报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 根据相关目录总结 期货合约收盘价及价差 - I05合约今日收盘价821.0元/吨，较上日涨1.5元；I09合约今日收盘价799.0元/吨，较上日涨1.0元；I01合约今日收盘价832.5元/吨，较上日涨2.5元 [3] - I05 - I09合约今日价差22.0元/吨，较上日涨0.5元；I09 - I01合约今日价差 - 33.5元/吨，较上日跌1.5元；I01 - I05合约今日价差11.5元/吨，较上日涨1.0元 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格909元，较上日涨1.0元，今日基差48，较上日降0；BRBF今日价格852元，较上日降5.0元，今日基差62，较上日降7 [5] - 纽曼粉今日价格818元，较上日持平，今日基差37，较上日降2；PB粉今日价格827元，较上日涨1.0元，今日基差59，较上日持平 [5] - 麦克粉今日价格820元，较上日降8.0元，今日基差63，较上日降10；罗伊山粉今日价格814元，较上日涨1.0元，今日基差70，较上日持平 [5] - 金布巴粉61%今日价格780元，较上日涨1.0元，今日基差42，较上日持平；FMG混合粉今日价格757元，较上日持平，今日基差69，较上日降2 [5] 铁矿石期货规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [10] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [10] - 铁品位指标允许范围调整为≥56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别≤8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水详细划分 [10] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，计算方法根据半年间每日最近交割月份合约当日结算价算术平均值确定 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [10] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [11] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日价差65.0元/吨，较上日降1.0元；纽曼块 - 纽曼粉今日价差72.0元/吨，较上日涨3.0元 [12] - 卡粉 - 纽曼粉今日价差91.0元/吨，较上日涨1.0元；卡粉 - PB粉今日价差82.0元/吨，较上日持平 [12] - PB粉 - 混合粉今日价差70.0元/吨，较上日涨1.0元；PB粉 - 超特粉今日价差125.0元/吨，较上日涨2.0元 [12] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询经验，获多项荣誉 [21] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑州商品交易所动力煤培训师，获多项荣誉 [21] - 柳浠为光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [21] - 张春杰为光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605跌3.53%至161940元/吨，现货价格方面，电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均上涨3500元/吨，仓单库存增加260吨至27158吨 [2] - 巴西锂矿巨头Sigma Lithium 1月13日宣布出售10万吨高纯锂精矿粉并更新采矿重启活动情况 [2] - 供给端周度产量环比增加115吨至22535吨，2026年1月产量预计环比降1.2%至97970吨；需求端2026年1月三元材料、三元动力电池、铁锂动力产量预计环比下降，铁锂储能预计环比增加；库存端周度碳酸锂社会库存环比增加337吨至109942吨 [2] - 出口退税调整等因素下，虽原材料价格上涨或抑制终端需求但短期难证伪，下游低库存和中长期看多锂价逻辑下，即便跌价仍有备货和投机需求，总体价格易涨难跌，需警惕短期资金扰动 [2] 根据相关目录总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价跌5040元/吨至161940元/吨，连续合约收盘价涨3540元/吨至166340元/吨；锂矿部分品种价格有涨跌；碳酸锂、氢氧化锂部分产品价格上涨，六氟磷酸锂价格跌500元/吨至156000元/吨 [4] - 部分价差指标无变化，部分有变动；前驱体和正极材料部分产品价格上涨；电芯和电池部分产品价格有涨跌 [4] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同含量）、磷锂铝石（不同含量）价格图表 [5][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格图表 [11][13][17] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差、CIF中日韩电氢 - 电氢价差、电碳 - 电碳CIF中日韩价差、基差图表 [19][20][23] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表 [25][27][29] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表 [31][34] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存图表 [36][39] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润图表 [40] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [44] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获相关分析师荣誉 [44] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获相关分析师荣誉 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面宏观数据展现消费韧性库存增加下游采购谨慎出口窗口或打开当前高铜价下基本面转弱但资金情绪不减审慎乐观看待[1] - 铝方面氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱成本下压库存累积铝锭累库压力稍缓铝价延续高位节奏[1][2] - 镍方面LME镍和沪镍上涨印尼收紧镍矿配额政策或造成供需缺口刺激镍价走强短期建议关注成本线附近逢低做多机会[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2026年1月14日平水铜价格103825元/吨较前一日涨1360元/吨上期所仓单增27212吨至149339吨社会库存增2.0万吨至35.3万吨[3] - 铅：2026年1月14日平均价17310元/吨较前一日涨10元/吨上期所仓单增4035吨至25048吨[3] - 铝：2026年1月14日无锡报价24660元/吨较前一日涨370元/吨上期所仓单增32803吨至133565吨社会库存电解铝增1.6万吨至73.0万吨氧化铝减1.4万吨至14.4万吨[4] - 镍：2026年1月14日金川镍板状价格150550元/吨较前一日涨1250元/吨上期所镍仓单增836吨至40272吨社会库存镍增2126吨至61046吨[4] - 锌：2026年1月14日主力结算价24590元/吨较前一日涨1.2%上期所周度库存增793吨至6268吨社会库存周度减0.19万吨至11.15万吨[6] - 锡：2026年1月14日主力结算价399820元/吨较前一日涨4.5%上期所周度库存减1001吨至6935吨[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水的历史数据图表[7][8][9] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差的历史数据图表[13][15][17] - LME库存：展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡库存的历史数据图表[19][21][23] - SHFE库存：展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡库存的历史数据图表[25][27][29] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存的历史数据图表[31][33][35] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的历史数据图表[38][40][42] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职有十多年商品研究经验团队获多项荣誉[45] - 王珩任光大期货研究所有色研究员主要研究铝硅获多项分析师荣誉[45] - 朱希任光大期货研究所有色研究员主要研究锂镍获相关分析师荣誉[46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格周三震荡上行，主力05合约收盘价1814元/吨，涨幅2.02%，现货市场部分继续走强，供应有提升预期但需关注节奏，需求成交积极性提升，企业去库，印标结果待确定，期货盘面向上突破1800元/吨，建议以高位偏强震荡思路对待，关注多方面因素 [1] - 纯碱期货价格周三宽幅震荡，主力05合约收盘价1222元/吨，微幅下跌0.16%，现货报价稳定，部分装置负荷波动，开工率小幅提升，需求刚需跟进，供需压力偏高，短期期货价格震荡整理，关注春节前备货及新产能等因素 [1] - 玻璃期货价格周三弱势波动，主力05合约收盘价1096元/吨，跌幅2.06%，现货价格稳定，供应有变化预期，需求跟进情绪回落，短期维持弱势震荡，关注库存数据等因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 尿素：1月14日尿素期货仓单13355张持平，有效预报100张；行业日产19.98万吨持平，开工率84.86%较去年同期回升1.68个百分点；多地小颗粒尿素现货价格有持平或上涨；企业库存98.61万吨，周减3.61万吨，降幅3.53% [4][5] - 纯碱&玻璃：1月14日纯碱期货仓单数量3813张，较上一交易日减1400张，有效预报1341张，玻璃期货仓单数量2058张无变化；多地纯碱现货价有不同；纯碱行业开工率87.21%较上一工作日提升；浮法玻璃市场均价1097元/吨稳定，日产量15.06万吨/天稳定 [7][8] 图表分析 - 包含尿素、纯碱主力合约收盘价，尿素、纯碱基差，尿素、纯碱主力合约成交和持仓，尿素、纯碱不同合约价差，尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][19][20] 研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项荣誉 [24] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等品种研究，获多项荣誉 [24] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获多项荣誉 [24]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 市场全天冲高回落，三大指数涨跌互现，个股涨跌互现，全市场成交近4万亿再创历史新高，沪指跌0.31%，深成指涨0.56%，创业板指涨0.82% [1] - 2026年初A股资金情绪高涨，指数上涨受全球科技发展推动，CES举办众多科创企业引人关注，英伟达发布新一代Rubin架构，科技题材热点频出，同时受美联储降息和美元走弱催化，权益市场收益明显 [1] - 开年全球地缘局势紧张，具有国家战略意义的稀有金属受市场热捧，相关金属对高新科技制造、军事工业有双重战略意义，短期快速冲高，参考上世纪80年代有色金属行情，国际局势明朗后相关金属才可能库存释放、价格回落，短期仍将高位震荡 [1] - 指数高位放量，操作上需谨慎追高，观望为主 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.00% [1] - 中国央行1月14日开展2408亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，公开市场有286亿元7天逆回购到期，实现净投放2122亿元 [1] - 资金面DR001上行0.1BP至1.39%，DR007上行2BP至1.57%，短期资金面合理充裕是债市最大支撑，但经济稳、通胀回升、降息偏谨慎对债市形成一定制约，多空交织下，利率向上突破需通胀显著回升，向下突破需降息引导，预计债市短期难摆脱区间震荡格局 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、每日价格变动 - 股指期货：IH收于3114.0，较前一日跌23.6，跌幅0.75%；IF收于4740.0，较前一日跌18.6，跌幅0.39%；IC收于8197.8，较前一日涨66.6，涨幅0.82%；IM收于8156.0，较前一日跌4.4，跌幅0.05% [3] - 股票指数：上证50收于3112.1，较前一日跌20.9，跌幅0.67%；沪深300收于4741.9，较前一日跌19.1，跌幅0.40%；中证500收于8227.7，较前一日涨84.4，涨幅1.04%；中证1000收于8257.2，较前一日涨54.0，涨幅0.66% [3] - 国债期货：TS收于102.33，较前一日涨0.004，涨幅0.00%；TF收于105.66，较前一日涨0.03，涨幅0.03%；T收于107.93，较前一日涨0.08，涨幅0.07%；TL收于111.27，较前一日跌0.08，跌幅0.07% [3] 三、市场消息 - 2026年科技部将与金融管理部门和金融机构紧密合作，持续加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融服务，强化科金协同，发挥科技金融统筹推进机制作用，强化政策落实、制定增量政策、开展总结评估，建立健全重点科技领域融资对接机制 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势，以及各合约当月基差走势 [6][8][10] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，2年、5年、10年、30年期国债期货基差，2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差，跨品种价差以及资金利率情况 [13][15][18][21] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价，远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [23][24][27][29]

指数走势 - 01月14日上证综指涨跌幅-0.31%，收于4126.09点，成交额16070.41亿元；深成指数涨跌幅0.56%，收于14248.6点，成交额23343.48亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅0.66%，成交额8842.81亿元，开盘价8204.28，收盘价8257.17，最高价8415.1，最低价8154.24 [1] - 中证500指数涨跌幅1.04%，成交额8159.59亿元，开盘价8165.35，收盘价8227.7，最高价8368.22，最低价8123.4 [1] - 沪深300指数涨跌幅-0.4%，成交额8913.34亿元，开盘价4767.7，收盘价4741.93，最高价4818.1，最低价4720.25 [1] - 上证50指数涨跌幅-0.67%，成交额2160.78亿元，开盘价3136.84，收盘价3112.07，最高价3169.75，最低价3106.13 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨54.04点，计算机、电子、传媒等板块对指数向上拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价上涨84.42点，计算机、电子、有色金属等板块对指数向上拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价上涨-19.1点，电子、计算机等板块对指数向上拉动明显，食品饮料、非银金融、银行等板块对指数向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价上涨-20.86点，电子等板块对指数向上拉动明显，食品饮料、非银金融、银行等板块对指数向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差13.22，IM01日均基差 -5.71，IM02日均基差 -42.54，IM03日均基差 -237.41 [13] - IC00日均基差15.75，IC01日均基差7.19，IC02日均基差 -10.14，IC03日均基差 -158.45 [13] - IF00日均基差4.14，IF01日均基差4.0，IF02日均基差0.9，IF03日均基差 -41.52 [13] - IH00日均基差1.02，IH01日均基差0.93，IH02日均基差3.94，IH03日均基差 -0.83 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资观点均为震荡，包括原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等 [1][3][5] - 地缘政治因素影响大，如美国与伊朗、委内瑞拉局势影响油价及相关能化品价格 [1][3][4] - 各品种基本面有差异，影响价格走势，如燃料油高低硫市场结构不同、沥青受成本和供应影响、聚酯受装置检修和终端需求影响等 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三收盘上涨后凌晨跳水，最大回撤近 5%，特朗普特使宣布加沙冲突计划，特朗普表态使地缘担忧降温致油价波动 [1] - 燃料油：周三主力合约收涨，高硫因地缘和低估值上涨，低硫市场结构持稳、高硫稍有支撑，短期价格随油价波动 [1][3] - 沥青：周三主力合约收涨，本周社会库存率降、炼厂库存升、装置开工率升，市场受成本支撑和供应下降驱动，短期处于需求与成本博弈中 [3] - 聚酯：TA605 收跌、EG2605 收涨，多套 PTA 和聚酯装置有检修计划，2025 年纺织服装出口有降有增，预计聚酯价格短期偏强震荡、乙二醇价格宽幅震荡 [3][4] - 橡胶：周三主力合约收涨，2025 年进口量增加，宏观预期回暖使胶价反弹，但低产季后价格弹性下降、累库或承压 [5] - 甲醇：周三相关价格有表现，1 月到港下滑但 MTO 装置负荷下降，预计维持底部震荡，伊朗局势或加剧波动 [5] - 聚烯烃：周三价格及毛利有数据，1 月供应或小幅减量、需求上旬有恢复下旬下降，预计 1 月下旬库存走高，价格底部震荡 [5][6] - 聚氯乙烯：周三各地区市场价格有变动，供给高位震荡、国内需求放缓，基本面偏空，预计价格维持底部震荡 [6] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报，含原油、液化石油气、沥青等品种，有现货和期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [7] 市场消息 - 伊朗伊斯兰革命卫队总司令声明做好回应准备，称特朗普和内塔尼亚胡雇佣兵罪行会受惩罚 [9] - 特朗普特使宣布加沙冲突计划第二阶段，特朗普谈及伊朗局势表示观望，未排除军事行动可能 [9] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价图表 [11][13][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差图表 [28][31][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差图表 [41][43][46] - 跨品种价差：展示原油内外盘、B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差图表 [57][59][61] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 生产利润、PTA 加工费、乙烯法制乙二醇现金流等图表 [65][67] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有丰富经验和多项荣誉，为企业定制方案，有相关从业资格号 [70] - 能源化工研究总监杜冰沁，获多项分析师奖，深入研究行业，在媒体发表观点，有从业资格号 [71] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关品种研究，在媒体发表观点，有从业资格号 [72] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，获相关荣誉，有能化期现贸易背景，有从业资格号 [73] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，有电话、传真、客服热线和邮编信息 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 尿素期货价格周二偏弱震荡主力05合约收盘价1774元/吨微幅下跌0.11% 现货市场回暖 供应窄幅波动 未来有提升预期 需求情绪分化 短期震荡整理 春节临近或承压 关注供应恢复速度等因素 [1] - 纯碱期货价格周二震荡偏弱主力05合约收盘价1212元/吨跌幅1.3% 现货厂家报价多数稳定 行业开工率稳定 需求刚需跟进 供需不乐观 短期震荡整理 春节临近将承压 关注新产能出产品节奏等因素 [1] - 玻璃期货价格周二上午窄幅震荡午后明显走弱主力05合约收盘价1096元/吨跌幅3.09% 现货价格走强 供应略有回升 需求端跟进积极 短期宽幅震荡 春节临近或承压 关注玻璃产能变化等因素 [1] 各目录总结 研究观点 - 尿素：周二期货价格偏弱震荡 主力05合约收盘价1774元/吨 微跌0.11% 现货市场回暖 山东、河南地区价格分别为1740元/吨 日环比分别上涨10元/吨、持平 供应窄幅波动 昨日行业日产量19.94万吨 日环比减少0.26万吨 未来有提升预期 需求情绪分化 主流地区产销率差异明显 短期震荡整理 春节临近或承压 关注供应恢复速度等因素 [1] - 纯碱：周二期货价格震荡偏弱 主力05合约收盘价1212元/吨 跌幅1.3% 现货厂家报价多数稳定 贸易商报价随盘面波动 沙河地区重碱送到价1162元/吨 日环比跌27元/吨 行业开工率稳定在86.82% 需求刚需跟进 中下游情绪和采购意愿减弱 浮法玻璃产能回升但刚需低位 供需不乐观 短期震荡整理 春节临近将承压 关注新产能出产品节奏等因素 [1] - 玻璃：周二期货价格上午窄幅震荡午后明显走弱 主力05合约收盘价1096元/吨 跌幅3.09% 现货价格走强 国内浮法玻璃市场均价1097元/吨 日环比涨1元/吨 安徽、浙江个别厂价涨20元/吨 供应略有回升 昨日在产日熔量增至15.06万吨 春节前有变化预期 需求端跟进积极 主流地区产销率多在110%-120% 短期宽幅震荡 春节临近或承压 关注玻璃产能变化等因素 [1] 市场信息 尿素 - 1月13日郑商所尿素期货仓单13355张 较上一交易日增加155张 有效预报100张 [4] - 1月13日尿素行业日产19.94万吨 较上一工作日减少0.26万吨 较去年同期增加1.33万吨 开工率84.70% 较去年同期回升1.61个百分点 [4] - 1月13日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1740元/吨 涨10元/吨；河南1740元/吨 持平；河北1740元/吨 持平；安徽1750元/吨 涨10元/吨；江苏1750元/吨 涨10元/吨；山西1620元/吨 涨10元/吨 [4] 纯碱&玻璃 - 1月13日郑商所纯碱期货仓单数量5213张 较上一交易日增加993张 有效预报1291张；玻璃期货仓单数量2058张 较上一交易日增加182张 [6] - 1月13日纯碱现货价：华北轻碱1200元/吨 重碱1250元/吨；华中轻碱1130元/吨 重碱1230元/吨；华东轻碱1160元/吨 重碱1230元/吨；华南轻碱1350元/吨 重碱1400元/吨；西南轻碱1200元/吨 重碱1300元/吨；西北轻碱890元/吨 重碱860元/吨 [6] - 1月13日纯碱行业开工率86.82% 与上一工作日持平 [7] - 1月13日浮法玻璃市场均价1097元/吨 日环比涨1元/吨 日产量15.06万吨/天 日环比增加500吨/天 [7] 图表分析 - 包含尿素、纯碱主力合约收盘价 尿素、纯碱基差 尿素、纯碱主力合约成交和持仓 尿素2605 - 2601、纯碱2605 - 2601价差 尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差以及尿素、纯碱现货价格走势等图表 数据来源为iFind、光大期货研究所 [9][11][18][19] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监 专注白糖产业研究 多次参与课题和丛书撰写 获多个分析师称号 期货从业资格号F0306200 期货交易咨询资格号Z0000082 [23] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师 负责尿素、纯碱、玻璃等品种研究 参与多个项目和课题 获多个荣誉称号 期货从业资格号F3067502 期货交易咨询资格号Z0014869 [23] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师 从事棉花等品种基本面研究等工作 参与课题撰写 发表文章 获多个分析师称号 期货从业资格号F03099994 期货交易咨询资格号Z0021057 [23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜伦铜冲高回落国内宽幅震荡，国内精炼铜进口维系亏损，美核心通胀放缓为美联储降息造势，国内光伏电池等产品出口退税调整或致一季度抢出口，LME、Comex、SHFE等库存增加，下游采购谨慎成交以刚需为主，进口亏损扩大出口窗口打开或利一季度出口，建议维持逢低买入思路但不宜过度追高 [1] 铝 - 隔夜氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强，氧化铝厂矿石储备高成本下压，环控结束放产叠加进口补充库存累积，现货向期货收敛，新疆交仓利润或施压盘面，光伏企业抢出口加工端开工有望保持韧性，铝价延续高位节奏现货贴水持续收窄 [1][2] 镍 - 隔夜LME镍和沪镍下跌，印尼将调整镍配额支撑镍价，产业链各环节产品价格走强一级镍排产大幅增加，套保需求或对盘面价格造成压力，建议关注成本线附近逢低做多机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：平水铜价格跌710元/吨，升贴水涨15元/吨，废铜价格跌100元/吨，精废价差降793元/吨，下游无氧和低氧铜杆价格不变，粗炼TC不变，LME库存不变，上期所仓单增5505吨、总库存增35201吨，COMEX库存增2215吨，社会库存增2.0万吨，LME0 - 3 premium降9.3美元/吨，CIF提单不变，活跃合约进口盈亏增260元/吨 [3] - 铅：平均价跌100 - 15元/吨，1铅锭升贴水降10元/吨，含税再生精铅和再生铅价格降75元/吨，含税还原铅价格降50元/吨，铅精矿到厂价降50元/吨，加工费不变，LME库存不变，上期所仓单增4524吨、库存增2107吨，升贴水降50元/吨，活跃合约进口盈亏降50元/吨 [3] - 铝：无锡和南海报价分别降30和80元/吨，南海 - 无锡价差降50元/吨，现货升水涨40元/吨，山西铝土矿价格不变，氧化铝FOB不变，山东氧化铝降5元/吨，氧化铝内 - 外价差降5元/吨，预焙阳极不变，下游加工费部分上涨，铝合金ADC12价格不变，LME库存不变，上期所仓单增3349吨、总库存增14010吨，社会库存电解铝增1.6万吨、氧化铝降1.4万吨，升贴水降25元/吨，活跃合约进口盈亏增25元/吨 [4] - 镍：金川镍板状价格降1700元/吨，金川镍 - 无锡价差降300元/吨，1进口镍 - 无锡价差涨150元/吨，低镍铁价格不变，印尼镍铁价格为0，镍矿部分价格降15元/吨，不锈钢部分价格降25元/吨，新能源部分价格降300 - 2000元/吨，LME库存不变，上期所镍仓单降234吨、镍库存增1106吨、不锈钢仓单降253吨，社会库存镍增2126吨、不锈钢降18吨，升贴水降42元/吨，活跃合约进口盈亏降490元/吨 [4] - 锌：主力结算价涨1.1%，LmeS3不变，沪伦比涨，近 - 远月价差涨5元/吨，SMM现货和合金价格涨190 - 200元/吨，国内和进口锌升贴水平均降10元/吨，LME0 - 3 premium降1.75美元/吨，周度TC不变，上期所库存增793吨，LME库存不变，社会库存降0.19万吨，注册仓单上期所降1728吨、LME降25吨，活跃合约进口盈亏增2724元/吨 [6] - 锡：主力结算价涨5.0%，LmeS3降2.1%，沪伦比涨，近 - 远月价差涨30元/吨，SMM现货和精矿价格有涨有降，国内现货升贴水平均不变，LME0 - 3 premium降57.01美元/吨，上期所库存降1001吨，LME库存不变，注册仓单上期所降88吨、LME增500吨，活跃合约进口盈亏增41527元/吨 [6] 图表分析 - 展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水、SHFE近远月价差、LME库存、SHFE库存、社会库存、冶炼利润等图表 [7][13][20][26][32][39] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队连续四届获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖 [46] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获相关分析师奖项，扎根国内有色行业研究 [46] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获相关分析师奖项，聚焦有色与新能源融合 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告对玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪等农产品品种进行分析 ，认为均呈震荡态势 ，对玉米短多建议注意前高压力表现 ，对豆粕采用双卖策略 ，对油脂采用卖看跌期权策略 ，对生猪短期建议设置动态止盈 [2][3] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 玉米主力 2603 合约先跌后涨 ，期价接近 2300 元整数关口 ，多头情绪主导 ；现货市场节前备货提供支撑 ，东北降雪或影响上量 ，销区需求有补给 ，基层购销平稳 ，下游企业库存同比偏低但备货压力不大 ，储备粮等因素压制价格上涨 ，技术上短多注意前高压力 [2] - 周二 CBOT 大豆跌至 10 个月低点 ，因供应充足 ；美国农业部上调美豆库存等 ，出口竞争激烈打压价格 ；国内蛋白粕震荡 ，113 万吨进口大豆拍卖全部成交 ，外盘回落打压价格 ，豆粕震荡偏空 ，采用双卖策略 [2] - 周二 BMD 棕榈油下跌 ，受印尼政策不确定性影响 ，但跌幅受限 ；美豆油、加菜籽上涨 ，原油偏强运行 ；国内油脂普涨 ，棕榈油领涨 ，菜系偏弱 ，加菜籽政策或生变 ，进口大豆拍卖成交反映终端对 3 - 4 月供应担忧 ，采用卖看跌期权策略 [2] - 周二鸡蛋期货震荡回调 ，主力 2603 合约收跌 ；现货价格有涨有平 ，春节备货启动 ，各环节库存降至低位 ，蛋价走强 ，但供应充足终端高价接受能力有限 ，预计反弹空间有限 ，关注主力合约长期均线突破及补栏和淘汰变化 [2][3] - 周二生猪期货 2603 合约震荡收涨 ；现货价格上涨 ，养殖出栏节奏缓慢 ，养殖端缩量挺价 ，未来产能大概率下降 ，但短期供应充足 ，盘面震荡调整 ，建议短期设置动态止盈 ，关注主力合约长期均线技术表现 [3] 市场信息 - 12 日 MPOB 公布马棕 12 月数据 ，产量 183 万吨环比减 5.46% ，出口 131.65 万吨环比增 8.52% ，表需 33.1 万吨略减 ，库存 305 万吨 ，供需数据偏中性 ；1 - 2 月产地产量趋向季节性回落 ，马棕可能迎来高库存拐点 ，后期关注印尼出口 LEVY 上调及美国 RVO 政策落地情况 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约的 5 - 9 价差图表 ，以及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约的基差图表 [6][8][9][12][15][18][20][25]