报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移且偏弱运行，市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [1][2] - 铝锭价格预计短期偏强震荡，需关注宏观情绪和矿端消息 [3] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 宏观上预计2026年美联储两次降息，第一次或在年中，猜测特朗普可能任命鸽派美联储主席强化宽松货币政策预期；国内受发改委文章提振，预计推动氧化铝行业产业链一体化整合，倒逼中小产能氧化铝企业退出，氧化铝价格快速拉涨 [1] - 供应端国内及印尼新投电解铝项目爬产，内蒙古某新建项目12月20日通电成功，短期内电解铝日均产量预计继续增长 [2] - 上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比降0.6个百分点至60.8%，分板块铝板带开工率降1个百分点至64.0%，铝箔开工率环比下调1.1个百分点至69.3%，预计短期内行业开工弱势整理，开工率仍有下行空间 [2] - 12月25日国内主流消费地电解铝锭库存61.7万吨，较上周四上涨3.9万吨 [2] - 多数氧化铝厂与电解铝企业已完成长单签订，需关注氧化铝企业因利润压缩减产动向，电解铝价格预计短期高位运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场情绪稍有回暖价格迎阶段性反弹，但基本面表现仍偏弱势，缺少对价格反弹的支撑，节前或维持震荡运行 [2][3] 报告内容总结 期货价格和现货情况 - 上周煤焦期货价格宽幅震荡运行，周度小幅收涨；各地焦煤价格弱稳运行；钢厂完成对焦价的第三轮提降，价格跌后下游或有补库原料动作，但市场仍有进一步提降预期 [3] 基本面情况 - 煤矿年底减量，焦企适量补库，但市场整体成交乏力，矿端库存继续累积；上周炼焦煤矿原煤产量环比回落 5.4 万吨，精煤日产量环比回落 1.8 万吨；原煤和精煤分别累库 4.2 万吨和 10.1 万吨 [3] 进口情况 - 上周甘其毛都日均通关量 19.44 万吨，环比前一周下降 1.26 万吨，同比增加 13.78 万吨，后半周通关量下滑明显，当前口岸监管区库存处于偏高水平；12 月 29 日和 1 月 1 日三大口岸分别因蒙古民族解放和独立日、元旦闭关一天，12 月 30 日和 1 月 2 日恢复通关 [3] 需求情况 - 需求暂稳，钢厂高炉日均铁水产量止降，为 226.58 万吨，环比微增 0.03 万吨，同比下降 1.29 万吨，预计短期维持该水平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [2][3] - 碳酸锂高位运行，需规避追涨风险，聚焦供需边际，需关注宏观政策落地、产能释放进度、下游需求韧性及高价接受度、样本库存去化斜率、资金与情绪 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷致价格重心下移 [3] 碳酸锂 - 上周碳酸锂主力合约收至130520元/吨，成交缩量至42.9万手，持仓减至57.7万手，主力净空格局延续，注册仓单增加；电碳均价111900元/吨上行，主力合约基差 - 18620元/吨，期货预期高于现货 [2] - 上游锂盐厂保长协、散单少，下游材料厂谨慎观望，部分磷酸铁锂厂商停产检修，部分企业刚需接受高价货源，贸易商成交清淡 [2] - 供应端上周原料价格上涨强化成本支撑，SMM碳酸锂总周度开工率、周度产量均环比提升0.53%，供应释放增速放缓 [3] - 需求端短期微降长期支撑稳固，上周三元、铁锂产量环比分别 - 0.67%、 - 1.42%，库存环比分别 - 0.49%、 - 1.36%，动力电芯产量环比 - 0.41%，同比 + 39.1%，新能源汽车销量环比 + 7.22%，渗透率环比 + 7.47%，同比高增 [3] - 库存方面，上周SMM样本周度总库存环比 - 0.59%，同比 + 1.97%，去化斜率放缓，总库存天数环比 - 0.38%，同比 - 27.30%，库存结构向贸易端转移，四地社会库存环比 + 3.30%，阶段性累库，同比 - 48.79%，库存偏紧格局未改但支撑力度边际减弱 [3] - 政策上短期监管收紧，广期所采取交易限额措施，美联储降息等形成协同利好，叠加储能、新能源汽车补贴政策支撑长期供需，市场情绪正向延续但脆弱 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [3][4] - 碳酸锂高位运行，需规避追涨风险，聚焦供需边际，关注宏观政策落地、产能释放进度、下游需求韧性、样本库存去化斜率、资金与情绪 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修，预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划中旬左右停产，日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱，市场情绪悲观，冬储低迷，对价格支撑不强 [4] 碳酸锂 - 主力合约低开收高至123520元/吨，成交缩量至92.5万手，持仓减至60.7万手，多空比例上行，主力净空格局延续，注册仓单增加 [3] - 现货电碳均价104900元/吨上行，主力合约基差 - 18620元/吨，期货预期高于现货，资金推动期价脱离基本面 [3] - 市场成交方面，上游锂盐厂保长协散单少，下游材料厂高价观望、刚需采购，贸易商成交清淡 [3] - 供应端上周原料价涨强化成本支撑，本周SMM碳酸锂总周度开工率、产量环比升0.53%，供应增速放缓 [4] - 需求端短期微降长期韧性未改，上周三元、铁锂产量降、库存去化，动力电芯产量微降、同比增30.34%，新能源汽车销量短期波动、渗透率稳定且同比高增 [4] - 库存方面，本周SMM样本总库存环比 - 0.59%、同比 + 1.97%，其他环节库存环比 + 2.32%、同比 + 41.61%，库存向贸易端转移，行业整体库存偏紧 [4] - 政策上监管收紧，广期所措施及落后产能退出加剧短期波动，美联储降息等长期利好供需格局 [5] - 市场情绪形成“预期 - 价格 - 情绪”循环，需警惕下游接受度不足及超买回调风险 [5]

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移、偏弱运行 [1][2] - 铝锭价格短期高位震荡，需关注宏观情绪和矿端消息 [3] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响建筑钢材总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [1] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交签约面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材昨日震荡下行价格创新低，供需双弱格局下市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 宏观上美国劳动力市场呈“不招聘、不解雇”模式，12月失业率或维持高位，国内宽松流动性格局利好有色金属期货 [1] - 供应端国内及印尼新投电解铝项目爬产、内蒙古某新建项目通电成功，电解铝日均产量预计继续增长 [1][2] - 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比下降0.6个百分点至60.8%，分板块开工率均有下降，短期内行业开工将延续弱势整理 [2] - 12月22日国内主流消费地电解铝锭库存60万吨，较上周一上涨0.4万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期市场情绪稍有回暖，价格迎阶段性反弹，但基本面表现仍偏弱势，缺少对价格反弹的支撑 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货市场情况 - 昨日煤焦期货价格高开低走，尾盘收跌，夜盘延续震荡偏弱走势，价格波动较为剧烈；各地焦煤价格暂稳运行，钢厂完成对焦价的第三轮提降，价格跌后下游或有补库原料动作 [3] 供应情况 - 本周煤矿存在年底减量动作，焦企开始适量补库，但市场整体成交依旧乏力，大矿长协性价比低，下游拿货消极，矿端库存继续累积；本周炼焦煤矿原煤产量环比回落 5.4 万吨，精煤日产量环比回落 1.8 万吨；原煤和精煤分别累库 4.2 万吨和 10.1 万吨 [3] 需求情况 - 需求本周略有好转，钢厂高炉铁水产量止降，为 226.58 万吨，环比微增 0.03 万吨，同比下降 1.29 万吨，预计短期维持该水平 [3] 进口情况 - 近几月我国炼焦煤进口总体保持偏高水平，11 月进口 1073.15 万吨，环比增加 1.31%，同比下降 12.72%；1 - 11 月累计进口 1.05 亿吨，同比减少 668.7 万吨，降幅 5.99%；11 月份进口蒙焦煤 624.41 万吨，环比增加 16.38%，同比增加 19.65%；12 月蒙煤通关继续保持高位，口岸监管区增库为主 [3] 口岸闭关情况 - 根据中蒙两国双边协定，12 月 29 日（下周一）蒙古民族解放和独立日三大口岸闭关一天，12 月 30 日恢复通关；1 月 1 日（下周四）元旦三大口岸闭关一天，1 月 2 日恢复通关 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格重心下移，偏弱运行，预计震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 铝锭受宏观支撑，价格短期高位震荡，需关注宏观情绪、矿端消息等因素 [1][4] 根据相关目录分别总结 成材方面 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，复产预计在正月初十一至十六 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材在供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷下价格重心下移，再创近期新低 [3] 铝锭方面 - 氧化铝市场供需偏松，现货价格弱势，企业库存累积，总库存较上周增0.5万吨 [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率降至61.5%，各细分行业开工率有降有平 [3] - 12月22日国内主流消费地电解铝锭库存60万吨，较上周一涨0.4万吨，下旬预计稳中小增 [3] - 内外宏观情绪利好，市场对美联储降息预期增强，利多铝价及有色金属板块 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 成材关注周度基本面变化，震荡运行，低位盘整运行 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 - 政策方面：北京市进一步优化调整住房限购政策，放宽非京籍家庭购房条件，多子女家庭购房政策放宽，商贷利率和二套房公积金贷款首付比例调整 [2] - 行业数据方面：12月中旬重点钢企粗钢平均日产184.5万吨，环比下降1.3%；钢材库存量1601万吨，环比上一旬增长8.6%，比上月中旬增长2.6%；本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3041元/吨，周环比下调14元/吨，与12月24日普方坯出厂价格相比，钢厂平均亏损91元/吨 [2] - 市场情况方面：成材昨日震荡运行，波幅不大，市场矛盾不突出；当前钢材基本面供需双弱，宏观处于空窗期，钢价在自身基本面影响下窄幅震荡运行，缺乏趋势性机会 [2] - 后期关注方面：关注今日周度基本面变化、宏观政策和下游需求情况 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行 关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 碳酸锂高位震荡 需谨慎观望 规避追涨风险 聚焦供需边际 [5] 各目录总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨 安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日 10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3% 同比增长43.2% [4] - 成材供需双弱 市场情绪悲观 价格重心下移 冬储低迷对价格支撑不强 [4] 碳酸锂 - 主力合约收124720元/吨 成交放量至94.9万手 持仓减至64.74万手 主力净空格局延续 注册仓单增加 基差-23220元/吨 期货脱离基本面 现货电碳均价101500元/吨延续上行 [3] - 供应端原料价格上涨强化成本支撑 总周度开工率和产量均环比提升0.21% 供应增速放缓 [4] - 需求端短期需求微降 长期韧性未改 上周三元、铁锂产量环比下降 库存去化 动力电芯产量环比微降 同比+30.34% 新能源汽车销量短期波动 渗透率环比稳定 同比高增 [4] - 上周样本周度库存环比微降0.9% 总库存天数环比-1.1% 其他环节阶段性累库 库存向贸易端转移 社会库存阶段性累库 同比-54.71% 行业整体库存偏紧 [4] - 政策监管收紧短期加剧波动 美联储降息等形成协同利好 为长期供需格局提供支撑 市场情绪偏强但脆弱 需警惕下游接受度不足及超买回调风险 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场情绪稍有回暖，价格迎阶段性反弹，但基本面表现仍偏弱势，缺少对价格反弹的支撑 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货价格与现货情况 - 昨日煤焦期货价格震荡运行，夜盘高开低走，价格波动较为剧烈 [3] - 山西地区优质主焦煤价暂稳运行，钢厂完成对焦价的第三轮提降，价格跌后下游或有补库原料动作 [3] 煤矿与焦企情况 - 本周煤矿存在月底减量动作，焦企开始适量补库，但市场整体成交依旧乏力，大矿长协性价比低，下游拿货消极，矿端库存继续累积 [3] - 本周炼焦煤矿原煤产量环比回落 5.4 万吨，精煤日产量环比回落 1.8 万吨；原煤和精煤分别累库 4.2 万吨和 10.1 万吨 [3] 需求端情况 - 需求端处于下滑趋势，上周高炉铁水产量降至 226.55 万吨，环比下降 2.65 万吨，同比下降 2.86 万吨，对原料的刚性需求形成持续压制 [3] 进口情况 - 近月我国炼焦煤进口总体保持偏高水平，11 月我国进口炼焦煤 1073.15 万吨，环比增加 1.31%，同比下降 12.72% [3] - 2025 年 1 - 11 月，我国炼焦煤累计进口 1.05 亿吨，同比减少 668.7 万吨，降幅 5.99% [3] - 11 月份蒙焦煤进口 624.41 万吨，环比增加 16.38%，同比增加 19.65%，12 月蒙煤通关继续保持高位，口岸监管区增库为主 [3]