报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面：2026年1月5日，宁夏72硅铁自然块现货价5300元，日变化0，周变化70；内蒙72为5320元，日变化0，周变化50等不同产区有不同价格及变化，盘面主力合约5672元，日变化 - 78，周变化16等[2]。 - 硅锰方面：2026年1月5日，内蒙6517硅锰产区出厂价5650元，日变化0，周变化80；盘面主力合约5920元，日变化 - 22，周变化88等[2]。 供应 - 硅铁：展示了136家硅铁企业产量（月、周）、不同地区产能利用率（月）等供应相关数据的多年变化趋势，如136家硅铁企业月产量在2022 - 2026年的波动情况[4]。 - 硅锰：展示了硅锰产量（周）、企业开工率（%）等供应数据多年变化趋势，如硅锰周产量在2022 - 2026年的波动情况[6]。 需求 - 硅铁：涉及粗钢产量预估值修正、金属镁产量、不锈钢粗钢产量、硅铁出口数量等需求相关数据多年变化趋势，如中国粗钢产量预估值修正（月，万吨）在2022 - 2026年的变化[4]。 - 硅锰：展示了硅锰需求量（万吨）、出口数量合计等需求数据多年变化趋势，如中国硅锰需求量（钢联口径，万吨）在2022 - 2026年的变化[4][7]。 库存 - 硅铁：包含60家样本企业不同地区库存（周）、仓单数量合计（日）、有效预报（日）、库存平均可用天数等库存相关数据多年变化趋势，如硅铁60家样本企业中国库存（周）在2022 - 2026年的变化[5]。 - 硅锰：展示了仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）、63家样本企业库存（周）、库存平均可用天数等库存数据多年变化趋势，如硅锰仓单数量合计（日）在2022 - 2026年的变化[7]。 成本利润 - 硅铁：涉及铁合金电价（不同地区，日）、兰炭价格及开工率、生产毛利等成本数据，以及宁夏、内蒙硅铁生产成本、利润等数据多年变化趋势，如宁夏硅铁折主力盘面利润在2022 - 2026年的变化[5]。 - 硅锰：展示了化工焦、锰矿等原料价格，以及不同地区硅锰利润（钢联，元/吨）、折主力盘面利润等数据多年变化趋势，如内蒙古硅锰利润（钢联，元/吨）在2022 - 2026年的变化[6][7]。

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 节前380裂解震荡，节后裂解小幅走弱，380月差低点反弹，但同比仍维持弱势，欧洲高硫裂解走弱，月差低位震荡 [5] - 新加坡0.5%裂解历史低位震荡，结构转C历史低位、基差历史低位震荡 [5] - 库存方面，新加坡渣油大幅累库、高硫浮仓大幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油去库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [6] - 周末委内冲突升级，对重质原油影响短多长空，关注物流中断时长，12月底马瑞到岸贴水维持 -12左右 [6] - 高硫现货维持宽松，关注近期重质原料升贴水带来提振，低硫维持弱势震荡格局 [6] 各数据总结 鹿特丹燃料油掉期价格 |品种|2025/12/25|2025/12/26|2025/12/29|2025/12/30|2025/12/31|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|331.98|326.77|328.49|326.83|328.49|1.66| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|379.54|375.35|376.75|371.16|371.99|0.83| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-9.56|-9.35|-9.66|-9.93|-9.55|0.38| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|607.21|599.96|602.29|607.93|601.64|-6.29| |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-227.67|-224.61|-225.54|-236.77|-229.65|7.12| |LGO - Brent M1|-|22.21|21.18|21.96|21.80|-0.16| |鹿特丹VLSFO - HSF M1|47.56|48.58|48.26|44.33|43.50|-0.83| [3] 新加坡燃料油掉期价格 |品种|2025/12/25|2025/12/26|2025/12/29|2025/12/30|2025/12/31|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |新加坡380cst M1|344.23|344.80|339.72|341.79|342.30|0.51| |新加坡180cst M1|349.23|349.55|344.28|346.16|344.41|-1.75| |新加坡VLSFO M1|417.54|418.76|413.79|414.35|409.48|-4.87| |新加坡GO M1|80.63|80.48|79.32|79.63|79.89|0.26| |新加坡380cst - Brent M1|-7.63|-7.43|-7.32|-7.67|-7.37|0.30| |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-179.12|-176.79|-173.18|-174.91|-181.71|-6.80| [3] 新加坡燃料油现货价格 |品种|2025/12/25|2025/12/26|2025/12/29|2025/12/30|2025/12/31|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FOB 380cst|-|343.32|339.01|340.87|340.83|-0.04| |FOB VLSFO|-|417.34|412.83|413.16|410.42|-2.74| |380基差|-|-1.60|-1.00|-1.45|-2.00|-0.55| |高硫内外价差|-|-|7.7|8.0|6.4|-1.6| |低硫内外价差|-|-|11.5|9.0|9.0|0.0| [4] 国内FU合约价格 |品种|2025/12/25|2025/12/26|2025/12/29|2025/12/30|2025/12/31|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FU 01|2431|2458|2420|2500|2425|-75| |FU 05|2499|2502|2470|2482|2462|-20| |FU 09|2466|2468|2448|2458|2440|-18| |FU 01 - 05|-68|-44|-50|18|-37|-55| |FU 05 - 09|33|34|22|24|22|-2| |FU 09 - 01|35|10|28|-42|15|57| [4] 国内LU合约价格 |品种|2025/12/25|2025/12/26|2025/12/29|2025/12/30|2025/12/31|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LU 01|3070|3211|2851|2950|2705|-245| |LU 05|3008|3006|2964|2965|2925|-40| |LU 09|3044|3045|3006|3002|2970|-32| |LU 01 - 05|62|205|-113|-15|-220|-205| |LU 05 - 09|-36|-39|-42|-37|-45|-8| |LU 09 - 01|-26|-166|155|52|265|213| [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉方面，纽曼粉最新价799，日变化1，周变化11，折盘面855.3，进口利润23.06；PB粉最新价802，日变化1，周变化11，折盘面854.4，进口利润 - 14.00；麦克粉最新价804，日变化1，周变化18，折盘面878.1，进口利润53.24；金布巴最新价755，日变化1，周变化11，折盘面848.4，进口利润41.22；主流混合粉最新价740，日变化0，周变化6，折盘面879.0，进口利润7.40；超特粉最新价680，日变化0，周变化7，折盘面900.8，进口利润 - 7.93；卡粉最新价884，日变化 - 1，周变化14，折盘面818.0，进口利润 - 25.00 [1] - 巴西主流矿粉方面，巴混最新价852，日变化1，周变化25，折盘面861.3，进口利润17.45；巴粗IOC6最新价766，日变化1，周变化11；巴粗SSFG最新价771，日变化1，周变化11 [1] - 其他矿粉方面，乌克兰精粉最新价878，日变化1，周变化3；61%印粉最新价744，日变化1，周变化11；卡拉拉精粉最新价882，日变化0，周变化7；罗伊山粉最新价789，日变化1，周变化11，折盘面868.4，进口利润47.54；KUMBA粉最新价861，日变化1，周变化11，折盘面840.8；57%印粉最新价615，日变化0，周变化7；阿特拉斯粉最新价735，日变化0，周变化6 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价982，日变化0，周变化6，折盘面869.0 [1] 期货市场 - 大商所合约方面，i2601最新价805.0，日变化 - 4.0，周变化7.0，月间价差 - 36.5；i2605最新价789.5，日变化0.5，周变化10.0，月间价差15.5；i2609最新价768.5，日变化1.5，周变化10.5，月间价差21.0 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价105.68，日变化 - 0.15，周变化1.31，月间价差 - 3.65；FE05最新价104.03，日变化 - 0.14，周变化1.50，月间价差1.65；FE09最新价102.03，日变化 - 0.13，周变化1.62，月间价差2.00 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期走强空间或受限，等待下游顺价；MEG格局预计依然偏弱，关注反弹空配机会；短纤进一步走弱空间有限，关注仓单情况；天然橡胶策略为观望 [1] 各产品情况总结 PTA - 装置变化：独山250万吨重启，山东威联250万吨提负，近端TA部分装置重启，开工环比提升 [1] - 市场表现：聚酯负荷回升，库存小幅去化，基差走强，现货加工费仍有改善；PX国内开工提升，海外亦有小幅提负，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益环比走弱，美亚芳烃价差延续收缩 [1] - 后续预期：下游长丝利润大幅下行，减产有加速可能，虽远月格局未彻底扭转，但不及预期概率提升，短期走强空间或受限，等待下游顺价 [1] MEG - 装置变化：广西华谊20万吨重启，河南煤业20万吨检修，近端国内油制提负下开工环比回升，海外检修环比继续增加 [1] - 市场表现：到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报持稳，基差偏弱维持，煤制效益低位震荡 [1] - 后续预期：国内供应稳中有升，海外检修环比增加，整体累库延续且绝对库存不低，格局在新投产延续下预计依然偏弱，关注反弹空配机会 [1] 涤纶短纤 - 装置变化：远端浙江部分装置重启，开工小幅提升至97.6% [1] - 市场表现：产销环比走弱，库存环比累积；涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益环比改善 [1] - 后续预期：尽管内需端逐步进入淡季，但现货效益在原料端大幅走强后已压缩明显，盘面加工费则始终偏低维持，考虑到绝对库存不高，进一步走弱空间有限，关注仓单情况 [1] 天然橡胶 - 市场表现：全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳，降雨影响 [1] - 策略：观望 [1] 苯乙烯及下游产品 - 市场表现：苯乙烯及其下游产品价格有一定波动，各产品国产利润也有不同变化，如PS国产利润、ABS国产利润等；开工率方面，EPS、ABS、PS开工率也呈现不同情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 隔夜市场信息 - 截至12月25日当周，美国大豆出口销售料净增70 - 195万吨，其中2025 - 26年度料净增70 - 180万吨，2026 - 27年度料净增0 - 15万吨 [1] - 美国豆粕出口销售料净增15 - 50万吨，2025 - 26年度料净增15 - 50万吨，2026 - 27年度料净增0吨；美国豆油出口销售料净增0 - 2万吨，2025 - 26年度料净增0 - 2万吨，2026 - 27年度料净增0吨 [1] 美国大豆压榨及相关产品情况 - 美国2025年11月大豆压榨量为662万短吨（2.21亿蒲式耳），2025年10月为709万短吨（2.36亿蒲式耳），2024年11月为630万短吨（2.10亿蒲式耳） [1] - 美国11月毛豆油产量为25.3亿磅，较2025年10月下降8%，较2024年11月上升2%；豆粕产量为4,880,779短吨；美国11月玉米干酒糟（DDGS）产量为175万短吨，较2025年10月下降9%，较2024年11月下降5% [1] 马来西亚棕榈油情况 - 2025年12月马来西亚棕榈油产量环比下滑8.07%，鲜果串单产下滑7.39%，出油率下降0.13% [1] - 船货检验机构ITS称马来西亚12月棕榈油产品出口量为1,240,587吨，较11月下降5.8%；独立检验公司AmSpecAgri称马来西亚2025年12月棕榈油产品出口量为1,197,434吨，较上月下降5.2% [1] 进口利润情况 - 展示了巴西大豆、豆油、棕榈油、菜油不同月份的进口利润图表 [1] 现货价格情况 - 列出了2025年12月25 - 31日菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、豆粕江苏、菜油江苏的现货价格 [1] 基差情况 - 展示了豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜籽油不同月份和不同地区的基差图表 [1] 价差情况 - 展示了蛋白粕、油脂油料不同合约月份的价差图表，如豆粕1 - 5价差、菜粕9 - 1价差等 [1]

废钢早报 研究中心黑色团队 2026/01/05 | 日期 | 华东 | 华北 | 中部 | 华南 | 东北 | 西南 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/12/25 | 2174 | 2254 | 2036 | 2227 | 2217 | 2091 | | 2025/12/26 | 2173 | 2253 | 2039 | 2224 | 2215 | 2092 | | 2025/12/29 | 2164 | 2252 | 2035 | 2222 | 2213 | 2091 | | 2025/12/30 | 2164 | 2251 | 2034 | 2226 | 2213 | 2091 | | 2025/12/31 | 2162 | 2251 | 2034 | 2227 | 2213 | 2091 | | 环比 | -2 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年1月5日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，提供各金属不同期限的价格、比价、价差、均衡比价和盈利等数据 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格98790，LME价格12526，比价7.86；三月国内价格98380，LME价格12496，比价7.97；现货进口均衡比价7.94，盈利 - 1808.32；现货出口盈利 - 455.42 [1] - 锌：现货国内价格23310，LME价格3081，比价7.56；三月国内价格23310，LME价格3117，比价5.52；现货进口均衡比价8.36，盈利 - 2455.24 [1] - 铝：现货国内价格22460，LME价格2966，比价7.57；三月国内价格22950，LME价格2993，比价7.59；现货进口均衡比价8.33，盈利 - 2249.88 [1] - 镍：现货国内价格135050，LME价格16455，比价8.21；现货进口均衡比价8.03，盈利1259.30 [1] - 铅：现货国内价格17150，LME价格1971，比价8.69；三月国内价格17360，LME价格2015，比价11.54；现货进口均衡比价8.60，盈利177.81 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 - 560，理论价差596；三月 - 现货月价差 - 420，理论价差1090；四月 - 现货月价差 - 420，理论价差1593；五月 - 现货月价差 - 450，理论价差2096 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 - 125，理论价差220；三月 - 现货月价差 - 90，理论价差346；四月 - 现货月价差 - 65，理论价差472；五月 - 现货月价差 - 20，理论价差598 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 - 25，理论价差226；三月 - 现货月价差0，理论价差353；四月 - 现货月价差30，理论价差479；五月 - 现货月价差65，理论价差606 [4] - 铅：次月 - 现货月价差40，理论价差212；三月 - 现货月价差45，理论价差319；四月 - 现货月价差55，理论价差427；五月 - 现货月价差50，理论价差534 [4] - 镍：次月 - 现货月价差2450；三月 - 现货月价差2650；四月 - 现货月价差2930；五月 - 现货月价差3220 [4] - 锡：5 - 1价差 - 3570，理论价差6744 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差15，理论价差327；次月合约 - 现货价差 - 545，理论价差790 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差90，理论价差204；次月合约 - 现货价差 - 35，理论价差335 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差165，理论价差150；次月合约 - 现货价差205，理论价差264 [5] 跨品种套利跟踪 - 铜/锌：沪（三连）4.22，伦（三连）3.98 [5] - 铜/铝：沪（三连）4.29，伦（三连）4.15 [5] - 铜/铅：沪（三连）5.67，伦（三连）6.18 [5] - 铝/锌：沪（三连）0.98，伦（三连）0.96 [5] - 铝/铅：沪（三连）1.32，伦（三连）1.49 [5] - 铅/锌：沪（三连）0.74，伦（三连）0.65 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未明确提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差（+80）（非京博）12月31日为 -52，日度变化16 [2] - 华东基差（镇江库）12月31日为 -82，日度变化36 [2] - 华南基差（佛山库）12月31日为 -122，日度变化16 [2] - 01 - 03月差12月31日为 -57，日度变化 -14 [2] - 02 - 03月差12月31日为 -14，日度变化 -7 [2] - 03 - 06月差12月31日为 -23，日度变化1 [2] 主力合约情况 - BU主力合约（02）12月31日价格为3022，日度变化 -16 [2] - 成交量12月31日为311277，日度变化 -154217 [2] - 持仓量12月31日为426006，日度变化 -14249 [2] 现货情况 - Brent原油12月31日数据缺失，此前12月29日为61.9 [2] - 京博12月31日价格为2980，日度无变化 [2] - 山东（非京博）12月31日价格为2890，日度无变化 [2] - 镇江库12月31日价格为2940，日度变化20 [2] - 佛山库12月31日价格为2900，日度无变化 [2] 利润情况 - 沥青马瑞利润12月30日为439，12月31日数据缺失 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场短期受政策影响偏弱，但元旦后下游补库或带动价格走高，中长期关注进口和拍储政策变化 [1] - 淀粉短期报价偏弱，未来有望小幅走强，中长期关注下游消费节奏变化 [2] - 白糖短期参考国产糖成本和现货定价，中长期关注全球糖市过剩程度及天气和政策变动 [3] - 棉花期初库存低，预计明年需求好转，适合长期做多 [4] - 鸡蛋存栏拐点已现但基数高，淘汰节奏影响存栏下降速度，腊八前现货低迷或利好二季度蛋价 [10] - 苹果短期内盘面高位震荡，中期格局近强远弱 [15] - 生猪短期情绪转弱，1月或有供需错配，关注出栏节奏、疫病和政策变化 [15] 各农产品情况总结 玉米 - 本周市场心态受定向拍储政策影响偏弱，南港价格回调，产区农户挺价，产地现货坚挺，基差走强，产地到港口贸易倒挂 [1] - 元旦后下游进入季节性补库阶段，或带动玉米价格走高，中长期关注进口和拍储政策变化 [1] 淀粉 - 短期下游补库积极性回落，深加工去库放缓，成品淀粉报价偏弱，年前以价换量去库存 [2] - 原料采购成本降幅有限，成品淀粉调价空间受限，元旦后有年终备货旺季支撑，报价有望小幅走强 [2] - 中长期关注下游消费节奏变化和企业库存去化情况 [2] 白糖 - 短期原糖供应压力减少，盘面定价参考国产糖成本和现货价格 [3] - 中长期关注全球糖市过剩程度，关注天气和政策变动 [3] 棉花 - 期初库存同比较低，抵消大部分产量增量，关注后续消费情况 [4] - 国内纺织产量扩张、利润较好，中美降低关税利好纺服出口，预计明年需求好转，适合长期做多 [4] 鸡蛋 - 存栏拐点已现但基数高，淘汰节奏决定存栏下降速度 [10] - 河北400日龄以上蛋鸡占比10%-20%，腊八前现货低迷或集中淘汰，利好二季度蛋价 [10] 苹果 - 近期晚富士产区成交清淡，客商调货积极性下降，好货价格坚挺，一般及以下统货价格松动 [15] - 下游走货好转，全国主产区苹果冷库库存环比上周去库基本持平，同比略快 [15] - 短期内盘面高位震荡，中期受制于消费端竞品冲击，格局近强远弱 [15] 生猪 - 元旦假期后需求走低，养殖端出栏尚可，短期情绪转弱 [15] - 1月有消费题材，或存在供需错配，产能去化改善远期情绪，关注出栏节奏、疫病和政策变化 [15]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格 - 秦皇岛5500最新价格688.0，日变化0.0，周变化 -1.0，月变化 -115.0，年变化 -82.0 [1] - 秦皇岛5000最新价格591.0，日变化0.0，周变化4.0，月变化 -112.0，年变化 -74.0 [1] - 广州港5500最新价格810.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 -45.0，年变化 -55.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价格495.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 -90.0，年变化 -65.0 [1] - 大同5500最新价格550.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 -85.0，年变化 -80.0 [1] - 榆林6000最新价格690.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 -42.0，年变化 -62.0 [1] - 榆林6200最新价格745.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 -15.0，年变化 -35.0 [1] 25省终端数据 - 25省终端可用天数最新22.0，日变化 -0.6，周变化2.1，月变化1.1，年变化4.4 [1] - 25省终端供煤最新597.0，日变化 -6.4，周变化 -11.5，月变化 -43.0，年变化 -25.8 [1] - 25省终端日耗最新607.6，日变化13.8，周变化 -35.6，月变化 -38.4，年变化 -46.8 [1] - 25省终端库存最新13379.2，日变化 -76.2，周变化558.7，月变化 -125.3，年变化1861.7 [1] 北方港数据 - 北方港库存最新2562.0，日变化 -33.0，周变化 -151.0，月变化 -90.0，年变化278.0 [1] - 北方锚地船舶最新65.0，日变化 -7.0，周变化 -8.0，月变化2.0，年变化 -13.0 [1] - 北方港调入量最新134.0，日变化15.4，周变化19.7，月变化 -38.6，年变化3.2 [1] - 北方港吞吐量最新165.7，日变化18.2，周变化22.5，月变化26.4，年变化27.8 [1] 海运指数及运费 - CBCFI海运指数最新640.6，日变化6.0，周变化36.5，月变化 -62.3，年变化 -6.8 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）最新24.6，日变化0.2，周变化2.5，月变化 -1.5，年变化0.1 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）最新37.4，日变化0.2，周变化0.3，月变化 -5.7，年变化1.5 [1]