报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，周初主力合约期价在10日均线支撑处企稳，五一临近呈震荡表现，东北价格基本稳定，贸易商出货积极性不高，深加工收购动态不一；华北稳中偏弱，市场处于麦收前腾库期，贸易商出货意愿强，下游需求疲软，企业采购以刚需为主；销区价格平稳，月底部分企业补库，成交局部回暖，但受小麦及进口谷物替代压制，需求有限，建议短线参与[1] - 豆粕震荡，周一CBOT大豆收高，美豆粕涨幅高于美豆油，巴西4月前四周大豆出口日均同比增加12%，美豆播种完成23%，出苗率8%；国内两粕震荡运行，进口成本走高带来支撑，下游五一备货需求启动但节奏偏谨慎，供应偏宽松格局预计持续，可短多参与[1] - 油脂震荡，周一BMD棕榈油下跌超1%，马棕油4月1 - 25日出口环比减少15.7% - 16.8%，产量环比增加60.12%，4月产地或将重新累库；国内油脂市场震荡，五一长假临近资金调整头寸，中东局势使原油价格坚挺，对油脂市场构成支撑，现货五一前备货，豆油成交最好但去库速度慢，看弱基差，策略为买油卖粕，豆棕价差扩大[1] - 鸡蛋震荡，周一主力2606合约早盘低开后震荡向上，日收涨0.6%；现货全国鸡蛋价格环比跌0.06元/斤，产区蛋价接近上周末高点后回落，销区成本下降且到货量减少，五一节日需求对短期价格形成支撑，但供应偏宽松格局未变，未来产能有下降预期，震荡区间底部或将逐渐抬升，需关注新增开产与淘汰变化对产能的影响及期货盘面资金和周边商品变化[1][2] - 生猪下跌，周一7月合约跳空下行，期价震荡偏弱，五一假期投机持仓减仓调整；现货全国外三元生猪出栏均价较昨日上涨0.29元/公斤，重点养殖企业全国生猪日度出栏量较上个工作日下跌5.12%，预计猪价持续回调[2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 航运指数方面，截至4月17日，上海出口集装箱运价指数报1886.54点，较上期下跌4.23点，中国出口集装箱运价综合指数报1211.08点，较上期涨0.1%[3] - 货币政策上，中国人民银行将实施适度宽松的货币政策助力中国式现代化[3] - 期货监管方面，中国证监会对《期货公司监督管理办法》相关制度安排进一步研究论证，形成征求意见稿并公开征求意见[3] - 国际事件上，特朗普称美国驱逐舰拦截悬挂伊朗国旗货船；国家气候中心预计5月进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成中等及以上强度厄尔尼诺事件且至少持续至年底；伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布因美国未解除封锁，霍尔木兹海峡4月18日晚起关闭直至封锁解除[3][4] - 商品价格方面，唐山和邢台部分钢厂计划4月20日零点起对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨[4] - 企业产量方面，淡水河谷2026年第一季度铁矿石产量6970万吨，同比增长3%；铜产量10.23万吨，同比增长13%；镍产量4.93万吨，同比增长12%[4] - 产业会议方面，4月17日农业农村部召开生猪产业发展座谈会，强调抓好生猪产能综合调控，稳定市场预期，推动价格合理回升[5] - 锂盐产量方面，3月全国碳酸锂产量约8.7万吨，环比上涨10.7%；氢氧化锂产量约3.0万吨，环比上涨7.5%；锂盐产量折合碳酸锂当量约11.3万吨，环比上涨9.9%[5] - 贵金属贸易方面，因政府未下达授权令，印度银行业暂停订购黄金和白银，可能面临供应短缺[6] - 期货库存方面，上周上期所铜库存减少26028吨，铝库存增加4022吨，锌库存增加1153吨，铅库存增加4441吨，镍库存增加1801吨，锡库存减少277吨[6] - 磷酸铁市场方面，磷酸铁价格上行调整，部分企业减产，一体化企业产量增长，4月磷酸铁锂需求旺盛，订单持续增加超4%[6] 品种价差 - 合约价差涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪5 - 9价差[7][8][9][10][15] - 合约基差涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差[12][13][18][20][22]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面表现或将窄幅震荡 ，螺纹钢盘面窄幅波动，现货价格平稳成交回升，全国建材和热卷库存降幅扩大，出口放量分流供应压力，但钢坯出口窗口指导影响市场情绪 [1] - 铁矿石预计短期盘面将继续震荡走势 ，期货主力合约价格窄幅震荡，供应端澳洲发运回升、巴西发运下降，需求端铁水产量环比下降且基本见顶，库存高库存小幅去库 [1] - 焦煤预计短期盘面震荡偏强运行 ，盘面上涨，现货部分超跌煤种价格上涨，供应端产地煤矿供应正常，需求端焦企利润修复补库需求释放，五一假期下游备货需求增加 [1] - 焦炭预计短期盘面震荡偏强运行 ，盘面上涨，现货市场报价平稳，供应端焦企吨焦利润尚可但部分地区检修产量无法大幅增加，需求端焦企出货顺畅，钢厂到货改善且有备货需求 [1] - 锰硅预计短期期价仍震荡运行为主 ，期价震荡走弱，各地区市场价基本持平，港口锰矿价格企稳，节前有补库需求，上周部分地区开工率增加，产量环比增加，需求端样本钢厂需求量增加，库存绝对值偏高 [1] - 硅铁预计短期期价仍震荡运行为主 ，期价震荡走强，部分地区汇总价格上调，基本面整体驱动有限，供应端部分地区工厂复产，产量环比增加且高于去年同期，需求端钢招陆续进行，样本钢厂需求量略有增加，库存连续两周环比下跌且低于去年同期 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10月|-64.0|-6.0|05合约|143.0|11.0|上海|3260.0|0.0| ||10 - 1月|-28.0|-2.0|10合约|79.0|5.0|北京|3230.0|10.0| ||| | | | | |广州|3530.0|0.0| |热卷|5 - 10月|-24.0|3.0|05合约|29.0|0.0|上海|3390.0|0.0| ||10 - 1月|-17.0|-3.0|10合约|5.0|3.0|天津|3340.0|0.0| ||| | | | | |广州|3440.0|10.0| |铁矿|5 - 9月|23.5|0.5|05合约|14.3|-1.9|PB粉|774.0|-4.0| ||9 - 1月|17.0|0.5|09合约|37.8|-1.4|超特粉|652.0|-4.0| |焦炭|5 - 9月|-93.5|-3.0|05合约|-44.0|22.9|日照准一|1530.0|10.0| ||9 - 1月|-89.0|-0.5|09合约|-137.5|19.9| | | | |焦煤|5 - 9月|-158.0|1.0|05合约|218.5|14.5|山西中硫主焦|1510.0|0.0| ||9 - 1月|-208.0|1.0|09合约|60.5|15.5| | | | |锰硅|5 - 9月|-58.0|-6.0|05合约|-90.0|24.0|宁夏|5980.0|0.0| ||9 - 1月|-64.0|-6.0|09合约|-148.0|18.0|内蒙|6050.0|0.0| ||| | | | | |广西|6100.0|50.0| |硅铁|5 - 9月|-104.0|0.0|05合约|-94.0|-46.0|宁夏|5430.0|0.0| ||9 - 1月|-70.0|-12.0|09合约|-198.0|-46.0|内蒙|5500.0|0.0| ||| | | | | |青海|5400.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-72.5|-40.8|卷螺差|204.0|2.0|焦煤比|1.5|0.08| | |长流程利润|-7.9|7.2|螺矿比|4.1|0.01|焦矿比|2.3|0.11| | |短流程利润|-75.8|-1.4|螺焦比|1.7|-0.08|双硅差|476.0|24.00| [4] 图表分析 - **主力合约价格**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价随时间变化的图表 [6][7][9][13] - **主力合约基差**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差随时间变化的图表 [16][17][19][22] - **跨期合约价差**：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差随时间变化的图表 [25][26][29][32][33][35][37] - **跨品种合约价差**：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差随时间变化的图表 [38][40][41] - **螺纹钢利润**：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润随时间变化的图表 [43][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监 ，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941 [48] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监 ，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082 [48] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员 ，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538 [48] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员 ，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 23日工业硅震荡偏弱，主力2609收于8655元/吨，日内跌幅0.29%，持仓增仓5525手至22.95手；百川工业硅现货参考价9110元/吨，较上一交易日持稳；最低交割品价格回落至8500元/吨，现货贴水收至155元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏弱，主力2606收于43925元/吨，日内跌幅1.62%，持仓增仓6045手至62655手；百川多晶硅N型混包料、以及颗粒硅料价格跌至34000元/吨，调整后最低交割品标准34000元/吨，现货贴水收至9925元/吨 [2] - 工业硅新疆大厂因电力检修的硅炉下周恢复运行，四川电价下调后复产预期增强，供应出现窄幅增量；下游控产降负叠加出口受地缘干扰同步萎缩，行业库存有累积风险；后续成本存在下行空间，市场缺乏有效支撑，工业硅转为弱势震荡 [2] - 光伏行业会议及政策引发的反内卷情绪，随着时间进入尾周逐渐消化；硅料及硅片仍在与下游协商涨价事宜；硅片减产幅度不及电池端，库存仍在延续累库，或限制硅料持续性上涨空间；短期现货止跌，期货盘面高位支撑、高波动仍在延续 [2] - 后续重点关注后续行业会议动态及政策落地情况，跟踪行业控产执行和需求接续表现，是否出现改善供需矛盾的新信号 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅主力期货结算价从2026/4/24的8615元/吨涨至2026/4/27的8635元/吨，涨幅20元/吨；多晶硅主力期货结算价从2026/4/24的40655元/吨跌至2026/4/27的39020元/吨，跌幅1635元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格从15000元/吨涨至16500元/吨，涨幅1500元/吨 [4] - 工业硅广期所库存从27230吨（12.83万吨）增至27350吨（13.62万吨），多晶硅广期所库存从14850吨（3.77万吨）增至14920吨（4.46万吨）；多晶硅厂库库存从32.10万吨降至29.30万吨，降幅2.8万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][16][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存相关图表 [22][25] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润相关图表 [28][30][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种短期走势均为震荡，受中东局势影响较大，投资者需控制风险 [1][2][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价重心上移，WTI 6月合约涨2.09%至96.37美元/桶，布伦特6月合约涨2.75%至108.23美元/桶，SC2606涨1.1%至654.5元/桶；地缘因素计价弱化，美伊谈判僵局，航运低迷，以色列与黎巴嫩停火协议岌岌可危，伊朗战争推高能源价格致产品短缺；油价受支撑，预计缓步上行 [1] - 燃料油：周一上期所燃料油主力合约FU2605涨2.64%，低硫燃料油主力合约LU2606跌0.75%；低硫市场到货量或连续三月下降，下游需求疲软抑制现货价差，高硫市场供应紧张，5月亚洲高硫市场或更紧；FU和LU预计高位宽幅运行 [2] - 沥青：周一上期所沥青主力合约BU2606涨2.15%至4283元/吨；5月排产创新低，炼厂复产受利润和原料采购问题抑制，北方刚需缓慢恢复，南方降雨阻碍需求；预计价格波动率小于其他油品，裂解维持高位 [2] - 聚酯：TA609涨2.49%，EG2605涨2.94%，PX主力合约涨2.64%；江浙涤丝产销分化，MEG港口库存环比降9.4万吨；恒力大连制裁及装置检修提振PX和TA价格，乙二醇库存去化，短期偏强震荡 [2][4] - 橡胶：周一沪胶主力RU2609涨165元/吨，NR主力涨140元/吨，丁二烯橡胶BR主力跌200元/吨；4月24日当周青岛地区天然橡胶库存微增；产区干旱缓解，原料价格下滑，若开割价格支撑走弱，短期震荡 [4] - 甲醇：周一太仓现货3285元/吨，内蒙古北线2707.5元/吨；供应高位震荡，海外伊朗装置复产，需求江浙负荷稳定在6成；外轮到港稳定，国产补充，港口库存去库放缓，价格受美伊局势影响 [6] - 聚烯烃：周一华东拉丝9100 - 9250元/吨；油制PP毛利-653.61元/吨，煤制2137.4元/吨；供应炼厂检修装置复产，需求进入淡季且下游降负荷；供应升需求降，上行驱动不强，受美伊局势影响波动大 [6][8] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南PVC市场价格上调；国内房地产施工恢复但增长空间有限，管材和型材开工率将降；地缘对乙烯法影响大，电石法利润走强，供应高位，需求走弱，去库放缓 [8] 日度数据监测 - 展示原油、PG、沥青等14种能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据，以及现货价格涨跌幅、期货价格涨跌幅、基差变动等情况 [9] 市场消息 - 中东冲突僵局，能源供应减少，美国白宫讨论伊朗谈判新方案，过去24小时至少七艘船过霍尔木兹海峡，以色列与黎巴嫩停火协议岌岌可危 [11] - 美伊谈判分歧大，短期内和平协议达成可能性小，伊朗战争推高能源价格致产品短缺，国际能源署称造成最大规模供应干扰 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、LPG等多种能化品种主力合约收盘价多年走势图 [13][17][21][24][26][28] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、乙二醇等多种能化品种主力合约基差多年走势图 [29][33][35][37] - 跨期合约价差：展示燃料油、PTA、乙二醇等多种能化品种跨期合约价差多年走势图 [40][42][46][48][50][52] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多种能化品种跨品种价差多年走势图 [55][58][60][62][64] - 生产利润：展示LLDPE、PP生产利润，PTA加工费，乙烯法制乙二醇现金流多年走势图 [66] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕：上海财经大学硕士，获多个优秀分析师及团队奖，有十余年期货研究经验，服务多家企业，在媒体任评论员 [69] - 能源化工研究总监杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多个优秀分析师及团队奖，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访 [70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多个荣誉称号，从事橡胶、聚酯等品种研究，在媒体发表观点 [71] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，获优秀作者称号，有能化期现贸易背景 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期震荡，市场全天震荡分化三大指数涨跌互现，科创50大涨近4%，一季度经济数据良好，海外需求回暖带动出口增长，国内新质生产力投资端发力基建增速加快，美伊谈判陷入停滞市场不确定性升高，科技行业确定性明显，预计市场风格会回到科技题材，国内PPI转正影响偏中性，需关注价格上涨预期能否向下游转导及海外需求强弱[1] - 国债短期震荡，昨日国债期货各主力合约均下跌，央行开展逆回购和MLF操作实现净投放，资金面DR001和DR007上行，超长端收益率阶段性上行后已修复，长端及超长端国债收益率进一步下行动力弱化，行情转向阶段性止涨震荡格局[1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指点评：市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，科创50大涨近4%，个股涨多跌少，沪深京三市超3200股飘红，成交约2.6万亿，沪指涨0.16%，深成指涨0.37%，创业板指跌0.52%，一季度经济数据良好，海外需求回暖带动出口增长，国内新质生产力投资端发力基建增速加快，美伊谈判陷入停滞市场不确定性升高，主流观点倾向后续谈判会相向而行，短期资产价格高波动仍是常态，能源价格中枢上涨带来通胀压力受关注，市场预期美联储可能不降息，日本、欧洲等地可能加息，资本市场流动性需关注，科技行业确定性明显，预计市场风格会回到科技题材，国内PPI转正影响偏中性，需关注价格上涨预期能否向下游转导及海外需求强弱[1] - 国债点评：昨日国债期货收盘，30年期主力合约跌0.52%，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.05%，央行4月27日开展2185亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，预告今日开展4000亿元MLF，公开市场有5亿元7天逆回购到期，另有6000亿元MLF到期，今日实现净投放180亿元，资金面DR001上行2BP至1.24%，DR007上行4BP至1.36%，此前受地缘冲突升温引发通胀预期扰动，超长端收益率阶段性上行，目前30年期国债活跃券利率已修复至中东冲突发酵前水平，通胀担忧带来的负面冲击已充分修复，长端及超长端国债收益率进一步下行动力明显弱化，行情由前期单边下行转向阶段性止涨震荡格局[1][2] 月度价格变动 |品种|2026 - 04 - 27|2026 - 04 - 24|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IH|2,922.4|2,929.0|-6.6|-0.23%| |IF|4,715.6|4,713.6|2.0|0.04%| |IC|8,186.4|8,132.8|53.6|0.66%| |IM|8,199.2|8,163.0|36.2|0.44%| |上证50|2,939.1|2,945.0|-6.0|-0.20%| |沪深300|4,770.9|4,769.4|1.6|0.03%| |中证500|8,299.0|8,247.9|51.2|0.62%| |中证1000|8,338.7|8,304.1|34.6|0.42%| |TS|102.55|102.60|-0.048|-0.05%| |TF|106.10|106.26|-0.16|-0.15%| |T|108.50|108.72|-0.22|-0.20%| |TL|112.80|113.28|-0.48|-0.42%|[3] 市场消息 - A股收盘情况：市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，科创50大涨近4%，半导体芯片股走强，算力硬件股反复活跃，白酒股下挫，个股涨多跌少，沪深京三市超3200股飘红，成交约2.6万亿，沪指涨0.16%，深成指涨0.37%，创业板指跌0.52%[4] - 板块概念表现：铜箔、半导体、存储芯片、PCB等板块涨幅居前，白酒、农业、猪肉、光伏设备等板块跌幅居前[4] - 个股涨跌情况：两市共3182只个股上涨，84只个股涨停，1900只个股下跌，50只个股跌停，18只股票炸板，炸板率23%[4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势[6] - 展示IH、IF、IC、IM当月基差走势[7][8][9][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势和国债现券收益率走势[13] - 展示2年、5年、10年、30年期国债期货基差走势[14][15][16][17] - 展示2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差走势，跨品种价差走势和资金利率走势[19] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价走势[21] - 展示远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M走势[22][23] - 展示美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势[25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 04月27日各指数有不同涨跌幅，不同板块对各指数涨跌影响不同，同时给出各股指期货的日均基差数据 [1][3][12] 各部分总结 指数走势 - 上证综指涨跌幅0.16%，收于4086.34点，成交额11360.52亿元；深成指数涨跌幅0.37%，收于14995.75点，成交额14533.99亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅0.42%，成交额5447.36亿元，开盘价8292.81，收盘价8338.73，当日最高价8366.31，最低价8249.94 [1] - 中证500指数涨跌幅0.62%，成交额5242.19亿元，开盘价8236.43，收盘价8299.05，当日最高价8326.15，最低价8219.94 [1] - 沪深300指数涨跌幅0.03%，成交额6489.05亿元，开盘价4776.34，收盘价4770.95，当日最高价4795.17，最低价4762.64 [1] - 上证50指数涨跌幅 -0.2%，成交额1590.41亿元，开盘价2944.03，收盘价2939.05，当日最高价2955.45，最低价2934.67 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨34.59点，电子、机械设备、电力设备等板块向上拉动明显，计算机等板块向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价上涨51.17点，电子、机械设备、通信等板块向上拉动明显，有色金属等板块向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价上涨1.58点，电子、汽车、计算机等板块向上拉动明显，有色金属、食品饮料、电力设备等板块向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价上涨 -5.99点，电子、计算机、通信等板块向上拉动明显，银行、有色金属、食品饮料等板块向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -29.03，IM01日均基差 -130.6，IM02日均基差 -338.29，IM03日均基差 -529.93 [12] - IC00日均基差 -27.72，IC01日均基差 -110.48，IC02日均基差 -255.16，IC03日均基差 -397.62 [12] - IF00日均基差 -16.12，IF01日均基差 -54.38，IF02日均基差 -132.53，IF03日均基差 -182.53 [12] - IH00日均基差 -3.46，IH01日均基差 -16.52，IH02日均基差 -54.22，IH03日均基差 -66.6 [12]