报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应略有增加价格震荡运行，短期供应压力较此前好转，但因存栏维持高位后续供应压力仍存，不过总体供应变化有限且绝对价格不高，深跌空间有限 [3][6] - 生猪期货盘面整体震荡运行，短期企稳受限，近远月盘面走势差异一般，进一步深跌空间有限，远月价格上涨动力有限，以低位震荡运行为主 [6] 各部分内容总结 价格数据 - 现货价格方面，多地有变动，均价从13.53元涨至13.63元；期货价格方面，各合约有不同变化；母猪/仔猪价格本周与上周持平；现货养殖利润自繁自养从28.85元涨至33.95元，外购仔猪从 - 157.05元涨至 - 151.80元；合约价差有不同程度变化；屠宰量从141994头降至140803头；大小猪价差有一定上涨 [3] 市场分析 - 规模企业出栏量增加，普通养殖户出栏进度放缓且存栏量下降，二次育肥入场略有增加但整体数量有限，短期市场供应压力好转但后续供应压力仍在 [3][6] 交易策略 - 单边建议远月逢低做多；套利建议LH91反套；期权建议卖出远月看跌期权 [7]

报告基本信息 - 报告名称：股指期货数据日报 [1] - 报告日期：2025年8月25日 [2] 各期货品种行情总结 IM期货 - 主力合约上涨1.44%，报收7412.2点；四合约总成交309362手，较前日增加31645手；总持仓399769手，较前日增加8727手；主力合约贴水65.53点，较前日下降51.19点；年化基差率为 -12.41% [4][5] IF期货 - 主力合约上涨2.39%，报收4474.6点；四合约总成交180751手，较前日增加40615手；总持仓289604手，较前日增加12487手；主力合约升水5.38点，较前日下降10.62点；年化基差率为1.69% [23][24] IC期货 - 主力合约上涨1.83%，报收6909.6点；四合约总成交148122手，较前日增加19543手；总持仓244555手，较前日增加10952手；主力合约贴水42.3点，较前日下降29.85点；年化基差率为 -8.59% [41][42] IH期货 - 主力合约上涨2.13%，报收2993点；四合约总成交89047手，较前日增加15585手；总持仓120186手，较前日增加6671手；主力合约升水3.15点，较前日下降6.24点；年化基差率为0.71% [57][58] 各期货品种合约具体数据 IM期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000|7477.73|1.56%|40,846|25%|6,609|25%| - | - | - | |IM2509|7412.20|1.27%|202,867|9%|3,012|11%|207,228|-200|369| |IM2510|7365.00|1.27%|9,039|38%|133|41%|13,904|3,341|25| |IM2512|7262.00|1.44%|69,077|15%|1,004|18%|121,766|3,973|212| |IM2603|7108.00|1.40%|28,379|17%|404|19%|56,871|1,613|97| [4] IF期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300|4469.22|2.08%|35,809|23%|8,237|22%| - | - | - | |IF2509|4474.60|2.29%|118,828|26%|1,584|29%|165,246|4,048|266| |IF2510|4471.60|2.34%|5,520|43%|73|47%|6,207|1,144|10| |IF2512|4457.40|2.39%|43,108|34%|572|37%|90,612|4,478|145| |IF2603|4442.60|2.50%|13,295|40%|176|44%|27,539|2,817|44| [23] IC期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500|6951.90|1.89%|33,383|30%|5,749|29%| - | - | - | |IC2509|6909.60|1.80%|93,555|14%|1,289|17%|127,766|3,746|212| |IC2510|6876.80|1.87%|4,282|37%|59|40%|6,410|1,340|11| |IC2512|6785.00|1.83%|36,047|12%|488|14%|79,235|3,453|129| |IC2603|6668.80|2.00%|14,238|26%|189|29%|31,144|2,413|50| [41] IH期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2989.85|2.09%|8,636|27%|2,313|28%| - | - | - | |IH2509|2992.00|2.14%|61,498|18%|548|21%|78,193|2,017|84| |IH2510|2993.00|2.22%|2,675|20%|24|23%|2,784|601|3| |IH2512|2993.40|2.13%|19,314|24%|172|27%|30,851|2,989|33| |IH2603|2997.80|2.22%|5,560|48%|50|51%|8,358|1,064|9| [57] 各期货品种合约升贴水及年化升贴水率 IM期货 |合约|收盘价|到期日|剩余天数|分红价值|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000现货|7,477.73| - | - | - | - | - | - | |当月|7,412.20|2025 - 09 - 19|25|1.44|-65.53|-0.9%|-12.4%| |下月|7,365.00|2025 - 10 - 17|53|2.80|-112.73|-1.6%|-10.3%| |季一|7,262.00|2025 - 12 - 19|116|3.44|-215.73|-3.1%|-9.3%| |季二|7,108.00|2026 - 03 - 20|207|5.05|-369.73|-5.3%|-9.1%| [14] IF期货 |合约|收盘价|到期日|剩余天数|分红影响|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300现货|4,469.22| - | - | - | - | - | - | |当月|4,474.60|2025 - 09 - 19|25|3.71|5.38|0.1%|1.7%| |下月|4,471.60|2025 - 10 - 17|53|7.15|2.38|0.1%|0.4%| |季一|4,457.40|2025 - 12 - 19|116|7.81|-11.82|-0.3%|-0.8%| |季二|4,442.60|2026 - 03 - 20|207|10.04|-26.62|-0.6%|-1.1%| [33] IC期货 |合约|收盘价|到期日|剩余天数|分红价值|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500现货|6,951.90| - | - | - | - | - | - | |当月|6,909.60|2025 - 09 - 19|25|1.25|-42.30|-0.6%|-8.6%| |下月|6,876.80|2025 - 10 - 17|53|6.75|-75.10|-1.1%|-7.4%| |季一|6,785.00|2025 - 12 - 19|116|9.47|-166.90|-2.4%|-7.7%| |季二|6,668.80|2026 - 03 - 20|207|12.91|-283.10|-4.1%|-7.4%| [47] IH期货 |合约|收盘价|到期日|剩余天数|分红价值|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50现货|2,989.85| - | - | - | - | - | - | |当月|2,992.00|2025 - 09 - 19|25|3.19|2.15|0.1%|1.0%| |下月|2,993.00|2025 - 10 - 17|53|6.89|3.15|0.1%|0.7%| |季一|2,993.40|2025 - 12 - 19|116|7.38|3.55|0.1%|0.4%| |季二|2,997.80|2026 - 03 - 20|207|8.60|7.95|0.3%|0.5%| [65] 各期货品种主要席位持仓情况 IM期货 - 不同合约各会员在成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况有详细数据记录 [18][20][22] IF期货 - 不同合约各会员在成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况有详细数据记录 [37][38][39] IC期货 - 不同合约各会员在成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况有详细数据记录 [52][53][55] IH期货 - 不同合约各会员在成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况有详细数据记录 [69][71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求出现一定修复，铁水产量仍高，叠加钢材出口强劲，使得钢价存在支撑，但阅兵临近预计铁水减产、钢材累库、8月煤炭日耗下滑，短期对钢价有压力，预计短期钢价维持底部震荡走势，9月关注旺季需求情况及海外关税、国内宏观和产业政策 [4] - 福建煤矿事故预计使全国煤矿安全工作趋严，制约产能利用率回升，双焦供需较平衡，盘面焦煤价格回调，焦炭第七轮提涨落地，中期煤炭供给有扰动，焦煤价格中枢逐步提升，后续关注煤矿产能、产量政策及执行情况和监管风险 [10] - 周五夜盘铁矿价格上涨，降息预期推动市场情绪，基本面主流矿山发运有增量，需求端制造业和基建投资增速环比走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡运行 [14][15] - 铁合金供应端产量继续小幅上行但增速放缓，需求端钢厂铁水产量略增、表需数据反弹但唐山地区钢厂临近阅兵有阶段性限产冲击，成本端电价平稳、港口锰矿价格小幅跟跌总体坚挺，市场情绪受“反内卷”品种表现分化拖累，期货价格临近部分产区成本线，高估风险大幅释放，预计短期底部震荡 [18][21] 各品种情况总结 钢材 相关资讯 - 上周末唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20元/吨，报3040元/吨 [3] - 截至8月16日当周，美国失业救济初请人数经季调后增加1.1万至23.5万 [3] - 截至7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%，其中太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1% [3] - 上海地区螺纹3280元（-20），北京地区3240（-20），上海地区热卷3400元（-20），天津地区热卷3360元（-10） [3] 逻辑分析 - 上周五夜盘黑色板块小幅反弹，22日建筑钢材成交为9.39万吨，上周钢材继续复产，螺纹减产热卷增产，五大材整体累库但速度放缓，钢材出口有韧性，热轧表需偏强，上周资源集中到货库存累积本周缓解，建材需求底部反弹，目前需求有修复，铁水产量高、出口强劲使钢价有支撑，但阅兵临近预计铁水减产、钢材累库、8月煤炭日耗下滑，短期对钢价有压力，减产窗口短，盘面跌至“反内卷”影响前价格位置附近，下方空间有限，预计短期钢价维持底部震荡走势，9月关注旺季需求情况及海外关税、国内宏观和产业政策 [4] 交易策略 - 单边：钢材维持底部震荡走势 [7] - 套利：建议基差逢低介入正套继续持有 [7] - 期权：建议观望 [8] 双焦 相关资讯 - 当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔表示当前形势暗示就业增长面临下行风险，美联储对降息持开放态度 [9] - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.25%，环比增加0.03个百分点，钢厂盈利率64.94%，环比减少0.86个百分点，日均铁水产量240.75万吨，环比增加0.09万吨 [9] - 山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1655元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1616元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1755元/吨，焦煤山西煤仓单1180元/吨，蒙5仓单1099元/吨，蒙3仓单1063元/吨，澳煤（港口现货）仓单1235元/吨 [9] 逻辑分析 - 福建煤矿事故预计使全国煤矿安全工作趋严，制约产能利用率回升，近期双焦供需较平衡，整体商品情绪降温，盘面焦煤价格回调，现货面焦煤价格涨跌互现，下游采购积极性减弱，焦炭第七轮提涨落地，中期煤炭供给受查超产、安全监管等政策影响有扰动，焦煤价格中枢逐步提升，且煤炭供给控制不过于激进，产量调整动态考虑保供，后续关注煤矿产能、产量政策及执行情况和监管风险 [10] 交易策略 - 单边：偏强运行，保持逢低做多的思路 [12] - 套利：观望 [12] - 期权：观望 [12] - 期现：观望 [12] 铁矿 相关资讯 - 当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔表示当前形势暗示就业增长面临下行风险，美联储对降息持开放态度 [13] - 国家发改委等就《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》公开征求意见 [13] - 截至7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%，其中太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1% [13] - 青岛港PB粉现货769（+2），折标准品810；超特粉现货650（+5），折标准品876；卡粉现货881（+3），折标准品838；主流定价品为PB粉现货769（+2），标准品810，01铁矿主力合约基差38 [13] 逻辑分析 - 周五夜盘铁矿价格上涨2.08%，降息预期推动市场情绪，基本面近一个月主流矿山发运同比有增量，澳洲同比基本持平，巴西同比高增长，8月非主流矿发运同比持续高位预计延续贡献增量，需求端7月制造业和基建投资增速环比较快走弱，制造业走弱可能是上半年设备更新资金进度快下半年驱动放缓，对比上半年用钢需求，建筑用钢需求环比弱势，上半年制造业用钢同比增加超7%，近期同比增幅较快走弱，对终端用钢需求有压制，当前进一步驱动价格大涨因素减弱，市场可能转向终端用钢需求环比较快回落，短期矿价震荡运行 [14][15] 交易策略 未提及明确策略，仅提示观点仅供参考不作为入市依据 [17] 铁合金 相关资讯 - 天津港锰矿库存361.28万吨，环比下降6.36万吨；钦州港库存77.25万吨，环比增加1.64万吨；防城港库存4万吨，环比下降1万吨；锰矿库存总量442.53万吨，环比下降5.72万吨 [18] - 22日天津港半碳酸成交34 - 34.5元/吨度，加蓬块39 - 39.5元/吨度，CML澳块41.5元/吨度，South32澳块40元/吨度，南非中铁块36 - 36.5元/吨度，南非高铁29.5 - 30元/吨度，南非半碳酸粉31 - 31.5元/吨度 [18] 逻辑分析 - 供应端本周硅铁、锰硅产量继续小幅上行但增速放缓，关注后续产量是否下降，需求端247家钢厂铁水产量略有增加总量延续高位，钢联样本钢材表需数据反弹暂未形成下行趋势，8月底临近阅兵唐山地区钢厂有阶段性限产或对需求有短期冲击，成本端近期电价平稳运行，港口锰矿价格小幅跟跌总体坚挺，总体合金需求端有短期冲击，关注价格下行后对供应端的抑制情况，市场情绪受“反内卷”龙头品种表现分化拖累，上周提示铁合金产量不降反增可能面临调整风险，现在期价下跌后期货价格临近部分产区成本线，高估风险大幅释放，预计短期转为底部震荡为主 [18][21] 交易策略 - 单边：高估风险大幅释放，短期底部震荡为主 [22] - 套利：期现正套可逐步止盈 [22] - 期权：逢高卖出跨式期权组合 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂上涨乏力或回调但幅度有限 多单持有者可部分止盈部分持有 无单者可等回调后逢低试多 YP01短期或反弹 YP缩持有者可部分止盈部分持有 P15可回调后做扩 期权建议观望 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2601收盘价8488元 涨30元 张家港、广东、天津现货价分别为8678元、8828元、8608元 基差分别为340元、190元、120元 1 - 5月差308元 跌8元 01合约Y - P价差 - 1094元 涨40元 油粕比2.72 跌0.02 本周商业库存114.3万吨 高于上周和去年同期 [3] - 棕榈油2601收盘价9582元 跌10元 广东、张家港、天津现货价分别为9562元、9612元、9702元 基差分别为 - 20元、30元、120元 1 - 5月差292元 跌6元 24度棕榈油马来&印尼65盘面利润 10月船期 CNF价1127 本周商业库存61.7万吨 高于上周和去年同期 [3] - 菜油2601收盘价9891元 涨1元 张家港、广西、广东现货价分别为10031元、9911元 基差分别为140元、20元 1 - 5月差174元 跌5元 01合约OI - Y价差1403元 跌29元 OI - P价差309元 涨11元 毛菜油鹿特丹10月船期 FOB价1075 盘面利润 - 754 本周商业库存66.0万吨 低于上周 高于去年同期 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上 马来西亚8月1 - 25日棕榈油出口量1141661吨 较上月同期增加10.9% [5] - 国内棕榈油期价震荡小幅收跌 截至8月22日 全国重点地区商业库存58.21万吨 环比减5.70% 产地报价减少 进口利润倒挂缩小 传有1船远月买船 现货基差稳中有增 棕榈油或回调 [5] - 国内豆油期价震荡小幅收涨 上周油厂大豆压榨量227万吨 开机率63.81% 较前一周减少 截至8月22日 全国重点地区商业库存118.6万吨 环比增3.79% 略低于历史同期 高于三年同期 基差偏稳 豆油表现抗跌 [6] - 国内菜油期价震荡小幅收涨 上周沿海油厂菜籽压榨量4.48万吨 开机率11.94% 较前一周减少 截至8月15日 沿海库存66万吨 环比减1.2万吨 处于历史同期高位 库存持续去库 欧洲菜油FOB报价增加 进口利润倒挂扩大 传近月菜籽洗船 现货购销清淡 基差稳中有降 单边大区间震荡 [6][9] 第三部分 交易策略 - 单边策略 短期油脂上涨乏力或回调 多单持有者部分止盈部分持有 无单者等回调后逢低试多 [11] - 套利策略 YP01短期或反弹 YP缩持有者部分止盈部分持有 P15回调后做扩 [11] - 期权策略 观望 [12] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差 Y1 - 5、P1 - 5、OI1 - 5月差 Y - P01、OI - Y01价差等图表 [15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显，在产存栏量处于历年同期高位，冷库蛋流出打压市场价格，旺季鸡蛋价格不涨反跌，短时间若无大范围大规模超淘，空头逻辑成立，可考虑逢高布空[10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01 今收 3383，昨收 3434，跌 51；JD05 今收 3482，昨收 3512，跌 30；JD09 今收 2951，昨收 2920，涨 31 [3] - 01 - 05 价差今收 -99，昨收 -78，跌 21；05 - 09 价差今收 531，昨收 592，跌 61；09 - 01 价差今收 -432，昨收 -514，涨 82 [3] - 01 鸡蛋/玉米今收 1.57，昨收 1.58，跌 0.01；01 鸡蛋/豆粕今收 1.09，昨收 1.11，跌 0.03 [3] 现货市场 - 产区均价 2.97 元/斤，较上一交易日持平；销区均价 3.21 元/斤，较上一交易日跌 0.07 元/斤 [3][6] - 淘汰鸡均价 4.72 元/斤，较上一交易日涨 0.09 元/斤 [3][9] 基本面信息 - 全国主流价格暂时稳定，北京各大市场鸡蛋价维持稳定，东北、山西、河北、山东、河南、湖北、江苏、安徽等地蛋价以稳为主，局部有高低，蛋价震荡盘整，走货正常 [6] - 7 月全国在产蛋鸡存栏量 13.56 亿只，较上月增 0.016 亿只，同比增 6.1%；7 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量 3998 万羽，环比降 2%，同比降 4% [7] - 推测 2025 年 8 - 11 月在产蛋鸡存栏大致为 13.56 亿只、13.60 亿只、13.58 亿只和 13.51 亿只 [7] - 8 月 14 日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量 1442 万只，较前一周增 5%，淘汰鸡平均淘汰日龄 506 天，较前一周持平 [7] - 截至 8 月 14 日当周全国代表销区鸡蛋销量 7605 吨，较上周增 1% [8] - 截至 8 月 7 日当周生产环节周度平均库存 0.92 天，较上周减 0.17 天，流通环节周度平均库存 1.03 天，较前一周减 0.2 天 [8] - 截至 8 月 14 日鸡蛋每斤周度平均盈利 -0.26 元/斤，较前一周持平；8 月 8 日蛋鸡养殖预期利润 11.92 元/羽，较上一周跌 2.02 元/斤 [8] 交易逻辑 供应端压力明显，在产存栏量高，冷库蛋流出打压价格，旺季蛋价不涨反跌，若无大范围大规模超淘，空头逻辑成立 [10] 交易策略 - 单边：逢高布局空单 [11] - 套利：空年前近月合约，多年后远月合约 [11] - 期权：卖出看涨期 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货端市场库存量偏低、需求处于淡季、走货一般，新季苹果产量预计与本季变化不大，早熟苹果价格走弱给盘面压力，但嘎啦苹果好货价格表现较好，预计短期盘面宽幅震荡为主 [8] - 单边预计短期盘面宽幅震荡为主，套利和期权建议观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数 109.50，较上一工作日涨 0.07；6 种水果平均批发价 6.86，较上一工作日涨 0.04 [3] - 期货 AP01 收 8054，较昨收涨 36；AP05 收 8029，较昨收涨 24；AP10 收 8141，较昨收涨 47 [3] - 栖霞一、二级 80 - AP01 基差为 - 424，较上一交易日跌 36；栖霞一、二级 80 - AP10 基差为 - 541.0，较上一交易日跌 47 [3] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至 2025 年 8 月 13 日，全国主产区苹果冷库库存量 46.01 万吨，环比上周减少 7.58 万吨，走货速度环比略有减缓 [4] - 2025 年 7 月鲜苹果出口量约 5.36 万吨，环比增加 44.95%；进口量 1.77 万吨，环比减少 5.73%，同比增加 8.47%；1 - 7 月累计进口量 8.66 万吨，同比增加 29.76% [6] - 上周五产地苹果行情平稳，山东产区冷库出货慢、成交不旺，西北产区早熟苹果行情总体良好但低质量货源价格有下滑趋势，市场总体到货量尚可，纸袋嘎啦利润空间一般、主流价格稳定 [6] - 2024 - 2025 产季栖霞 80一二级存储商利润 0.4 元/斤，较上周下跌 0.1 元/斤 [7] - 山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，80以上一二级货源果农货片红 2.8 - 3.5 元/斤，条纹 2.8 - 4.0 元/斤，客商货片红 3.5 - 4.0 元/斤，条纹 3.5 - 4.5 元/斤，三级果主流 2.5 - 2.6 元/斤，统货报价 2.8 - 3.0 元/斤，客商采购积极性一般、成交量偏少 [7] 交易逻辑 - 现货端市场现状及新季苹果产量预期，早熟苹果价格情况对盘面影响，预计短期盘面宽幅震荡 [8] 交易策略 - 单边预计短期盘面宽幅震荡，套利和期权建议观望 [9][10][11] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋 80价格、洛川半商品纸袋 70价格、AP 合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6 种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图 [14][17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日黑色板块受上海房市政策放松及煤矿安全检查消息影响整体上涨，钢材需求有一定修复，铁水产量仍高且出口强劲使钢价有支撑；阅兵临近预计铁水将减产改善供应压力，近期煤矿事故抬升减产预期，阅兵前钢价或有强支撑、下方空间有限；但8月煤炭日耗下滑后高炉可能复产，钢材基本面或恶化，若煤矿减产预期落空，阅兵后钢价仍有压力，预计短期钢价维持底部震荡走势，9月需关注旺季需求、煤矿安全检查情况，以及海外关税和国内宏观、产业政策 [8] 各部分总结 市场信息 - 螺纹期货：RB05收3261元/吨涨31元，RB10收3138元/吨涨19元，RB01收3224元/吨涨29元；05、10、01合约螺纹盘面利润分别为 -12元、 -128元、 -48元，较昨日分别降20元、21元、25元 [3] - 螺纹现货：上海中天3280元/吨涨30元，南京西城3380元/吨涨20元，山东石横3330元/吨涨50元等；华东螺纹利润 -153元较昨日增14元，山东螺纹利润 -450元较昨日降72元等 [3] - 热卷期货：HC05收3388元/吨涨30元，HC10收3389元/吨涨28元，HC01收3377元/吨涨25元；05、10、01合约热卷盘面利润分别为115元、123元、105元，较昨日分别降21元、12元、29元 [3] - 热卷现货：天津河钢热卷3380元/吨涨20元，乐从日钢热卷3420元/吨涨30元，上海鞍钢热卷3430元/吨涨30元；天津热卷利润 -186元较昨日增10元，华东热卷利润 -102元较昨日增16元 [3] 市场研判 - 相关价格：上海中天螺纹3280元（ +30），北京敬业3250元（ +10），上海鞍钢热卷3430元（ +30），天津河钢热卷3380元（ +20） [7] - 交易策略：单边维持底部震荡走势；套利建议螺纹正套头寸陆续平仓离场；期权建议观望 [9] - 重要资讯：8月25日上海六部门联合印发房地产政策优化通知，自8月26日起施行；8月25日中国炼焦行业协会市场委员会决议自8月26日零时起，对焦炭价格上调，捣固湿熄焦上调50元/吨，捣固干熄焦上调55元/吨，顶装焦上调75元/吨 [9][10] 相关附图 - 包含螺纹钢、热卷各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等数据的历史走势图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [14][20][24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 8月25日铁合金期货价格小幅上涨，硅铁主力合约收盘5680，上涨0.67%，持仓减少2948手；锰硅主力合约收盘5898，上涨1.13%，持仓减少2245手 [6] - 硅铁25日现货价格稳中偏弱，部分区域上涨50元/吨，上周产量继续小幅增加但增幅放缓，样本钢材产量维持高位对原料需求有支撑，期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，近期底部震荡为主 [6] - 锰硅25日锰矿现货稳中偏弱，天津港半碳酸下跌0.5元/吨度，锰硅现货稳中偏强，部分区域上涨70元/吨，上周产量增幅放缓，螺纹样本表需小幅回升，当前价格下高升水风险大幅释放，预计底部震荡为主 [6] - 单边策略为期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，近期底部震荡为主；套利策略为期现正套逐步止盈；期权策略为逢高卖出跨式期权组合 [7] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5680，日变动38，周变动 -200，成交量200580，日变化53577，持仓量227550，日变化 -2948；SM主力合约收盘价5898，日变动66，周变动 -128，成交量227280，日变化42416，持仓量300427，日变化 -2245 [4] - 现货方面，72%FeSi内蒙现货价格5370，日变动0，周变动 -180；硅锰6517内蒙现货价格5750，日变动0，周变动 -70等 [4] - 基差/价差方面，硅铁内蒙 - 主力基差 -310，日变动 -38，周变动20；锰硅内蒙 - 主力基差 -148，日变动 -66，周变动58等 [4] - 原材料方面，锰矿天津港澳块当日40.5，日变动0，周变动 -0.2；兰炭小料陕西当日650，日变动20，周变动20 [4] 第二部分 市场研判 - 交易策略包括单边、套利、期权策略，单边是期货价格临近成本，高升水风险释放，近期底部震荡；套利是期现正套逐步止盈；期权是逢高卖出跨式期权组合 [7] - 重要资讯有邢台市场焦炭价格计划提涨，捣固湿熄焦上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨；上海6部门联合印发通知优化调整房地产政策，调减住房限购政策 [8] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、硅铁和锰硅基差、硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁和硅锰成本与利润、硅铁和硅锰生产成本、硅铁和硅锰生产利润等图表 [10][12][17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场巴西迎来供应高峰，全球库存将进入累库阶段，但巴西实际糖产偏低，最终产量有不确定性，外糖走势预计偏震荡 [11] - 国内市场国产糖产销快、库存低，但有大量进口糖，郑糖价格预计跟随外糖走势 [11] - 短期内郑糖价格受国际市场影响大，价格区间小幅震荡；套利和期权建议观望 [12][13][14] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面SR09收盘价5720元，跌6元，跌幅0.10%；SR01收盘价5688元，涨18元，涨幅0.32%；SR05收盘价5646元，涨15元，涨幅0.27% [5] - 现货价格柳州6030元、昆明5905元、武汉6230元、南宁5970元、鲅鱼圈6175元、日照6050元、西安6370元，仅昆明涨5元 [5] - 基差方面柳州310元、昆明185元、武汉510元、南宁250元、鲅鱼圈455元、日照330元、西安650元 [5] - 月间价差SR5 - SR01为 - 42元，跌3元；SR09 - SR5为74元，跌21元；SR09 - SR01为32元，跌24元 [5] - 进口利润巴西进口配额内价格4501元、配额外价格5734元，与柳州价差296元、与日照价差316元、与盘面价差 - 14元；泰国进口配额内价格4490元、配额外价格5720元，与柳州价差310元、与日照价差330元、与盘面价差0元 [5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 截至8月20日当周巴西港口等待装运食糖船只70艘，前一周76艘；等待装运食糖291.69万吨，前一周331.79万吨；高等级原糖272.82万吨；桑托斯港191.61万吨，帕拉纳瓜港70.35万吨 [7] - 南部区域报价持稳成交一般，广西、广东部分中间商报价不变 [7] - 截至8月19日当周ICE原糖期货 + 期权总持仓1038222手，较前一周减2291手；投机多头持仓179365手，较前一周减11403手；投机空头持仓310352手，较前一周增4227手；投机净空持仓130987手，较上周增15630手 [8][10] 逻辑分析 - 国际市场巴西迎来供应高峰，全球将累库，巴西双周糖产量、制糖比例高，但甘蔗入榨量和含糖量偏低，糖产仍偏低，市场预期与现实有偏差，最终产量有不确定性，外糖走势预计偏震荡 [11] - 国内市场国产糖产销快、库存低，但有大量进口糖，郑糖价格受国际糖价影响大，预计跟随外糖走势 [11] 交易策略 - 单边短期内郑糖价格受国际市场影响大，预计跟随外糖走势，价格区间小幅震荡 [12] - 套利和期权建议观望 [13][14] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存，新增工业库存，国产糖累计产销率，柳州白糖现货价格及与昆明价差，白糖不同月份基差及郑糖不同合约价差等图表 [15][19][23]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美玉米受降息预期及可能下调单产影响，12合约反弹到400美分/蒲以上且支撑较强；国内玉米因进口拍卖、仓单高、种植成本降低和新季上市等因素，现货持续回落，01玉米底部震荡，市场预期10月华北玉米大量上市大概率跌破2200元/吨 [4] - 淀粉厂开机率下降、需求偏弱、库存增加，华北淀粉价格会随新玉米上市继续回落，11和01淀粉预计跟随玉米底部震荡 [4] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 交易策略包括美玉米12在400美分/蒲以下尝试买入，01玉米2150附近轻仓短多，关注01和11玉米及淀粉做扩机会，期权观望 [5] 核心逻辑分析 国际市场 - 美玉米受降息预期和后期可能下调单产影响，12合约反弹到400美分/蒲以上，进口关税方面美玉米26%、美高粱23%，国内进口利润扩大 [8] - 截止8月14日，本周美玉米出口检验105万吨，累计出口6422万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.04%；7月进口玉米6万吨，1 - 7月进口84万吨，去年同期1213万吨 [9] - 截止8月19日，美玉米非商业净空持仓10.5万手，净空减少，美国乙醇产量下降，美玉米12预计400美分/蒲支撑较强 [14] 国内市场 - 饲料企业玉米库存下降，47家规模饲料厂截止8月21日平均库存28.85天，环比减少0.76天，较去年同期下降0.55% [18] - 2025年34周（8月17 - 23日），149家玉米深加工企业共消费玉米113.62万吨，较前一周减少0.45万吨；截止8月20日，96家深加工玉米库存314.7万吨，较上周减少7.5% [19] - 8月15日北方四港玉米库存151.1万吨，周环比下降26.3万吨，当周四港下海量32.9万吨，周环比增加8.2万吨；广东港内贸玉米库存66.9万吨，较上周减少7.9万吨，外贸库存0.2万吨，较上周减少0.1万吨，进口高粱48.3万吨，较上周增加8.5万吨，进口大麦37.6万吨，较上周减少1.9万吨，全部谷物153.0万吨，减少1.4万吨 [22] 淀粉市场 - 8月17 - 22日全国玉米加工量54.9万吨，淀粉产量27.06万吨，较上周减少1.86万吨，开机率52.3%，较上周降低3.6% [25] - 华北玉米现货下降，淀粉现货稳定，副产品价格偏强，本周吨玉米黑龙江利润为 - 78元/吨，较上周增加12元，山东利润为 - 110元/吨，较上周减少20元 [25] - 截止8月20日，玉米淀粉库存为133.9万吨，较上周增加0.7万吨，增幅0.53%，月增幅2.1%，年同比增幅25.6% [25] 替代品市场 - 小麦价格华北到厂价基本2450元/吨，价格稳定；小麦与玉米价差扩大，华北玉米回落，东北玉米稳定，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与09玉米价差上涨 [31] 周度数据追踪 养殖利润 - 8.7 - 8.14自繁自养利润11元/头，较上周减少20元/头，外购仔猪利润 - 204元/头，较上周减少17元/头 [41] - 8月14 - 21日白羽肉鸡养殖利润1.91元/只，上周1.78元/只；蛋鸡本周养殖成本3.55元/斤，养殖利润 - 0.34元/斤，上周养殖利润0.53元/斤 [47] 深加工开机率 - 本周F55果葡糖浆浆开机率58.87%，较上周增加0.25%，麦芽糖浆开机率49.18%，较上周增加1.85% [50] - 本周瓦楞纸开机率63.97%，较上周增加2.19%，箱板纸开机率69.62%，较上周减少0.38% [50] 价格与基差 - 报告展示了锦州港平舱价、潍坊淀粉出厂价等价格走势，以及玉米09基差、玉米1 - 5价差等基差和价差情况 [52][59]