报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱周产下降但行业波动有限，供应压力未明显缓解，需求端疲软、厂库累库，下游浮法玻璃市场供需格局偏弱，短期行情承压，有冲高回落预期，操作上谨慎对待反弹行情，关注供需边际变化与政策导向 [8] - 玻璃市场弱势延续，短期内缺乏转强动力，供应端生产节奏平稳但库存基数高，终端需求跟进缓慢，高库存与弱需求矛盾制约行情，短期行情承压，在产能出清等利好出现前盘面有反弹回落预期，需关注供需边际变化与政策动向 [9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月29日，纯碱主力期货SA605由升转降、震荡回落，收盘价1181元/吨，价格下跌7元/吨，跌幅0.59%，日增仓34340手 [7] - 玻璃市场基本面弱势延续，供应端生产节奏平稳但库存基数高，终端需求跟进缓慢，价格上行乏力，终端竣工端数据疲弱拖累浮法玻璃实际消费 [9] - 纯碱和玻璃短期行情均承压，建议谨慎对待反弹行情，密切关注后续供需边际变化与政策导向 [8][9] 数据概览 - 报告给出纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源包括Wind、iFind、建信期货研究发展部 [11][19][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期债市受情绪波动大，降息和长债供给预期博弈使期货震荡难突破，叠加股市春节躁动潜在压力，短期债市利空因素多，但跨年资金面有望宽松支撑短端，可关注空长端多短端做陡策略 [11] - 长期看，债市连续调整后利率回归合理定价，经济基本面疲弱明年有宽松空间，一季度或面临多个利空提供配置机会，之后待利空消化长端期货品种补涨空间大 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：地方债发行计划中超长债占比高引发供给担忧，降息预期降温、跨年资金压力使债市情绪走弱，国债期货全线收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线抬升，长端活跃券上行幅度2 - 3bp，10年国债活跃券250016收益率报1.8595%回落2.4bp [9] - 资金市场：银行间资金面受跨年影响走高，公开市场逆回购净投放4150亿元，资金情绪指数相对平稳午后回落，银存间DR隔夜在1.24%附近震荡，7天资金利率抬升7bp至1.59%，央行呵护态度积极，跨年无忧，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.63% - 1.64%左右变动 [10] 行业要闻 - 外交动态：中共中央政治局委员、外交部长王毅会见泰国外长西哈萨，表示中方愿同泰方落实两国元首共识，开辟中泰友谊下一个金色50年 [13] - 基金启动：国家创业投资引导基金启动，聚焦多领域早期项目和种子企业，设3层架构，国家财政出资1000亿元，预计撬动万亿规模资金 [13] - 海南封关：海南自由贸易港全岛封关运作超10天，多项自贸港政策首批业务落地，封关首周新增外资备案企业1972家同比增长2.3倍，“一线”进口“零关税”享惠货物超4亿元，“二线”内销加工增值免关税货物超2000万元 [13] - 财政会议：全国财政工作会议指出2026年继续实施积极财政政策，扩大支出盘子，优化债券工具组合，抓好六项重点任务 [14] - 国际会晤：美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基就俄乌“和平计划”会晤，美乌将达成安全协议 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][16][19] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [23][28][32] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场交易地缘局势以及对沥青原料的影响，制裁落地情况存疑，操作上谨慎追多，暂时观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - BU2602开盘3010元/吨，收盘3008元/吨，最高3016元/吨，最低2967元/吨，涨跌幅0.23%，成交量23.76万手；BU2603开盘3005元/吨，收盘3012元/吨，最高3019元/吨，最低2974元/吨，涨跌幅0.17%，成交量9.43万手 [6] - 华北地区沥青现货价格下跌，华南地区上涨，其余地区基本持稳，部分地区流通量偏紧但需求端偏弱，国内沥青均价小幅下跌 [6] - 镇海炼化预计阶段性停产，华南中油高富计划12月底停工，装置开工负荷率预计小幅下降 [7] - 未来十天中东部有雨雪，元旦后大部气温偏低，北方道路项目停工，刚需降至低点，南方需求增量有限 [7] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格2870 - 3190元/吨，价格稳定，国际油价下跌但期货反弹提振市场，区内供应低且部分炼厂执行合同出货，挺价情绪好 [8] - 华南市场70A级沥青主流成交价格2860 - 2950元/吨，较前一日涨5元/吨，中油高富停产，京博海南海盛达库区限量出货，贸易商拿货亏损多，资源供应偏紧，报价坚挺 [8] 数据概览 - 报告展示华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图 [11][13][15][23]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 30 日 [2] 行业投资评级 - 无相关内容 核心观点 - 12 月装置检修损失量环比大幅下滑，前期检修装置陆续重启，市场供应压力环比提升，需求端受制于季节性淡季，表现疲弱，PE 下游负荷多数下滑，PP 开工基本持稳但工厂以消化前期采购库存为主，新增采购意愿低迷，期货高开小涨，市场氛围提振有限，现货价格延续疲软，下游观望居多，商品市场氛围偏暖带动低位反弹，聚烯烃反弹偏空对待 [6] 各部分内容总结 行情回顾与展望 - 连塑 L2605 高开，盘中震荡运行，尾盘收涨 6453 元/吨，涨 65 元/吨（1.02%），成交 48 万手，持仓减 17464 手至 509239 手；PP2605 收于 6274 元/吨，涨 28，涨幅 0.45%，持仓减 13239 手至 51.75 万手 [6] 行业要闻 - 2025 年 12 月 29 日，主要生产商库存水平 69 万吨，较前一工作日降库 2 万吨，降幅 2.82%，去年同期库存在 59 万吨 [7] - PE 市场价格部分跌，华北地区 LLDPE 价格在 6140 - 6400 元/吨，华东地区 LLDPE 价格在 6230 - 6700 元/吨，华南地区 LLDPE 价格在 6250 - 6650 元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照 5700 - 5730 元/吨，较上一工作日下跌 90 元/吨，山东区外货源输入增多，市场供应宽松，生产企业出货存压，丙烯报盘延续跌势，下游工厂择低采购，市场偏低成交窄幅溢价，整体交投改善不明显 [7] - PP 市场稳中小涨，华北拉丝主流报价 5920 - 6060 元/吨，华东拉丝主流 6020 - 6200 元/吨，华南拉丝主流 6100 - 6330 元/吨 [7] 数据概览（图表相关） - 包含 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等图表，数据来源为 Wind、卓创资讯、建信期货研究发展部 [9][12][17]

报告基本信息 - 行业：豆粕 [1] - 日期：2025年12月30日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 - 豆粕2601合约前结算价3099，收盘价3092，跌7，跌幅0.23%，成交量38860，持仓量54098，持仓量变化-27028；豆粕2603合约前结算价3069，收盘价3076，涨7，涨幅0.23%，成交量173725，持仓量600208，持仓量变化2427；豆粕2605合约前结算价2782，收盘价2774，跌8，跌幅-0.29%，成交量1075551，持仓量2124655，持仓量变化37990 [6] - 外盘美豆期货合约小幅回调，主力接近1070美分；反弹因下跌至重要支撑位且美豆期末库存同比降低、美豆出口销售情况尚可；压力来自南美丰产临近，巴西大豆生长阶段降雨充沛，部分机构将产量上调至1.80亿吨及以上，外盘或再度向下考验1050美分支撑力度 [6] - 国内上周豆粕反弹，因部分海关延迟清关及油厂停机消息，但高库存难消耗，利多偏短期；大宗商品牛市带动多头情绪，市场回归基本面后豆粕或补跌，05合约由巴西大豆成本定价为主，难持续反弹 [6] - 操作上短周期建议逢高偏空，关注外盘下方重要位支撑力度 [6] 行业要闻 - 巴西农业技术援助机构Emater称南里奥格兰德州2025/26年度大豆作物营养生长状况“令人满意至非常好”，维持平均单产预期每公顷3180公斤，预测产量或达2144万吨，比上一年度增长57.14%，截至上周四种植完成预计674万公顷种植面积的92%，大部分已播种作物处于发芽/营养生长阶段 [7] - 截至12月23日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为77%，上周为65%，去年同期为88% [9] 数据概览 - 报告提及豆粕出厂价格、豆粕01合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][17][14]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年12月30日 [2] 行情回顾与操作建议 - 郑棉缩量回落，最新棉花价格指数328级在15541元/吨，较上一交易日涨224元/吨 [7] - 2025/26北疆机采棉一口价报价、基差报价情况，均为疆内自提 [7] - 纯棉纱市场仅精梳高支纱需求稳定走货好，内地常规品类成交价格涨幅有限，下游抵触涨价，纺企执行前期订单为主 [7] - 棉坯布市场销售平淡，价格难跟涨，织厂订单不足，以小散单为主 [7] - 2025/26年度国内棉花供应端产量大增，但需求有韧性、预售平滑压力，供应和套保压力不大 [8] - 2026/27年度新疆棉花种植面积下降传言属实，但降幅未明确 [8] - 需求端纺企开机稳中有降，成品库存压力不大，价格随郑棉被动上涨，利润和现金流压力尚可，市场等待春节前备库情况 [8] - 短期多头情绪释放，临近假期缩量震荡为主 [8] 行业要闻 - 截至2025年12月28日，全国累计检验棉花620.36万吨，较前一日增加4.17万吨，其中新疆613.06万吨，较前一日增加4.15万吨，内地4.08万吨 [9] - 2025年全国棉花播种面积4468.7万亩，比上年增加211.3万亩，增长5.0%；单产148.6公斤/亩，比上年增加3.8公斤/亩，增长2.6%；产量664.1万吨，比上年增加47.7万吨，增长7.7% [9] 数据概览 - 报告展示棉花期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [14][16][20]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025年12月29日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期债市市场情绪波动大，利空因素多，可关注空长端多短端的做陡策略；长期看，债市调整后利率回归合理定价，经济基本面疲弱，明年有宽松空间，长端期货品种补涨空间大 [11] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：北京放开限购对现券影响不大，央行例会延续宽松表述，跨年资金季节性收敛，债市窄幅偏弱震荡，午后长债随A股走强回落，国债期货全线小幅收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，10年国债活跃券250016收益率报1.839%上行0.4bp [9] - 资金市场：银行间资金面受跨年影响走高，公开市场逆回购净投放888亿元，MLF净投放1000亿元，资金情绪指数边际回升后午后回落，银存间DR隔夜在1.26%附近震荡，7天资金利率因跨年抬升10.42bp至1.48%，中长期资金平稳 [10] 行业要闻 - 人民币汇率：离岸人民币对美元盘中升破7.0关口，在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升，多数观点认为2026年人民币对美元具备升值基础 [12] - 中美贸易：美国对部分中国半导体产品加征301关税，中方反对并将采取必要措施维护权益 [12] - 货币政策：央行货币政策委员会四季度例会建议发挥政策集成效应，促进社会综合融资成本低位运行，强调维护资本市场稳定，未提及房地产市场 [13] - 住房政策：北京市优化住房限购政策，放宽非京籍家庭购房条件，多子女家庭可多购1套房，商贷利率不区分首套二套，二套房公积金贷款首付比例下调 [13] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [14][15][18] - 货币市场：涉及银行间质押式回购加权利率、银存间质押式回购利率、SHIBOR期限结构及走势等数据 [22][25][30] - 衍生品市场：展示Shibor3M利率互换定盘曲线和FR007利率互换定盘曲线均值数据 [34][35]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025年12月26日 [2] - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纽约原糖期货震荡回升，主力3月合约收高0.66%至15.30美分/磅，伦敦ICE白糖期货主力3月合约收高0.76%至435.20美元/吨，原糖整体仍处横盘震荡；郑糖主力合约窄幅震荡，05合约收高1.04%，国内食糖新糖报价持平，市场传言收储白糖似为谣言，郑糖后期关注政策面变化，01合约负基差利于交割，若无更大利好继续上行压力较大 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR601收盘价5364元/吨，涨0.62%，持仓量23794张，减4556张；SR605收盘价5269元/吨，涨1.04%，持仓量455396张，减10734张；美糖03收盘价15.30美分/磅，涨0.66%，持仓量434178张，减5537张；美糖05收盘价14.89美分/磅，涨0.47%，持仓量197454张，增120张 [7] - 市场情况：纽约原糖期货震荡回升，巴西中南部地区2026/27年度糖产量预计减少消息提振糖价；郑糖主力合约窄幅震荡，国内食糖新糖报价持平，市场传言收储白糖无进一步消息，郑糖后期关注政策面变化，01合约负基差利于交割，若无更大利好继续上行压力较大 [7][8] 行业要闻 - 巴西：农业咨询机构Safras预计巴西中南部地区2026/27年度糖产量3800万吨，较上一榨季减少5%，2026/27年度甘蔗压榨量预计达6亿吨，略高于上一年度，糖厂用于制糖的甘蔗比例降至47% [9] - 云南：12月23 - 24日云南新增2家糖厂开榨，本周预计还有2 - 3家开榨，25/26榨季已开榨糖厂35家，同比增加5家，预计榨蔗能力12.32万吨/日，同比增加1.26万吨/日 [9] - 菲律宾：该国针对食糖的进口禁令延长至2026年12月，以保护本土糖业生产并稳定市场供需，2024/2025年榨季原糖产量突破200万吨，2025/2026年榨季预计与上一榨季产量持平 [9][10] 数据概览 - 报告展示了现货走势、2605合约基差、SR5 - 9价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前20名席位成交持仓等数据图表 [11][14][19]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年12月26日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关注2601合约期现回归，暂以反弹看待，CBOT大豆和马盘期货因圣诞节休市，远期合约供需基本面多空交织 [8] - 中国大豆采购稳步推进对CBOT大豆有支撑，但美国大豆出口数据疲软，巴西大豆预估丰产 [8] - 国内豆油基差偏强，期价在7800 - 8000位置支撑较强 [8] - 棕榈油因库存水平高企，涨势难以持续，菜油因全球油菜籽产量创纪录和加拿大出口受关税影响，市场认为估值应下移，但现货持续去库存，基差报价坚挺，等待一季度关税政策明朗 [8] - 本轮下跌幅度过大，期价展开超跌反弹，但单边上行高度需谨慎看待，套利方面棕榈油和豆油多头配置，菜油空头配置 [8] 根据目录总结 行情回顾与操作建议 - **行情回顾**：P2605结算价8516，开盘价8520，最高价8578，最低价8506，收盘价8542，涨跌26，涨幅0.31%，成交量299943，持仓434218，持仓变化 -14422；P2601结算价8492，开盘价8502，最高价8558，最低价8498，收盘价8514，涨跌22，涨幅0.26%，成交量22134，持仓23925，持仓变化 -13555；Y2605结算价778，开盘价7766，最高价7832，最低价7760，收盘价7824，涨跌46，涨幅0.59%，成交量202686，持仓642712，持仓变化 -15724；Y2601结算价8004，开盘价7988，最高价8050，最低价7988，收盘价8044，涨跌40，涨幅0.50%，成交量69651，持仓24712，持仓变化66899；OI605结算价8901，开盘价8003，最高价9020，最低价8961，收盘价8981，涨跌80，涨幅0.90%，成交量181994，持仓197238，持仓变化972；OI601结算价9181，开盘价9314，最高价9372，最低价9286，收盘价9361，涨跌180，涨幅1.96%，成交量8539，持仓12038，持仓变化 -2656 [7] - **基差报价**：华东三级菜油12 - 1月OI2605 + 530，2 - 3月OI2605 + 490；华东一级菜油12 - 1月OI2605 + 730，2 - 3月OI2601 + 690；华东市场一级豆油基差价格一豆现货Y05 + 500，2 - 3月Y2605 + 460，2 - 4月Y2605 + 430，2 - 5月Y2605 + 380，3 - 5月Y2605 + 350，（5 - 7月）05 + 240，6 - 9月09 + 300，三豆05 + 450，毛豆05 + 300；东莞贸易商棕榈油报价广州益海18度05 + 160，东莞中粮18度05 + 100，东莞各厂24度05 - 30，广东国标24度05 + 20 [7] 行业要闻 - 2025年12月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.44%，其中马来西亚半岛产量环比下降11.66%，沙巴产量环比下降2.12%，沙捞越产量环比下降0.75%，东马来西亚产量环比下降1.73% [11] - 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月1 - 25日棕榈油出口量为1058112吨，较11月1 - 25日出口的1041935吨增加1.6%，其中对中国出口10.8万吨，较上月同期的11.2万吨减少0.04万吨 [10][11] 数据概览 - 包含华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、华南24度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5价差、P5 - 9价差、P9 - 1价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [13][15][18][26][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供需双增，冬至备货后需求减弱，现货或震荡；期货供应有望小幅增加，春节前需求弹性强，但10月二育压栏和产能释放形成双重供应压力，施压01和03合约，不过相比去年同期价格跌幅较大且北方疫情同比加重，相对利好节后03合约，底部震荡频率增加，需持续跟踪疫情进展 [9] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，25日生猪主力2603合约小幅低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高11540元/吨，最低11410元/吨，收盘报11460元/吨，较昨日涨0.17%，指数总持仓增加2496手至347337手；现货方面，25日全国外三元均价11.58元/公斤，较昨日涨0.01元/公斤 [8] - 供应端，长期至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长，10月二育及压栏集中，当前二育栏舍利用率略高于去年同期，增加春节前供应压力；12月样本养殖企业计划出栏2772万头，月度计划量增4.64%，养殖端整体出栏节奏正常 [9] - 需求端，二次育肥观望为主，有少量滚动补栏需求；天气降温，腌腊及灌肠需求增加，终端居民消费上升，屠宰企业订单保持高位，但冬至备货已过，屠宰企业开工率和屠宰量小幅减少；12月25日样本屠宰企业屠宰量19.66万头，较昨日增加0.07万头，周环比减少0.5万头，月环比增加2.3万头 [9] - 政策端，我国对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税，因相比国内消费量占比极低，影响有限 [9] 行业要闻 未提及具体内容 数据概览 - 11月涌益样本企业实际出栏量2649万头，完成率99.36%；12月计划出栏2772万头，月度计划量增4.64%，日均增1.27% [14] - 15kg仔猪市场销售均价为306元/头，较上周上涨1元/头 [14] - 截止12月18日，自繁自养生猪头均利润-119.8元/头，周环比增加26.7元/头；外购仔猪养殖头均利润-238.2元/头，周环比增加26.2元/头；自繁自养预期成本12.09元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥成本受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至125kg后出栏预期成本在11.42元/kg，周环比增加0.01元/kg [14] - 截止12月18日当周，生猪出栏均重130.18公斤，较上周增加0.55公斤，周环比增幅0.42%，较上月增加1.37公斤，月环比增幅1.06%，较去年同期下降0.50公斤，年同比降幅0.38% [14]