日常关联交易基本情况 - 公司及控股子公司2025年度与关联方日常关联交易预计总金额不超过人民币8,500万元（不含税）[1] - 公司预计增加与关联方景德镇万微新材料有限公司日常关联交易额度不超过4,500万元（不含税）[1] - 新增交易类别为公司及子公司向景德镇万微新材料有限公司采购原材料[1] 预计新增日常关联交易类别和金额 - 新增采购原材料关联交易金额4,500万元 使2025年度预计总额达到13,000万元[2] - 2025年1-6月已发生采购金额4,814.38万元[2] - 2024年度实际发生采购金额6,460.97万元[2] 关联人介绍和关联关系 - 关联方景德镇万微新材料有限公司注册资本10,000万元人民币 主要从事陶瓷粉体生产和销售[3] - 该公司为公司参股公司 系公司向氧化锆瓷块原材料领域业务拓展[3] - 关联方财务及信用状况良好 具有较好履约能力[3] 关联交易主要内容 - 日常关联交易主要包括陶瓷粉体采购 交易定价参照市场行情和行业惯例[3] - 交易价格通过谈判协商或市场化方式确定 与同行业可比公司定价无显著差异[3] - 交易协议明确规定了交易价格 付款安排和结算方式等条款[4] 关联交易目的和对上市公司影响 - 关联交易可减少外部市场不确定性 降低交易综合成本并提高运营效率[4] - 通过关联合作可实现资源共享 增强核心产品创新能力和发展潜力[4] - 交易遵循有偿公平自愿原则 定价公允合理 不影响公司独立性[4] 相关机构审议意见 - 独立董事专门会议一致审议通过该议案 认为交易符合业务发展需要且价格公允[4] - 审计委员会审议通过 认为交易符合公司长远利益和发展战略[5] - 董事会审议通过 认为交易具有商业合理性且符合全体股东利益[5][6] - 保荐人对该事项无异议 认为已履行必要程序并符合相关法规要求[6]

市场表现 - 市场全天震荡拉升 三大指数集体收涨 沪指涨1.51% 深成指涨2.26% 创业板指涨3% 沪指冲击3900点 [1] - 小金属 贵金属 通信设备等板块涨幅居前 电子化学品 汽车整车 美容护理等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流入小金属 酿酒行业 钢铁行业等行业概念 [1] 稀土行业政策与影响 - 工业和信息化部 国家发展改革委 自然资源部联合公布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 自公布之日起施行 [1] - 国家对稀土开采和稀土矿产品的冶炼分离实行总量调控管理 稀土生产企业需在总量控制指标范围内从事生产 [1] - 新版管理办法标志着稀土监管层级 管控范围 指标落实的全面升级 国内稀土生产管控进入全新阶段 [1] - 监管提级可能导致国内同时面临缺矿与缺配额双重压力 供给收紧有望驱动稀土价格中枢抬升 [1] - 稀土ETF表现亮眼 包括稀土ETF易方达(159715) 稀土ETF(159713) 稀土ETF(516780) 稀土ETF嘉实(516150) [2] 有色金属板块展望 - 美联储9月降息预期抬升 叠加金九银十旺季到来需求端支撑 铜价有望上行 [2] - 美联储主席鲍威尔偏鸽派发言令9月降息概率大增 美元指数跳水 对利率敏感的有色金属价格表现强势 [2] - 有色金属正逐渐走出淡季 库存临近拐点 具备商品属性与金融属性双击的基础 [2] - 有色板块估值偏低 配置性价比较高 [2] - 相关ETF包括有色ETF基金(159880) 工业有色ETF(560860) 有色金属ETF(512400) 有色50ETF(159652) 有色60ETF(159881) [2] 人工智能算力发展 - 中国算力平台加快建设 已有10个省区市的算力分平台正式接入 [2] - 预计2025年我国智能算力规模增长将超过40% [2] - AI大模型用户渗透率仍较低 发展处于中初级阶段 产业化应用周期才开始 [3] - 大模型带来的算力投资方兴未艾 资本开支会随大模型收入增长而增长 投资天花板很高 [3] - 算力基础设施产业链中 北美链和国产链都值得关注 [3] - 相关ETF包括创业板人工智能ETF国泰(159388) 创业板人工智能ETF南方(159382) 创业板人工智能ETF富国(159246) 创业板人工智能ETF华宝(159363) 创业板人工智能ETF华夏(159381) [3]

基金经理变更 - 中信建投基金旗下多只产品发生基金经理变动，于智翔离任中信建投景益债券、中信建投景荣债券、中信建投3-5年政金债、中信建投中债0-3年政金债指数及中信建投聚利等基金的基金经理职务 [1][3][4] - 中信建投景荣债券（基金主代码017473）由于智翔离任，同时增聘潘泓宇为新任基金经理 [3] - 中信建投3-5年政金债（基金主代码010581）和中信建投中债0-3年政金债指数（基金主代码021392）均由于智翔离任，并同时增聘邵彦棋为新任基金经理 [3] - 中信建投聚利（基金主代码001914）由于智翔离任，同时增聘张剑为新任基金经理 [4] 基金业绩表现 - 中信建投景益债券A类份额自2023年4月20日成立以来收益率为10.21%，C类份额为9.41%，截至2025年8月22日累计净值分别为1.1016元和1.0937元，但今年以来收益率A类为-0.04%，C类为-0.23% [1] - 中信建投景荣债券A类份额自2022年12月23日成立以来收益率为12.39%，C类份额为11.37%，截至2025年8月22日累计净值分别为1.1212元和1.1112元，今年以来收益率A类为0.31%，C类为0.12% [1] - 中信建投3-5年政金债A类份额自2021年6月10日成立以来收益率为17.19%，C类份额为16.34%，截至2025年8月22日累计净值分别为1.1623元和1.1549元，但今年以来收益率A类为-0.60%，C类为-0.67% [1] - 中信建投中债0-3年政金债指数A类份额自2024年6月26日成立以来收益率为2.84%，C类份额为2.72%，截至2025年8月22日累计净值分别为1.0284元和1.0272元，今年以来收益率A类为-0.14%，C类为-0.20% [2] - 中信建投聚利A类份额自2015年11月11日成立以来收益率为18.85%，C类份额自2019年1月4日成立以来收益率为25.62%，截至2025年8月22日累计净值分别为1.1821元和1.2554元，但今年以来收益率A类为-0.40%，C类为-0.41% [2] 基金经理背景 - 于智翔在加入中信建投基金前曾任工银瑞信基金管理有限公司固定收益部研究员及工银瑞信投资管理有限公司投资经理，2022年3月加入中信建投基金并担任固定收益研究部负责人及基金经理 [1]

核心观点 - 汽车行业进入中报业绩密集披露期 绩优汽零和乘用车板块迎来估值上修及盈利改善行情 [1] - 机器人板块在产业催化下创新高 结构性行情显著 [1][4] - 流动性充裕环境下 汽车板块关注稀缺消费品和边际改善标的 [2] 乘用车板块 - 小鹏汽车Q2毛利率提升幅度超市场预期 [2] - 长城汽车全新坦克500订单好于市场预期且中期销量目标积极 [2] - 东风集团子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股 [2] - 江淮尊界S800上市76天后订单破万 自主高端品牌仍是蓝海市场 [2] - 2026年将是30万元以上赛道加速自主渗透率提升的一年 [2] 汽零板块 - 福耀玻璃和松原安全等绩优汽零发布中报后股价大涨 先前PE不足20倍 [3] - 出海成为优质汽零标的核心驱动力 具备全球竞争优势公司有成长alpha [3] - AI液冷产业链与热管理汽零产品技术关联较强 [3] - L4智驾行业迎来成本和技术拐点 L2强标征求意见稿即将发布 [3] 机器人板块 - 特斯拉Optimus产业化进度或进一步修复 供应链Tier1反馈有小批量订单追加 [4] - 英伟达或将于今年11月展示首款人形机器人 [4] - 智元召开首届合作伙伴大会 [4] - 产业趋势强化下板块具备β行情 但个股α大于β [4] - 推荐T链核心Tier1 关注英伟达等供应链 [4]

文章核心观点 - DeepSeek-V3 1发布采用支持思考与非思考的混合推理架构并通过训练后优化在编程搜索等Agent上表现获得较大提升 [1] - DeepSeek-V3 1使用UE8M0FP8Scale参数精度针对即将发布的下一代国产芯片设计 [1] - 以DeepSeek为代表的国产大模型具备较强的竞争力有望带动算力需求增长继续看好国产算力产业链 [1] 技术架构升级 - 采用支持思考与非思考的混合推理架构 [1] - 通过训练后优化在编程搜索等Agent上表现获得较大提升 [1] - 使用UE8M0FP8Scale参数精度针对即将发布的下一代国产芯片设计 [1] 行业影响 - 以DeepSeek为代表的国产大模型具备较强的竞争力 [1] - 有望带动算力需求增长 [1] - 继续看好国产算力产业链 [1]

供给端 - 国内钨精矿第一批配额缩减且第二批配额下放时间推迟导致供给端极为短缺 [1] - 海外钨精矿复产进度不及预期进一步加剧供给紧张 [1] - 国内对钨精矿保护性开采态度明确限制长期供应 [1] 价格与供需平衡 - 供给短缺推动钨产业链价格持续推涨 [1] - 短期钨价方向取决于第二批配额量级 [1] - 供需平衡表始终处于偏紧状态支撑价格 [1] 需求端 - 降息周期确定带动传统工业需求稳步增长 [1] - 光伏钨丝、核辐射钨屏蔽材料、固态电池钨基正极材料等新型应用持续涌现 [1] - 多领域需求增长强化钨中长期战略金属价值 [1] 投资前景 - 行业看好钨中长期战略金属价值和投资价值 [1] - 新型应用领域拓展为钨需求提供持续增长动力 [1]

核心观点 - 证券行业在A股市场持续升温背景下提前启动2026届校园招聘 重点聚焦金融科技与财富管理领域人才 反映行业数字化转型趋势 [1][2][10] - A股成交活跃度显著提升 连续8个交易日成交额突破2万亿元 最高单日成交达28,091.30亿元 [1] - 头部券商如中信建投、华泰证券通过校招提前储备人才 金融科技类岗位需求占比突出 涉及人工智能、大数据、量化算法等前沿方向 [1][2][10][11] 招聘规模与结构 - 中信建投2026届校招覆盖25个岗位 工作地点包括北京/上海/深圳/香港 涵盖投行/财富管理/金融科技等7大业务条线 [2] - 财富管理板块成为招聘重点 零售客群与高净值客群同步招聘 包括互联网产品运营助理/高净值客户助理等岗位 [2][3] - 金融科技岗位在4地同步设岗：北京/上海/西安/香港 内地侧重平台开发运维 香港侧重国际科技系统建设 [3] - 华泰证券同期开设16个信息技术类校招岗位 覆盖iOS开发/测试工程/AI工程师等 工作地点含南京/深圳/香港/新加坡 [11] 金融科技岗位细分方向 - 人工智能方向：负责大模型基础算法研究 推动AI技术在金融场景应用 [3] - 数据方向：参与大数据平台规划开发 构建数据仓库/数据湖基础设施 [4] - 算法开发方向：负责量化交易/风险管理/智能投顾领域模型构建 [5] - 运行管理方向：负责信息系统维护/数据库管理/云管理工作 [5] - 网络安全方向：参与网络安全体系规划建设 进行安全评估与漏洞检测 [5] 行业人才趋势变化 - 证券行业从业人员总数从2015年29.24万人增至2025年6月36.29万人 但较2024年末减少约7,000人 [9][10] - 投资顾问人数逆势增长：2024年末8.69万人增至2025年6月8.94万人 增幅达3.1% [10] - 行业招聘策略从2015年经纪人为主转向2025年金融科技为核心 反映技术驱动业务转型趋势 [9][12] 国际化业务布局 - 中信建投在香港增设国际业务助理岗位 分为销售/交易/中台岗 服务海外长线基金及对冲基金客群 [7] - 香港岗位由中信建投（国际）金融控股有限公司统筹 支持全球股票销售交易业务 [6][7] - 华泰证券在香港、新加坡同步开设技术类岗位 包括SRE工程师/软件开发工程师等 [11] 市场交易数据表现 - 2025年8月11日至22日期间 A股单日成交金额从18,499.17亿元升至25,788.42亿元 增幅39.4% [1] - 单日成交量从1,274.14亿股增至1,600.94亿股 增幅25.6% [1] - 8月18日成交金额达月内峰值28,091.30亿元 较8月11日低点增长51.9% [1]

券商ETF持有规模排名 - 中国银河以23.46%的持有规模占比蝉联沪市榜首 [2] - 申万宏源证券以17.25%的占比位列第二 [2] - 中信证券、招商证券、国泰海通分别占比6.71%、4.72%、4.71% [2] ETF市场整体规模 - 沪市ETF总数719只 总市值达33520.69亿元 [2] - 沪市ETF当月累计成交金额55841.84亿元 日均成交2427.91亿元 环比增长24.40% [2] - 深市ETF总数516只 总市值12383.17亿元 当月累计成交19913.43亿元 [2] 券商ETF成交额表现 - 华泰证券以10.80%成交额占比维持沪市第一 [1][3] - 中信证券以10.67%占比位列第二 [3] - 华宝证券成交额占比从6月4.32%跃升至6.14% 排名从第7升至第4 [1][3] 交易账户与客户活跃度 - 华泰证券ETF交易账户数量占比11.35%居沪市首位 [4] - 东方财富证券以10.26%账户占比位列第二 [4] - 中国银河与平安证券账户占比分别为5.4%和5.33% [4] 营业部交易表现 - 华宝证券上海东大名路营业部以4.89%成交额占比居沪市营业部榜首 [4] - 东方财富证券在深市个人客户交易额前30营业部中占据9席 [4] - 中信证券在深市机构客户交易额前30营业部中占据5席 [4]

市场总体规模 - 沪市基金产品890只 资产管理总规模34342.97亿元 其中ETF共719只 总市值33520.69亿元 [4] - 沪市ETF当月累计成交金额55841.84亿元 日均成交金额2427.91亿元 较上期增长24.40% [4] - 深市基金产品803只 资产管理总规模12742.3亿元 其中ETF共516只 总市值12383.17亿元 [4] - 深市ETF当月累计成交金额19913.43亿元 [4] ETF持有规模排名 - 中国银河以23.46%的持有规模占比蝉联沪市ETF持有规模榜首 [4] - 申万宏源证券以17.25%的持有规模占比位列第二 [4] - 中信证券 招商证券 国泰海通持有规模占比分别为6.71% 4.72% 4.71% [4] - 前三名券商排位保持不变 招商证券超越国泰海通重回第四 [4] ETF成交额排名 - 华泰证券以10.80%的当月成交额占比蝉联沪市榜首 [2][6] - 中信证券以10.67%的成交额占比维持第二位 [6] - 东方证券 中国银河 广发证券当月成交额占比均超4% [6] - 华宝证券以6.14%的成交额占比从第7跃升至第4位 较6月提升1.82个百分点 [6] - 华宝证券当年累计成交额占比从5.62%升至5.72% [6] 交易账户数量 - 华泰证券以11.35%的交易账户数量占比位居沪市第一 [8] - 东方财富证券以10.26%的占比位列第二 [8] - 中国银河和平安证券占比分别为5.4%和5.33% [8] 营业部表现 - 华宝证券上海东大名路营业部以4.89%的成交额占比居沪市首位 且年内稳居单月成交额冠军 [8] - 中信证券深圳深南中路营业部 国泰海通总部 东方证券常熟李闸路营业部分别占比3.35% 2.22% 2.03% [8] - 深市个人客户ETF交易金额前30营业部中 东方财富证券占据9家 国金证券和广发证券各占4家 [8] - 深市机构客户ETF交易金额前30营业部中 中信证券有5家上榜 华泰证券有4家 中金财富和中信建投均有3家 [8]

海外AI商业化发展特征 - 海外头部AI模型持续迭代 多模态 长文本及代码能力屡创新高 [1] - 应用层迎来爆发式增长 ChatGPT等代表性应用MAU增速远超传统软件增长曲线 [1] - 模型厂商与应用厂商年度经常性收入均呈现指数级增长态势 商业模式得到初步验证 [1] - 北美科技企业营收较宏观经济及其他行业呈现明显超额增长 [2] - 硬件端算力产业链持续受益 云厂商资本支出及云业务收入加速反映AI需求强劲 [2] 国内B端AI商业化路径 - 国内企业数据治理基础相对薄弱 AI商业化首先体现在Pre-AI阶段 [3] - 在HR 财税等具有明确降本增效需求的垂直场景 AI应用快速落地并产生收入 [3] - Pre-AI阶段收入率先落地 重点关注OA+ERP环节 [1] - 部分细分垂直场景AI收入增长更快 本地推理逐步起量 [1] 国内C端AI市场格局 - 互联网巨头主导多模态 Agent AI编程等泛C端AI应用 多采取免费模式抢占市场 [4] - 受用户付费习惯影响 国内C端市场目前仍以免费为主 [1][4] - 图像编辑 视频生成类内容创作产品通过出海实现一定商业化价值 [1][4]