公益活动概述 - 公司近期在湖北恩施利川的希望小学开展公益探访活动 提供多功能打印机 书籍及体育器材等物资 [1] - 活动联合员工 车主 媒体及青少年发展导师等多方力量 通过丰富课程和长效互动机制践行教育公益理念 [1] STEM课程实施 - 公司于2023年与中国青少年发展基金会共同开发适配乡村九年义务教育的STEM课程 该希望小学是首批课程落地学校之一 [3] - 课程内容涵盖力学 材料学等物理与工程技术知识 低年级学生动手组装太阳能小车 高年级学生学习制作汽车模型 [3] - 公司依托工业链整合能力和校企合作基础 持续完善STEM课程 每年通过实地探访推动培育乡村教育软实力 [5] 多元化课程拓展 - 除STEM科学课外 本次探访活动还设置了历史 音乐 朗读等多元拓展课程 由知识科普IP“混知”团队 音乐老师及电台主持人等志愿者授课 [5] - 多元课程设计旨在引导孩子在科学和人文综合素质方面发展 与乡村基础教育形成有效互补 [5] “繁星计划”长期成效 - “繁星计划”于2015年启动 旨在改善乡村学校教学楼 教学环境及资源 截至目前累计捐赠超过2100万元 [8] - 计划已在湖南 河南 广西 湖北 贵州 陕西 云南等地援建11所希望学校 每年千余名青少年受益 总受益人数超2万人 [8] 公益机制升级与拓展 - 2023年公司联合中国青少年发展基金会推出“STEM课程教师培训”项目 已累计覆盖希望小学教师超400人次 惠及5000余名孩子 [8] - 公司推出“共益+”志愿者项目 联合公益机构 媒体及知名院校校友等广泛社会力量 共同打造“共益”生态圈 [10] - 公益实践从硬件支持升级至软件赋能 持续响应乡村教育发展需求 为乡村教育高质量发展注入持久动力 [10]

行业监管背景与政策动向 - 工信部等六部门于今年9月联合印发通知，部署为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动，依法处置一批违法违规账号[1] - 中央网信办于今年5月启动为期2个月的“清朗·优化营商网络环境”专项行动，重点整治四类恶意伤企乱象[6] - 中央网信办于今年7月启动为期2个月的“清朗·整治‘自媒体’发布不实信息”专项行动，将歪曲事实等问题列入重点整治范围[7] 上汽集团的具体应对措施 - 公司积极响应专项行动部署，与相关部门密切协作，协同治理“网络水军”和“黑公关”等乱象[1] - 针对自媒体“车轱辘话V”发布不实信息损害商誉的行为，公司果断报案，账号实际控制人被依法处以行政处罚[2] - 公司还处理了自媒体“电车小飒”诋毁智己汽车、自媒体“凯文龙”诋毁凯迪拉克品牌等事件[2] - 今年前10个月，公司共成功处置超过1万条不实网络信息，有效遏制不实信息传播[2] - 公司于今年9月宣布重拳出击“网络水军”等行为，旗下荣威、MG等品牌公开征集恶意造谣线索，并设立最高500万元人民币专项奖励[4] 行业协同治理与未来展望 - 多家国内车企今年联合对网络谣言、网络水军等现象展开协同治理，共筑防线[3] - 公司配合相关部门推动构建“线上监测、线下打击、政企联动、社会共治”的网络黑公关治理体系[3] - 公司呼吁更多企业、媒体与公众共同参与，推动形成政府监管、企业自律、社会监督的网络治理新格局，以支持中国汽车产业转型升级[7]

朗逸Pro产品发布与定位 - 上汽大众朗逸Pro于11月17日正式上市，限时售价为8.88万元至11.29万元 [1] - 作为第五代车型，新车长提升至4720mm，标志着朗逸系列正式迈入A+级家轿市场 [1] - 新车采用Pro家族最新设计语言，整体视觉更具高级感 [6] 朗逸系列历史与市场地位 - 朗逸自2008年推出以来，在2010至2017年间连续八年获得中国轿车市场年度销量冠军 [1][3] - 朗逸在中国市场累计销量已突破650万辆 [4] - 即使在新能源浪潮下，朗逸销量仍保持在月销2万辆以上，位列市场前列 [3] 朗逸Pro产品力升级 - 朗逸Pro搭载与帕萨特Pro同款的高通8155车规级芯片，并接入百度文心一言、DeepSeek等大模型能力 [7] - 新车全面集成腾讯车载生态，提供音乐、有声内容、导航等“全家桶”式服务 [7] - 1.5T车型搭载EA211发动机与7速双离合变速箱，百公里综合油耗低至5.54L [6] 上汽大众战略与市场表现 - 公司持续推进“油电同进”战略，强调“油车智能化” [6] - 今年1-10月，帕萨特、途观、途昂三款车型的Pro版本销量已占各家族总销量的约四分之一，途昂Pro占比更超过三分之一 [8] - 智能化升级带动公司燃油车整体市占率逆势增长至接近9%，主力车型市场占有率增幅接近20% [8] 未来规划与展望 - 上汽大众为朗逸Pro设定的2026年销量目标为12万至15万辆，朗逸家族预计占据公司约15%的销量份额 [7] - 2026年，公司计划推出6款新能源产品，涵盖插电混动、增程、纯电等多种技术路线 [9] - 公司目标是在新能源市场打造出如同朗逸一样的“新国民家轿” [10]

板块整体表现 - 11月18日乘用车板块整体下跌1.28%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内个股普遍下跌，上汽集团领跌，跌幅为1.79% [1] - 板块主力资金净流出13.73亿元，而游资和散户资金分别净流入8749.64万元和12.86亿元 [1] 个股价格与成交 - 比亚迪收盘价96.49元，下跌1.62%，成交额29.49亿元 [1] - 赛力斯收盘价131.37元，下跌1.68%，成交额22.13亿元 [1] - 长安汽车收盘价12.12元，下跌0.66%，成交额6.22亿元 [1] - 广汽集团是板块内少数上涨个股，微涨0.13%，收盘价7.88元 [1] 个股资金流向 - 比亚迪主力资金净流出8.56亿元，净占比高达-29.02%，是板块中主力资金流出最多的公司 [2] - 赛力斯主力资金净流出3.97亿元，净占比为-17.93% [2] - 长安汽车主力资金净流出1.65亿元，净占比为-26.55% [2] - 上汽集团主力资金净流出9353.08万元，净占比为-9.83% [2] - 海马汽车是板块中唯一获得主力资金净流入的个股，净流入1.06亿元，净占比1.72% [2]

行业投资评级与核心观点 - 报告基于“科技+国央企改革”两条主线进行投资分析，推荐了多个细分方向的主机厂及零部件企业 [2] - 智能化被确定为2026年市场非常确定的主线之一，其投资机会不仅局限于智能驾驶，还包括Robotaxi等领域的溢出效应 [1][3] 数据闭环的核心观点 - 数据闭环是实现全栈自研的核心起点，其本质区别于单纯的数据收集（如年销300万台车产生的数据流），必须具备从海量数据中筛选有效信息、让机器读懂数据、反馈修正模型、OTA推送至车端并进行二次验证的完整循环能力 [1][3] - 构建数据闭环体系的核心难点在于对数据的标准化处理与模型训练，面对百万级甚至千万级的切片数据，必须依赖机器自动标注，训练一个初步可用的自动标注模型或需要数月时间 [1][3] - 当算法模型真正实现由PB级数据驱动时，将形成难以复制的竞争壁垒，为企业带来半年至一年的确定性领先优势，小鹏、理想及华为等头部企业已建立起半年至一年的领先优势 [2][4] 重点公司投资建议 - 推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏 [2] - 智能化趋势下关注华为鸿蒙高端智能的典型代表：江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [2] - 国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [2] - 推荐具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业：福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [2] 重点公司财务数据摘要 - 上汽集团2025年预测归母净利润为114.0亿元，预计同比增长584% [5] - 比亚迪2025年预测归母净利润为367.2亿元 [5] - 赛力斯2025年预测归母净利润为87.3亿元，预计同比增长47% [5] - 理想汽车-W 2025年预测归母净利润为115.6亿元，预计同比增长44% [5] - 小鹏汽车-SW 预计在2026年实现扭亏为盈，归母净利润达到24.0亿元 [5] - 零跑汽车 预计在2025年实现扭亏为盈，归母净利润达到6.9亿元 [5]

产品上市信息 - 上汽大众朗逸Pro于11月17日正式上市，共推出4款车型，售价区间为8.88万元至11.29万元 [1] - 新车提供1.5L和1.5T两种动力选择 [1] - 公司方面称将持续推出更具智能化的汽车产品 [1] 产品规格与尺寸 - 朗逸Pro车身长度为4720毫米，较现款增加42毫米 [3] - 车身宽度为1806毫米，高度为1428毫米，轴距为2688毫米 [3] 智能驾驶配置 - 朗逸Pro搭载15个雷达与5个摄像头 [3] - 可实现中高速巡航行驶和复杂车位泊车等辅助驾驶功能 [3] 动力系统性能 - 朗逸Pro 1.5T车型搭载EA211 1.5T EVOⅡ发动机，最大功率118千瓦，峰值扭矩250牛·米 [4] - 匹配7速双离合变速箱，百公里综合油耗低至5.54升 [4]

产品上市与定价策略 - 上汽大众朗逸Pro于11月17日正式上市，共推出四款车型，限时售价为8.88万-11.29万元 [1] - 新车采用限时不到9万元起售的定价策略，旨在巩固其在中国紧凑型轿车市场的标杆地位并捍卫A级车市场份额 [2][9] 产品核心升级亮点 - 车身长度增至4720mm，达到A+级尺寸 [2] - 首次搭载四轮独立悬架，以提升驾乘舒适性 [2][5] - 搭载高通8155车规级芯片，配合MQB-EVO智能架构，智能化AI座舱融合百度文心一言、DeepSeek能力并深度集成腾讯生态 [7] - 1.5T车型搭载EA211 1.5T EVOⅡ发动机，最大功率118kW，峰值扭矩250N·m，百公里综合油耗5.54L，可使用92号汽油 [5] - 外观提供“双前脸”策略，内饰采用北欧家居风设计，向B级车看齐 [2] 市场竞争与历史背景 - 朗逸家族自2008年问世以来累计销量已突破650万台，是紧凑级轿车市场的“常胜将军” [2] - 公司面临中国品牌新能源车型在价格、油耗、智能科技等方面的冲击，竞争环境日益严峻 [2] - 除日产轩逸、丰田卡罗拉等老对手外，自主品牌车型的不断进步也在挤压朗逸的市场空间 [9]

公司业绩表现 - 2025年10月公司销售整车45.4万辆，1-10月累计批售量达364.7万辆，同比增长19.5%，终端零售量达383.4万辆领跑国内行业 [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为20.8亿元，同比增幅高达644.9%，扣除非经常性损益后的净利润增幅达578.6% [1] - 第三季度公司实现营业总收入1694亿元，同比增长16.2%，前三季度累计营收4689.9亿元，同比增长9.0% [3] - 前三季度归母净利润81亿元，同比增长17.3%，扣非净利润达71.2亿元，同比飙升578.6% [3][6] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长70.9%至319.4亿元 [6] 业务结构转型 - 公司增长动力从依赖合资板块优化为以自主品牌、新能源、海外市场为绝对增长主力的新格局 [3] - 1-10月自主品牌累计销量达235万辆，同比增长28.3%，在公司总销量中占比攀升至64.4% [7] - 1-10月新能源车累计销售129万辆，同比增长42.5%，10月份单月销量20.7万辆再创历史新高 [7] - 1-10月海外市场累计销售86.2万辆，MG品牌在欧洲市场累计交付达25万辆，同比增长超20% [7] 技术研发与产品创新 - 公司构建三大核心竞争力维度："智慧脑"（智能化）、"健壮身"（安全操控）、"强劲心"（能源动力） [9][10][12] - 成为行业内唯一同时获得乘用车和商用车L4级智能网联商业化示范运营"双牌照"的企业 [9] - DMH混动专用发动机热效率突破46.3%，荣威M7 DMH实现CLTC综合续航2050公里 [12] - "恒星超级增程"技术提供高达450km纯电续航，配合800V超快充 [12] - 多款新车成为爆款：全新MG4累计大定突破6万，智己新一代LS6在27分钟内锁单破万 [13] 改革举措与战略路径 - 公司通过全面深化改革挣脱传统增长路径依赖，形成"改革-技术-产品-市场"正向循环的高质量发展路径 [3][15] - 对自主品牌乘用车和商用车业务实施深度改革，打通产品定义、研发、生产与营销的壁垒 [8] - 合资板块探索"技术反哺"新合作范式，通过引入公司前沿技术确保竞争力 [8] - 公司从传统汽车制造商向用户型科技企业深刻蜕变，以核心技术定义产品力 [13][15]

核心观点 - 上汽集团2025年第三季度业绩强劲增长，标志着其全面深化改革的系统性重塑初见成效 [1][3] - 公司增长动力从依赖合资板块转变为以自主品牌、新能源、海外市场“新三驾马车”为绝对主力 [3][6] - 公司正经历从传统汽车制造商向用户型科技企业的深刻蜕变，技术优势通过“改革-技术-产品-市场”正向循环引爆市场需求 [3][10][16] 财务业绩表现 - 10月份销售整车45.4万辆，1-10月累计批售量达364.7万辆，同比增长19.5% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润录得20.8亿元，同比增幅高达644.9% [1][4] - 第三季度扣除非经常性损益后的净利润增幅达到578.6% [1] - 第三季度公司实现营业总收入1694亿元，同比增长16.2% [3] - 前三季度累计营收4689.9亿元，同比增长9.0% [3] - 前三季度归母净利润81亿元，同比增长17.3% [4] - 前三季度扣非净利润达71.2亿元，同比飙升578.6% [6] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长70.9%至319.4亿元 [6] 业务结构优化 - 1-10月上汽自主品牌累计销量达235万辆，同比增长28.3%，在公司总销量中占比攀升至64.4% [7] - 1-10月上汽新能源车累计销售129万辆，同比增长42.5%，10月份单月销量20.7万辆再创历史新高 [7] - 1-10月海外市场累计销售86.2万辆，MG品牌在欧洲市场累计交付达25万辆，同比增长超20% [7] - 公司对自主品牌乘用车和商用车业务实施深度改革，打通产品定义、研发、生产与营销的壁垒 [8] - 合资板块探索新增长模式，通过引入上汽前沿技术开创“技术反哺”新合作范式 [8] 技术能力构建 - 公司系统性地构建起三大核心竞争力维度：“智慧脑”、“健壮身”与“强劲心” [10] - 集团成为行业内唯一一家同时获得乘用车和商用车L4级智能网联商业化示范运营“双牌照”的企业 [11] - “端到端”智驾大模型量产落地，智能座舱领域与OPPO合作“手车互联”生态 [11] - 行业首创“主/被动一体”智能安全系统，迭代至第二代数字底盘实现精准车身姿态控制 [11] - “魔方”电池系统凭借“零自燃”安全纪录为用户提供安心能源基础 [11] - DMH混动专用发动机热效率突破46.3%，荣威M7 DMH实现CLTC综合续航2050公里 [13] - “恒星超级增程”技术提供高达450km纯电续航，配合800V超快充消除续航焦虑 [13] 产品市场表现 - 全新MG4累计大定突破6万，以全球首发批量装车的半固态电池和CTB技术树立“技术普惠”标签 [14] - 智己新一代LS6在27分钟内锁单破万，被誉为“20万元级领先科技SUV” [14] - 奥迪E5 Sportback作为合资新模式产物，以“德系DNA+端到端大模型”融合开启传统豪华品牌电动新篇章 [14] - 荣威M7 DMH的超级混动、尚界H5的华为乾崑ADS 4.0智驾、别克至境L7的“真龙增程”技术精准切入不同细分市场 [14]

产品发布与定价 - 上汽大众朗逸 Pro于11月17日正式上市，限时售价为8.88万至11.29万元 [1] - 该车型为朗逸家族新成员，在尺寸、底盘结构和智能配置方面进行了调整 [1] 产品规格与设计 - 朗逸 Pro采用上汽大众Pro家族最新设计语言，车长升级至4720毫米，达到A+级尺寸 [3] - 1.5T车型搭载EA211 1.5T EVOⅡ发动机，匹配7速双离合变速箱，百公里综合油耗为5.54升 [3] - 全车高强度钢使用比例达到81%，并新增中央气囊以提升安全性 [3] 智能化配置 - 车载系统采用高通8155芯片，并配合升级后的MQB-EVO架构 [3] - 系统支持腾讯地图、微信、随行2.0等功能，旨在提升使用便捷性 [3]