报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2025年10月21日期货主力合约行情走势，如股指期货偏强震荡，黄金、白银期货震荡偏强，焦煤期货震荡偏弱，多晶硅、玻璃、纯碱期货偏弱震荡等[2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，IF2512阻力位4550和4600点，支撑位4485和4455点等[2] - 十年期国债期货主力合约T2512大概率宽幅震荡，阻力位108.17和108.32元，支撑位107.95和107.91元[2] - 三十年期国债期货主力合约TL2512大概率宽幅震荡，阻力位115.5和116.0元，支撑位115.0和114.7元[2] - 黄金期货主力合约AU2512大概率震荡偏强，上攻阻力位1001.0和1010.0元/克，支撑位981.3和970.3元/克[2] - 白银期货主力合约AG2512大概率震荡偏强，上攻阻力位12093和12249元/千克，支撑位11820和11652元/千克[3] - 铜期货主力合约CU2512大概率偏强震荡，阻力位86000和86800元/吨，支撑位85100和84600元/吨[3] - 铝期货主力合约AL2512大概率震荡整理，阻力位21000和21090元/吨，支撑位20820和20770元/吨[3] - 氧化铝期货主力合约AO2601大概率偏弱震荡，支撑位2760和2740元/吨，阻力位2806和2836元/吨[3] - 镍期货主力合约NI2512大概率偏强震荡，上攻阻力位121800和122200元/吨，支撑位120900和120500元/吨[3] - 多晶硅期货主力合约PS2511大概率偏弱震荡，支撑位49700和48700元/吨，阻力位50900和51900元/吨[3] - 碳酸锂期货主力合约LC2601大概率震荡整理，阻力位77200和77500元/吨，支撑位75700和74700元/吨[3] - 螺纹钢期货主力合约RB2601大概率震荡整理，阻力位3056和3076元/吨，支撑位3034和3021元/吨[4] - 热卷期货主力合约HC2601大概率震荡整理，阻力位3229和3246元/吨，支撑位3204和3194元/吨[4] - 铁矿石期货主力合约I2601大概率宽幅震荡，支撑位760和757元/吨，阻力位772和776元/吨[4] - 焦煤期货主力合约JM2601大概率震荡偏弱，下探支撑位1170和1164元/吨，阻力位1216和1226元/吨[4] - 玻璃期货主力合约FG601大概率偏弱震荡，支撑位1070和1060元/吨，阻力位1095和1110元/吨[4] - 纯碱期货主力合约SA601大概率偏弱震荡，下探支撑位1190和1180元/吨，阻力位1219和1232元/吨[4] - 原油期货主力合约SC2512大概率偏强震荡，上攻阻力位442和444元/桶，支撑位431和430元/桶[4] - PTA期货主力合约TA601大概率偏强震荡，上攻阻力位4434和4458元/吨，支撑位4380和4350元/吨[6] - 甲醇期货主力合约MA601大概率偏弱震荡，下探支撑位2223和2210元/吨，阻力位2260和2266元/吨[6] - 豆粕期货主力合约M2601大概率偏强震荡，上攻阻力位2926和2938元/吨，支撑位2895和2878元/吨[6] 宏观资讯和交易提示 - 二十届四中全会10月20日上午在北京举行，习近平作工作报告和说明[7] - 中美双方即将重返谈判桌，美方提出稀土、芬太尼和大豆问题，中方表明立场[7] - 前三季度我国GDP同比增长5.2%，9月规模以上工业增加值同比增长6.5%等[7] - 9月70城房价数据显示各线城市房价环比下降，同比降幅收窄[8] - 中国10月LPR公布，1年期和5年期品种连续5个月保持不变[8] - 新型政策性金融工具加快投放，国开行等已投放资金并预计拉动项目总投资[8] - 财政部、税务总局开展代理记账机构联合监管试点[9] - 美国和澳大利亚签署稀土和关键矿物协议，计划投资超30亿美元[9] - 特朗普称莫迪承诺停购俄石油，否则征收“巨额”关税[9] - 白宫经济委员会主任称政府停摆可能结束，否则采取更强措施[9] - 阿根廷央行与美国财政部签署200亿美元互换额度协议[10] - 欧盟支持2028年1月前逐步停止进口俄罗斯天然气[10] 商品期货相关信息 - 10月9日我国期货市场资金总量突破2万亿，较2024年底增长24%[11] - 大商所线型低密度聚乙烯等月均价期货10月28日起上市交易[11] - 10月20日国际贵金属期货普遍收涨，受美国政府停摆等因素影响[11] - 10月20日美油和布伦特原油主力合约收跌，受供需矛盾等因素施压[11] - 10月20日伦敦基本金属多数上涨，受美联储暗示等因素推动[12] - 10月20日在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬[12] - 10月17日当周CFETS等人民币汇率指数环比下跌[12] - 10月20日纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌[13] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 10月20日沪深300等股指期货主力合约小幅高开，偏强震荡，部分合约有支撑和阻力位表现[13][14][15] - A股10月20日反弹，成交创8月8日以来新低，A500ETF或有新鏖战[16] - 10月20日香港恒生指数等收盘上涨[16] - 10月20日美国和欧洲三大股指全线上涨[17] - 预期2025年10月股指期货主力合约偏弱宽幅震荡，10月21日偏强震荡并给出阻力和支撑位[17][18] 国债期货 - 10月20日十年期国债期货主力合约T2512跳空低开，震荡下行，国债期货收盘全线下跌[32] - 10月20日央行开展1890亿元逆回购操作，净回笼648亿元，资金面表现分化[33] - 农发行和财政部金融债、国债中标收益率及相关倍数情况[33] - 预期10月21日十年期国债期货主力合约T2512大概率宽幅震荡并给出阻力和支撑位[34] - 10月20日三十年期国债期货主力合约TL2512跳空低开，偏弱震荡下行，国债期货集体下滑[36] - 10月20日A股反弹叠加中美会谈进展，银行间市场现券收益率上行，美债收益率集体下跌[36] - 预期10月21日三十年期国债期货主力合约TL2512大概率宽幅震荡并给出阻力和支撑位[37] 黄金期货 - 10月20日黄金期货主力合约AU2512跳空低开，偏弱震荡下行，夜盘偏强震荡上行[40] - 技术分析显示黄金期货主力连续合约均线多头排列，上涨趋势明显[41] - 预期2025年10月黄金期货主力连续合约震荡偏强并上攻阻力位，10月21日主力合约同理[41] 白银期货 - 10月20日白银期货主力合约AG2512跳空低开，偏弱震荡下行，夜盘偏强宽幅震荡[48] - 技术分析显示白银期货主力连续合约均线多头排列，上涨趋势明显[49] - 预期2025年10月白银期货主力连续合约震荡偏强并上攻阻力位，10月21日主力合约同理[49] 铜期货 - 10月20日铜期货主力合约CU2512小幅高开，震荡上行[52] - 预期2025年10月铜期货主力连续合约偏强宽幅震荡，10月21日主力合约偏强震荡并给出阻力和支撑位[52] 铝期货 - 10月20日铝期货主力合约AL2512小幅高开，震荡整理[57] - 预期2025年10月铝期货主力连续合约偏强宽幅震荡，10月21日主力合约震荡整理并给出阻力和支撑位[58] 氧化铝期货 - 10月20日氧化铝期货主力合约AO2601小幅低开，小幅震荡上行[61] - 预期2025年10月氧化铝期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，10月21日主力合约偏弱震荡并给出阻力和支撑位[61] 镍期货 - 10月20日镍期货主力合约NI2512小幅低开，小幅震荡下行[66] - 预期2025年10月镍期货主力连续合约宽幅震荡，10月21日主力合约偏强震荡并给出阻力和支撑位[67] 多晶硅期货 - 10月20日多晶硅期货主力合约PS2511小幅高开，偏弱震荡下行[71] - 预期10月21日多晶硅期货主力合约PS2511大概率偏弱震荡并给出阻力和支撑位[71] 碳酸锂期货 - 10月20日碳酸锂期货主力合约LC2601小幅高开，小幅偏强震荡[73] - 预期2025年10月碳酸锂期货主力连续合约偏强宽幅震荡，10月21日主力合约震荡整理并给出阻力和支撑位[73] 螺纹钢期货 - 10月20日螺纹钢期货主力合约RB2601小幅高开，小幅震荡上行[80] - 预期2025年10月螺纹钢期货主力连续合约宽幅震荡，10月21日主力合约震荡整理并给出阻力和支撑位[80] 热卷期货 - 10月20日热卷期货主力合约HC2601小幅高开،小幅震荡上行[85] - 预期10月21日热卷期货主力合约HC2601大概率震荡整理并给出阻力和支撑位[85] 铁矿石期货 - 10月20日铁矿石期货主力合约I2601平开，小幅震荡下行[87] - 预期2025年10月铁矿石期货主力连续合约宽幅震荡，10月21日主力合约宽幅震荡并给出阻力和支撑位[87] 焦煤期货 - 10月20日焦煤期货主力合约JM2601小幅高开，偏强震荡上行[91] - 预期2025年10月焦煤期货主力连续合约偏强宽幅震荡，10月21日主力合约震荡偏弱并给出阻力和支撑位[91] 玻璃期货 - 10月20日玻璃期货主力合约FG601小幅高开，小幅震荡下行[93] - 预期2025年10月玻璃期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，10月21日主力合约偏弱震荡并给出阻力和支撑位[93] 纯碱期货 - 10月20日纯碱期货主力合约SA601小幅高开，震荡上行[98] - 预期2025年10月纯碱期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，10月21日主力合约偏弱震荡并给出阻力和支撑位[98][99] 原油期货 - 10月20日原油期货主力合约SC2512小幅高开，小幅偏强震荡[103] - 预期2025年10月原油期货主力连续合约震荡偏弱，10月21日主力合约偏强震荡并给出阻力和支撑位[103] PTA期货 - 10月20日PTA期货主力合约TA601小幅高开，小幅震荡下行[107] - 预期10月21日PTA期货主力合约TA601大概率偏强震荡并给出阻力和支撑位[108] 甲醇期货 - 10月20日甲醇期货主力合约MA601平开，小幅震荡下行[110] - 预期10月21日甲醇期货主力合约MA601大概率偏弱震荡并给出阻力和支撑位[110] 豆粕期货 - 10月20日豆粕期货主力合约M2601平开，震荡上行[112] - 预期10月21日豆粕期货主力合约M2601大概率偏强震荡并给出阻力和支撑位[112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁和锰硅成本有底部支撑，价格呈宽幅震荡态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2511收盘价5458，较前一交易日无变化，成交量18,022，持仓量28,931；硅铁2601收盘价5436，较前一交易日涨6，成交量134,692，持仓量208,602；锰硅2511收盘价5732，较前一交易日涨16，成交量2,266，持仓量10,556；锰硅2601收盘价5738，较前一交易日涨20，成交量152,986，持仓量377,834 [2] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5180元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5700元/吨，较前一交易日涨20；锰矿Mn44块39.8元/吨度；兰炭小料神木710元/吨 [2] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 11期货）为 - 278元/吨；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 38元/吨，较前一交易日涨4；硅铁近远月价差（2511 - 2601）为22元/吨，较前一交易日降6；锰硅近远月价差（2511 - 2601）为 - 6元/吨，较前一交易日降4；锰硅与硅铁跨品种价差2511合约为274元/吨，较前一交易日涨16；2601合约为302元/吨，较前一交易日涨14 [2] 宏观及行业新闻 - 价格信息，10月20日硅铁72陕西5100 - 5200，宁夏5150 - 5250(+50)，青海5100 - 5200，甘肃5150 - 5250，内蒙5150 - 5250(-50)；75硅铁陕西5800 - 5900，宁夏5850 - 5900，青海5800 - 5850，甘肃5800 - 5900，内蒙5850 - 5900；硅铁FOB：721030 - 1050（-10），751110 - 1140（-10）；硅锰6517北方报价5600 - 5650元/吨，南方报价5650 - 5700元/吨 [2] - 钢厂招标情况，10月17日江苏某钢厂硅锰定标5748元/吨承兑含税到厂，较10月13日定标下跌110元/吨；河北某大型钢铁集团10月硅锰招标16500吨，较9月减量500吨，首轮询价5750元/吨，二轮询价5800元/吨，最终定价5820元/吨，较上月定价下跌180元/吨 [2][4] - 进出口数据，2025年9月中国含硅量大于55%硅铁进口量为10255.766吨，较8月增加2852.766吨，环比增加38.54%，较去年同期增加1133.44吨，同比增加12.42%，进口主要国家为俄罗斯、朝鲜、挪威；9月出口量为38723.641吨，较8月增加5364.7吨，环比增加16.08%，较去年同期增加2881.038吨，同比增加8.04%，2025年1 - 9月累计出口29.29万吨，较去年同期减少2.29万吨，同比下降7.25% [4] - 锰矿及硅锰进出口，2025年9月全国锰矿进口量308.49万吨，环比8月减少40.1万吨，下降11.50%，同比去年9月增加35.45万吨，增加12.98%，2025年1 - 9月锰矿进口量累计2375.16万吨，同比增加208.85万吨，增加9.64%，进口前五来源国为南非、加纳、加蓬、澳大利亚、科特迪瓦；9月我国出口硅锰4426.344吨，1 - 9月出口共计25464.149吨；9月进口硅锰1716.608吨，1 - 9月进口共计11592.007吨 [5] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌小幅反弹，趋势强度为中性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价21850元/吨，较前日涨0.16%；伦锌3M电子盘收2939.5美元/吨，较前日跌0.98% [1] - 沪锌主力成交量97686手，较前日增加8999手；伦锌成交量11101手，较前日增加3731手 [1] - 沪锌主力持仓量125172手，较前日增加47950手；伦锌持仓量224213手，较前日减少58手 [1] - 上海0锌升贴水-40元/吨，较前日涨5元/吨；LME CASH - 3M升贴水130美元/吨，较前日跌10美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水-100元/吨，较前日涨5元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-40元/吨，较前日跌5元/吨；锌锭现货进口盈亏-3944.19元/吨，较前日涨76.68元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为5元/吨，较前日涨20元/吨；沪锌连三进口盈亏-2725.98元/吨，较前日涨52.88元/吨 [1] - 沪锌期货库存66419吨，较前日减少898吨；LME锌库存37325吨，较前日减少700吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4200元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单12900吨，较前日减少700吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金23045元/吨，较前日涨20元/吨；LME off warrant（T + 3）10472吨，较前日增加1047吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金22495元/吨，较前日涨20元/吨；氧化锌≥99.7%为21000元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 中国三季度GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2%，三季度增速较二季度回落0.4个百分点，受外部环境复杂严峻、国内结构调整压力较大等因素影响 [2] - 中国9月社会消费品零售总额同比增长3%，8月增长3.4%，9月限额以上单位餐饮收入下滑1.6%，8月为同比增长1%，9月增长放缓受中秋节错月节假日减少等因素影响，服务消费和消费品以旧换新政策拉动消费市场增长 [2][3] 趋势强度 锌趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，代表中性 [3]

报告行业投资评级 - 铝：区间震荡；氧化铝：过剩延续；铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 中国1 - 9月全国房地产开发投资同比下降13.9%，新建商品房销售面积同比下降5.5%；9月末商品房待售面积75928万平方米，环比减少241万平方米，连续7个月下降，行业库存压力持续缓解；前9个月房屋新开工面积和竣工累计面积跌幅较1 - 8月收窄 [2] - 韩国与美国关税谈判取得“实质性进展”，双方在3500亿美元投资基金结构上存在分歧，该基金是美国对韩国商品关税上限为15%协议的核心内容 [2] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 - 1，铝合金趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [2] 期货市场 铝 - 沪铝主力合约收盘价20910，较T - 1无变化，较T - 5涨25，较T - 22涨200，较T - 66涨330；夜盘收盘价20920 [1] - LME铝3M收盘价2767，较T - 1跌14，较T - 5涨10，较T - 22涨153，较T - 66涨172 [1] - 沪铝主力合约成交量107222，较T - 1降22014，较T - 5降84515，较T - 22降28379，较T - 66降97062；持仓量231673，较T - 1增1465，较T - 5增60778，较T - 22增13634，较T - 66降38896 [1] - LME铝3M成交量14094，较T - 1降11411，较T - 5降8052，较T - 22增2517，较T - 66降259 [1] - LME注销仓单占比16.73%，较T - 1降0.70%，较T - 5降3.10%，较T - 22增14.46%，较T - 66增13.23% [1] - LME铝cash - 3M价差17.52，较T - 1无变化，较T - 5降3.73，较T - 22增13.92，较T - 66增17.30 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 20，较T - 1降5，较T - 5无变化，较T - 22降10，较T - 66降220 [1] - 买近月抛连一跨期套利成本66.63，较T - 1降0.56，较T - 5增0.06，较T - 22增1.58，较T - 66增25.56 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2806，较T - 5降14，较T - 22降186，较T - 66降180；夜盘收盘价2792 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量239073，较T - 1降46502，较T - 5降49822，较T - 22降5702，较T - 66降135245；持仓量355159，较T - 1增2833，较T - 5增3249，较T - 22增107119，较T - 66增66199 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 16，较T - 5降28，较T - 22增1，较T - 66降87 [1] - 买近月抛连一跨期套利成本24.80，较T - 1降0.55，较T - 5增3.16，较T - 22降0.54，较T - 66增9.31 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价20350，较T - 1降40，较T - 5降60；夜盘收盘价20375 [1] - 铝合金主力合约成交量2643，较T - 1降55，较T - 5降2145；持仓量13079，较T - 1降141，较T - 5增152 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 35.00，较T - 1降30，较T - 5降40 [1] - 现货升贴水10，较T - 1无变化，较T - 5无变化，较T - 22降40，较T - 66降90 [1] 现货市场 铝 - 上海保税区Premium为90，较T - 1、T - 5无变化，较T - 22降8，较T - 66降45 [1] - 欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)为275.0，较T - 1、T - 5无变化，较T - 22增52.5，较T - 66增90.0 [1] - 预培阳极市场价无变化，较T - 22涨70，较T - 66降38 [1] - 佛山铝棒加工费260，较T - 1涨20，较T - 5降30，较T - 22涨40，较T - 66无变化 [1] - 山东1A60铝杆加工费200，较T - 1无变化，较T - 5降50，较T - 22降50，较T - 66降20 [1] - 铝锭精废价差166，较T - 1降20，较T - 5降143，较T - 22降63，较T - 66降376 [1] - 电解铝企业盈亏4811.39，较T - 1增5.99，较T - 5增209.41，较T - 22增722.92，较T - 66增785.89 [1] - 铝现货进口盈亏 - 2196.28，较T - 1增91.63，较T - 5降20.10，较T - 22降983.23，较T - 66降1131.48 [1] - 铝3M进口盈亏 - 1966.13，较T - 1增55.89，较T - 5降5.13，较T - 22降904.97，较T - 66降697.90 [1] - 铝板卷出口盈亏3380.46，较T - 1降152.31，较T - 5降42.23，较T - 22增1376.23，较T - 66增1808.17 [1] - 国内铝锭社会库存62.00万吨，较T - 1增0.50，较T - 5降2.20，较T - 22增0.40，较T - 66增16.00 [1] - 上期所铝锭仓单6.99万吨，较T - 1降0.07，较T - 5增0.68，较T - 22增1.04，较T - 66增3.56 [1] - LME铝锭库存48.71万吨，较T - 1降0.41，较T - 5降1.89，较T - 22增0.75，较T - 66增14.19 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2946，较T - 1降10，较T - 5降40，较T - 22降258，较T - 66降175 [1] - 氧化铝连云港到岸价(美元/吨)343，较T - 1降3，较T - 5降7，较T - 22降43，较T - 66降44；到岸价(元/吨)2885，较T - 1无变化，较T - 5降50，较T - 22降370，较T - 66降340 [1] - 澳洲氧化铝FOB(美元/吨)322，较T - 1降1，较T - 5降1，较T - 22降46，较T - 66降48 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 70，较T - 1降10，较T - 5降43，较T - 22降276，较T - 66降206 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)价格较T - 1、T - 5、T - 22、T - 66无变化 [1] - 印尼进口铝土矿(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)价格较T - 1、T - 5、T - 22、T - 66无变化 [1] - 几内亚进口铝土矿(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)价格73，较T - 1降1，较T - 5降1，较T - 22降2，较T - 66降2 [1] - 阳泉铝土矿(含税现货矿山价, AI:Si = 4.5)价格550，较T - 1、T - 5、T - 22无变化，较T - 66涨20 [1] 铝合金 - ADC12理论利润204，较T - 22涨78，较T - 66涨501 [1] - 保太ADC12价格20600，较T - 1无变化，较T - 5涨100，较T - 22涨300，较T - 66涨1000 [1] - 保太ADC12 - A00为 - 330，较T - 1增20，较T - 5降30，较T - 22增100，较T - 66增960 [1] - 三地库存合计49056，较T - 1增33，较T - 5降101，较T - 22增15128 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱(32%折百)价格2830，较T - 22涨120，较T - 66涨220 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕美豆偏强或跟随反弹震荡，豆一偏强震荡 [1] - 豆粕趋势强度为 +1，豆一趋势强度为 +1，主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：DCE 豆一 2601 日盘收盘价 4086 元/吨，涨 52（+1.29%），夜盘收盘价 4085 元/吨，涨 30（+0.74%）；DCE 豆粕 2601 日盘收盘价 2895 元/吨，涨 13（+0.45%），夜盘收盘价 2901 元/吨，涨 7（+0.24%）；CBOT 大豆 11 收盘价 1032.75 美分/蒲，涨 11.75（+1.15%）；CBOT 豆粕 12 收盘价 284.8 美元/短吨，涨 3.8（+1.35%） [1] - 现货价格：山东豆粕 2960 - 2970 元/吨，较昨 -10 或持平；华东张家港达孚 10 月 M2601 + 20 等；华南东莞达孚 2920 - 3010 元/吨，较昨 -10 或 +20 [1] - 主要产业数据：豆粕前一交易日成交量 7.99 万吨/日，前两交易日成交量 5.24 万吨/日，前两交易日库存 104.67 万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 10 月 20 日 CBOT 大豆期货收盘上涨至一个月来最高水平，因特朗普相信中美能达成大豆协议，重燃市场乐观情绪 [1][3] - 截至上周四，巴西 2025/26 年度大豆种植完成率为 24%，高于去年同期的 18%，若天气良好预计本年度巴西大豆产量将创纪录 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花延续反弹势头 市场关注国际经贸形势 国内棉花现货交投淡 低价成交顺 基差大多暂稳 局部有降 籽棉收购价上涨 棉纺织企业顺价走货 下游采购“随用随买” 订单有限 纱厂开机率回升但低于往年 贸易商观望 囤货意愿不强 美棉期货先涨后跌 成交清淡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 CF2601 昨日收盘价 13465 元/吨 日涨幅 0.97% 夜盘收盘价 13480 元/吨 夜盘涨幅 0.11% 成交量 400690 手 较前日增加 155140 手 持仓量 904981 手 较前日增加 22177 手；CY2601 昨日收盘价 19605 元/吨 日涨幅 0.69% 夜盘收盘价 19665 元/吨 夜盘涨幅 0.31% 成交量 13680 手 较前日减少 1999 手 持仓量 22155 手 较前日增加 1045 手；ICE 美棉 12 昨日收盘价 64.19 美分/磅 日跌幅 0.16% [1] - 仓单方面 郑棉昨日仓单量 2598 张 较前日减少 55 张 有效预报 230 张 较前日增加 47 张；棉纱昨日仓单量 0 张 较前日无变动 有效预报 6 张 较前日减少 6 张 [1] - 现货方面 北疆 3128 机采棉昨日价格 14607 元/吨 较前日上涨 130 元 涨幅 0.90%；南疆 3128 机采棉昨日价格 14455 元/吨 较前日上涨 130 元 涨幅 0.91%；山东地区棉花昨日价格 14695 元/吨 较前日上涨 8 元 涨幅 0.05%；河北地区棉花昨日价格 14642 元/吨 较前日下跌 3 元 跌幅 0.02%；3128B 指数昨日价格 14679 元/吨 较前日无变动；国际棉花指数:M:CNCottonM 昨日价格 72.20 美分/磅 较前日上涨 1 美分 涨幅 0.87%；纯棉普梳纱 32 支昨日价格 20440 元/吨 较前日无变动；纯棉普梳纱 32 支到港价昨日价格 21218 元/吨 较前日上涨 4 元 涨幅 0.02% [1] - 价差方面 CF1 - 5 价差较前日变动 -10 元/吨；北疆 3128 机采 - CF601 价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货市场交投较淡 低价成交顺畅 现货基差大多暂稳 局部有降 新疆机采籽棉收购价上涨 南疆局地较高收购价在 6.4 元/公斤及以上 北疆局地收购价在 6.3 元/公斤上下 2025/26 年度部分棉花报价上涨 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱市场顺价走货 受郑棉上涨支撑市场情绪略有改善 但下游采购“随用随买” 新增订单有限 纱厂开机率小幅回升但低于往年同期 贸易商观望 囤货意愿不强 [2] - 美棉昨日 ICE 棉花期货先涨后跌 成交清淡 市场关注国际经贸形势 [2] 趋势强度 棉花趋势强度为 0 处于中性状态 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤和瓶片均处于低位震荡，下方空间不大 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2511合约价格6052，较前日降12；2512合约价格6028，降8；2601合约价格6044，降62 [1] - 短纤PF11 - 12价差24，较前日降4；PF12 - 01价差 - 16，较前日升54；主力基差257，升3 [1] - 短纤主力持仓量157592，较前日降74771；主力成交量200659，降205；华东现货价格6285，降5；产销率77%，降2% [1] - 瓶片2511合约价格5546，较前日降16；2512合约价格5542，降14；2601合约价格5504，降18 [1] - 瓶片PR11 - 12价差4，较前日降2；PR12 - 01价差38，较前日升4；主力基差88，降1 [1] - 瓶片主力持仓量39085，较前日升1907；主力成交量40114，降37819；华东现货价格5630，降15；华南现货价格5660，降10 [1] 现货消息 - 短纤期货震荡走弱，工厂保价维持，成交优惠商谈，期现及贸易商让利走货，部分销售11月合约，整体销售尚可，平均产销77% [1] - 瓶片上游原料期货下跌，工厂报价局部下调20元，市场成交尚可，10 - 12月订单成交在5540 - 5710元/吨出厂不等 [2] 趋势强度 短纤和瓶片趋势强度均为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格下跌使化工品估值中枢下移，阶段性苯乙烯6500元/吨、纯苯5500元/吨附近空头有止盈需求，短期震荡为主 [2] - 10月海外制裁影响下国内部分主营炼厂有降负预期，纯苯单月产量损失2 - 4万吨，纯苯和苯乙烯港口累库预期转去库预期，阶段性供需平衡，市场交易成本矛盾为主 [2] - 前期压缩BZN头寸阶段性关注止盈，后续上端转弱或更快，苯乙烯整体比纯苯更弱，下游3s进入负反馈阶段，下游需求不乐观，短期震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 苯乙烯2512合约价格6848元，较前日跌95元；苯乙烯2601合约价格6875元，较前日跌99元；苯乙烯2610合约价格7387元，较前日涨13元 [1] - EB - BZ为1315，较前日涨25；非一体化利润 - 143，较前日降12；一体化利润689，较前日降67 [1] - EB12 - EB01为 - 27，较前日涨4；EB01 - EB10为 - 512，较前日降112；N + 1合约价格7460，较前日降20；N + 2合约价格7390，较前日涨20 [1] 趋势强度 - 苯乙烯趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [1] 现货消息 - 空单止盈，阶段性苯乙烯、纯苯价格处特定位置时空头有止盈需求，短期震荡 [2] - 10月部分主营炼厂降负，纯苯产量损失，纯苯和苯乙烯港口累库转去库，供需阶段性平衡，交易成本矛盾 [2] - 前期压缩BZN头寸关注止盈，苯乙烯比纯苯弱，下游进入负反馈，需求不乐观，短期震荡 [2]

报告核心观点 - 2025年10月21日生猪市场二育入场积极 [1] 生猪基本面数据 价格 - 河南现货价格11480元/吨，同比100；四川现货价格11050元/吨，同比150；广东现货价格11460元/吨，同比0 [3] - 生猪2511期货价格11410元/吨，同比360；生猪2601期货价格12155元/吨，同比485；生猪2603期货价格11570元/吨，同比290 [3] 成交量与持仓量 - 生猪2511成交量35930手，较前日增加8944手，持仓量28149手，较昨日减少7695手 [3] - 生猪2601成交量149028手，较前日增加62564手，持仓量102555手，较昨日减少4417手 [3] - 生猪2603成交量30984手，较前日增加7841手，持仓量81283手，较昨日减少308手 [3] 价差 - 生猪2511基差70元/吨，同比 - 260；生猪2601基差 - 675元/吨，同比 - 385；生猪2603基差 - 90元/吨，同比 - 190 [3] - 生猪11 - 1价差 - 745元/吨，同比 - 125；生猪1 - 3价差585元/吨，同比195 [3] 市场信息 - 神农云南及广西库注册90手仓单，贵州贞丰富之源注册21手仓单 [4] - 越秀及扬翔新增交割库 [4] 趋势强度 - 趋势强度为 - 1，表明看空程度较弱，取值范围在【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2511收盘价8565元/吨，较T - 1降135元，较T - 5降240元，较T - 22降100元；成交量190332手，较T - 1减8498手，较T - 5减51221手，较T - 22减432616手；持仓量114236手，较T - 1减17557手，较T - 5减51486手，较T - 22减163829手 [2] - 多晶硅PS2511收盘价50340元/吨，较T - 1降2000元，较T - 5升1600元；成交量150772手，较T - 1减44025手，较T - 5减96204手；持仓量56806手，较T - 1减11421手，较T - 5减30859手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差5元/吨，较T - 1降180元，较T - 5升15元，较T - 22持平；买近月抛连一跨期成本46.3元/吨，较T - 1持平，较T - 5升0.9元，较T - 22升17.9元 [2] - 多晶硅近月合约对连一价差2005元/吨 [2] - 工业硅不同现货升贴水情况：对标华东Si5530为 + 785元，较T - 1降135元，较T - 5升140元，较T - 22升350元；对标华东Si4210为 + 335元，较T - 1降135元，较T - 5升240元，较T - 22升2040元；对标新疆99硅为 + 185元，较T - 1降135元，较T - 5升140元，较T - 22升325元 [2] - 多晶硅现货升贴水(对标N型复投)为 + 1910元，较T - 1升2000元，较T - 5降1600元，较T - 22升4470元 [2] - 新疆99硅价格8750元/吨，较T - 1持平，较T - 5降100元，较T - 22升250元；云南地区Si4210价格9950元/吨，较T - 1、T - 5持平，较T - 22升300元；多晶硅 - N型复投料价格52800元/吨，较T - 1持平，较T - 5升50元，较T - 22升1250元 [2] - 硅厂利润：新疆新标553为 - 2704.5元/吨，较T - 1升135元，较T - 5降600元，较T - 22降783.5元；云南新标553为 - 3643元/吨，较T - 1升135元，较T - 5降600元，较T - 22降777元 [2] - 工业硅库存：社会库存（含仓单库存）56.2万吨，较T - 5升1.7万吨，较T - 22升2.3万吨；企业库存（样本企业）16.8万吨，较T - 5升0.02万吨，较T - 22降0.3万吨；行业库存（社会库存 + 企业库存）73.0万吨，较T - 5升1.72万吨，较T - 22升2.02万吨；期货仓单库存24.7万吨，较T - 1降0.4万吨，较T - 5降0.9万吨，较T - 22降0.4万吨 [2] - 多晶硅厂家库存25.3万吨，较T - 5升1.3万吨，较T - 22升3.4万吨 [2] - 原料成本方面，硅矿石新疆320元/吨，云南290元/吨；洗精煤新疆1475元/吨，较T - 5降250元，较T - 22降250元，宁夏1140元/吨，较T - 22升40元；石油焦茂名焦1400元/吨，扬子焦1820元/吨，较T - 22升30元；电极石墨电极12450元/吨，炭电极7200元/吨 [2] - 多晶硅相关产品价格：三氯氢硅3375元/吨，硅粉（99硅）10050元/吨，较T - 22升500元；硅片（N型 - 210mm）1.7元/片，较T - 22升0.07元；电池片（TOPCon - 210mm）0.315元/瓦，较T - 22降0.61元；组件（N型 - 210mm，集中式）0.68元/瓦，较T - 5升0.006元，较T - 22升0.001元；光伏玻璃（3.2mm）20.25元/立方米，光伏级EVA价格10700元/吨，较T - 1降300元，较T - 5降300元 [2] - 多晶硅企业利润 - 14.0元/千克，较T - 1升0.4元，较T - 5升0.5元，较T - 22升0.8元 [2] - 有机硅DMC价格11300元/吨，较T - 22升600元；DMC企业利润 - 759元/吨，较T - 1升7元，较T - 5降60元，较T - 22升428元 [2] - 铝合金ADC12价格21050元/吨，较T - 5升50元，较T - 22升200元；再生铝企业利润120元/吨，较T - 1升20元，较T - 5降80元，较T - 22升20元 [2] 宏观及行业新闻 - 9月我国工业硅产品出口总量70233吨，同比增5040吨，升7.73%；环比减6409吨，降8.36%。2025年1 - 9月累计出口量561586吨，同比增12556吨，升2.29% [2] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]