港股市场整体表现 - 马年春节假期后港股市场表现强劲，三大指数集体上涨，恒生指数上涨2.53%或668.56点，收报27，081.91点，成交额1729.63亿港元；恒生国企指数上涨2.65%，收报9，197.38点；恒生科技指数上涨3.34%，收报5，385.35点，表现最佳 [1] - 开源证券观点认为，在科技板块整体估值高位的背景下，市场对科技股的要求提高，板块内部分化显著，但相比美股，港股科技板块估值相对可控，且国内互联网企业AI投入相对温和，应坚持“科技为先”的投资主线 [1] 蓝筹股表现 - 紫金矿业股价上涨5.35%，收报44.95港元，成交额17.41亿港元，为恒生指数贡献22.03点，星展银行看好其活跃的并购和运营能力带来的可持续成本竞争力，并预计在金、铜价格乐观情绪支撑下，公司盈利至2027年的复合年增长率可达44% [2] - 其他主要蓝筹股中，美团-W上涨5.26%，收报85港元，贡献恒指37.67点；中芯国际上涨5.02%，收报71.1港元，贡献恒指24.67点；新奥能源下跌0.22%，周大福下跌0.14%，分别拖累恒指0.19点和0.06点 [2] 热门板块动态 - 大型科技股全线回暖上扬，美团-W上涨超过5%，京东、阿里巴巴、小米及百度等均上涨超过3% [3] - 有色概念股全天走强，黄金、铜方向表现亮眼，主要受美国关税政策不确定性及中东地缘政治风险升温影响，投资者避险情绪推高贵金属价格，现货黄金盘中站上5170美元/盎司 [5] - 光通信概念股涨幅居前，因春节期间多家企业生产基地全线运转保障交付，例如华工科技的订单已排至2026年第四季度，AI高速光模块产线满负荷运转；长飞光纤各基地也保持满产 [6] - 锂业与锂电概念股双双走强，瑞银发布报告旗帜鲜明看好“中国锂”，大幅上调锂辉石、碳酸锂价格预测，并认为市场已进入第三次锂价超级周期，同时预计到2030年中国车企的全球市场份额有望提升至35%左右 [7][8] - 博彩股、新能源车企同步走高，而存储、纸业股则出现回落 [3] 科技与AI行业深度分析 - 阿里云开源千问Qwen3.5-Plus大模型，其API价格低至每百万Token 0.8元人民币，中原证券指出2026年AI应用落地进度远超预期，国产大模型在性能和价格上优势明显，可能重塑全球AI竞争格局 [4] - 中银国际认为当前AI行情尚未明显泡沫化，2026年AI投资有望进入产业趋势下半场，TMT板块业绩占优，产业趋势遵循由硬件到软件交替上行的规律 [4] - 招商证券国际指出，中国内地龙头互联网企业AI主线投资逻辑强化，有助于港股科技板块估值修复，即将上线的DeepSeek-V4、豆包2.0等重磅模型可能成为下一阶段催化剂 [4] - 在光通信领域，Lumentum获得数亿美元CPO相关订单，预计2026年第四季度CPO营收约5000万美元，2027年上半年将迎来爆发，行业进入“供给偏紧、量价齐升”阶段 [6][7] 宏观经济与商品观点 - 中银国际表示，2026年市场进入盈利驱动上涨阶段，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通胀叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，支撑逻辑包括弱美元周期、地缘政治风险强化供给刚性、内需趋稳及行业高景气 [6] - 中国银河证券指出，中东地缘风险升温及美国关税政策面临大幅调整，推升投资者避险情绪，利好贵金属等板块 [5] - 中国有色金属工业协会锂业分会数据显示，2026年1月碳酸锂价格大幅上涨，市场交易活跃，供应端生产平稳，需求端受新能源汽车国补延续及锂电池出口退税下降提振抢出口需求影响 [8] 热门异动个股 - 迅策股价上涨12.78%，收报90港元，盘中创95.5港元新高，公司获纳入恒生综合指数并将于3月生效，国泰海通证券认为其凭借“数据流”核心能力，正从资管行业向多元领域复制商业模式，在AI数据基础设施领域受关注 [9] - 中国中免股价下跌8.88%，收报91.85港元，成交额3.7亿港元，主要受美国关税政策变动扰动市场情绪影响，市场关注各国后续关税政策变化 [10]

腾讯天美蒙特利尔工作室关闭 - 腾讯旗下位于北美的天美蒙特利尔工作室已停止运作 团队解散 但公司未发布正式公告[1] - 该工作室成立于2021年 由曾参与《刺客信条》的创意总监Ashraf Ismail领衔 定位为开发3A级、开放世界、跨平台游戏以对标国际大厂[3] - 运营五年期间 该工作室未推出任何一款完整的自有作品[3] 工作室运营与项目情况 - 工作室主要承接内部项目 参与已有IP的衍生开发 如《宝可梦大集结》和《使命召唤手游》[3] - 对于一家以3A研发为目标的团队而言 核心目标是打造全新IP和主机级大作 但这一步始终未能完成[6] - 有员工表示对关闭感到难过 并认为团队优秀、工作氛围良好[6] - 有行业观点指出 工作室问题可能在于研发方向频繁变更 项目始终未能成型 预研阶段因“领导拍脑袋”的需求产生大量废案[9] 行业背景与挑战 - 3A游戏开发是极端烧钱和耗时的行业 一个成熟3A项目的开发周期通常在5年甚至更长[7] - 过去几年 包括腾讯、网易在内的多家中国游戏公司正在收缩或关闭海外工作室[10] - 海外（如北美）游戏开发人力成本极高 一名资深开发者的年薪可能是国内同行的数倍 一个上百人团队每年的人力成本是天文数字[10] - 3A游戏并非“按时间交付”的产品 按照北美开发者的工作节奏 投入10年也不一定能保证产出[10] - 中国公司此前存在认为国外团队更先进的趋势滤镜 但现实发现海外团队可能存在效率低下、创意优势不明显、管理难度更大的问题[10] 行业趋势与反思 - 天美蒙特利尔工作室的关闭并非孤立事件 它反映了行业对海外布局3A游戏战略的重新评估[12] - 高投入、长周期的3A项目不再是“必须要做”的方向[12] - 行业过去存在“只要投入够多 就能做出3A大作”的认知 但现在越来越多观点认识到3A成功不仅依赖资金 更需要成熟的体系、经验和长期积累 这些无法通过新建工作室快速获得[12]

入境游消费表现 - 马年春节入境游集中爆发，海外入境游客使用微信绑定国际银行卡的线下交易笔数维持高速增长，其日均访问小程序的入境游用户环比增长超1倍 [1] - 医疗美容相关消费交易金额同比增长翻倍，成为外卡游客消费增速最快的行业之一 [1] - 微信支付已支持12个国家地区的29个境外钱包，今年春节交易笔数同比增长超过28% [1] 出境游消费表现 - 带“马”字的目的地热度高涨，马来西亚与马尔代夫线下交易消费金额同比分别大涨131%和186% [1] - 马来西亚小程序在春节期间交易金额同比增长超140% [1] - 春节假期期间，小程序在全球市场交易金额同比增长超65% [1] 特定市场与活动驱动 - 受冬奥会驱动，意大利小程序在春节期间交易金额同比增长超190% [1] - 马年春节，意大利成为全球交易笔数同比增速“最快黑马” [1] 整体春节消费趋势 - 2026年马年春节被称为“史上最长春节假期”，得益于超长假期加持，马年春节消费持续走高 [1] - 微信支付在旅行、生活娱乐类别的交易笔数涨幅均超20% [1]

文章核心观点 - 新科技成为春节主旋律，以AI、机器人为代表的科技元素在大型活动中高频亮相并不断出圈，商业航天、核聚变、量子科技等也进入大众视野，成为新年伊始的核心方向 [1] - 应重视节后结构性行情，政策层面两会预期升温，产业层面海外巨头财报及产业大会陆续发布，业绩层面在去年一季度低基数背景下板块业绩预计企稳，建议把握核心赛道龙头的加仓机会 [1] 周观点总结 - 春节期间外围市场整体稳定，以MiniMax、智谱为代表的国产大模型公司股价持续大涨 [1] - 国内新科技成为主旋律，在以春晚为代表的大型活动中，AI、机器人在全国观众中高频深度亮相，不断出圈 [1] - 商业航天、核聚变、量子科技等也进入大众视野 [1] - 展望节后，政策层面两会预期升温，科技政策加码可期 [1] - 产业层面，海外英伟达、苹果等财报陆续发布，华为、英伟达等巨头产业大会陆续召开 [1] - 业绩层面，在去年第一季度低基数背景下，板块业绩预计企稳态势延续 [1] - 建议继续把握核心赛道龙头的加仓机会，重视景气方向的结构性机会 [1] AI产业变化跟踪 - 巨头AI生态竞争全面开启，今年春节前后，字节豆包、腾讯元宝、阿里千问先后开启AI生态流量入口的抢夺 [2] - 字节豆包在除夕互动达19亿次 [2] - 腾讯元宝在2月18日最新数据显示其月活用户达1.14亿 [2] - 阿里在2月12日宣布“AI付”过去一周下单突破1.2亿笔 [2] - 可以预期，2026年AI应用有望成为继AI算力后下一个巨头投入的重点方向 [2] - 建议重点关注AI生态的全面崛起，把握相关投资机会 [2]

港股市场整体表现 - 2月23日（马年第二个交易日）港股市场全线上涨，恒生指数早盘收盘涨2.29%，恒生科技指数涨3.32%，恒生国企指数涨2.50% [1] - 科技、互联网、消费电子、锂电池板块领涨市场 [1] 科网股及科技板块表现 - 科网股普遍上涨，美团-W早盘收盘涨6.93%，阿里巴巴-W涨3.60%，腾讯控股涨3.35%，百度涨3.02% [1] - 京东集团-SW涨4.24%，腾讯音乐-SW涨3.59% [2][3] - 半导体概念股走强，华虹半导体涨4.83%，中芯国际涨4.51% [1][2] - 消费电子及汽车相关科技股上涨，舜宇光学科技涨4.04%，比亚迪电子涨3.46% [2][3] 新能源汽车板块表现 - 新能源汽车板块股价上涨，比亚迪股份涨3.93%，蔚来-SW涨3.75%，理想汽车-W涨3.57%，零跑汽车涨3.29% [2][3] 贵金属及资源板块表现 - 贵金属概念股走强，多只个股盘中涨超7% [3] - 具体个股表现：赤峰黄金涨8.23%，现价39.98港元，总市值7941亿港元；灵宝黄金涨7.90%，现价25.96港元，总市值334亿港元；五矿资源涨7.86%，现价10.57港元，总市值1283亿港元；中国黄金国际涨7.30%，现价204.40港元，总市值810亿港元 [4] - 其他跟涨个股：赣锋锂业涨5.79%，山东黄金涨5.15%，招金矿业涨5.26%，江西铜业股份涨5.12% [4] - 消息面上，伦敦金现涨1%至5162.24美元/盎司，伦敦银现涨3.14%至87.223美元/盎司 [4] 大模型概念股表现 - 大模型概念股延续跌势，智谱收跌23.72%，最新价553.00港元，成交金额23.43亿港元；MINIMAX-WP跌10.52%，最新价868.00港元，成交金额16.11亿港元 [6][7] - 消息面上，智谱于2月21日发布关于GLM Coding Plan改版相关的致歉信，并公布处理和补偿方案 [7] - 公司承认改版存在三个主要问题：规则透明度不够、GLM-5灰度节奏太慢、老用户升级机制设计粗糙 [8] - 公司解释，GLM-5发布后流量超出预期，扩容节奏未跟上，因此按Max、Pro、Lite顺序逐步开放，Max已全面开放，Pro用户在高峰期可能限流，Lite用户将在节后非高峰期逐步灰度开放 [8] - 针对受影响的Lite和Pro用户，公司支持自主申请退款，如不退款则所有用户（包括Max）统一延期15天 [8]

港股市场整体表现 - 2月23日午间收盘，港股主要指数集体上涨，恒生指数涨2.29%至27019.21点，恒生科技指数涨3.32%至5384.52点，国企指数涨2.5%至9183.9点，红筹指数涨1.49%至4449.69点 [1] - 恒指期货上涨2.26%至27008点，港股通50指数上涨2.26%至4057.64点，恒生生物科技指数上涨1.68%至16217.85点 [2] - 市场呈现结构性行情，大型科技股、黄金股、汽车股及光通讯概念股表现强势，而AI大模型概念股逆势下跌，医药、地产板块小幅走弱 [2] 大型科技股表现 - 大型科技股集体大涨，美团-W涨幅居前达6.93%，京东集团-SW涨4.24%，阿里巴巴-W涨3.6%，腾讯控股涨3.35%，小米集团-W涨2.77%，网易-S涨2.51%，快手-W涨3.23%，哔哩哔哩-W涨2.79% [2] - 恒生科技指数成分股中，华虹半导体涨4.83%，中芯国际涨4.51%，舜宇光学科技涨4.04%，腾讯音乐-SW涨3.59% [3][4] 黄金与汽车板块 - 黄金股大涨，潼关黄金涨幅超过11%，主要由于美国最高法院限制总统关税权力增加了贸易协定不确定性，推升了避险情绪与黄金价格 [2][4] - 汽车股表现活跃，蔚来-SW涨3.75%，比亚迪股份涨3.93%，理想汽车-W涨3.57%，比亚迪电子涨3.46% [2][4] - 行业数据显示，从全球化全产业链视角看，中国自主品牌汽车的海外销量已突破900万辆，标志着中国汽车产业完成了从产品出海到产业出海的关键转型 [5] 光通讯与半导体板块 - 光通讯概念走强，长飞光纤光缆涨幅超过15% [2] - 华工科技光模块业务负责人表示，公司武汉及泰国生产基地春节期间全线运转，全力保障1.6T、800G等高速光模块的量产交付，联接业务订单已排至2026年第四季度，AI高速光模块产线24小时满负荷运转 [5] - 长飞公司各基地生产线在春节期间保持满产状态 [5] 机构观点与市场动态 - 银河证券认为，港股科技板块经历回调后估值压力下降，在AI大模型更新加快、应用加速推进背景下有望反弹，同时地缘风险与关税政策推升避险情绪，利好贵金属与能源板块，消费板块估值偏低且政策加码，仍具上涨空间 [6] - 华泰证券指出，短期建议关注三大方向：存储等半导体硬件、餐饮与创新药等特色消费、受益于内外电力系统升级改造的电气设备 [6] - 行业龙头密集回购为市场注入信心，2026年以来港股市场回购金额已超254亿港元，其中腾讯控股回购金额达63.58亿港元，中通快递回购41.03亿港元，小米集团回购35.32亿港元 [6]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体上涨，恒生指数午间收盘报27017.88点，上涨604.53点，涨幅2.29% [1] - 恒生科技指数表现突出，午间收盘报5384.52点，上涨173.02点，涨幅3.32% [1][2] - 国企指数午间收盘报9183.23点，上涨223.67点，涨幅2.50% [1][2] 科技与互联网股 - 科网股普遍上涨，美团涨幅超过6% [1] - 京东涨幅超过4% [1] - 阿里巴巴、腾讯、快手、百度涨幅均超过3% [1] 黄金与贵金属股 - 黄金股板块大涨，潼关黄金涨幅超过11% [1] - 美国最高法院限制总统关税权力，增加了贸易谈判前景的不确定性，推动黄金价格走高 [2] - 潼关黄金股价上涨11.01%至3.530港元 [2][3] - 赤峰黄金上涨8.18%至39.960港元，紫金黄金国际上涨6.91%至229.000港元，中国白银集团上涨6.56%至0.650港元 [3] - 中国黄金国际、珠峰黄金、招金矿业、灵宝黄金、山东黄金等公司股价涨幅在4.42%至6.35%之间 [3] 汽车与新能源汽车股 - 汽车股表现活跃，蔚来涨幅超过3% [1] - 据中国海关数据显示，去年内地汽车整车出口达832万辆 [3] - 从全球化全产业链视角看，内地制造及自主品牌汽车的海外销量已突破900万辆，标志着从“产品出海”到“产业出海”的关键转型 [3] - 蔚来-SW股价上涨3.75%至40.400港元 [3][4] - 比亚迪股份上涨3.93%至99.200港元，理想汽车-W上涨3.57%至72.600港元 [4] - 零跑汽车、小鹏汽车-W、塞力斯、APOLLO出行等公司股价亦有2.43%至4.84%的涨幅 [4] 光通讯与半导体股 - 光通讯概念股走强，长飞光纤光缆涨幅超过15% [1] - 华工科技光模块业务负责人表示，公司联接业务订单已排至2026年第四季度，AI高速光模块产线24小时满负荷运转 [4] - 春节期间，长飞公司各基地生产线保持满产 [4] - 长飞光纤光缆股价大涨15.77%至129.200港元 [4][5] - 剑桥科技股价上涨7.26%至68.700港元，汇聚科技上涨5.34%至16.960港元 [5] - 华虹半导体股价上涨4.83%至98.700港元 [5]

港股市场整体表现 - 恒生指数午间收盘上涨2.29% [1] - 恒生科技指数午间收盘上涨3.32% [1] - 国企指数午间收盘上涨2.41% [1] - 市场情绪明显回暖 [1] - 整体市场呈现结构性行情 [1] 领涨行业与板块 - 科技板块领涨 [1] - 互联网板块领涨 [1] - 消费电子板块领涨 [1] - 锂电池板块领涨 [1] 强势公司表现 - 美团表现强势 [1] - 腾讯控股表现强势 [1] - 阿里巴巴等科网股表现强势 [1] 下跌与走弱板块 - AI大模型板块逆势下跌 [1] - 医药板块小幅走弱 [1] - 地产板块小幅走弱 [1]

深圳人工智能产业发展现状与目标 - 深圳市人工智能核心产业2025年营收目标为2200亿元，规模以上企业目标超2600家 [1] - 深圳市已面向社会发布5批累计近300个“城市+AI”应用场景清单 [1] - 深圳人工智能产业综合实力稳居全国第一梯队，AI产业集群增加值保持两位数增长 [3] 产业创新主体与研发投入 - 深圳市以企业为创新绝对主体，企业研发投入占全社会研发投入比重超93% [3] - 全社会研发投入占GDP比重连续多年领跑全国 [3] - 华为昇腾、腾讯混元等基础性创新植根于企业，大量“专精特新”企业深耕细分赛道 [3] 产业链协同与效率 - 深圳人形机器人产业链本地配套率达70%，核心零部件可在“一小时交通圈”内配齐 [3] - “楼上楼下”的产业协同将实验室到规模化产品的周期压缩至极限 [3] - 基于昇腾平台，华为与金融行业客户在300余个场景展开实践，银行财富助手客户覆盖面增加30%，重点场景成交率提升60% [3] 政策与平台支持 - 深圳领先边端智能开放研究院揭牌，聚焦人机交互等12个前沿技术方向，探索“事业单位+龙头企业+创新企业”一体化运作模式 [5] - 《深圳市“人工智能+”先进制造业行动计划（2026-2027年）》印发，以“一基地、一中心、一联盟、百场景、多应用”为支撑，推动AI与制造业深度融合 [5] 应用场景开放与落地 - 深圳将整座城市当作AI落地“试验田”，发布近300个“城市+AI”场景清单 [6] - 2025年深圳新增低空物流航线82条，累计达310条，部分快递网点实现全流程无人化作业 [6] - 龙岗区将388平方公里场地作为“超级试验场”，发布21个领域564个具体场景需求清单 [6] 场景应用成效 - 基于云天励飞大模型的“一网统管”事件智能分拨准确率超过90% [6] - 森林火情监测预警系统使人工接警量下降约80% [6] - 智慧泳池监管系统自动守护全区254家泳池的安全 [6] 产业生态与基础设施 - 深圳加快建设国家超算深圳中心（二期）、“鹏城云脑”等重大设施，为中小企业提供普惠智能算力 [10] - 深圳大力推动开源鸿蒙、RISC-V等底层技术的本土化繁荣，为下一代AI终端操作系统构筑基础 [10] - 深圳推动AI与终端深度融合，从华为AI手机、大疆无人机到优必选人形机器人，算法与精密制造同频共振 [10] 创新业态与创业生态 - 全球首家以“6S”模式构建的人工智能硬件生态平台在深圳龙岗机器人街区开业，集展示、销售、培训、社群、解决方案、孵化六大功能于一体，将传统硬件开发周期从数月压缩至数周 [11] - 《深圳市打造人工智能OPC创业生态引领地行动计划》印发，加速构建“政策扶持—生态构建—全球链接”的OPC创业生态 [11] - 香港中文大学（深圳）博士生马凌飞创办的睿脑科技实践OPC模式，使其可全心投入脑机接口核心研发 [11]

市场整体表现 - 2月23日香港股市主要指数高开高走，恒生指数上涨1.46%，随后涨幅扩大至2% [1] - 恒生科技指数上涨1.77%，随后涨幅扩大至超过3%，报5368.750点 [1] 科网股表现 - 科网股集体上涨，网易上涨3.74%至186.000港元，快手-W上涨3.01%至68.500港元，美团-W上涨2.48%至82.750港元 [3][4] - 阿里巴巴-W上涨1.90%至149.900港元，腾讯控股上涨1.44%至529.500港元 [3][4] - 其他科网股如京东集团-SW上涨2.60%，哔哩哔哩-W上涨1.74%，携程集团-S上涨2.07% [4] 芯片股表现 - 芯片股走强，华虹半导体上涨4%，中芯国际上涨超过3% [3] 黄金股表现 - 黄金股走强，中国黄金国际上涨近7%，山东黄金上涨超过5% [3] 其他个股表现 - 京东健康上涨3.34%至58.750港元，腾讯音乐-SW上涨2.05%至59.650港元 [4] - 比亚迪股份上涨1.83%至97.200港元，舜宇光学科技上涨1.49%至57.800港元 [4] AI概念股异动 - 智谱股价盘中大跌超过20%，截至发稿跌幅收窄至近13% [4] - MINIMAX股价盘中大跌超过10% [4] - 智谱发布致歉信，承认GLM-5发布后存在透明度不够、灰度节奏慢、老用户升级机制设计粗糙三大问题，并提出了处理和补偿方案 [5] - 致歉信提到GLM-5发布后流量超出预期，公司扩容节奏未能跟上，导致GLM-5按Max、Pro、Lite顺序逐步开放 [5]