市场总体规模 - 沪市基金产品890只 资产管理总规模34342.97亿元 其中ETF共719只 总市值33520.69亿元 [4] - 沪市ETF当月累计成交金额55841.84亿元 日均成交金额2427.91亿元 较上期增长24.40% [4] - 深市基金产品803只 资产管理总规模12742.3亿元 其中ETF共516只 总市值12383.17亿元 [4] - 深市ETF当月累计成交金额19913.43亿元 [4] ETF持有规模排名 - 中国银河以23.46%的持有规模占比蝉联沪市ETF持有规模榜首 [4] - 申万宏源证券以17.25%的持有规模占比位列第二 [4] - 中信证券 招商证券 国泰海通持有规模占比分别为6.71% 4.72% 4.71% [4] - 前三名券商排位保持不变 招商证券超越国泰海通重回第四 [4] ETF成交额排名 - 华泰证券以10.80%的当月成交额占比蝉联沪市榜首 [2][6] - 中信证券以10.67%的成交额占比维持第二位 [6] - 东方证券 中国银河 广发证券当月成交额占比均超4% [6] - 华宝证券以6.14%的成交额占比从第7跃升至第4位 较6月提升1.82个百分点 [6] - 华宝证券当年累计成交额占比从5.62%升至5.72% [6] 交易账户数量 - 华泰证券以11.35%的交易账户数量占比位居沪市第一 [8] - 东方财富证券以10.26%的占比位列第二 [8] - 中国银河和平安证券占比分别为5.4%和5.33% [8] 营业部表现 - 华宝证券上海东大名路营业部以4.89%的成交额占比居沪市首位 且年内稳居单月成交额冠军 [8] - 中信证券深圳深南中路营业部 国泰海通总部 东方证券常熟李闸路营业部分别占比3.35% 2.22% 2.03% [8] - 深市个人客户ETF交易金额前30营业部中 东方财富证券占据9家 国金证券和广发证券各占4家 [8] - 深市机构客户ETF交易金额前30营业部中 中信证券有5家上榜 华泰证券有4家 中金财富和中信建投均有3家 [8]

海外AI商业化发展特征 - 海外头部AI模型持续迭代 多模态 长文本及代码能力屡创新高 [1] - 应用层迎来爆发式增长 ChatGPT等代表性应用MAU增速远超传统软件增长曲线 [1] - 模型厂商与应用厂商年度经常性收入均呈现指数级增长态势 商业模式得到初步验证 [1] - 北美科技企业营收较宏观经济及其他行业呈现明显超额增长 [2] - 硬件端算力产业链持续受益 云厂商资本支出及云业务收入加速反映AI需求强劲 [2] 国内B端AI商业化路径 - 国内企业数据治理基础相对薄弱 AI商业化首先体现在Pre-AI阶段 [3] - 在HR 财税等具有明确降本增效需求的垂直场景 AI应用快速落地并产生收入 [3] - Pre-AI阶段收入率先落地 重点关注OA+ERP环节 [1] - 部分细分垂直场景AI收入增长更快 本地推理逐步起量 [1] 国内C端AI市场格局 - 互联网巨头主导多模态 Agent AI编程等泛C端AI应用 多采取免费模式抢占市场 [4] - 受用户付费习惯影响 国内C端市场目前仍以免费为主 [1][4] - 图像编辑 视频生成类内容创作产品通过出海实现一定商业化价值 [1][4]

6F供需格局 - 预计2025年第三季度供需比达122% 2025年第四季度降至102% [1] - 2026年第三季度供需比为105% 第四季度降至93%并出现0.7万吨供应缺口 [1] - 2025年第四季度起进入供需紧平衡状态 2026年第四季度供需关系显著紧张 [1] 价格走势预测 - 2025年第四季度6F加工费预计初步上涨2000元/吨 [1] - 2026年中加工费有望进一步上涨5000-20000元/吨 [1] - 6F成为锂电材料环节中供需率先扭转的品种 已具备涨价基础 [1]

行业趋势 - 人形机器人产业正从技术探索迈向规模商用阶段 英伟达等巨头积极推进布局 [1] - 大模型方向关注度持续提升 模型架构设计和数据采集等领域孕育机会 [1] - 人形机器人将在特定场景下实现商业化闭环 并通过实际应用迭代升级和能力迁移拓展应用场景 [1] 投资机会 - 传感器 灵巧手 垂类应用端和供应链条等环节因产业趋势更优且放量更快被推荐 [1] - 供应链环节持续孕育商机 包括新品推出和新的客户供应链切入 [1] - Optimus三代机方案更新与发布 国产机器人招投标等潜在催化值得关注 [1]

固态电池技术进展 - 国轩高科固态电池"金石电池"处于中试量产阶段并启动全固态电池量产线设计工作 [1] - 南都电源中标全球最大的半固态电池储能项目总容量达2.8GWh [1] - 项目采用南都自主研发的314Ah储能半固态电池实现固态电池技术首次在国内吉瓦时级别储能项目商业应用 [1] 固态电池应用领域 - 固态电池技术能解决大规模储能对"绝对安全"与"长久可靠"的核心诉求 [1] - 储能领域对成本极为敏感固态电池发展初期因较高价格导致渗透率提升较慢 [1] - 南都电源半固态电池储能项目中标超出市场预期显示技术商业化突破 [1]

市场表现 - 沪指站上3800点 单日涨幅1.45% 深成指涨2.07% 创业板指涨3.36% [1] - 科创50指数单日涨幅超8% 创3年多新高 [1] - 沪深两市成交额达2.55万亿元 较前一交易日放量1227亿元 [1] - 半导体 CPO 证券 算力等板块领涨 燃气 钢铁 银行 乳业等板块跌幅居前 [1] 券商策略观点 - 华泰证券建议保持仓位并顺势择线 配置重点包括AI链 创新药 军工 大金融 [2] - 国金证券推荐布局工业金属 基础化工 工程机械 保险 券商 食品饮料及电力设备 [3] - 中信建投判断市场将延续中期慢牛格局 建议在景气赛道寻找低位新方向 [4] 行业配置方向 - 海外制造业修复利好工业金属（铜/铝/钢铁）和资本品（工程机械/重卡） [3] - 保险行业长期资产端受益于资本回报见底 券商板块次之 [3] - 内需相关领域机会显现 沪深300开始跑赢国证2000 食品饮料与电力设备受关注 [3] 流动性环境 - 市场流动性充裕构成行情基底 国内基本面与流动性改善形成上行趋势支撑 [2] - 港股受隔夜HIBOR大幅抬升压制 9月美联储降息预期下A-H市场重回盈利驱动逻辑 [3]

公司市场地位 - 按2024年零售量计在中国内地折叠自行车行业排名第一 市场份额26.3% [1] - 按2024年零售额计在中国内地折叠自行车行业排名第一 市场份额36.5% [1] - 2022年至2024年销量复合年增长率24.1% 为同期中国内地五大折叠自行车企业中销量及收入增速最快企业 [1] 产品与业务 - 产品线从折叠自行车扩展到公路自行车 山地自行车 儿童自行车和电助力自行车 [1] - 截至2025年4月30日提供超过70款车型 [1] 销售渠道 - 建立广泛线上线下销售网络 截至2025年4月30日与38家经销商合作覆盖680个零售点 [1] - 积极拓展京东 天猫 抖音等线上平台 [1] - 线上直销收入从2022年1410万元人民币增长至2024年约1亿元人民币 复合年增长率166.1% [1] 资本运作 - 已通过港交所上市聆讯 中信建投国际为其独家保荐人 [1]

市场整体表现 - 沪指上涨1.45%站上3800点 深成指上涨2.07% 创业板指上涨3.36% [1] - 科创50指数上涨超8%创3年多新高 [1] - 沪深两市当日成交额2.55万亿元 较上个交易日放量1227亿元 [1] - 半导体 CPO 证券 算力等板块涨幅居前 燃气 钢铁 银行 乳业等板块跌幅居前 [1] 券商策略观点 - 华泰证券认为充裕流动性是行情主要基底 市场顶部的判断意义和胜率不高 配置上应保持仓位并顺势择线 适度内部高低切换 [2] - 华泰证券指出市场进入上行趋势共识增强 国内基本面 国内流动性 海外流动性三者改善是上行趋势关键支柱 当前三个因素都在汇聚积极变化 [2] - 华泰证券建议AI链 创新药 军工 大金融作为战略配置重点 [2] - 国金证券建议寻找下一个阶段基本面边际改善最大的领域提前布局 [3] - 国金证券推荐海外制造业修复下的实物资产(工业金属如铜 铝 钢铁 基础化工)和资本品(工程机械 专用机械 机械零部件 重卡) [3] - 国金证券指出保险长期资产端将受益于资本回报见底 其次是券商 [3] - 国金证券认为内需相关领域将出现机会 沪深300开始跑赢国证2000 行情扩散刚刚开始 建议关注食品饮料和电力设备 [3] - 国金证券提到受美联储降息预期回摆影响 隔夜HIBOR大幅抬升压制港股 但9月降息或成定局 A-H市场将重回统一起跑线 企业盈利变化驱动两地表现差异 [3] - 中信建投认为内外部基本面和流动性条件无显著利空 市场情绪和资金面未达全面过热 后续市场走势或将延续中期慢牛格局 [4] - 中信建投指出赛道轮动是最显著行情特征 在景气赛道领域寻找低位新方向是短期更有性价比的选择 [4] 行业配置方向 - 华泰证券战略配置重点包括AI链 创新药 军工 大金融 [2] - 国金证券推荐工业金属(铜 铝 钢铁 基础化工) 资本品(工程机械 专用机械 机械零部件 重卡) 保险 券商 食品饮料 电力设备 [3]

市场整体走势判断 - 内外部基本面和流动性条件无显著利空 [1] - 市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热 [1] - 后续市场走势或将延续中期慢牛格局 [1] 当前市场行情特征 - 赛道轮动仍是最显著的行情特征 [1] - 在景气赛道领域寻找低位新方向是短期更有性价比的选择 [1] - 综合胜率和赔率来看景气赛道布局价值凸显 [1]

市场整体展望 - 内外部基本面和流动性条件无显著利空 继续支撑市场上行 市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热 [1] - 市场持续演绎牛市氛围在情理之中 后续市场走势或将延续中期慢牛格局 [1][9] - 市场资金情绪持续升温 部分指标已经升至较高位置 若慢牛演化为加速赶顶 不可忽视可能的阶段性脆弱风险 [1][9] - 6月底以来市场波动很小 随着市场进入加速阶段 A股未来波动或将增加 [1][4] - 单日成交2.7万亿元确属较高水平 但从资金入市状态看或还有潜力或空间 [4] 行情驱动因素 - 此轮行情从起步到加速 核心线索都是围绕产业趋势和业绩 并非散户推动 [2] - 充裕流动性仍是行情的主要基底 国内基本面 国内流动性 海外流动性三者改善是市场步入上行趋势的关键三支柱 [7] - 中国转型步伐加快 经济能见度提高 无风险收益下沉 股市机会成本下降 资本市场改革改变社会观念 构筑"转型牛"动力 [3] - 全面牛市需要2026年基本面改善预期 供给出清提供安全垫 需求改善提供向上弹性 [6] 配置策略建议 - 继续聚焦资源 创新药 游戏和军工 开始关注化工 逐步增配"反内卷+出海"品种 9月消费电子板块值得关注 [2] - AI链 创新药 军工 大金融仍是战略配置重点 内部适度高切低 [8] - 行业重点关注通信 计算机 半导体 传媒 新消费 新能源 非银 有色等 [9] - 科技成长是市场主流 港股 军工 非银 黄金 有色 可选消费等可能是轮动补涨的重要方向 [4][5] - 创新药和海外算力链是中国深度融入海外产业链带来的景气机会 [6] - 关注创新药 CXO 国产算力 机器人 国产AI Agent几大赛道 [12] - 成长科技包括AI 机器人 军工 景气或业绩支撑包括稀土永磁 贵金属 工程机械 摩托车 农化制品 [13] 操作建议 - 适度忽略短线走势 放弃对回调节奏的预测 不要试图先卖后买博取差价 以免丢失筹码 [1][11] - 在重要支撑（如20日 60日均线）附近分别增加短线 中线配置 [1][11] - 踏空者要避免盲目追高 追涨杀跌风险较大 以处于相对低位的板块和优质品种为主等待轮动和补涨 [4] - 继续寻找科技成长主线内部的低位方向 挖掘尚未被充分定价的细分领域 [12] - 对于低位顺周期板块 精选具备景气预期 符合资金审美的优质赛道 [12]