工业硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 日期 2025 年 07 月 08 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） ...

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年7月8日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，短期缺乏较强驱动，将维持震荡调整运行 [7][8] - 纯棉纱市场行情清淡，纺企亏损、库存累积、限产增加；全棉坯布市场出货处于淡季，织厂信心不足、涨价难度大 [8] - 宏观上市场关注关税暂缓期结束后特朗普的动作；国际上CFTC报告因美国独立日休假延迟发布；国内本年度棉花实播面积同比增加，有丰产预期，但旧作期末库存偏紧担忧仍在，需关注滑准关税配额发放情况 [8] - 产业下游弱势运行，纺企开机下降、成品库存累积，织厂订单不佳，整体需求弱势 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉期货合约CF2509、CF2601、CF2605震荡调整，价格有小幅度变化，持仓量和成交量也有相应变动 [7] - 现货方面，328级棉花价格指数为15201元/吨，较上一交易日涨1元/吨；北疆机采和南疆喀什机采棉花有不同的基差报价 [7] 行业要闻 - 当地时间7月4日，特朗普表示美国政府将致函贸易伙伴设定新单边关税税率，“十有八九”8月1日生效，税率在10%-70%不等 [9] - 截至2025年7月4日，全国棉花商业总库存274.76万吨，环比上周减少13.23万吨，减幅4.59%；其中新疆地区商品棉191.28万吨，周环比减少11.71万吨，减幅5.77%；内地地区商品棉43.55万吨，周环比减少0.25万吨，降幅0.57% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及美元兑印度卢比等数据图表 [16][17][19]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年7月8日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 沥青期货价格下跌，现货市场华北、山东、华南价格下跌，其余大体企稳，原油价格下跌及需求弱致现货均价下跌 [6] - 后期需求端改善空间不足，台风影响工程，供应端主营炼厂积极性不足且地炼检修，供应增量有限，整体供需两弱 [6] - 油价进入震荡阶段，此前多SC空BU头寸止盈，单边继续观望 [6] 行情回顾与操作建议 - BU2509开盘3572元/吨，收盘3566元/吨，最高3576元/吨，最低3542元/吨，涨跌幅 -0.61%，成交量12.72万手；BU2510开盘3518元/吨，收盘3514元/吨，最高3522元/吨，最低3490元/吨，涨跌幅 -0.62%，成交量2.67万手 [6] - 现货市场华北、山东、华南沥青现货价格下跌，其余地区大体企稳，原油下跌利空市场情绪，欧佩克＋8月增产致原油开盘下跌，沥青刚性需求弱，市场观望浓厚，国内沥青现货均价下跌 [6] - 后期需求端改善不足，台风影响工程，供应端主营炼厂积极性不足且地炼检修，供应增量有限，整体供需两弱，油价震荡，此前多SC空BU头寸止盈，单边继续观望 [6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格3640 - 4070元/吨，较前一工作日跌5元/吨，欧佩克+增产利空油价，市场谨慎观望，部分炼厂和贸易商报价下调 [7] - 华东市场70A级沥青主流成交价格3650 - 3800元/吨，较前一工作日稳定，受台风降雨及原油价格走低影响，价格推涨难，中石化产量偏低支撑炼厂出厂价格 [7] 数据概览 - 包含沥青日度开工率、山东沥青综合利润、山东沥青现货价格、山东沥青基差、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [11][15][19][24]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月4日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 6月底涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2000点以上，7月船司报价多数集中在3300 - 3600美元区间，达飞和HPL报出8月运价分别涨至4745美元和3535美元，此前08合约跌破1800点显示市场预期极度悲观，目前预期已开始修复，叠加货量不错、欧洲港口出现堵塞，旺季涨价有望落地，08合约应还有一定上行空间，10月作为传统淡季关注高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 分组1：行情回顾与操作建议 - 现货方面6月底涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2000点以上，7月马士基等船司报价情况良好，08合约有上行空间，10月关注高空及08 - 10逢低正套机会 [8] 分组2：行业要闻 - 伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，国际油价受此影响大跌约9%，美股上涨 [9] - 6月23 - 27日中国出口集装箱运输市场总体稳定，综合指数小幅下跌，欧洲航线运输需求推动订舱价格上涨，地中海航线运价小幅下跌，北美航线运输需求平稳但运价继续回落 [9][10] - 5月欧元区综合PMI为50.2与前期持平，低于市场预期，6月制造业PMI为49.4连续多月低于荣枯线 [9] - 截至6月14日当周美国续请失业救济人数升至197.4万人，显示美国劳动力市场放缓迹象更明显 [10] 分组3：数据概览 集运现货价格 - 上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线基本港从1937.14涨至2123.24，涨幅9.6%；美西航线基本港从2083.46降至1619.19，跌幅22.3% [15] 集运指数（欧线）期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2508 | 1,894.9 | 1,915.0 | 1,896.9 | 1,882.1 | 2.0 | 0.11 | 28512 | 35947 | -388 | | EC2510 | 1,374.5 | 1,381.5 | 1,363.9 | 1,366.8 | -10.6 | -0.77 | 8414 | 31361 | 59 | | EC2512 | 1,540.4 | 1,524.9 | 1,538.7 | 1,531.6 | -1.7 | -0.11 | 1250 | 5998 | -173 | | EC2602 | 1,338.5 | 1,328.7 | 1,338.7 | 1,332.6 | 0.2 | 0.01 | 228 | 3781 | -31 | | EC2604 | 1,174.7 | 1,178.9 | 1,172.9 | 1,167.8 | -1.8 | -0.15 | 708 | 5782 | 100 | | EC2606 | 1,312.7 | 1,332.4 | 1,319.9 | 1,316.1 | 7.2 | 0.55 | 45 | 371 | 19 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国6月ADP私营部门就业环比萎缩、财政扩张法案在众议院遇阻，增强市场对6月非农就业疲软和美联储加快降息预期，提振贵金属避险需求，隔夜伦敦黄金反弹至3360美元/盎司附近，白银因工业属性表现优于黄金；黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易 [4] - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温等削弱其避险和配置需求，但特朗普新政不确定性等带来的避险需求支撑金价；6月上旬投机资金涌入使伦敦白银六工作日内从33美元/盎司涨至36.9美元/盎司；国际贸易货币体系重组和特朗普改革带来的需求支撑黄金长周期和中周期牛市，但金价持续偏强使波动性增强，三季度关注美国通胀压力对美联储降息时点的抑制作用；建议投资者持多头思路中低仓位交易，空头思维者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国6月ADP私营部门就业环比萎缩，增强市场对6月非农就业疲软和美联储加快降息预期，财政扩张法案在众议院遇阻提振贵金属避险需求，隔夜伦敦黄金反弹至3360美元/盎司附近，白银因工业属性表现优于黄金 [4] - 特朗普2.0新政推动全球政经格局重组，提振黄金避险需求，黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注6月中美欧PMI、美国6月非农就业、央行官员表态及美国财政法案进展 [4] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温等削弱其避险和配置需求，但特朗普新政不确定性等带来的避险需求支撑金价，南亚和中东地缘政治风险为黄金带来阶段性冲高动能 [5] - 6月上旬投机资金涌入涨幅相对落后的白银铂金市场，六个工作日内伦敦白银从33美元/盎司飙升至36.9美元/盎司 [5] - 国际贸易货币体系重组和特朗普改革带来的需求支撑黄金长周期和中周期牛市，但金价持续偏强使波动性增强，三季度关注美国通胀压力对美联储降息时点的抑制作用；建议投资者持多头思路中低仓位交易，不要满仓追多或随意猜顶做空，空头思维者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普宣布美国将对越南出口商品征20%关税，转运商品征40%关税，越南称两国达成贸易框架联合声明，但未证实具体关税水平 [17] - 美国周三为恢复对华乙烷出口扫清障碍，取消限制性许可要求，此前中美解决了稀土矿物和磁体出口问题，表明美中贸易休战走上正轨 [17] - 众议院共和党人让特朗普大规模减税和支出法案过关努力陷入苦战，法案因成本问题得不到少数强硬派支持，特朗普推动法案在7月4日前签署成法律，但众议院修改需参议院再次表决，法案难在期限前过关 [17] - ADP报告显示6月民间就业岗位减少3.3万个，为2023年3月以来首次减少，经济不确定性阻碍招聘；Challenger报告显示6月美国雇主宣布裁员4.8万人，较上月下降49%，低裁员率支撑就业市场 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消息面上昨晚以色列表态可能重新打击伊朗致油价再度上行 EIA数据显示截至27日当周美国原油及汽油库存超预期增长柴油库存回落 [6] - 供应端OPEC扩大增产幅度首月8个成员国基本完成既定增产幅度后期不排除OPEC+加大增产力度可能 [7] - 需求端6月报中中美关税冲突暂缓原油需求预期好转但因巴西、圭亚那等国供应有增长预期平衡表调整幅度有限下半年市场维持累库格局 [7] - 油价逐步回归基本面驱动短期预计震荡运行建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘65.56美元/桶收盘67.45美元/桶最高67.58美元/桶最低65.23美元/桶涨跌幅3.18%成交量24.54万手；Brent主力开盘67.11美元/桶收盘69.15美元/桶最高69.21美元/桶最低66.94美元/桶涨跌幅3.04%成交量38.45万手；SC主力开盘501.6元/桶收盘506.3元/桶最高509.4元/桶最低499.0元/桶涨跌幅1.56%成交量17.94万手 [6] 行业要闻 - 印尼计划将原油日产量提升至100万桶 [8] - 上周美国从尼日利亚进口的原油达到2019年8月以来的最高水平 [8] - 6月份欧佩克12个成员国产量增加36万桶/日达到平均2800万桶/日约三分之二涨幅由沙特贡献 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [10][11][18][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供应下滑、下游需求疲软、企业库存累积，整体过剩格局压制价格，房地产与光伏需求下滑，浮法与光伏玻璃对纯碱需求支撑有限，叠加雨季采购情绪弱，中长期偏空看待，但短期受政策刺激市场情绪高涨，需注意回调风险 [8] - 玻璃供应因山东金晶科技股份有限公司淄博五线复产点火进一步走高，库存压力增大，中游库存高位成为价格上行阻力，产能去化进程缓慢使后期库存有累积压力，国内房地产竣工环节未实质改善，行业下行趋势延续，短期内市场受政策刺激走高，后续需关注行业限产政策落地情况 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 7月3日纯碱主力期货SA509由涨转跌、震荡下行，收盘价1183元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.16%，日增仓177559手；SA601收盘价1209元/吨，下跌1元/吨，跌幅0.08% [7][8] - 7月3日玻璃主力期货FG509收盘价1039元/吨，上涨16元/吨，涨幅1.56%；FG601收盘价1128元/吨，上涨14元/吨，涨幅1.25% [7] - 7月3日当周中国纯碱周度产量下跌至70.90万吨，环比下降1.09%，产能利用率降至81.32%，环比下降0.89%；截至7月3日纯碱企业出货量为66.64万吨，环比下降1.50%；同期纯碱厂家总库存180.95万吨，环比增加2.41% [8] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等图表 [13][14][19]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年7月4日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15203元/吨，较上一交易日涨40元/吨，北疆机采棉和南疆喀什机采棉有不同基差报价，纯棉纱市场行情清淡，纺企亏损库存累积，全棉坯布市场出货处于淡季 [7] - 美越贸易协议达成，对我国转运产品有间接影响，USDA美棉实播面积高于预期，外盘承压后震荡调整，国内本年度实播面积同比增加，新疆局部新棉受冰雹影响，整体丰产预期仍存，国内商业库存下降，关注滑准关税配额发放，产业下游弱势，开机下行，成品库存累积，纺企利润恶化，主力合约整数关口承压，短期震荡调整 [8] 行业要闻 - 特朗普称美越达成贸易协议，美国对越南商品征至少20%关税，对转运越南商品征40%关税，越南对美商品零关税并开放市场，耐克盘中跳涨超4%，标普创历史新高，媒体称越南将采购80亿美元波音飞机，波音盘中涨超2%，美国原计划对越南征46%关税，越南建议取消美对越部分高科技产品出口限制 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][17][22][28]

报告基本信息 - 报告行业：纸浆 [1] - 报告日期：2025年7月4日 [2] 报告核心观点 - 纸浆期货09合约价格上涨，进口木浆市场供应相对宽松，港口去库速度缓慢，叠加国内新产能投放，纸浆价格将在低位区间震荡运行 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价为5048元/吨，收盘价为5094元/吨，上涨0.91% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为5220 - 6750元/吨，低端价格持平，山东银星报价6100元/吨 [7] - 智利Arauco 6月报价，银星740美元/吨，金星620美元/吨，较上期持平 [7] - 5月世界20主要产浆国针叶浆发运量同比降8.2%，1 - 4月累计同比降0.6% [7] - 5月欧洲港口木浆库存总量环比升13.3%，同比升22% [7] - 5月我国纸浆进口总量302万吨，环比升4.3%，同比升6.9% [7] - 截至7月3日，主要地区及港口周度纸浆存量环比升3.11%，仅青岛港库存下降，出货速度平稳 [7] - 下游纸厂市场订单无明显改善，成品纸价格持稳 [7] 行业要闻 - 7月3日，玖龙纸业年产65万吨漂白化学浆生产线在荆州开机投料，总投资205亿元的林浆纸一体化项目获关键突破 [8] - 该项目采用国际领先工艺，黑液资源化利用率超98%，排放指标优于国家标准30%以上 [8] - 配套的年产120万吨白卡纸生产线已完成设备招标，计划2025年四季度安装调试 [8] - 项目全部建成后，荆州将形成完整产业链，助推湖北打造千亿级现代造纸产业集群 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求端肥标价差维持低位、栏舍利用率处于相对高位，二次育肥补栏积极性低，终端需求转弱，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量维持低位 [8] - 供应端7月样本企业生猪计划出栏量环比降1.19%，出栏量或小幅调减，月初企业持续性缩量出栏，出栏体重小幅下降，但未来仍有二育肥猪有待出栏 [8] - 需求处于淡季，但当前行情看涨心态转强，抄底标猪现象增多，企业持续性压栏、缩量出栏继续支撑期现货价格的反弹 [8] - 期货合约均贴水现货，受基差修复、现货保持反弹提振，但中长期供应有望保持增加，7月中下旬集团化养殖企业可能集中加大放量力度，同时需求处于消费淡季，生猪价格或承压 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，3日生猪主力2509合约平开后探底回升震荡走高，尾盘收阳，最高14420元/吨，最低14250元/吨，收盘报14370元/吨，较昨涨1.27%，指数总持仓减少4186手至165036手 [7] - 现货方面，3日全国外三元均价15.46元/公斤，较昨日涨0.16元/公斤 [7] - 7月3日样本屠宰企业屠宰量13.43万头，较昨日减少0.26万头，较一周前减少0.8万头 [8] 行业要闻 - 截至今年5月份，样本养殖场能繁母猪存栏量114.7万头，环比增长0.92%，同比增长8.57% [9] 数据概览 - 截至5月份，样本企业小猪存栏量231.5万头，环比增长1.32%，同比增长14.3% [18] - 6月上旬，二育销量占比均值为0.75%，旬环比降低0.9个百分点 [18] - 截止6月19日当周，全国出栏平均体重为128.28公斤，较上周下降0.54公斤，环比降幅0.42% [18] - 6月上旬，育肥栏舍利用率38.5%，旬环比增加0.8个百分点 [18] - 6月19日当周150公斤肥猪与标猪价差0.07元/斤，周环比增加0.01元/斤 [18]