(一) 棕榈油: 震荡下行 焦点关注:棕榈油主力 2509 合约震荡下行，持续弱势; 油脂下挫、生猪反弹 一、农产品板块综述 油脂全线下跌，豆油破位下行，跌破本月横盘区间，因进口大豆 集中到港,油厂开机率显著上升,豆油供应增加,施压期价走低。棕 榈油亦进入跌势,棕榈油进口买船增加,库存逐渐回升,当日现货价 格大幅下跌,压制棕榈油期价走低。生猪低位反弹,技术修正,月底 部分猪企有缩量拉涨心态,但是中大猪产能释放,需求淡季,生猪反 弹空间有限,主趋势仍将下行。鸡蛋再度大跌,回吐上周反弹幅度, 因蛋鸡存栏高位,鸡蛋供应充足,下游需求偏弱,鸡蛋跌势料持续。 二、品种策略跟踪 2.国内棕榈油进口成本下行,买船量增加且已超过刚需,棕榈油 库存开始累库,粮油商务网数据显示,截至第20周末,国内棕榈油 库存 30.66 万吨，周环比增加 3.79%。5 月 26 日国内棕榈油现货价格 集体下跌，天津地区跌幅较大，当日下跌 350 元/吨至 8670 元/吨。 广州和江苏棕榈油价格皆跌破 8500 至 8420 和 8470 元/吨。 1.马来西亚棕榈油产量和出口数据皆环比增长,南部半岛棕榈油 压榨商协会（SPPOMA）发布的 ...

原油继续等待驱动: 聚烯烃类偏弱,芳烃类偏强 | 品種 | 中期结构 | 短期结构 | 小时周期策略 | | --- | --- | --- | --- | | 原油 | 偏空 | 震荡 | 空単持有 | | EB | 偏空 | 偏空 | 空単持有 | | PX | 偏空 | 偏多 | 观望等短期破位 | | PTA | 偏空 | 偏多 | 观望等短期破位 | | PP | 偏空 | 偏空 | 空単持有 | | 塑料 | 偏空 | 偏空 | 空単持有 | | 甲醇 | 偏空 | 偏空 | 空単持有 | | EG | 偏空 | 偏多 | 小时观望,15分钟空单持有 | | 橡胶 | 偏空 | 偏空 | 震荡区间上沿逢高空 | | PVC | 偏空 | 偏空 | 寻反抽结束做空机会 | | BR 橡胶 | 偏空 | 偏空 | 空単持有 | 板块观点汇总 (一) 原油: 逻辑:海外宏观路径依旧不清晰,但近期美债目债拍卖出现滞销, 特朗普再提关税, VIX 指数有所抬头,警惕宏观风险可能;供需方面 中期 OPEC+继续加速增产，6 月 1 日的部长级会议市交易的时间下一 次节点,短期美国成品油出现累库,留意美国需求不 ...

油脂震荡、白糖下挫 一、农产品板块综述 油脂板块先扬后抑,马棕油产量和出口环比皆增加,但产量增幅 大于出口增幅,库存有增加预期,加之原油走软削弱棕榈油生柴吸引 力,棕榈油反弹空间受限,后市或偏弱运行。白糖受外盘跌势拖累而 下挫,国内进口糖利润窗口打开,后市到港量或将增大,对白糖带来 潜在供应压力,糖价短期或偏弱波动。生猪持续下跌,标肥价差倒挂, 中大猪产能释放,天气升温后猪肉需求转弱,施压猪价下跌,弱势料 持续。 二、品种策略跟踪 (一) 棕榈油:先扬后抑,震荡偏弱 焦点关注:棕榈油主力 2509 合约先扬后抑,收长影线小阳,行 情震荡,弱势未变: 1.原油走软削弱棕榈油生柴吸引力,马来西亚棕榈油产量和出口 数据环比增长,南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)和 MPOA 发 布的高频数据显示,5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长3.72% 和 3.51%,而出口亦增长,相关检验机构高频数据显示 5月1-20 日 马来西亚棕榈油出口量环比增加 1.55%和 1.53%。产量增幅大于出口 增幅,棕榈油库存有增加预期,棕油期价反弹受限,震荡回落。 2.国内棕榈油进口成本下行,买船量增加且已超过刚需,棕榈油 ...

原油重点关注今日美伊会谈; 聚烯烃类品种继续关注做空机会 (一) 原油: 逻辑:欧佩克+讨论 7月再次大规模增产消息推动原油交易供需 逻辑,中期供需过剩逻辑始终存在;地缘方面目前看美伊均有达成新 伊核协议动机,倾向于会出现新伊核协议,短期地缘关注周五的美伊 品种 小时周期策略 中期结构 短期结构 偏空 震荡 空单持有 原油 偏空 偏空 空单持有 EB 观望等短期破位 偏空 偏多 PX 观望等短期破位 PTA 偏空 偏多 偏空 偏空 空单持有 PP 偏空 偏空 15 分钟空单转小时持有 塑料 空单持有 甲醇 偏空 偏容 偏空 偏多 小时观望,15分钟空单持有 EG 震荡区间上沿逢高空 橡胶 偏空 偏空 偏空 寻反抽结束做空机会 PVC 偏空 BR 橡胶 偏空 偏空 15 分钟空单转小时持有 板块观点汇总 第五轮谈判。中期供应过剩驱动的下一个时间节点是6月1日的 OPEC+月度会议。 日度技术追踪:原油日线级别中期下跌结构,小时级别短期震荡 结构。今日日内震荡试探前低。策略上小时周期空单持有。 nemp unning REERSERS 10 mm 数据来源:天富期货研询部、文华财经 图 1. 1: 原油 2507 ...

新一轮增产计划推动原油再度增仓回落, 聚酯跟随,聚烯烃类继续关注做空机会 (一) 原油: 逻辑:欧佩克+讨论 7月再次大规模增产消息推动下午原油增仓 长阴,中期供需过剩逻辑始终存在;地缘方面目前看美伊均有达成新 伊核协议动机,倾向于会出现新伊核协议,短期地缘关注周五的美伊 第五轮谈判。中期供应过剩驱动的下一个时间节点是6月1日的 中期结构 小时周期策略 品种 短期结构 偏空 震荡 空单持有 原油 偏空 偏容 空单持有 EB 偏空 偏多 观望等短期破位 PX 观望等短期破位 偏空 偏多 PTA 偏空 偏空 空单持有 PP 小时观望,15分钟空单持有 塑料 偏空 偏多 甲醇 偏空 偏空 15 分钟空单转小时周期持有 小时观望,15分钟空单持有 偏空 偏多 EG 橡胶 偏空 震荡 震荡区间上沿逢高空 寻反抽结束做空机会 PVC 偏空 偏空 BR 橡胶 偏空 偏多 小时观望,15分钟空单持有 板块观点汇总 OPEC+月度会议。 日度技术追踪:原油日线级别中期下跌结构,小时级别短期震荡 结构。今日再次增仓长阴,尾盘加速下行,短期或试探前低。策略上 小时周期空单持有。 : . 0 mm 数据来源:天富期货研询部、文华财经 ...

棕榈油、苹果大跌 一、农产品板块综述 棕榈油大幅下跌,产地处于增产季,马棕油产量增幅高于出口增 幅,马棕油库存有增加预期,叠加原油走弱,施压棕榈油大幅下跌, 后市料偏弱运行。苹果连续大跌,产区走货放缓,时令鲜果大量上市, 冲击苹果消费,市场情绪偏空,施压苹果期价走跌。生猪低位震荡, 弱势持续,供应端存栏高位,供应充足,需求相对偏弱,施压猪价。 二、品种策略跟踪 (一) 棕榈油:大幅下跌 焦点关注:棕榈油主力 2509 合约大幅下跌,回吐前两日反弹幅 度,受到原油下挫、棕油产量增长及库存增加压力: 1.原油下挫给油脂市场带来偏空影响,棕榈油产地进入增产季, 产量增长,南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示, 5 月 1-20 日马来西亚棕榈油产量环比增长 3.72%,而出口亦增长, 相关调查机构数据显示 5月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比增加 1.6%。产量增幅大于出口增幅,棕榈油库存有增加预期,棕油期价承 压下挫。 2.国内棕榈油进口成本下行,买船量增加且已超过刚需,棕榈油 库存开始累库,粮油商务网数据显示,截至第20周末,国内棕榈油 库存 30.66 万吨,周环比增加 3.79%。 大连 ...

逻辑:今早美媒爆出以色列可能对伊朗发动袭击,原油受地缘担 忧小幅跳空高开,但无后续消息原油收复大半涨幅,解读与昨日哈梅 内伊讲话一样可视作美伊第五轮谈判前的施压,目前看美伊均有达成 新伊核协议动机,倾向于会出现新伊核协议。短期地缘关注美伊第五 中期结构 短期结构 小时周期策略 品种 偏空 震荡 原油 空单持有 偏空 偏容 空单试空机会 EB 偏空 偏多 观望等短期破位 PX 观望等短期破位 偏空 偏多 PTA 偏空 偏空 空单持有 PP 小时观望,15分钟有试空机会 塑料 偏空 偏多 15 分钟有空单试空机会 甲醇 偏空 偏空 偏空 小时观望,15分钟有试空机会 偏多 EG 震荡区间上沿逢高空 橡胶 偏空 震荡 寻反抽结束做空机会 PVC 偏空 偏空 BR 橡胶 偏空 偏多 小时观望,15分钟有试空机会 板块观点汇总 轮谈判。中期供应过剩驱动的下一个时间节点是 6 月 1 日的 OPEC+ 月度会议。 日度技术追踪:原油日线级别中期下跌结构,小时级别短期震荡 结构。今日减仓反弹长上沿,视作反抽。策略上小时周期空单持有。 数据来源:天富期货研询部、文华财经 原油受消息扰动反抽之下聚酯类与聚烯烃 类分化,优先关注 ...

豆粕上涨、油脂震荡 一、农产品板块综述 焦点关注:豆粕主力合约 2509 合约上涨收长阳,突破短期横盘 区间,走势转强: 1. 南美阿根廷大豆产区遭遇暴雨袭击,可能损害大豆作物,美 豆走高,对国内豆类行情有所提振。国内市场 5 月 20 日主流油厂豆 粕成交暴增,创下逾一年新高,油厂积极预售2026年5月-7月基 差合约,大型饲料集团和贸易商积极采购,提振豆粕市场情绪。但是 国内进口大豆集中到港,市场预计 5 月份进口大豆到港 1300 万吨,6 月到港 1200万吨,油厂大豆周度压榨量将快速回升到 200万吨以上, 5月油厂豆粕库存将明显回升,或将限制豆粕的回升幅度。 2、豆粕主力 2509 合约大幅上涨,站上短期均线,向上突破短 期横盘区间,技术转强,策略上空单平仓,主力2509 合约支撑 2880, 阻力 2950。 (二) 棕榈油:反弹震荡,涨幅受限 焦点关注:棕榈油主力 2509 合约窄幅震荡,涨幅受限: 1.棕榈油产地进入增产季,产量增长,南部半岛棕榈油压榨商协 会(SPPOMA)发布的数据显示,5月1-20日马来西亚棕榈油产量 环比增长 3.72%,而出口亦增长,相关调查机构数据显示 5 月 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中豆粕、玉米下跌，鸡蛋跳空下行；各品种走势分化，豆粕、玉米、鸡蛋、生猪、白糖等偏空，棕榈油、豆油反弹震荡，棉花高位波动，苹果先抑后扬窄幅震荡 [1] 各品种总结 豆粕 - 震荡下跌，受供应增加压力，5月进口大豆到港多，油厂压榨量回升，库存将明显回升 [2] - 主力2509合约扩大跌幅，技术偏弱，策略轻仓空单，支撑2865，阻力2906 [2] 棕榈油 - 反弹震荡，印尼调高出口费支撑价格，但马来西亚进入增产季，国内进口买船量增加，库存预期回升 [3] - 主力2509合约反弹未扭转跌势，策略逢高抛空，支撑7940，阻力8034 [3] 豆油 - 反弹震荡幅度有限，受外盘提振，但国内供应增加，进口大豆到港，油厂开工率提升，供应增长预期强 [6] - 主力2509合约反弹收阳但技术弱势未改，策略轻仓空单，支撑7706，阻力7806 [6] 生猪 - 弱势反弹跌势未变，养殖端存栏高位，出栏均重高，5月供应增多，需求端消费转弱，购销清淡，价格承压 [7][9] - 主力2509合约技术弱势未变，策略轻仓空单，支撑13530，阻力13730 [9] 棉花 - 高位波动，中美经贸会谈后关税下调，进出口订单增加，纺企库存压力缓解，开机率上升，企业采购谨慎 [10] - 主力2509合约高位窄幅波动，技术偏强，策略轻仓多单，支撑13235，阻力13435 [10] 白糖 - 震荡下跌跌幅受限，4月进口量同比大增，1 - 4月同比减少，配额外进口窗口打开，但进口到位尚需时日，国内依赖国产糖，4月销糖率偏快，夏季消费旺季有备货需求 [12] - 主力2509合约技术弱势未扭转，策略轻仓短线空单设好止损，支撑5836，阻力5868 [12] 玉米 - 持续下跌，市场消化供应利好后，受新小麦上市、替代增加、加工和养殖需求淡季影响，期价承压 [14] - 主力2507合约技术偏弱，策略轻仓空单，支撑2326，阻力2342 [14] 鸡蛋 - 跳空下行跌势加速，蛋鸡存栏高位，供应充足，端午备货尾声，需求减弱，库存增加，供强需弱 [16] - 主力2506合约下行趋势加深，策略轻仓空单，支撑2841，阻力2880 [16] 苹果 - 先抑后扬窄幅震荡，产区农忙人工成本增加，走货放缓，但高性价比货源寻货积极，库存低位支撑，端午备货有需求，但时令鲜果挤压消费 [18] - 主力2510合约技术有所回稳，策略暂可短线交易，支撑7677，阻力7800 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗地缘弱化，原油继续领跌，OPEC+加速增产带来中期过剩预期，中期下跌趋势难改，短期“新伊核协议”使潜地缘利多减弱，伊朗原油供应增量成下行驱动 [1] - 苯乙烯、PX、PTA因宏观情绪缓和、下游需求预期及去库推动反弹，但短期情绪释放后将面临原油回落压力 [6][7][10] - PP、甲醇因低库存、伊朗装置短停及中美缓和情绪刺激反弹，但情绪释放及进口压力回升后，反弹持续性存疑 [13][19] - 尿素出口消息利多消化，供应增量预期强，上涨空间有限 [16] - 橡胶供需两弱，短期情绪利多消化，震荡修复 [23] - 烧碱短期矛盾不清晰 [24] - 乙二醇短期情绪利多消化，反弹空间有限 [26] 各品种分析总结 原油 - 中期偏空，短期偏空，小时周期空单持有，日线中期下跌、小时短期下跌，今日增仓回落，上方短期压力位465一线，止盈参考465一线 [1][2] 苯乙烯（EB） - 中期偏空，短期偏多，观望等短期破位，宏观情绪与下游需求及装置故障驱动反弹，后将面临原油回落压力，小时级别短期上涨，今日回落试探7515支撑，待确认，策略等破支撑反抽空或有效跌破且非长阴时尝试 [1][6] PX - 中期偏空，短期偏多，观望等短期破位，宏观情绪与下游需求及去库推动反弹，后将面临原油回落压力，小时级别短期上涨，日内震荡，短期支撑参考5月13日低点，策略等破支撑反抽空 [1][7][9] PTA - 中期偏空，短期偏多，观望等短期破位，宏观情绪与下游需求及去库推动反弹，后将面临原油回落压力，小时级别短期上涨，日内震荡，短期支撑参考5月13日低点，策略等破支撑反抽空 [1][10][12] PP - 中期偏空，短期切换验证，寻反抽结束信号试空，低库存、装置短停及中美缓和情绪刺激反弹，情绪释放及进口压力回升后反弹持续性存疑，小时级别短期上涨或结束，今日跌破7135支撑，策略关注反抽不过7155反包形态试空 [1][13][15] 尿素 - 中期震荡，短期偏多，观望，出口消息利多消化，供应增量预期强，上涨空间有限，小时级别短期上涨，日内震荡，下方支撑关注5月8日低点，高位持仓减少、量能减弱需跟踪 [1][16] 甲醇 - 中期偏空，短期偏多，观望等短期破位，低库存、装置短停及中美缓和情绪刺激反弹，情绪释放及进口压力回升后反弹持续性存疑，小时级别上涨，今日减仓回落，短期支撑参考2330一线，高位减仓量能减弱，短期上涨难持续，策略观望等破位反抽空 [1][19] 橡胶 - 中期偏空，短期震荡，观望，中美缓和情绪利多消化，轮胎企业开工率回落，供应端增量预期强，供需两弱，日线中期下跌、小时短期震荡，震荡区间上沿量能不足，上方压力参考4月8日高点，窄幅震荡修复 [1][23] 烧碱 - 中期偏空，短期偏多，观望，低利润、高开工，需求回升，短期矛盾不清晰，日线中期下跌、小时短期上涨，今日减仓回落，量能有隐忧，下方支撑关注2515一线 [1][24] 乙二醇（EG） - 中期偏空，短期偏多，观望，中美缓和情绪利多消化，反弹空间有限，日线中期下跌、小时短期上涨，下方支撑参考4315一线，中短期背离观望 [1][26] 塑料 - 中期偏空，短期偏多，观望等短期破位，日线中期下跌、小时短期上涨，今日减仓回落，下方支撑参考7100一线，小时周期观望 [1][30]