报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年7月8日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - P2509前结算价8492，开盘价8450，最高价8490，最低价8412，收盘价8466，跌26，跌幅0.31%，成交量445676，持仓448023，减3164 [7] - P2601前结算价8498，开盘价8452，最高价8488，最低价8420，收盘价8468，跌30，跌幅0.35%，成交量46546，持仓140561，增3486 [7] - Y2509前结算价7968，开盘价7936，最高价7940，最低价7862，收盘价7894，跌74，跌幅0.93%，成交量308543，持仓521913，减22325 [7] - Y2601前结算价7958，开盘价7930，最高价7930，最低价7872，收盘价7902，跌56，跌幅0.70%，成交量81936，持仓278380，增19354 [7] - 60910前结算价9614，开盘价9590，最高价9608，最低价9512，收盘价9548，跌66，跌幅0.69%，成交量265206，持仓307251，减16717 [7] - Ol601前结算价9547，开盘价9522，最高价9549，最低价9451，收盘价9492，跌55，跌幅0.58%，成交量36194，持仓96882，增3884 [7] - 东莞菜油贸易商报价：东莞三菜09 + 60，一菜09 + 240；华东市场豆油基差价格：一豆现货基差09 + 150，7 - 9月Y2509 + 220，10 - 1月Y2601 + 300；华南现货24度P09 + 150元/吨，实单议价 [7] 油脂点评 - 油脂窄幅震荡，周四MPOB将发布月度数据，调查显示6月底马棕库存预期持平或下滑，因产量意外减少且出口强劲 [8] - 国内油脂供需稳定，大豆压榨量提升和棕榈油到港增加，消费淡季库存增加，基差承压，价差近弱远强，反套为主 [8] - 若原油和美豆油走弱，国内油脂短线走势将承压，需关注美国关税政策进展 [8] 行业要闻 - 路透调查显示6月末马棕库存或降至199万吨，产量170万吨环比降4.04%，出口145万吨；彭博预估产量174万吨，出口144万吨，库存200万吨 [9] - MPOA称2025年6月马棕产量预估169万吨，环比降4.69%，半岛产量环比增0.68%，沙巴降11.95%，沙捞越降8.98%，东马降11.24% [9] - SPPOMA数据显示2025年6月马棕产量环比减0.65%，鲜果串单产下滑0.23%，出油率减0.08% [9] - SGS公布马棕6月出口1195265吨，较5月增11.7%，对中国出口16.8万吨，较上月增3.6万吨；ITS出口138.2万吨环比4.7%，AmSpec数据128.6万吨环比4.5% [9][10] 数据概览 - StoneX将2024/25年度巴西大豆产量上调超50万吨至1.6875亿吨，因巴伊亚州产量调高 [15] - 截至7月4日，主要港口进口大豆库存约640万吨，去年同期760万吨，五年平均700万吨，本月累计到港150万吨；2025年7月进口大豆到港量1130万吨，较上月增80万吨，环比7.32%，较去年同期增190万吨，同比20.86% [15]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 8 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价 5080 元/吨，收盘价 5074 元/吨，整体上涨 0.91% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5220 - 6750 元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价 6100 元/吨 [7] - 智利 Arauco 6 月报价，银星 740 美元/吨，金星 620 美元/吨，较上期报价持平 [7] - 供应端，世界 20 主要产浆国 5 月针叶浆发运量同比下降 8.2%，1 - 4 月累计同比下降 0.6% [7] - 5 月欧洲港口木浆库存总量环比上升 13.3%，同比上升 22% [7] - 5 月我国纸浆进口总量 302 万吨，环比上升 4.3%，同比上升 6.9% [7] - 截至 2025 年 7 月 3 日，主要地区及港口周度纸浆存量环比上升 3.11%，仅青岛港库存较上周下降，总体出货速度平稳 [7] - 下游纸厂市场订单整体尚无明显改善，成品纸价格持稳运行 [7] - 当前港口去库速度缓慢，进口木浆市场供应相对宽松，叠加国内新产能投放，低位区间震荡运行 [7] 行业要闻 - 7 月 4 日，芬兰芬林集团宣布凯米纸浆厂及其毗邻的造纸厂在数周维护和维修停工后恢复生产，生产分阶段恢复，工厂启动约需两天 [8] - 芬林集团旗下子公司芬宝利用五周年度维护停工期，更换凯米纸浆厂在 2024 年 3 月爆炸中受损的蒸煮装置，此前仅进行临时维修 [8] - 新的凯米纸浆厂 2023 年第四季度投入使用，有全球产能最大的针叶浆生产线，每年可生产 100 万吨针叶木浆、30 万吨阔叶木浆和 18 万吨未漂白纸浆，总生产能力约 150 万吨/年，其中约 110 万吨/年为商品纸浆 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格继续大涨，PS2508收盘价36515元/吨，涨幅2.86%，成交量440264手，持仓量105230手，净增27896手 [4] - 周末现货价格调涨，多晶硅N型复投料成交价格区间为3.4万 - 3.8万元/吨，成交均价3.47万元/吨 [4] - 政策推动反内卷竞争利好向现货市场传导，增仓运行继续凸显强预期主导盘面价格上行，短期基本面弱现实尚未牵制影响价格，偏强运行为主，谨防冲高回落 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格继续大涨，PS2508收盘价36515元/吨，涨幅2.86%，成交量440264手，持仓量105230手，净增27896手 [4] - 周末现货价格调涨，多晶硅N型复投料成交价格区间为3.4万 - 3.8万元/吨，成交均价3.47万元/吨 [4] - 政策推动反内卷竞争利好向现货市场传导，增仓运行凸显强预期主导盘面价格上行，短期基本面弱现实未牵制价格，偏强运行，谨防冲高回落 [4] 行情要闻 - 截止07月07日，多晶硅仓单数量2780手，较上一交易日无增加 [5] - 高层会议指出依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [5] - 6月23日国家能源局发布数据，截至5月底全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%，其中太阳能发电装机容量10.8亿千瓦，同比增长56.9%；1 - 5月全国发电设备累计平均利用1249小时，比上年同期降低132小时；全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长0.4%；电网工程完成投资2040亿元，同比增长19.8% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7日PTA主力期货TA2509收盘价4710元/吨，下跌28元/吨，跌幅0.59%，结算价4704元/吨，日减仓2777手；国际原油窄幅波动，对PTA成本支撑尚在，PTA基本面缺乏最新重大消息指引，预计PTA价格将窄幅震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 7日PTA主力期货TA2509收盘价4710元/吨，下跌28元/吨，跌幅0.59%，结算价4704元/吨，日减仓2777手；TA2601收盘价4640元/吨，下跌24元，总量169785，增加11751 [5] - 国际原油窄幅波动，对PTA成本支撑尚在，PTA基本面缺乏最新重大消息指引，预计PTA价格将窄幅震荡 [5] 行业要闻 - 强劲的美国就业市场支持美联储维持利率不变，投资者等待特朗普总统对多国征收关税计划的澄清，预计欧佩克及其减产同盟国将进一步增加8月原油产量，国际油价继续谨慎下跌；周五（7月4日）纽约商品交易所2025年8月西得克萨斯轻质原油期货电子盘最后交易价每桶66.50美元，比前一交易日结算价下跌0.50美元，跌幅0.75%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶68.30美元，比前一交易日下跌0.50美元，跌幅0.73% [6] - 亚洲二甲苯市场商谈延续跌势，FOB韩国市场收盘在715美元/吨，CFR中国市场收盘在735美元/吨 [6] - 华东市场PTA价格4802元/吨，跌34元/吨，日均商谈基差参考期货2509升水98元/吨，稳定 [6] 数据概览 报告展示了国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA期价汇总、期现价差、PTA加工差、TA9 - 1价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][12][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货主力价格偏强运行但尾盘减仓下跌，现货价格受大厂减产消息提振上调，后市短期上方阻力边际递增以震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货主力Si2509收盘价8045元/吨，涨幅0.69%，成交量616743手，持仓量384707手，净减5935手 [4] - 现货价格：内蒙、四川553价格上调50元/吨至8350元/吨，内蒙、新疆421价格8500元/吨，四川421价格9000元/吨 [4] - 后市展望：7月第1周产量7.2万吨，新疆减产但川滇陕增产，总体产量未显著下跌；多晶硅和有机硅开工率稳定，增产预期不明显；期货仓单注销出库但总库存超70万吨难持续去库；现货提价受阻，基差短期修复到位，短期震荡为主 [4] 行情要闻 - 7月7日，广期所期货仓单量51349手，较上一交易日净减352手 [5] - 2025年5月工业硅出口量53840吨，环比降8.03%，同比降22.48% [5] - 周末多晶硅价格大稳小动，今日头部多晶硅厂部分订单致密/复投料报价上调至37元/千克，因反内卷政策导向及行业自律 [5]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年7月8日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，短期缺乏较强驱动，将维持震荡调整运行 [7][8] - 纯棉纱市场行情清淡，纺企亏损、库存累积、限产增加；全棉坯布市场出货处于淡季，织厂信心不足、涨价难度大 [8] - 宏观上市场关注关税暂缓期结束后特朗普的动作；国际上CFTC报告因美国独立日休假延迟发布；国内本年度棉花实播面积同比增加，有丰产预期，但旧作期末库存偏紧担忧仍在，需关注滑准关税配额发放情况 [8] - 产业下游弱势运行，纺企开机下降、成品库存累积，织厂订单不佳，整体需求弱势 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉期货合约CF2509、CF2601、CF2605震荡调整，价格有小幅度变化，持仓量和成交量也有相应变动 [7] - 现货方面，328级棉花价格指数为15201元/吨，较上一交易日涨1元/吨；北疆机采和南疆喀什机采棉花有不同的基差报价 [7] 行业要闻 - 当地时间7月4日，特朗普表示美国政府将致函贸易伙伴设定新单边关税税率，“十有八九”8月1日生效，税率在10%-70%不等 [9] - 截至2025年7月4日，全国棉花商业总库存274.76万吨，环比上周减少13.23万吨，减幅4.59%；其中新疆地区商品棉191.28万吨，周环比减少11.71万吨，减幅5.77%；内地地区商品棉43.55万吨，周环比减少0.25万吨，降幅0.57% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及美元兑印度卢比等数据图表 [16][17][19]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年7月8日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 沥青期货价格下跌，现货市场华北、山东、华南价格下跌，其余大体企稳，原油价格下跌及需求弱致现货均价下跌 [6] - 后期需求端改善空间不足，台风影响工程，供应端主营炼厂积极性不足且地炼检修，供应增量有限，整体供需两弱 [6] - 油价进入震荡阶段，此前多SC空BU头寸止盈，单边继续观望 [6] 行情回顾与操作建议 - BU2509开盘3572元/吨，收盘3566元/吨，最高3576元/吨，最低3542元/吨，涨跌幅 -0.61%，成交量12.72万手；BU2510开盘3518元/吨，收盘3514元/吨，最高3522元/吨，最低3490元/吨，涨跌幅 -0.62%，成交量2.67万手 [6] - 现货市场华北、山东、华南沥青现货价格下跌，其余地区大体企稳，原油下跌利空市场情绪，欧佩克＋8月增产致原油开盘下跌，沥青刚性需求弱，市场观望浓厚，国内沥青现货均价下跌 [6] - 后期需求端改善不足，台风影响工程，供应端主营炼厂积极性不足且地炼检修，供应增量有限，整体供需两弱，油价震荡，此前多SC空BU头寸止盈，单边继续观望 [6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格3640 - 4070元/吨，较前一工作日跌5元/吨，欧佩克+增产利空油价，市场谨慎观望，部分炼厂和贸易商报价下调 [7] - 华东市场70A级沥青主流成交价格3650 - 3800元/吨，较前一工作日稳定，受台风降雨及原油价格走低影响，价格推涨难，中石化产量偏低支撑炼厂出厂价格 [7] 数据概览 - 包含沥青日度开工率、山东沥青综合利润、山东沥青现货价格、山东沥青基差、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [11][15][19][24]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月4日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 6月底涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2000点以上，7月船司报价多数集中在3300 - 3600美元区间，达飞和HPL报出8月运价分别涨至4745美元和3535美元，此前08合约跌破1800点显示市场预期极度悲观，目前预期已开始修复，叠加货量不错、欧洲港口出现堵塞，旺季涨价有望落地，08合约应还有一定上行空间，10月作为传统淡季关注高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 分组1：行情回顾与操作建议 - 现货方面6月底涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2000点以上，7月马士基等船司报价情况良好，08合约有上行空间，10月关注高空及08 - 10逢低正套机会 [8] 分组2：行业要闻 - 伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，国际油价受此影响大跌约9%，美股上涨 [9] - 6月23 - 27日中国出口集装箱运输市场总体稳定，综合指数小幅下跌，欧洲航线运输需求推动订舱价格上涨，地中海航线运价小幅下跌，北美航线运输需求平稳但运价继续回落 [9][10] - 5月欧元区综合PMI为50.2与前期持平，低于市场预期，6月制造业PMI为49.4连续多月低于荣枯线 [9] - 截至6月14日当周美国续请失业救济人数升至197.4万人，显示美国劳动力市场放缓迹象更明显 [10] 分组3：数据概览 集运现货价格 - 上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线基本港从1937.14涨至2123.24，涨幅9.6%；美西航线基本港从2083.46降至1619.19，跌幅22.3% [15] 集运指数（欧线）期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2508 | 1,894.9 | 1,915.0 | 1,896.9 | 1,882.1 | 2.0 | 0.11 | 28512 | 35947 | -388 | | EC2510 | 1,374.5 | 1,381.5 | 1,363.9 | 1,366.8 | -10.6 | -0.77 | 8414 | 31361 | 59 | | EC2512 | 1,540.4 | 1,524.9 | 1,538.7 | 1,531.6 | -1.7 | -0.11 | 1250 | 5998 | -173 | | EC2602 | 1,338.5 | 1,328.7 | 1,338.7 | 1,332.6 | 0.2 | 0.01 | 228 | 3781 | -31 | | EC2604 | 1,174.7 | 1,178.9 | 1,172.9 | 1,167.8 | -1.8 | -0.15 | 708 | 5782 | 100 | | EC2606 | 1,312.7 | 1,332.4 | 1,319.9 | 1,316.1 | 7.2 | 0.55 | 45 | 371 | 19 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国6月ADP私营部门就业环比萎缩、财政扩张法案在众议院遇阻，增强市场对6月非农就业疲软和美联储加快降息预期，提振贵金属避险需求，隔夜伦敦黄金反弹至3360美元/盎司附近，白银因工业属性表现优于黄金；黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易 [4] - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温等削弱其避险和配置需求，但特朗普新政不确定性等带来的避险需求支撑金价；6月上旬投机资金涌入使伦敦白银六工作日内从33美元/盎司涨至36.9美元/盎司；国际贸易货币体系重组和特朗普改革带来的需求支撑黄金长周期和中周期牛市，但金价持续偏强使波动性增强，三季度关注美国通胀压力对美联储降息时点的抑制作用；建议投资者持多头思路中低仓位交易，空头思维者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国6月ADP私营部门就业环比萎缩，增强市场对6月非农就业疲软和美联储加快降息预期，财政扩张法案在众议院遇阻提振贵金属避险需求，隔夜伦敦黄金反弹至3360美元/盎司附近，白银因工业属性表现优于黄金 [4] - 特朗普2.0新政推动全球政经格局重组，提振黄金避险需求，黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注6月中美欧PMI、美国6月非农就业、央行官员表态及美国财政法案进展 [4] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温等削弱其避险和配置需求，但特朗普新政不确定性等带来的避险需求支撑金价，南亚和中东地缘政治风险为黄金带来阶段性冲高动能 [5] - 6月上旬投机资金涌入涨幅相对落后的白银铂金市场，六个工作日内伦敦白银从33美元/盎司飙升至36.9美元/盎司 [5] - 国际贸易货币体系重组和特朗普改革带来的需求支撑黄金长周期和中周期牛市，但金价持续偏强使波动性增强，三季度关注美国通胀压力对美联储降息时点的抑制作用；建议投资者持多头思路中低仓位交易，不要满仓追多或随意猜顶做空，空头思维者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普宣布美国将对越南出口商品征20%关税，转运商品征40%关税，越南称两国达成贸易框架联合声明，但未证实具体关税水平 [17] - 美国周三为恢复对华乙烷出口扫清障碍，取消限制性许可要求，此前中美解决了稀土矿物和磁体出口问题，表明美中贸易休战走上正轨 [17] - 众议院共和党人让特朗普大规模减税和支出法案过关努力陷入苦战，法案因成本问题得不到少数强硬派支持，特朗普推动法案在7月4日前签署成法律，但众议院修改需参议院再次表决，法案难在期限前过关 [17] - ADP报告显示6月民间就业岗位减少3.3万个，为2023年3月以来首次减少，经济不确定性阻碍招聘；Challenger报告显示6月美国雇主宣布裁员4.8万人，较上月下降49%，低裁员率支撑就业市场 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消息面上昨晚以色列表态可能重新打击伊朗致油价再度上行 EIA数据显示截至27日当周美国原油及汽油库存超预期增长柴油库存回落 [6] - 供应端OPEC扩大增产幅度首月8个成员国基本完成既定增产幅度后期不排除OPEC+加大增产力度可能 [7] - 需求端6月报中中美关税冲突暂缓原油需求预期好转但因巴西、圭亚那等国供应有增长预期平衡表调整幅度有限下半年市场维持累库格局 [7] - 油价逐步回归基本面驱动短期预计震荡运行建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘65.56美元/桶收盘67.45美元/桶最高67.58美元/桶最低65.23美元/桶涨跌幅3.18%成交量24.54万手；Brent主力开盘67.11美元/桶收盘69.15美元/桶最高69.21美元/桶最低66.94美元/桶涨跌幅3.04%成交量38.45万手；SC主力开盘501.6元/桶收盘506.3元/桶最高509.4元/桶最低499.0元/桶涨跌幅1.56%成交量17.94万手 [6] 行业要闻 - 印尼计划将原油日产量提升至100万桶 [8] - 上周美国从尼日利亚进口的原油达到2019年8月以来的最高水平 [8] - 6月份欧佩克12个成员国产量增加36万桶/日达到平均2800万桶/日约三分之二涨幅由沙特贡献 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [10][11][18][23]