软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 12 月 12 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四，ICE 美棉下跌 0.19%，报收 64 美分/磅，CF601 环比上涨 0.65%，报收 13860 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比下降 30671 手至 44.36 万手，棉花 3128B 现货价格指数 | | | | 14630 元/吨，较前一日上涨 40 元/吨。国内市场方面，美联储 12 月议息会议如期 | | | | 降息 25BP，但票委们对后续降息路径存有分歧，2026 年美联储或仅降息 1 次。基 | | | | 本面来看，USDA12 月报环比再度小幅调增 2025/26 年度美棉产量预期值，短期美 | | | | 棉上行驱动有限。国内市场方面，昨日郑棉期价重心小幅上移，基本面未有明显 | | | 棉花 | 改变，市场关注重点不断切换。近期出疆运费较高，一定程度上影响疆棉外运， | | | | 关注持仓/仓单比。消费方面，从中国棉花信息网公布工商业库存数据反推，11 月 | | | | 棉花月度消费量仍保持 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 合约价差 - I05 今日收盘价 757.0 元/吨，较上日收盘价降 12.0 元/吨；I09 今日收盘价 733.0 元/吨，较上日降 12.0 元/吨；I01 今日收盘价 780.0 元/吨，较上日降 7.5 元/吨 [3] - I05 - I09 今日价差 24.0 元/吨，与上日持平；I09 - I01 今日价差 -47.0 元/吨，较上日降 4.5 元/吨；I01 - I05 今日价差 23.0 元/吨，较上日升 4.5 元/吨 [3] 基差 - 卡粉今日价格 865 元，较上日降 5.0 元，今日基差 64，较上日升 7；BRBF 今日价格 812 元，较上日降 7.0 元，今日基差 82，较上日升 4 等多个品种有相应价格及基差变化 [5] - 自 12 月 2 日起，铁矿石主力合约为 I2205 合约，可交割品种增加 4 个，对原有品种升贴水调整，修改替代品质量差异与质量升贴水，调整后的可交割品牌及其升贴水适用于 I2312 及以后合约 [11][12] 品种价差 - PB 块 - PB 粉今日值 81.0 元/吨，较上日升 1.0 元/吨；PB 粉 - 混合粉今日值 59.0 元/吨，较上日降 4.0 元/吨等多个品种价差有相应变化 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场驱动不足，短期情绪相对偏弱，关注日产变化、现货成交节奏、出口政策动态 [2] - 纯碱基本面驱动依旧不足，预计短期期货盘面延续偏弱震荡趋势，关注主力合约移仓换月情况、宏观及政策动态、纯碱新增产能节奏 [2] - 玻璃成交持续良好，但市场驱动有限，产业信心不足，期货价格短期无转势迹象，关注主力合约移仓换月情况、宏观及政策变化、玻璃产线变化、现货成交持续情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素期货价格宽幅震荡先扬后抑，01合约收盘价1638元/吨跌幅0.55%，05合约收盘价1703元/吨跌幅0.64%；现货市场涨跌互现，主流地区市场价波动-10~ + 10元/吨；供应水平近两日下降，日产量19.58万吨日环比降0.32万吨，后续供应面临气头企业降负荷及检修企业复产博弈；需求方面农业储备需求放缓，下游行业刚需坚挺，主流地区产销率降至5%~80%，成交氛围减弱且区域分化；本周企业库存下降4.36%，厂家挺价，但受化肥行业其他品种会议利空消息影响，短期市场情绪受压制 [2] - 纯碱期货价格宽幅震荡，01合约收盘价1103元/吨微幅下跌0.36%，05合约收盘价1153元/吨跌幅1.28%；现货市场报价多数稳定，西北地区松动10元/吨，贸易商环节报价随盘面情绪波动；近期供应水平提升明显，本周开工率提升3.62个百分点，产量提升4.48%；本周企业库存下降2.88%，碱厂挺价但高供应压制产业心态；需求端暂无明显波动，中下游逢低补库，大规模储备意向不足，刚需跟进为主 [2] - 玻璃期货价格震荡偏弱，01合约收盘价956元/吨跌幅1.44%，05合约收盘价1053元/吨跌幅1.22%；现货价格略有止跌，市场均价维持稳定；产线暂无明显变化，日熔量维持15.5万吨，后续有调整预期；需求端跟进情绪分化，主流地区产销率低端80%左右，高端100%以上；本周库存下降2.05%，多以玻璃厂降价去库、货源向中下游转移为主 [2] 市场信息 - 尿素：12月11日期货仓单11652张较上一交易日+424张，有效预报221张；行业日产19.58万吨较上一工日减少0.32万吨，较去年同期增加0.86万吨，开工率80.98%较去年同期下降1.83个百分点；国内各地区小颗粒尿素现货价格有涨有跌；12月10日企业库存123.42万吨，周-5.63万吨，-4.36% [5][6] - 纯碱 & 玻璃：12月11日纯碱期货仓单数量7158张较上一交易日+101张，有效预报856张，玻璃期货仓单数量338张较上一交易日+11张；纯碱现货价部分地区有降；截至12月11日一周，纯碱行业开工率84.35%周+3.62个百分点，周产量73.54万吨周+4.48%；12月11日纯碱厂库存149.43万吨较周一-0.82万吨，-0.55%，较上周四-4.43万吨，-2.88%；12月11日浮法玻璃市场均价1097元/吨日环比持平，行业日产量15.50万吨日环比持平；企业库存5822.7万重箱周-121.6万重箱， -2.05%，同比+22.26%，折库存天数26.3天较上周-0.5天 [8][9] 图表分析 - 报告展示了尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势、期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [11][23]

农产品日报（2025 年 12 月 12 日） 一、研究观点 | 点评 | 品种 | | 观点 | | --- | --- | --- | --- | | 周四，玉米主力 | | 2603 合约震荡收十字星，期价在 20 日均线支撑处企稳，期价震 米价格继续下探。港口贸易商集中下调 10 元/吨，下游饲料企业目前头寸天数较 | 震荡 | | 荡收小阳线，均线系统对价格提供支撑。从月间表现看，玉米近月 | | 2601 合约持 | | | 续减仓，资金向 | | 3 月合约转移。从现货市场的表现来看，东北玉米价格略弱运行， | | | 部分地区农户售粮积极性略有提高。昨日华北地区深加工企业玉米价格稳中偏弱 | | | | | 运行，但基层价格基本维持稳定，市场供需处于动态平衡的状态。基层购销活跃 | | | | | 度依然不高，粮点收购量较前期有所好转，但依然处于较低的水平。销区市场玉 | 玉米 | | | | 高，库存充足，对下跌行情采购积极性不高，市场整体购销活跃度一般。技术上， | | | | | 玉米 | | 3、5 月合约处于 5 月中旬形成价格压力带，日线有支撑，周线期价上行遇 | | | 阻，动力 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年12月11日股指期货相关数据进行跟踪，包含指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及基差折算年化开仓成本、股指期货换月点数差及其折算年化成本等内容[1] 各部分内容总结 指数走势 - 12月11日上证综指跌0.7%，收于3873.32点，成交额7643.5亿元；深成指数跌1.27%，收于13147.39点，成交额10927.62亿元[1] - 中证1000指数跌1.3%，成交额3819.34亿元；中证500指数跌1.02%，成交额3007.45亿元；沪深300指数跌0.86%，成交额4324.31亿元；上证50指数跌0.39%，成交额969.81亿元[1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价跌96.24点，计算机、电子等板块向下拉动明显[2] - 中证500较前收盘价跌73.1点，计算机、机械设备、电子等板块向下拉动明显[2] - 沪深300较前收盘价跌39.65点，非银金融、电子、通信等板块向下拉动明显[2] - 上证50较前收盘价跌11.61点，银行、食品饮料等板块向上拉动明显，国防军工、非银金融、电子等板块向下拉动明显[2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -34.69，IM01日均基差 -116.19，IM02日均基差 -281.81，IM03日均基差 -526.96[12] - IC00日均基差 -30.34，IC01日均基差 -90.88，IC02日均基差 -212.04，IC03日均基差 -420.09[12] - IF00日均基差 -18.46，IF01日均基差 -34.7，IF02日均基差 -59.83，IF03日均基差 -105.72[12] - IH00日均基差 -7.28，IH01日均基差 -12.66，IH02日均基差 -16.34，IH03日均基差 -30.32[12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告展示了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差折算年化成本及15分钟均值的相关数据[20][22][24]

碳酸锂日报 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2605 合约涨 3.97%至 98880 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨 800 元/吨至 93500 元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨 750 元/吨至 91000 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗 粒）上涨 400 元/吨至 82330 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加 1070 吨至 14750 吨。 2. 供应端，周度产量环比增加 59 吨至 21998 吨，其中锂辉石提锂环比增加 260 吨至 13744 吨，锂云母 产量环比减少 200 吨至 2876 吨，盐湖提锂环比减少 15 吨至 3075 吨，回收料提锂环比增加 14 吨至 2303 吨；12 月碳酸锂产量预计环比增加 3%至 98210 吨。需求端，12 月预计三元材料产量环比下降 7%至 78280 吨，预计磷酸铁锂产量环比下滑 1%至 41 万吨。库存端，周度库存环比减少 2133 吨至 111469 吨，其中下游减少 957 吨至 42738 吨，其他环节库存增加 430 吨至 49570 吨，上游库存环 ...

| 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨天螺纹盘面明显下跌，截止日盘螺纹 2605 合约收盘价格为 3069 元/吨，较上一交易收盘价格 | 窄幅整理 | | | 下跌 48 元/吨，跌幅为 1.54%，持仓增加 8.79 万手。现货价格下跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格 | | | | 下跌 20 元/吨至 2940 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 40 元/吨至 3180 元/吨，全国建材成交量 9.22 万 | | | | 吨。据我的钢铁数据，本周全国螺纹产量环比回落 10.53 万吨至 178.78 万吨，同比减少 39.29 万吨；社库 | | | | 环比回落 22.43 万吨至 338.7 万吨，同比增加 45.28 万吨；厂库环比回落 1.88 万吨至 140.8 万吨，同比增加 | | | | 11.25 万吨；螺纹表需环比回落 13.89 万吨至 203.09 万吨，同比减少 34.57 万吨。螺纹产量继续大幅回落， | | | | 库存维持较大幅度下降，表需继续回落，供需数据偏强。目前螺纹现实供需表现较强，多地出现规格断档 ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 12 月 12 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四油价继续下挫，其中 WTI 1 月合约收盘下跌 0.86 美元至 57.60 | | | | 美元/桶，跌幅 1.47%。布伦特 2 月合约收盘下跌 0.93 美元至 61.28 | | | | 美元/桶，跌幅 1.49%。SC2601 以 435.6 元/桶收盘，下跌 5.6 元/ | | | | 桶，跌幅为 1.27%。OPEC 在月度报告中称，OPEC+产油国联盟 | | | | 在 11 月小幅提高产量，因八名成员继续推进新一轮增产。该组织 | | | | 同时维持对明年需求相对强劲增长的预测。根据 OPEC 在月度报 | | | | 告中公布的数据，OPEC+在 11 月的原油产量为 4306 万桶/日， | | | | 较上月增加4.3万桶/日。报告称，2026年第一季度，市场对OPEC+ | | | 原油 | 原油的需求将平均为 4260 万桶 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报 | 看，DR001 下行 下行 0.05BP | 1BP | 至 | 1.28%，DR007 | 至 | 1.45%。11 | 月初央行 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 买卖国债利好落地，此外 和买断式逆回购继续延续净投放，资金面整 | | | MLF | | | | | 体宽松，但市场对于央行降息的预期较低，债市呈现利好出尽行情，国债收 | | | | | | | | 益率震荡小幅上行，收益率曲线陡峭化。年内来看，资金宽松但降息预期较 | | | | | | | | 弱，经济边际走弱但整体保持韧性，通胀延续温和回升态势，预计年内延续 | | | | | | | | 窄幅震荡走势。 | | | | | | | 光大期货金融期货日报（2025 年 12 月 12 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 昨日，A 股市场震荡下跌，TMT 及房地产板块均表现较弱。Wind 全 A 下跌 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 1.1%，成交额 1.89 万亿元，中证 1000 指数下跌 ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 12 月 11 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周三尿素期货价格宽幅震荡，主力01合约收盘价1645元/吨。现货市场涨跌互现， | 宽幅 震荡 | | | 主流地区市场价格波动幅度-10~ + 10元/吨，山东、河南地区市场价格昨日分别为 | | | | 1700元/吨、1690元/吨，日环比均上调10元/吨。基本面来看，尿素供应水平近期趋 | | | | 势性不明，昨日行业日产量19.9万吨（数据有修正），日环比持平。后续供应依旧 | | | | 面临气头企业降负荷和检修企业复产及新增产能量产的博弈。需求端部分地区成交 | | | | 依旧良好，产销维持110%以上，但多数地区产销率在60%~80%区间，区域间表现仍 | | | | 有分化。本周尿素企业库存继续下降4.36%，厂家在订单支撑下也存在试探性涨价 | | | | 现象。短期尿素市场或博弈明年出口增量政策预期，市场情绪或阶段性好转，但当 | | | | 前盘面暂无趋势性上涨动能，建议以宽幅震荡思路对待。关注尿素 ...