券商评级活动概览 - 8月25日券商共发布63次目标价评级 目标价涨幅前三公司为隆平高科38.75%、新集能源37.40%、北新建材36.57% 分属种植业、煤炭开采、装修建材行业 [1] - 当日163家上市公司获券商推荐 舍得酒业获4家机构推荐 水羊股份与丸美生物各获3家推荐 [3] 目标价涨幅排名详情 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 涨幅38.75% [2] - 新集能源获中信证券买入评级 目标价9元 涨幅37.40% [2] - 北新建材获天风证券买入评级 目标价36.9元 涨幅36.57% 另获中国国际金融跑赢行业评级 目标价36元 涨幅33.23% [2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 涨幅34.48% 华泰证券买入评级 目标价104.7元 涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 涨幅33.21% [2] 评级调整动态 - 国电电力获华源证券评级由增持调高至买入 属电力行业 [3][4] - 民和股份遭华泰金融控股(香港)评级由买入调低至增持 赤峰黄金遭联储证券由买入调低至增持 士兰微遭中邮证券由买入调低至增持 [4] 首次覆盖公司名单 - 甘化科工获东吴证券买入评级 属地面兵装行业 [4][5] - 旺能环境获信达证券买入评级 属环境治理行业 [4][5] - 应流股份获山西证券增持评级 属通用设备行业 [4][5] - 新洁能获兴业证券增持评级 属半导体行业 [4][5] - 稳健医疗获东北证券买入评级 属个护用品行业 [4][5] - 成都华微获华西证券买入评级 宏景科技获华鑫证券买入评级 分属半导体与IT服务行业 [5]

券商目标价涨幅排名 - 隆平高科获中国国际金融给予目标价14元 目标涨幅38.75% 位列种植业行业涨幅首位 [1][2] - 新集能源获中信证券给予目标价9元 目标涨幅37.40% 属于煤炭开采行业 [1][2] - 北新建材获天风证券给予目标价36.9元 目标涨幅36.57% 属于装修建材行业 [1][2] - 聚辰股份获华创证券给予目标价112.61元 目标涨幅34.48% 属于半导体行业 [2] - 江波龙获华泰证券给予目标价129.1元 目标涨幅33.46% [2] 券商推荐家数排名 - 舍得酒业以67元收盘价获4家券商推荐 位列白酒行业第一 [3] - 水羊股份以21.57元收盘价获3家券商推荐 属于化妆品行业 [3] - 丸美生物以42.23元收盘价获3家券商推荐 属于化妆品行业 [3] - 华利集团以53.6元收盘价获3家券商推荐 属于纺织制造行业 [3] - 沪电股份以57.95元收盘价获3家券商推荐 属于元件行业 [3] 评级调高情况 - 国电电力获华源证券从增持调高至买入评级 属于电力行业 [4][5] 评级调低情况 - 民和股份被华泰金融控股(香港)从买入调低至增持 属于养殖行业 [6] - 赤峰黄金被联储证券从买入调低至增持 属于贵金属行业 [6] - 士兰微被中邮证券从买入调低至增持 属于半导体行业 [6] 首次覆盖情况 - 甘化科工获东吴证券首次覆盖给予买入评级 属于地面兵装行业 [7] - 旺能环境获信达证券首次覆盖给予买入评级 属于环境治理行业 [7] - 应流股份获山西证券首次覆盖给予增持评级 属于通用设备行业 [7] - 新洁能获兴业证券首次覆盖给予增持评级 属于半导体行业 [7] - 稳健医疗获东北证券首次覆盖给予买入评级 属于个护用品行业 [7]

券商目标价涨幅排名 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 目标涨幅38.75% 属种植业行业 [1][2] - 新集能源获中信证券给予买入评级 目标价9元 目标涨幅37.40% 属煤炭开采行业 [1][2] - 北新建材获天风证券给予买入评级 目标价36.9元 目标涨幅36.57% 属装修建材行业 [1][2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 目标涨幅34.48% 华泰证券同时给予买人评级 目标价104.7元 目标涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 目标涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 目标涨幅33.21% [2] - 金石资源获中信证券评级 目标价22元 目标涨幅28.65% [2] - 恒源煤电获中信证券买入评级 目标价9元 目标涨幅28.39% [2] 券商推荐家数统计 - 舍得酒业获4家券商推荐 收盘价67元 属日酒行业 [3][4] - 水羊股份获3家券商推荐 收盘价21.57元 属化妆品行业 [3][4] - 丸美生物获3家券商推荐 收盘价42.23元 属化妆品行业 [3][4] - 华利集团获3家券商推荐 收盘价53.6元 属纺织制造行业 [4] - 沪电股份获3家券商推荐 收盘价57.95元 属元件行业 [4] - 聚辰股份获3家券商推荐 收盘价83.74元 属半导体行业 [4] - 卓胜微获3家券商推荐 收盘价84.45元 属半导体行业 [4] 评级调整情况 - 国电电力获华源证券调高评级 从增持调高至买入 属电力行业 [4][5] - 民和股份遭华泰金融控股香港调低评级 从买入调低至增持 属赤殖业行业 [5][6] - 赤峰黄金遭联储证券调低评级 从买入调低至增持 属贵金属行业 [5][6] - 士兰微遭中邮证券调低评级 从买入调低至增持 属半导体行业 [5][6] 首次覆盖公司 - 甘化科工获东吴证券首次覆盖 给予买入评级 属地面兵装行业 [7] - 旺能环境获信达证券首次覆盖 给予买入评级 属环境治理行业 [7] - 应流股份获山西证券首次覆盖 给予增持评级 属通用设备行业 [7] - 新洁能获兴业证券首次覆盖 给予增持评级 属半导体行业 [7] - 稳健医疗获东北证券首次覆盖 给予买入评级 属个护用品行业 [7] - 成都华微获华西证券首次覆盖 给予买人评级 属半导体行业 [7] - 宏景科技获华鑫证券首次覆盖 给予买人评级 属IT服务行业 [7]

市场表现 - A股三大股指集体冲高 沪深北三市合计成交额31770亿元创年内新高 为史上第二高 第一高为2024年10月8日的3.49万亿元 [1] - 上证指数报收3883.56点上涨1.51% 深证成指上涨2.26% 创业板指上涨3% 科创50指数上涨3.2% [2] - 全市场超3300只个股上涨 成交额较上一交易日增加5981亿元 [1][3] 成交活跃度 - 单日成交额年内首次突破3万亿元 为A股历史上第二次突破3万亿元大关 [1][3] - A股历史上单日成交额超2万亿元的天数共35天 其中2024年占18天 2025年占12天 2015年占5天 [2] - 5只个股成交额超200亿元 包括东方财富 寒武纪-U 北方稀土 海光信息 中兴通讯 [1][3] 板块表现 - 数字货币概念股拉升 神州信息直线拉升涨停 [2] - 大消费板块持续活跃 紫燕食品等多股涨停 汇嘉时代盘中上演地天板收盘涨5.24% [2] - 白酒板块持续拉升 舍得酒业涨停 水井坊涨幅超7% [2] - 算力股涨势明显 罗博特科 强瑞技术等涨停 [2] - 稀土永磁板块持续强势 中航泰达30cm涨停 金力永磁20cm涨停 [2] 资金动向 - 今年7月A股新开户数达196.36万户 同比增长近71% 环比增长超19% 其中个人投资者开户195.4万户 机构投资者开户0.96万户 [4] - 国际资金加速布局中国市场 野村研报显示港股和A股配置比例分别提升0.8和0.7个百分点 [4] - 韩国股民对中国股票持仓量从2024年末190.83亿元上涨至244.75亿元 增长近三成 [4] 机构观点 - 行情主要发起者和推动者并非散户 核心线索围绕产业趋势和业绩 聪明钱入场占主导地位 [5] - 市场资金情绪持续升温 内外部基本面和流动性条件无显著利空 情绪和资金面尚未达到显著全面过热 [7] - 支撑市场上涨逻辑未变化 估值较为合理未出现明显透支 美联储降息周期可能开启 公募资金发行回暖 [7] - 三季度起PPI有望触底回升 分子端盈利边际修复动力增强 流动性与政策预期继续支撑估值扩张 [7]

新产品推出 - 舍得酒业将于8月30日推出首款29度低酒度高风味型老酒"舍得自在" 主打舒适与高风味 依托公司四十余年老酒储备及基酒遴选、降度工艺等技术突破实现酒体与风味的平衡 [2][3] - 该产品已向市场投放小样进行试品 部分业内人士评价入口柔顺、入喉舒适 [2][3] 市场竞争与品牌力 - 低度酒市场已有五粮液29度"一见倾心"、古井贡酒26度古20等产品抢先试水 其品牌力均胜于舍得 [2][5] - 浓香型白酒因风味物质平衡难度较低 在降度工艺上具有相对优势 但市场接受度仍高度依赖品牌力驱动 [5] 公司财务与产品表现 - 2025年上半年公司中高档酒收入19.73亿元 同比下滑24.15% 酒类产品总收入24.18亿元 同比下滑19% [5] - 高端产品批价大幅下滑：智慧舍得单瓶批价从500元降至368.3元（同比降26.34%）、品味舍得从360元降至296.7元（降17.58%）、舍之道从160元降至129.2元（降19.25%） [5] - 渠道反馈显示舍之道动销相对较好 智慧舍得与品味舍得动销不佳导致渠道库存调整 [7] 低度酒行业趋势 - 低度酒市场处于快速增长阶段 2025年市场规模将突破740亿元 年复合增长率达25% [8] - 增长主要由80后、90后消费群体推动 低度酒适用场景更广泛 有助于扩大白酒消费群体及频次 [8] - 部分渠道商期待低度酒产品撬动年轻客群 寻找新增量 [2][8] 战略投资与产能布局 - 公司投资12亿元建设酒旅融合项目 其中出资5.88亿元持股49% 项目税后内部收益率8.5% 投资回收期11.47年（至2037年） [8] - 2022年宣布投入70亿元扩产 计划新增原酒产能6万吨、储能34.25万吨、制曲产能5万吨 [9] - 近三年产能利用率持续下降（68%、64%、46%）引发市场质疑 公司解释为成品酒包装产能受短期销售波动影响 [9] 业绩展望与行业影响 - 公司二季度呈现反弹及经营质量提升 为全年业绩修复奠定基础 [11] - 新品推出及渠道调整、产品结构优化后 业绩有望逐步企稳回升 [11] - 低度酒产品或推动行业从同质化竞争转向品质差异化方向 [11]

投资评级 - 维持"买入"投资评级 [1][7] 核心观点 - 2025Q2利润环比显著修复，归母净利润同比增长139%至0.97亿元 [4] - 终端开瓶数据同比转正，消费者端库存持续消化 [6] - 公司通过费用强管控和降本增效措施推动净利率提升 [5][7] 财务表现 - 2025H1总营业收入27.01亿元（同比减少17%），归母净利润4.43亿元（同比减少25%） [4] - 2025Q2毛利率60.60%（同比减少0.3个百分点），销售费用率23.73%（同比减少3个百分点） [5] - 2025Q2净利率8.56%（同比增长5个百分点） [5] - 预测2025-2027年EPS分别为1.88元、2.14元、2.50元，对应PE分别为32倍、28倍、24倍 [7][10] 业务表现 - 2025Q2中高档酒营收7.39亿元（同比减少16%），普通酒营收2.37亿元（同比增长62%） [6] - 省内收入2.89亿元（同比减少21%），省外收入6.86亿元（同比增长5%） [6] - 山东、河北、四川等强势市场表现优于大盘 [6] 战略举措 - 费用投入进一步向终端倾斜，加强费用管控力度 [5] - 计划强化平台优势拓宽团购渠道，调整招商策略，加大经销商支持力度 [7] - 高端产品线继续强化舍得十年，品味舍得延续库存消化 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收27.01亿元 归母净利润4.43亿元 [2] - 第二季度营收11.25亿元同比基本持平 归母净利润9717万元同比大涨139.5% [2][4] - 第二季度营业利润9499万元同比增长67.76% 净利率同比上升4.9个百分点至8.6% [4] - 上半年经营性现金流净额6736.74万元同比大涨427.77% 总资产124.07亿元较上年度末增长5.12% [5] 成本控制与运营优化 - 第二季度销售费用2.7亿元同比下降15.1% 管理费用1.4亿元同比下降10.6% [4] - 通过销售及管理人员薪酬优化、广宣及市场费用削减实现降费减支 [4] - 2024年提前部署去库存、稳价格措施增强2025年经营韧性 [3] 产品结构突破 - 中高档酒销售收入19.73亿元 普通酒销售收入4.45亿元同比增长15.86% [7][8] - 普通酒占酒类收入比重提升至18.40% 沱牌T68成为高线光瓶酒大单品 [8][9] - 电商渠道收入3.36亿元同比大涨31.38% 收入占比提升至13.90% [10] - 批发代理渠道收入20.82亿元 团购直销业务超去年全年表现 [10] 战略布局进展 - 全国化布局稳步推进：省内市场收入7.83亿元 省外市场收入16.35亿元 [10] - 经销商数量达2585家 业务触达全球40个国家和地区 [10] - 将于8月30日推出29度低酒度畅饮型老酒"舍得自在" 切入低度酒赛道 [11][12] - 低度白酒市场规模预计从2024年570亿元增至2025年740亿元 年复合增长率25% [11] 市场反应 - 业绩发布后首个交易日股价强势涨停 报67.00元单日上涨10.00% [2] - 沱牌特级T68在基地市场及省外重点市场位列高线光瓶酒品类前三 [9]

市场整体表现 - A股继续上涨，沪指涨1.51%逼近3900点，深成指涨2.26%，创业板指涨3% [1] - 沪深两市成交额突破3万亿元，刷新年内纪录，时隔217个交易日后再度站上3万亿元大关 [1] - 科创50指数成交额达1300亿元创历史新高，此前仅有两个交易日超1000亿元 [1] - 市场共3351只个股上涨，92只个股涨停，1898只个股下跌 [2] - 总成交额31769.48亿元，总成交量196855.07万手 [3] 行业板块表现 - CPO等AI硬件股延续强势，罗博特科、剑桥科技等多股涨停，罗博特科涨20%至270.36元，剑桥科技涨10.01%至72.88元 [3][4] - 稀土永磁板块大涨，金力永磁涨20%至36.36元，包钢股份涨9.93%至2.99元 [4][5] - 白酒等消费股反弹，舍得酒业涨停涨10%至67元，会稽山涨10%至23.2元 [5][6] - 地产板块大涨，万科A涨9.15%至7.16元，万通发展涨9.99%至12.77元，受上海房地产政策优化调整影响 [8][9] 个股表现 - 寒武纪股价继续暴涨，高盛将其目标价上调50%，上调2025-2027年净利润预测59%、28%和29% [6] - 寒武纪通过DeepSeek适配测试，振幅10.05%，流通市值5793.86亿元，市盈率(动)407.48 [6][7] 汇率动态 - 人民币中间价上调160个基点至7.1161，幅度为今年1月以来最大，自去年11月以来最强 [9][11] - 美联储主席鲍威尔暗示可能降息，美元走低，人民币风险更倾向于走强 [12]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][6] 核心观点 - 公司坚持"强动销、促开瓶、去库存"战略 短期税费影响结束 利润率有望进入缓慢上行修复通道 [3] - 大众价位带产品表现稳健 舍之道、T68稳中有增 藏品10年与舍得自在"一高一低"布局贡献增量 [2] - 普通酒收入高增62.25% 主要因沱牌高线光瓶T68开瓶、动销和上柜数据高速增长 [2] - 公司计划通过资源聚焦打造基地市场 提升白酒逆周期整体抗风险能力 [2] 财务表现 2025年上半年业绩 - 营收27.01亿元 同比-17.41% [1] - 归母净利润4.43亿元 同比-24.98% [1] - 扣非归母净利润4.39亿元 同比-24.10% [1] 2025年第二季度业绩 - 营收11.25亿元 同比-3.44% [1] - 归母净利润0.97亿元 同比+139.48% [1] - 扣非归母净利润0.96亿元 同比+194.25% [1] - 合同负债1.57亿元 同比-3.01% 环比下降0.49亿元 [1] 盈利能力指标 - 25H1毛利率65.71% 同比-3.73pcts [3] - 25Q2毛利率60.60% 同比-0.33pcts [3] - 25H1销售费用率21.18% 同比+1.05pcts [3] - 25Q2销售费用率23.73% 同比-3.27pcts [3] - 25H1归母净利率16.41% 同比-1.66pcts [3] - 25Q2归母净利率8.64% 同比+5.15pcts [3] 分业务表现 产品收入结构 - 25Q2中高档酒收入7.39亿元 同比-15.65% [2] - 25Q2普通酒收入2.37亿元 同比+62.25% [2] 区域表现 - 25Q2省内收入2.89亿元 同比-21.20% [2] - 25Q2省外收入6.86亿元 同比+4.84% [2] 渠道表现 - 25Q2批发代理收入8.45亿元 同比-7.80% [2] - 25Q2电商收入1.31亿元 同比+23.83% [2] - 电商渠道收入占比13.44% 同比下滑0.77pcts [2] 经销商数量 - 25Q2末经销商2585家 较Q1末净减少36家 [2] 盈利预测 2025-2027年预测 - 预计2025年归母净利润4.96亿元 同比+43.5% [3][5] - 预计2026年归母净利润6.71亿元 同比+35.2% [3][5] - 预计2027年归母净利润9.09亿元 同比+35.4% [3][5] - 对应PE分别为41/30/22倍 [3][5] 营收预测 - 2025年预计营收44.84亿元 同比-16.3% [5][9] - 2026年预计营收46.99亿元 同比+4.8% [5][9] - 2027年预计营收51.92亿元 同比+10.5% [5][9] 盈利能力预测 - 毛利率预计从2025年61.69%提升至2027年67.60% [9] - 净利润率预计从2025年11.07%提升至2027年17.50% [9] - ROE预计从2025年7.01%提升至2027年11.10% [9]

市场整体表现 - A股主要指数大幅上涨 沪指涨1.51% 深成指涨2.26% 创业板指涨3.00%创三年新高 [1] - 沪深京三市成交额突破3万亿元 为去年10月8日以来首次 较上个交易日放量近6000亿元 科创50指数成交额创单日历史新高 [1] - 市场走强受三大利好推动：央行开展6000亿元MLF操作 对冲基金加速净买入中国股票 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号 [1][2][3] 板块表现 - 地产板块震荡拉升 房地产指数上涨3.32% 万通发展实现3连板 万科A涨停且主力净流入11.1亿元 荣盛发展涨停且主力净流入1.2亿元 [4][5] - 白酒板块再度走强 白酒概念指数上涨2.81% 舍得酒业涨停且主力净流入2.7亿元 会稽山涨停且主力净流入1.3亿元 [6][7] - 稀土等有色金属概念领涨 包钢股份等多股涨停 稀土主要品种价格8月以来平均上涨超过10万元/吨 [8][10] - 机器人产业链活跃 人形机器人指数上涨2.27% 东方精工等涨停 金力永磁主力净流入7.8亿元 [11][12] 机构观点 - 华泰证券认为充裕流动性是行情基底 建议保持仓位并关注AI链、创新药、军工、大金融等战略配置重点 [13] - 光大证券指出市场估值合理且未出现明显透支 建议短期关注机械设备、电力设备等行业 中长期关注科技自立、内需消费与红利个股三条主线 [14] - 东方证券认为市场没有整体性过热 建议把握板块轮动切入点并关注涨幅相对落后板块的补涨预期 [15]