报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 关注矿证变化，节前建议轻仓操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价73,920元，较T - 1日涨1,040元；成交量465,591手，较T - 1日降15,429手；持仓量251,749手，较T - 1日增3,109手 [1] - 2601合约收盘价73,900元，较T - 1日涨1,080元；成交量130,921手，较T - 1日增20,909手；持仓量174,714手，较T - 1日增720手 [1] - 仓单量41,119手，较T - 1日增790手 [1] - 基差方面，现货 - 2511为 - 370元，较T - 1日增720元；现货 - 2601为 - 350元，较T - 1日增780元；2511 - 2601为20元，较T - 1日增60元 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格858美元，较T - 1日涨1美元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,875元，较T - 1日持平 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格73,550元，较T - 1日降50元；工业级碳酸锂价格71,300元，较T - 1日降50元 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格73456元/吨，环比上一工作日降35元/吨；电池级碳酸锂均价7.355万元/吨，环比降50元/吨；工业级碳酸锂均价7.13万元/吨，环比降50元/吨 [2] - 华友钴业旗下子公司津巴布韦凯亚科技在阿卡迪亚矿投资4亿美元建设的硫酸锂加工厂进入最后建设阶段，赶在津巴布韦政府2027年1月锂精矿出口禁令前，为企业赢得战略先机 [3] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤和瓶片短期震荡，趋势有压力，建议轻仓过节 [1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 短纤2510合约价格6314，较前日降12；2511合约价格6336，较前日升10；2512合约价格6296，较前日降38 [1] - 短纤PF10 - 11价差 - 22，较前日降22；PF11 - 12价差40，较前日升48；基差99，较前日降15 [1] - 短纤主力持仓量194058，较前日降170；主力成交量149651，较前日降10733 [1] - 短纤华东现货价格6.435，较前日降5；产销率52%，较前日升7% [1] - 瓶片2510合约价格5832，较前日降14；2511合约价格5796，较前日降6；2512合约价格5798，较前日降4 [1] - 瓶片PR10 - 11价差36，较前日降8；PR11 - 12价差 - 2，较前日降2；主力基差 - 16，较前日升6 [1] - 瓶片主力持仓量20146，较前日降6289；主力成交量42587，较前日降14239 [1] - 瓶片华东现货价格5780，与前日持平；华南现货价格5860，与前日持平 [1] 现货消息 - 短纤直纺涤短期货随原料下跌后反弹，工厂报价维稳，半光1.4D主流商谈在6350 - 6550区间，贸易商部分让利，下游节前补货完备，成交下滑，工厂销售一般，平均产销52% [1] - 瓶片上游聚酯原料期货震荡收跌，工厂报价局部下调20 - 50元，市场成交一般，9 - 11月订单多成交在5780 - 5890元/吨出厂，个别品牌少量略低5730 - 5750元/吨出厂 [2] 趋势强度 短纤和瓶片趋势强度均为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [3]

报告行业投资评级 - 铝：区间震荡 [1] - 氧化铝：继续偏弱 [1] - 铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 国家发改委推出规模 5000 亿元新型政策性金融工具，用于补充项目资本金，推动民营企业等参与“人工智能 +”行动，从构建政策环境、协同技术攻关和开源共享、供需两端发力三方面推动新一代智能终端和智能体应用普及 [3] - 铝趋势强度为 0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为 0 [3] 期货市场 铝 - 沪铝主力合约收盘价 20730，较 T - 1 降 15，较 T - 5 降 15，较 T - 22 升 140，较 T - 66 升 325；夜盘收盘价 20770；成交量 132925，较 T - 1 增 17745；持仓量 203858，较 T - 1 降 8862 [1] - LME 铝 3M 收盘价 2671，较 T - 1 升 22；成交量 17153，较 T - 1 增 2358；注销仓单占比 19.94%，较 T - 1 降 0.32%；cash - 3M 价差 -5.02，较 T - 1 降 1.22 [1] - 近月合约对连一合约价差 15；买近月抛连一跨期套利成本 62.28，较 T - 1 升 2.01 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价 2904，较 T - 5 降 30，较 T - 22 降 220，较 T - 66 升 52；夜盘收盘价 2878；成交量 356985，较 T - 1 增 76540；持仓量 292517，较 T - 1 降 13932 [1] - 近月合约对连一合约价差 -21，较 T - 1 降 1；买近月抛连一跨期套利成本 25.53，较 T - 1 升 0.10 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价 20270，较 T - 1 降 55，较 T - 5 降 70；夜盘收盘价 20325；成交量 2799，较 T - 1 增 732；持仓量 1038 [1] - 近月合约对连一合约价差 -40.00；现货升贴水 -10 [1] 现货市场 铝 - 上海保税区 Premium 90，较 T - 5 降 8；欧盟虎特丹铝锭 Premium(MB) 257.5，较 T - 5 升 20 [1] - 预培阳极市场价无变化；佛山铝棒加工费 330，较 T - 1 升 20；山东 1A60 铝杆加工费 250 [1] - 铝锭精废价差 -16，较 T - 1 降 352；电解铝企业盈亏 4431.71，较 T - 1 降 70.37 [1] - 铝现货进口盈亏 -1417.33；铝 3M 进口盈亏 -1299.13；铝板卷出口盈亏 2426.74，较 T - 1 降 37.78 [1] - 国内铝锭社会库存 58.70 万吨，较 T - 1 降 2.70 万吨；上期所铝锭仓单 -0.35 万吨，较 T - 1 降 5.97 万吨；LME 铝锭库存 0.17 万吨，较 T - 1 降 51.56 万吨 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价 3016，较 T - 1 降 36；氧化铝连云港到岸价（美元/吨）347；澳洲氧化铝 FOB（美元/吨）323 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 -305，较 T - 1 降 44 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨）70；印尼进口铝土矿价格（美元/吨）无变化；几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）74，较 T - 1 无变化；阳泉铝土矿价格（含税现货矿山价，AI:Si = 4.5）550，较 T - 1 升 20 [1] 铝合金 - ADC12 理论利润 72；保太 ADC12 20400，较 T - 1 升 400；保太 ADC12 - A00 -290，较 T - 1 升 80 [1] - 三地库存合计 104 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱（32%折百）20，较 T - 1 降 120 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石预期反复，高位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货12601昨日收盘价784.0元/吨，跌6.0元/吨，跌幅0.76%，昨日持仓473,992手，持仓变动-34,937手 [1] - 进口矿卡粉（65%）、PB（61.5%）、金布巴（61%）、超特（56.5%）昨日价格分别为915.0元/吨、780.0元/吨、750.0元/吨、710.0元/吨，较前日分别跌5.0元/吨、5.0元/吨、5.0元/吨、3.0元/吨；国产矿邮邦（66%）、莱芜（65%）昨日价格分别为952.0元/吨、870.0元/吨，较前日无涨跌 [1] - 基差（12601对超特）、基差（12601对金布巴）昨日分别为140.2元/吨、47.7元/吨，较前日分别变动2.7元/吨、-0.5元/吨；12509 - 12601、12601 - 12605昨日分别为-41.0元/吨、21.5元/吨，较前日分别变动-1.5元/吨、1.0元/吨；卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特昨日分别为135.0元/吨、30.0元/吨、70.0元/吨，较前日分别变动0.0元/吨、0.0元/吨、-2.0元/吨 [1] 宏观及行业新闻 1 - 8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9% [1] 趋势强度 铁矿石趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1]

商 品 研 究 2025 年 09 月 30 日 资料来源：同花顺 iFinD，SMM，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，国家发改委：新型政策性金融工具规模共 5000 亿元，全部用于补充项目资本金，支持民营 企业等深度参与"人工智能+"行动。（华尔街见闻） 投资者担心政府关门可能会推迟关键经济数据，尤其是周五的非农就业报告的发布，而这些数据是美联 储决定未来降息路径的关键。（华尔街见闻） 产业方面，自由港宣布印尼 Grasberg 矿遭遇不可抗力，对于 2025 年第三季度，自由港的综合销售预 铜：美元回落，推升价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 82,370 | -0.12% | 83680 | 1.59% | | | 伦铜3M电子盘 | 10,429 | 2.19% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持 ...

报告核心观点 - 鸡蛋投资建议为轻仓过节 [1] 基本面跟踪 期货数据 - 鸡蛋2510收盘价2918元/500千克，日涨跌 -1.15%，成交变动 -1203，持仓变动 -18679 [1] - 鸡蛋2601收盘价3352元/500千克，日涨跌 -0.24%，成交变动1842，持仓变动 -3186 [1] 价差数据 - 鸡蛋10 - 12价差最新日为 -262，前一日为 -233 [1] - 鸡蛋10 - 1价差最新日为 -434，前一日为 -414 [1] 现货价格数据 - 辽宁现货价格最新日和前一日均为3.40元/斤 [1] - 河北现货价格最新日为3.07元/斤，前一日为3.11元/斤 [1] - 山西现货价格最新日和前一日均为3.15元/斤 [1] - 湖北现货价格最新日为3.60元/斤，前一日为3.69元/斤 [1] 产业链数据 - 玉米现货价格最新日为2300元/吨，前一日为2317元/吨 [1] - 豆粕现货价格最新日和前一日均为2940元/吨 [1] - 河南生猪价格最新日为12.43元/公斤，前一日为12.58元/公斤 [1] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类有弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16855元/吨，较前日跌1.49%；伦铅3M电子盘收2001.5美元/吨，较前日跌0.37% [1] - 沪铅主力成交量76219手，较前日增加26944手；伦铅成交量4919手，较前日减少1765手 [1] - 沪铅主力持仓量48797手，较前日减少11865手；伦铅持仓量163630手，较前日增加1394手 [1] - 上海1铅升贴水0元/吨，较前日增加10元/吨；LME CASH - 3M升贴水 - 41美元/吨，较前日减少0.5美元/吨 [1] - PB00 - PB01为 - 35元/吨，较前日增加5元/吨；进口升贴水110美元/吨，较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏 - 448.23元/吨，较前日减少56.01元/吨；沪铅连三进口盈亏 - 461.62元/吨，较前日减少45.45元/吨 [1] - 沪铅期货库存31946吨，较前日减少2818吨；LME铅库存218825吨，较前日减少600吨 [1] - 废电动车电池10000元/吨，较前日增加25元/吨；LME铅注销仓单21550吨，较前日减少600吨 [1] - 再生精铅16775元/吨，较前日减少75元/吨；再生铅综合盈亏 - 143元/吨，较前日减少98元/吨 [1] 新闻 - 国家发改委新型政策性金融工具规模5000亿元，全部用于补充项目资本金，支持民营企业等深度参与“人工智能 +”行动 [2] - 投资者担心政府关门可能推迟关键经济数据发布，这些数据是美联储决定未来降息路径的关键 [2] - 铅趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类有弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期反复，高位震荡；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅因原料走势趋弱或板块情绪共振，偏弱震荡；焦炭、焦煤预期反复，宽幅震荡；原木震荡反复 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货12601昨日收盘价784.0元/吨，跌6.0元，跌幅0.76%，持仓473,992手，减少34,937手；进口矿价格普降，国产矿部分持平；基差及合约间价差有变动 [4] - 1 - 8月全国规模以上工业企业利润总额46929.7亿元，同比增长0.9% [4] - 趋势强度为1 [4] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2601昨日收盘价3,097元/吨，跌42元，跌幅1.34%；热轧卷板HC2601昨日收盘价3,289元/吨，跌41元，跌幅1.23%；现货价格多地下降 [8] - 1 - 8月规模以上装备制造业利润增长7.2%，原材料制造业利润同比增长22.1%，消费品制造业利润由降转增；不同规模企业利润均有改善，私营企业利润增长3.3%；9月25日钢联周度数据显示产量、库存、表需有变化；9月中旬21个城市5大品种钢材社会库存上升；2025年8月及1 - 8月钢铁产量有不同表现；8月钢材进出口有变动 [9][10] - 螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为 - 1 [10] 硅铁、锰硅 - 硅铁2511收盘价5610元/吨，跌50元；硅铁2601收盘价5576元/吨，跌52元；锰硅2511收盘价5802元/吨，跌26元；锰硅2601收盘价5820元/吨，跌28元；现货价格部分下降 [11] - 9月29日硅铁、硅锰不同地区报价及9月南方川渝等地硅锰产量情况 [11] - 硅铁、锰硅趋势强度均为 - 1 [13] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价1154元/吨，跌42.5元，跌幅3.6%；焦炭J2601昨日收盘价1647元/吨，跌45.5元，跌幅2.7%；现货价格部分持平 [15] - 中国炼焦行业协会声明未发布或授权“强制限产”“联合提价”通知或倡议 [16] - 焦炭、焦煤趋势强度均为0 [16] 原木 - 不同合约收盘价、成交量、持仓量有变动，现货价格部分有涨幅 [18] - 美国联邦储备委员会将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00% - 4.25%之间 [20] - 趋势强度为0 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍市场冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡；不锈钢市场短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 [2][4] - 碳酸锂需关注矿证变化，节前建议轻仓操作 [2][11] - 工业硅市场供需转弱；多晶硅需关注政策预期 [2][14][15] 根据相关目录分别总结 镍与不锈钢 - **基本面数据**：沪镍主力收盘价121,100元，较T - 1降280元；不锈钢主力收盘价12,760元，较T - 1降80元等多项数据体现市场变化 [4] - **宏观及行业新闻**：印尼计划缩短采矿配额期限；2025年工作计划和预算产量高于2024年；多家镍铁冶炼产业园减产停产；政府对采矿公司实施制裁等 [4][5][7] 碳酸锂 - **基本面数据**：2511合约收盘价73,920元，较T - 1涨1,040元；2601合约收盘价73,900元，较T - 1涨1,080元等数据反映市场情况 [11] - **宏观及行业新闻**：SMM电池级碳酸锂指数价格环比下降；华友钴业旗下子公司在津巴布韦建设的硫酸锂加工厂进入最后建设阶段 [12][13] 工业硅与多晶硅 - **基本面数据**：Si2511收盘价8,610元/吨，较T - 1降350元；PS2511收盘价51,280元/吨，较T - 1降185元等数据展示市场动态 [15] - **宏观及行业新闻**：国务院国资委召开部分国有企业经济运行座谈会，聚焦稳电价、稳煤价等问题 [15] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，碳酸锂趋势强度为0，工业硅趋势强度为 - 1，多晶硅趋势强度为0 [10][13][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油短期反弹高度有限，建议轻仓过节；豆油因美豆偏弱震荡，上方空间难以打开；豆粕震荡，需规避长假风险；豆一震荡；玉米需关注新粮上市；白糖窄幅整理；棉花内外盘期货均较弱；鸡蛋建议轻仓过节；生猪现货底部未现；花生需关注产区天气 [2][4][12][13][15][20][25][29][31][36] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价9234元/吨，跌0.02%，夜盘收盘价9214元/吨，跌0.22%；豆油主力日盘收盘价8150元/吨，跌0.15%，夜盘收盘价8120元/吨，跌0.37%；菜油主力日盘收盘价10093元/吨，跌0.68%，夜盘收盘价10045元/吨，跌0.48% [5] - 宏观及行业新闻：预计未来几个月马来西亚棕榈油库存将下降，年底达170万吨左右；马来西亚棕榈油委员会欢迎欧盟推迟《零森林法案》实施；2025/26财年尼泊尔棕榈油出口激增675%；美国大豆收割率、优良率、落叶率等数据公布；巴西大豆种植率、出口量等数据公布；阿根廷2024/25年度大豆出口申报量创七年新高 [6][7][8][9] - 趋势强度：棕榈油趋势强度 -1，豆油趋势强度 -1 [10] 豆类（豆一、豆粕） - 基本面跟踪：DCE豆一2511日盘收盘价3938元/吨，跌0.05%，夜盘收盘价3926元/吨，跌0.13%；DCE豆粕2601日盘收盘价2933元/吨，跌0.54%，夜盘收盘价2931元/吨，跌0.20% [12] - 宏观及行业新闻：9月29日CBOT大豆因收获压力和中国需求不足下跌；分析师预计截至9月1日美国大豆库存下降；巴西大豆种植进度加快 [12][14] - 趋势强度：豆粕趋势强度0，豆一趋势强度0 [14] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2280元/吨，跌10元；C2511日盘收盘价2159元/吨，跌0.78%，夜盘收盘价2151元/吨，跌0.37% [15] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港价格持平，广东蛇口散船价格小跌，东北深加工企业开秤收购新粮，华北玉米价格部分上涨 [16] - 趋势强度：玉米趋势强度0 [19] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格15.92美分/磅，同比0.09；主流现货价格5830元/吨，同比 -10 [20] - 宏观及行业新闻：巴西8月下半月食糖产量同比增18%；印度季风降水量较LPA高8.1%；巴西出口下降引发全球消费担忧；Conab下调25/26榨季巴西产量；中国8月进口食糖增加 [20] - 趋势强度：白糖趋势强度0 [23] 棉花 - 基本面跟踪：CF2601日盘收盘价13350元/吨，跌0.41%，夜盘收盘价13245元/吨，跌0.79%；北疆3128机采现货价14627元/吨，跌0.34% [25] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货市场新棉预售报价增加，新疆机采籽棉收购价暂稳；纯棉纱市场交投气氛一般，下游节前备货不突出；美棉因上市压力和出口不佳下跌 [26] - 趋势强度：棉花趋势强度0 [28] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2510收盘价2918元/500千克，跌1.15%；辽宁现货价格3.40元/斤 [29] - 趋势强度：趋势强度0 [29] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价12430元/吨，同比 -150；生猪2511收盘价12295元/吨，同比 -280 [33] - 趋势强度：趋势强度 -1 [34] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货现货价8600元/吨，涨100；PK510收盘价7800元/吨，涨0.21% [36] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生价格及上货情况，阴雨天气影响原料供应 [37] - 趋势强度：花生趋势强度0 [40]