报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜：隔夜LME铜震荡走高，国内铜震荡偏强，国内现货进口盈利下滑 宏观上，鲍威尔讲话鸽派为9月降息扫清障碍，但市场担忧通胀数据超预期 库存方面，LME、Comex、SHFE、BC铜库存有不同变化 需求上，季节性淡季渐近尾声，下游订单有望回暖，废铜开工低位利于精铜替代 美铜相比LME升水继续下探，未来可能转为贴水 国内存在加工企业补库和社会库存去库预期，利于铜价企稳回升，但9月旺季弱于上半年，价格上行空间有限[1] - 铝：氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强 氧化铝复产节奏增加，仓单积累，过剩预期施压，但几矿价格上浮、9.3阅兵期国内矿石开采或受限，成本支撑走强，氧化铝整体偏弱但深跌受限 美联储释放鹰派信号，国内主销地铝锭入库量下滑，下游备货规模提升，周中出现去库特征，是否形成周期性拐点需金九前最后一周证实 铝价存在支撑，需关注铝锭库存拐点、美降息动态[1][2] - 镍：隔夜沪镍涨0.05% 国内SHFE仓单减少，LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持400元/吨 镍矿价格平稳，不锈钢供应环比增加、库存压力显现但成本端镍铁少量成交价格上涨，新能源三元需求逐渐走强、原料端供应相对偏紧，一级镍周度库存环比减少 整体基本面变化不大，产业链矛盾不突出，价格偏区间震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：平水铜价格上涨575元/吨，废铜价格上涨200元/吨，精废价差扩大336元/吨 下游无氧铜杆、低氧铜杆价格分别上涨600元/吨、500元/吨 粗炼TC持平 LME注册+注销库存持平，上期所仓单减少401吨，总库存减少4663吨，COMEX库存减少194吨，社会库存增加0.8万吨 LME0 - 3 premium下降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏增加550元/吨[3] - 铅：平均价、含税再生精铅和再生铅价格上涨50 - 100元/吨，含税还原铅价格下降50元/吨 铅精矿到厂价上涨100元/吨，加工费持平 LME注册+注销库存持平，上期所仓单增加2吨，库存减少1154吨 升贴水方面，3 - cash为 - 7.2，CIF提单105美元/吨，活跃合约进口盈亏增加70元/吨[3] - 铝：无锡、南海报价分别上涨60元/吨、70元/吨，南海 - 无锡价差扩大10元/吨，现货升水下降10元/吨 原材料价格大多持平，下游加工费部分下调，铝合金ADC12价格上涨100元/吨 LME注册+注销库存持平，上期所仓单减少474吨，总库存增加3952吨，社会库存中氧化铝减少2.2万吨 升贴水方面，3 - cash为 - 49.65，CIF提单97.5美元/吨，活跃合约进口盈亏增加70元/吨[4] - 镍：金川镍板状价格上涨750元/吨，金川镍 - 无锡、1进口镍 - 无锡价差均扩大50元/吨 低镍铁价格持平，印尼镍铁价格为0 镍矿部分价格下降，不锈钢部分价格上涨，新能源部分价格下降 LME注册+注销库存持平，上期所镍仓单减少260吨，镍库存减少19吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存中镍库存增加1319吨 升贴水方面，3 - cash为 - 228，CIF提单85美元/吨，活跃合约进口盈亏增加660元/吨[4] - 锌：主力结算价上涨0.5%，LmeS3持平，沪伦比变化不大，近 - 远月价差缩小10元/吨 SMM0、1现货、锌合金、氧化锌价格上涨100 - 110元/吨，国内和进口锌升贴水平均扩大10元/吨，LME0 - 3 premium下降1.75美元/吨 周度TC持平 上期所库存增加793吨，LME库存持平，社会库存增加0.74万吨 注册仓单上期所增加2403吨，LME减少1100吨 活跃合约进口盈亏为0[5] - 锡：主力结算价上涨1.0%，LmeS3下降2.1%，沪伦比变化 近 - 远月价差扩大130元/吨，SMM现货价格上涨3700元/吨，锡精矿价格下降700元/吨，国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium上涨52美元/吨 上期所库存减少301吨，LME库存持平 注册仓单上期所减少21吨，LME增加45吨 活跃合约进口盈亏为0，关税3%[5] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，时间跨度为2019 - 2025年[6][7][9][14] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表，时间跨度为2020 - 2025年[15][19][20] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[22][24][26] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[29][31][33] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、不锈钢、300系的社会库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[35][37][39] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，时间跨度为2019 - 2025年[42][44][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，服务多家现货龙头企业，发表专业文章数十篇，接受多家媒体采访，团队获多项荣誉 期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn[49] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究，撰写多篇深度报告，深入套期保值会计及套保信披研究 期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn[49] - 朱希：英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合，撰写多篇深度报告 期货从业资格号F03109968，期货交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn[50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2511合约跌0.3%至79380元/吨，电池级碳酸锂等现货价格下跌，仓单库存增加640吨至25630吨 [3] - 供应端生产小幅放缓，后续锂辉石提锂有望增加，矿价高位对碳酸锂价格有支撑；需求端8月需求环比增加6%，9月旺季下游排产或景气，备货意愿强；库存呈现两周小幅去库，下游采购增加 [3] - 已知资源项目生产问题落地，上周价格快速上涨后短期回调，等待新扰动因素，短期关注锂矿成交价格，中期关注9月30日前项目报告编制报送进度 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价79380元/吨，较前一日涨420元/吨；连续合约收盘价79580元/吨，较前一日涨400元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿等价格下跌，碳酸锂、氢氧化锂等部分产品价格下跌，六氟磷酸锂价格持平 [5] - 部分价差有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差较前一日涨1240元/吨 [5] - 前驱体和正极材料部分产品价格有涨跌，电芯和电池部分产品价格有小幅度变化 [5] 图表分析 - 矿石价格：展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格走势图表 [6][8] - 锂及锂盐价格：呈现金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格走势图表 [11][13][15] - 价差：包括电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂等多种价差走势图表 [18][20][21] - 前驱体&正极材料：展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格走势图表 [25][27][29] - 锂电池价格：呈现523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格走势图表 [31][34] - 库存：展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [38][40] - 生产成本：呈现碳酸锂不同生产方式的利润走势图表 [42][44]

农产品日报（2025 年 8 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 表现。与上周相比，本周玉米现货报价表现疲软。周末北港玉米收购价格继续下 调，北港到货已较为有限，目前的收购价逐步向新粮靠拢。深加工收购价格也继 续偏弱，对东北玉米行情也有一定的不利影响。 周末山东地区整体维持偏弱运 行的态势。深加工企业到货量增加，贸易商出货积极，春玉米陆续上量，短期供 | 震荡 | | | 周一，玉米主力 2511 合约平开后震荡下行，期价收复前日涨幅，价格延续下行 | | | 玉米 | | | | | 应有所增加。从市场心态来看，市场看跌预期增强，下游企业采购积极性一般。 | | | | 周末销区市场玉米价格。技术上，11 月合约成为主力合约，新粮上市的供应压 | | | | 力继续影响市场，玉米期价近月合约领跌、远期合约跟跌，短期急跌释放供应压 | | | | 力。但是，需要注意的是 11 月合约跌至贸易商预期的存粮成本区间，短期关注 | | | | 11 月合约 2150 整数关口的价格表现，警惕急跌后的反弹表现。 | | | | 周一，CBOT ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 08月25日上证综指涨1.51%收于3883.56点成交额13609.04亿元，深成指数涨2.26%收于12441.07点成交额17802.33亿元 [1] - 中证1000指数涨1.56%成交额6609.11亿元，开盘价7418.35收盘价7477.73，当日最高价7504.01最低价7405.94 [1] - 中证500指数涨1.89%成交额5749.23亿元，开盘价6886.27收盘价6951.9，当日最高价6967.8最低价6863.93 [1] - 沪深300指数涨2.08%成交额8236.82亿元，开盘价4416.29收盘价4469.22，当日最高价4472.65最低价4404.78 [1] - 上证50指数涨2.09%成交额2313.07亿元，开盘价2950.65收盘价2989.85，当日最高价2989.85最低价2943.98 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨114.79点，计算机等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨129.05点，电子、有色金属、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨91.22点，电子、有色金属、通信等板块对指数向上拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨61.24点，电子、有色金属、食品饮料等板块对指数向上拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -29.8，IM01日均基差 -76.71，IM02日均基差 -181.65，IM03日均基差 -333.67 [12] - IC00日均基差 -24.37，IC01日均基差 -58.94，IC02日均基差 -142.99，IC03日均基差 -263.16 [12] - IF00日均基差4.56，IF01日均基差 -1.2，IF02日均基差 -12.32，IF03日均基差 -30.06 [12] - IH00日均基差3.85，IH01日均基差3.69，IH02日均基差5.93，IH03日均基差9.61 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本数据 [22][23][24] - 如IC在09:45时，IC00 - 01为 -68.64222，IC00 - 02为 -225.568等 [23] - IF在09:45时，IF00 - 01为 -12.31678，IF00 - 02为 -41.14122等 [24] - IH在09:45时，IH00 - 01为0.707，IH00 - 02为1.4593333等 [26] - IM在09:45时，IM00 - 01为 -73.02267，IM00 - 02为 -259.4522等 [27]

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 8 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | | | | | | | | | 观点 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 尿素 | 周一尿素期货价格宽幅震荡，主力01合约收盘价1745元/吨，微幅下跌0.17%。现货 | | | | | | | | | 震荡 | | | | | | 市场明显走弱，主流地区现货价格下调幅度20~50元/吨不等，山东、河南地区市场 | | | | | | | | | | | | | | | 价格分别为1700元/吨、1710元/吨，均较上周五跌40元/吨。基本面来看，尿素供应 | | | | | | | | | | | | | | | 水平高位波动，昨日行业日产量19.23万吨，日环比减少0.36万吨。阅兵前后仍需关 | | | | | | | | | | | | | | | 注北方地区尿素生产是否受限。需求端跟进偏慢，主流地区现货产销率昨日在20%~ | ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 8 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一，ICE 美棉下跌 0.93%，报收 67.38 美分/磅，CF601 环比上涨 0.75%，报收 14120 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 19701 手至 50.46 万手，新疆地区棉花到厂价为 15100 | | | | 元/吨，较前一日下降 5 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15235 元/吨，较前 | | | | 一日下降 8 元/吨。国际市场方面，近期宏观层面扰动增加，杰克逊霍尔年会后， | | | 棉花 | 鲍威尔发言转鸽，但昨日美元指数再度走强，美棉价格承压下行，近期更多关注 | | | | 宏观层面扰动。国内市场方面，2025 年棉花滑准税配额发布，20 万吨，部分缓解 | | | | 库存短缺担忧。展望未来，宏观情绪整体偏暖，新棉上市后，郑棉会同时面临供 | | | | 应增加的冲击以及潜在的"抢收"风险，届时需重点关注籽棉收购价格，短期郑 | | | | 棉在宏观情绪推动下以偏强震荡对待， ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁等黑色商品短期走势多为震荡整理，其中钢材预计短期窄幅整理，铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁预计短期震荡运行 [1][2] 根据相关目录总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面偏强震荡，现货价格小幅上涨、成交回升，全国建材和热卷库存增加但增幅放缓，7月棒线材及钢坯出口大幅增长缓解国内供应压力，预计短期窄幅整理 [1] - 铁矿石：期货主力合约价格上涨，港口现货价格上涨，澳洲发运量增量明显、巴西发运量高位回落，全球发运量小幅下降，铁水产量增加、港口库存增加、钢厂库存下降，多空交织下预计短期震荡 [1] - 焦煤：盘面上涨，现货方面山西吕梁主焦煤下调、蒙煤市场震荡，供应端部分煤矿未复产且检查趋严，需求端焦炭提涨、焦企提产但部分地区受阅兵影响生产受限，预计短期震荡 [1] - 焦炭：盘面上涨，港口现货报价上涨，多地焦企提涨且受阅兵影响供应收紧，需求端钢厂到货放缓、部分低库存钢厂上调运费、部分钢厂控量采购，预计短期震荡 [1] - 锰硅：期价震荡走强，各地区市场价有涨，市场情绪波动、期价重心上移，周产量连续增加、开机率回升，需求端刺激有限、库存处于中位水平，预计短期下方有底的震荡 [1][2] - 硅铁：期价小幅走强，各地区汇总价格部分持平，市场情绪反复、期价重心上移，周产量持续增加，需求端有改善、成本端电价上调、库存下降仍处高位，预计短期下方有底的震荡 [2] 日度数据监测 - 各品种合约价差、基差、现货价格有不同变化，如螺纹10 - 1月合约价差环比降10、10合约基差环比升11，上海现货价环比涨30等；还展示了各品种利润、价差数据，如螺纹盘面利润环比降37.8等 [3] 图表分析 - 展示主力合约价格、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差、螺纹钢利润等相关图表，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石等多个品种，通过图表可观察各品种不同指标在不同时间的变化情况 [4][17][25][41][45] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [53] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉 [53] - 柳浠为光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [53] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25日工业硅震荡偏强，主力2511收于8675元/吨，日内涨幅0.06%；多晶硅震荡偏强，主力2511收于51580元/吨，日内涨幅0.73% [2] - 工业硅成本随硅煤价格提升，上下空间收窄、延续调整节奏；多晶硅量价分离格局持续扩大 [2] - 市场聚焦光伏产业会，反内卷会议动态对短期盘面有绝对驱动，或引导预期修正下升水回调幅度 [2] - 建议谨慎高位布空，关注政策推动限产落地情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8670元/吨涨至8765元/吨，近月从8620元/吨涨至8745元/吨；多晶硅期货结算价主力从51405元/吨涨至51580元/吨，近月从51405元/吨涨至51560元/吨 [3] - 工业硅多种现货价格有不同程度涨跌，多晶硅部分现货价格上涨，有机硅部分产品价格不变、部分上涨 [3] - 工业硅当前最低交割品价格从8750元/吨涨至8800元/吨，现货升贴水从130元降至55元；多晶硅当前最低交割品价格不变，现货升贴水从 -6905元降至 -7060元 [3] - 工业硅仓单数量不变，广期所库存增加2250吨，部分港口和厂库库存有变化；多晶硅仓单数量不变，广期所库存增加2.8万吨，厂库和社库合计减少2.3万吨 [3] - 工业硅和多晶硅有广期所替代交割品价差及地区间价差设定 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [4][6][9] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [12][13][15] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存相关图表 [19][21] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [24][26][30] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，提供热点和政策解读等 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合 [35]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种价格走势不一，周一油价、燃料油、沥青、聚酯、橡胶等品种有不同程度涨跌，部分品种价格震荡偏强，部分品种价格震荡偏弱 [1][2][4] - 各品种受不同因素影响，如原油受地缘政治、俄罗斯能源设施稳定性及印度进口量等因素影响；燃料油受美国制裁、套利船货供应及需求等因素影响；沥青受资金回款、降雨天气、项目施工及油价等因素影响；聚酯受需求预期、意外检修及原油情绪等因素影响；橡胶受台风、需求及装置检修等因素影响；甲醇受国内装置检修、海外装置负荷及到港量等因素影响；聚烯烃受产量、需求及成本等因素影响；聚氯乙烯受房地产施工、需求及出口政策等因素影响 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价继续收涨，WTI 10 月合约涨幅 1.79%，布伦特 10 月合约涨幅 1.58%，SC2509 涨幅 1.19%。特朗普警告制裁俄罗斯和印度，俄罗斯炼厂遇袭，友谊输油管道供应或恢复，印度 7 月原油进口量环比降 8.7%、同比降 4.3%，产品进口量同比降 12.8%、出口量降 2.1%，油价震荡偏强 [1] - 燃料油：周一主力合约收涨，FU2510 涨 5.06%，LU2511 涨 1.7%。受美国制裁影响，FU 上涨强于 SC 和 LU。亚洲低硫燃料油市场结构走弱，8 月新加坡接收套利货量高于 7 月，高硫燃料油浮仓水平高，供应压力持续，FU 震荡偏强 [2] - 沥青：周一主力合约收涨 0.95%。8 月终端需求不及预期，9 月需求有增加预期，炼厂排产积极性提升，9 月将稳定生产，油价反弹带动价格上行，关注需求兑现情况，震荡 [2] - 聚酯：TA601 收跌 0.12%，EG2601 收涨 0.78%，PX 期货主力合约收涨 0.06%。江浙涤丝产销偏弱，华东 PTA 新装置投产，MEG 港口库存环比降 4.7 万吨。需求预期改善，PX 和 TA 有上涨空间，乙二醇价格利好，震荡偏强 [4] - 橡胶：周一主力合约上涨，RU2601 涨 280 元/吨，NR 主力涨 275 元/吨，BR 主力涨 350 元/吨。8 月 24 日当周青岛地区库存下降，供应端受台风影响原料价格坚挺，需求端 7 月轮胎出口增加，基本面偏强，短期胶价偏强震荡，丁二烯价格震荡偏强 [4][6] - 甲醇：周一太仓现货价格 2297 元/吨。近期国内装置检修多，供应阶段性低位，后续将回升，海外伊朗装置负荷高，短期到港维持高位，远期将走弱。华东 MTO 装置负荷不高，港口库存短期增加，内地价格将受冲击，预计价格震荡 [6] - 聚烯烃：周一华东拉丝主流 6940 - 7100 元/吨。后续产量维持高位，当前下游开工低位，“金九银十”需求旺季临近订单回暖，行业开工率逐步走高，基本面矛盾不突出，成本无大幅波动时整体窄幅震荡 [7] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南市场价格上调。国内房地产施工企稳回升，需求逐步回暖，但出口受印度反倾销政策影响走弱。基差和月差绝对值维持高位，炼厂库存转移，仓单增加，总库存变动有限，生产利润将被压缩，预计价格震荡偏弱 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等，以及各数据的涨跌幅、变动情况和在历史数据中的分位数 [8] 市场消息 - 挪威能源巨头 Equinor 在北海 Troll 油田附近发现额外石油和天然气资源，总资源量估计在 10 - 110 万立方米之间，相当于 60 万至 690 万桶可采石油当量 [11] - 尼日利亚国有石油公司 NNPC 表示该国管道盗窃行为几乎杜绝，此前管道输送石油损失大，影响政府收入和投资 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][15][17][19][21][23] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [27][29][33][34][35][38] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等品种跨期合约价差的历史走势图表 [40][42][45][48][50][53][56] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [58][60][63][65] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等生产利润的历史走势图表 [67][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关资格号 [72] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉，在媒体发表观点并接受采访，有相关资格号 [73] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，获多项荣誉，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关资格号 [74] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试，有相关资格号 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日A股市场放量上涨，Wind全A上涨1.8%，成交额3.18万亿元，多指数上涨，美联储表态偏鸽、上海调整住房政策、育儿补贴制度落地等因素影响市场，流动性行情预计持续但缩圈，资金集中在指数成分和科技风格，短期波动或加大，长期有冲高力量；国债期货收盘多数合约上涨，央行开展逆回购和MLF操作，资金面和基本面无明显变化，市场风险偏好回升，短期股市强势表现主导债市行情，国债期货偏空震荡[1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指方面，昨日A股市场放量上涨，多指数上涨，美联储表态偏鸽、上海调整住房政策、育儿补贴制度落地等因素影响市场，流动性行情预计持续但缩圈，资金集中在指数成分和科技风格，短期波动或加大，长期有冲高力量[1] - 国债方面，昨日国债期货收盘多数合约上涨，央行开展逆回购和MLF操作，资金面和基本面无明显变化，市场风险偏好回升，短期股市强势表现主导债市行情，国债期货偏空震荡[1][2] 日度价格变动 |品种|2025 - 08 - 25|2025 - 08 - 22|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |股指期货IH|2,992.0|2,942.0|50.0|1.70%| |股指期货IF|4,474.6|4,394.0|80.6|1.83%| |股指期货IC|6,909.6|6,810.4|99.2|1.46%| |股指期货IM|7,412.2|7,348.6|63.6|0.87%| |股票指数上证50|2,989.9|2,928.6|61.2|2.09%| |股票指数沪深300|4,469.2|4,378.0|91.2|2.08%| |股票指数中证500|6,951.9|6,822.8|129.0|1.89%| |股票指数中证1000|7,477.7|7,362.9|114.8|1.56%| |国债期货TS|102.42|102.32|0.094|0.09%| |国债期货TF|105.53|105.37|0.16|0.15%| |国债期货T|107.95|107.66|0.29|0.27%| |国债期货TL|116.80|115.98|0.82|0.71%|[3] 市场消息 - 上海调整房地产政策，外环外符合条件居民家庭购房不限套数，成年单身人士按居民家庭执行住房限购政策[4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势相关图表[6][7][8] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等相关图表[12][14][15] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等相关图表[19][20][23]