报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 7 日 [2] 核心观点 - 短期美国对委内瑞拉施压影响其原油出口，浮仓回升；马杜罗夫妇被带走后地缘局势缓和，但制裁仍在，市场观望，对国内沥青市场形成支撑；中长期美国接管委石油领域后制裁解除，产量有望回升，施压供应端 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI 主力开盘 57.47 美元/桶，收盘 58.35 美元/桶，最高 58.51 美元/桶，最低 56.31 美元/桶，涨跌幅 1.8%，成交量 27.34 万手；Brent 主力开盘 60.99 美元/桶，收盘 61.77 美元/桶，最高 61.89 美元/桶，最低 59.75 美元/桶，涨跌幅 1.68%，成交量 39.27 万手；SC 主力开盘 427.5 元/桶，收盘 428.2 元/桶，最高 429.9 元/桶，最低 425 元/桶，涨跌幅 0.33%，成交量 6.89 万手 [6] - 美国对委内瑞拉实施打击，带回总统夫妇，特朗普称将强势介入其石油产业，石油禁运仍生效 [6] 行业要闻 - 印度信实工业预计 1 月无俄罗斯原油到货，或致当月俄石油进口量大幅下降至数年最低，该公司是去年印度最大俄原油买家 [8] - 约十余艘满载石油油轮关闭定位系统驶离委内瑞拉水域，突破美国封锁 [8] - 花旗银行称委内瑞拉复产需以年计，短期供应收紧将支撑油价 [8] 数据概览 - 包含全球高频原油库存、EIA 原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [10][14][21][23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅期货价格冲高回落，现货价格保持稳定 近期商品指数反弹使多头资金风险偏好增加，但工业硅基本面较中性，无政策想象空间，1月现货市场成交平淡，原料价格平稳，供应处季节性低位，1月预计产量35万吨左右，2季度后将面临丰水期增产压力，需求侧缺乏增量，市场情绪使价格短线偏强波动，但现货价格持稳未打开上行空间，9000以上阻力递增 [4][5] 根据相关目录总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货价格冲高回落，SI2605合约价格8900元/吨，跌幅1.37%，成交量460467手，持仓量234611手，净增17319手，前二十多头净增8524手，空头净增12431手 [4] - 现货价格：现货价格保持稳定，四川553价格9300元/吨，云南553价格8900元/吨；四川421价格9900元/吨，新疆421价格9550元/吨，内蒙421价格9550元/吨 [4] - 后市展望：商品指数反弹使多头资金风险偏好增加，但工业硅基本面较中性，无政策想象空间，1月现货市场成交平淡，原料价格平稳，供应处季节性低位，1月预计产量35万吨左右，2季度后将面临丰水期增产压力，需求侧缺乏增量，市场情绪使价格短线偏强波动，但现货价格持稳未打开上行空间，9000以上阻力递增 [5] 市场要闻 - 01月06日，广期所工业硅仓单量10687手，较上一交易日增加467手 [6] - 12月第4周，工业硅库存量45.61万吨，周环比减少1.30%，同比增加24.08% [6] - 12月第4周，工业硅周度产量81500吨，周环比增加1.68%，同比增加9.35% [6]

报告基本信息 - 报告名称为纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期为2026年1月7日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱当前产量随新装置投产成本下移，行业波幅温和，供应压力未有效释放，需求端回落，后续供应预计回升，库存面临累积压力，下游浮法玻璃供需基本面弱，终端房地产未回暖，操作建议观望，关注供需边际变化及政策指引 [8] - 玻璃期货主力合约震荡偏强，但市场弱势延续，供应端压力持续，需求端季节性走弱，库存基数高且区域分化，后市盘面走势或企稳，但高库存制约行情，近期走势趋强但缓慢，有反弹回落预期，需关注供需边际变化与政策动向 [9] 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 1月5日，纯碱主力合约SA605偏强震荡，收于1190元/吨，较前一日涨4元/吨，涨幅0.33%，日内增仓2793手 [7] - 2025年1月6日，玻璃期货主力合约FG2605震荡偏强，市场弱势延续，短期内缺乏转强动力，供应端压力大，需求端因建筑行业淡季走弱，库存基数高但区域分化，部分区域企库去化，后市盘面或企稳，但高库存制约行情，近期走势趋强但缓慢，有反弹回落预期 [9] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为Wind、iFind等 [11][15][18]

报告基本信息 - 报告名称：《纸浆日报》 [1] - 报告日期：2025 年 1 月 7 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价为 5554 元/吨，收盘价为 5530 元/吨，整体下跌 0.43% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4950 - 6300 元/吨，价格较上一工作日持稳，山东银星报价为 5580 - 5600 元/吨 [7] - 亚太森博宣布阔叶浆价格上调 150 元/吨，针叶浆外盘报价暂无调整 [8] - 11 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -6.9%，针叶浆同比 -7.6%，阔叶浆同比 -7.3%，发往中国市场同比明显下降 [8] - 2025 年 11 月欧洲木浆库存量 70 万吨，环比 -0.8%，同比 +6.3%；消费量 80.56 万吨，环比 -6.2%，同比 -4.6% [8] - 2025 年 11 月纸浆进口总量 324.6 万吨，环比 +24%，同比 +15.9% [8] - 截止 2025 年 12 月 25 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 188.91 万吨，周环比下降 2.47% [8] - 需求端部分原纸企业有提涨预期，但受终端订单跟进不足影响，纸价提涨乏力，双胶纸主流报价维稳 [8] - 节日期间基本面变化有限，市场关注近月仓单定价，行情震荡调整运行 [8] 行业要闻 - 1 月 6 日消息，中国人民银行日照市分行指导日照银行落地山东首批造纸行业转型金融融资 1.25 亿元，其中为亚太森博(山东)浆纸有限公司办理融资 1.2 亿元，为日照晓龙泰纸业有限公司上游企业办理贷款 500 万元 [9] - 随着国家“双碳”战略实施，造纸产业低碳转型升级成为重要发展方向，转型金融为高排放领域低碳转型提供资金支持 [9] 数据概览 - 报告包含进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表，数据来源为 Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [15][17][19][25]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2026 年 1 月 7 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉延续偏强走势，基本面变化有限商品市场情绪提振，短期缩种预期炒作过后，需要其他利多因素进一步支撑，1 月可关注春节前下游补库备货情况，上方整数关口位压力较强，内外价差存在阶段性收敛空间 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉延续偏强走势，328 级棉花价格指数 15615 元/吨，较上一交易日涨 30 元/吨，2025/26 南疆喀什和北疆机采棉有不同报价及基差 [7] - 纯棉纱市场交投一般，价格整体持稳，个别厂商提价；纯棉坯布市场销售弱势，走货量未增，新增订单一般，部分织厂调涨但成交待跟进 [7] - 国际市场，2025/26 美陆地棉周度签约 3.04 万吨，周降 27%，较前四周平均水平降 31%，周度装运 3.19 万吨，周降 4%，较前四周平均水平增 11%；国内 1%关税进口配额将启动申请发放，CFTC 美棉基金净持仓回升，外盘走势回暖 [8] - 国内市场，截止 2026 年 1 月 5 日全国累计检验 657.89 万吨，较前一日增加 3.64 万吨，2025/26 年度产量或有上调压力；需求端成品报价随棉价稳中走强，产业下游开机和成品库存稳中有降，整体库存压力不大 [8] 行业要闻 - 印度 2026 年 1 月 1 日起恢复对棉花进口征收 11%关税，免税期结束，预计减少国内棉花供应量，推高现货价格 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5 价差、CF5 - 9 价差、CF9 - 1 价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [16][17][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月5日铁矿石期货主力2605合约震荡偏强 收报797.0元/吨 涨0.95% 目前基本面上 澳巴发运和到港量回升 需求端五大材总产量和日均铁水产量有所增长 钢厂按需补库 港口库存持续累积 预计后续港库仍小幅累积 总体而言 供应有增长预期 需求小幅修复但整体仍较弱势 铁矿基本面压力不改 预计矿价进一步上攻动能不强 后续或转为偏弱震荡 [7][10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 1月5日铁矿石期货主力2605合约震荡偏强 开盘拉涨后震荡运行 收报797.0元/吨 涨0.95% [7] - 1月5日主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上涨0 - 0.5美元/吨 青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上涨2 - 6元/吨 铁矿石2605合约日线KDJ指标走势分化 K值、J值调头回升 D值继续下行 有金叉趋势 日线MACD指标红柱转为放大 [9] - 上周澳巴发运明显回升 到港量同样有所增长 后续到港量将进一步回升 需求端五大材总产量调头回升 日均铁水产量连续两周小幅增长 受钢材利润修复影响 钢厂按需补库 库存可用天数环比上周增加1天至20天 节前补库不明显 港口库存持续累积 达到近1.6亿吨 创2022年2月下旬以来新高 预计后续港库仍以小幅累积为主 [10][11] - 供应有增长预期 需求小幅修复但整体仍较为弱势 铁矿基本面压力不改 考虑到黑色板块情绪有所转弱 叠加基本面压力 预计矿价进一步上攻动能不强 后续或转为偏弱震荡 [11] 行业要闻 - 1月3日 特朗普称美方已成功对委内瑞拉实施打击 抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人 行动与美国执法部门联合进行 美国东部时间3日11时将在海湖庄园举行新闻发布会 [12] - 1月3日 特朗普称美国将深度介入委内瑞拉的石油产业 并将评估是否由委内瑞拉反对派领导人马查多领导委内瑞拉 委内瑞拉代理总统罗德里格斯向美国政府发出邀请 希望就一项合作议程展开协作 该议程致力于在国际法框架内推动共同发展 以加强持久的社会共存 委内瑞拉将优先推动与美国及本地区建立平衡且相互尊重的国际关系 [12] 数据概览 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、价差、基差 巴西与澳洲铁矿石发货量 45个港口铁矿石到货量 国内矿山产能利用率 主要港口铁矿石成交量 钢厂铁矿石库存可用天数 进口矿烧结粉矿库存 港口铁矿石库存与疏港量 样本钢厂不含税铁水成本 高炉开工率与炼铁产能利用率 电炉开工率与产能利用率 全国日均铁水产量 钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等数据图表 数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][20][22][23][26][32][35][42][46]

研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 有色金属研究团队 研究员：彭婧霖 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 研究员：余菲菲 请阅读正文后的声明 行业 锌期货日报 日期 2026 年 1 月 6 日 021-60635740 期货从业资格号：F3075681 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾 | 表1：期货市场行情 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位：元/吨 | | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 沪锌 | 2601 | 23060 | 23335 | 23385 | 23060 | 115 | 0.50 | 11254 | -2476 | | 沪锌 | 2602 | 2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 元旦假期美国突袭委内瑞拉事件后，铝市消息面匮乏，但两市铝价在宏观乐观氛围中继续上涨，伦铝突破并站上3000美元，沪铝节后首日增仓拉涨逾4%至23645元/吨，总持仓大幅增加4.5万余手至71.1万手 [8] - 现货端受高铝价抑制成交低迷，华东贴水 -220，中原贴水 -450，华南贴水 -280 [8] - 国内电解铝冶炼行业利润丰厚，高利润刺激下国内运行产能稳中小增，海外扰动频繁，莫桑比克铝厂电力合同续签未果，需关注印尼产能投放进度 [8] - 铝加工企业开工率受环保限产和高铝价双重压制持续转弱，部分企业全面停产致现货需求萎缩，国内铝锭库存快速攀升至68.4万吨 [8] - 中期铝价在流动性宽松以及金铜板块强势支撑下易涨难跌，节后沪铝资金做多热情被点燃，高位偏强思路对待，短期基本面支撑有限，建议低多为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 两市铝价在宏观乐观氛围中上涨，伦铝突破3000美元，沪铝节后首日增仓拉涨逾4%至23645元/吨，总持仓增至71.1万手 [8] - 现货端成交低迷，华东、中原、华南均呈现贴水 [8] - 国内电解铝产能稳中小增，海外有扰动，铝加工企业开工率转弱，铝锭库存攀升 [8] - 中期铝价易涨难跌，短期基本面支撑有限，建议低多为主 [8] 行业要闻 - 美的、海尔、小米等19家空调企业及科研机构联合启动“铝代铜”系列标准落地工作，部分品牌门店表示最快2026年将推铝制家用空调产品 [9] - 立中集团墨西哥工厂360万只超轻量化铝合金车轮项目二期180万只已初步投产，泰国铝合金车轮第三工厂预计明年投产，多地新建高性能铝合金新材料项目将于今年四季度到明年陆续投产 [10] - 印度国家铝业公司计划2026年6月启动奥里萨邦Pottangi铝土矿开采，其Damanjodi氧化铝厂扩建第五条生产线将使年产能增加100万吨至327.5万吨 [10] - 今年前11个月我国汽车产销量均超3100万辆，同比增长超10%，新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长超30%，出口231.5万辆，同比增长1倍 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月 5 日焦炭、焦煤期货主力合约 2605 震荡走弱跌幅较大 消息面因素导致近期煤焦价格再度走弱 基本面由前期供应宽松向有松有紧过渡 预计后市或二次探低后再寻找方向 空头趋势带来的下跌空间或取决于周边商品市场的表现 暂以逢高卖出保值或投资策略为主 [6][10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 1 月 5 日焦炭、焦煤期货主力合约 2605 震荡走弱 焦炭 J2605 收盘价 1648.5 元/吨 跌 2.92% 成交量 17557 手 持仓量 35174 手 持仓量增加 2795 手 资金流入 0.63 亿元 焦煤 JM2605 收盘价 1080.5 元/吨 跌 3.14% 成交量 687741 手 持仓量 501981 手 持仓量增加 53426 手 资金流入 5.07 亿元 [6] - 1 月 5 日黑色系期货持仓方面 RB2605 等多合约有不同程度持仓变化及多空对比偏离度情况 如 JM2605 前 20 多头持仓 245299 手 前 20 空头持仓 334458 手 多空对比 -25119 手 偏离度 -8.67% [7] - 1 月 5 日准一级冶金焦在日照港等港口平仓价格指数为 1470 元/吨 价格无涨跌 低硫主焦煤在多地有不同价格 部分地区价格有下跌 如临汾跌 100 元/吨 菏泽跌 40 元/吨 焦炭、焦煤 2605 合约日线 KDJ 指标继续呈发散状下滑 焦炭 2605 合约日线 MACD 红柱连续 5 个交易日收窄 焦煤 2605 合约日线 MACD 红柱连续 2 个交易日收窄 [9] - 消息面委内瑞拉局势骤变 国际原油价格不涨反跌 国内原油期货价格大跌 给国内煤焦市场价格带来下行压力 [10] - 基本面 1 月 1 日焦炭现货第 4 轮提降落地 独立焦化企业连续 5 周盈利后转为连续 2 周亏损 独立焦企焦炭产量自 2024 年 5 月以来新低小幅回升 港口焦炭库存自去年 1 月以来新低连续 2 周小幅回升 独立焦企和钢厂焦炭库存仍以回升为主 焦企焦炭库存近 2 周有所回落 12 月 26 日之后蒙煤通关量明显回落 近期 230 家独立焦化厂炼焦煤库存再度攀升 较 12 月 5 日创下的 10 月下旬以来新低增 38.4 万吨或 4.5% 近期钢厂炼焦煤库存也有所累库但幅度较小 1 月 2 日至 802.3 万吨 较 12 月上旬增 4.0 万吨或 0.5% [11] 行业要闻 - 12 月下旬 21 个城市 5 大品种钢材社会库存 721 万吨 环比减少 27 万吨 下降 3.6% 比 11 月下旬减少 112 万吨 下降 13.4% 比上年同期增加 62 万吨 上升 9.4% [12] - 2025 年内蒙古自治区能源工业为全区经济高质量发展提供有力支撑 全年能源重大项目完成投资超过 3000 亿元 能源工业增加值同比增长 5%以上 能源工业投资约占全区固定资产投资的 35% [12] - 1 月 3 日萍乡旭阳能源公司首批焦炭产品发往萍安钢铁 标志项目取得关键突破 [12] - 重庆钢铁收到实际控制人中国宝武同意向特定对象发行 A 股股票方案的批复 [12] - 2025 年国铁集团强化预算刚性约束和成本支出控制 全年较预算节支 197 亿元 非运输业完成利润 296 亿元 国铁控股运营合资铁路公司总体盈利约 260 亿元 国家铁路企业经营质效明显提升 截至 2025 年底 国铁集团资产负债率降至 62.5% 较上年末下降 1 个百分点 2025 年国家铁路完成运输总收入 10204 亿元 同比增长 3.1% 首次突破 1 万亿元 [13] - 2025 年全年中欧（亚）班列开行 3.4 万列、发送 317 万标箱 同比分别增长 9.8%、7.6% 其中中欧班列开行超过 2 万列 西部陆海新通道班列发送 142 万标箱 同比增长 47.5% [13] - 2025 年 12 月 26 日越南对原产于中国的特定冷轧碳钢板卷作出反倾销日落复审肯定性终裁 继续征收为期五年反倾销税 税率 4.43% - 25.22% 措施自 2025 年 12 月 28 日起生效 有效期至 2030 年 12 月 27 日 [13] - 2026 年 2 月和 3 月欧佩克和非欧佩克 8 个主要产油国维持 2025 年 11 月初产量计划 暂停增产 [13] - 印尼允许 2026 年工作计划和预算未获批矿商在 3 月 31 日前继续生产 产量不得超过此前三年期工作计划和预算中规定 2026 年产量计划的 25% [13] - 2025 年 11 月蒙古国煤炭产量 1063.54 万吨 同比增长 23.12% 环比增长 16.99% 铁矿石产量 114.54 万吨 同比增长 8.63% 环比下降 24.81% [13] - 2025 年 11 月南非煤炭出口量 638.4 万吨 同比减少 4.42% 环比下降 10.48% 1 - 11 月累计出口煤炭 6547.69 万吨 同比增长 2.02% [14] 数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与 5 月合约基差、临汾低硫主焦煤与 5 月合约基差等数据图表 数据来源为 MySteel 和建信期货研究发展部 [18][20][23][29][31][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 26 年首个交易日沪镍延续偏强势头运行，盘中创新高后回落，较上日收涨 0.57%，总持仓增加；镍价上涨带动产业链其他产品价格攀升，但终端消费疲弱基本面未改，镍价上方空间或有限；资金炒作情绪不减，预计在印尼 RKAB 配额靴子落地前，镍价将保持上涨弹性，市场高波动为主，需谨慎参与 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 26 年首个交易日沪镍延续强势，盘中刷新阶段性高点至 13.6 万/吨以上，收盘回落至 13.4 万/吨，较上日收涨 0.57%，总持仓增加 1.8 万手至 35.7 万手 [7] - 镍价上涨带动产业链产品价格攀升，5 日 NPI 报价增至 930 元/镍点，镍盐价格涨至 28215 元/吨，伦镍反弹使镍盐即期成本走高，短期镍盐价格延续回升态势 [7] - 终端消费疲弱基本面未改，镍价上方空间或有限；资金因印尼 RKAB 配额削减消息炒作情绪高；印尼能源与矿产资源部将 2026 年镍产量目标设定在 2.9 亿吨左右以匹配冶炼厂产能，预计靴子落地前镍价有上涨弹性，市场高波动，谨慎参与 [7] 行业要闻 - 印尼镍矿商协会称 2026 年工作计划和预算中镍矿石产量目标约 2.5 亿吨，较 2025 年的 3.79 亿吨大幅下降，目的是防止镍价下跌，最终实施方式尚不明确 [8] - SMM 了解到印尼能源与矿产资源部就未来镍矿 RKAB 配额问题仍在商议中 [10] - 伦敦金属交易所拟于 2027 年 7 月推行持仓限额新规，新举措增强其调整与管理仓位限额能力，覆盖铝、铜、铅、镍、锡和锌期货等关键合约，调整内容包括以净额计算仓位、以问责阈值取代问责水平 [10]