报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 现货价格 - 2025年7月21 - 25日北京螺纹钢价格从3270元涨至3370元，变化20元；上海螺纹钢从3330元涨至3450元，变化60元；成都螺纹钢从3380元涨至3480元，变化40元；西安螺纹钢维持3350元，变化0元；广州螺纹钢从3460元涨至3510元，变化10元；武汉螺纹钢从3370元涨至3470元，变化70元 [1] - 2025年7月21 - 25日天津热卷价格从3350元涨至3450元，变化50元；上海热卷从3430元涨至3520元，变化40元；乐从热卷从3460元涨至3540元，变化100元；天津冷卷从3780元涨至3850元，变化10元；上海冷卷从3850元涨至3920元，变化70元；乐从冷卷从3920元涨至3990元，变化60元 [1] 价格和利润 未提及具体内容 产量和库存 未提及具体内容 基差和月差 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 伦敦金最新价格3343.50，变化-22.35 [1] - 伦敦银最新价格38.74，变化-0.29 [1] - 伦敦铂最新价格1402.00，变化-24.00 [1] - 伦敦钯最新价格1244.00，变化-17.00 [1] - LME铜最新价格9840.00，变化-107.00 [1] - 美元指数最新97.67，变化0.18 [1] - 欧元兑美元最新1.17，变化-0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.34，变化-0.01 [1] - 美元兑日元最新147.68，变化0.67 [1] - 美国10年期TIPS最新1.96，变化-0.02 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新数据未提供 变化未提供 [2] - 上期所白银库存最新1187.25 变化-1.47 [2] - 黄金ETF持仓最新957.09 变化0.00 [2] - 白银ETF持仓最新15230.43 变化22.61 [2] - 上金所白银库存最新数据未提供 变化未提供 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新1 变化-1.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新1 变化-1.00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年7月25日，美国为4.390，英国为4.634等；最新变化中美国-0.008，英国0.013等；一周变化、一月变化、一年变化各有不同数值 [2] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年7月25日，美国3.880，英国3.881等；最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同数值 [2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年7月25日，巴西5.564，俄罗斯未给出等；最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同数值 [2] - 主要经济体股指：2025年7月25日，标普500为6388.640，道琼斯工业指数为44901.920等；最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同数值 [2] - 信用债指数：美国投资级信用债指数、欧元区投资级信用债指数等最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同数值 [2][3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3593.66，涨跌-0.33%等 [4] - 估值：沪深300 PE(TTM)为13.51，环比变化-0.08等 [4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率为-0.70，环比变化-0.01等 [4] - 资金流向：A股最新值-933.40，近5日均值-399.85等 [4] - 成交金额：沪深两市最新值17873.37，环比变化-573.69等 [4] - 主力升贴水：IF基差-11.16，幅度-0.27%等 [4] 国债期货交易数据 - 收盘价：T00为108.180，TF00为105.570等 [5] - 涨跌（%）：T00为-0.28%，TF00为-0.19%等 [5] - 资金利率：R001为1.5522%，日度变化-5.00BP等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿中，纽曼粉最新价格775，日变化 -8，周变化14；PB粉最新价格781，日变化 -9，周变化16等[1] - 巴西主流矿中，巴混最新价格803，日变化 -14，周变化13；巴粗IOC6最新价格771，日变化 -9，周变化29等[1] - 其他矿种中，乌克兰精粉最新价格870，日变化 -8，周变化24；61%印粉最新价格737，日变化 -9，周变化12等[1] 交易所合约市场 - i2601最新价格772.5，日变化 -11.0，周变化19.5；i2605最新价格752.0，日变化 -10.5，周变化22.0；i2509最新价格802.5，日变化 -8.5，周变化17.5[1] - FE01最新价格103.36，日变化0.52，周变化3.60；FE05最新价格101.11，日变化0.49，周变化3.16；FE09最新价格105.16，日变化0.64，周变化4.14[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 SP主力合约收盘价情况 - 2025年7月25日SP主力合约收盘价为5520.00，折美元价为672.86，距上一日涨跌1.17302%，山东银星基差为430，江浙沪银星基差为480 [3] 进口纸浆价格及利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6450，进口利润60.36；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5725，进口利润 - 259.53；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5950，进口利润46.49 [4] 纸浆全国及山东地区均价情况 - 2025年7月21 - 25日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区相应均价均无变化；文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数，生活用纸生活指数均无变化 [4] 纸制品利润率情况 - 2025年7月22 - 25日，双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算变化为0，生活利润率估算从8.3110%降至7.5852%，变化 - 0.1337 [4] 不同纸浆价差情况 - 2025年7月21 - 25日，针叶阔叶价差在1815 - 1860之间，针叶本色价差为550，针叶化机价差为2185，针叶废纸价差为4374 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇处于利空兑现期，盘面低估值，单边暂不好定方向，偏向低了做多配，需关注累库实际情况 [2] - 聚乙烯整体库存中性，关注LL - HD转产、美国报价和新装置投产落地情况 [9] - 聚丙烯产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [9] - PVC需关注投产兑现、出口持续性、煤价、商品房销售、终端订单和开工情况 [9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年7月21 - 25日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2400涨至2488，日度变化20；进口利润从53涨至86，日度变化39；主力基差从 - 15降至 - 25，日度变化 - 5；盘面MTO利润维持 - 1237 [2] 聚乙烯 - 2025年7月21 - 25日东北亚乙烯价格维持820，华北LL从7180涨至7310，日度变化80；主力期货从7290涨至7456，日度变化71；基差从 - 100降至 - 150，日度变化 - 30；两油库存从82降至73，日度变化 - 2；仓单从5822降至5816，日度变化 - 6 [9] 聚丙烯 - 2025年7月21 - 25日山东丙烯从6350降至6220，日度变化 - 30；华东PP从7040涨至7145，日度变化45；主力期货从7091涨至7221，日度变化40；基差从 - 40降至 - 80，日度变化 - 40；两油库存从82降至73，日度变化 - 2；仓单维持12635 [9] PVC - 2025年7月21 - 25日西北电石价格维持2250，山东烧碱从857降至847，日度变化5；电石法 - 华东从5010涨至5130，日度变化70；出口利润在311 - 413波动；西北综合利润维持356；华北综合利润维持 - 244；基差维持 - 80 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜短期偏谨慎但中长期偏多，三季度可考虑择机建立虚拟库存 [1] - 铝短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套 [2] - 锌短期建议观望关注商品情绪持续性注意仓位管理，可适当逢高空配，内外正套可继续持有，留意月间正套机会 [5] - 镍关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [6] - 不锈钢关注后期政策走向 [7] - 铅预计下周震荡于16800 - 17500区间 [9] - 锡短期建议观望或逢高轻仓沽空 [12] - 工业硅若合盛开工率短期内无明显恢复，盘面预计震荡运行；若合盛与西南产区复产同时加速，供需将重新转为大幅过剩，绝对价格预计震荡偏弱运行 [15] - 碳酸锂若资源端扰动风险兑现向上弹性预计较大；若风险化解，产能过剩格局未反转，价格仍将维持低位震荡运行 [17] 各金属情况总结 铜 - 本周沪铜期货周五夜盘回调至7.9万下方，当前需求阶段性疲弱，8月过后平衡仍相对紧张，上半年累计表需达13%，预期全年表需维持4.8%-5.5% [1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 5月铝锭进口提供增量，8月需求预期是季节性淡季，7月小幅累库，8月预期继续小幅累库 [2] 锌 - 本周锌价窄幅震荡，7月国产TC较6月上涨200元/吨，进口TC继续上升，部分冶炼厂检修但新增产能兑现，预计环比增锌锭量超5000吨，内需季节性走弱，海外部分炼厂生产有阻力，国内社库震荡上升，海外LME库存5月后震荡去化 [5] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，升水平稳，国内、海外镍板库存维持 [6] 不锈钢 - 5月下旬起钢厂部分被动减产，需求以刚需为主，受宏观氛围影响部分补库增加，镍铁、铬铁价格维持，锡佛两地小幅去库，交易所仓单维持 [7] 铅 - 本周铅价小幅回调，供应侧报废量同比偏弱，再生铅维持低开工，4 - 6月精矿开工增加但国内外精矿转紧，需求侧电池成品库存高，本周开工率持平，7月市场有旺季预期但本周终端消费去库和采购铅锭力度均偏弱，传闻俄罗斯粗铅进口2万吨对铅价造成下行压力 [9] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，海外佤邦有复产信号，6月刚果（金）进口量超预期，需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期强，国内库存震荡上升，海外LME库存低位存在挤仓风险，现货端小牌锡锭偏紧 [12] 工业硅 - 本周合盛前期西部检修炉子恢复，东部计划复产10台，西南地区复产进度加快，7月产量环比下降，供需平衡转为去库 [15] 碳酸锂 - 2025年7月1日起相关矿产资源法施行，盘面受资源端扰动刺激大幅上行，现货价格跟涨，基差小幅走弱，下游采购以刚需为主，基本面现实为供需双强，中间环节库存压力累积，基差走弱，仓单矛盾缓解，行情交易主线转向潜在供应扰动 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯开工预计逐步走稳并具备向上弹性，关注阶段性逢低正套机会，PX整体去库趋势未扭转，估值下限有保障 [2] - MEG短期累库压力不大，港口库存预计偏低维持，远月有累库预期，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [8] - 短纤库存压力尚可，标品供应无明显变化，内需疲软出口增速高，加工费偏低但无明显向上驱动，关注涤纱开工状态 [8] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳、绝对水平不高但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹、降雨影响割胶，策略为观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 MEG - 2025年7月21 - 25日，东北亚乙烯价格不变，MEG外盘、内盘、华东、远月价格上涨，煤制利润增加，内盘现金流（乙烯）亏损减少，总负荷、煤制负荷、港口库存、非煤制负荷不变 [8] - 内蒙建元26万吨、内蒙中化学30万吨、山西阳煤20万吨重启，陕西榆能40万吨提负 [8] - 近端国内煤制提负、海外沙特装置重启，周内到港多使港口库存预计累积，下游备货水平回升，基差环比维持，效益比价走扩 [8] 涤纶短纤 - 2025年7月21 - 25日，1.4D棉型、原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机部分价格有变化，短纤利润、纯涤纱利润降低，棉花 - 涤短、粘胶 - 涤短价差缩小 [8] - 近端四川吉兴重启，时代中空减产，开工小幅提升至90.6%，产销环比好转，库存环比微去 [8] - 需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升、成品库存累积，效益走低 [8] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年7月21 - 25日，美金泰标、美金泰混、人民币混合胶等价格上涨，日度和周度均有变化 [8] - 2025年7月21 - 25日，混合 - RU主力、美金泰标 - NR主力等价差有日度和周度变化 [8] 苯乙烯 - 2025年7月21 - 25日，乙烯（CFR东北亚）价格不变，纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）等部分价格上涨 [11] - 2025年7月21 - 25日，PS（华东透苯）价格上涨，ABS（0215A）价格不变，亚洲价差、苯乙烯国产利润等部分数据无日度变化 [11] PTA - 2025年7月21 - 25日，原油价格下降，石脑油、PX CFR台湾、PTA内盘现货等部分价格上涨，石脑油裂解价差、PX加工差增加，PTA加工差不变，聚酯毛利降低，PTA平衡负荷小幅上升，TA基差下降，产销不变 [14] - 近端TA开工持稳，聚酯负荷小幅回升，库存延续累积，主流供应商出货积极使基差走弱，现货加工费再度走低 [14]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 民间出口商报告向墨西哥出口销售14.25万吨大豆，2025/2026市场年度付运 [1] - 船货检验机构ITS数据显示，马来西亚7月1 - 25日棕榈油产品出口量为1,029,585吨，较6月同期下滑9.2% [1] - 独立检验公司AmSpecAgri数据显示，马来西亚2025年7月1 - 25日棕榈油产品出口量为896,484吨，较6月同期减少15.2% [1] - 大宗商品集团Expana上调今年欧盟油菜籽产量预估至1,960万吨，高于上个月预估的1,920万吨，较上年高出16.7% [1] 现货价格 - 2025年7月21 - 25日，江苏豆粕价格在2830 - 2900元之间波动 [2] - 2025年7月21 - 25日，广东菜粕价格在2560 - 2630元之间波动 [2] - 2025年7月21 - 25日，江苏豆油价格在8230 - 8290元之间波动 [2] - 2025年7月21 - 25日，广州棕榈油价格在8920 - 9110元之间波动 [2] - 2025年7月21 - 25日，江苏菜油价格在9540 - 9690元之间波动 [2] 其他信息 - 报告提及主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润、油脂油料盘面价差、蛋白粕基差、油脂基差等内容，但未给出具体信息 [1][3][9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，近月月差下行，回到历史同期低位，EW继续走弱，周五反弹，380 9 - 10月差走弱至2美金震荡，380基差继续走弱至 - 7.25美金/吨，FU09内外反弹后震荡 [6] - 新加坡0.5裂解震荡下行，9 - 10月差走弱至2.75美金上下，LU内外价差走弱，09内外降至0.7美金 [7] - 本周新加坡陆上小幅累库，浮仓去库，近月月差承压，沙特发货环比提升，沙特进口同时提升，阿联酋发货环比大幅下降，埃及净进口环比小幅回落，但仍在季节性高位 [7] - 高硫供需仍处于旺季，380裂解回落后震荡，目前价差EW套利窗口理论打开，内外修复后震荡 [7] - 本周hi - 5价差小幅回落 后震荡，国内LU内外回落兑现，FU - LU内外估值部分基本兑现，关注380近月是否有所支撑 [7] 各数据总结 鹿特丹燃料油掉期数据 |品种|2025/07/21|2025/07/22|2025/07/23|2025/07/24|2025/07/25|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|422.21|418.59|422.47|427.93|418.40|-9.53| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|469.91|464.51|462.79|468.25|464.12|-4.13| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-1.66|-1.61|-0.90|-1.25|-2.01|-0.76| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|695.90|683.83|680.79|678.48|684.86|6.38| |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-225.99|-219.32|-218.00|-210.23|-220.74|-10.51| |LGO - Brent M1|25.76|24.83|24.64|23.87|25.32|1.45| |鹿特丹VLSFO - HSFO M1|47.70|45.92|40.32|40.32|45.72|5.40| [4] 新加坡燃料油掉期数据 |品种|2025/07/21|2025/07/22|2025/07/23|2025/07/24|2025/07/25|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |新加坡380cst M1|411.16|408.54|405.10|406.59|410.89|4.30| |新加坡180cst M1|425.21|423.78|423.10|419.28|423.97|4.69| |新加坡VLSFO M1|493.65|494.54|492.19|493.11|495.32|2.21| |新加坡Gasoil M1|90.15|90.87|89.54|90.17|90.17|0.00| |新加坡380cst - Brent M1|-3.42|-3.46|-3.88|-4.19|-3.97|0.22| |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-173.46|-177.90|-170.41|-174.15|-171.94|2.21| [4] 新加坡燃料油现货数据 |品种|2025/07/21|2025/07/22|2025/07/23|2025/07/24|2025/07/25|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FOB 380cst|404.97|401.08|398.16|400.30|403.34|3.04| |FOB VLSFO|497.55|498.63|496.58|496.85|499.89|3.04| |380基差|-6.11|-6.05|-6.25|-7.25|-6.25|1.00| |高硫内外价差|-4.2|-2.1|-4.9|-4.5|-3.9|0.6| |低硫内外价差|12.2|12.8|10.9|11.5|9.8|-1.7| [5] 国内FU数据 |品种|2025/07/21|2025/07/22|2025/07/23|2025/07/24|2025/07/25|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FU 01|2886|2894|2876|2886|2921|35| |FU 05|2828|2845|2833|2848|2872|24| |FU 09|2924|2924|2879|2879|2915|36| |FU 01 - 05|58|49|43|38|49|11| |FU 05 - 09|-96|-79|-46|-31|-43|-12| |FU 09 - 01|38|30|3|-7|-6|1| [5] 国内LU数据 |品种|2025/07/21|2025/07/22|2025/07/23|2025/07/24|2025/07/25|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LU 01|3550|3525|3515|3546|3549|3| |LU 05|3500|3470|3472|3466|3489|23| |LU 09|3603|3584|3569|3591|3611|20| |LU 01 - 05|50|55|43|80|60|-20| |LU 05 - 09|-103|-114|-97|-125|-122|3| |LU 09 - 01|53|59|54|45|62|17| [6]