报告核心观点 - 纯碱行业矛盾短期内有所缓解但基本面驱动不足，供应仍过剩，市场供大于求格局未有效改善，受宏观情绪主导，预计盘面价格震荡偏弱运行 [8] - 玻璃基本面弱平衡，前期受消息面驱动市场情绪降温后盘面回归供大于求逻辑，现受宏观情绪影响，短期内或震荡偏弱运行 [9][10] 报告行业投资评级 - 未提及 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 9月29日，纯碱主力期货SA601合约价格震荡下行，收盘价1273元/吨，下跌23元/吨，跌幅1.76%，日减仓51954手 [7] - 纯碱周产升至77.69万吨，达今年以来最高点，环比增长4.19%，装置运行稳定，后期产量预计增加；需求端出货量达88.10万吨，环比增加11.86%；下游浮法日熔量16.02万吨淡稳运行，光伏玻璃日熔量8.87万吨较稳定且后期有增产趋势；厂库降至165.15万吨 [8] - 9月29日，玻璃基本面浮法、光伏玻璃产量淡稳，前期受消息面驱动，7月多头行情后情绪降温，9月中旬“反内卷”主导市场情绪，现货提价，且工信部印发通知支撑玻璃价格 [9][10] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等图表，数据来源为Wind和iFind [14][15][18]

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 报告类型 焦炭焦煤日评 日期 2025 年 9 月 29 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：9月26日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | J2601 | 1760 ...

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025年9月29日 [2] - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 纽约原糖期货震荡走强，主力3月合约收高0.99%至16.29美分/磅；伦敦ICE白糖期货主力12月合约收高0.9%至462.90美元/吨，食糖基本面短期内变化不大，原油价格回升对糖价略有支撑，原糖价格下行纠结，上行缺乏明确驱动 [7] - 郑糖主力合约冲高回落，01合约收盘5478元/吨，下跌19元或0.35%，减仓3875张；国内产区现货价报价持平，南宁糖报价5860，昆明糖报价5720元；郑糖夜盘再度冲高，日盘回落，台风“桦加沙”对广西主要蔗区影响不大，做多情绪消散，盘后投机空头小幅减仓，或为长假前降低持仓风险 [8] 行业要闻 - 标普全球商品洞察公司调查显示，9月上半月巴西中南部地区食糖产量预计比上一年增长15%，达到360万吨；甘蔗压榨量预计增长6.8%，至4592万吨；甘蔗糖含量同比下降3.9%，至每吨甘蔗153.84公斤；乙醇产量预计比前一年下降3.4%，至23.7亿升 [9] - 经纪商兼分析机构StoneX报告称，2025/26年度全球食糖市场预计出现277万吨的供应过剩，全球糖产量估计为1.975亿吨，消费量预计为1.947亿吨，巴西、印度和泰国的作物收成改善将抵消欧洲预期的减产，巴西新榨季糖产量预计回升 [9] - 巴西航运机构wiliams数据显示，截至9月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为76艘，此前一周为85艘；港口等待装运的食糖数量为310.39万吨，此前一周为328.27万吨；当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖数量为286.42万吨；桑托斯港等待出口的食糖数量为213.94万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为56.47万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了现货走势、2509合约基差、SR9 - 1价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前20名席位成交持仓等数据图表，数据来源为Wind、郑商所和建信期货研究发展部 [11][14][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段乙二醇基本面供需结构略显偏弱，但受地缘冲突加剧等因素影响，短期内价格或维持宽幅震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 26日乙二醇期货主力合约开市4254，最高4254，最低4212，结算4227，收盘4213，较前一交易日结算价跌36元，总量105146手，持仓326040手 [7] - EG2601收盘价4213元/吨，跌36，持仓量326040张，增减8328；EG2605收盘价4276元/吨，跌33，持仓量4893张，增减195 [7] 行业要闻 - 欧洲某国决定年底前严格限制燃料出口，美国新经济数据削弱降利率预期，伊拉克将恢复库尔德地区原油出口，欧美原油期货在上一交易日创新高后趋于稳定 [8] - 9月25日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年11月期货结算价每桶64.98美元，跌0.01美元，跌幅0.02%，交易区间64.06 - 65.34美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年11月期货结算价每桶69.42美元，涨0.11美元，涨幅0.16%，交易区间68.42 - 69.68美元 [8] - 张家港乙二醇市场10月17日前商谈4281 - 4283元/吨，10月下商谈4281 - 4283元/吨，10月17日前基差较EG2601升水68 - 70元/吨，10月下基差较EG2601升水68 - 70元/吨 [8] - PX、PTA、乙二醇及聚酯开工稳定 [8] 数据概览 - 报告展示了PTA - MEG价差、MEG价格、MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][15][16][18]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕[1] - 报告日期：2025年9月29日[2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然[4] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 前期四季度后缺豆逻辑因阿根廷政策改变而动摇，叠加中美频繁磋商和高库存，豆粕价格大幅下挫[6] - 国庆前潜在利多不足且技术走弱，节前以减仓避险为主，预计节前盘面为快速下跌后的低位震荡，部分潜在利多短期难在盘面反映，需等利空冲击消化后再审视[6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 豆粕不同合约表现：豆粕2601前结算价2961，收盘价2937，跌24，跌幅0.81%；豆粕2509前结算价2870，收盘价2858，跌12，跌幅0.42%；豆粕2511前结算价2934，收盘价2905，跌29，跌幅0.99%[6] - 外盘情况：今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1010美分[6] - 阿根廷政策：阿根廷暂停对谷物及豆油、豆粕等副产品出口征税，此前大豆出口关税26%，豆油和豆粕24.5%，降税后阿根廷大豆到中国到岸价在不计算关税时比美国低30 - 50美元/吨，部分国内油厂采购阿根廷大豆，豆粕8月中下旬有订单[6] - 采购与供应：9、10月采购量充足，11月末供应无忧，12 - 1月潜在供应减弱问题需关注阿根廷大豆采购情况，阿根廷及巴西剩余大豆可弥补总量，但要关注阿根廷政策持续性和中美谈判情况[6] 行业要闻 - USDA季度库存报告前瞻：分析机构对美国9月1日大豆库存平均预估为3.23亿蒲式耳，预估区间2.95 - 3.60亿蒲式耳，较前一年下滑5.6%；预计2024年大豆产量修正为43.66亿蒲式耳，预估区间43.50 - 43.91亿蒲式耳[7][8] - USDA出口销售报告：截至9月18日当周，美国大豆出口销售合计净增72.45万吨，当前市场年度净增72.45万吨，下一市场年度净增0万吨，出口装船51.24万吨，当前市场年度新销售72.76万吨，下一市场年度新销售0万吨[8]

报告基本信息 - 报告行业：纸浆 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 29 日 [2] 核心观点 - 短期外盘报价涨跌互现，供应端收紧仍待在发运中反馈，港口库存高位运行，下游纸厂降本增效心态仍存，纸浆市场延续低位震荡调整 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 01 合约前结算价为 5304 元/吨，收盘价为 5272 元/吨，整体下跌 0.60%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 5000 - 6600 元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，其中山东银星报价为 5600 - 5620 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 9 月木浆外盘报价：针叶浆银星 700 美元/吨，较上月下降 20 美元/吨；本色浆金星 590 美元/吨，较上月持平；阔叶浆明星 520 美元/吨，较上月上涨 20 美元/吨 [8] - 8 月世界 20 主要产浆国化学浆出货量同比增加 10.3%，其中针叶浆同比 +5%，阔叶浆同比增加 14.7% [8] - 8 月我国纸浆进口总量为 265.3 万吨，环比下降 7.9%，同比下降 5.6% [8] - 截止 2025 年 9 月 25 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降 3.84% [8] - 下游文化用纸市场，受台风天气影响，华南地区个别产线开工下滑，部分下游企业生产停滞，原纸市场交投转弱，震荡偏弱运行 [8] 行业要闻 - 9 月 25 日消息，山鹰宿州基地 PM71 纸机成功开机，此前同基地 PM72 已成功开机，宿州基地 PM71&72 双机投产标志着山鹰在高端瓦楞原纸市场布局迈出关键一步 [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][24][26][30]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年9月29日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货市场在经历最弱暑期旺季后逐步企稳反弹，8 - 9月淘汰意愿加速使供应压力减轻，9月旺季有中秋国庆备货需求支撑，但预计本次现货旺季上涨接近尾声 [8] - 期货市场四季度各合约前期大幅下挫后上周一大幅上涨，主要因前期市场情绪偏弱，以空头主导，涨基差为主，现货强势使期货补涨，但供应压力难短期缓解，后续涨价易反复，多单盈利可逢高止盈，近月10合约或高贴水进入交割月，反弹空间不宜高估，后续操作需关注淘汰及补栏数据，基本面拐点最早或在四季度后期出现，中短期现货遇阻或有调整空间 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：鸡蛋2510合约前结算价2977，收盘价2940，跌37，跌幅1.24%，成交量31554，持仓量47126，持仓量变化 - 11346；2511合约前结算价3073，收盘价3036，跌37，跌幅1.20%，成交量284414，持仓量315276，持仓量变化 - 31003；2512合约前结算价3203，收盘价3173，跌30，跌幅0.94%，成交量80790，持仓量157877，持仓量变化542。今日全国鸡蛋价格偏弱，主产区均价3.57元/斤，较昨日跌0.05元/斤，主销区均价3.78元/斤，较昨日跌0.07元/斤，11合约下跌1.2% [7] - 操作建议：多单盈利可逢高止盈，关注淘汰及补栏数据，基本面拐点最早或在四季度后期出现，中短期现货遇阻或有调整空间 [8] 行业要闻 - 存栏情况：截至8月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.65亿只，7月末为13.56亿只，6月末为13.40亿只，环比增幅0.7%，连续8个月增长，去年同期12.88亿只，同比增幅6.0% [9] - 补栏情况：8月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3981万羽，较7月的3998万羽有所减少，与2024年同期的4395万羽相比大幅减少，近8年中属中等单月补栏量，近两个月极低养殖利润使养殖户扩产能心态松动，7月补栏量同比减少为今年首次，8月延续并扩大 [9][10] - 淘汰情况：截至9月18日前三周，全国淘鸡量分别为1761万只、1748万只和1789万只，淘汰量8月后逐步抬头，上升幅度高于季节性平均水平，当前绝对值略高于前三年平均水平，截至9月18日，淘鸡日龄平均497天，环比上周延迟2天，较上月提前9天 [10] 数据概览 - 涉及图表：包括鸡蛋10合约基差、鸡蛋12 - 02价差、中国在产蛋鸡月度存栏量、蛋鸡养殖利润、鸡蛋主产区均价、鸡蛋10季节性走势等图表 [12][13][17]

报告基本信息 - 报告名称：PTA日报 [1] - 报告日期：2025年09月29日 [2] - 研究团队：能源化工研究团队 [4] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 成本支撑利好仍在，下游涤纶长丝顺利去库存，关注低加工费之下PTA装置是否继续减产，预计PTA行情窄幅上涨 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - TA2601收盘价4646元/吨，下跌12元/吨，幅度0.26%，结算价4664元/吨，日减仓31866手；TA2605收盘价4692元/吨，下跌4元 [6] 行业要闻 - 欧洲某国年底前限制燃料出口，美国新经济数据削弱降息预期，伊拉克将恢复原油出口，欧美原油期货趋稳，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年11月期货结算价每桶64.98美元，跌幅0.02%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年11月期货结算价每桶69.42美元，涨幅0.16% [7] - PX中国市场价格评估为813 - 815美元/吨，下跌3美元/吨；韩国市场价格评估793 - 795美元/吨，下跌3美元/吨，日内1单成交于814美元/吨，成本端油价回归盘整走势，国内PX开工负荷高位，韩国韩华PX装置重启在即，PTA后续检修计划集中，参与者后市信心承压 [7] - 华东市场PTA价格4597元/吨，稳定，日均商谈基差参考期货2601贴水67元/吨，跌2元 [7] 数据概览 - 包含PTA期价汇总、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA加工差、TA5 - 9价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17][21][25][26]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年9月29日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡偏弱，海外美棉维持区间震荡偏弱运行，国内节后在丰产压力下仍以弱势运行为主 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡偏弱，328级棉花价格指数为15043元/吨，较上一交易日跌40元/吨；2025/26年度新棉预售盲盒一口价在14700 - 15000公定不等，预售基差在CF01 + 950 - 1100不等，9月底至10月底前交货 [7] - 纯棉纱市场交投一般，情绪谨慎，去库放缓，纱价承压亏损大；全棉坯布行情平稳，低支常规品种出货环比走弱，织厂顺价走货 [7] - 海外美棉优良率调降，干旱覆盖水平上升，周度签约数据环比下降，CFTC基金净多持仓低位运行；国内机采籽棉收购报价6 - 6.2元/公斤，成交量少，北疆局地受天气影响收购缓慢，市场关注节日后籽棉收购价格 [8] - 需求端成品库存稳中有降，坯布端去库略好于棉纱端，但整体需求不及往年，下游对旺季信心不足 [8] 行业要闻 - 截至2025年9月23日，美国棉花产区受干旱影响地区占比49%，上周41%，去年同期32% [9] - 截至9月18日当周，2025/2026年度美棉净签约2.15万吨，环比减2.19万吨，同比减0.59万吨，本年度累计签约94.6万吨，同比减19.00万吨，累计签约数量占出口预估比36.2%，同比减7.6个百分点，较五年均值减16.0个百分点 [9] - 截至9月18日当周，2025/2026年度美棉装运3.23万吨，环比增0.44万吨，同比增0.18万吨，本年度累计装运21.98万吨，同比增1.03万吨，装运进度8.4%，同比增0.3个百分点，较五年均值减3个百分点 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][20]

报告核心观点 - 纯镍过剩压力仍存，但当前位置受镍矿以及成本支撑难深跌，近期NPI和硫酸镍价格偏强，继续关注印尼供应端消息，沪镍底部支撑参考小幅上移至12万一线 [7] 行情回顾与操作建议 - 沪镍主力2511较上日上涨1.08%报122990，金川镍平均升水较上日下跌20报2300，国产电积镍升贴水报 -100 - 200，8 - 12%高镍生铁均价较上日下跌0.5至955元/镍点，电池级硫酸镍均价较上日上涨50至28200元/吨 [7] - 印尼10月将开启26年审批工作，RKAB审批周期调整或对明年初矿端供应形成扰动，部分冶炼厂或在四季度提前备货，预计年内镍矿深跌有限或小幅上涨 [7] - NPI在成本支撑和需求回暖预期下保持偏强，但不锈钢终端改善空间有限，镍铁企业利润修复明显，后续上涨空间或受限 [7] - 双节备货需求支撑镍盐价格保持偏强 [7] 行业要闻 - 刚果民主共和国考虑将钴出口禁令延长至少两个月，消息或带动MHP钴系数上涨，若确认延长禁期，预计冶炼企业库存将维持安全水平以下 [8][10] - 央行行长潘功胜表示我国金融体系总体稳健，金融市场运行平稳，将根据宏观经济情况综合应用货币政策工具保证流动性充裕 [10] - 印尼森林执法工作组将对矿山展开集中整治，总统承诺全面打击自然资源非法开采 [10] - FPX Nickel宣布参与两项可持续发展倡议，体现环保、透明和责任价值观，将为项目和利益相关方创造长远价值 [10]