报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油产地驱动不明，关注棕油下方支撑 [2][4] - 豆油南美产情偏好，关注中美经贸关系 [2][5] - 豆粕盘面偏弱 [2][12] - 豆一调整震荡 [2][12] - 玉米震荡运行 [2][15] - 白糖关注印度食糖和乙醇份额变化 [2][19] - 棉花延续反弹势头 [2][24] - 鸡蛋弱势震荡 [2][29] - 生猪屠宰、肥标及二育情绪共振 [2][31] - 花生关注现货 [2][36] 根据相关目录分别进行总结 油脂类 棕榈油 - 基本面：日盘主力合约收盘价9294元/吨，跌0.26%；夜盘收盘价9270元/吨，跌0.26%；现货（24度，广东）9200元/吨，跌100元/吨；基差-94元/吨 [5] - 新闻：2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.45%，出油率增加0.24%，产量增加2.71%；同期出口量为965066吨，较上月同期增加2.5%；进入2026年，毛棕榈油价格将守在每吨4400林吉特之上 [7][8][10] - 趋势强度：0 [11] 豆油 - 基本面：日盘主力合约收盘价8294元/吨，跌0.05%；夜盘收盘价8252元/吨，跌0.51%；现货（一级，广东）8680元/吨，持平；基差386元/吨 [5] - 新闻：预计巴西10月大豆出口量为734万吨，高于上周预期；豆粕出口量预计为209万吨，高于上周预期；玉米出口量预计为657万吨，高于上周预期 [10] - 趋势强度：0 [11] 粕类 豆粕 - 基本面：DCE豆粕2601日盘收盘价2889元/吨，跌0.17%；夜盘收盘价2861元/吨，跌1.24%；山东现货2960 - 2970元/吨，持平 [12] - 新闻：10月21日CBOT大豆期货收盘略微下跌，因多头获利了结；市场关注中美贸易关系，预期中国将再次购买美国大豆 [12] - 趋势强度：-1 [14] 豆一 - 基本面：DCE豆一2601日盘收盘价4061元/吨，涨0.15%；夜盘收盘价4059元/吨，跌0.34% [12] - 趋势强度：0 [14] 玉米 - 基本面：重要现货价格中，锦州平仓2140元/吨，涨10元；期货C2511日盘收盘价2120元/吨，涨0.09%，夜盘持平；C2601日盘收盘价2144元/吨，涨0.75%，夜盘跌0.37% [16] - 新闻：北方玉米散船集港价格上涨，集装箱集港持平；广东蛇口散船和集装箱报价持平；东北深加工玉米价格小幅走强，华北玉米价格略涨；广东10 - 11月船期进口澳洲高粱报价2400元/吨，进口大麦12月 - 次年2月预售2030 - 2050元/吨 [17] - 趋势强度：0 [18] 白糖 - 基本面：原糖价格15.24美分/磅，同比降0.53；主流现货价格5750元/吨，持平；期货主力价格5438元/吨，涨10元；主流现货基差312元/吨，降10元 [19] - 新闻：巴西9月下半月食糖产量同比大幅增加11%，但9月出口325万吨，同比减少16%；Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨；中国9月进口食糖55万吨，增加15万吨；24/25榨季国内食糖产量预计1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；25/26榨季预计产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨；ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨 [19][20][21] - 趋势强度：-1 [22] 棉花 - 基本面：CF2601日盘收盘价13540元/吨，涨0.56%，夜盘持平；北疆3128机采现货14677元/吨，涨70元 [24] - 新闻：国内棉花现货市场交投一般，除低价成交顺畅外，多数为刚需成交，现货基差稳中偏弱；新疆机采籽棉收购价稳中偏强；纯棉纱市场心态有所好转，局部走货略有改善；ICE棉花期货小幅上涨，受国际贸易形势预期影响 [25][26] - 趋势强度：0 [28] 鸡蛋 - 基本面：鸡蛋2511收盘价2822元/500千克，涨1.88%；鸡蛋2601收盘价3169元/500千克，涨0.51%；辽宁现货2.80元/斤，降0.1元 [29] - 趋势强度：-1 [29] 生猪 - 基本面：河南现货11730元/吨，涨250元；期货生猪2511收盘价11525元/吨，涨115元；生猪2601收盘价12235元/吨，涨80元 [31] - 新闻：越秀及扬翔新增交割库 [32] - 趋势强度：0 [33] 花生 - 基本面：辽宁308通货现货8400元/吨，持平；PK511收盘价7660元/吨，跌0.65%；PK601收盘价7880元/吨，跌0.91% [36] - 新闻：河南白沙产区麦茬花生少量上市，价格平稳；吉林、辽宁、山东等地花生价格基本平稳 [37] - 趋势强度：0 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX短期震荡市，PXN上涨至250美金/吨后建议工厂适当套保，PX供需略显偏紧，PXN为246美元/吨（+16），油价近期回暖 [8][9] - PTA需求有望边际好转，单边震荡市，建议空单减持，新凤鸣PTA新装置本周计划开车，后续仓单数量将明显提升，聚酯环节利润修复，预计产业链消费好转 [9] - MEG建议空单减持，上周乙二醇装置负荷77%（+2%），煤制开工率82%（+3%），关注盛虹炼化90检修、11月镇海炼化80万吨重启及煤制装置计划外检修情况 [10] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货方面，PX主力昨日收盘价6332，涨跌64，涨跌幅1.02%；PTA主力昨日收盘价4414，涨跌30，涨跌幅0.68%；MEG主力昨日收盘价4004，涨跌1，涨跌幅0.02%；PF主力昨日收盘价6070，涨跌42，涨跌幅0.70%；SC主力昨日收盘价437.7，涨跌1.9，涨跌幅0.44% [2] - 月差方面，PX1 - 5昨日收盘价 - 30，涨跌14；PTA1 - 5昨日收盘价 - 66，涨跌2；MEG1 - 5昨日收盘价 - 83，涨跌4；PF12 - 1昨日收盘价 - 8，涨跌8；SC11 - 12昨日收盘价 - 3.6，涨跌 - 0.9 [2] - 现货方面，PX CFR中国昨日价格784.33美元/吨，涨跌1.66；PTA华东昨日价格4325元/吨，涨跌0；MEG现货昨日价格4090，涨跌 - 4；石脑油MOPJ昨日价格540，涨跌3；Dated布伦特昨日价格61.09美元/桶，涨跌0.52 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格246.17，涨跌6.34；PTA加工费昨日价格144.83，涨跌 - 7.3；短纤加工费昨日价格380.77，涨跌 - 0.5；瓶片加工费昨日价格154.12，涨跌14.48；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 市场动态 - PX尾盘石脑油价格僵持，11月MOPJ在536美元/吨CFR附近，PX价格僵持，今日PX估价784美元/吨CFR，较上周五涨1美元，市场浮动价12月在 + 3买盘报价，1月在 + 1/+4商谈，均无成交 [2] - 价格上涨或由情绪驱动，也可能是自然反弹，截至10月17日一周中国PX工厂开工率从87.5%降至85%，因PTA活动低迷，市场建议削减PX产量 [3][5] - 截至10月17日一周甲苯和混合二甲苯价格小幅走高，预计整体紧张持续到10月剩余时间，炼油厂将逐渐从维护中恢复 [5] - 墨西哥湾沿岸几家炼油厂持续维护限制芳烃供应，TotalEnergies位于德克萨斯州亚瑟港工厂重整器停产、Citgo位于德克萨斯州科珀斯克里斯蒂炼油厂进行粗馏装置维护，墨西哥国家石油公司鹿园炼油厂额外检修限制原料可用性 [6][7] - 英国对中国裕龙石化公司实施制裁或限制中国甲苯出口，预计不直接影响美国芳烃市场，但可能影响全球贸易流动 [7] - PTA期货震荡整理，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，10月货在01贴水85 - 90附近有成交，主流现货基差在01 - 88 [7] - 10月20日至10月26日，张家港到货约1.7万吨，太仓码头到货约3.6万吨，上海到货约0万吨，部分主港计划到货约5.3万吨 [7] 聚酯产销 - 江浙涤丝今日产销局部放量，至下午3点半平均产销估算在160 - 170% [8] - 直纺涤短销售一般，截止下午3:00平均产销66% [8] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因俄乌危机缓解，趋势强度为 -1，看空 [1][4] - 白银现货矛盾缓解、冲高回落，趋势强度为 -1，看空 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 价格数据 - 沪金2512昨日收盘价994.06，日涨幅2.45%，夜盘收盘价945.44，夜盘涨幅 -4.64%；Comex黄金2512收盘价4138.50，跌幅 -5.39% [2] - 沪银2512昨日收盘价11805，涨幅0.51%，夜盘收盘价11285.00，夜盘涨幅 -4.86%；Comex白银2512收盘价48.160，跌幅 -6.30% [2] 成交持仓数据 - 沪金25122510昨日成交496,445，较前日变动 -231,783，持仓205,110，较前日变动 -2,806；Comex黄金2512成交524,508，较前日变动194,615，持仓362,078，较前日变动 -3,784 [2] - Comex白银2512成交155,458，较前日变动57,975，持仓122,583，较前日变动0 [2] ETF持仓数据 - SPDR黄金ETF持仓1,058.66，较前日无变动；SLV白银ETF持仓（前天）15,676.64，较前日变动 -93 [2] 库存数据 - 沪金库存86,565千克，较前日变动1,959；Comex黄金库存（前日）39,031,892金衡盎司，较前日变动 -75,206 [2] - 沪银库存749,362千克，较前日变动 -106488；Comex白银库存（前日）506,467,618金衡盎司，较前日变动 -2,991,703 [2] 价差数据 - 黄金T+D对AU2512价差 -7.17，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日变动 -0.87 [2] - 白银T+D对AG2510价差 -37，较前日变动 -58；沪银2512合约对2606合约价差 -10,772，较前日变动478 [2] 趋势强度 - 黄金趋势强度 -1，白银趋势强度 -1，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 宏观及行业新闻 - 中国商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈，与荷兰经济大臣卡雷曼斯通话 [2][5] - 伦锌现“逼仓”行情，库存可用量不足一日，现货溢价飙升至1997年以来最高水平 [5] - 俄乌进程一波三折，“特普会”筹备遇阻，欧洲首次明确响应特朗普，呼吁“立即停火” [5] - OpenAI推出AI浏览器ChatGPT Atlas，谷歌应声下跌 [5] - DeepSeek新模型受硅谷夸赞，用二维视觉压缩一维文字，单GPU能跑 [5] - 报道称三星2nm芯片良率获积极进展，目标年底70%，量产目标上调 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）现实好于预期，相对抗跌，2512合约估值点位调整至1600 - 1900点，关注2602合约低多机会，建议以02 - 04正套入场为主 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2510收盘价1135.0点，涨幅2.94%；EC2512收盘价1769.3点，涨幅5.10%，增仓2333手；EC2602收盘价1568.0点，涨幅2.87% [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1140.38点，周涨幅10.5%；SCFIS美西航线本期863.46点，周涨幅0.1%；SCFI欧洲航线本期1145美元/TEU，双周涨幅7.2%；SCFI美西航线本期1936美元/FEU，双周涨幅31.9% [1] - 即期欧线价方面，各承运人上海到鹿特丹不同船期的40'GP和20'GP价格不同，如马士基45周开舱价40'GP为2350美元，20'GP为1410美元 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格98.94，美元兑离岸人民币昨日价格7.12 [1] 运力情况 - 中国 - 欧基周度和月度周均运力有变化，11月周均运力维持在30.1万TEU/周上下（未计入1艘待定航次），环比+16.5%，同比+6.4%；12月周均运力自上周29.5回升至30.7万TEU/周（未计入4艘待定航次），后续存在大幅修正空间 [5][12] - 周度级别上，44 - 45周运力饱和，分别为33.5、29.7万TEU，46周统计到5个空班，运力回落至25.5万TEU [12] 宏观新闻 - 欧洲与乌克兰拟定12点和平计划，由特朗普领导的“和平委员会”监督执行，涉及儿童遣返、战俘交换、乌安全保障、重建资金、入欧路径、对俄制裁解除等内容 [9] - 美国副总统万斯访以期间对维持加沙停火表示乐观，美国国务卿鲁比奥计划访问以色列推进协议落实 [9][10] - 美国总统特朗普称可在两分钟内解决哈马斯问题 [14] - 土耳其外长在多哈会见哈马斯领导人讨论加沙局势 [14] 合约分析 - 2512合约因10月欧洲港口拥堵带来11月下旬 - 12月船期延误问题，对其构成潜在利多，调整估值点位至1600 - 1900点 [13] - 2602合约因2026年春节较晚，市场分歧在于2月是否复航，关注其低多机会，建议以02 - 04正套入场为主，其估值更多取决于1月份的运费高度 [13] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为1，强弱程度分类为偏强 [14][15]

国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 2025年10月22日 | 镍：短线窄幅震荡，矛盾仍在积累 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：供需难寻上行驱动，成本限制下方空间 | 2 | | 碳酸锂：仓单去化延续，短期价格偏坚挺 | 4 | | 工业硅：仓单继续去化 | 6 | | 多晶硅：关注现货成交价格 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | 观点与策略 | | --- | 期货研究 商 品 研 究 2025 年 10 月 22 日 镍：短线窄幅震荡，矛盾仍在积累 不锈钢：供需难寻上行驱动，成本限制下方空间 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 121,180 | 470 | 350 | 280 | -800 | 80 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宽幅震荡，趋势强度为0 [2][6] - 螺纹钢市场观望情绪浓厚，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][9][13] - 热轧卷板市场观望情绪浓厚，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][10][13] - 硅铁成本底部支撑，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][15][17] - 锰硅成本底部支撑，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][15][17] - 焦炭预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][18][21] - 焦煤预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][19][21] - 原木震荡反复，趋势强度为0 [22][25] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2601昨日收盘价769.5元/吨，涨2.5元/吨，涨幅0.33%，持仓562,733手，增加7,149手 [4] - 现货卡粉（65%）、PB（61.5%）、金布巴（61%）、超特（56.5%）、国产矿郎那（66%）、莱芜（65%）价格均与前日持平 [4] - 基差（I2601，对超特）、基差（I2601，对金布巴）分别较前日降2.5元/吨，12509 - 12601价差降0.5元/吨，12601 - 12605价差升0.5元/吨，卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特价差与前日持平 [4] - 10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3%，二线城市降0.4%，三线城市降0.4% [4][5] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货RB2601、HC2601昨日收盘价分别为3,047元/吨、3,219元/吨，分别跌11元/吨、10元/吨，跌幅分别为0.36%、0.31%；RB2601成交894,573手，持仓1,995,833手，减少10,093手；HC2601成交441,068手，持仓1,509,998手，增加6,767手 [10] - 现货上海、杭州、北京、广州螺纹钢及上海、杭州、天津、广州热轧卷板价格与唐山钢坯价格均与前日持平 [10] - RB2601基差、HC2601基差分别较前日降2元/吨、4元/吨，RB2601 - RB2605价差降1元/吨，HC2601 - HC2605价差降2元/吨，HC2601 - RB2601价差升2元/吨，HC2605 - RB2605价差降1元/吨，现货卷螺差与前日持平 [10] - 2025年9月我国粗钢产量7349万吨，同比降4.6%，9月全国粗钢日均产量244.9万吨，环比降1.9%，1 - 9月我国粗钢产量74625万吨，同比降2.9% [11] - 10月16日钢联周度数据显示，产量方面螺纹降2.24万吨，热卷降1.45万吨，五大品种合计降6.36万吨；总库存方面螺纹降18.59万吨，热卷增6.29万吨，五大品种合计降18.46万吨；表需方面螺纹增73.74万吨，热卷增24.58万吨，合计增139.96万吨 [11][12] - 2025年10月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增7.5%，生铁日产环比增3.2%，钢材日产环比降8.5%，据此估算全国日产粗钢环比增7.5%，日产生铁环比增3.2%，日产钢材环比降1.7% [12] - 2025年10月上旬，重点企业钢材库存量环比上一旬增8.2%，比年初增28.4%，比上月同旬增0.6%，比去年同旬增7.8%，比前年同旬降2.9% [12] - 2025年8月我国出口钢材951.0万吨，环比降3.3%，出口均价698.0美元/吨，较上月基本持平；1 - 8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增9.8%，出口均价699.1美元/吨，同比跌10.1% [12] - 2025年8月我国进口钢材50.0万吨，环比增10.4%，进口均价1653.0美元/吨，环比跌8.4%；1 - 8月累计进口钢材397.7万吨，同比降14.1%，进口均价1697.7美元/吨，同比涨1.5% [12] 硅铁、锰硅 - 期货硅铁2601、硅铁2605、锰硅2601、锰硅2605收盘价分别为5474、5510、5746、5780，较前一交易日分别变动38、38、8、8 [15] - 现货硅铁FeSi75 - B（内蒙）、硅锰FeMn65Si17（内蒙）价格分别较前一交易日降30元/吨、20元/吨，锰矿Mn44块、兰炭小料（神木）价格与前一交易日持平 [15] - 硅铁期现价差较前一交易日降68元/吨，锰硅期现价差降28元/吨，硅铁2601 - 2605近远月价差升18元/吨，锰硅2601 - 2605升8元/吨，锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差降30元/吨，锰硅2605 - 硅铁2605降20元/吨 [15] - 10月21日硅铁72陕西、宁夏、青海、甘肃、内蒙等地价格有变动，75硅铁部分地区价格有变动；硅锰6517北方、南方报价均降50元/吨 [15] - 广东某钢厂敲定硅铁采购价为5750元/吨现金，较上一轮跌130元/吨，量400吨；硅铁上周（10.13 - 10.19）日产量15997吨，较上期减369吨，本周检修与复产工厂均有 [15] - South32发布2025年三季度报告，澳大利亚锰公司本季度锰矿可销售量增到85.4万吨，环比涨83%，销量增到94.4万吨，环比涨273%；2026财年生产指导目标320万吨不变；南非锰矿2025年三季度可销售产量为55.1万吨，环比降7%；2026财年产量指导目标200万吨不变，计划于2025年四季度进行维护 [17] 焦煤、焦炭 - 期货JM2601、J2601昨日收盘价分别为1177元/吨、1672元/吨，分别跌39元/吨、38元/吨，跌幅分别为3.2%、2.2%；JM2601成交914,637手，持仓595,972手，减少22,834手；J2601成交18,783手，持仓38,848手，减少1,327手 [19] - 现货临汾低硫主焦、金泉蒙5精煤自提价、吕梁低硫主焦价格与前日持平，峰景折人民币涨2元/吨，焦煤山西仓单成本与前日持平，蒙5仓单成本降11元/吨；河北准一干熄焦、山西准一到厂价、日照港准一级价格指数、焦炭仓单成本与前日持平 [19] - 基差JM2601（山西）、基差JM2601（蒙5）、基差JM2601（河北准一千炮焦）、基差J2601（山西准一到厂）、基差J2601（日照港准一平仓价格指数）分别较前日升39元/吨、28元/吨、38元/吨、38元/吨、38元/吨，JM2601 - JW2605价差降1.5元/吨，J2601 - J2605价差升2.5元/吨 [19] - 10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3%，二线城市降0.4%，三线城市降0.4% [20] 原木 - 2511合约收盘价803.5，成交量1859手，持仓量3081手，日涨幅0.1%，周涨幅1.3%，日成交量降幅15.5%，周成交量降幅77%，日持仓量降幅8.2%，周持仓量降幅49% [23] - 2601合约收盘价838，成交量9316手，持仓量17105手，日涨幅0.4%，周涨幅2%，日成交量降幅7.6%，周成交量增幅57%，日持仓量增幅9.4%，周持仓量增幅62% [23] - 2603合约收盘价835.5，成交量461手，持仓量2216手，日涨幅0.5%，周涨幅1%，日成交量增幅120.6%，周成交量增幅46%，日持仓量增幅4.9%，周持仓量增幅13% [23] - 现货 - 2511、现货 - 2601日涨幅分别为2.4%、4.7%，周涨幅分别为32%、26%；2511 - 2601、2511 - 2603、2601 - 2603价差数据有展示 [23] - 各规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材、木方等现货价格部分有日涨幅和周涨幅，部分价格持平 [23] - 10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3%，二线城市降0.4%，三线城市降0.4% [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月21日期货主力合约IF2512、IH2512偏强震荡，IC2512、IM2512震荡偏强；预计2025年10月IF、IC、IM主力合约大概率将偏弱宽幅震荡，IH主力合约大概率将宽幅震荡 [2][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行情前瞻要点 - 10月21日，股指期货主力合约IF2512、IH2512、IC2512和IM2512小幅高开；IF2512和IH2512震荡上行，IC2509和IM2509偏强震荡上行 [2] - 预计日内IF2512大概率偏强震荡，上攻阻力位4600和4632点，支撑位4515和4498点 [2] - 预计日内IH2512大概率偏强震荡，上攻阻力位3019和3034点，支撑位2972和2963点 [2] - 预计日内IC2512大概率震荡偏强，上攻阻力位7100和7155点，支撑位6925和6909点 [2] - 预计日内IM2512大概率震荡偏强，上攻阻力位7257和7318点，支撑位7059和7021点 [2] 宏观及股市资讯 - 中美双方即将重返谈判桌，美方将稀土、芬太尼和大豆列为将对中方提出的三大问题，中方表示应在平等、尊重、互惠的基础上协商解决经贸问题 [3] - 中国经济三季报显示，今年前三季度国内生产总值同比增长5.2%，三季度同比增长4.8%；前三季度消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9个百分点；规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6% [3] - 10月21日，大盘高开后单边上行，创业板指强势领涨；截至午盘，上证指数涨1.2%报3910.13点，深证成指涨1.97%，创业板指涨2.92%，北证50涨1.63%，科创50涨2.13%，万得全A涨1.52%，万得A500涨1.64%，中证A500涨1.6%，A股半日成交1.16万亿元 [4][5] 技术分析与行情前瞻 - 10月21日，IF2512午盘报收在4588.2点，上涨1.86%，预计日内偏强震荡，上攻阻力位4600和4632点，支撑位4515和4498点；2025年10月大概率将偏弱宽幅震荡，支撑位4426和4307点，阻力位4750和4850点 [5][6][8] - 10月21日，IH2512午盘报收在3011.2点，上涨1.40%，预计日内偏强震荡，上攻阻力位3019和3034点，支撑位2972和2963点；2025年10月大概率将宽幅震荡，支撑位2908和2872点，阻力位3050和3117点 [6][7][9] - 10月21日，IC2512午盘报收在7080.4点，上涨2.48%，预计日内震荡偏强，上攻阻力位7100和7155点，支撑位6925和6909点；2025年10月大概率将偏弱宽幅震荡，支撑位6789和6565点，阻力位7550和7680点 [7][8][9] - 10月21日，IM2512午盘报收在7217.0点，上涨2.32%，预计日内震荡偏强，上攻阻力位7257和7318点，支撑位7059和7021点；2025年10月大概率将偏弱宽幅震荡，支撑位6976和6800点，阻力位7550和7660点 [8][9]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - EUA上涨乏力暂未突破80欧元关口，策略为轻仓逢高沽空，利多因素是IMO净零框架投票延期一年对欧盟海运业减碳框架冲击减弱，暂无新增利空因素，其他方面卡塔尔能源部长称若欧盟不放宽相关指令将无法继续对欧供LNG，俄罗斯要求乌克兰交出对顿涅茨克的完全控制权作为结束战争的条件 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格77.99欧元/吨（涨幅0.22%），投标覆盖比1.98；二级EUA期货结算价79.46欧元/吨（跌幅0.06%），成交3.22万手（涨幅0.52） [1] - 2025年10月17日EUA拍卖价格77.99欧元/吨，拍卖量169.10万吨，投标覆盖比1.98，拍卖收入13188万欧元；2025年10月16日EUA拍卖价格77.82欧元/吨，拍卖量326.80万吨，投标覆盖比1.60，拍卖收入25432万欧元 [2] - 2025年10月17日期货结算价79.46欧元/吨（跌幅0.06%），成交量3.22万手（涨幅0.52），持仓量36.02万手（无增减）；现货结算价79.15欧元/吨（跌幅0.06%），成交量896手（涨幅1.61%），集运碳成本即期成本18.45美元/TEU [3] 策略 - 轻仓逢高沽空 [1] 利多因素 - IMO净零框架投票延期一年，对欧盟海运业减碳框架的冲击减弱 [1] 利空因素 - 暂无新增 [1] 其他 - 卡塔尔能源部长表示，若欧盟不放宽《企业可持续尽职调查指令》，卡塔尔将无法继续对欧供LNG，卡塔尔占欧洲LNG供应的12 - 14% [1] - 俄罗斯要求乌克兰交出对顿涅茨克的完全控制权，作为结束战争的条件 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月20日四大期指当月合约悉数上涨，本交易日期指总成交回落、总持仓减少，显示投资者交易热情降温，市场受二十届四中全会召开、中美谈判预期、GDP等经济数据及A股市场表现等因素影响[2][3][9] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价4538.22，涨0.53%，成交额5058亿；IF2511收盘价4519.8，涨0.50%，基差 -18.42，成交额342亿，成交量25145手（↓10415），持仓量40679手（+3188）等[2] - 上证50收盘价2974.86，涨0.24%，成交额1283.6亿；IH2511收盘价2972，涨0.30%，基差 -2.86，成交额117.6亿，成交量13161手（↓3908），持仓量14994手（↓1216）等[2] - 中证500收盘价7069.64，涨0.76%，成交额3146.8亿；IC2511收盘价6972，涨0.73%，基差 -97.64，成交额402.5亿，成交量28764手（↓7884），持仓量48948手（↓3728）等[2] - 中证1000收盘价7239.18，涨0.75%，成交额3284.5亿；IM2511收盘价7137.6，涨0.47%，基差 -101.58，成交额645.2亿，成交量44989手（+10232），持仓量71066手（↓6537）等[2] - 10月20日，IF上涨0.5%，IH上涨0.3%，IC上涨0.73%，IM上涨0.47% [2] - 本交易日，IF总成交减少57144手，IH总成交减少36593手，IC总成交减少37567手，IM总成交减少62630手；IF总持仓减少8343手，IH总持仓减少8030手，IC总持仓减少3371手，IM总持仓减少9885手 [3] 期指前20大会员持仓增减 - IF2511多单增减 -2838，空单增减 -2453；IF2512多单增减 -4609，多单净变动 -8401，空单增减 -3739，空单净变动 -7350等[6] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [8] 重要驱动 - 二十届四中全会10月20日上午在北京举行，习近平总书记作工作报告并就“十五五”规划建议说明 [9] - 中美双方即将重返谈判桌，美方将稀土、芬太尼和大豆列为谈判问题，中方回应应平等协商解决经贸问题 [9] - 前三季度我国GDP同比增长5.2%，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%；9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额增长3%；前三季度全国固定资产投资同比下降0.5%，扣除房地产开发投资后增长3%；居民人均可支配收入32509元，扣除价格因素实际增长5.2% [9] - 上证指数涨0.63%报3863.89点，深证成指涨0.98%，创业板指涨1.98%；A股全天成交1.75万亿元创8月8日以来新低；盘面上下午交投清淡，硬科技方向回落，煤炭、燃气等防守行业吸引热钱，高位抱团股批量连板；个股涨多跌少，培育钻石、CPO、电极液概念涨幅居前，黄金、稀土、镍矿明显下跌 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2025年10月21日期货主力合约行情走势，如股指期货偏强震荡，黄金、白银期货震荡偏强，焦煤期货震荡偏弱，多晶硅、玻璃、纯碱期货偏弱震荡等[2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，IF2512阻力位4550和4600点，支撑位4485和4455点等[2] - 十年期国债期货主力合约T2512大概率宽幅震荡，阻力位108.17和108.32元，支撑位107.95和107.91元[2] - 三十年期国债期货主力合约TL2512大概率宽幅震荡，阻力位115.5和116.0元，支撑位115.0和114.7元[2] - 黄金期货主力合约AU2512大概率震荡偏强，上攻阻力位1001.0和1010.0元/克，支撑位981.3和970.3元/克[2] - 白银期货主力合约AG2512大概率震荡偏强，上攻阻力位12093和12249元/千克，支撑位11820和11652元/千克[3] - 铜期货主力合约CU2512大概率偏强震荡，阻力位86000和86800元/吨，支撑位85100和84600元/吨[3] - 铝期货主力合约AL2512大概率震荡整理，阻力位21000和21090元/吨，支撑位20820和20770元/吨[3] - 氧化铝期货主力合约AO2601大概率偏弱震荡，支撑位2760和2740元/吨，阻力位2806和2836元/吨[3] - 镍期货主力合约NI2512大概率偏强震荡，上攻阻力位121800和122200元/吨，支撑位120900和120500元/吨[3] - 多晶硅期货主力合约PS2511大概率偏弱震荡，支撑位49700和48700元/吨，阻力位50900和51900元/吨[3] - 碳酸锂期货主力合约LC2601大概率震荡整理，阻力位77200和77500元/吨，支撑位75700和74700元/吨[3] - 螺纹钢期货主力合约RB2601大概率震荡整理，阻力位3056和3076元/吨，支撑位3034和3021元/吨[4] - 热卷期货主力合约HC2601大概率震荡整理，阻力位3229和3246元/吨，支撑位3204和3194元/吨[4] - 铁矿石期货主力合约I2601大概率宽幅震荡，支撑位760和757元/吨，阻力位772和776元/吨[4] - 焦煤期货主力合约JM2601大概率震荡偏弱，下探支撑位1170和1164元/吨，阻力位1216和1226元/吨[4] - 玻璃期货主力合约FG601大概率偏弱震荡，支撑位1070和1060元/吨，阻力位1095和1110元/吨[4] - 纯碱期货主力合约SA601大概率偏弱震荡，下探支撑位1190和1180元/吨，阻力位1219和1232元/吨[4] - 原油期货主力合约SC2512大概率偏强震荡，上攻阻力位442和444元/桶，支撑位431和430元/桶[4] - PTA期货主力合约TA601大概率偏强震荡，上攻阻力位4434和4458元/吨，支撑位4380和4350元/吨[6] - 甲醇期货主力合约MA601大概率偏弱震荡，下探支撑位2223和2210元/吨，阻力位2260和2266元/吨[6] - 豆粕期货主力合约M2601大概率偏强震荡，上攻阻力位2926和2938元/吨，支撑位2895和2878元/吨[6] 宏观资讯和交易提示 - 二十届四中全会10月20日上午在北京举行，习近平作工作报告和说明[7] - 中美双方即将重返谈判桌，美方提出稀土、芬太尼和大豆问题，中方表明立场[7] - 前三季度我国GDP同比增长5.2%，9月规模以上工业增加值同比增长6.5%等[7] - 9月70城房价数据显示各线城市房价环比下降，同比降幅收窄[8] - 中国10月LPR公布，1年期和5年期品种连续5个月保持不变[8] - 新型政策性金融工具加快投放，国开行等已投放资金并预计拉动项目总投资[8] - 财政部、税务总局开展代理记账机构联合监管试点[9] - 美国和澳大利亚签署稀土和关键矿物协议，计划投资超30亿美元[9] - 特朗普称莫迪承诺停购俄石油，否则征收“巨额”关税[9] - 白宫经济委员会主任称政府停摆可能结束，否则采取更强措施[9] - 阿根廷央行与美国财政部签署200亿美元互换额度协议[10] - 欧盟支持2028年1月前逐步停止进口俄罗斯天然气[10] 商品期货相关信息 - 10月9日我国期货市场资金总量突破2万亿，较2024年底增长24%[11] - 大商所线型低密度聚乙烯等月均价期货10月28日起上市交易[11] - 10月20日国际贵金属期货普遍收涨，受美国政府停摆等因素影响[11] - 10月20日美油和布伦特原油主力合约收跌，受供需矛盾等因素施压[11] - 10月20日伦敦基本金属多数上涨，受美联储暗示等因素推动[12] - 10月20日在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬[12] - 10月17日当周CFETS等人民币汇率指数环比下跌[12] - 10月20日纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌[13] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 10月20日沪深300等股指期货主力合约小幅高开，偏强震荡，部分合约有支撑和阻力位表现[13][14][15] - A股10月20日反弹，成交创8月8日以来新低，A500ETF或有新鏖战[16] - 10月20日香港恒生指数等收盘上涨[16] - 10月20日美国和欧洲三大股指全线上涨[17] - 预期2025年10月股指期货主力合约偏弱宽幅震荡，10月21日偏强震荡并给出阻力和支撑位[17][18] 国债期货 - 10月20日十年期国债期货主力合约T2512跳空低开，震荡下行，国债期货收盘全线下跌[32] - 10月20日央行开展1890亿元逆回购操作，净回笼648亿元，资金面表现分化[33] - 农发行和财政部金融债、国债中标收益率及相关倍数情况[33] - 预期10月21日十年期国债期货主力合约T2512大概率宽幅震荡并给出阻力和支撑位[34] - 10月20日三十年期国债期货主力合约TL2512跳空低开，偏弱震荡下行，国债期货集体下滑[36] - 10月20日A股反弹叠加中美会谈进展，银行间市场现券收益率上行，美债收益率集体下跌[36] - 预期10月21日三十年期国债期货主力合约TL2512大概率宽幅震荡并给出阻力和支撑位[37] 黄金期货 - 10月20日黄金期货主力合约AU2512跳空低开，偏弱震荡下行，夜盘偏强震荡上行[40] - 技术分析显示黄金期货主力连续合约均线多头排列，上涨趋势明显[41] - 预期2025年10月黄金期货主力连续合约震荡偏强并上攻阻力位，10月21日主力合约同理[41] 白银期货 - 10月20日白银期货主力合约AG2512跳空低开，偏弱震荡下行，夜盘偏强宽幅震荡[48] - 技术分析显示白银期货主力连续合约均线多头排列，上涨趋势明显[49] - 预期2025年10月白银期货主力连续合约震荡偏强并上攻阻力位，10月21日主力合约同理[49] 铜期货 - 10月20日铜期货主力合约CU2512小幅高开，震荡上行[52] - 预期2025年10月铜期货主力连续合约偏强宽幅震荡，10月21日主力合约偏强震荡并给出阻力和支撑位[52] 铝期货 - 10月20日铝期货主力合约AL2512小幅高开，震荡整理[57] - 预期2025年10月铝期货主力连续合约偏强宽幅震荡，10月21日主力合约震荡整理并给出阻力和支撑位[58] 氧化铝期货 - 10月20日氧化铝期货主力合约AO2601小幅低开，小幅震荡上行[61] - 预期2025年10月氧化铝期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，10月21日主力合约偏弱震荡并给出阻力和支撑位[61] 镍期货 - 10月20日镍期货主力合约NI2512小幅低开，小幅震荡下行[66] - 预期2025年10月镍期货主力连续合约宽幅震荡，10月21日主力合约偏强震荡并给出阻力和支撑位[67] 多晶硅期货 - 10月20日多晶硅期货主力合约PS2511小幅高开，偏弱震荡下行[71] - 预期10月21日多晶硅期货主力合约PS2511大概率偏弱震荡并给出阻力和支撑位[71] 碳酸锂期货 - 10月20日碳酸锂期货主力合约LC2601小幅高开，小幅偏强震荡[73] - 预期2025年10月碳酸锂期货主力连续合约偏强宽幅震荡，10月21日主力合约震荡整理并给出阻力和支撑位[73] 螺纹钢期货 - 10月20日螺纹钢期货主力合约RB2601小幅高开，小幅震荡上行[80] - 预期2025年10月螺纹钢期货主力连续合约宽幅震荡，10月21日主力合约震荡整理并给出阻力和支撑位[80] 热卷期货 - 10月20日热卷期货主力合约HC2601小幅高开،小幅震荡上行[85] - 预期10月21日热卷期货主力合约HC2601大概率震荡整理并给出阻力和支撑位[85] 铁矿石期货 - 10月20日铁矿石期货主力合约I2601平开，小幅震荡下行[87] - 预期2025年10月铁矿石期货主力连续合约宽幅震荡，10月21日主力合约宽幅震荡并给出阻力和支撑位[87] 焦煤期货 - 10月20日焦煤期货主力合约JM2601小幅高开，偏强震荡上行[91] - 预期2025年10月焦煤期货主力连续合约偏强宽幅震荡，10月21日主力合约震荡偏弱并给出阻力和支撑位[91] 玻璃期货 - 10月20日玻璃期货主力合约FG601小幅高开，小幅震荡下行[93] - 预期2025年10月玻璃期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，10月21日主力合约偏弱震荡并给出阻力和支撑位[93] 纯碱期货 - 10月20日纯碱期货主力合约SA601小幅高开，震荡上行[98] - 预期2025年10月纯碱期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，10月21日主力合约偏弱震荡并给出阻力和支撑位[98][99] 原油期货 - 10月20日原油期货主力合约SC2512小幅高开，小幅偏强震荡[103] - 预期2025年10月原油期货主力连续合约震荡偏弱，10月21日主力合约偏强震荡并给出阻力和支撑位[103] PTA期货 - 10月20日PTA期货主力合约TA601小幅高开，小幅震荡下行[107] - 预期10月21日PTA期货主力合约TA601大概率偏强震荡并给出阻力和支撑位[108] 甲醇期货 - 10月20日甲醇期货主力合约MA601平开，小幅震荡下行[110] - 预期10月21日甲醇期货主力合约MA601大概率偏弱震荡并给出阻力和支撑位[110] 豆粕期货 - 10月20日豆粕期货主力合约M2601平开，震荡上行[112] - 预期10月21日豆粕期货主力合约M2601大概率偏强震荡并给出阻力和支撑位[112]