报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周苹果期货2601合约价格上涨，周度涨幅1.55%，操作上建议苹果2601合约短期多思路为主，关注中熟富士上市量和消费情况[4][9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周苹果期货2601合约价格上涨，周度涨幅1.55% [4][9] - 新季西部晚熟富士陆续进入大面积脱袋阶段，采青富士继续交易，整体质量尚可，果个略有不均 [4] - 截至2025年9月24日，全国主产区苹果冷库库存量为12.18万吨，较上周减少4.14万吨，山东产区库容比为2.62%，较上周减少0.89%，山东产区去库速度略走快，目前山东剩余库存多集中于栖霞等乡镇，周内整体走货一般 [4][26] - 周内昂林、烟富等中熟苹果交易活跃，库存果走货仍显一般，但伴随红将军陆续进入后期，库内货源看货客商略增，好货价格较为稳定，果农通货价格偏弱，双节带动效应一般，关注下周晚富士摘袋进度 [4] 期现市场 期货市场情况 - 本周苹果期货2601合约价格上涨，周度涨幅1.55% [4][9] - 截止本周，苹果期货前二十名净持仓为6018手，苹果期货仓单数量为0张 [15] 现货市场情况 - 截止2025年9月26日，山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价格在3.7元/斤；山东沂源纸袋75以上富士苹果价格为2.3元/斤 [19] 产业情况及期权 产业链情况 - 供应端：截至2025年9月24日，全国主产区苹果冷库库存量为12.18万吨，较上周减少4.14万吨，山东产区库容比为2.62%，较上周减少0.89% [26] - 需求端：截止9月25日，广东主要苹果批发市场早间日均到车量增加，80一二级苹果储存商利润为0.30元/斤 [30] - 需求端：截止2025年9月19日，全品种苹果批发价格为9.78元/公斤，较上周环比上调0.08元/公斤；富士苹果批发价格为9.35元/公斤，较上周环比下调0.05元/公斤 [35] - 替代品情况：截止2025年9月19日，5种水果周度批发均价为6.82元/公斤，环比下调0.08元/公斤（包括富士苹果、香蕉、葡萄、鸭梨和西瓜） [39] - 需求端：2025年8月我国鲜苹果合计出口约6.84万吨（68435604千克），出口金额69739352美元，出口均价1019美元/吨，出口量较7月份环比涨幅27.61%，较2024年8月同期跌幅17.61%，2025年1 - 8月我国鲜苹果合计出口53万吨，累计同比下滑7.60% [42] 期权市场 - 未提及具体内容 期股关联 - 未提及具体内容，仅给出宏辉果蔬市盈率图 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡收涨，01合约收盘价10162元/吨，较前一周涨94元/吨，策略建议偏多参与，关注中加贸易情况；加菜籽丰产带来价格压力，国内植物油供需偏宽松，菜油产出和供应压力小，四季度菜籽供应预计偏紧，中加贸易谈判无实质进展前菜油受支撑[8][9] - 菜粕期货本周震荡下跌，01合约收盘价2404元/吨，较前一周跌117元/吨，策略建议短线参与，关注中美及中加经贸关系；美豆丰产牵制价格，阿根廷政策使国际市场竞争正常化，国内近月菜籽到港少，豆粕替代削弱菜粕需求，阿根廷政策使菜粕波动率加大[11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油本周震荡收涨，01合约收盘价10162元/吨，周涨94元/吨；加菜籽预计产量2000万吨，丰产带来价格压力，国内植物油供需偏宽松，油厂开机率低，近月菜籽买船少，商务部延长反倾销调查，四季度菜籽供应预计偏紧，中加贸易谈判无实质进展前受支撑，策略偏多参与，关注中加贸易情况[9] - 菜粕本周震荡下跌，01合约收盘价2404元/吨，周跌117元/吨；美豆丰产牵制价格，阿根廷政策使国际市场竞争正常化，国内近月菜籽到港少，豆粕替代削弱菜粕需求，阿根廷政策使菜粕波动率加大，策略短线参与，关注中美及中加经贸关系[12] 期现市场 - 菜油期货震荡收涨，总持仓量354265手，较上周增加1836手；菜粕期货震荡下跌，总持仓量371100手，较前一周减少10071手[16] - 菜油期货前二十名净持仓为+36449，上周为+33259，净多持仓增加；菜粕期货前二十名净持仓为 - 62563，上周为 - 13121，净空持仓增加[20] - 菜油注册仓单量为8057张，菜粕注册仓单量为9245张[26][27] - 江苏地区菜油现货价报10390元/吨，较上周小幅回升，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+228元/吨[33] - 江苏南通菜粕价报2570元/吨，较上周变化不大，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+65元/吨[39] - 菜油1 - 5价差报+520元/吨，菜粕1 - 5价差报+78元/吨，均处于近年同期中等水平[46] - 菜油粕01合约比值为4.22，现货平均价格比值为4.21[49] - 菜豆油01合约价差为2000元/吨，菜棕油01合约价差为926元/吨，本周价差均走扩[58] - 豆粕 - 菜粕01合约价差为532元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报450元/吨[64] 产业情况 油菜籽 - 截至2025 - 09 - 19，油厂菜籽总计库存5万吨；2025年9、10、11月油菜籽预估到港量分别为19、15、45万吨[70] - 截止9月26日，进口油菜籽现货压榨利润为+1373元/吨[74] - 截止到2025年第38周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.9万吨，较上周减少1.2万吨，本周开机率11.99%[78] - 2025年8月油菜籽进口总量为24.66万吨，较上年同期减少34.80万吨，同比减少58.52%，较上月同期增加7.06万吨[82] 菜籽油 - 截止到2025年第38周末，国内进口压榨菜油库存量为66.4万吨，较上周减少1.9万吨，环比下降2.73%；2025年8月菜籽油进口总量为14.00万吨，较上年同期增加2.00万吨，增加16.67%，较上月同期增加1.00万吨[86] - 截至2025 - 08 - 31，食用植物油当月产量报450.6万吨，社会消费品零售总额餐饮收入当月值报4495.7亿元[90] - 截止到2025年第38周末，国内进口压榨菜油合同量为7.6万吨，较上周减少0.5万吨，环比下降7.13%[94] 菜粕 - 截止到2025年第38周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.7万吨，较上周减少0.1万吨，环比下降2.86%[98] - 2025年8月菜粕进口总量为21.34万吨，较上年同期增加0.96万吨，同比增加4.72%，较上月同期增加3.03万吨[102] - 截至2025 - 07 - 31，饲料当月产量报2827.3万吨[106] 期权市场分析 截至9月26日，本周菜粕震荡收低，对应期权隐含波动率为26.61%，较上一周回升4.12%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏高水平[109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货下跌1.9%，玻璃期货上涨2.96%，纯碱期货先跌后涨，玻璃期货上半周下行、下半周大幅拉升 [6] - 纯碱预计供给宽松、需求增加、价格有望走高，节庆后若无涨价预期价格将回落，伴随反内卷炒作或有变数；玻璃后续市场围绕需求端波动，去库存趋势不变，若无降息预期节后或重新回落 [6] - 给出SA2601合约和FG2601合约的交易区间及止损建议 [6] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周纯碱期货先因增产消息下行、后因玻璃价格拉升等回升，玻璃期货上半周受基本面不佳影响下行、下半周受建材行业去产能文件指导大幅拉升 [6] - 行情展望：纯碱供应端开工率和产量上行，长远看部分落后产能或被淘汰、天然碱法产能上行，需求端玻璃产线冷修数量和整体产量不变、光伏玻璃走平，本周企业库存大幅下行，预计供给宽松、需求增加、价格有望走高，节庆后若无涨价预期价格将回落；玻璃供应端产线冷修数量和整体产量不变，需求端地产形势不佳，下游深加工订单小幅抬升，整体库存重新累库，若无降息预期节后或重新回落 [6] - 策略建议：SA2601合约短线在1280 - 1380区间交易，止损1240 - 1400；FG2601在1180 - 1280区间操作，止损1150 - 1300 [6] 期现市场 - 本周纯碱期价收跌，玻璃期价收涨 [8] - 本周纯碱现货价格上行，基差走平，截至20250925，沙河市场主流价报1225元/吨，环比涨10元/吨，基差报 - 90元/吨 [12][15] - 本周玻璃现货走强，基差走高，预计未来进一步走强，截至20250925，沙河报1132元/吨，上涨48元/吨，基差报 - 138元/吨 [17][20] - 本周纯碱 - 玻璃价差走弱，下周预计价差走强，截至20250925，玻璃纯碱价差报45元/吨 [22][24] 产业链分析 - 本周国内纯碱开工率和产量上行，预计下周产量下滑，截至20250925，开工率报88.53%，环比上涨3.59%，周产量报77.69万吨，环比上涨4.19% [26][31] - 本周国内纯碱利润下跌，成本上行，玻璃企业利润上行，预计纯碱下周产能回落，玻璃产能低位徘徊 [33] - 玻璃产线冷修数量减少0条，整体产量不变，预计下周产量有望小幅增加，截至20250925，国内玻璃生产线在产225条，冷修停产71条，全国浮法玻璃产量112.42万吨，环比 + 0.27% [38][42] - 本周国内光伏玻璃产能利用率和日熔量走平，预计下周维持不变，截至20250925，产能利用率为68.52%，环比上涨0%，在产日熔量88780吨/日，环比上涨0吨/日 [44][46] - 本周国内纯碱企业库存小幅增加，玻璃企业库存下滑，预计下周去库减缓，截至20250925，纯碱企业库存165.15万吨，环比下跌5.93%，玻璃总库存5935.5万重箱，环比下跌2.54% [48][52] - 国内玻璃下游深加工订单小幅回升，需求依旧较低，截至20250915，全国深加工样本企业订单天数均值10.5天 [54][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周普遍上涨，科创50强势走高涨超6%，四期指多数上涨，大盘蓝筹股表现较好，市场成交持续活跃度小幅回落 [5][94] - 海外美国二季度GDP终值意外上升，初请失业金人数超预期下滑，经济数据支撑美元，人民币承压；国内8月经济数据承压，房地产拖累固投，以旧换新政策效果减弱令社零承压，LPR报价维持不变 [94] - 本周国内市场处于宏观数据真空期，海内外消息扰动少，市场随机游走，临近假期交投平淡，政策落地前市场预计维持震荡，建议暂时观望 [94] 各部分总结 行情回顾 - IF2512周涨跌幅1.36%，周五涨跌幅 -1.04%，收盘价4525.0；IH2512周涨跌幅1.06%，周五涨跌幅 -0.47%，收盘价2944.4；IC2512周涨跌幅1.37%，周五涨跌幅 -1.47%，收盘价7080.0；IM2512周涨跌幅 -0.02%，周五涨跌幅 -1.39%，收盘价7189.2 [8] - 沪深300周涨跌幅1.07%，周五涨跌幅 -0.95%，收盘价4550.05；上证50周涨跌幅1.07%，周五涨跌幅 -0.40%，收盘价2941.02；中证500周涨跌幅0.98%，周五涨跌幅 -1.37%，收盘价7240.91；中证1000周涨跌幅 -0.55%，周五涨跌幅 -1.45%，收盘价7397.59 [8] 消息面概览 - 9月22日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [11] - 国新办发布会称资本市场含“科”量进一步提升，A股科技板块市值占比超1/4，截至8月底中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%，外资持有A股市值3.4万亿元 [11] - 美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值大幅上调，核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6% [11] 周度市场数据 - 国内主要指数中，上证指数周涨跌幅0.21%，周五涨跌幅 -0.65%，收盘点位3828.11；深证成指周涨跌幅1.06%，周五涨跌幅 -1.76%，收盘点位13209.00；科创50周涨跌幅6.47%，周五涨跌幅 -1.60%，收盘点位1450.82；中小100周涨跌幅1.75%，周五涨跌幅 -1.85%，收盘点位8177.93；创业板指周涨跌幅1.96%，周五涨跌幅 -2.60%，收盘点位3151.53 [14] - 外盘主要指数（截至周四）中，标普500周涨跌幅 -0.89%，周四涨跌幅 -0.50%，收盘点位6604.72；英国富时100周涨跌幅 -0.03%，周四涨跌幅 -0.39%，收盘点位9213.98；恒生指数周涨跌幅 -1.57%，周四涨跌幅 -1.35%，收盘点位26128.20；日经225周涨跌幅0.69%，周四涨跌幅 -0.87%，收盘点位45354.99 [15] - 行业板块多数下跌，社会服务、综合、商贸零售板块明显走弱，电力设备、有色金属板块涨幅居前 [19] - 行业主力资金集体呈净流出，电子板块资金大幅净流出 [24] - SHIBOR短期利率表现分化，资金价格仍在较低水平 [28] - 本周重要股东二级市场净减持112.65亿元，限售解禁市值为673.58亿元，北向资金合计买卖11800.04亿 [31] - IF、IH、IC、IM主力合约基差均走强 [39][44][48][52] 行情展望与策略 - A股主要指数本周普遍上涨，科创50强势走高，四期指多数上涨，大盘蓝筹股表现较好，市场成交活跃度小幅回落 [94] - 海外经济数据支撑美元，人民币承压，国内8月经济数据承压，LPR报价维持不变 [94] - 本周市场处于宏观数据真空期，海内外消息扰动少，临近假期交投平淡，政策落地前市场预计维持震荡，建议暂时观望 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面关税扰动再起；产业面螺纹钢产量保持低位，需求增加，库存再降，表观需求提升；远期看涨情绪不高，成本端支撑减弱，节前多空博弈加剧，行情或有反复，RB2601合约考虑3075 - 3170区间低买高抛，止损30元/吨，注意操作节奏及风险控制 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至9月26日收盘，螺纹主力合约期价3114（-58），杭州螺纹中天现货价格3320（+20）；螺纹产量维持低位206.46（+0.01），同比（+1）；表观需求继续增加，本期表需220.44（+10.41），同比-35.02；厂库和社库双降，螺纹钢总库存636.3（-13.98），同比+220.84；钢厂盈利率58.01%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年增加39.40个百分点 [5] - 行情展望：宏观上关税扰动再起，国内钢铁行业稳增长方案明确未来两年增加值年均增长目标；供需上螺纹钢周度产量保持低位，产能利用率45.26%，电炉钢开工率延续下调，终端需求回暖，库存再度下滑，表需回升；成本上铁矿石期价震荡回调，铁水产量高位运行，到港量和港口库存增加，煤焦期价先扬后抑，节前下游补库需求，但焦煤矿端产能利用率连续三周回升，供给存增加预期；技术上RB2601合约向下调整，期价跌破均线MA20关键支撑，短线或测试3100/3075附近支撑，MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，红柱缩小；策略建议RB2601合约考虑3075 - 3170区间低买高抛，止损30元/吨 [7] 期现市场 - 期货价格：本周RB2601合约震荡偏弱，RB2510合约强于RB2601合约，26日价差为-92元/吨，周环比+2元/吨 [13] - 仓单与持仓：9月26日，上海期货交易所螺纹钢仓单量为278350吨，周环比+16197吨；螺纹钢期货合约前二十名净持仓为净空221167张，较上一周增加39455张 [19] - 现货价格与基差：9月26日，杭州三级螺纹钢20mmHRB400（理计）现货报价为3320元/吨，周环比+20元/吨，全国均价为3302元/吨，周环比+3元/吨；本周螺纹钢现货价格强于期货价格，26日期现基差为206元/吨，周环比+78元/吨 [25] 上游市场 - 炉料价格：9月26日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报851元/干吨，周环比+1元/干吨；天津港一级冶金焦现货报价1620元/吨，周环比+50元/吨 [30] - 到港量与库存：2025年09月15日 - 09月21日中国47港到港总量2750.4万吨，环比增加358.1万吨，中国45港到港总量2675.0万吨，环比增加312.7万吨，北方六港到港总量1290.0万吨，环比增加45.0万吨；本周全国47个港口进口铁矿库存总量14550.68万吨，环比增加169.00万吨，日均疏港量351.41万吨，增0.38万吨，澳矿库存6029.69万吨，增132.62万吨，巴西矿库存5694.02万吨，增74.00万吨，贸易矿库存9211.84万吨，增73.25万吨 [34] - 焦化厂情况：本周全国230家独立焦企样本产能利用率为75.31%，减0.04%；焦炭日均产量53.12，减0.02，焦炭库存39.54，减2.67，炼焦煤总库存856.23，增53.06，焦煤可用天数12.1天，增0.76天 [38] 产业情况 - 供应端：2025年8月份我国粗钢产量7737万吨，同比下降0.7%，1 - 8月我国粗钢产量67181万吨，同比下降2.8%；8月我国出口钢材951万吨，较上月减少32.6万吨，环比下降3.3%，1 - 8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增长10.0%，8月我国进口钢材50.0万吨，较上月增加4.8万吨，环比增长10.6%，1 - 8月累计进口钢材397.7万吨，同比下降14.1%；9月26日247家钢厂高炉开工率84.45%，环比上周增加0.47个百分点，同比去年增加6.22个百分点，高炉炼铁产能利用率90.86%，环比上周增加0.51个百分点，同比去年增加6.41个百分点，日均铁水产量242.36万吨，环比上周增加1.34万吨，同比去年增加17.50万吨；9月25日全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产量为206.46万吨，较上周+0.01万吨，较去年同期+1万吨；9月25日螺纹钢周度产能利用率为45.26%，较上周+0.001%，较去年同期+0.22%，9月26日全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率67.36%，环比下降3.27个百分点，同比上升3.54个百分点；9月25日全国137家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量为164.41万吨，较上周-0.66万吨，较去年同期+36.28万吨，全国35个主要城市建筑钢材库量为471.89万吨，较上周-13.32万吨，较去年同期+184.56万吨，螺纹钢总库存为636.3万吨，环比-13.98万吨，同比+220.84万吨 [42][44][48][51] - 下游情况：2025年1 - 8月份全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%，房屋施工面积643109万平方米，同比下降9.3%，房屋新开工面积39801万平方米，下降19.5%，房屋竣工面积27694万平方米，下降17.0%；2025年1 - 8月份基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长2.0%，其中水上运输业投资增长15.9%，水利管理业投资增长7.4%，铁路运输业投资增长4.5% [54] 期权市场 钢厂高炉复产增多，供应增加预期增强，但螺纹产量维持低位，叠加库存压力不大，在反内卷影响下，期价调整后仍有反弹可能，建议择机买入虚值认购期权 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝基本面或处于供给小增、需求提振阶段，建议沪铝主力合约轻仓逢低短多交易 [5] - 氧化铝基本面或处于供给暂稳、需求小增阶段，建议氧化铝主力合约轻仓震荡交易 [6] - 铸造铝合金基本面或将处于供给放缓、需求提升阶段，建议铸铝主力合约轻仓逢低短多交易 [8] - 鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率 [73] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 电解铝原料氧化铝供应偏多价格低位，电解铝厂利润好生产积极，供给因新增产能释放或小增，需求受政策和应用领域支持将上升 [5] - 沪铝震荡周涨跌幅 -0.24% 报 20745 元/吨，氧化铝震荡偏弱周涨跌 -1.76% 报 2901 元/吨 [6] - 氧化铝原料铝土矿供给或收敛，国内供给暂稳，需求小增 [6] - 铸铝主力合约震荡周涨跌幅 -0.15% 报 20325 元/吨，原料废铝报价坚挺，供给增速放缓，需求或提振 [8] 期现市场 - 截至 2025 年 9 月 26 日，沪铝收盘价 20755 元/吨较 9 月 19 日跌 25 元/吨跌幅 0.12%，伦铝收盘价 2664 美元/吨较 9 月 19 日跌 41 美元/吨跌幅 1.52%，沪伦比值 7.79 较 9 月 19 日降 0.05 [11][12] - 截至 2025 年 9 月 26 日，氧化铝期价 2871 元/吨较 9 月 19 日跌 44 元/吨跌幅 1.51%，铸铝合金主力收盘价 20325 元/吨较 9 月 19 日跌 30 元/吨跌幅 0.15% [15] - 截至 2025 年 9 月 26 日，沪铝持仓量 486848 手较 9 月 19 日减 38230 手降幅 7.28%，前 20 名净持仓 4602 手较 9 月 19 日增 11467 手 [18] - 截至 2025 年 9 月 26 日，铝锌期货价差 1235 元/吨较 9 月 19 日减 15 元/吨，铜铝期货价差 61725 元/吨较 9 月 19 日增 2610 元/吨 [23] - 截至 2025 年 9 月 26 日，河南氧化铝均价 2965 元/吨较 9 月 19 日跌 65 元/吨跌幅 2.15%，山西 2995 元/吨较 9 月 19 日跌 30 元/吨跌幅 1.01%，贵阳 2995 元/吨较 9 月 19 日跌 30 元/吨跌幅 1.01%，全国铸造铝合金平均价 20900 元/吨较 9 月 19 日跌 50 元/吨跌幅 0.24% [26] - 截至 2025 年 9 月 26 日，A00 铝锭现货价 20830 元/吨较 9 月 19 日跌 10 元/吨跌幅 0.05%，现货贴水 10 元/吨较上周涨 10 元/吨，9 月 25 日 LME 铝近月与 3 月价差报价 -2.1 美元/吨较 9 月 18 日减 6.99 美元/吨 [29][30] 产业情况 - 截至 2025 年 9 月 26 日，LME 电解铝库存 517700 吨较 9 月 19 日增 3800 吨增幅 0.74%，上期所 124626 吨较上周减 3108 吨降幅 2.43%，9 月 25 日国内社会库存 567000 吨较 9 月 18 日减 27000 吨降幅 4.55%；上期所仓单 63230 吨较 9 月 19 日减 8729 吨降幅 12.13%，9 月 25 日 LME 注册仓单 407850 吨较 9 月 18 日增 3175 吨增幅 0.78% [36] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存 2719 万吨环比增 17 万吨；2025 年 8 月进口 1828.98 万吨环比降 8.81% 同比增 18.17%，1 - 8 月进口 14149.76 万吨同比增 31.38% [39] - 截至本周最新数据，山东破碎生铝废料报价 16000 元/吨较上周环比降 0 元/吨；2025 年 8 月铝废料及碎料进口量 172610.37 吨同比增 25.3%，出口量 53.23 吨同比减 3.9% [45] - 2025 年 8 月氧化铝产量 792.47 万吨同比增 7.5%，1 - 8 月累计 6052.32 万吨同比增 8.2%；8 月进口 9.44 万吨环比减 25.03% 同比增 1398.2%，出口 18 万吨环比减 21.74% 同比增 28.57%，1 - 8 月累计进口 48.84 万吨同比减 61.3% [47][48] - 2025 年 8 月电解铝进口量 21.73 万吨同比增 33.1%，1 - 8 月累计 171.42 万吨同比增 13.34%；8 月出口量 2.56 万吨，1 - 8 月累计 15.25 万吨；2025 年 1 - 7 月全球铝市供应缺口 -11.99 万吨 [51] - 2025 年 8 月电解铝产量 380 万吨同比减 0.5%，1 - 8 月累计 3013.8 万吨同比增 2.2%；8 月在产产能 4437.9 万吨环比增 0.34% 同比增 1.99%，总产能 4523.2 万吨环比持平 0% 同比增 0.52%，开工率 98.11% 较上月增 0.33% 较去年同期降 1.41% [55] - 2025 年 8 月铝材产量 554.82 万吨同比减 4.2%，1 - 8 月累计 4378.98 万吨同比减 0%；8 月进口量 32 万吨同比增 12.9%，出口量 53 万吨同比减 10.2%，1 - 8 月进口量 265 万吨同比增 2.7%，出口量 400 万吨同比减 8.2% [58][59] - 2025 年 8 月再生铝合金当月建成产能 126 万吨环比减 0% 同比增 18.8%，产量 63.59 万吨环比增 2.04 同比增 11.77% [62] - 2025 年 8 月铝合金产量 163.5 万吨同比增 15.2%，1 - 8 月累计 1232.4 万吨；8 月进口量 7.1 万吨同比减 16.74%，出口量 2.91 万吨同比增 28.29%，1 - 8 月进口量 68.3 万吨同比减 14.06%，出口量 17.43 万吨同比增 10.73% [65] - 2025 年 8 月房地产开发景气指数 93.05 较上月减 0.28 较去年同期增 0.81；2024 年 1 - 8 月房屋新开工面积 39801.01 万平方米同比减 19.54%，竣工面积 27693.54 万平方米同比减 18.94% [68] - 2024 年 1 - 8 月基础设施投资同比增 5.42%；2025 年 8 月中国汽车销售量 2856590 辆同比增 16.44%，产量 2815413 辆同比增 12.96% [71] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率 [73]

瑞达期货研究院 「2025.09.26」 铁矿石市场周报 到港和港口库存增加 铁矿期价承压回调 研究员：蔡跃辉 添加客服 「周度要点小结1」 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 目录 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场 行情回顾 248.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2772.8万吨，环比减少205.0万吨。 3 来源：瑞达期货研究院 1. 价格：截至9月26日收盘，铁矿主力合约期价为790（-17.5）元/吨，青岛港麦克粉851（+1）元/干吨。 2. 发运：全球铁矿石发运总量环比-248.3万吨。2025年09月15日-09月21日Mysteel全球铁矿石发运总量3324.8万吨，环比减少 3. 到港：本期47港到港量+358.1万吨。2025年09月15日-09月21日中国47港到港总量2750.4万吨，环比增加358.1万吨；中国45港 到港总量2675.0万吨，环比增加312.7万吨；北方六港到港总量1290.0万吨，环比增加45.0万吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - MA2601合约短线预计在2300 - 2385区间波动 [7] - 近期国内甲醇产量小幅增加，下周计划检修及减产涉及产能少于计划恢复涉及产能，或将使国内甲醇装置产能利用率继续提升 [8] - 本周内地企业库存水平有所下降，港口库存也下降，关注外轮卸货速度及提货量变动 [8] - 华东地区烯烃企业整体负荷略有提升，关注青海盐湖烯烃装置下周是否重启 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周国内港口甲醇市场略偏弱，内地甲醇弱势下滑，行情较上周有所下滑 [8] - 近期国内甲醇产量增加，下周产能利用率或继续提升 [8] - 本周内地企业库存和港口库存均下降 [8] - 华东地区烯烃企业整体负荷略有提升，国内甲醇制烯烃开工率继续提升 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收跌，当周主力合约期价 -0.25% [11] - 截止9月26日，MA 1 - 5价差在 -29 [16] - 截至9月25日，郑州甲醇仓单11332张，较上周 +1440张 [23] 现货市场情况 - 截至9月26日，华东太仓地区主流价2255元/吨，较上周 -5元/吨；西北内蒙古地区主流2085元/吨，较上周 +0元/吨；华东与西北价差在170元/吨，较上周 -5.5元/吨 [29] - 截至9月25日，甲醇CFR中国主港262元/吨，较上周 +1元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在64美元/吨，较上周 -1美元/吨 [35] - 截至9月26日，郑州甲醇基差 -100元/吨，较上周 +1元/吨 [37] 产业链分析 上游情况 - 截至9月24日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价680元/吨，较上周 +5元/吨 [41] - 截至9月25日，NYMEX天然气收盘2.95美元/百万英热单位，较上周 +0.01美元/百万英热单位 [41] 产业情况 - 截至9月25日，中国甲醇产量为1872675吨，较上周增加59510吨，装置产能利用率为82.53%，环比涨3.28% [44] - 截至9月24日，中国甲醇港口库存总量在149.22万吨，较上一期数据减少6.56万吨；样本生产企业库存31.99万吨，较上期减少2.05万吨，环比跌6.03%；样本企业订单待发27.30万吨，较上期增加3.92万吨，环比涨16.79% [49] - 2025年8月份我国甲醇进口量在175.98万吨，环比增加59.59%；2025年1 - 8月中国甲醇累计进口量为823.98万吨，同比减少6.52%；截至9月25日，甲醇进口利润 -18.82元/吨，较上周 -24.3元/吨 [54] 下游情况 - 截至9月25日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率89.25%，环比 +4.36% [57] - 截至9月26日，国内甲醇制烯烃盘面利润 -972元/吨，较上周 -3元/吨 [60] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2601合约价格小涨，周度涨幅约0.31% [5][20] - 巴西港口等待装运食糖船只和食糖数量减少，出口运力稍放缓；国内北方糖厂少量开榨，新年度糖预计微幅增产，现货价格稳中走弱；泰国进口糖浆管控放松，后期糖浆数量预计小幅回升；广西糖产地销糖进度缓慢，受加工糖挤压；台风致广西等地甘蔗倒伏，短期市场情绪影响，下方有支撑，但向上受供应充足压制 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望为主 [6] - 未来关注国内产销情况和新季产量 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑糖2601合约价格小涨，周度涨幅约0.31% [5][20] - 巴西港口等待装运食糖船只数量从85艘减至76艘，食糖数量从328.27万吨降至310.39万吨，出口运力稍放缓；隔夜白糖2601合约收跌0.05% [5] - 国内北方糖厂少量开榨，新年度糖预计微幅增产，现货价格稳中走弱；泰国进口糖浆管控放松，后期糖浆数量预计小幅回升；广西糖产地销糖进度缓慢，受加工糖挤压；台风致广西等地甘蔗倒伏，短期市场情绪影响，下方有支撑，但向上受供应充足压制 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望为主 [6] - 未来关注国内产销情况和新季产量 [7] 期现市场情况 美糖市场 - 本周美糖3月合约期价回升，周度涨幅约0.68% [12] - 截至2025年9月16日，非商业原糖期货净空持仓为106344手，较前一周减少33266手，多头持仓为175246手，较前一周增加5166手，空头持仓为281590手，较前一周减少28100手 [12] 国际原糖现货价格 - 本周国际原糖现货价格为15.72美分/磅，较上周下跌0.42美分/磅 [17] 郑糖主力期价 - 本周郑糖2601合约价格小涨，周度涨幅约0.31% [5][20] 郑糖期货前二十名持仓情况 - 本周白糖期货前二十名净持仓为 -80973手，郑糖仓单为9464张 [26] 郑糖合约价差情况 - 本周郑糖期货1 - 5合约价差 +36元/吨，现货 - 郑糖基差为 +412元/吨 [30] 现货市场情况 - 截止9月26日，广西柳州糖报价5890元/吨，云南昆明糖现货价格为5810元/吨 [37] - 本周巴西糖配额内利润估值为1506元/吨，较上周下跌119元/吨；巴西糖配额外利润估值为124元/吨，较上周下跌110元/吨；泰国糖糖配额内利润估值为1348元/吨，较上周下跌98元/吨；泰国糖配额外利润估值为178元/吨，较上周下跌110元/吨 [43] 产业链情况 供应端 - 截至2025年8月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [46] - 截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45% [49] - 2025年8月份，我国食糖进口量为83万吨，同比增长15%，环比增长9万吨；2025年1 - 8月份，累计进口食糖261万吨，同比增长4.15% [53] 需求端 - 截至2025年8月底，2024/25榨季糖厂全部收榨；本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03%；累计销售食糖999.98万吨，同比增加113.88万吨，累计销糖率89.59%，同比加快0.65个百分点 [57] - 2025年8月份，中国成品糖当月产量45.41万吨，同比增长49.3%；中国软饮料当月产量为1775.78万吨，同比增长0.5% [61] 期权及股市关联市场 期权市场 - 报告提及白糖平值期权隐含波率，但未给出相关数据 [62] 股市 - 报告提及南宁糖业市盈率，但未给出相关数据 [67]

瑞达期货研究院 「2025.09.26」 硅铁市场周报 假日提保资金减仓，库存中性电费或降 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 「 期现市场情况」 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 「 周度要点小结2」 行情回顾及展望 3 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面，本月LPR维持不变，工信部印发钢铁行业稳增长工作方案，该方案以"稳增长、防内卷"为核心，严禁新增钢铁产 能，加大铁矿石、炼焦煤等原燃料保供稳价力度，市场供需更趋平衡；根据中蒙两国双边协定，甘其毛都、策克、满都拉三大 主要进口口岸将于2025年10月1日至7日闭关，10月8日恢复正常通关。 2. 海外方面，美国总统特朗普表示，美国将从10月1日起对所有厨柜、浴室柜及相关产品的进口征收 50%的关税，对所有品牌或 专利药品征收100%的关税；9月23日，韩国决定对原产于中国和日本的碳钢及合金钢热轧板卷征收临时反倾销税。 3. 供需方面，前期利润改善后产量快速回升，厂家前期套保居多，库存中性水平，短期成本有所支撑 ...