回购注销原因 - 因14名激励对象离职不再符合激励条件 公司依据激励计划规定回购注销其已获授但尚未解除限售的限制性股票 [1][2] - 回购注销股份总量为242,424股 占原激励计划授予股份的部分比例 [1][2] 回购价格调整 - 因2024年年度权益分派实施完成 限制性股票回购价格由54.203元/股调整为53.013元/股 [1][3] - 价格调整依据激励计划规定 因每股派发现金股利影响 [3] 回购注销实施安排 - 公司已开设回购专用证券账户并申请办理242,424股限制性股票的回购注销手续 [4] - 预计于2025年8月21日完成注销 后续将办理工商变更登记 [4] 股本结构变动 - 回购注销后有限售条件股份由842,520股减少至600,096股 [5] - 总股本由396,247,606股减少至396,005,182股 减少242,424股 [5] - 无限售条件股份数量保持不变 仍为395,405,086股 [5] 决策程序与合规性 - 公司于2025年6月26日召开董事会及监事会会议审议通过回购注销及相关调整议案 [1] - 已履行债权人通知程序 符合公司法及上市公司股权激励管理办法规定 [2][6] - 法律意见书确认回购注销符合法律法规及激励计划规定 [6]

公司股权激励调整 - 珀莱雅因14名激励对象离职 将回购注销242,424股限制性股票 [2] - 回购注销依据为公司《2022年限制性股票激励计划（草案）》相关规定 [2] - 注销实施日期确定为2025年8月21日 [2]

品牌升级与定位 - 悦芙媞从"油皮护肤专家"升级为"年轻肌专研品牌"，推出全新品牌宣言"年轻专研 悦感活力"[3] - 品牌重构价值金字塔：塔尖升级价值主张，塔身革新视觉叙事系统，塔基以YOUTHLAB实验室为核心[22][23][26] - 品牌锁定Z世代、小镇青年为核心目标人群，产品单价50-200元精准卡位需求[33] 科研创新与产品矩阵 - 成立YOUTHLAB年轻肌专研实验室，自研98%高纯度卡瓦精粹和木蝴蝶精粹等成分[5][10] - 独创"双重油敏调控体系"，靶向抑制油敏因子并狙击油敏循环[5] - 构建四大产品线：油皮健康线、油敏修护线、油痘平衡线、油黑焕亮线[5] - 修红精华2.0实现15分钟速褪红，获"中国好配方年度修护精华"奖项[6][8] - 洁颜蜜3.0和清洁泥膜3.0成为破亿大单品，连续霸榜电商平台TOP1[14][17] 市场表现与增长 - 2024年营收3.32亿元，同比增长9.41%[33] - 代言人官宣当日全渠道销售额突破289万元，天猫礼盒装新品榜首[30] - 背靠珀莱雅全球研发体系，2024年研发费用2.1亿元，累计专利229项[17] Z世代消费洞察 - Z世代是规模最大、最富有且支出最高的群体，重视产品"高价值感"[21] - 面临"过度护肤"迷思和情绪焦虑导致的肌肤问题[21] - 追求"自我满足"与"情绪释放"的消费心理[23] 营销与品牌建设 - 签约新生代艺人沈泉锐(RICKY)为活力代言人，形象与品牌理念高度契合[27][28] - 与LOOPY、暹罗厘普等新锐流量IP联名，强化"专业+趣味"心智[30][32] - 视觉系统全面革新，采用明黄色品牌色传递活力感[23][24]

股票评级与目标价 - 吉利汽车目标价25.00港元，较当前股价19.98港元有25%上涨空间[5] - 零跑汽车目标价72.00港元，较当前股价67.35港元有7%上涨空间[5] - 腾讯目标价705.00港元，较当前股价593.00港元有19%上涨空间[5] - 阿里巴巴目标价141.20美元，较当前股价121.26美元有16%上涨空间[5] 市场表现 - 招银国际26只长仓股票篮子平均回报为4.7%，略低于MSCI中国指数的5.2%[10] - 26只股票中有11只跑赢基准指数[10] 行业与估值 - 比亚迪电子市盈率为19.6倍，市净率3.1倍，ROE为13.2%[5] - 瑞幸咖啡市盈率为30.3倍，市净率6.8倍，ROE为25.8%[5] - 北方华创市盈率为42.4倍，市净率32.3倍[5] 交易与市值 - 腾讯日均交易量达1207.9百万美元，市值694.7十亿美元[5] - 小米集团日均交易量999.5百万美元，市值178.5十亿美元[5] - 阿里巴巴日均交易量1501.1百万美元，市值289.2十亿美元[5]

股份回购 - 因14名激励对象离职，公司将回购注销242,424股限制性股票[3] - 限制性股票回购价格由54.203元/股调整为53.013元/股[4] - 预计242,424股限制性股票于2025年8月21日完成注销[8] - 本次回购注销完成后，激励计划剩余限制性股票600,096股[8] 权益分派 - 2024年度权益分派以总股本为基数，每10股派发现金股利11.90元[7] 股份变动 - 变动前有限售条件股份842,520股，变动后为600,096股[10] - 变动前无限售条件股份395,405,086股，变动后不变[10] - 变动前总股本396,247,606股，变动后为396,005,182股[10] 程序进展 - 2025年6月26日，董事会和监事会审议通过回购注销议案[4] - 公司已就股份回购注销事项履行通知债权人程序[5]

回购注销 - 因14名激励对象离职，回购注销242,424股限制性股票[12] - 完成后激励计划剩余限制性股票600,096股[13] - 预计242,424股限制性股票于2025年8月21日完成注销[16] 权益分派 - 2024年年度权益分派每10股派11.90元现金股利（含税）[13] 价格调整 - 未解除限售的限制性股票回购价由54.203元/股调为53.013元/股[13] 程序进展 - 2025年6月通过回购注销议案并披露公告[17][18] - 截至8月18日已履行现阶段必要程序和信披义务[20][22] - 尚需办理减资及股份注销手续[20]

百元股市场概况 - 8月15日A股百元股数量达122只，创近506个交易日新高，占全市场比例2.25% [1][2][4] - 8月百元股日均数量超110只，创2023年8月以来新高 [3] - 15只百元股最新收盘价创上市新高，电子、计算机、机械设备行业占比最高 [4] 百元股特征分析 - **行业分布**：电子行业36只，计算机19只，医药生物15只，机械设备10只 [7] - **板块分布**：科创板52只，创业板38只，双创及北证合计占比近八成 [7][8] - **市场关注度**：百元股年内平均获145家机构调研，外资关注度高，融资余额较去年末增30% [8][11] - **财务表现**：2023年净利润增速21.1%，2024年17.89%，机构预测2025年增速19.06% [8][11] - **热门概念**：平均涉及9个热门概念，科技龙头、半导体产业、具身智能出现频次高 [9] 潜力百元股筛选 - **筛选条件**：股价80-100元、年内30+机构调研、融资余额加仓超30%、2025年盈利且涉及热门概念 [12] - **代表公司**： - 思特威-W：上半年净利润同比增140%-180%，机构预测2025年增速119.06% [13] - 奥比中光-UW：获357家机构调研，融资余额加仓191.33%，涉及人形机器人概念 [13][14] - 传音控股：非洲智能机市占率超40%，融资余额增72.11% [13][14] - **市场表现**：长盛轴承、中大力德等4股年内涨幅超200% [13]

行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 核心观点 - 淡季布局紧锣密鼓，下周板块财报季重点关注 [6][12] - 国货品牌动作频繁，为消费旺季做准备 [6][12] - 毛戈平25H1业绩预告显示营收净利双位数高增，营收25.7-26.0亿元（同比+30.4%-31.9%），净利润6.65-6.75亿元（同比+35.0%-37.0%）[13] - 新氧集团Q2总收入3.79亿元，轻医美连锁业务营收1.44亿元（同比+426%）[25] - 25年7月化妆品零售额265亿元（同比+4.5%），1-7月累计2562亿元（同比+3.1%）[19] 板块表现 - 申万美容护理指数增长0.1%，弱于市场 [6][7] - 申万化妆品指数增长0.1%，弱于申万A指3.0pct [6][7] - 申万个护用品指数增长0.3%，弱于申万A指数2.7pct [6][7] - 表现前三个股：百亚股份(+11.0%)，诺邦股份(+6.0%)，华业香料(+5.1%) [8] - 表现后三个股：倍加洁(-13.1%)，毛戈平(-9.4%)，拉芳家化(-5.8%) [8] 重点公司动态 - 珀莱雅官宣护肤全球代言人宋佳 [6][12] - 上美股份推出新彩妆品牌Nan-Beauty，预计9月抖音放量 [6][12] - 毛戈平"闻道东方"香水系列6月跻身淘系TOP20，单月销量1682件，均价670.24元 [14] - 毛戈平618大促期间抖音、天猫彩妆榜单分别升至第2、3位，GMV同比+70% [14] - 新氧轻医美连锁业务单店模型验证：成长期门店单季均收640.3万元，成熟期519.9万元，磨合期261.7万元 [25] 行业数据 - 2024年中国护肤品市场规模2712亿元（同比-3.7%），国货市占率前十占5席 [31][32] - 2024年彩妆市场规模620亿元（同比+0.4%），国货市占率前十占5席 [36][37] - 25年7月抖音+淘系渠道GMV：珀莱雅2.8亿元（同比-2%），上美股份6.4亿元（同比+51%），巨子生物1.9亿元（同比+23%） [18] - 基金持仓：巨子生物20.5亿元（-4%），爱美客19.0亿元（-30%），珀莱雅4.4亿元（-72%） [39][40] 投资建议 - 化妆品推荐：上美股份、珀莱雅、丸美生物、毛戈平、巨子生物、润本股份、福瑞达 [6] - 医美推荐：爱美客，关注朗姿股份 [6] - 电商代运营推荐：若羽臣，关注南极电商 [6]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 2025年1-7月社零总额同比增长4.8%，其中7月同比增长3.7%，消费稳步复苏[5] - 线上渠道延续增长，实物商品网上零售额同比增长6.3%，占社零总额比重24.9%[27] - 线下渠道增速边际放缓，超市、便利店、专业店同比分别增长5.2%、7.0%、5.8%[27] - 可选消费品类中金银珠宝、化妆品类边际改善明显，7月同比分别增长8.2%、4.5%[30] - 黄金珠宝行业关注高端黄金和时尚黄金两大细分赛道，化妆品行业关注国货崛起趋势[5] 板块行情回顾 - 本周商贸零售指数上涨0.44%，跑输上证综指0.42个百分点，在31个一级行业中排名第16[16] - 商业物业经营板块本周涨幅最大（3.23%），钟表珠宝板块年初至今涨幅最大（30.19%）[18] - 个股方面，浙江东日（+41.0%）、国光连锁（+19.8%）、翠微股份（+15.6%）涨幅靠前[23] 投资主线 黄金珠宝 - 关注具备差异化产品力的品牌，如老铺黄金、潮宏基等[8] - 老铺黄金2024年归母净利润同比增长253.9%，高端中式黄金龙头品牌持续扩圈[40] - 潮宏基2025Q1营收同比增长25.4%，加盟渠道逆势扩张[47] 线下零售 - 关注积极变革的零售企业，如永辉超市、爱婴室等[8] - 永辉超市2025Q1调改门店中41家已实现稳定盈利[64] - 爱婴室2024年主业经营稳健，万代IP合作打开第二增长曲线[73] 化妆品 - 关注差异化国货美妆品牌，如珀莱雅、毛戈平、巨子生物等[8] - 珀莱雅2025Q1归母净利润同比增长28.9%，多系列新品频出[57] - 毛戈平2024年收入同比增长34.6%，高端品牌势能持续向上[76] - 巨子生物2024年营收同比增长57.2%，重组胶原蛋白龙头地位稳固[80] 医美 - 关注差异化管线厂商，如爱美客、科笛-B等[8] - 朗姿股份医美业务2024年营收同比增长3.5%，非手术类项目增长6.7%[54] - 科笛-B2024年营收同比增长101.0%，多管线落地推动商业化[36] 行业动态 - 老铺黄金发布调价预告，品牌高端化如期兑现[5] - 小红书组建大商业板块，武商超市布局即时零售业务[9] - 7月社零数据发布，商品零售同比增长4.0%，餐饮收入同比增长3.8%[25]

全球市场表现 - 恒生指数单日上涨2.58%，年内累计上涨27.69% [1] - 恒生科技指数单日上涨3.52%，年内累计上涨26.02% [1] - 美国纳斯达克指数年内累计上涨12.44%，德国DAX指数年内上涨21.48% [1] - 港股金融分类指数年内上涨30.35%，工商业分类指数年内上涨27.20% [2] 行业动态 - 医疗、资讯科技与可选消费领涨港股，公用事业、电讯与能源跑输 [3] - A股通信、有色与电子涨幅居前，银行、煤炭与食品饮料下跌 [3] - 煤炭需求保持高位，价格持续反弹超过10% [3] - 日本CPI增速已连续三年多超过2%目标，可能为4季度加息铺平道路 [3] - 美股材料、医疗与可选消费领涨，通讯服务、必选消费与信息技术下跌 [3] 宏观经济 - 中国7月社融存量与M1增速持续回升，显示经济延续复苏 [3] - 中国央行可能保持流动性宽松，4季度可能进一步降准50个基点、降息10个基点 [3] - 美国7月核心CPI增速延续反弹，核心服务价格大幅反弹 [4] - 预计美联储9月可能保持利率不变，10月和12月各降息一次 [4] - 第三季度美国通胀可能反弹，中国通缩可能加剧 [5] 公司研究 - 腾讯2季度净利润同比增长17%超预期，营收增长15%，AI驱动营销服务收入增长20% [3] - 腾讯2Q25总营收同比增长15%至1,845亿元，非IFRS运营利润同比增长18%至692亿元 [5] - 鸿腾精密2Q收入同比增长9%，AI云业务/汽车业务收入占比提升至36% [6] - 361度25财年上半年销售同比增长11%至57亿元，净利润增长9%至8.58亿元 [10] - 361度电商增长45%，跑鞋/篮球鞋销售按年增幅分别为20%以上/10% [10] 重点公司推荐 - 腾讯(700 HK)目标价上调至705.0港元，基于游戏及营销业务增长强劲 [5] - 鸿腾精密(6088 HK)目标价4.96港元，基于AI服务器液冷/散热机遇 [7] - 361度(1361 HK)目标价上调至7.09港元，基于增速优于同业及更高派息比率 [8] - 吉利汽车(175 HK)目标价24.00港元，对应24%上行空间 [11] - 零跑汽车(9863 HK)目标价72.00港元，对应12%上行空间 [11]