报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2日工业硅震荡偏弱，主力2601收于8975元/吨，日内跌幅2.18%，持仓减仓15932手至18.7万手；百川工业硅现货参考价9745元/吨，较上一交易日持稳；最低交割品421价格涨至9000元/吨，现货贴水扩至10元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏弱，主力2601收于56315元/吨，日内涨跌幅2.7%，持仓减仓12837手至12.93万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52350元/吨，最低交割品硅料价格涨至52350元/吨，现货对主力贴水收至5250元/吨 [2] - 供给延续南减北增节奏，难有明显减负，但需求有较大降幅空间，工业硅重心有成本支撑、无向上驱动 [2] - 光伏集中式项目收尾，海外需求同步下滑，组件端大版型订单大幅缩水，产业链需求负反馈效应加剧，硅料厂坚持减产不降价策略 [2] - 随着交易所针对多晶硅提保限仓，淡化近月挤仓情绪，晶硅回调修正，仓单不足情况下近月暂无深跌空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从9145元/吨降至8975元/吨，近月从9155元/吨降至9010元/吨；多晶硅期货主力结算价从57705元/吨降至56315元/吨，近月从60280元/吨降至57600元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等多数现货价格持平；多晶硅N型多晶硅混包料、复投料等现货价格持平；有机硅DMC华东市场生胶、107胶价格持平，二甲基硅油涨1000元/吨 [4] - 工业硅当前最低交割品价格9000元/吨，现货升贴水从 -155元变为 -10元；多晶硅当前最低交割品价格52350元/吨，现货升贴水从 -7930元变为 -5250元 [4] - 工业硅仓单数量6596不变，广期所库存从236265吨降至32980吨，黄埔港、昆明港库存分别降1000吨，天津港不变，工业硅厂库增1500吨，社库合计降500吨；多晶硅仓单数量1340不变，广期所库存从28.77万吨降至3.99万吨，多晶硅厂库增0.3万吨，社库合计增0.3万吨 [4] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][10] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][15][18] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][22] 3.4 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货盘面预计延续宽幅震荡走势，需关注主力合约换月、气头企业开工变化、现货成交力度、商品市场整体情绪等因素 [1] - 纯碱期货价格预计以底部区间震荡为主，供应提升压力下短期情绪偏弱，需关注纯碱生产水平及阿拉善出产品节奏、中下游采购节奏、宏观及商品市场相关品种走势 [1] - 玻璃期货市场对供应下降利好因素逐渐消化，短期新增驱动有限，盘面情绪有所回落，但因当前估值较低，下方空间有限，需关注产线变化、现货成交持续性、宏观情绪及商品市场整体走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素：周二尿素期货价格坚挺震荡，主力合约收盘价1687元/吨，微幅上涨0.3%，现货市场稳中窄幅波动，部分气头企业开降负荷，供应水平逐步回落，需求端跟进情绪在价格持续上涨后明显转弱，短期现货市场情绪回落但企业执行前期订单，出货压力暂时不大，后续刚需及储备需求仍存 [1] - 纯碱：周二纯碱期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1183元/吨，涨幅1.28%，现货市场报价维持稳定，供应后续仍有提升空间，需求端以低价刚需补库为主，当前市场驱动不足，基本面变化略显偏弱 [1] - 玻璃：周二玻璃期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价1034元/吨，跌幅0.58%，现货市场坚挺运行，近期玻璃产线变化频繁，需求跟进情绪积极，市场对供应下降利好因素逐渐消化，短期新增驱动有限 [1] 市场信息 - 尿素：12月2日尿素期货仓单7887张，较上一交易日减少50张，有效预报857张；行业日产19.56万吨，较上一工作日减少0.34万吨，较去年同期增加1.07万吨，开工率80.87%，较去年同期下降0.67个百分点；国内各地区小颗粒尿素现货价格有降有平 [4] - 纯碱和玻璃：12月2日纯碱期货仓单数量6029张，较上一交易日增加500张，有效预报2065张，玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日无变化；纯碱现货价各地区有所不同；纯碱行业产能利用率84.11%，上一工作日80.65%；浮法玻璃市场均价1101元/吨，日环比上涨1元/吨，行业日产量15.5万吨，日环比持平 [6][7] 图表分析 - 包含尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓，尿素-甲醇、玻璃-纯碱期货价差，尿素2605 - 2601、纯碱2605 - 2601价差，尿素和纯碱现货价格走势等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [9][11][16] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关荣誉称号 [22] - 张凌璐负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究工作，多次参与项目及课题，获多项荣誉称号 [22] - 孙成震主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，曾参与郑商所相关课题撰写，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜内外铜价冲高回落，国内精铜现货进口维系亏损；宏观上关注美联储主席人选及中央经济工作会议，基本面国内12月电解铜预估产量环比增5.96%、同比增6.69%，需求因铜价高而放缓，库存有增有减；价格能否持续回升存不确定性 [1] 铝 - 隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，现货价格有变动；市场预期北方氧化铝厂环保限产未现，新投及复产使盘面回调，铝价高位回落带动下游情绪回暖，但需求冲量难续，再攀年内新高可能性低 [1][2] 镍 - 隔夜LME镍和沪镍下跌，库存减少，升贴水有变化；镍矿价格小幅下跌，镍铁 - 不锈钢产业链低迷，新能源产业链原料端偏紧但12月三元前驱体预计环比下降；可考虑逢低布局，但警惕宏观扰动等 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 2025年12月2日较12月1日，平水铜价格跌610元/吨，升贴水涨20元/吨，1光亮废铜（广东）跌300元/吨，精废价差（广东）跌129元/吨等；库存方面，上期所仓单减927吨，总库存（周度）减12673吨等 [4] 铅 - 2025年12月2日较12月1日，平均价:1铅:长江有色涨80元/吨，1铅锭升贴水:华东不变，连1 - 连二沪铅涨15元/吨等；库存方面，上期所仓单减1888吨，库存（周度）减1122吨 [4] 铝 - 2025年12月2日较12月1日，无锡报价跌20元/吨，南海报价跌30元/吨，南海 - 无锡价差跌10元/吨等；库存方面，总库存（周度）减8439吨，氧化铝社会库存（周度）增0.1万吨 [5] 镍 - 2025年12月2日较12月1日，金川镍:板状涨225元/吨，1进口镍 - 无锡价差跌50元/吨等；库存方面，镍仓单减371吨，镍库存（周度）增987吨 [5] 锌 - 2025年12月2日较12月1日，主力结算价涨0.8%，SMM 0现货涨180元/吨，国内现货升贴水平均不变等；库存方面，上期所（周度）增793吨，社会库存（周度）减0.28万吨 [7] 锡 - 2025年12月2日较12月1日，主力结算价跌0.6%，LmeS3跌2.1%，SMM现货跌3500元/吨等；库存方面，上期所（周度）增130吨 [7] 图表分析 现货升贴水 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [9][10][16] SHFE近远月价差 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表 [17][20][24] LME库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表 [26][28][30] SHFE库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表 [32][34][36] 社会库存 - 包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [38][40][42] 冶炼利润 - 包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表 [45][47][49] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [52] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读并撰写深度报告 [52] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，为客户提供解读并撰写深度报告 [53]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 玉米、豆粕、油脂、鸡蛋维持震荡走势，生猪震荡上行 [1][2] - 玉米方面，基层农户惜售，终端需求刚性采购，深加工企业建库意愿或增加，12月警惕期现报价持续调整 [1] - 豆粕方面，CBOT大豆收跌，国内豆粕期货窄幅震荡，去库进程平滑，基差延续弱势，策略上蛋白粕震荡思路 [1] - 油脂方面，BMD棕榈油上涨，印度棕榈油进口增加，国内棕榈油领涨，油脂库存高位，基差维持弱势，策略上短多参与 [1] - 鸡蛋方面，短期供给充裕限制蛋价上涨，养殖亏损下市场对未来产能淘汰持乐观预期，建议短线交易 [1] - 生猪方面，现货市场产区猪价涨跌不一，12月到春节前供应充裕与需求转好因素交织，远期报价有望震荡偏强 [2] 相关目录总结 市场信息 - 印度11月棕榈油进口量环比增长4.6%至63万吨，大豆油进口量环比下降12%至40万吨，葵花籽油进口量环比骤降44%至14.5万吨，食用油进口量环比下降11.5%至118万吨 [3] - 12月2日美国大豆协会积极扩大美国大豆市场需求，乳制品行业利用高油酸大豆油优势，养殖户在牲畜饲料中使用豆粕 [3] - 近期国内油厂大豆压榨量高，豆粕累库，预计12月大豆到港量小幅下降，全月压榨量约860万吨，月底豆粕库存在90万吨左右 [3] 品种价差 合约价差 - 报告展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪1 - 5价差图表 [5][6][10][14] 合约基差 - 报告展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表 [13][16][17][22]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 股指方面，昨日市场震荡调整，三大指数集体下挫，沪深京三市超3700股飘绿，成交超1.6万亿，沪指跌0.42%，深成指跌0.68%，创业板指跌0.69%；6月以来流动性行情结束，市场聚焦基本面，AI等新质生产力题材对未来三年增长乐观，科技上游硬件制造供需错配涨价预期明显、中期盈利可观，但相关题材6月以来涨幅大，年底缺催化，11月进入震荡行情；消费和周期等传统经济领域震荡复苏，短期难入基本面牛市；市场成交量和波动率降低，风险偏好下降，预计指数短期震荡 [1] - 国债方面，昨日国债期货收盘，30年期主力合约跌0.51%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.02%；12月2日央行开展1563亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，公开市场有3021亿元逆回购到期，实现净回笼1458亿元；资金面DR001下行1BP至1.30%，DR007下行1.7BP至1.44%；11月初央行买卖国债利好落地，MLF和买断式逆回购净投放，资金面宽松，但市场对央行降息预期低，债市利好出尽，国债收益率震荡小幅上行，收益率曲线陡峭化；12月资金宽松但降息预期弱，经济边际走弱但有韧性，通胀温和回升，预计年内窄幅震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货：2025年12月2日，IH收盘价2971.4，较前一日跌15.0，跌幅0.50%；IF收盘价4535.8，较前一日跌19.6，跌幅0.43%；IC收盘价6982.2，较前一日跌49.4，跌幅0.70%；IM收盘价7239.6，较前一日跌50.4，跌幅0.69% [3] - 股票指数：2025年12月2日，上证50收盘价2978.5，较前一日跌15.2，跌幅0.51%；沪深300收盘价4554.3，较前一日跌22.2，跌幅0.48%；中证500收盘价7040.3，较前一日跌61.5，跌幅0.87%；中证1000收盘价7313.2，较前一日跌73.5，跌幅1.00% [3] - 国债期货：2025年12月2日，TS收盘价102.39，较前一日跌0.024，跌幅0.02%；TF收盘价105.77，较前一日跌0.07，跌幅0.07%；T收盘价107.98，较前一日跌0.06，跌幅0.06%；TL收盘价113.89，较前一日跌0.48，跌幅0.42% [3] 三、市场消息 - 上海二手房市场11月现“翘尾行情”，8月25日“沪六条”新政实施三月，外环外限购松绑、信贷优化推动市场向好；11月二手房（含商业）网签成交创近7个月新高，为年内第三高成交月，市场呈现“结构分化下的温和复苏”特征，低总价高性价比房源成交占比上升、老破小租售比回升、二手房挂牌量高位回落 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 包含IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IM、IC当月基差走势等图表 [7][8][10] 4.2 国债期货 - 包含国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [14][17][19] 4.3 汇率 - 包含美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [22][24][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格多呈震荡态势，其中原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种均预计维持震荡走势，丁二烯橡胶短期偏强中期回归 [1][2][4] - 各品种受不同因素影响，如地缘政治、供需关系、装置检修、库存变化等 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价重心回落，地缘方面美乌围绕“和平计划”会谈有进展，俄罗斯黑海 Tuapse 港石油产品出口量 12 月预计增加但上月实际运输量下降，OPEC+成员国将接受年度石油产能评估，预计阶段性油价反复震荡 [1] - 燃料油：周二主力合约有涨有跌，东西方套利窗口关闭但新加坡库存充足，12 月高硫燃料油市场供应也将充足，预计 FU 和 LU 绝对价格暂时偏弱 [2] - 沥青：周二主力合约收跌，11 月供需双弱，12 月供应进一步降低、需求降至低位冬储需求启动，社库有压力，盘面短期低位震荡 [2] - 聚酯：TA、EG、PX 昨日收盘均下跌，华南一套 MEG 装置计划检修，江浙涤丝产销偏弱，年底下游需求转弱，聚酯开工高位维持动力不足，PX 价格预计年底承压，TA 价格跟随成本震荡，乙二醇价格宽幅调整 [4] - 橡胶：周二主力合约上涨，ANRPC 预测 10 月全球天然橡胶产量增、消费量降，11 月我国重卡市场销量环比降同比增，基本面供需双弱，预计胶价维持震荡，丁二烯橡胶短期偏强中期回归 [4][6] - 甲醇：周二现货价格有差异，12 月国内产量和进口量有回落预期，需求方面烯烃总需求预计增加，港口库存 12 月中旬至 1 月初或去库，价格短期震荡偏强 [6] - 聚烯烃：周二价格及毛利情况不佳，12 月供应增加、需求走弱，库存向下游转移压力高，但月差低，若原油平稳聚烯烃趋于底部震荡 [7] - 聚氯乙烯：周二市场价格震荡偏强，12 月产量增长、需求支撑有限，基本面驱动偏弱，但估值修复、出口阻碍消除，价格或趋于底部震荡 [7][8] 日度数据监测 - 展示了 2025 年 12 月 3 日能化品种基差日报，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况和历史分位数等信息 [9] 市场消息 - 俄总统普京和美国特使会晤，美乌围绕“和平计划”会谈取得进展但仍有工作要做，涉及乌克兰选举时间表等内容 [13] - 俄罗斯黑海 Tuapse 港石油产品出口量 12 月预计增至 112.3 万吨，较 11 月最初计划增长 21.4%，上月实际运输量较计划下降 64.4%为 31.9 万吨 [13] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [15][16][17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等品种主力合约基差的历史走势图表 [32][36][37] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运等合约价差的历史走势图表 [45][47] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差及比值的历史走势图表 [61][65] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案，担任媒体特约评论员 [75] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖项，深入研究产业链，在媒体发表观点 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，从事相关品种研究，在媒体发表观点 [77] - 甲醇等分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易背景，通过 CFA 三级考试 [78]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 玉米预计震荡上涨，现货报价偏强运行，东北深加工收购价上涨有支撑，基层农户惜售，山东市场短期看涨，后续华北供应紧张或缓解，销区价格坚挺但购销活跃度一般，12月警惕期现报价调整，短多注意设置动态止盈 [1] - 豆粕预计震荡，美豆收跌，国内两粕跟随波动，现货供应充足，油厂海外采购宽松预期持续，澳洲菜籽将供应市场引发菜系回落，策略上蛋白粕震荡思路，单边区间思路，做空波动率，月间反套 [1] - 油脂预计震荡，BMD棕榈油下跌，印尼下调12月参考价格致关税下降，印度提前采购大豆油，国内三大油脂偏强震荡，库存减少，豆油成交放量，棕榈油成交低迷，菜籽油维持刚需，策略上短多参与 [1] - 鸡蛋预计震荡，期货回调，近月合约跌幅大，现货价格多数稳定少数上涨，销区到货量增加，短期供给充裕限制蛋价上涨空间，关注养殖端补栏和淘汰意愿对产能的影响，前期多单止盈后暂时观望 [1][2] - 生猪预计震荡上行，近月合约表现分化，远期合约企稳上行，现货市场产销区猪价上涨，头部集团场带头拉涨，12月到春节前多空因素交织，远期报价有望震荡偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 印尼棕榈油协会称苏门答腊岛洪水未对棕榈油生产造成重大影响，受影响地区多为住宅区 [3] - 2025年11月1 - 30日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.09%，出油率环比增加0.36%，产量环比减少0.19% [3] - 马来西亚11月1 - 30日棕榈油出口量为1263298吨，较上月同期减少15.89% [3] - 11月全国主要油厂大豆压榨量约900万吨，月环比增加40万吨，同比增加80万吨，较过去三年同期均值增加120万吨；12月进口大豆到港量或小幅下降，预计国内主要油厂大豆压榨量约860万吨，同比增加约40万吨，较过去三年同期均值增加约30万吨 [4] - 印尼1月至10月煤炭出口量达3.2047亿吨，粗棕榈油和精炼棕榈油出口量达1949万吨 [4] 品种价差 - 报告展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [6][7][11][14] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监等，多次获相关称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师等 [27] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获相关称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [27] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受媒体采访 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货主力合约 2605 合约涨 0.56%至 96940 元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均上涨，仓单库存增加 2781 吨至 8222 吨 [3] - 江西省宜丰县圳口里 - 奉新县枧下窝锂矿非油气采矿权变更登记(含续期)进入受理阶段 [3] - 供应端周度产量环比减少 265 吨至 21865 吨，12 月预计供应环比增加 3%至 9.8 万吨；需求端周度三元材料和磷酸铁锂产量增加，12 月预计产量下降；库存端周度库存环比减少 2452 吨至 115968 吨 [3] - 周度数据供减需增带动总库存周转天数下降，但后市基本面或供增需减，去库速度放缓或累库，当前价格追涨风险大，需关注仓单库存回流情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨 520 元/吨至 96940 元/吨，连续合约收盘价涨 440 元/吨至 95000 元/吨，锂辉石精矿(6%,CIF 中国)涨 40 美元/吨至 1190 美元/吨 [5] - 部分锂矿、锂盐、六氟磷酸锂价格上涨，部分价差数据有变化，部分前驱体、正极材料、电芯和电池价格有涨跌 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][12][13] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂等多种价差走势图表 [16][18][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [23][26][28] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][32] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [36][38] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式利润走势图表 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周一ICE美棉下跌0.11%报64.64美分/磅，CF601环比上涨0.44%报13765元/吨，主力合约持仓环比涨1675手至54.69万手，棉花3128B现货价格指数14570元/吨较前一日涨75元/吨；国际市场宏观有扰动，基本面多空指引均有矛盾有限，预计短期震荡为主，国内近期郑棉期价走势偏强，宏观利好、需求稳定、年度供需压力不大是行情主要驱动因素；当前多空因素均有，阶段性供应压力大影响棉价上行，但随时间推移供应压力减弱，基本面对棉价支撑或增强，预计12月棉价重心小幅上移，可考虑买入05合约虚值看涨期权，卖出05合约虚值程度较低看跌期权 [2] - 白糖方面，泰国公布2025/26榨季全国统一甘蔗基准价，原糖因泰国甘蔗收购价低于预期期价深度调整，未来北半球产量无大幅调整，巴西乙醇折糖价格有支撑，预计糖价震荡筑底为主；国内广西39家糖厂开榨供应上升，现货报价承压，盘面主力移仓，1月合约受现货支撑震荡为主，5月合约中期承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为40环比持平，主力基差1171环比持平，新疆现货最新14763元/吨环比涨40元/吨，全国现货最新14936元/吨环比涨40元/吨 [3] - 白糖合约1 - 5价差为70环比降6，主力基差160环比降35，南宁现货最新5470元/吨环比持平，柳州现货最新5565元/吨环比降30元/吨 [3] 市场信息 - 12月1日棉花期货仓单数量2403张较上一交易日减5张，有效预报2147张 [4] - 12月1日国内各地区棉花到厂价：新疆14763元/吨，河南14950元/吨，山东14982元/吨，浙江15122元/吨 [4] - 12月1日纱线综合负荷为51.1较前一日持平，纱线综合库存为27.2较前一日涨0.1，短纤布综合负荷为51.7较前一日持平，短纤布综合库存为30.3较前一日涨0.1 [4] - 12月1日白糖现货价：南宁5470元/吨较前一日持平，柳州5565元/吨较前一日下调30元/吨 [4] - 12月1日白糖期货仓单数量0张较前一交易日持平，有效预报183张 [5] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [7][10][12] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，多次获分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次参与项目课题，多次获奖 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场周一现货继续走强，主流地区上调20 - 30元/吨，供应高位波动，日产量19.9万吨，日环比降0.44万吨，需求跟进积极但有分化，产销率70% - 150%，新增驱动有限，后续气头开工下降与需求跟进博弈，期货宽幅震荡，关注主力合约换月、气头开工、现货成交和市场情绪[1] - 纯碱市场周一现货报价稳定，贸易商报价回暖，沙河重碱送到价1176元/吨，日环比上调24元/吨，供应因前期检修装置复产回升，开工率80.65%，日环比提升5个百分点，需求一般，下游浮法玻璃产能下降不利刚需，期货底部特征明显但新增驱动不足，底部偏强震荡，关注生产水平、出产品节奏、采购节奏和市场走势[1] - 玻璃市场周一现货价格反弹，华中、华东、华南上调10 - 30元/吨，均价1100元/吨，日环比涨6元/吨，日熔量降至15.5万吨，后续仍有冷修计划，供应有下降预期，需求积极但幅度减弱，产销率90% - 100%，供应下降支撑市场，期价近期上涨但值偏低，短期底部偏强震荡，关注供应降幅、现货成交和市场情绪[1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 12月1日郑商所尿素期货仓单7937张，较上日+350张，有效预报762张[4] - 12月1日尿素行业日产19.90万吨，较上日减0.44万吨，较去年同期增1.45万吨，开工率82.28%，较去年同期回升0.67个百分点[4] - 12月1日国内部分地区小颗粒尿素现货价格：山东1690（+20）、河南1680（+20）、河北1710（+30）、安徽1680（+30）、江苏1680（+20）、山西1550（+20）[4] 纯碱 & 玻璃 - 12月1日郑商所纯碱期货仓单5529张，较上日-50张，有效预报2018张；玻璃期货仓单0张，较上日无变化[6] - 12月1日部分地区纯碱现货价：华北轻碱1250、重碱1300；华中轻碱1150、重碱1250等[6] - 12月1日纯碱行业产能利用率80.65%，上一工作日75.27%[7] - 12月1日浮法玻璃市场均价1100元/吨，日环比+6元/吨，行业日产量15.5万吨，日环比-0.22万吨[7] 图表分析 - 包含尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势，以及尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所[9][10][18][19] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获奖，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082[22] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，多次获奖，期货从业资格号F3067502，交易咨询资格号Z0014869[22] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号F03099994，交易咨询资格号Z0021057[22][23]