报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [4] - 红枣投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果市场呈现供给端有支撑、需求端持续偏弱格局，产区走货靠节前备货拉动但部分产区不畅，销区疲软，后续需关注终端消费、备货进度及替代品市场动态 [3] - 红枣市场处于节前备货窗口期，秋冬消费旺季发力但销区旺季不旺，后续需关注销区走货、采购商心态及产区天气情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 苹果市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2605合约收盘9466元/吨，较前一日变动-69元/吨，幅度-0.72% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二 级晚富士价格4.00元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1466，较前一日变动+69；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1066，较前一日变动+69 [1] 苹果近期市场资讯 - 产区春节备货进行，氛围不温不火，行情稳定，果农货成交略有转好但成交量有限 [2] - 陕西果农货成交以少量两极货源为主，客商发自存货源；甘肃产区客商按需调果农货源，包装发货稳定，走货尚可；山东产区成交一般，礼盒零星包装，少量75、三级货源出库，交易不多 [2] - 销区市场中转库积压严重，受竞品水果影响，苹果走货不快，本周关注批发市场走货及产区出库进度 [2] 苹果市场分析 - 昨日苹果期价震荡微跌，市场供给有支撑、需求持续偏弱，产区走货靠节前备货拉动，部分产区不畅，果农出货意愿迫切，通过降价推动走货 [3] - 西部客商采购多以自有货源为主，统货及次果价格稳弱运行，上周主产区春节备货，交易略有好转但氛围偏淡，行情分化 [3] - 山东、山西产区去库加快但成交清淡，甘肃产区交易活跃，果农货走货过半，各产区以客商发自存货源为主，果农货成交有限 [3] - 销区疲软，中转库积压，呈现“产区热、销区冷”格局，受替代品冲击，客源稀少，高价果品消化压力大，下游拿货积极性不高 [3] - 春节延后，备货周期后移，预计产区包装发运或好转，但需求端疲软是核心压制因素，若备货旺季效应缺位，节后库存消化压力将凸显 [3] 红枣市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2605合约收盘8760元/吨，较前一日变动-40元/吨，幅度-0.45% [6] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.00元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ05 - 760，较前一日变动+40 [6] - 2025产季新疆灰枣收购区间价格参考5.00 - 6.50元/公斤，各地区价格有差异，产区原料收购以质论价 [6] - 周末河北崔尔庄市场到货少量，以等外为主，本地加工厂自有货出售，客商按需采购，成交量一般；广东如意坊市场到货车13车，价格暂稳，客商按需采购，预计短期内价格暂稳 [6] 红枣市场分析 - 昨日红枣期价震荡收跌，市场处于节前备货窗口期，秋冬消费旺季发力，春节较晚拉长销售旺季周期，下游集散市场到货量增加，成交量提升 [7] - 产区灰枣收购基本收尾，枣树休眠，市场关注下游消费，内地加工厂部分停工，行业主动去产能 [7] - 销区进入春节备货阶段，但旺季不旺，成交偏淡，贸易商备货意愿不强，按需拿货，走货以周边小订单补货为主，去库速度放缓，等外品成交尚可 [7] - 红枣面临结转库存高、新旧季货量充裕的供应压力，以及消费端需求疲软、市场情绪悲观的影响 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期中东局势升温美国加大对伊朗施压油市对伊朗局势敏感性高原油地缘溢价攀升带动下游能化商品上涨 [1] - 昨日山东、华东、华南沥青现货价格上涨市场主要驱动来自成本端近日地缘局势升温稀释沥青贴水远月报价上涨国内产业端远期备货积极性提升带动盘面再度走强 [2] - 委内瑞拉原油对国内炼厂供应收紧预期逐步兑现沥青成本端支撑坚挺但终端需求疲软与替代原料可得性制约市场上方空间 [2] 市场分析 - 1月26日沥青期货主力BU2603合约下午收盘价3279元/吨较昨日结算价涨45元/吨涨幅1.39%；持仓173774手环比降12890手成交221863手环比涨9893手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3406—3550元/吨；山东3080—3240元/吨；华南3200—3300元/吨；华东3160—3230元/吨 [1] 策略 - 单边：短期震荡偏强前期多头可适当止盈 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注消费政策，国内将推出加快培育服务消费新增长点相关政策，海外美国2025年11月耐用品订单表现良好 [1] - A股三大指数震荡调整，行业板块指数跌多涨少，海外美国三大股指集体收涨 [1] - 股指期货基差回落，成交量增加，IH、IC、IF持仓量同步增加 [2] - 大资金持续抛售态势未止，后续可能有进一步降温动作，可关注回调后介入IC的机会和IH的企稳补涨机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 展示美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][10][11] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：上证综指跌0.09%收于4132.61点，深证成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，沪深300指数涨0.09%，上证50指数涨0.57%，中证500指数跌0.97%，中证1000指数跌1.24% [13] - 展示沪深两市成交金额和融资余额图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量189549，增加49067，持仓量328464，增加28734；IH成交量84627，增加22590，持仓量118624，增加9853；IC成交量226677，增加50384，持仓量344006，增加2781；IM成交量277160，增加54174，持仓量394502，减少1501 [15] - 展示IH、IF、IC、IM合约持仓量及持仓占比、外资净持仓数量等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][16][24] - 股指期货基差：IF、IH、IC、IM各合约基差有不同变化 [39] - 展示IF、IH、IC、IM基差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][41][42] - 股指期货跨期价差：次月 - 当月、下季 - 当月、隔季 - 当月、下季 - 次月、隔季 - 次月、隔季 - 下季等不同期限的价差及变化值 [44][46] - 展示IH、IF、IC、IM跨期价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][47][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3994元/吨，较前一交易日变动-3元/吨，幅度-0.08%，EG华东市场现货价3885元/吨，较前一交易日变动+93元/吨，幅度+2.45%，EG华东现货基差-120元/吨，环比-2元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-40美元/吨，环比+20美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为-752元/吨，环比+114元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为85.8万吨，环比+6.3万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为64.5万吨，环比+2.8万吨，上周华东主港实际到港总数17.1万吨，副港到港量0万吨，本周华东主港计划到港总数14.7万吨，副港到港量2.8万吨，整体略偏高，预计主港将继续累库 [2] - 整体基本面供需逻辑，国内供应端合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷高位，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力仍大，但卫星计划2月转产，关注价格上涨后乙烯下游各品种估值的相对变化；海外供应方面，随着沙特、台湾装置检修，后续2月底前后进口压力将有所缓解，1 - 2月压力仍大，3月将有小幅去库；需求端，1月下春节检修计划陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷加速下滑，刚需支撑转弱 [2] - 策略上，单边短期资金涌入化工品板块，谨慎偏多，但EG基本面依然偏弱，价格或有较大波动，关注价格上涨后乙烯下游各品种估值的相对变化；跨期为EG2603 - EG2605反套；跨品种无 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 包含乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [6][8] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷等内容 [10][12][17] 国际价差 - 包含乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR相关内容 [18][20] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷等内容 [19][21][24] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量等内容 [29][30][38]

报告行业投资评级 - 豆粕策略谨慎偏空 [4] - 玉米策略中性 [7] 报告的核心观点 - 豆粕库存持续消耗但高于历史同期，大豆库存维持高位，受美豆提振国内豆粕价格短期偏强，巴西新季丰产压力仍存，未来新季大豆上市供应压力释放后预计豆粕价格偏弱运行 [3] - 春节临近下游备货开启，深加工及饲料企业有补库需求，深加工收购需求提升，因降雪到货量偏低致玉米收购价格上调，深加工企业库存上涨明显，北港库存小幅增加，南港内贸库存持续消耗、价格偏高，饲料企业以执行合同为主，库存低于历史同期，需重点关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2769元/吨，较前日变动+18元/吨，幅度+0.65%；菜粕2605合约2269元/吨，较前日变动+34元/吨，幅度+1.52% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M05+401，较前日变动-28；江苏地区豆粕现货3070元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+301，较前日变动-18；广东地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M05+311，较前日变动+2；福建地区菜粕现货价格2480元/吨，较前日变动+40元/吨，现货基差RM05+211，较前日变动+6 [1] - 1月23日美国农业部公布出口销售报告，1月15日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增244.6万吨，较前一周增加19%，较前四周均值增加92%，市场预估为净增150 - 300万吨；马托格罗索州2025/26年度大豆收割率达种植面积的13.88%，较上周增加7.19%；截至1月21日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成96.2%，高于一周前的93.9% [2] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2293元/吨，较前日变动-7元/吨，幅度-0.30%；玉米淀粉2603合约2558元/吨，较前日变动-17元/吨，幅度-0.66% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+67，较前日变动+17；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+72，较前日变动+17 [4] - 1月23日美国农业部公布出口销售报告，1月15日止当周美国当前市场年度玉米出口销售净增401.06万吨，创年度内最高水平，较前一周增加252%，较前四周均值增加260%，市场预估为净增190 - 310万吨 [4]

报告行业投资评级 - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡偏弱 [2] - 硅锰：震荡 [4] - 硅铁：震荡 [4] 报告的核心观点 - 玻璃主力合约震荡反弹，现货报价持稳，期现市场交投氛围回暖，短期市场情绪修复，前期超跌后有反弹需求，供应端冷修延续，部分地区厂家出货好转，库存压力边际缓解，浮法玻以刚需采购为主 [1] - 纯碱主力合约震荡反弹，现货报价随盘面高位震荡，下游观望为主，期现交易好转，开工率下降但库存上升，春节前浮法玻璃需求低迷、补库弱，基本面矛盾加深，短期受益于市场情绪修复，投机需求上升，价格预计维持震荡 [1] - 硅锰主力合约日内前弱后收盘结算价微跌，周初震荡运行，合金成本支撑尚可，基本面有所改善但库存压力大且有新产能投产，供需偏宽松，后续铁水产量有增加预期，叠加春节前钢厂补库预期，需求有改善预期，近期南非关税政策扰动或提升锰矿成本，需关注锰矿成本支撑及产量变化 [3] - 硅铁期货震荡偏弱运行，市场小幅调整，观望情绪浓烈，基本面矛盾可控，企业主动降低生产负荷，考虑到钢厂复产和冬储补库，需求有望改善，陕西出台差别电价政策影响市场情绪回暖，但明年国内电价有望下移且整体产能过剩，价格高度受压制，需关注去库情况及产区电价政策 [3] 市场分析 玻璃 - 昨日玻璃主力合约震荡反弹，现货报价持稳，期现市场交投氛围较之前回暖 [1] 纯碱 - 昨日纯碱主力合约震荡反弹，现货报价随盘面高位震荡，下游观望为主，期现交易较之前好转 [1] 硅锰 - 昨日锰硅主力合约日内前弱运行，收盘结算价微跌，周初整体震荡运行，合金成本支撑尚可，6517北方市场价格5570 - 5680元/吨，南方市场价格5700 - 5750元/吨 [3] 硅铁 - 昨日硅铁期货震荡偏弱运行，市场小幅调整，市场谨慎观望情绪浓烈，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250 - 5350元/吨，75硅铁价格报5750 - 5850元/吨 [3] 供需与逻辑 玻璃 - 短期市场情绪修复，前期超跌后存在反弹需求，供应端冷修延续，部分地区厂家出货略有好转，库存压力边际缓解，浮法玻仍以刚需采购为主 [1] 纯碱 - 开工率有所下降，但库存有所上升，春节小长假在即，浮法玻璃需求低迷，补库较弱，基本面矛盾加深，短期受益于市场情绪修复，投机需求上升，预计价格仍将维持震荡 [1] 硅锰 - 目前硅锰基本面有所改善，但库存压力依旧较大，且有新产能投产，供需仍偏宽松，后续铁水产量仍有增加预期，叠加春节前钢厂补库预期，硅锰需求有改善预期，近期南非关税政策扰动，后期可能提升锰矿成本，需关注锰矿成本支撑及产量变化情况 [3] 硅铁 - 目前硅铁基本面矛盾可控，企业主动降低生产负荷，考虑到钢厂复产和冬储补库，硅铁需求有望改善，陕西出台下半年执行差别电价政策，影响市场情绪回暖，但考虑到明年国内电价有望进一步下移，且硅铁整体产能过剩，价格高度受到压制，需关注后续硅铁去库情况及产区电价政策 [3] 策略 玻璃 - 震荡 [2] 纯碱 - 震荡偏弱 [2] 硅锰 - 震荡 [4] 硅铁 - 震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2026年1月23日，上证50ETF期权成交量为93.69万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为121.35万张；中证500ETF期权（沪市）成交量为150.07万张；深证100ETF期权成交量为6.61万张；创业板ETF期权成交量为161.81万张；上证50股指期权成交量为4.70万张；沪深300股指期权成交量为8.41万张；中证1000期权总成交量为32.72万张 [1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况：上证50ETF期权看涨63.09万张、看跌61.54万张、总124.64万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨68.51万张、看跌70.80万张、总139.32万张；中证500ETF期权（沪市）看涨131.14万张、看跌106.23万张、总237.37万张；深证100ETF期权看涨3.38万张、看跌2.41万张、总5.79万张；创业板ETF期权看涨89.30万张、看跌72.51万张、总161.81万张；上证50股指期权看涨1.76万张、看跌2.94万张、总4.70万张；沪深300股指期权看涨5.02万张、看跌4.22万张、总12.20万张；中证1000股指期权看涨19.94万张、看跌12.78万张、总32.72万张 [21] 期权PCR - 各期权成交额PCR及环比变动、持仓量PCR及环比变动情况：上证50ETF期权成交额PCR报0.99，环比+0.24；持仓量PCR报0.70，环比 - 0.02；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.83，环比 - 0.17；持仓量PCR报0.91，环比 + 0.04；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.28，环比 - 0.16；持仓量PCR报1.50，环比 + 0.06；深圳100ETF期权成交额PCR报0.72，环比 + 0.24；持仓量PCR报1.40，环比 - 0.03；创业板ETF期权成交额PCR报0.49，环比 - 0.22；持仓量PCR报1.11，环比 + 0.03；上证50股指期权成交额PCR报0.67，环比 - 0.05；持仓量PCR报0.59，环比 - 0.04；沪深300股指期权成交额PCR报0.52，环比 - 0.05；持仓量PCR报0.67，环比 - 0.01；中证1000股指期权成交额PCR报0.32，环比 - 0.18；持仓量PCR报1.03，环比 + 0.03 [2][32] 期权VIX - 各期权VIX及环比变动情况：上证50ETF期权VIX报17.57%，环比 + 1.65%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报17.37%，环比 + 2.17%；中证500ETF期权（沪市）VIX报24.70%，环比 + 2.63%；深证100ETF期权VIX报20.97%，环比 + 1.52%；创业板ETF期权VIX报26.77%，环比 - 0.22%；上证50股指期权VIX报18.62%，环比 + 2.64%；沪深300股指期权VIX报17.41%，环比 + 2.00%；中证1000股指期权VIX报23.29%，环比 + 2.31% [3][45]

报告行业投资评级 无相关内容 报告核心观点 报告展示2026年1月23日各板块市场流动性情况 包括成交额、持仓金额及成交持仓比的变化 [1][2] 各板块内容总结 一、板块整体情况 - 股指板块成交9288.37亿元 较上一交易日变动+28.08% 持仓金额17750.07亿元 较上一交易日变动+7.01% 成交持仓比为52.53% [1] - 国债板块成交3345.32亿元 较上一交易日变动+30.75% 持仓金额8543.04亿元 较上一交易日变动+1.03% 成交持仓比为39.53% [1] - 基本金属板块成交9685.62亿元 较上一交易日变动+10.32% 持仓金额8184.70亿元 较上一交易日变动+3.10% 成交持仓比为113.38% [1] - 贵金属板块成交11408.31亿元 较上一交易日变动 -7.02% 持仓金额6607.51亿元 较上一交易日变动+3.06% 成交持仓比为210.77% [1] - 能源化工板块成交7026.20亿元 较上一交易日变动+43.45% 持仓金额5147.34亿元 较上一交易日变动+5.12% 成交持仓比为125.60% [1] - 农产品板块成交2385.93亿元 较上一交易日变动 -10.09% 持仓金额6324.73亿元 较上一交易日变动+0.93% 成交持仓比为37.18% [1] - 黑色建材板块成交1888.68亿元 较上一交易日变动+30.99% 持仓金额3217.84亿元 较上一交易日变动+0.18% 成交持仓比为54.71% [2] 二、各板块图表情况 - 涉及各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等情况的图表 [5][6] - 股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化、沉淀资金走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况的图表 [5] - 国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化、沉淀资金走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况的图表 [5] - 金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等情况的图表 [5] - 能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等情况的图表 [5] - 农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等情况的图表 [5] - 黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等情况的图表 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近两周美债收益率整体上行、曲线分化，短中长端抬升而超长端走低，1月美联储大概率不降息 [2] - 近期地缘与贸易摩擦升温，日本超长期国债大幅波动成为全球期限溢价重定价的放大器，并向美债长端传导，“卖美国资产”叙事阶段性抬头，长期看高债务与再融资压力是美债波动的核心约束 [2] 根据相关目录分别总结 美债利率 - 截止1月23日，10年期美债收益率两周上升5bp，走高至4.24%；和两周前相比，2年期美债收益率走高11bp，30年期美债收益率走低3bp [3] 美债市场 - 1月上旬美债发行久期小幅回升，3年期575.4亿，10年期389.2亿，30年期219.7亿 [3] - 美国12月财政赤字回落至1447.5亿美元，12个月累计赤字小幅回升至1.67万亿美元 [3] 衍生品市场 - 美债期货净空头持仓小幅回落，截止1月20日投机者、杠杆基金、资产管理公司、一级交易商的净空头持仓回落至506万手，利率市场空头对冲需求短期开始回落 [3] - 近两周联邦基金利率期货市场从净多头转向净空头状态，回落至9.82万手 [3] 流动性 - 12月美联储连续第三次降息25bp，点阵图维持明年仅一次降息的指引，宣布启动每月400亿美元的储备管理购买，隐含隔夜利率显示1月大概率不降息 [4] - 美国财政TGA存款余额截止1月21日规模两周环比增加876亿美元，同时美联储逆回购工具两周减少49.1亿美元，整体货币市场仍处充裕状态 [4] 美国经济 - 截止1月17日美联储周度经济指标2.34（两周前为1.88），显示经济环比短期走强 [4] 重点解读 - 近两周美欧贸易与地缘政治摩擦点燃风险情绪，日本超长期国债暴跌成为全球利率重定价的放大器，其利率上行通过相关机制传导至美债长端，跨市场相关性上升 [9] - 近期“卖美国资产”叙事抬头，风险资产估值受压，美债收益率上行抬升贴现率，对股票与信用资产形成估值压制，风险资产回调，避险资产如黄金受益 [9] - 更长期看，本轮美债波动根源在于美国债务规模高企与再融资压力上升的结构性问题，任何外部冲击或流动性扰动都可能放大为期限溢价的集中重估，长端利率更易非线性跳升，美债波动性中枢或阶段性抬升 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2015 年以来美国对中国轮胎“双反”政策使中国对美直接出口占比降至 5%以下 部分轮胎通过墨西哥转口贸易流向美国 美国开拓泰国、越南和印尼等新进口市场 [2][64] - 海外欧美国家轮胎需求增长但原料需求下降 天然橡胶轮胎需求主要关注中国和东南亚国家 [3][65] - 中国是欧洲和俄罗斯主要轮胎进口国 观察中国轮胎出口变化能反映欧洲需求 看美国需求则关注泰国、越南出口及中国到墨西哥的转出口量 [3][65] 各目录内容总结 前言 - 2007 年以来中国轮胎出口量呈扩张趋势 2010 年和 2021 年增速明显放大 2023 - 2024 年因海外补库需求回升 2025 年需求仍有韧性 [9] - 2015 年起美国“双反”政策影响中国轮胎企业 全球轮胎贸易流向改变 中国对美出口占比下降 对中东等国出口增长 [10] 中国轮胎出口回顾 - 出口国别广泛 主要出口欧洲和中东 美国占比从最高降至低于 5% 2021 - 2022 年上半年回升后又下降 对俄罗斯、沙特和墨西哥出口增加 [13] - 2015 - 2024 年中国轮胎出口平均增速达 4% 美国汽车及零部件需求旺盛 全球轮胎需求维持增速 [14] - 出口集中在欧洲、南美、北美、非洲、中东、东南亚和东北亚 欧洲和美洲是最大出口区域 中东、非洲和南美增长稳定 [18] - 对欧洲出口 2020 年后回升 2023 - 2024 年反映补库需求 2025 年 7 月后因“双反”回落 2026 年或因补库结束和“双反”落地下降 [24] - 出口北美量稳定 对美出口降但对墨西哥出口升 出口南美量逐年回升 [31] - 出口中东和非洲属第三梯队 非洲出口量因基建回升 中东出口量 2025 年 3 月后因反倾销税和海运费上涨回落 [34] - 部分出口东北亚和东南亚 东北亚出口量回升 东南亚出口以转出口为目的 [36] 海外轮胎进出口回顾 - 全球轮胎进出口需求大的国家有中国、美国、欧洲、俄罗斯、印度、日本和韩国 欧洲和美国是净进口国 中国、印度、东南亚和韩国是主要出口国 [40] - 美国轮胎进口近两年景气度高 进口自中国占比下降 泰国、越南和墨西哥占比上升 中国部分轮胎通过墨西哥转口到美国 泰国和越南因成本优势成主要进口国 [51] - 2024 年欧盟轮胎进口累计同比增速 8.35% 截至 2025 年 10 月达 13.6% 英国 2024 年增速 5.5% 截至 2025 年 10 月下降 3.5% 欧洲轮胎主要来自中国 其次是土耳其、韩国、泰国和越南 [54] - 2024 年泰国轮胎出口累计同比增速 7% 截至 2025 年 10 月达 4.96% 主要出口到美国及周边亚洲国家 [57] - 2024 年越南轮胎出口累计同比增速 14% 截至 2025 年 10 月达 20.88% 主要出口到美国、德国和荷兰等欧美国家 [58] - 2024 年印尼轮胎出口累计同比下降 9% 截至 2025 年 10 月下降 7.79% 主要出口到美国及周边国家 [61] 结论 - 全球轮胎出口国集中在中国、泰国、越南、印尼和印度等 欧盟出口以内部流转为主 进口集中在欧盟、美国、日本和俄罗斯 日本进出口体量相当 [64] - 美国“双反”使中国对美直接出口占比下降 部分轮胎经墨西哥转口 美国开拓新进口市场 泰国跃居进口占比第一 [64] - 海外欧美轮胎需求增长但原料需求下降 天然橡胶轮胎需求关注中国和东南亚 中国是欧洲和俄罗斯主要进口国 可通过中国出口变化反映欧洲需求 看美国需求关注泰国、越南出口及中国到墨西哥转出口量 [3][65]