报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告对玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪等农产品品种进行分析 ，认为均呈震荡态势 ，对玉米短多建议注意前高压力表现 ，对豆粕采用双卖策略 ，对油脂采用卖看跌期权策略 ，对生猪短期建议设置动态止盈 [2][3] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 玉米主力 2603 合约先跌后涨 ，期价接近 2300 元整数关口 ，多头情绪主导 ；现货市场节前备货提供支撑 ，东北降雪或影响上量 ，销区需求有补给 ，基层购销平稳 ，下游企业库存同比偏低但备货压力不大 ，储备粮等因素压制价格上涨 ，技术上短多注意前高压力 [2] - 周二 CBOT 大豆跌至 10 个月低点 ，因供应充足 ；美国农业部上调美豆库存等 ，出口竞争激烈打压价格 ；国内蛋白粕震荡 ，113 万吨进口大豆拍卖全部成交 ，外盘回落打压价格 ，豆粕震荡偏空 ，采用双卖策略 [2] - 周二 BMD 棕榈油下跌 ，受印尼政策不确定性影响 ，但跌幅受限 ；美豆油、加菜籽上涨 ，原油偏强运行 ；国内油脂普涨 ，棕榈油领涨 ，菜系偏弱 ，加菜籽政策或生变 ，进口大豆拍卖成交反映终端对 3 - 4 月供应担忧 ，采用卖看跌期权策略 [2] - 周二鸡蛋期货震荡回调 ，主力 2603 合约收跌 ；现货价格有涨有平 ，春节备货启动 ，各环节库存降至低位 ，蛋价走强 ，但供应充足终端高价接受能力有限 ，预计反弹空间有限 ，关注主力合约长期均线突破及补栏和淘汰变化 [2][3] - 周二生猪期货 2603 合约震荡收涨 ；现货价格上涨 ，养殖出栏节奏缓慢 ，养殖端缩量挺价 ，未来产能大概率下降 ，但短期供应充足 ，盘面震荡调整 ，建议短期设置动态止盈 ，关注主力合约长期均线技术表现 [3] 市场信息 - 12 日 MPOB 公布马棕 12 月数据 ，产量 183 万吨环比减 5.46% ，出口 131.65 万吨环比增 8.52% ，表需 33.1 万吨略减 ，库存 305 万吨 ，供需数据偏中性 ；1 - 2 月产地产量趋向季节性回落 ，马棕可能迎来高库存拐点 ，后期关注印尼出口 LEVY 上调及美国 RVO 政策落地情况 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约的 5 - 9 价差图表 ，以及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约的基差图表 [6][8][9][12][15][18][20][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 合约价差 - I05今日收盘价819.5元，较上日降3.0元；I09今日收盘价798.0元，较上日降4.0元；I01今日收盘价830.0元，较上日降34.0元 [3] - I05 - I09今日价差21.5元，较上日增1.0元；I09 - I01今日价差 - 32.0元，较上日增30.0元；I01 - I05今日价差10.5元，较上日降31.0元 [3] 基差：数据 - 卡粉今日价格908元，较上日降12.0元，今日基差49元，较上日降10元 [5] - BRBF今日价格857元，较上日降2.0元，今日基差69元，较上日增1元 [5] - 纽曼粉今日价格818元，较上日降2.0元，今日基差39元，较上日增1元 [5] - PB粉今日价格826元，较上日降2.0元，今日基差59元，较上日增1元 [5] 基差：图表 - 展示巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉和乌克兰精粉、南非kumba粉的基差走势图表 [7][8][9] 品种价差 - PB块 - PB粉今日值66.0元，较上日降3.0元；PB粉 - 混合粉今日值69.0元，较上日增6.0元 [12] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值69.0元，较上日降3.0元；PB粉 - 超特粉今日值123.0元，较上日无变化 [12] - 卡粉 - 纽曼粉今日值90.0元，较上日降10.0元；卡粉 - PB粉今日值82.0元，较上日降10.0元 [12] 品种价差：图表 - 展示块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差的图表 [15][16][18] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验 [22] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉 [22] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [22] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有金融与产业结合经验 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花：周二ICE美棉涨0.03%报64.93美分/磅，郑棉主力合约环比涨1.34%报14760元/吨，持仓增19206手至83.72万手，棉花3128B现货价涨245元/吨至15610元/吨。国际上海外地缘扰动多，美CPI未超预期降温，美元指数站上99，美棉出口装运低但郑棉 - 美棉价差使其有出口空间支撑价格；国内郑棉主力合约三连跌后增仓上行，纺企对降价棉花有承接意愿，企业原料储备差异大，关注节前补货。短期郑棉或分歧宽幅震荡，中长期政策端可期，棉价有上涨空间 [2] - 白糖：2025/26榨季截至1月12日泰国甘蔗入榨量降19.94%、产糖量降21.18%，广西和云南制糖集团部分报价下调10元/吨。原糖泰国压榨进度同比仍偏低但在修复，国内增产压力与节前补库采购平衡，期价下有成本支撑上有保值压力，补库结束前期价延续震荡 [2] 各部分内容总结 日度数据监测 - 棉花：3 - 5合约价差15元环比降5元，主力基差1023元环比降209元，新疆现货15500元环比降90元，全国现货15783元环比降74元 [3] - 白糖：3 - 5合约价差3元环比增3元，主力基差117元环比增32元，南宁现货5360元持平，柳州现货5370元持平 [3] 市场信息 - 棉花：1月13日期货仓单8410张增642张，有效预报1707张；各地区到厂价新疆15500元/吨、河南15727元/吨、山东15891元/吨、浙江15908元/吨；纱线综合负荷49降0.1，库存26.8降0.2；短纤布综合负荷51涨0.1，库存33持平 [4] - 白糖：1月13日现货价南宁5360元/吨、柳州5370元/吨均持平；期货仓单9499张增560张，有效预报2069张 [4][5] 研究团队人员介绍 - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，获多项分析师称号 [20] - 张凌璐：英国布里斯托大学会计金融学硕士，光大期货研究所资源品分析师，负责尿素等品种研究，参与多个项目课题，获多项荣誉称号 [21] - 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，从事棉花等品种基本面研究等，参与课题撰写发表文章，获多项分析师称号 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁等黑色商品短期均以震荡走势为主，其中焦煤短期震荡偏强 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面窄幅调整，2605合约收盘3158元/吨，较上一交易日跌7元/吨，跌幅0.22%，持仓减3.88万手；现货价格平稳，成交回落；近期大宗市场涨价情绪提振螺纹走势，钢厂接单好，部分冬储资源提前锁定，但钢厂盈利回升，产量连续回升，需求随气温下降走弱，上周库存由降转增，供需边际走弱，预计短期盘面窄幅震荡 [1] - 铁矿石：期货主力合约i2605价格冲高回落，收于819.5元/吨，较前一交易日跌3元/吨，跌幅0.4%，成交31万手，减仓0.1万手；港口现货主流品种价格下跌；供应端，澳巴发运量降，其他国家发运量增，全球发运量小降；需求端，高炉有检修和复产，铁水产量增2.07万吨至229.5万吨，47港港口和钢厂库存累库，关注补库需求，多空交织下矿价震荡 [1] - 焦煤：盘面上涨，2605合约收盘1238元/吨，涨42.5元/吨，涨幅3.55%，持仓量减6987手；现货价格有涨有平；供应端，煤矿多正常生产，终端和期货盘面反弹使原料端情绪回温，部分焦企及洗煤厂采购增加；需求端，钢材价格回暖，钢厂利润修复，原料端压力缓解，钢厂复产铁水见底反弹，焦企适量补库，预计短期盘面震荡偏强 [1] - 焦炭：盘面下跌，2605合约收盘1191元/吨，跌47元/吨，跌幅3.8%，持仓量减8128手；现货价格有涨有平；供应端，部分煤矿因井下问题产量受限，其余正常生产，钢厂铁水回升，煤焦市场情绪回暖；需求端，高炉复产推进，铁水产量回升带动原料需求，焦钢企业厂内存煤低位，采购需求扩大，预计短期盘面震荡 [1] - 锰硅：周二期价震荡走弱，主力合约报收5916元/吨，环比降0.37%，主力合约持仓环比增3675手至26.1万手；各地区市场价5650 - 5820元/吨，内蒙古上调50元/吨；黑色板块走势偏弱，锰硅期价重心下移；北方主流钢厂入场采购，1月招标数量17000吨，环比增2300吨；近期周产量环比小降，需求端钢招期间有支撑，钢厂有节前补库动作但持续时间有限；成本端锰矿价格稳中有升，天津港加蓬矿价格环比增0.5元/吨度至43.5元/吨度；库存端63家样本企业库存高位回落但同比仍大幅增加；预计短期期价跟随黑色整体波动，关注主流钢招进展和下游补库节奏 [1] - 硅铁：周二期价冲高回落，主力合约报收5682元/吨，环比降0.11%，主力合约持仓环比降3885手至22.08万手；各地区汇总价格约5300 - 5350元/吨，较前一日基本持平；黑色板块走势偏弱，硅铁期价重心小幅下移；近期整体产量稳定，周产量处近五年同期最低值；需求端钢招期间采购需求有支撑；成本端节后青海、宁夏电价结算稳中小降，生产成本周环比下降；库存端60家样本企业库存周环比增4550吨至68910吨，内蒙库存偏高；预计短期跟随黑色整体震荡 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10月|-44.0|2.0|05合约|142.0|-3.0|上海|3300.0|-10.0| ||10 - 1月|68.0|-10.0|10合约|98.0|-1.0|北京|3170.0|0.0| ||| | | | | |广州|3500.0|0.0| |热卷|5 - 10月|-18.0|1.0|05合约|-23.0|8.0|上海|3280.0|0.0| ||10 - 1月|41.0|11.0|10合约|-41.0|9.0|天津|3240.0|0.0| ||| | | | | |广州|3300.0|-10.0| |铁矿|5 - 9月|21.5|1.0|05合约|59.0|0.8|PB粉|826.0|-2.0| ||9 - 1月|-32.0|30.0|09合约|80.5|1.8|超特粉|703.0|-2.0| |焦炭|5 - 9月|-79.0|-5.0|05合约|-90.4|14.1|日照准一|1490.0|-10.0| ||9 - 1月|324.0|-20.0|09合约|-169.4|9.1| | | | |焦煤|5 - 9月|-77.0|-4.5|05合约|-78.0|47.0|山西中硫主焦|1305.0|0.0| ||9 - 1月|167.0|57.0|09合约|-155.0|42.5| | | | |锰硅|5 - 9月|-42.0|14.0|05合约|-194.0|48.0|宁夏|5650.0|0.0| ||9 - 1月|122.0|36.0|09合约|-236.0|62.0|内蒙|5750.0|50.0| ||| | | | | |广西|5850.0|50.0| |硅铁|5 - 9月|-70.0|-8.0|05合约|-210.0|14.0|宁夏|5320.0|0.0| ||9 - 1月|208.0|N/A|09合约|-280.0|6.0|内蒙|5350.0|0.0| ||| | | | | |青海|5300.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-109.7|10.4|卷螺差|145.0|-1.0|焦煤比|1.5|0.04| | |长流程利润|-9.4|-4.6|螺矿比|3.9|0.01|焦矿比|2.1|-0.02| | |短流程利润|66.5|-25.2|螺焦比|1.8|0.02|双硅差|284.0|-8.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史数据 [6][7][9][12] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史数据 [15][16][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差历史数据 [24][25][29][31][33][34][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史数据 [40][42][43] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史数据 [45][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941 [51] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货分析师荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082 [51] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538 [51] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 13日工业硅震荡偏弱，主力2605收于8635元/吨，日内跌幅1.65%，持仓增仓3592手至24.25万手；多晶硅震荡偏弱，主力2605收于49005元/吨，日内跌幅4.45%，持仓增仓14手至48844手 [2] - 新疆大厂进入检修期，硅厂高位套保和积极向期现商出货，厂家库存逐步向中间环节转移，隐性库存增加 [2] - 近期成本端大稳小动，工业硅供需双减维持震荡态势；反内卷和行业自律消息频发，新疆春节前物流停摆压力，产区开启节前抢运动作，出现集中性仓单注册，过热投机情绪降温，多晶硅上方溢价空间受限 [2] 各目录总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从8755元/吨降至8635元/吨，近月持平；多晶硅期货主力结算价从49995元/吨降至49005元/吨，近月从48725元/吨涨至49300元/吨 [4] - 工业硅现货价格大多持平，最低交割品价格持平，现货升水扩至215元/吨；多晶硅N型复投料价格降至54750元/吨，最低交割品价格降至54750元/吨，现货升水扩至5745元/吨 [2][4] - 有机硅现货价格均持平；工业硅仓单增加240手，广期所库存增加3285吨，黄埔港库存减少1000吨，厂库增加1000吨，社库合计持平；多晶硅仓单增加30手，广期所库存增加1.2万吨，厂库增加0.4万吨，社库合计增加0.4万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [6][9][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][15][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表 [18][19][21] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表 [24][26][28] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多次奖项 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多个分析师奖项，服务上市公司风险管理 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获分析师奖项，服务新能源产业龙头企业 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 01月13日，上证综指涨跌幅-0.64%，收于4138.76点，成交额14815.74亿元；深成指数涨跌幅-1.37%，收于14169.4点，成交额21694.11亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-1.84%，成交额8246.52亿元，开盘价8381.04，收盘价8203.13，当日最高价8381.04，最低价8177.63 [1] - 中证500指数涨跌幅-1.28%，成交额7352.19亿元，开盘价8270.42，收盘价8143.28，当日最高价8270.42，最低价8106.61 [1] - 沪深300指数涨跌幅-0.6%，成交额8010.55亿元，开盘价4798.05，收盘价4761.03，当日最高价4836.95，最低价4745.52 [1] - 上证50指数涨跌幅-0.34%，成交额1888.53亿元，开盘价3150.73，收盘价3132.93，当日最高价3177.74，最低价3123.17 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-153.88点，机械设备、国防军工、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨-105.85点，国防军工、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-28.89点，有色金属、医药生物、银行等板块对指数向上拉动明显，通信、国防军工、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-10.81点，医药生物、有色金属、非银金融等板块对指数向上拉动明显，计算机、食品饮料、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差7.75，IM01日均基差-32.28，IM02日均基差-79.51，IM03日均基差-276.95 [14] - IC00日均基差7.86，IC01日均基差-17.7，IC02日均基差-42.86，IC03日均基差-194.28 [14] - IF00日均基差0.93，IF01日均基差-6.82，IF02日均基差-13.33，IF03日均基差-55.9 [14] - IH00日均基差-1.68，IH01日均基差-3.58，IH02日均基差-2.46，IH03日均基差-10.32 [14]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种价格短期均呈震荡走势 [1][2][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：油价五连涨，WTI 2 月合约涨 2.77%，布伦特 3 月合约涨 2.51%，SC2602 涨 2.90%；伊朗局势及哈萨克斯坦原油出口受干扰加剧看涨情绪，装船量下调近半；美国 API 原油等库存增加；海运有风险事件，供应担忧支撑油价 [1] - 燃料油：上期所燃料油主力合约 FU2603 涨 0.53%，低硫燃料油主力合约 LU2603 涨 1.66%；低硫市场供应充足，高硫市场获温和支撑；委内瑞拉重质原油供应或利空高硫；建议高硫逢高空 [2] - 沥青：上期所沥青主力合约 BU2602 跌 0.66%；委内瑞拉地缘局势使加工原料趋紧，炼厂供应降，价格涨势明显；预计处于“弱需求现实”与“强成本预期”博弈，价格企稳偏强 [2] - 聚酯：TA605 跌 0.04%，EG2605 跌 1.68%，PX 期货主力合约 603 跌 0.36%；江浙涤丝产销偏弱；地缘风险抬升油价，1 - 2 月涤丝减产、春节终端放假，下游负反馈与油价抬升博弈，预计价格短期偏强震荡；乙二醇国内供应宽裕，2 月后进口压力改善，预计价格宽幅震荡 [2][4] - 橡胶：沪胶主力 RU2605 跌 155 元/吨，NR 主力跌 170 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力跌 70 元/吨；2025 年 11 月天胶出口量同比降 14.7%、环比降 29.8%；宏观预期回暖下胶价反弹，但低产季后价格弹性降，累库压力或使胶价承压 [4] - 甲醇：太仓现货等价格有不同表现；1 月到港下滑，但 MTO 装置负荷降，港口去库压力显现，预计维持底部震荡，伊朗局势或加剧波动 [4] - 聚烯烃：华东拉丝等价格及各制 PP 生产毛利情况；1 月上游部分装置有临时检修和停产，供应或小幅减量；1 月上旬需求有恢复，下旬下游工厂停工，预计 1 月下旬库存走高，价格底部震荡 [6] - 聚氯乙烯：华东、华北、华南 PVC 市场价格上调；供给高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空，05 合约升水，呈弱现实强预期结构；4 月 1 日后出口不退税，远月合约上行压力大，近月有支撑，预计价格底部震荡 [6][7] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2026 年 1 月 13 日和 12 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [8] 市场消息 - 特朗普加大对伊朗口头攻击，加剧投资者对美国干预伊朗及供应中断担忧，其还表示对与伊朗“做生意”国家商品征 25%关税；伊朗局势使市场看涨情绪加剧，哈萨克斯坦原油出口终端受干扰，装船量下调近半 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][14][16][18][20][23][24][27] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [30][31][32][35][37][39][41] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [43][45][48][51][53][55][57] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差或比值的历史走势图表 [59][61][63][65] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 生产利润，PTA 加工费，乙烯法制乙二醇现金流等图表 [67][68][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕：上海财经大学硕士，获多项分析师及团队奖项，有十余年期货衍生品市场研究经验 [71] - 能源化工研究总监杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师及团队奖项，扎根能源行业研究 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项分析师及团队奖项，从事相关期货品种研究 [73] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，获相关荣誉，有能化期现贸易工作背景 [74]

研究观点 - 股指市场全天震荡调整，创业板指跌近2%，AI医疗、AI制药、AI营销、油气、电网设备等概念表现活跃，商业航天概念集体退潮，沪深京三市约3700股飘绿，成交3.7万亿刷新历史记录；2026年初A股资金情绪高涨，受CES展会、英伟达发布新架构、美联储降息和美元走弱、全球地缘局势等因素影响，科技题材和稀有金属受关注；指数高位放量，需谨慎追高，观望为主[1] - 国债期货周二收盘，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约基本持稳；央行开展3586亿元7天期逆回购，实现净回笼2576亿元；资金面合理充裕支撑债市，但经济稳、通胀回升、降息偏谨慎制约债市，预计短期难摆脱区间震荡格局[2] 二度价格变动 - 股指期货方面，IH、IF、IC、IM在2026年1月13日较前一日均下跌，跌幅分别为0.08%、0.32%、1.28%、1.82%[4] - 股票指数方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000在2026年1月13日较前一日均下跌，跌幅分别为0.34%、0.60%、1.28%、1.84%[4] - 国债期货方面，TS、TF、T、TL在2026年1月13日较前一日，TS跌0.01%，TF持平，T基本持平，TL涨0.13%[4] 市场消息 - A股市场全天震荡调整，创业板指跌近2%，AI医疗等概念活跃，商业航天概念退潮，沪深京三市约3700股飘绿，成交3.7万亿刷新记录，沪指跌0.64%，深成指跌1.37%，创业板指跌1.96%[5] - 板块概念方面，AI医疗等板块涨幅居前，商业航天等板块跌幅居前[5] - 两市共1520只个股上涨，74只个股涨停，3547只个股下跌，56只个股跌停，58只股票炸板，炸板率47%[5] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价变化[7] - 展示IH、IF、IC、IM当月基差走势及对应指数基差情况[8][9][10][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势和国债现券收益率变化[14] - 展示2年、5年、10年、30年期国债期货基差走势[15][16][18][19] - 展示2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差，跨品种价差和资金利率情况[22] 汇率 - 展示美元、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币1M和3M情况[24][25][26] - 展示美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元情况[28][30] 成员介绍 - 朱金涛为吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监，有相关期货从业和交易咨询资格[31] - 王东瀛为哥伦比亚硕士，股指分析师，负责股指期货相关研究，有相关期货从业和交易咨询资格[31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜伦铜冲高回落，国内宽幅震荡，国内精炼铜进口维系亏损 宏观方面，美最高法将对特朗普政府征收关税合法性作出裁决，美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，国内光伏电池等产品出口退税调整或导致一季度抢出口 LME 库存下降 1750 吨至 137225 吨，Comex 库存增加 2215 吨至 472140 吨，SHFE 铜仓单增加 5406 吨至 116622 吨，BC 铜维持 1053 吨 需求上，铜价走高下游采购谨慎，成交以刚需为主 贵金属乐观情绪传导至有色市场，叠加一季度抢出口预期拉动铜价走高 策略上建议维持逢低买入思路，不宜过度追高 [1] 铝 - 隔夜氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强 现货方面，SMM 氧化铝价格回落，铝锭现货贴水收至平水，部分地区铝棒加工费有调整 氧化铝厂矿石储备偏高，成本下压，氧化铝环控结束放产叠加进口补充，厂家和下游库存累积，现货向期货收敛 因新疆交仓利润出现，仓单或施压盘面 环控结束叠加出口退税取消，光伏企业抢出口，加工端开工有望保持韧性，铝锭累库压力稍缓，宏微分歧收敛，铝价延续高位节奏，现货贴水持续收窄 [1][2] 镍 - 隔夜 LME 镍涨 2.12%，沪镍跌 0.04% LME 库存减少 228 吨至 284562 吨，SHFE 仓单增加 814 吨至 39670 吨 印尼能源和矿产资源部部长表示将根据行业需求调整镍配额以支撑镍价，但未透露 2026 年配额水平 基本面来看，价格上涨使产业链各环节产品价格走强，一级镍排产环比大幅增加 18.5%至 3.72 万吨，套保需求或对盘面价格造成压力 建议关注成本线附近逢低做多机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 平水铜价格从 100240 元/吨涨至 103175 元/吨，升贴水从 -80 元/吨升至 0 元/吨 废铜、无氧铜杆、低氧铜杆等价格均有上涨 粗炼 TC 持平 LME 上期所注册 + 注销库存持平，仓单增加 5406 吨，总库存增加 35201 吨，COMEX 库存增加 2760 吨，社会库存增加 2.0 万吨 LME0 - 3 premium 从 -40.5 美元/吨降至 -49.8 美元/吨，CIF 提单从 42.5 美元/吨降至 39.0 美元/吨，活跃合约进口盈亏从 -3089.1 元/吨升至 -584.7 元/吨 [3] 铅 - 平均价、含税再生精铅等价格有不同程度上涨，含税还原铅价格下降 铅精矿到厂价上涨，加工费持平 LME 注册 + 注销库存持平，上期所仓单增加 301 吨，库存增加 2107 吨 升贴水方面，3 - cash 为 -7.2，CIF 提单 80.00 美元/吨，活跃合约进口盈亏从 405 元/吨升至 510 元/吨 [3] 铝 - 无锡、南海报价上涨，南海 - 无锡价差持平，现货升水持平 原材料价格大多持平，下游部分加工费有调整，铝合金 ADC12 价格上涨 LME 注册 + 注销库存持平，上期所仓单增加 6501 吨，总库存增加 14010 吨，社会库存中电解铝增加 1.6 万吨，氧化铝减少 1.4 万吨 升贴水方面，3 - cash 为 -49.65，CIF 提单 155.00 美元/吨，活跃合约进口盈亏从 -2269 元/吨升至 -1669 元/吨 [4] 镍 - 金川镍、电解镍等部分价格上涨，镍矿部分价格有变动 不锈钢相关产品价格上涨，新能源部分产品价格下降 LME 注册 + 注销库存持平，上期所镍仓单增加 814 吨，镍库存增加 1106 吨，不锈钢仓单减少 253 吨，社会库存中镍增加 2126 吨，不锈钢减少 18 吨 升贴水方面，3 - cash 为 -228，CIF 提单 85.00 美元/吨，活跃合约进口盈亏从 -5007 元/吨升至 83 元/吨 [4] 锌 - 主力结算价、SMM 现货等价格上涨，近 - 远月价差下降，LME0 - 3 premium 下降 周度 TC 持平 上期所库存增加 793 吨，LME 库存持平，社会库存减少 0.19 万吨 注册仓单上期所减少 3533 吨，LME 减少 1050 吨 活跃合约进口盈亏从 -2491 元/吨升至 0 元/吨 [6] 锡 - 主力结算价上涨 4.4%，LmeS3 下降 2.1%，沪伦比上升 近 - 远月价差下降，SMM 现货价格上涨 周度 TC 下降 上期所库存减少 1001 吨，LME 库存持平 注册仓单上期所减少 96 吨，LME 增加 10 吨 活跃合约进口盈亏从 -26190 元/吨升至 0 元/吨，关税 3% [6] 图表分析 现货升贴水 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水图表 [9][12][13] SHFE 近远月价差 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差图表 [14][16][18] LME 库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡 LME 库存图表 [20][22][24] SHFE 库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡 SHFE 库存图表 [26][28][30] 社会库存 - 包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系库存图表 [32][34][36] 冶炼利润 - 包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率图表 [39][41][43] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队连续四届获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖 [46] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获相关奖项，扎根国内有色行业研究 [46] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获相关奖项，聚焦有色与新能源融合 [47]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |钢材|震荡偏强[1]| |铁矿石|震荡[1]| |焦煤|震荡偏强[1]| |焦炭|震荡偏强[1]| |锰硅|震荡[1]| |硅铁|震荡[2][4]| 报告的核心观点 钢材市场，螺纹盘面震荡上涨，现货价小涨、成交回升，建材库存降、热卷库存升，大宗商品涨价及钢厂接单好提振螺纹走势，预计短期震荡偏强[1]；铁矿石期货主力合约价格上涨，供应端澳巴发运降、全球发运小降，需求端高炉有检修复产、铁水产量增、港口和钢厂库存累库，矿价短期震荡[1]；焦煤盘面上涨，煤矿生产正常、终端和期货反弹使原料情绪回温，钢厂复产使焦企补库，预计短期震荡偏强[1]；焦炭盘面上涨，现货焦煤情绪好转、成本支撑强，部分钢厂高炉复产使铁水产量和焦炭日耗增加，预计短期震荡偏强[1]；锰硅期价震荡走强，各地区市场价有上调，黑色板块偏强带动锰硅，基本面上周产量降、需求有支撑、成本稳中有升、库存高位回落，预计短期随黑色整体波动[1]；硅铁期价震荡走强，各地区汇总价格有上调，黑色板块偏强带动硅铁，基本面供应产量稳定、需求有支撑但终端消耗低、成本下降、库存增加，预计短期随黑色整体震荡[2]。 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10月|-46.0|6.0|05合约|145.0|-1.0|上海|3310.0|20.0| ||10 - 1月|78.0|-29.0|10合约|99.0|5.0|北京|3170.0|10.0| ||| | | | | |广州|3500.0|0.0| |热卷|5 - 10月|-19.0|5.0|05合约|-31.0|-7.0|上海|3280.0|10.0| ||10 - 1月|30.0|-33.0|10合约|-50.0|-2.0|天津|3240.0|0.0| ||| | | | | |广州|3310.0|10.0| |铁矿|5 - 9月|20.5|-1.0|05合约|58.2|-1.4|PB粉|828.0|6.0| ||9 - 1月|-62.0|-3.0|09合约|78.7|-2.4|超特粉|705.0|4.0| |焦炭|5 - 9月|-74.0|6.0|05合约|-104.6|-0.3|日照准一|1500.0|20.0| ||9 - 1月|344.0|16.0|09合约|-178.6|5.7| | | | |焦煤|5 - 9月|-72.5|1.0|05合约|-125.0|-42.5|山西中硫主焦|1305.0|0.0| ||9 - 1月|110.0|27.0|09合约|-197.5|-41.5| | | | |锰硅|5 - 9月|-56.0|2.0|05合约|-242.0|-16.0|宁夏|5650.0|20.0| ||9 - 1月|86.0|-26.0|09合约|-298.0|-14.0|内蒙|5700.0|0.0| ||| | | | | |广西|5800.0|50.0| |硅铁|5 - 9月|-62.0|30.0|05合约|-224.0|-12.0|宁夏|5320.0|0.0| ||9 - 1月|N/A|N/A|09合约|-286.0|18.0|内蒙|5350.0|50.0| ||| | | | | |青海|5300.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-120.1|-3.2|卷螺差|146.0|-4.0|焦煤比|1.4|-0.03| | |长流程利润|-4.8|14.6|螺矿比|3.8|-0.01|焦矿比|2.2|0.01| | |短流程利润|91.7|9.0|螺焦比|1.8|-0.01|双硅差|268.0|-108.00|[3] 图表分析 - **主力合约价格**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势[6][7][9][13] - **主力合约基差**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][17][19][21] - **跨期合约价差**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势[24][25][30][28][31][34][35] - **跨品种合约价差**：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[40][42][43] - **螺纹钢利润**：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[45][48] 黑色研究团队成员介绍 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941；张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082；柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538；张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，擅长投资交易和期现角度分析，期货从业资格号F03132960[50][51]