5330 元/吨，部分地区上调；海外地缘冲突升温，国内重要会议临近；2 月全国硅铁总平均开工率 43.4%，较 1 月降 0.51%，产量预计 42.45 万吨，较 1 月减 1.9 万吨，较去年同期减 2.75 万吨，同比降 6.08%；钢招启动，2 月钢厂硅铁库存可用天数偏高；60 家样本企业库存环比小幅下降 [3]|震荡偏强| 日度数据监测 |品种|合约价差（最新/环比）|基差（最新/环比）|现货（最新/环比）|利润（最新/环比）|价差（最新/环比）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |螺纹|5 - 10 月：-38.0 / -5.0；10 - 1 月：-26.0 / -2.0|05 合约：123.0 / -10.0；10 合约：85.0 / -15.0|上海：3190.0 / -10.0；北京：3100.0 / 10.0；广州：3420.0 / 0.0|螺纹盘面利润：-46.9 / -14.9；长流程利润：-17.1 / -20.8；短流程利润：-103.4 / -10.4|卷螺差：152.0 / 4.0；螺矿比：4.1 / -0.02；螺焦比：1.9 / -0.02 [3]| |热卷|5 - 10 月：-19.0 / -1.0；10 - 1 月：-21.0 / 4.0|05 合约：21.0 / -4.0；10 合约：2.0 / -5.0|上海：3240.0 / 0.0；天津：3190.0 / 0.0；广州：3260.0 / 0.0|-|- [3]| |铁矿|5 - 9 月：21.0 / 1.5；9 - 1 月：12.0 / 0.0|05 合约：44.9 / 2.6；09 合约：65.9 / 4.1|PB 粉：754.0 / 6.0；超特粉：645.0 / 6.0|-|焦煤比：1.5 / 0.01；焦矿比：2.2 / 0.01 [3]| |焦炭|5 - 9 月：-79.0 / 0.0；9 - 1 月：-87.0 / 4.5|05 合约：-8.3 / -5.6；09 合约：-87.3 / -5.6|日照准一：1480.0 / 10.0|-|- [3]| |焦煤|5 - 9 月：-100.5 / -5.0；9 - 1 月：-198.0 / -5.0|05 合约：104.0 / -0.5；09 合约：3.5 / -5.5|山西中硫主焦：1390.0 / 0.0|-|- [3]| |锰硅|5 - 9 月：-44.0 / 4.0；9 - 1 月：-46.0 / -6.0|05 合约：-332.0 / -6.0；09 合约：-376.0 / -2.0|宁夏：5700.0 / 50.0；内蒙：5750.0 / 50.0；广西：5820.0 / 20.0|-|- [3]| |硅铁|5 - 9 月：-50.0 / 0.0；9 - 1 月：-10.0 / 14.0|05 合约：-364.0 / 12.0；09 合约：-414.0 / 12.0|宁夏：5300.0 / 100.0；内蒙：5330.0 / 50.0；青海：5300.0 / 50.0|-|双硅差：318.0 / -10.00 [3]| 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史数据 [5][6][8][12] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史数据 [15][16][18][20] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差历史数据 [23][24][25][30][31][33][35] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史数据 [36][38][39] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史数据 [41][43][45] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉 [47] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多个分析师荣誉 [47] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [47] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试 [48]

报告行业投资评级 - 尿素、纯碱、玻璃均为窄幅震荡 [2] 报告的核心观点 - 周一尿素期货价格高开低走，主力05合约收盘价1817元/吨，跌幅1.14%；现货市场继续上涨，3月2日山东、河南地区市场价格分别为1890元/吨、1860元/吨，日环比均上涨30元/吨；尿素供应水平进一步提升，日产量已突破22万吨至22.14万吨，日环比增0.22万吨；淡储货源将逐步投放，后续供应压力将进一步提升；国内最大的用肥旺季将来临，尿素价格多由需求主导；近期尿素价格上涨后中下游跟进情绪放缓，但后续农业及工业肥仍有一定释放预期；尽管尿素现货价格本月上涨空间有限，但期货市场有伊朗政治局势、全球能源价格上涨、国际市场化肥涨价、印标及国内旺季预期等因素提振，底部支撑较强；不过，保供稳价政策导向下盘面上方空间依然有限，偏强震荡思路对待 [2] - 周一纯碱期货价格先抑后扬，波幅提升，主力05合约收盘价1188元/吨，涨幅0.25%；现货市场报价基本稳定，贸易商环节报价跟随盘面情绪波动，3月2日河北地区重碱送到价格1158元/吨，日环比跌6元/吨；纯碱供应水平高位波动，3月2日行业开工率86.61%，日环比小幅回落；需求端恢复较慢，碱厂订单执行过程中走货增加，但企业依然处于累库态势，周一企业库存较上周提升1.85%；纯碱基本面压力犹存，但全球能源价格上升、近期召开的重要会议都将给市场带来外部情绪提振；预计纯碱期货盘面宽幅震荡为主，后续跟随煤炭及天然气价格波动、宏观政策等有阶段性行情可能，期价波幅也将提升 [2] - 周一玻璃期货价格宽幅震荡，主力05合约收盘价1043元/吨，跌幅0.86%；现货市场走势回落，3月2日国内浮法玻璃市场均价1131元/吨，日环比跌6元/吨；玻璃供应暂时稳定，3月2日浮法玻璃在产日熔量14.86万吨；需求复苏偏慢，下游尚未完全启动，预计元宵之后逐步复工；近期玻璃厂仍面临高库存压力，日内不排除继续降价去库可能；整体来看，玻璃供需矛盾仍存，但近期外部因素如能源价格波动、产线动态、国内重要会议政策预期等都将给市场情绪带来扰动，盘面波幅将提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 尿素：3月2日尿素期货仓单0张，较上一交易日无变化，有效预报850张；3月2日尿素行业日产22.14万吨，较上一工作日增加0.22万吨，较去年同期增加2.00万吨，行业开工率94.01%，较去年同期89.51%上涨4.50个百分点；3月2日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1890元/吨，涨30元/吨；河南1860元/吨，涨30元/吨；河北1870元/吨，涨20元/吨；安徽1870元/吨，涨30元/吨；江苏1890元/吨，涨30元/吨 [5] - 纯碱&玻璃：3月2日纯碱期货仓单数量2920张，较上一交易日减少4张，有效预报879张；玻璃期货仓单数量902张，较上一交易日无变化；3月2日纯碱现货价：华北轻碱1200元/吨，重碱1250元/吨；华中轻碱1130元/吨，重碱1230元/吨；华东轻碱1160元/吨，重碱1230元/吨；华南轻碱1300元/吨，重碱1350元/吨；西南轻碱1200元/吨，重碱1300元/吨；西北轻碱880元/吨，重碱860元/吨；3月2日纯碱行业开工率86.61%，上一工作日87.23%；3月2日浮法玻璃市场均价1131元/吨，日环比跌6元/吨，日产量14.86万吨/天，日环比减少1000吨 [7][8] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2609 - 2605价差、纯碱2609 - 2605价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，全部图表数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][12][14][18][19][21][22] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作，多次获相关分析师称号，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [25] - 张凌璐现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次获奖，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869 [25] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，曾参与郑商所相关课题撰写，多次获奖，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057 [25][26]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡回落，美伊冲突引发市场动荡，库存增加，下游采购情绪偏弱，价格向上驱动面临考验，存在二次回调风险，但当金融市场定价风险、累库结束且中美释放积极信号时，市场或进入风险偏好回升阶段，策略上维系逢低布局[1] - 铝：隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强，北方氧化铝大厂减产带动氧化铝库存去化，现货止跌回涨，但期货仓单累积及部分检修产能复产压制上方空间，预计库存延续微降，氧化铝价格弱稳运行，铝锭预计延续累库节奏，短期供需错配，关注铝锭累库效率改善时点[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍下跌，镍矿配额收紧，镍矿供应紧缺，镍价火法支撑上移，不锈钢节后季节性累库，3月粗钢排产环比增加，新能源3月三元材料排产环比亦有增加，基本面成本为核心支撑，可关注成本线附近轻仓试多机会及一级镍库存情况，警惕海外宏观风险[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：宏观上美伊冲突引发市场动荡，库存方面LME库存增加3975吨至257675吨，SHFE铜仓单增加5287吨至295881吨，关注节后下游开工情况，短期宏观风险与基本面承压并存，内外库存累积或修正供需预期，下游采购情绪偏弱，价格或二次回调，但后续市场或进入风险偏好回升阶段，策略上逢低布局[1] - 铝：隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强，氧化铝期货AO2605收于2764元/吨，涨幅0.22%，沪铝AL2604收于24195元/吨，涨幅0.62%，铝合金主力AD2604收于23015元/吨，涨幅0.55%，现货氧化铝价格止跌回涨至2627元/吨，铝锭现货贴水持稳，部分地区铝棒加工费和铝杆加工费有调整，北方氧化铝大厂减产带动氧化铝库存去化，期货仓单累积及部分检修产能复产压制上方空间，预计库存微降，氧化铝价格弱稳运行，铝锭预计延续累库节奏，高点或在3月中下旬，短期供需错配，关注铝锭累库效率改善时点[1][2] - 镍：隔夜LME镍跌2.77%报17205美元/吨，沪镍跌2.55%报136300元/吨，LME库存维持287976吨，SHFE仓单增加590吨至53721吨，LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水上涨50元/吨至150元/吨，镍矿配额收紧，镍矿供应紧缺，镍矿升水走强至35 - 40美元/湿吨，镍铁价格走强，镍价火法支撑上移，不锈钢节后季节性累库，3月粗钢排产环比增加，新能源3月三元材料排产环比亦有增加，基本面成本为核心支撑，可关注成本线附近轻仓试多机会及一级镍库存情况，警惕海外宏观风险[2] 日度数据监测 - 铜：2026年3月2日平水铜价格102195元/吨，较2月27日涨245元/吨，平水铜升贴水-245元/吨，较2月27日涨45元/吨，废铜价格上涨，精废价差缩小，下游无氧铜杆和低氧铜杆价格上涨，粗炼TC为-51美元/吨不变，LME库存不变，上期所仓单增加5287吨，总库存增加391529吨，COMEX库存增加447吨，社会库存增加2.3万吨，LME0 - 3 premium为-49.8美元/吨，较2月27日降9.3美元/吨，CIF提单43.5美元/吨不变，活跃合约进口盈亏-945.0元/吨，较2月27日增730.0元/吨[3] - 铅：2026年3月2日1铅平均价16680元/吨不变，1铅锭升贴水-155元/吨，较2月27日降10元/吨，铅精矿到厂价不变，加工费不变，LME库存不变，上期所仓单减少1888吨，库存增加64667吨，升贴水3 - cash为-7.2，CIF提单87.50美元/吨，活跃合约进口盈亏704元/吨[3] - 铝：2026年3月2日无锡报价23620元/吨，较2月27日涨210元/吨，南海报价23620元/吨，较2月27日涨200元/吨，南海 - 无锡价差为0元/吨，较2月27日降10元/吨，现货升水-170元/吨不变，部分原材料价格有变动，下游加工费部分上涨，铝合金ADC12价格上涨，LME库存不变，上期所仓单增加5490吨，总库存增加355986吨，社会库存电解铝增加7.2万吨，氧化铝增加6.7万吨，升贴水3 - cash为-49.65，CIF提单175.00美元/吨，活跃合约进口盈亏-1711元/吨，较2月27日增306元/吨[4] - 镍：2026年3月2日金川镍板状价格145250元/吨，较2月27日降1450元/吨，金川镍 - 无锡价差7650元/吨，较2月27日降1050元/吨，1进口镍 - 无锡价差200元/吨，较2月27日涨50元/吨，低镍铁价格不变，部分镍矿价格上涨，不锈钢部分价格上涨，新能源部分产品价格下降，LME库存不变，上期所镍仓单增加590吨，镍库存增加60791吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存镍增加2036吨，不锈钢增加121吨，升贴水3 - cash为-228，CIF提单210.00美元/吨，活跃合约进口盈亏-70元/吨，较2月27日增500元/吨[4] - 锌：2026年3月2日主力结算价未提供，LmeS3为2505.5美元/吨，较2月27日涨0.0%，沪伦比未提供，近 - 远月价差未提供，SMM 0和1现货价格下降，国内现货升贴水平均和进口锌升贴水平均不变，LME0 - 3 premium为2.5美元/吨，较2月27日降1.75美元/吨，锌合金和氧化锌价格下降，周度TC不变，上期所库存增加793吨，LME库存不变，社会库存增加3.15万吨，注册仓单上期所增加1073吨，LME减少850吨，活跃合约进口盈亏为0元/吨，较2月27日增3159元/吨[6] - 锡：2026年3月2日主力结算价未提供，LmeS3为27540美元/吨，较2月27日降2.1%，沪伦比未提供，近 - 远月价差未提供，SMM现货价格上涨，锡精矿价格上涨，国内现货升贴水平均下降，LME0 - 3 premium为19美元/吨，较2月27日涨24美元/吨，上期所库存增加12253吨，LME库存不变，注册仓单上期所增加113吨，LME减少30吨，活跃合约进口盈亏为0元/吨，较2月27日增43887元/吨，关税3%[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，时间跨度为2019 - 2026年[8][9][10][13] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表，时间跨度为2021 - 2026年[14][15][16][18][19] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表，时间跨度为2019 - 2026年[20][21][22][23][24][25] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表，时间跨度为2019 - 2026年[26][27][28][29][30][31] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表，时间跨度为2019 - 2026年[32][33][34][35][36][37] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表，时间跨度为2019 - 2026年[39][40][41][43][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，服务多家现货龙头企业，发表专业文章数十篇，长期接受多家媒体采访，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn[46] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获多项分析师荣誉，扎根国内有色行业研究，撰写多篇深度报告，长期接受多家媒体采访，期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn[46] - 朱希：英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获最佳绿色金融新材料期货分析师荣誉，聚焦有色与新能源融合，服务多家新能源产业龙头企业，撰写多篇深度报告，长期接受多家媒体采访，期货从业资格号F03109968，交易咨询从业证书号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 分组1：期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价754.5元/吨，较上日涨4.0元；I09合约今日收盘价733.5元/吨，较上日涨2.5元；I01合约今日收盘价721.5元/吨，较上日涨2.5元 [3] - I05 - I09合约今日价差21.0元/吨，较上日增加1.5元；I09 - I01合约今日价差12.0元/吨，与上日持平；I01 - I05合约今日价差 - 33.0元/吨，较上日减少1.5元 [3] 分组2：基差数据 - 卡粉今日价格886元，较上日涨6.0元，今日基差90元，较上日增加3元 [7] - BRBF今日价格778元，较上日降3.0元，今日基差47元，较上日减少7元 [7] - 纽曼粉今日价格750元，较上日涨1.0元，今日基差30元，较上日减少3元 [7] - PB粉今日价格754元，较上日涨1.0元，今日基差45元，较上日减少3元 [7] - 麦克粉今日价格745元，较上日涨1.0元，今日基差49元，较上日减少3元 [7] - 罗伊山粉今日价格741元，较上日涨1.0元，今日基差56元，较上日减少3元 [7] - 金布巴粉61%今日价格707元，较上日涨1.0元，今日基差29元，较上日减少3元 [7] - FMG混合粉今日价格693元，较上日降4.0元，今日基差66元，较上日减少8元 [7] - 超特粉今日价格645元，较上日涨6.0元，今日基差106元，较上日增加3元 [7] - 河钢精粉今日价格920元，与上日持平，今日基差128元，较上日减少4元 [7] - 鞍钢精粉今日价格811元，较上日降8元，今日基差27元，较上日减少12元 [7] - 卡拉拉精粉今日价格850元，较上日降1.0元，今日基差114元，较上日减少5元 [7] - 本钢精粉今日价格875元，较上日降8.0元，今日基差127元，较上日减少13元 [7] - IOC6今日价格714元，较上日涨1.0元，今日基差25元，较上日减少3元 [7] - KUMBA今日价格813元，较上日涨1.0元，今日基差64元，较上日减少3元 [7] - 乌克兰精粉今日价格850元，较上日涨1.0元，今日基差69元，较上日减少3元 [7] - 太钢精粉今日价格890元，与上日持平，今日基差13元，较上日减少4元 [7] - 马钢精粉今日价格910元，较上日降20.0元，今日基差 - 19元，较上日减少22元 [7] - 五矿标准粉今日价格767元，较上日降2.0元，今日基差70元，较上日减少6元 [7] - SP10粉今日价格680元，较上日涨1.0元，今日基差58元，较上日减少3元 [7] 分组3：铁矿石期货规则调整 - 可交割品种增加4个，本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [12] - 调整原有品种升贴水，新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [12] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [12] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X数值半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，计算方法根据半年内每日最近交割月份合约当日结算价算术平均值确定 [12] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [12] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [13] 分组4：品种价差数据 - PB块 - PB粉今日价差110.0元/吨，与上日持平 [14] - 纽曼块 - 纽曼粉今日价差114.0元/吨，与上日持平 [14] - 卡粉 - 纽曼粉今日价差136.0元/吨，与上日持平 [14] - 卡粉 - PB粉今日价差132.0元/吨，与上日持平 [14] - 卡粉 - 金布巴粉今日价差179.0元/吨，与上日持平 [14] - 卡粉 - 麦克粉今日价差141.0元/吨，与上日持平 [14] - BRBF - PB粉今日价差24.0元/吨，较上日减少4.0元 [14] - PB粉 - 麦克粉今日价差9.0元/吨，与上日持平 [14] - PB粉 - 金布巴粉今日价差47.0元/吨，与上日持平 [14] - PB粉 - 印粉61%今日价差58.0元/吨，与上日持平 [14] - 纽曼粉 - PB粉今日价差 - 4.0元/吨，与上日持平 [14] - PB粉 - 混合粉今日价差61.0元/吨，较上日增加10.0元 [14] - PB粉 - 超特粉今日价差109.0元/吨，与上日持平 [14] - 混合粉 - 超特粉今日价差48.0元/吨，较上日减少10.0元 [14] - 金布巴 - 超特粉今日价差62.0元/吨，与上日持平 [14] - 金布巴 - 混合粉今日价差14.0元/吨，较上日增加10.0元 [14] - 迁安精粉 - 卡粉今日价差56.0元/吨，较上日减少6.0元 [14] - 迁安球团 - 迁精粉今日价差148.0元/吨，与上日持平 [14] - 迁安精粉 - PB粉今日价差188.0元/吨，较上日减少6.0元 [14] - 卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日价差11.5元/吨，与上日持平 [14] - PB块 - 迁安球团今日价差 - 226.0元/吨，较上日增加6.0元 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2日工业硅震荡偏强，主力2605收于8325元/吨，日内涨幅0.24%，持仓增仓5876手至33.4万手；百川工业硅现货参考价9458元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品价格回落至8800元/吨，现货升水扩至475元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏弱，主力2605收于44930元/吨，日内跌幅2.12%，持仓增仓556手至40753手；百川多晶硅N型复投硅料价格跌至51900元/吨，最低交割品硅料价格跌至51900元/吨，现货升水扩至6970元/吨 [2] - 工业硅西北存在少量复产，下游备货持续疲软，市场开始交易节后悲观预期及高库存压力，抑制上方空间；多晶硅新单签订停滞，进入3月抢出口最后窗口期，虽终端有一定爆发力，但现货高压库存和低采购限制下，硅料厂挺价态势难续，需求向上传导有限，叠加现货出货不佳转向仓单持续注册，对盘面持续施压，多晶硅延续承压寻底，市场静待政策信号明朗和节后终端启动 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8395元/吨降至8325元/吨，近月不通氧553硅（华东）价格有小幅度变化，部分不通氧553、通氧553、421硅现货价格持平，通氧553硅（新疆）价格降50元/吨，当前最低交割品价格持平，现货升水从405元/吨扩至475元/吨 [3] - 多晶硅期货结算价主力从46495元/吨降至44930元/吨，近月从45800元/吨降至43775元/吨，N型多晶硅混包料价格持平，N型多晶硅复投料价格降100元/吨，当前最低交割品价格降100元/吨，现货升水从5505元/吨扩至6970元/吨 [3] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶、二甲基硅油价格均上涨，涨幅分别为300元/吨、300元/吨、300元/吨、1300元/吨 [3] - 工业硅仓单减少31吨，广期所库存增加4200吨，黄埔港库存增加500吨，天津港库存增加1000吨，昆明港库存减少1000吨，工业硅厂库库存减少38050吨，工业硅社库合计减少37550吨；多晶硅仓单持平，广期所库存增加2.8万吨，多晶硅厂库库存增加1.3万吨，多晶硅社库合计增加1.3万吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [4][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][15][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存相关图表 [18][21] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润相关图表 [24][26][28] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验等 [32] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，有相关荣誉，扎根国内有色行业研究等 [32] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，有相关荣誉，聚焦有色与新能源融合等 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡偏强，春节前后增仓上行，资金流入带动期价突破，期货领涨、现货跟涨，多单谨慎持有并配合看跌期权保护 [1] - 豆粕震荡，国内现货价格小幅下跌，油厂开工率恢复，下游采购谨慎，策略上短多参与 [1] - 油脂震荡，受原油及印尼政策影响上涨，地缘风险下偏强对待，策略上短多参与、59反套 [1] - 鸡蛋震荡，价格低位反弹后需求平淡，存栏小幅增加，基本面偏弱，维持区间震荡，建议短线交易 [2] - 生猪震荡走弱，市场供大于求，期现货价格延续走弱，低价肉或刺激需求，建议短线交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米周一增仓上行后承压回落，期价区间上移，现货受期货提振上涨，东北、华北、销区价格均有表现，整体多单谨慎持有并配合看跌期权保护 [1] - 豆粕国内现货价格小幅下跌，油厂开工率恢复，大豆和豆粕总库存增加，下游采购谨慎，策略为短多参与 [1] - 油脂周一BMD棕榈油触及一周高点，印尼关税上调利好马棕油出口，国内油脂期价大涨，基差回落，地缘风险下偏强对待，策略为短多参与、59反套 [1] - 鸡蛋期货主力2604合约早盘震荡向下后反弹，日度跌幅0.77%，现货价格多数稳定，存栏小幅增加，需求淡季，基本面偏弱，维持区间震荡，建议短线交易 [2] - 生猪期货主力2605合约日收跌2.31%，现货价格下跌，市场供大于求，期现货价格延续走弱，低价肉或刺激需求，建议短线交易 [2] 市场信息 - 中共中央政治局强调继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策 [3] - 国务院关税税则委员会自2026年3月1日至12月31日对原产加拿大部分产品不加征关税 [3] - 3月1日伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，伊朗伊斯兰革命卫队警告油气设施若遭袭将有回应 [3][4] - 特朗普预计伊朗冲突持续约四周 [3] - 航运巨头马士基因中东局势改道船舶、暂停跨苏伊士航线船只通过曼德海峡 [4] - 印度希望今年削减动力煤进口至少30% [4] - 节后进口棉港口库存周环比增加0.75% [4] - 欧佩克+决定恢复增产计划并进行每日20.6万桶的增产 [4] - 沙特阿拉伯可能上调4月销往亚洲的原油官方售价 [5] - 美油、布油主力合约收涨，美伊紧张局势使原油计入战争风险溢价 [5] - 全国冶金级氧化铝开工率较上周降低1.21个百分点至77.17% [5] 品种价差 - 包含玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约的5 - 9价差图表 [7][9][10][13] - 包含玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约的基差图表 [15][19][21][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2605 跌 0.96%至 172020 元/吨，现货价格中电池级和工业级碳酸锂平均价均上涨 500 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持 162600 元/吨，仓单库存减少 265 吨至 38196 吨 [3] - 供给端上期产量环比增加 1638 吨至 21822 吨，3 月预计环比增 28%至 106390 吨；需求端 3 月三元和磷酸铁锂产量预计分别环比增 19%、24%；库存端上期社会库存环比减 2839 吨至 100093 吨 [3] - 津巴布韦暂停锂精矿出口引供给担忧，或影响 4 月中下旬 - 5 月供应，3 月有望去库，价格下方支撑强，但维持 20 万/吨以上或致终端负反馈 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价 172020 元/吨，较 2 月 27 日跌 4020 元/吨；连续合约收盘价 170500 元/吨，较 2 月 27 日跌 1400 元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿等多种矿石价格较 2 月 27 日有不同程度下跌，碳酸锂中电池级和工业级平均价较 2 月 27 日涨 500 元/吨 [5] - 氢氧化锂中电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产）等部分价格持平，电池级氢氧化锂（CIF 中日韩）较 2 月 27 日涨 0.35 美元/公斤 [5] - 六氟磷酸锂价格持平，部分价差指标有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差较 2 月 27 日降 500 元/吨 [5] - 前驱体和正极材料中部分产品价格持平，磷酸铁锂不同类型价格较 2 月 27 日涨 120 元/吨 [5] - 电芯和电池部分产品价格有上涨，如 523 方形三元电芯较 2 月 13 日涨 0.003 元/Wh [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石不同规格矿石价格在 2024 - 2026 年的走势图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂等锂及锂盐价格在 2024 - 2026 年的走势图表 [12][14][17] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差等多种价差在 2024 - 2026 年的走势图表 [19][22][23] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格在 2024 - 2026 年的走势图表 [25][27][29] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯等锂电池价格在 2024 - 2026 年的走势图表 [31][33][34] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存 2025 - 2026 年的走势图表 [36][37][40] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润在 2024 - 2026 年的走势图表 [41][42]