报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG盘面下跌，国内民用气价格下跌，外盘纸货价格下跌，月差走强，到港增量，外放减少，厂库小累，港口累库 [1] - 国内化工相对坚挺、民用需求增强，但12月预计到港多；中东货源偏紧，但临近CP官价公布，市场或更偏向于观望；另外需关注天气与油价情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面，华东4376（+0），山东4470（+0），华南4530（+70）；醚后碳四4500（+10） [1] - 最低交割地为华东，基差85（+51），01 - 02月差85（+1） [1] - 截至21:00，FEI为507（-13）、CP为500（-13）美元/吨 [1] 周度观点 - PG盘面下跌，基差 - 43（-57），01 - 02月差109（-19） [1] - 国内民用气价格下跌，最便宜交割品为华东民用气4315（-49），丙民价差缩小 [1] - 仓单4561手（-54） [1] - 外盘纸货价格下跌，月差走强，北亚与北美油气比价变动小，内外PG - CP至126（-2）；PG - FEI至114（+3） [1] - 华东到岸、北美和AFEI离岸贴水走平，中东货紧，贴水35美金（+13），运费小跌 [1] - FEI - MOPJ价差缩小，最新 - 55（+11） [1] - 山东PDH制丙烯利润小幅回暖；烷基化装置小幅回暖但仍差；MTBE生产利润震荡，出口利润仍好 [1] - 到港增量，外放减少，厂库小累，港口累库 [1] - PDH开工率69.64%（-2.1），下周东莞巨正源PDH二期预期重启 [1]

分组1 - 报告日期为2025年12月3日 [1] 分组2 - 柳林主焦最新价格1505元 日变化0元 周变化-140元 月变化-140元 年变化0.33% [2] - 原煤口岸库提价最新价格1000元 日变化0元 周变化-8元 月变化-170元 年变化-4.76% [2] - 沙河驿蒙5最新价格1420元 日变化0元 周变化-90元 月变化-130元 年变化-8.39% [2] - 安泽主焦最新价格1580元 日变化0元 周变化0元 月变化-20元 年变化1.28% [2] - Peak Downs最新价格215.5美元 日变化0.5美元 周变化1.5美元 月变化4美元 年变化-2.3美元 [2] - Goonyella最新价格214.5美元 日变化0.5美元 周变化1.5美元 月变化3美元 年变化-3.3美元 [2] - 盘面05最新价格1179元 日变化15元 周变化11.5元 月变化-152元 年变化-8.78% [2] - 盘面09最新价格1243元 日变化8元 周变化8元 月变化-151.5元 年变化-7.27% [2] - 盘面01最新价格1094.5元 日变化18元 周变化21.5元 月变化-180元 年变化-11.59% [2] 分组3 - 总库存为3458.26 周变化81.25 月变化151.42 年变化-13.69% [2] - 煤矿库存为223.92 周变化38 月变化59.39 年变化-31.65% [2] - 港口库存为291.5 周变化-7 月变化15.85 年变化-37.81% [2] - 钢厂焦煤库存为797.08 周变化6.91 月变化14.12 年变化7.15% [2] - 焦化焦煤库存为1038.19 周变化-30.78 月变化8.49 年变化13.27% [2] 分组4 - 焦化产能利用率为72.95 周变化1.24 月变化-0.49 年变化-1.14% [2] - 焦化焦炭库存为85.42 周变化0.19 月变化0.21 年变化-1.10% [2] 分组5 - 05基差为-95.32 日变化-15 周变化-155.18 月变化-128.46 年变化-47.42% [2] - 09基差为-159.32 日变化-8 周变化-151.68 月变化-128.96 年变化0.66% [2] - 01基差为-10.82 日变化-18 周变化-165.18 月变化-100.46 年变化-2.64% [2] 分组6 - 5 - 9价差为-64 日变化7 周变化3.5 月变化-0.5 年变化0.33% [2] - 9 - 1价差为148.5 日变化-10 周变化-13.5 月变化28.5 年变化0.45% [2] - 1 - 5价差为-84.5 日变化3 周变化10 月变化-28 年变化0.55% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 现货价格 - 报告列出北京、上海、成都、西安、广州、武汉等地螺纹钢2025年11月26日至12月2日的价格 ，其中北京、西安、广州的价格在12月2日较之前无变化 ，上海、成都、武汉价格上涨10 [1] - 报告列出天津、上海、乐从等地热卷和冷卷2025年11月26日至12月2日的价格 ，其中天津热卷、上海热卷、乐从热卷、天津冷卷、乐从冷卷价格在12月2日较之前无变化 ，上海冷卷价格上涨50 [1] 价格和利润 未提及 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各品种数据总结 现货数据 - 澳洲主流矿方面，纽曼粉最新价格794，日变化0，周变化2，折盘面849.8，进口利润 -13.57；PB粉最新价格797，日变化0，周变化2，折盘面845.9，进口利润 -20.91；麦克粉最新价格786，日变化 -1，周变化0，折盘面858.5，进口利润9.12；金布巴最新价格750，日变化0，周变化2，折盘面843.1，进口利润9.15；混合粉最新价格736，日变化 -2，周变化6，折盘面865.7，进口利润 -5.88；超特粉最新价格690，日变化0，周变化11，折盘面905.7，进口利润 -12.29；卡粉最新价格890，日变化0，周变化1，折盘面835.0，进口利润 -19.65 [1] - 巴西主流矿方面，巴混最新价格828，日变化0，周变化 -7，折盘面843.8，进口利润 -13.55；巴粗IOC6最新价格774，日变化0，周变化2；巴粗SSFG最新价格779，日变化0，周变化2 [1] - 其他矿方面，乌克兰精粉最新价格888，日变化3，周变化13；61%印粉最新价格739，日变化0，周变化2；卡拉拉精粉最新价格888，日变化3，周变化11；罗伊山粉最新价格784，日变化0，周变化2，折盘面862.9，进口利润10.53；KUMBA粉最新价格856，日变化0，周变化2；57%印粉最新价格625，日变化0，周变化11；阿特拉斯粉最新价格731，日变化 -2，周变化6 [1] - 内矿方面，唐山铁精粉最新价格1013，日变化0，周变化 -1，折盘面900.0 [1] 交易所合约数据 - 大商所合约方面，i2601最新价格800.5，日变化 -0.5，周变化6.5，月间价差 -49.0；i2605最新价格775.5，日变化 -2.0，周变化6.0，月间价差25.0；i2609最新价格751.5，日变化 -1.0，周变化8.5，月间价差24.0 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价格103.57，日变化1.37，周变化1.74，月间价差 -4.69；FE05最新价格101.06，日变化1.50，周变化1.62，月间价差2.51；FE09最新价格98.88，日变化1.48，周变化1.52，月间价差2.18 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期市场表现有差异，后续走势受装置开工、库存、需求及新装置投放等因素影响，可关注部分投资机会 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端部分装置重启，开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存去化，基差延续走强，现货加工费环比走弱；PX国内开工下行，海外部分装置降负，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续TA维持高检修状态，下游无明显压力，印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [2] MEG - 近端国内煤化工集中重启，开工环比回升，海外部分装置检修，到港回落下周初港口库存持稳，周内到港预报偏低维持，基差走弱，煤制效益小幅改善 [4] - 后续供应降负与聚酯高开预计累库速度放缓，煤制效益偏低，与其他烯烃比价环比走弱，当下估值压缩空间有限，关注短期卖看跌机会，长期新装置投放及仓单压制下格局预计偏弱 [4] 涤纶短纤 - 近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销小幅改善，库存环比去化；需求端涤纱开工持稳，原料备货去化成品库存累积，效益维持 [4] - 后续短纤需求基本维持前期状态，出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季且供应端新装置投产临近，格局或环比转弱，当前加工费相对中性，关注仓单情况 [4] 天然橡胶&20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳且绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [4] 苯乙烯 - 乙烯、纯苯等原料价格有一定变化，苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润等有不同程度波动 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期价格保持强劲，中长期在农户售粮压力释放后有望开启新一轮上涨；淀粉短期报价随原料波动，中长期关注下游消费节奏[3] - 白糖全球及国内供应宽松，维持高空策略，但短期估值偏低，向下空间有限[5] - 棉花适合长期做多，因新棉总产量预估下调且外部氛围好转[6] - 鸡蛋关注淘鸡加速是否持续，存栏下降速度关键在于淘汰节奏[9] - 苹果短期持续偏空，当前全国入库基本结束，入库量较去年减少，现货好货稀缺[14] - 生猪年前存供需双增预期，等待旺季检验，关注出栏节奏、疫病和政策等扰动[14] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 玉米价格方面，长春、锦州、潍坊价格无变化，蛇口降10，基差降7，贸易利润降10 [2] - 淀粉价格方面，黑龙江、潍坊价格无变化，基差降4，加工利润无变化 [2] - 玉米短期供应低位与下游补库需求驱动价格强劲，中长期供需偏紧，种植成本支撑价格 [3] - 淀粉短期报价随原料波动，新季玉米上市后深加工开机率上调，但下游补货平缓，高库存压制价格，中长期关注下游消费节奏 [3] 白糖 - 白糖柳州现货价降20，南宁无变化，昆明降10，基差升3，泰国进口利润降82，巴西降83 [5] - 短期郑糖受进口配额等影响强于外盘，国产糖成本是关键支撑；中长期全球糖市过剩或冲击国产糖成本；整体供应宽松，维持高空策略，短期估值偏低，向下空间有限 [5] 棉花棉纱 - 棉花3128价格升20，越南纱现货升65，32S纺纱利润升44 [6] - 新棉收购基本完成，总产量预估下调，中美会谈利好纺服出口，外部氛围好转，适合长期做多 [6] 鸡蛋 - 产区湖北价格降0.05，期现基差降45，替代品黄羽肉鸡价格升0.05，生猪降0.21 [9] - 存栏拐点已现但基数偏高，未来存栏下降速度关键在于淘汰节奏，近两周淘鸡节奏小幅加快，关注是否持续 [9] 苹果 - 山东80一二级现货价无变化，陕西70通货无变化，全国库存增38，山东降97，陕西降71 [13][14] - 全国入库基本结束，入库量较去年减少，现货好货稀缺，近期盘面大涨后回调，短期持续偏空 [14] 生猪 - 产区河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通价格均下降，期现基差降60 [14] - 周末现货偏强，年前供需双增，等待旺季检验，关注出栏节奏、疫病和政策等扰动 [14]

报告核心信息 - 金融期权隐波指数反映上一交易日30日隐波走势，商品期权隐波指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [5] - 波动率价差为隐波指数与历史波动率的差值 [5] 各品种数据情况 IV - HV差相关 - 报告展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF、豆粕、玉米、白糖、棉花、曲醇、橡胶、铁矿石、PTA、沪铜、原油、铝、PVC、螺纹钢、锌、尿素、菜粕、棕榈油等品种的IV - HV差数据，但未明确具体数值 [4] 分位数排名相关 - PTA隐波分位数为0.75，历史波动率分位数为0.40；50ETF隐波分位数为0.33，历史波动率分位数为0.37等多个品种的隐波分位数和历史波动率分位数数据 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价震荡，周末CPC核心泊位被炸，28、29日物流数据显示出口中断，预计影响短期哈萨克斯坦、俄罗斯原油出口，原油月差或反弹，但具体影响评估需关注袭击是否持续 [6] - 市场预计OPEC维持一季度暂停增产决议 [6] - 全球陆上库存累库，陆上加水上总库存小幅去库，美国EIA商业原油累库，汽柴油累库，新加坡、ARA柴油大幅去库 [6] - 近期欧美炼厂开工提振，俄乌和谈进入具体细节阶段，短期欧柴裂解受市场情绪影响下行幅度较大，基本面仍有支撑，预计汽柴油价差仍有向下修复空间 [6] - 四季度价格布伦特区间55 - 65美元/桶，短期估值偏离度不高，维持高空思路，近期关注CPC石油出口中断是否持续，短期布伦特月差面临走强驱动 [7] 各部分内容总结 一、日度新闻 - 俄罗斯外贸银行首席执行官称全球对俄罗斯石油需求旺盛，包括印度在内的客户将想方设法购买俄罗斯石油 [3] - 第三艘与俄罗斯有关的油轮在海上发生爆炸，“梅尔辛号”油轮发动机舱进水，但船体状态稳定，全体船员安全，未发生污染事故 [3] - 机构认为地缘政治风险或主导欧佩克+产量决策，欧佩克+维持石油产量稳定的决定可能受涉及俄罗斯和委内瑞拉的地缘政治不确定性影响，其正关注乌克兰冲突谈判及美委紧张局势，保持选择灵活性可使其在形势恶化或供应紧张时迅速反应 [4] - 里海管道联盟一处停靠点恢复原油装载 [4] 二、库存 - 美国至11月21日当周API原油库存减少185.9万桶，前值444.8万桶；API汽油库存增加53.9万桶，前值154.6万桶；API精炼油库存增加75.3万桶，前值57.7万桶 [5] - EIA报告显示，11月21日当周美国原油出口减少56.0万桶/日至359.8万桶/日，国内原油产量减少2.0万桶至1381.4万桶/日 [5] - EIA报告显示，除却战略储备的商业原油库存增加277.4万桶至4.27亿桶，增幅0.65%；美国原油产品四周平均供应量为2038.1万桶/日，较去年同期减少0.05%；战略石油储备（SPR）库存增加49.8万桶至4.114亿桶，增幅0.12%；除却战略储备的商业原油进口643.6万桶/日，较前一周增加48.6万桶/日 [6] - 11月14 - 20日汽柴均去库，汽油1023.31万吨，环比下跌1.75%，柴油1227.08万吨，环比下跌4.25%，主营、社会跌、地炼汽柴均涨，主营综合炼油利润环比反弹，地炼综合利润震荡 [6] - 截至11月24日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2084.9万桶，较前一周增加19.7万桶，其中轻质馏分油库存减少93.4万桶至629.1万桶，中质馏分油库存增加20.5万桶至339.3万桶，重质残渣燃料油库存增加92.6万桶至1116.5万桶 [6] 三、周度观点 - 本周油价震荡，周末CPC核心泊位被炸影响短期哈、俄原油出口，预计原油月差反弹，具体影响需关注袭击是否持续 [6] - 市场预计OPEC维持一季度暂停增产决议 [6] - 全球库存方面，陆上累库，陆上加水上总库存小幅去库，美国EIA商业原油、汽柴油累库，新加坡、ARA柴油大幅去库 [6] - 近期欧美炼厂开工提振，俄乌和谈进入细节阶段，短期欧柴裂解受市场情绪影响下行幅度大，基本面仍有支撑，预计汽柴油价差有向下修复空间 [6] - 四季度布伦特价格区间55 - 65美元/桶，短期估值偏离度不高，维持高空思路，关注CPC石油出口中断是否持续，短期布伦特月差面临走强驱动 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃相关总结 价格数据 - 沙河安全5mm大板11月24日价格1044.0，11月28日1061.0，12月1日1061.0，周度变化17.0，日度变化0.0 [1] - 沙河长城5mm大板11月24日价格1019.0，11月28日1053.0，12月1日1053.0，周度变化34.0，日度变化0.0 [1] - 沙河5mm大板低价11月24日价格1010.0，11月28日1044.0，12月1日1053.0，周度变化43.0，日度变化9.0 [1] - 武汉长利5mm大板11月24日、11月28日、12月1日价格均为1130.0，周度和日度变化均为0.0 [1] - 湖北大板低价11月24日价格990.0，11月28日1030.0，12月1日1030.0，周度变化40.0，日度变化0.0 [1] - 华南低价5mm大板11月24日、11月28日、12月1日价格均为1320.0，周度和日度变化均为0.0 [1] - 山东5mm大板11月24日、11月28日、12月1日价格均为1100.0，周度和日度变化均为0.0 [1] 合约数据 - FG05合约11月24日价格1158.0，11月28日1170.0，12月1日1161.0，周度变化3.0，日度变化 -9.0 [1] - FG01合约11月24日价格1013.0，11月28日1053.0，12月1日1036.0，周度变化23.0，日度变化 -17.0 [1] - FG 1 - 5价差11月24日 -145.0，11月28日 -117.0，12月1日 -125.0，周度变化20.0，日度变化 -8.0 [1] 基差与利润数据 - 01河北基差11月24日 -3.0，11月28日 -9.0，12月1日17.0，周度变化20.0，日度变化26.0 [1] - 01湖北基差11月24日 -23.0，11月28日 -23.0，12月1日 -6.0，周度变化17.0，日度变化17.0 [1] - 华北燃煤利润11月24日73.3，11月28日112.7，12月1日128.8，周度变化55.5，日度变化16.1 [1] - 华北燃煤成本11月24日936.7，11月28日931.3，12月1日924.2，周度变化 -12.5，日度变化 -7.1 [1] - 华南天然气利润11月24日、11月28日、12月1日均为 -188.1，周度和日度变化均为0.0 [1] - 华北天然气利润11月24日 -331.5，11月28日 -298.6，12月1日 -285.4，周度变化46.2，日度变化13.2 [1] - 05FG盘面天然气利润11月24日 -209.5，11月28日 -194.6，12月1日 -205.3，周度变化4.3，日度变化 -10.7 [1] - 01FG盘面天然气利润11月24日 -340.7，11月28日 -299.4，12月1日 -316.2，周度变化24.5，日度变化 -16.8 [1] 产销情况 - 沙河工厂产销略走弱，贸易商低价1053左右，出货一般，期现出货差；湖北省内工厂1030左右，成交尚可；湖北中游期现01 - 30，成交尚可 [1] - 玻璃产销方面，沙河97，湖北112，华东96，华南112 [1] 纯碱相关总结 价格数据 - 沙河重碱11月24日价格1150.0，11月28日1160.0，12月1日1150.0，周度变化0.0，日度变化 -10.0 [1] - 华中重碱11月24日价格1160.0，11月28日1170.0，12月1日1160.0，周度变化0.0，日度变化 -10.0 [1] - 华南重碱11月24日、11月28日、12月1日价格均为1350.0，周度和日度变化均为0.0 [1] - 青海重碱11月24日价格870.0，11月28日850.0，12月1日850.0，周度变化 -20.0，日度变化0.0 [1] - 华北轻碱11月24日、11月28日、12月1日价格均为1100.0，周度和日度变化均为0.0 [1] - 华中轻碱11月24日、11月28日、12月1日价格均为1100.0，周度和日度变化均为0.0 [1] 合约数据 - SA05合约11月24日价格1249.0，11月28日1235.0，12月1日1243.0，周度变化 -6.0，日度变化8.0 [1] - SA01合约11月24日价格1183.0，11月28日1177.0，12月1日1176.0，周度变化 -7.0，日度变化 -1.0 [1] - SA09合约11月24日价格1317.0，11月28日1303.0，12月1日1304.0，周度变化 -13.0，日度变化1.0 [1] 基差与月差数据 - SA01沙河基差11月24日 -33.0，11月28日 -17.0，12月1日 -26.0，周度变化7.0，日度变化 -9.0 [1] - SA月差01 - 5，11月24日 -66.0，11月28日 -58.0，12月1日 -67.0，周度变化 -1.0，日度变化 -9.0 [1] 利润与成本数据 - 华北氨碱利润11月24日 -313.4，11月28日 -297.0，12月1日 -311.9，周度变化1.5，日度变化 -14.9 [1] - 华北氨碱成本11月24日1438.4，11月28日1427.0，12月1日1421.9，周度变化 -16.5，日度变化 -5.1 [1] - 华北联碱利润11月24日 -445.0，11月28日 -448.5，12月1日 -464.3，周度变化 -19.2，日度变化 -15.8 [1] 现货与产业情况 - 重碱河北交割库现货报价在1130左右，送到沙河1150左右 [1] - 纯碱产业中上游库存继续去化 [1]

报告基本信息 - 报告名称为《焦炭日报》 [1] - 报告日期为2025年12月2日 [1] - 报告团队为研究中心黑色团队 [1] 焦炭价格情况 - 山西准一湿熄最新价格1594.81，日变化 -54.61，周变化 -54.61，月变化57.81，同比 -9.99% [2] - 河北准一干熄最新价格1900.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化110.00，同比11.11% [2] - 山东准一干熄最新价格1825.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化110.00，同比 -6.65% [2] - 江苏准一干熄最新价格1865.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化110.00，同比 -6.52% [2] - 内蒙二级最新价格1280.00，日变化 -50.00，周变化 -50.00，月变化50.00，同比 -11.72% [2] 行业相关指标情况 - 高炉开工率最新为87.98，周变化 -0.60，月变化 -0.63，同比 -0.62% [2] - 铁水日均产量最新为234.68，周变化 -1.60，月变化 -1.68，同比0.35% [2] - 盘面05最新为1743，日变化17.00，周变化 -46.00，月变化 -187.00，同比 -10.96% [2] - 盘面09最新为1802.5，日变化6.50，周变化 -53.50，月变化 -215.50，同比 -10.26% [2] - 盘面01最新为1590.5，日变化16.00，周变化 -50.50，月变化 -202.00，同比 -15.33% [2] - 焦化厂库存最新为45.21，周变化1.77，月变化7.69，同比2.35% [2] - 港口库存最新为187.40，周变化 -5.60，月变化 -23.70，同比8.81% [2] - 钢厂库存最新为625.52，周变化3.18，月变化 -3.53，同比3.59% [2] - 钢厂库存天数最新为11.29，周变化0.24，月变化 -0.28，同比 -3.91% [2] - 焦化产能利用率最新为71.10，周变化0.00，月变化 -2.06，同比 -2.83% [2] - 焦炭日均产量最新为52.86，周变化 -0.03，月变化 -0.44，同比 -0.23% [2] - 05基差最新为163.25，日变化 -75.72，周变化 -12.72，月变化263.14，同比38.16 [2] - 09基差最新为103.75，日变化 -65.22，周变化 -5.22，月变化291.64，同比29.66 [2] - 01基差最新为315.75，日变化 -74.72，周变化 -8.22，月变化278.14，同比111.66 [2] - 5 - 9价差最新为 -152.50，日变化 -1.00，周变化 -4.50，月变化 -15.00，同比 -73.50 [2] - 9 - 1价差最新为 -59.50，日变化10.50，周变化7.50，月变化28.50，同比 -8.50 [2] - 1 - 5价差最新为212.00，日变化 -9.50，周变化 -3.00，月变化 -13.50，同比82.00 [2]