报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 16 元 [2][9] 报告的核心观点 - 2025 年一季度公司营收和归母净利润同比大幅增长，价格复苏释放盈利空间，规模优势凸显 [2] - 玻纤行业需求放量、价格提升，促使公司毛利率改善，规模优势降低期间费用，海外产能使美国加税影响较小，预计 2025 - 2027 年 EPS 增长，基于历史估值法给予目标价并维持评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 158.56 亿、174.15 亿、194.7 亿、213.89 亿元，同比增速 6.6%、9.8%、11.8%、9.9% [5] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 24.44 亿、32.05 亿、35.1 亿、42.34 亿元，同比增速 -19.7%、31.1%、9.5%、20.6% [5] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.61、0.8、0.88、1.06 元，市盈率分别为 20、15、14、11 倍，市净率分别为 1.6、1.5、1.4、1.3 倍 [5] 行业与公司情况 - 2025 年初玻纤行业延续提价行情，一季度下游需求增加，产品销量同比提升，消费电子国补和 AI 发展有望带动高端电子布需求放量 [9] - 2025 年 3 月电子纱 G75 主流报价同比增长约 19.8% - 22.22%，7628 电子布报价同比增长 15.15% - 22.8% [9] - 2025 年一季度公司毛利率边际改善至 30.5%，同比提升 10.4pcts [9] - 2025 一季度公司期间费用率 9.29%，同比下降 2.8pcts，各项费率均同比压降 [9] - 2025 年一季度公司经营性现金流净额 -0.93 亿元，较 2024 年同期少流出 0.98 亿元 [9] - 公司海外产能 45.6 万吨/年，美国产能 9.6 万吨/年，美国产线贡献占比低，海外销售受美国加税影响较小 [9] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.8、0.88、1.06 元/股，对应 PE 各为 15x、14x、11x [9] - 基于历史估值法给予公司 2025 年 20xPE，对应目标价 16 元，维持“推荐”评级 [9]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5][28] 报告的核心观点 - 中国巨石作为玻纤龙头，持续优化结构并推动复价增量，风电、短切等高端产品占比高，盈利能力领先行业，海外布局优势有望凸显，持续看好其竞争优势 [3][28] 根据相关目录分别进行总结 量价齐升，Q1收入利润同比大幅修复 - 2025Q1公司营收44.8亿元，同比+32.4%，环比+6.0%，归母净利润7.3亿元，同比+108.5%，环比-19.9%，扣非归母净利润7.44亿元，同比+342.5%，环比+17.8%，EPS为0.18元/股 [1][9] - 受益风电、热塑等领域需求拉动及复价落地，量价齐升带动收入利润同比大幅修复，25Q1国内主流产品无碱2400tex缠绕直接纱均价同比+22%，环比+2.3%，G75电子纱均价同比+18.4%，环比-2.8% [1][9] 复价持续落地叠加降本提效，盈利能力逐季继续提升 - 2025Q1公司毛利率30.5%，同比+10.4pp，环比+2.0pp，受益于复价带动产品均价提升和成本管控加强 [2][16] - 期间费用率9.3%，同比-2.8pp，环比+7.6pp，销售/管理/财务/研发费用率分别为1.04%/3.68%/1.16%/3.41%，同比-0.27pp/-1.56pp/-0.61pp/-0.36pp，环比-0.39pp/+7.46pp/+0.63pp/-0.05pp，管理费用率环比提升主因Q4部分冲减管理费用约3亿元 [2][16] - 毛利率提升叠加费用率同比优化，净利率同比大幅修复，2025Q1归母净利率16.3%，同比+6.0pp，环比-5.3pp [2][16] 库存同环比下降，产能扩张有序节奏相对收敛 - 截至2025Q1末存货439.22亿元，同比-9.9%，环比-10% [3][21] - 2025Q1经营性现金流净流出0.93亿元，上年同期为净流出1.91亿元，受Q1采购支出影响，构建固定资产等支付现金2.04亿元，同比-53.2%，产能扩张有序，资本开支节奏收敛 [3][21] - 九江20万吨生产线10万吨已于Q1投产，后续10万吨有望Q2投产，淮安10万吨零碳电子纱项目已于2月开工建设 [3][21] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|14,876|15,856|19,402|21,210|23,455| |(+/-%)|-26.3%|6.6%|22.4%|9.3%|10.6%| |净利润(百万元)|3044|2445|3381|4030|4703| |(+/-%)|-53.9%|-19.7%|38.3%|19.2%|16.7%| |每股收益（元）|0.76|0.61|0.84|1.01|1.17| |EBIT Margin|17.1%|16.8%|23.0%|23.6%|25.1%| |净资产收益率（ROE）|10.6%|8.1%|10.5%|11.7%|12.6%| |市盈率（PE）|15.8|19.6|14.2|11.9|10.2| |EV/EBITDA|15.2|14.2|8.7|8.1|7.4| |市净率（PB）|1.68|1.60|1.50|1.39|1.29| [4]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][28] 报告的核心观点 - 2025Q1公司量价齐升，收入利润同比大幅修复，盈利能力逐季提升，库存同环比下降，产能扩张有序且结构优化，全球化布局优势凸显，持续看好其作为玻纤龙头竞争优势扩大 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025Q1营收44.8亿元，同比+32.4%，环比+6.0%，归母净利润7.3亿元，同比+108.5%，环比-19.9%，扣非归母净利润7.44亿元，同比+342.5%，环比+17.8%，EPS为0.18元/股 [1][9] - 2025Q1毛利率30.5%，同比+10.4pp，环比+2.0pp，期间费用率9.3%，同比-2.8pp，环比+7.6pp，归母净利率16.3%，同比+6.0pp，环比-5.3pp [2][16] - 预计25 - 27年EPS分别为0.84/1.01/1.17元/股，对应PE为14.2/11.9/10.2x [3][28] 产品价格 - 25Q1国内主流产品无碱2400tex缠绕直接纱均价同比+22%，环比+2.3%，G75电子纱均价同比+18.4%，环比-2.8% [1][9] 库存与产能 - 截至2025Q1末存货439.22亿元，同比-9.9%，环比-10% [3][21] - 2025Q1经营性现金流净流出0.93亿元，上年同期为净流出1.91亿元，构建固定资产等支付现金2.04亿元，同比-53.2% [3][21] - 九江20万吨生产线其中10万吨已于Q1投产，后续10万吨有望于Q2投产，淮安10万吨零碳电子纱项目已于2月开工建设 [3][21] 全球化布局 - 公司作为玻纤龙头，风电、短切等高端产品占比高，盈利能力领先行业，积极布局海外市场，有美国基地9.6万吨、埃及基地36万吨产能 [3][28] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|14,876|15,856|19,402|21,210|23,455| |(+/-%)|-26.3%|6.6%|22.4%|9.3%|10.6%| |净利润(百万元)|3044|2445|3381|4030|4703| |(+/-%)|-53.9%|-19.7%|38.3%|19.2%|16.7%| |每股收益（元）|0.76|0.61|0.84|1.01|1.17| |EBIT Margin|17.1%|16.8%|23.0%|23.6%|25.1%| |净资产收益率（ROE）|10.6%|8.1%|10.5%|11.7%|12.6%| |市盈率（PE）|15.8|19.6|14.2|11.9|10.2| |EV/EBITDA|15.2|14.2|8.7|8.1|7.4| |市净率（PB）|1.68|1.60|1.50|1.39|1.29| [4]

桐乡经济发展概况 - 桐乡市GDP达1347.11亿元，相当于西部地级市水平 [9] - 2024年1-11月规上工业总产值超2258.62亿元 [7] - 常住人口100万，经营主体20万户，平均每5人就有1个老板 [13] - 2024年村级经济体收入超14亿，平均每村可分800万 [13] 特色产业发展 - 濮院镇羊毛衫批发占全国70%市场份额，从"中国羊毛衫名镇"升级为"世界毛衫之都" [7] - 厚椰乳产业全国领先，椰基全产业链企业众多，连续多年销售额全国第一 [5] - 纺织服装企业2178家，2023年高端功能性面料产量12.6万吨，31%用于新材料复合基材 [15] 新材料产业集群 - 全球每3支风电叶片有1支来自桐乡 [13] - 巨石集团年产能超60万吨，打破美国70年垄断成为世界玻纤龙头 [16] - 形成从玻纤生产到复合材料制造的完整产业链，吸引中国国际风电复合材料高峰论坛三度举办 [18] - 2023年新材料领域专利转化237项，建立35个联合实验室 [23] 智能制造与数字化转型 - 新凤鸣中鸿新材料项目364天建成投产 [1] - "产业大脑+未来工厂"模式使生产效率提升40%以上 [23] - 2023年智能改造覆盖率达76%，300余家规上企业实现智能化运营 [23] - 建成"乌镇之光"超算中心，形成"超算+智算"混合算力体系 [21] 政策支持与营商环境 - 嘉兴市"十四五"规划连续三年划拨5亿专项资金支持新材料产业 [24] - 实施"135N产业集群"战略培育产业链 [25] - "光储一体化"园区年发电1.2亿度，变电站密度达长三角平均水平2倍 [27] - "雄鹰计划"对百亿企业最高奖励5000万，"雏鹰计划"每年提供3000万天使投资 [28]

业绩表现 - 25Q1公司实现营收44 8亿元 同比+32 4% 归母净利7 3亿元 同比+108 5% 扣非归母净利7 4亿元 同比+342 5% 业绩落于快报区间偏上限 [1] - 25Q1毛利率30 5% 同比+10 4pct 扣非净利率16 6% 同比+11 6pct [2] - 期间费用率同比-2 8pct 其中销售 管理 研发 财务费用率分别为1% 3 7% 3 4% 1 2% 同比分别-0 3 -1 6 -0 4 -0 6pct [2] 产品与价格 - 25Q1风电 热塑等中高端领域需求旺盛 电子布景气改善 带动粗纱 电子布产销同比较快增长 [1] - 25Q1缠绕直接纱2400tex均价同比+22 8% 环比+2 0% 24年末风电纱提价15-20% 热塑短切提价10-15% 25Q1提价有序落地 [1] - 2月底7628电子布报价上调约0 3元/米 后续业绩反映或更充分 [1] - 截至当前缠绕直接纱 G75电子纱均价分别同比+9 4% +14 5% 风电纱 热塑纱 电子布等产品提价顺利传导 [3] 成本与库存 - 公司通过配方优化 能耗降低 人员精简等推进降本 [2] - 25Q1末存货周转天数环比24年末-15天至118天 同期行业样本库存提升2 6% 公司库存去化加速 [2] 产能与布局 - 九江20万吨新线分步投产 一线10万吨于25Q1点火 二线10万吨有望在Q2点火 [3] - 公司埃及基地40万吨产能可转口美国 美国本土9 6万吨产能直供 关税影响可控 [2] 行业与需求 - 24年国内玻纤产量756万吨 出口占比27% 对美出口24 6万吨 占出口比例12% 美国玻纤本土产能约120万吨 对中国进口依存度较高 [2] - 粗纱下游风电 新能源汽车 家电等支撑需求韧性 电子布下游PCB库存水位偏低 行业新增供给偏少 价格仍处历史低位 [3] 盈利预测 - 预计公司25-27年营收分别为178 01 205 7 229 84亿 同比+12 27% +15 55% +11 74% [3] - 预计25-27年归母净利润分别为31 29 38 67 43 95亿 同比+27 97% +23 59% +13 66% [3]

财务表现 - 1季度实现营业收入45亿元，同比增长32% [1] - 归属净利润7.3亿元，同比增长109%，扣非净利润7.4亿元，同比增长342% [1] - 1季度毛利率30.5%，同比提升10.4个百分点，期间费率9.3%，同比下降2.8个百分点 [2] - 归属净利率16.3%，同比提升6个百分点，资产负债率降至40%左右 [2] 收入驱动因素 - 量价齐升驱动收入增长，缠绕直接纱1季度均价同比上涨23%，电子布均价3.55元/米，同比提升0.6元/米 [2] - 风电、热塑短切、合股纱产品增速较快，风电纱因抢装销量高增 [2] - 销量增长主要来自国内市场，出口销量走弱，1季度中国粗纱及制品出口量同比下降2%，热塑短切出口量同比下降14% [2] 行业供需与价格展望 - 2024年全球玻纤需求增量约60多万吨，主要源于风电需求旺盛，电子、汽车家电需求延续增长 [4] - 国内新增产能约60万吨，叠加产线冷修，预计全年行业小幅改善，上半年供需更乐观 [4] - 2季度玻纤价格预计相对平稳，受关税影响需1-2季度寻找新贸易平衡 [3] 竞争格局与公司优势 - 中国巨石海外产能优势显著，美国基地9.6万吨、埃及基地36万吨 [3] - 2024年中国玻纤出口占比27%，出口至美国销量占比12%，较2018年显著下降 [3] - 龙头企业盈利优势来自矿石资源、地理位置、产品结构、产能规模及技术差异 [4] - 预计2025-2026年归属净利润34、43亿元，对应估值14、11倍 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司业绩同比大幅增长，盈利能力改善，受益于玻纤价格上涨及效率提升，全年风电和新能源汽车端玻纤需求旺盛，2024年提价有望在2025年落地带动盈利能力提升 [6] - 公司坚持“一核二链三高四化”战略，以玻纤业务为核心，打造产业生态圈，构建新发展格局 [6] - 公司玻纤产能规模全球第一，有规模和布局优势，假设2025 - 2027年营业收入增速为20.50%、7.99%、6.97%，预计分别实现营业收入191.06亿元、206.33亿元、220.71亿元，归母净利润32.16亿元、35.92亿元、39.34亿元，当前股价对应PE分别为14.6、13.1、12.0倍，参考2025年可比公司平均估值58.3倍PE，首次覆盖给予“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格11.77元，52周价格区间8.80 - 13.25元，总市值47,116.92百万元，流通市值47,116.92百万元，总股本400,313.67万股，流通股400,313.67万股，近一月换手17.74% [3] 事件 - 2025年4月24日，中国巨石发布2025年一季报，一季度实现营业收入44.79亿元，同比增长32.42%；实现归属上市公司股东的净利润7.30亿元，同比增长108.52% [4] 盈利预测简表 |预测指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|14,876|15,856|19,106|20,633|22,071| |增长率（%）|-26.33|6.59|20.50|7.99|6.97| |归母净利润（百万元）|3,044|2,445|3,216|3,592|3,934| |增长率（%）|-53.94|-19.70|31.56|11.69|9.50| |ROE（%）|10.52|8.04|9.84|10.17|10.28| |每股收益/EPS（摊薄/元）|0.76|0.61|0.80|0.90|0.98| |市盈率（P/E）|6.0|15.0|14.6|13.1|12.0| |市净率（P/B）|1.4|1.6|1.5|1.4|1.2|[7] 可比公司估值表（2025年4月25日） |代码|证券简称|总市值（亿元）|2022A EPS（元）|2023A EPS（元）|2024A/E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2022A PE|2023A PE|2024A/E PE|2025E PE|2026E PE| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600176.SH|中国巨石|471.2|1.65|0.76|0.61|0.80|0.90|8.3|6.0|15.0|14.6|13.1| |300196.SZ|长海股份|44.7|2.00|0.72|0.67|0.97|1.26|5.9|5.4|15.0|12.1|9.3| |002080.SZ|中材科技|241.0|2.09|1.33|0.53|0.92|1.14|6.9|10.2|27.1|15.7|12.6| |605006.SH|山东玻纤|37.0|0.89|0.17|-0.16|0.10|0.21|6.8|35.1|/|60.7|29.0| |603256.SH|宏和科技|79.4|0.06|-0.07|0.02|0.07|0.13|152.4|/|364.6|122.9|67.1| |301526.SZ|国际复材|129.3|0.37|0.14|-0.09|0.04|0.10|9.2|23.7|/|80.3|32.8| |平均值|142.8| - | - | - | - | - |36.2|18.8|135.6|58.3|30.1|[8] 公司财务预测表 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，展示了2023A - 2027E各年度相关指标情况 [9]

行业投资评级 - 建筑材料行业维持"增持"评级，核心主线为科技加内需[1] 核心观点 - 地产链出清接近尾声，供给格局改善，2025年需求平稳且企业增长预期较低，板块具备较高胜率[4] - 以旧换新政策推动下，2024Q4家电消费加速，2025Q3家装需求有望明显加速[4] - 中美脱钩背景下，企业将转向拓展欧洲、中东、东南亚等非美市场，美元降息利好新兴国家经济建设[4] 大宗建材数据 水泥 - 全国高标水泥价格390.8元/吨，周环比下降1.8元/吨，但同比上涨35.7元/吨[22] - 样本企业平均水泥库位61.8%，同比降低6.6个百分点；出货率47.4%，周环比下降1.3个百分点[30] - 东北地区价格周涨幅最大（+18.3元/吨），长三角、长江流域等地价格下跌5-8.6元/吨[22] 玻璃 - 全国浮法白玻均价1331.8元/吨，周环比上涨3.3元/吨，但同比下降382.4元/吨[55] - 13省样本企业库存5618万重箱，周环比减少6万重箱[58] - 在产产能日熔量140070吨/日，周环比减少700吨/日[63] 玻纤 - 无碱缠绕直接纱主流价格3500-3800元/吨，电子纱G75报价8800-9200元/吨，价格持稳[68] - 3月样本企业库存79.8万吨，环比下降1.9万吨；表观消费量45.9万吨，环比增加4.2万吨[73] 重点公司推荐 水泥领域 - 推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥，建议关注天山股份、塔牌集团[5] 玻纤领域 - 推荐中国巨石，建议关注中材科技、山东玻纤、长海股份等[7] 玻璃领域 - 推荐旗滨集团，建议关注南玻A[15] 装修建材 - 推荐北新建材、伟星新材，建议关注欧派家居、箭牌家居、东鹏控股等[16] 政策动态 - 政治局会议提出创设新货币政策工具，扩大"两新"政策实施范围[82] - 财政部下达471亿元水利发展资金，重点支持中小河流治理等工程[83] - 山东要求2025年底前50%水泥熟料产能完成超低排放改造[84]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - 中国巨石1季度营收45亿元同比增32%，归属净利润7.3亿元同比增109%，扣非净利润约7.4亿元同比增342% [2][4] - 国内结构性景气驱动量价齐升，风电等产品增速快，销量增长主要来自国内市场，出口需求走弱 [10] - 销量高增后费用摊薄明显，毛利率和净利率提升，资产负债率下降 [10] - 中国巨石在海外有产能优势，当前关税背景下国内玻纤行业需寻找新贸易平衡，预计2季度价格平稳，若美国供给紧张公司埃及基地可受益 [10] - 2025年行业盈利中枢上移，风电放大上半年景气度，全年呈小幅改善趋势 [10] - 玻纤龙头竞争力领先同行，预计中国巨石2025 - 2026年归属净利润约34、43亿元，对应估值为14、11倍 [10] 相关目录总结 财务数据 - 2024 - 2027年营业总收入预计分别为158.56亿、189.06亿、212.35亿、231.32亿元，归属母公司所有者的净利润预计分别为24.45亿、34.07亿、42.71亿、47.39亿元 [14] - 2024 - 2027年每股收益预计分别为0.61、0.85、1.07、1.18元，市盈率预计分别为18.65、13.83、11.03、9.94倍 [14] 行业情况 - 2024年国内玻纤产量约756万吨，出口量约202万吨，出口比例约27%，出口到美国销量占比约12% [10] - 预计2025年全球玻纤需求增量约60多万吨，国内新增产能约60万吨，叠加产线冷修影响，预计整体新增产量约60万吨 [10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收和归母净利润同比大幅增长，量价齐升带动业绩改善，毛利率修复，期间费用率下降，经营性现金流好转 [4] - 公司产能规模扩大，海外产能布局优势显现，短期盈利有望进一步修复，中长期规模优势增强，龙头地位巩固 [4] - 预计25 - 27年归母净利润为33.38/39.33/45.78亿元，每股收益为0.83/0.98/1.14元，对应市盈率14/12/10倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标预测 - 2024 - 2027年，营业收入分别为15855.77、18654.84、21110.50、22673.30百万元，收入增长率分别为6.59%、17.65%、13.16%、7.40% [1] - 归母净利润分别为2444.81、3337.88、3932.73、4577.89百万元，利润增速分别为 - 19.70%、36.53%、17.82%、16.40% [1] - 摊薄EPS分别为0.61、0.83、0.98、1.14元，PF分别为19.34、14.16、12.02、10.33 [1] 市场数据 - 2025年4月24日，股票代码600176，A股收盘价11.81元，上证指数3297.29，总股本400313.67万股，实际流通A股400313.67万股，流通A股市值472.77亿元 [2] 2025年一季报情况 - 营业收入44.79亿元，同比增长32.42%，环比增长6.04%；归母净利润7.30亿元，同比增长108.52%，环比下降19.88%；扣非后归母净利润7.44亿元，同比增长342.45%，环比增长17.79% [4] 业绩改善原因 - 量价齐升：中高端产品增速快，风电纱等产销率高，粗纱及电子布销量增加；粗纱、电子纱价格上涨，2025Q1主流玻纤企业缠绕直接纱2400tex及电子纱日度出场均价同比分别 + 22.52%、+ 18.60% [4] - 毛利率修复：25Q1销售毛利率30.53%，同比提升10.39pct，环比提升1.95pct [4] - 费用率下降：2025Q1期间费用率9.29%，同比 - 2.80pct，各项费用率均下降 [4] - 现金流改善：2025Q1经营活动产生的现金流量净额为 - 0.93亿元，同比少流出0.98亿元 [4] 产能布局情况 - 2025年巨石九江生产基地第二条年产20万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线产能将释放；巨石淮安智能制造基地年产10万吨电子级玻璃纤维零碳智能生产线2025年建成，26 - 27年逐步投产 [4] - 海外有美国南卡、埃及苏伊士两大生产基地，海外产能45.6万吨/年，美国产能9.6万吨/年，受美国加税影响小 [4] 财务预测表 资产负债表 - 2024 - 2027年，流动资产分别为13355.52、15586.68、19656.08、23632.89百万元，非流动资产分别为40022.56、40581.01、40886.96、41041.95百万元 [5] - 流动负债分别为14847.30、15113.69、16573.85、17394.25百万元，非流动负债分别为7082.66、7558.35、8058.35、8558.35百万元 [5] - 负债合计分别为21929.96、22672.05、24632.20、25952.60百万元，归属母公司股东权益分别为30040.85、31974.46、34255.45、36910.63百万元 [5] 现金流量表 - 2024 - 2027年，经营活动现金流分别为2032.31、4980.87、6010.27、6537.51百万元，投资活动现金流分别为 - 977.21、 - 2784.53、 - 2637.01、 - 2606.07百万元，筹资活动现金流分别为 - 1059.23、 - 1647.12、 - 1088.04、 - 1399.01百万元 [5] - 现金净增加额分别为 - 2.95、548.41、2285.22、2532.43百万元 [5] 利润表 - 2024 - 2027年，营业收入分别为15855.77、18654.84、21110.50、22673.30百万元，营业成本分别为11887.68、13332.44、14877.73、15526.60百万元 [6] - 归属母公司净利润分别为2444.81、3337.88、3932.73、4577.89百万元，EPS分别为0.61、0.83、0.98、1.14元 [6] 主要财务比率 - 2024 - 2027年，营业收入增长率分别为6.59%、17.65%、13.16%、7.40%，营业利润增长率分别为 - 20.40%、36.89%、17.80%、16.39%，归属母公司净利润增长率分别为 - 19.70%、36.53%、17.82%、16.40% [6] - 毛利率分别为25.03%、28.53%、29.52%、31.52%，净利率分别为15.42%、17.89%、18.63%、20.19% [6] - ROE分别为8.14%、10.44%、11.48%、12.40%，ROIC分别为5.60%、8.10%、8.84%、9.45% [6] - 资产负债率分别为41.08%、40.36%、40.69%、40.13%，净负债比率分别为29.56%、26.64%、21.27%、15.77% [6] - 流动比率分别为0.90、1.03、1.19、1.36，速动比率分别为0.53、0.62、0.76、0.91 [6] - 总资产周转率分别为0.30、0.34、0.36、0.36，应收账款周转率分别为9.62、9.33、8.99、8.47，应付账款周转率分别为4.35、4.76、4.60、4.33 [6] - 每股收益分别为0.61、0.83、0.98、1.14元，每股经营现金分别为0.51、1.24、1.50、1.63元，每股净资产分别为7.50、7.99、8.56、9.22元 [6] - P/E分别为19.34、14.16、12.02、10.33，P/B分别为1.57、1.48、1.38、1.28，EV/EBITDA分别为10.61、7.99、6.91、6.00，P/S分别为2.98、2.53、2.24、2.09 [6]