报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前倒数第二个交易日，消息面清淡，市场成交热度下降，沪铝偏弱运行，主力 2511 收盘小幅下跌 0.22%报 20730，10 - 11 由贴水转为升水 15，远月维持小幅 contango 结构，进口窗口关闭，现货进口亏损在 - 1500 元/吨上下波动 [7] - 北方国产铝土矿仍未恢复生产，年内复产概率低，下游氧化铝现货价格走跌，压价意愿增强，矿价难有明显变化，进口矿短期略有承压，几内亚罢工暂无实质性影响，且雨季将结束后续发运量将稳步回升，矿价维持底部徘徊，关注几内亚选举前矿权政策变化 [7] - 氧化铝围绕 2900 波动，周度产量保持高位叠加进口窗口打开，供应过剩暂难缓解，目前未有减产传闻，10 月后伴随月均价下行预计部分高成本企业会有减产检修，成本支撑逐渐凸显，低空风险比较高，节前建议观望 [7] - 铸铝合金的走势继续跟随沪铝，旺季叠加废铝原料偏紧，继续关注多 AD 空 AL 策略 [7] - 电解铝运行产能维持高位，上周加工企业开工率回升明显，但长假将至阶段性回落难免 [7] - 沪铝重回前期震荡区间内盘整运行，下方支撑继续关注 20500 一线，长假来临，轻仓过节，控制风险为宜 [7] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 沪铝偏弱运行，主力 2511 收盘小幅下跌 0.22%报 20730，10 - 11 由贴水转为升水 15，远月维持小幅 contango 结构，进口窗口关闭，现货进口亏损在 - 1500 元/吨上下波动 [7] - 北方国产铝土矿未恢复生产，年内复产概率低，下游氧化铝价格走跌，矿价难有明显变化，进口矿短期承压，几内亚罢工暂无实质影响，雨季结束后发运量将回升，矿价维持底部徘徊，关注几内亚选举前矿权政策变化 [7] - 氧化铝围绕 2900 波动，供应过剩暂难缓解，10 月后部分高成本企业或减产检修，成本支撑凸显，低空风险高，节前建议观望 [7] - 铸铝合金走势跟随沪铝，旺季叠加废铝原料偏紧，关注多 AD 空 AL 策略 [7] - 电解铝运行产能维持高位，加工企业开工率上周回升明显，长假将至或阶段性回落 [7] - 沪铝在前期震荡区间内盘整，下方支撑关注 20500 一线，长假来临，轻仓过节控制风险 [7] 行业要闻 - 阿联酋全球铝业公司（EGA）筹备潜在 IPO，估值预计达 100 亿至 150 亿美元，已委托花旗集团等负责安排，聘请罗斯柴尔德公司担任顾问，迪拜与阿布扎比竞争其上市地点，此次上市是其近十年筹备高潮，此前曾应对诸多挑战，其 IPO 将检验国际投资者对中东铝业资产估值态度，若成功将巩固阿联酋能源转型铝供应链核心枢纽地位 [8][10] - 2025 年日本铝罐需求量约为 20.91 亿罐，与上年持平，连续 10 年保持在 20 亿罐水平 [9] - 2025 年 9 月 22 日铸造铝合金期货标准仓单生成业务正式启动，首日总注册量 3878 吨，各地区有不同注册量，四川地区为 0 吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国政府停摆风险使美元指数回落，消息称美国将打击委内瑞拉境内贩毒集团，避险需求与计价货币因素推动伦敦黄金突破3800美元/盎司，伦敦白银一度达47.2美元/盎司 [4] - 4月下旬至8月金价横盘震荡消化高估值压力，美联储降息推动金价于9月初突破阻力开启新一轮上涨趋势，或延续至2026年春夏之交，建议投资者持多头思路参与交易，空头套保者适当降低套保力度 [4] - 国庆中秋长假将至且重点数据事件频发，贵金属波动性或放大，建议投资者适当降低仓位规避风险 [4] - 4月下旬至8月初伦敦黄金宽幅震荡消化高估值压力，8月以来美国就业通胀形势支持美联储重启降息，地缘政治风险提供避险需求，8月底至9月初多因素推动金价突破3500美元/盎司，开启新一轮上涨趋势 [5] - 美联储降息会改善经济增长动能，工业属性较强的白银会跟随金价上涨，且涨幅可能超越黄金 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：美国政府停摆使美元指数回落，消息刺激避险需求，伦敦黄金突破3800美元/盎司，伦敦白银一度达47.2美元/盎司；4月下旬至8月金价震荡，9月初开启上涨趋势，或延续至2026年春夏之交，建议持多头思路，空头套保者降低套保力度；本周关注相关数据和事件，长假将至建议降低仓位 [4] - 国内贵金属行情：展示上海金指、上海银指、黄金T+D、白银T+D的前收盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅、持仓量、增仓量等数据 [5] - 中线行情：4月下旬至8月初伦敦黄金宽幅震荡，8月以来多因素支持金价上涨，8月底至9月初突破3500美元/盎司开启新趋势，建议持偏多思路，空头套保者降低套保比率；白银会跟随上涨且涨幅可能超越黄金 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普公布新进口关税，引发贸易不确定性，白宫官员称部分国家进口专利药品关税有上限 [17] - 美国8月消费者支出增长略高于预期，通胀稳步攀升，个人消费支出物价指数和核心物价指数有不同涨幅 [17] - 美联储鲍曼重申需果断降息并支持相关调整，巴尔金认为失业率和通胀率大幅上升风险有限 [18] - 消息称OPEC+可能在10月5日会议批准增加石油产量，每天至少增加13.7万桶，最终决定未做出 [18]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年9月30日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 华东转三级菜油现货：OI2601+250，10 - 11月：OI2601+260；华东转一级菜油10月：OI2601+360，11 - 12月：OI2601+380；华东市场一级豆油基差价格12 - 1月01+220，12 - 2月01+240，1 - 3月01+200，4 - 7月05+250；广东贸易商棕榈油报价暂稳，18度01+140（广州库），18度01+120（东莞库），24度01 - 40（东莞库），28度01 - 40（东莞库） [7] - 油脂板块资金流出，成交放缓，盘面震荡走低；周二船运调查机构将发布9月1 - 30日棕榈油出口数据；上周知名分析师看好明年价格前景；短期北美油籽收获带来季节性压力；01合约区间震荡看待，05合约低买滚动做多为主；临近长假注意风控 [7] 行业要闻 - 马来西亚9月1 - 25日棕榈油出口量ITS数据显示较8月1 - 25日增加12.9%，AmSpec数据显示增加11.3%；9月1 - 25日产量环比下降4.14%，鲜果串单产环比下降3.19%，出油率环比下降0.18% [8] - 截至2025年第39周末，国内棕榈油库存总量53.4万吨，较上周减少2.0万吨；合同量3.5万吨，较上周增加0.4万吨；24度及以下库存量51.8万吨，较上周减少2.1万吨；高度库存量1.6万吨，较上周增加0.1万吨 [8] - 巴西2025/26年度大豆播种进展缓慢，截至上周仅约1%种植面积完成播种，主因部分主产区降雨不足；10月气候变化需重点关注，降雨持续不及预期可能影响作物出苗整齐度和潜在单产水平 [9] 数据概览 - 报告展示了华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、华南24度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5价差、P5 - 9价差、P9 - 1价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等数据图表 [10][13][14][16][22][24]

日期 2025 年 9 月 30 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 聚烯烃日报 行业 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 | 表1：期货市场行情 | ...

行业 棉花 日期 2025 年 9 月 30 日 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 | | | | HE 127 | 9 | ਸ | | 不大 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 30 日 [2] - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 纽约原糖期货震荡走强，主力 3 月合约收高 0.43%至 16.35 美分/磅；伦敦 ICE 白糖期货主力 12 月合约收低 0.4%至 461.00 美元/吨；巴西米纳斯吉拉斯州提前结束 2025/26 榨季甘蔗收割且总产量下降，对糖价形成利多 [7] - 郑糖主力合约冲高回落，01 合约收盘 5479 元/吨，下跌 12 元或 0.22%，减仓 10429 张；国内产区现货价报价微跌，南宁糖报价 5850 元，昆明糖报价 5730 元；郑糖进入长假前调整行情，原糖无大波动时，郑糖资金避险为主，波动性下降；投机空头小幅减仓，降低长假持仓风险 [8] 行业要闻 - 米纳斯吉拉斯州将提前结束 2025/26 榨季甘蔗收割，总产量下降；截至 9 月上半月已压榨甘蔗 5820 万吨，占本榨季预计产量 75.4%，与 2024/25 季累计产量相比下降约 4.5% [9] - 巴基斯坦 2025 年洪水破坏农业部门，摧毁 250 万亩耕地，占旁遮普省和开伯尔 - 普赫图赫瓦省可耕地的 7%，水稻、甘蔗和玉米等农作物受严重打击 [9] - 9 月上半月巴西中南部地区食糖产量预计比上一年增长 15%，达 360 万吨；甘蔗压榨量预计增长 6.8%，至 4592 万吨；甘蔗糖含量同比下降 3.9%，至每吨甘蔗 153.84 公斤；乙醇产量预计下降 3.4%，至 23.7 亿升 [9] - 2025/26 年度全球食糖市场预计出现 277 万吨供应过剩，全球糖产量估计为 1.975 亿吨，消费量预计为 1.947 亿吨；巴西、印度和泰国作物收成改善，抵消欧洲减产 [9] - 巴西新榨季糖产量预计回升，因天气状况有望恢复正常以及新植蔗增加 [10] 数据概览 - 包含现货走势、2601 合约基差、SR1 - 5 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [12][14][19][22]

报告基本信息 - 行业：纸浆 [1] - 日期：2025年9月30日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 节前下游原纸行业补库积极性提升有限，需求端放量节奏平缓，临近节日市场交投放缓，需求端支撑有限，年底旧仓单需全部注销且新年度布针不再交割，近月合约锚定布针试探成本线，短期纸浆延续低位震荡调整 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货01合约前结算价为5290元/吨，收盘价为5174元/吨，整体下跌2.19%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4920 - 6600元/吨，价格较上一工作日收盘价格跌30元/吨，其中山东银星报价为5550 - 5580元/吨 [7] - 智利Arauco公司9月木浆外盘报价：针叶浆银星700美元/吨，较上月下降20美元/吨；本色浆金星590美元/吨，较上月持平；阔叶浆明星540美元/吨，较上月上涨20美元/吨 [8] - 8月世界20主要产浆国化学浆出货量同比增加10.3%，其中针叶浆同比 +5%，阔叶浆同比增加14.7%；8月我国纸浆进口总量为265.3万吨，环比下降7.9%，同比下降5.6%；截止2025年9月25日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降3.84% [8] 行业要闻 - 2025年1 - 8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%；造纸和纸制品业实现利润总额229.3亿元，同比下降18.8%；印刷和记录媒介复制业实现利润总额207.2亿元，同比下降5.2% [9] - 1 - 8月份，在宏观政策发力显效、全国统一大市场纵深推进，叠加去年同期低基数等多重因素作用下，规模以上工业企业利润同比增长0.9%，装备制造业支撑有力，不同规模企业利润均有所改善 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段乙二醇供需及成本端驱动不足，临近国庆长假，市场参与者陆续离场观望，预计短期乙二醇或维持震荡整理 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 29 日乙二醇期货主力合约开市 4215，最高 4245，最低 4209，结算 4225，收盘 4224，较前一交易日结算价跌 3 元；总量 115895 手，持仓 320886 手 [7] - EG2601 收盘价 4224 元/吨，跌 3 元，持仓量 320886 张，减 5154 张；EG2605 收盘价 4287 元/吨，涨 2 元，持仓量 5070 张，增 177 张 [7] 行业要闻 - 受乌克兰袭击欧洲某国石油基础设施及欧美可能实施额外制裁影响，欧美原油期货涨至近两个月最高，布伦特原油期货连续四个交易日上涨并自 8 月以来首次突破每桶 70 美元；26 日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 11 月期货结算价每桶 65.72 美元，涨 0.74 美元，涨幅 1.14%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 11 月期货结算价每桶 70.13 美元，涨 0.71 美元，涨幅 1.02% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货（9 月 30 日前）商谈 4288 - 4290 元/吨，较上一工作日涨 1.5 元/吨，10 月 10 日前商谈 4292 - 4293 元/吨，10 月下商谈 4294 - 4296 元/吨；本周现货（9 月 30 日前）基差较 EG2601 升水 64 - 66 元/吨，10 月 10 日前基差较 EG2601 升水 68 - 69 元/吨，10 月下基差较 EG2601 升水 70 - 72 元/吨 [8] - 乙二醇张家港市场主流成交价格为 4280 - 4310 元/吨，较上一交易日上涨 7.5 元/吨 [8] 数据概览 - 报告展示了 PTA - MEG 价差、MEG 价格、MEG 期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、MEG 下游产品价格、MEG 下游产品库存等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [10][15][16]

行业 PTA 日报 日期 2025 年 09 月 30 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、 行情回顾与操作 ...

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年9月30日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告核心观点 - 8月国民经济活动走弱，内需修复基础仍偏弱，政策端基建投资放缓拖累整体投资回落，整体数据边际走弱，9月国内货币政策跟随美联储宽松必要性不大，政策或更注重宽财政、宽信用、加码房地产，给债市带来扰动 [11] - 股市对债市压制或缓和，但债市缺乏突破口，需等待更优配置价值显现，目前市场重心转向资金面和股债跷板，跨月资金平稳，短端品种确定性更高 [12] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：午后A股走强压制债市长端品种，跨月资金平稳支撑短端品种 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，中长端上行幅度多在1bp以内，10年国债活跃券250011收益率报1.8075%上行0.75bp [9] - 资金市场：跨季资金平稳，今日有2405亿元逆回购到期，央行投放2886亿元，实现净投放481亿元，银行间资金情绪指数平稳，短端资金利率走高但不紧张，中长期资金小幅抬升 [10] 行业要闻 - 中共中央政治局9月29日召开会议研究制定“十五五”规划重大问题，二十届四中全会10月20 - 23日在北京召开 [13] - 9月29日上午国务院总理李强会见朝鲜外相崔善姬，中方愿同朝方密切交流合作 [13] - 国家发改委称新型政策性金融工具规模5000亿元用于补充项目资本金，将督促地方推动项目开工 [13] - 9月29日央行开展2886亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2405亿元逆回购到期，净投放481亿元 [14] - 1 - 8月国有企业营业总收入539620.1亿元同比增长0.2%，利润总额27937.2亿元同比下降2.7%，应交税费39012.5亿元同比下降0.3%，资产负债率65.2%同比上升0.3个百分点 [14] 数据概览 - 国债期货相关：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年；10年与30年）及走势等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][17][20] - 货币市场：有SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [30][34] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [36]