科创信息立案调查事件 - 公司于2025年11月17日收到证监会立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规被立案 [1] - 公司表示各项经营活动正常开展，将积极配合调查并履行信息披露义务 [1] - 公司前三季度实现营收9364.96万元，同比下降36.58%，归母净利润亏损5884.21万元 [1] A股融资市场整体情况 - 下半年以来A股融资余额不断攀升，10月29日创历史新高24885.78亿元，最新值24746.99亿元处于近15年高位 [2] - 相较上半年末的18381.49亿元，融资余额增长6365.5亿元，增幅达34.63% [2] 行业融资净买入情况 - 13个申万一级行业下半年以来融资净买入额在100亿元以上 [2] - 电子行业融资净买入额最高，达1489.08亿元，电力设备行业以915.75亿元紧随其后 [2] - 通信、有色金属行业融资净买入额均超过400亿元 [2] - 仅煤炭、石油石化行业遭融资净偿还，金额分别为7.28亿元和11.25亿元 [2] 个股融资净买入排名 - 110股下半年以来融资净买入额在10亿元以上 [4] - 宁德时代、新易盛、中际旭创、胜宏科技、寒武纪-U融资净买入超100亿元，分别为122.53亿元、116.8亿元、114.32亿元、114.1亿元、104.85亿元 [4][6] - 阳光电源、中芯国际、工业富联融资净买入额均在50亿元以上 [4][6] - 新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头均获显著融资净买入，天孚通信净买入36.35亿元 [4] 光模块行业前景 - 当前处于800G光模块成熟期和1.6T光模块上量初期，预计2025年四季度及2026年需求保持高速增长 [4] - 全球光模块市场预计未来5年以22%的年复合增长率扩张，AI集群应用对以太网光模块和AOC的强劲需求是主要增长动力 [5] 个股融资净偿还情况 - 149股融资净偿还额超过1亿元 [7] - 四方精创、京沪高铁、泸州老窖融资净偿还额排名前三，分别为9.23亿元、7.25亿元、7.14亿元 [7][9] - 电投能源、潞安环能、陕西煤业等多只煤炭股遭融资资金净偿还 [8][9]

海外市场表现 - 美股主要指数齐跌，标普500指数下跌0.92%，道指下跌1.18%，纳指下跌0.84%，均创一个月新低 [1] - 金融和能源板块领跌标普，跌幅近2%，芯片指数跌超1%连续三日下跌，英伟达股价回落近2% [1] - 中概股指数下跌超1%连续五日下跌，小鹏汽车财报后股价下跌10% [1] - 十年期美债收益率在连续两日上升后回落 [1] - 美元指数继续脱离四周低位，离岸人民币盘中跌超百点失守7.11 [2] - 原油价格结束两日反弹出现回落，黄金价格连续三日下跌至一周低位，期金盘中跌超2% [2] 国内政策与行业动态 - 中德高级别财金对话在京举行，达成多项成果共识，结束贸易紧张局势 [3] - 国家药监局发布意见，鼓励化妆品新品在中国首发，畅通新功效化妆品注册渠道，实行即报即审 [3] - 2025量子科技和产业大会将于11月20日至22日举办，将发布一批重磅科技成果和产业政策 [3] - 相关影片进口方、发行方确认暂缓日本进口片上映 [4] - 阿里云将于11月22日在杭州举办AI开源生态大会 [5] 半导体行业 - 中芯国际表示三季度产能利用率达95.8%，产线供不应求 [8] - 公司承接大量模拟、存储（包括NOR/NAND Flash、MCU）等急单，为保障交付主动将部分非紧急手机订单延后 [8] - 存储器价格涨幅非常厉害，目前行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续 [6][8] 航运与3D打印 - 欧线集运主连期货大涨6.73% [9] - 马士基计划自12月1日起将远东至北欧航线运价上调至小柜2800美元，大柜3200美元；达飞轮船、赫伯罗特也已宣布涨价计划 [9] - 中国航发自主研制的3D打印极极简涡喷发动机圆满完成首次飞行试验，飞行高度达6000米，最大飞行速度0.75马赫 [9] - 2024年全球3D打印市场规模达219亿美元，中国市场规模约415亿元人民币，预计到2030年全球市场规模将突破840-1150亿美元 [10] 化妆品行业 - 2024年中国化妆品产业已形成10738亿元的庞大市场规模，预计未来五年将保持5%-10%的稳健增长 [11] - 国货品牌市占率已突破55%，正通过东方美学体系构建推动转型 [11] 上市公司重要公告 - 亚星化学拟购买天一化学100%股权，新增溴系列精细化工产品等 [14] - 平潭发展因股价累计涨幅255%严重背离公司基本面而停牌核查 [14] - 皇台酒业控股股东计划7000万元-1.4亿元增持公司股份 [14] - 生益电子拟定增募资不超过26亿元，用于人工智能计算HDI生产基地建设项目 [14] - 立昂微拟投资22.62亿元建设年产180万片12英寸重掺衬底片项目 [14] - 天合光能控股子公司签订2.66GWh储能产品销售合同 [14] - 英联股份某新能源科技公司计划未来两年向其合计采购5000万㎡以上的准固态半固态电池专用复合铝箔材料 [14] - 龙芯中科首款GPGPU芯片9A1000在9月底交付流片 [14] 市场数据 - 部分公司股价创历史新高，核心概念集中在固态电池、锂电池、存储、机器人等领域，如中一科技（涨幅20.01%）、灵鸽科技（涨幅10.87%） [15] - 11月18、19日有多家公司限售股解禁，解禁市值较大的包括美埃科技（解禁市值39.63亿元，解禁比例62.06%）、云中马（解禁市值33.09亿元，解禁比例62.87%） [16][17]

中芯国际运营状况 - 公司产线非常满，三季度产能利用率达95.8%，处于供不应求状态 [1] - 四季度指引无大跃升原因之一是手机市场存储器紧缺，价格涨幅非常厉害 [1] - 公司承接大量模拟、存储（NOR/NAND Flash、MCU）急单，为保障交付主动延后部分非紧急手机订单，导致手机业务占比短期下降 [1] 存储芯片市场动态 - 存储供应短缺或过剩5%可能给价格带来成倍影响，目前行业存在供应缺口，预计高价位态势将持续 [1] - AI服务器HBM规格从HBM3E向HBM4演进，堆叠层数增加使NOR Flash单机价值量显著提升，用量提升约50% [2] - 存储厂商旺宏订单满手，或于明年一季度调涨NOR Flash报价，涨幅30%，国内厂商也启动调价，全系列产品涨价幅度10%起步 [2] NOR Flash供需与价格展望 - NOR Flash总bit数多年来稳健增长，消费市场需求旺盛和工业回暖推动上游晶圆制造产能持续紧张 [2] - 2025年部分IDM企业产能已满产，头部企业业务转型及共线供应商产能满产挤占NOR Flash产能，短期内无明确供应增量 [2] - 供给短缺局面未改善，NOR Flash价格温和上涨态势预计可维持较长周期 [2] MCU市场前景 - 全球MCU芯片市场呈现强劲增长，2024年市场规模约为314.5亿美元，预计2024-2029年复合年增长率为10.50%，2029年达518.1亿美元 [1] - 2024年中国MCU市场规模约为78.4亿美元，预计2029年达126.8亿美元，预测期内复合增长率为10.09% [1] 相关公司产品进展 - 上海贝岭的NOR Flash产品已推向市场，应用于物联网、能效监测、工业控制、车载电子、可穿戴设备及消费电子等领域 [3]

半导体与存储行业 - 中芯国际承接大量模拟、存储（包括NOR/NAND Flash）、MCU等急单，目前存储行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续[9] - 三星电子11月提高某些内存芯片价格，较九月份价格上涨多达60%，机构认为DDR5价格有望在未来两个季度持续上涨，存储市场“超级周期”或已启动[26] - 普冉股份拟1.44亿元收购诺亚长天31%股权，实现间接控股高性能闪存公司SHM[20] 新能源汽车与电池产业链 - 2025年10月新能源汽车出口25.6万辆，环比增长15.4%，同比增长99.9%；1-10月累计出口201.4万辆，同比增长90.4%[8] - 英联股份公告，某新能源科技公司计划未来两年向江苏英联合计采购5000万㎡以上的准固态/半固态电池专用复合铝箔材料[13] - 深圳新星全资子公司赣州松辉三氟化硼项目取得试生产批复，主要应用于锂电池、固态电池添加剂等[14] - 乘联分会秘书长表示2025年1-10月汽车投资增速达17.5%，处于近年历史高位[6] 人工智能与算力技术 - 华为将发布AI突破性技术，可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均30%-40%大幅提升至70%，对标英伟达收购的Run:ai技术[24] - 生益电子拟定增募资不超过26亿元，用于人工智能计算HDI生产基地建设项目[15] - 全球计算联盟指出AI大模型迭代进入“多模态+AI智能体”阶段，持续倒逼芯片、架构与系统级创新[25] 资本市场与公司动态 - 宁德时代第三大股东黄世霖询价转让价格为376.12元/股，较昨日收盘价折价3.8%[1][9] - 天孚通信初步确定的询价转让价格为140元/股，较收盘价折价7.2%[12] - 小鹏汽车第三季度营收203.8亿元，同比增长102%；预计第四季度营收215亿元至230亿元[11] - 彼得·蒂尔基金在第三季度清仓其持有的全部英伟达股份[7] 光伏与多晶硅市场 - 11月国内多晶硅产量预计接近12万吨，环比10月较大幅减少，川滇地区停产产能较多；组件排产维持预期下降，但成交回暖使降幅减弱[6] 佣金率与交易数据 - 10月上海地区A股平均佣金率跌破万2，为万1.92（高频量化业务除外），环比9月的万1.97再降；有头部券商新开户佣金触线万0.8地板价，ETF更低至万0.5[6] - 1-10月证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1%；10月证券交易印花税为181亿元，环比下降30.65%，同比增长17.53%[3]

公司运营与财务表现 - 前三季度营收495.1亿元，同比增长18.2%，归属于上市公司股东的净利润38.18亿元，同比增长41.1%，毛利率23.2%，同比增长5.6个百分点 [1] - 第三季度单季营业收入171.62亿元，环比增长6.9%，净利润15.17亿元，同比增长43.1%，毛利率25.5%，环比上升4.8个百分点 [1] - 第三季度产能利用率达95.8%，环比增长3.3个百分点，月产能达1,022,750片（折合8英寸） [1][2][3] - 第三季度晶圆平均销售单价环比增长3.8%，销售晶圆数量2,499,465片，资本支出170.65亿元 [3][4] - 公司预计第四季度收入指引为环比持平至增长2%，毛利率指引为18%到20%，全年销售收入预计超过90亿美元 [4] 市场需求与产能状况 - 公司产线处于供不应求状态，产能利用率高企（95.8%）反映订单饱满 [1][4] - 为保障模拟、存储（NOR/NAND Flash、MCU）等急单交付，公司主动将部分非紧急手机订单延后 [1] - 产业链切换加速及渠道备货补库存是产量上升的主要原因，导致传统淡季呈现不淡景象 [4] 存储芯片市场动态 - 全球存储芯片价格大幅上涨，2025年第三季度DRAM价格较去年同期大幅上涨171.8% [4][5] - 价格上涨主因是AI芯片热潮促使三星、SK海力士等厂商将产能转向DDR5、HBM等高利润产品，导致普通存储芯片供应吃紧 [5] - 存储原厂暂停合约报价加剧市场恐慌，上游涨价已传导至下游终端产品，部分手机品牌新品出现100元至500元不等的涨幅 [4][5] - 存储芯片验证周期长、替代门槛高，新厂商从流片到规模化量产需至少16个月，现有供应商市场地位预计保持稳定 [6] 行业影响与客户策略 - 存储大周期对制造业是正面影响，但对终端OEM厂商带来价格压力和供应保障挑战 [5] - 客户心态呈现“近期积极、远期观望”的矛盾局面，即当前多备存储器以配套整机，但对来年一季度因供应不确定性持谨慎态度 [5][6] - 存储器紧缺及价格高企导致客户在四季度下单谨慎，担心整机组装受限及成本控制压力，网通行业客户也因订单可能切换至竞争对手而趋于保守 [4]

该行指，中芯第三季业绩胜预期，收入按季增长7.8%至23.8亿美元，超出指引的5%至7%增幅，毛利率 按季提升1.6个百分点至22%，亦高于指引的18%至20%，相信是受到产能利用率提升至95.8%、生产波 动影响减少及产品组合调整所带动，有助抵销期内折旧增加的影响。上季中芯净利润同比增长29%至 1.92亿美元，亦高于市场预期达6%。 里昂发布研报称，中芯国际(00981)第四季指引大致符合市场预期，虽然为传统淡季，但相信第四季需 求仍将保持强劲，目前产能利用率及晶圆生产均好过第四季指引，预测2025年资本开支将同比持平或略 增，将2025至2027年盈利预测上调5%至22%，以反映毛利率预期上调，并将H股目标价从58.8港元上调 至93.3港元，维持"跑赢大市"。 ...

财务业绩与展望 - 中芯国际第三季度收入环比增长7.8%，毛利率达到22.0%，高于公司指引 [1] - 公司预计第四季度收入增长在持平至2%之间，毛利率指引为18%至20%，低于市场预期 [1] - 基于存储周期对需求的影响，分析下调2026年和2027年收入预测4.8%和3.1%，下调归母净利润预测3.0%和3.6% [3] - 调整后预测公司2026年全年收入为108.1亿美元，同比增长17% [3] 存储超级周期的影响 - 受HBM和eSSD等用于AI的存储需求增长冲击，消费级DRAM和NAND价格在过去几个月出现明显上涨 [1] - 因无法确保足额存储器供应，手机、汽车等下游客户对2026年生产规划持保守态度，订单释放趋于谨慎 [1] - 存储供应问题可能对公司手机相关工艺平台的产能利用率提升产生一定影响 [1] 国产化趋势 - 第三季度中国区收入环比增长11%，占比提升2.1个百分点至86%，印证产业链国产化切换加速 [2] - 展望2026年，家电、网通等领域的芯片国产化需求预计将继续推动公司相关技术平台需求强劲增长 [2] 公司估值与评级 - 分析重申对中芯国际的买入评级，目标价为100港币 [3] - 公司被视为中国大陆唯一可规模化量产的先进制程平台上市公司，具备战略稀缺性，给予H股估值4.7倍2026年市净率 [3]

北京商报讯（记者 陶凤 王天逸）11月17日，中芯国际披露投资者关系活动记录表称，四季度给的营业 收入指引是持平或者增长2%，没有特别大的环比跃升，主要是考虑到年底客户会为了明年做计划，在 出货量上做一些调控。虽然指引看起来比较平，但公司的产线实际上还是非常满的。三季度产能利用率 都到95.8%了，这说明订单很多，产线是供不应求的状态。四季度指引没有大的跃升主要是两个原因： 第一是手机市场现在存储器特别紧缺，价格也涨得非常厉害。客户担心，就算其他芯片都备齐了，万一 存储器不够，整机也组装不起来。而且存储器价格高，其他芯片的成本也需要控制。大家都在为这个事 谈判和观望。第二是网通行业。客户在四季度下单就比较谨慎，怕自己货拿多了，但市场的订单其实已 经切换到竞争对手那里去了。 ...

行业核心观点 - 存储芯片市场供需失衡，供应缺口导致价格大幅上涨，特别是手机用存储芯片非常紧缺且涨价很多[3] - 存储行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续，供需微小失衡（如5%）可能引发价格成倍波动[5] - AI产业占据大量产能，导致主流供应商退出碎片化细分市场，现有供应商市场地位稳定，新厂商进入门槛高且周期长（至少16个月）[5] 市场动态与客户行为 - 手机厂商因存储器紧缺和价格压力，控制其他芯片成本并进行谈判观望，导致整机组装面临挑战[3] - 客户在网通行业下单谨慎，担心库存过多，四季度整体态度保守[3] - 业界对来年前两个季度看法保守，但市场走势可能像今年一样，从保守预测转向乐观[4] 库存与订单情况 - 补库存需求明确，工业与汽车领域库存已消化至低位，欧洲供应商开始回补库存至安全水位[7] - 为抢占市场份额，部分客户在模拟、功率类产品上主动增加备货[7] - 公司承接大量急单，包括模拟、存储（NOR/NAND Flash、MCU），为保障交付将部分非紧急手机订单延后[7] 公司运营状况 - 公司三季度产能利用率达95.8%，产线供不应求，四季度指引未大幅跃升主要受存储芯片紧缺和客户谨慎态度影响[3] - 存储行情提拉订单，公司承接大量急单，但对来年趋势仍不清晰[6] - 手机业务占比短期下降，因公司优先保障急单交付[7]

中芯国际在投资者关系活动记录表中称，公司的产线实际上非常满，三季度产能利用率都到95.8%了， 这说明订单很多，产线是供不应求的状态。 中芯国际称，整体来看，存储的影响是双向的。对当前是提拉订单，对来年是看不清。据我们的观察， 存储供应短缺或过剩5%就有可能给价格带来成倍的影响。目前行业供应存在缺口，预计高价位态势将 持续。 此外，NOR Flash、NAND Flash及MCU等产品验证周期长、替代门槛高。即便有新厂商尝试进入，从 流片到规模化量产也需至少16个月。这意味着在未来一段时间内，现有供应商的市场地位将保持稳定， 难以被快速替代。 编辑丨钉钉 中芯国际表示，四季度指引没有大的跃升的原因之一是手机市场现在存储器特别紧缺，价格也涨得非常 厉害。客户担心，就算其他芯片都备齐了，万一存储器不够，整机也组装不起来。而且存储器价格高， 其他芯片的成本也需要控制。大家都在为这个事谈判和观望。当前客户倾向于多备存储器以配套成整 机，但对来年一季度因供应不确定性普遍谨慎，导致近期积极、远期观望的局面。 最后在急单方面，中芯国际承接了大量模拟、存储包括 NOR/NAND Flash、MCU 等急单，为保障交 付，主动 ...