报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多，白银中性，套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [8][9] 报告的核心观点 - 周一贵金属市场剧烈波动，COMEX白银、黄金、现货钯金均冲高回落；欧洲议会未决定是否恢复欧美贸易协议批准程序；美国2025年11月耐用品订单环比增长5.3%超预期，核心订单连续八个月增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情与成交量 - 2026-01-26，沪金主力合约开于1113.00元/克，收于1143.32元/克，较前一交易日收盘变动2.48%，成交量为41087手，持仓量为129725手；昨日夜盘开于1145.94元/克，收于1148.14元/克，较昨日午后收盘上涨0.42% [2] - 2026-01-26，沪银主力合约开于25228.00元/千克，收于27207.00元/千克，较前一交易日收盘变动8.98%，成交量为965900手，持仓量为322579手；昨日夜盘开于27300元/千克，收于29005元/千克，较昨日午后收盘上涨6.61% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026-01-26，美国10年期国债利率收于4.215%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.625%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026-01-26，Au2604合约上，多头较前一日变化6068手，空头变化175手，沪金合约上个交易日总成交量为579443手，较前一交易日变化-21.30% [4] - 在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动-2898手，空头变动7803手，白银合约上个交易日总成交量2376284手，较前一交易日变化0.67% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,086.53吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为16,090吨，较前一交易日减少14吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026-01-26，黄金国内溢价为-7.34元/克，白银国内溢价为-1006.38元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为42.02，较前一交易日变动-4.10%，外盘金银比价为49.76，较上一交易日变化-3.71% [6] 基本面 - 2026-01-26，上金所黄金成交量为82850千克，较前一交易日变化-4.92%，白银成交量为702202千克，较前一交易日变化4.44% [7] - 黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7] 策略 - 黄金预计近期价格以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间或在1130元/克 - 1160元/克 [8] - 白银价格预计维持震荡格局，Ag2604合约震荡区间或在27000元/千克 - 30000元/千克 [9] - 套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期“强现实”与长期“弱预期”相互博弈，当前价格上涨依赖供应扰动与需求前置，若后续供应恢复或需求透支，价格易回调，当前价格风险已积累较高，区间操作为主，关注消费与库存拐点，可考虑择机逢高卖出套保 [3] 市场分析 - 2026年1月26日，碳酸锂主力合约2605开于189220元/吨，收于165680元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化 -6.56%，成交量为575675手，持仓量为416719手，前一交易日持仓量438728手，基差为 -4700元/吨，仓单28646手，较上个交易日变化490手 [1] - 电池级碳酸锂报价178000 - 185000元/吨，较前一交易日变化10500元/吨，工业级碳酸锂报价175000 - 181000元/吨，较前一交易日变化10500元/吨，6%锂精矿价格2295美元/吨，较前一日变化20美元/吨 [1] - 碳酸锂价格近期持续冲高，上游锂盐厂惜售情绪逐渐增强，下游材料厂维持按需采购节奏并开始为二月生产备库，昨日午后价格下跌，散单采购意愿上升，市场询价与成交活跃度提高 [1] 库存与产量 - 现货库存为108896吨，环比 -783吨，其中冶炼厂库存为19834吨，环比 +107吨，下游库存为37592吨，环比 +1940吨，其他库存为51470吨，环比 -2830吨 [2] - 碳酸锂周度总产量22217吨，环比 -388吨 [2] 策略 - 单边：短期区间操作 [3] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4] - 期权：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场分歧集中在 "供应收缩预期" 与 "需求现实疲软" 的博弈，镍短期价格易受政策消息和资金情绪影响，宽幅震荡格局明显；不锈钢核心矛盾仍为成本与需求的平衡，若印尼供应收缩落地，叠加镍铁价格持续上涨，成本支撑增强，价格有望维持高位震荡，若需求持续疲软，库存高企，价格或面临下行压力 [2][3][6] 镍品种市场分析 期货 2026年1月26日沪镍主力合约2602开于149880元/吨，收于145380元/吨，较前一交易日收盘变化0.25%，当日成交量为730480（-22360）手，持仓量为59283（-9313）手；呈现 "冲高回落、宽幅震荡" 的格局，在有色板块多数品种走弱背景下走出相对独立行情，资金博弈加剧，受印尼供应收缩预期与伦镍联动上涨带动，盘中触及152300元/吨的日内高点，涨幅一度超4%，但随即遭遇空头压制回落，尾盘最低触及145310元/吨，最终微涨收盘 [1][2] 镍矿 日内镍矿市场整体持稳运行，价格进入高位盘整阶段，市场交投氛围趋于平静，矿山端报价维持坚挺，暂无新公开招标或大规模成交消息，市场参与者操作趋于谨慎；印尼市场价格维持稳定，继续执行当前下半月基准价，市场关注2月内贸基准价(HPM)可能因镍价上涨而继续上调 [2] 现货 金川集团上海市场销售价格157300元/吨，较上一交易日上涨4600元/吨，各品牌精炼镍现货升贴水稳中有跌，前一交易日沪镍仓单量为42517（450）吨，LME镍库存为285552（1824）吨 [3] 镍品种策略 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 不锈钢品种市场分析 期货 2026年1月26日不锈钢主力合约2603开于12720元/吨，收于14645元/吨，当日成交量为365984（+18855）手，持仓量为155289（-4171）手；呈现 "冲高回落、窄幅收跌" 的格局，在成本端镍价带动下开盘冲高，但下游需求淡季叠加现货成交清淡，价格缺乏持续上行动力，资金高位兑现导致盘面回落，整体维持宽幅震荡、多空博弈加剧态势 [3][4] 现货 近期不锈钢价格走高，下游畏高情绪升温，以按需采购为主，实际成交较差，无锡市场不锈钢价格为14550（+100）元/吨，佛山市场不锈钢价格14450（+100）元/吨，304/2B升贴水为 -140至 -40元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化7.50元/镍点至1050.0元/镍点 [5] 不锈钢品种策略 短期以区间操作为主，高抛低吸，严格设置止损；中期关注政策与需求变化，等待趋势明确后再布局单边头寸；单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期中东局势升温，美国加大对伊朗施压，地缘风险攀升带动原油地缘溢价上升及下游能化商品上涨，LPG市场对伊朗局势风险敞口大，美国寒潮也对LPG利多，昨日盘面大幅上涨 [1][2] - 排除地缘和季节因素，LPG市场内生性上行驱动有限，高原料进口成本压制下游装置利润造成需求负反馈，醚后碳四与民用气价格倒挂及仓单与交割博弈也对市场形成压制 [2] - 中期海外LPG供应增长趋势延续，全球平衡表预期供过于求 [2] - 单边策略短期震荡偏强，需关注伊朗局势发展，跨期、跨品种、期现、期权策略暂无 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 1月26日各地区价格：山东4440 - 4440元/吨，东北3940 - 4100元/吨，华北4250 - 4430元/吨，华东4170 - 4340元/吨，沿江4680 - 4980元/吨，西北4300 - 4360元/吨，华南4740 - 4820元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华东冷冻货到岸价丙烷639美元/吨，涨19美元/吨，丁烷629美元/吨，涨19美元/吨，折合人民币丙烷4913元/吨，涨140元/吨，丁烷4836元/吨，涨140元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华南冷冻货到岸价丙烷631美元/吨，涨19美元/吨，丁烷621美元/吨，涨19美元/吨，折合人民币丙烷4852元/吨，涨141元/吨，丁烷4775元/吨，涨141元/吨 [1] 策略 - 单边：短期震荡偏强，关注伊朗局势发展 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇品种上涨主要因地缘局势紧张，美国军舰进发中东、伊朗进入全面戒备状态，下游需求受拖累压力不大，供应端到港减少逐步兑现且后续或进一步放缓，港口库存等待去库，去库持续性与伊朗甲醇停车时长有关，目前伊朗装置处于冬检期，局势加剧或影响装置开工 [2] - 甲醇基本面偏弱，但资金轮动到低估值化工板块带动甲醇反弹，内地煤头维持高开工压力，西南气头部分装置待重启，内地工厂库存小幅回落，传统下游淡季年前有排库压力，MTBE开工高位回落、出口接单回落，甲醛季节性降负，醋酸开工低位小幅反弹 [2][3] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种暂无建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等相关图表 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [25][26] 甲醇开工、库存 - 涵盖甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等相关图表 [33][40] 地区价差 - 有鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差相关图表 [37][47] 传统下游利润 - 包含山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等相关图表 [51][54]

报告行业投资评级 - 单边：铝为中性，氧化铝为谨慎偏空，铝合金为中性；套利为中性 [9] 报告的核心观点 - 铝价呈现高位上涨乏力走势，现货贴水扩大且社会库存持续累库，下游进入消费淡季，价格向下传导不畅，但长期宏观因素仍主导价格上涨，短期铝价有回调修复需求；氧化铝现货价格下滑、盘面升水，成本支撑弱，供应压力大、过剩格局未改且库存增加 [6][7][8] 各部分总结 重要数据 - 铝现货：2026年1月26日，华东A00铝价24030元/吨，较上一交易日降80元/吨，升贴水-160元/吨，较上一交易日降10元/吨；中原A00铝价23940元/吨，升贴水-250元/吨，较上一交易日降20元/吨；佛山A00铝价24070元/吨，较上一交易日降80元/吨，升贴水-120元/吨，较上一交易日降10元/吨 [1] - 铝期货：2026年1月26日，沪铝主力合约开于24460元/吨，收于24215元/吨，较上一交易日涨80元/吨，最高价24570元/吨，最低价24095元/吨，全天成交510890手，持仓322087手 [2] - 库存：截至2026年1月26日，国内电解铝锭社会库存77.7万吨，较上一期增3.4万吨，仓单库存141725吨，较上一交易日增573吨，LME铝库存505275吨，较上一交易日降2000吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026年1月26日，山西2610元/吨，山东2555元/吨，河南2640元/吨，广西2685元/吨，贵州2740元/吨，澳洲FOB价格308美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026年1月26日，主力合约开于2725元/吨，收于2732元/吨，较上一交易日收盘价涨10元/吨，涨幅0.37%，最高价2745元/吨，最低价2703元/吨，全天成交590668手，持仓488440手 [2] - 铝合金价格：2026年1月26日，保太民用生铝采购价17900元/吨，机械生铝采购价18300元/吨，ADC12保太报价23500元/吨，价格环比昨日均无变化 [3] - 铝合金库存：社会库存6.70万吨，厂内库存6.51万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本22874元/吨，理论利润426元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：铝价高位上涨乏力，现货贴水扩大、社会库存累库，下游消费淡季，开工率和产量环比回落或提前进入春节假期，当前累库节点早、速度快，微观数据施压价格，但长期宏观因素仍主导价格上涨，短期铝价有回调需求 [6] - 氧化铝：新疆电解铝厂常规氧化铝招标到厂价2880元/吨环比持平，云南电解铝厂以2630元/吨采购3000吨；现货价格下滑、盘面升水，进口矿成交冷清、价格下滑，几内亚雨季后发运量恢复，铝土矿价格短期承压，成本支撑弱，氧化铝厂未明显亏损，供应压力大、过剩格局未改，社会库存增加 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 化工板块普涨，资金轮动到低估值化工板块；纯苯港口库存未延续去库，下游提货回落，国内纯苯开工走低，非苯乙烯下游开工回升；苯乙烯国产开工低、维持低库存，港口库存本周初未降反升，下游开工总体尚可，库存压力缓解；建议EB2603、BZ2603谨慎逢低做多套保，EB2603 - EB2604逢低跨期正套 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 53元/吨（+63），华东纯苯现货 - M2价差 - 115元/吨（+45元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差203元/吨（+91元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费195美元/吨（+10美元/吨），纯苯FOB韩国加工费199美元/吨（+12美元/吨），纯苯美韩价差95.0美元/吨（-1.0美元/吨） [1] - 纯苯下游：己内酰胺生产利润 - 1130元/吨（-115），酚酮生产利润 - 803元/吨（+249），苯胺生产利润1241元/吨（+70），己二酸生产利润 - 950元/吨（+97） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润682元/吨（-3元/吨），预期逐步压缩 [1] - 下游硬胶：EPS生产利润 - 26元/吨（-84元/吨），PS生产利润 - 446元/吨（-54元/吨），ABS生产利润 - 1353元/吨（+82元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存30.50万吨（+0.80万吨），国内纯苯开工进一步走低 [1][2] - 苯乙烯华东港口库存100600吨（+7100吨），华东商业库存62300吨（+3400吨），处于库存回建阶段，开工率69.6%（-1.2%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS开工率58.71%（+4.65%），PS开工率57.30%（-0.10%），ABS开工率66.80%（-3.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率76.17%（-1.00%），苯酚开工率85.50%（-3.50%），苯胺开工率87.61%（+10.51%），己二酸开工率69.10%（+3.80%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标方面，中国CPI（月度）环比0.20%、同比0.80%，中国PPI（月度）环比0.20%、同比 -1.90% [8] - 经济指标（月度更新）中，社会融资规模442.12万亿元，环比变化值+2.05万亿元，环比变化率+0.47%；M2同比8.50%，环比变化值+0.50%，环比变化率+6.25%；制造业PMI50.10%，环比变化值+0.90%，环比变化率+1.83% [9] - 经济指标（日度更新）中，美元指数97.05，环比变化值 -0.43，环比变化率 -0.44%；美元兑人民币（离岸）6.9483，环比变化值 -0.002，环比变化率 -0.02%；SHIBOR 7天1.54，环比变化值+0.05，环比变化率+3.49%；DR007 1.57，环比变化值+0.08，环比变化率+5.38%；R007 1.68，环比变化值+0.17，环比变化率+11.44%；同业存单（AAA）3M 1.58，环比变化值+0.00，环比变化率+0.08%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比变化值+0.00，环比变化率+0.08% [10] 二、国债与国债期货市场概况 - 涉及国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [11][14][18][21] 三、货币市场资金面概况 - 包含Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况、国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）等图表 [28][30][31] 四、价差概况 - 有现券期限利差与期货跨品种价差（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、（2*TS - 3*TF + T）等图表 [36][37][40] 五、两年期国债期货 - 涵盖两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [39][42][47] 六、五年期国债期货 - 包含五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [48][51] 七、十年期国债期货 - 有十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [52][53] 八、三十年期国债期货 - 涉及三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表 [58][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期成本端围绕伊朗局势波动，油价对伊朗局势敏感性高，资本市场看好化工产业，PX和PTA资金介入积极，PXN上涨，但PX现实基本面偏弱，中期预期较好，需关注检修和进口情况 [1] - TA近期资金关注度提升，加工费大幅修复，近端供需趋累，中长期加工费预计改善，远期预期偏好。聚酯开工率下降，春节检修计划陆续兑现，下游织造负荷下滑，终端以消化原料备货为主 [2] - PF现货生产利润下降，直纺涤短跟随原料上涨但需求疲软，负荷个别有提升，库存去化明显，下游纯涤纱和涤棉纱部分跟涨，销售情况有改善但现金流亏损扩大 [2] - PR聚酯瓶片工厂春节检修计划执行，年前去库顺畅，现货供应量回落，加工费反弹 [3] - 策略上，单边可逢低做多PX、PTA、PF、PR套保，关注PTA开工和PX检修情况；跨品种可做多PTA加工费；跨期无建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差及跨期价差走势，PX主力合约走势、基差及跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [8][9][11] 二、上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [17][19] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 四、上游PX和PTA开工 - 展示中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [27][30][32] 五、社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [37][39][40] 六、下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [48][50][58] 七、PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费等图表 [73][77][79] 八、PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片月差等图表 [88][90][95]

报告行业投资评级 - 铜：中性 [8] - 套利：暂缓 [8] - 期权：卖出看跌 [8] 报告的核心观点 - 目前在贵金属强势下，有色板块难明显回调，年末库存累高时价格震荡偏强，接近春节假期预计累库持续，有套保需求的企业若铜价在10万元/吨附近，建议以两周用量为周期套期保值，不宜建立过多虚拟库存 [8] 各部分总结 期货行情 - 2026年1月26日，沪铜主力合约开于102800元/吨，收于101880元/吨，较前一交易日收盘跌0.53%；昨日夜盘开于103260元/吨，收于103460元/吨，较昨日午后收盘涨0.68% [1] 现货情况 - 昨日SMM 1电解铜现货对2602合约报价贴水300至160元/吨，均价贴水230元，较昨日下跌50元，现货价格区间为102200 - 102670元/吨 [2] - 期铜主力早盘冲高后回落，尾盘收于102510元，隔月Contango价差在400 - 270元之间，当月进口亏损约530 - 670元/吨 [2] - 早间好铜、平水铜、中条山等有不同贴水报价及成交情况，午后报价下调，湿法铜因货紧报价坚挺 [2] - 预计今日现货贴水仍将承压，若下游接货意愿弱，市场或延续深贴水、低成交格局 [2] 重要资讯汇总 - 周一贵金属市场剧烈波动，COMEX白银、现货白银先涨后大幅回落，COMEX黄金、现货黄金涨幅回落，现货钯金先涨后收跌 [3] - 欧洲议会国际贸易委员会未决定是否恢复欧美贸易协议批准程序，2月23 - 24日将举行会议 [3] - 美国2025年11月耐用品订单环比增长5.3%，创六个月最大增幅，核心订单环比增长0.5%，连续八个月增长 [3] 矿端方面 - 藏格矿业参股公司西藏巨龙铜业巨龙铜矿二期工程于2026年1月23日建成投产，新增生产规模20万吨/日，总规模达35万吨/日 [4] - 达产后，年矿石采选规模从4500万吨提升至1.05亿吨，矿产铜年产量从19万吨提高至约30 - 35万吨，公司享有权益铜产量约9.23万吨 [4] - 矿产钼年产量从0.8万吨提高至约1.3万吨，矿产银年产量从109吨提高至约230吨，巨龙铜矿是中国备案资源量最大铜矿山 [4] 冶炼及进口方面 - 自2026年1月28日收盘结算时起，国际铜期货已上市合约涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11% [5] - 上周伦铜库存加速累积至171700吨，增至八个月新高；1月23日当周，沪铜库存增加5.82%至225937吨，增至九个半月新高；国际铜库存减少70吨至15895吨；纽铜库存继续累积至562605吨，再创阶段性新高 [5] 消费方面 - 最近一周，国内精铜杆企业开工率为67.98%，环比上升10.51个百分点，同比增加16.03个百分点，原料库存环比增加2.78%，成品库存去化5.87% [6] - 同期铜线缆企业开工率为58.71%，环比提升2.72个百分点，同比上升15.87个百分点，原料库存增加4.74个百分点，成品库存减少2.67个百分点 [6] - 预计下周精铜杆开工率升至71.20%，铜线缆开工率达到60.23%，受基数抬升影响，环比增幅可能收窄，同比增幅有所改善但空间有限 [7] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日变化3450吨至170525吨，SHFE仓单较前一交易日变化 - 1479吨至145314吨 [7] - 1月26日国内市场电解铜现货库32.45万吨，较此前一周变化 - 0.57万吨 [7]