纪要涉及的公司和行业 - 公司：未明确提及具体上市公司名称，但涉及山东省属企业，如山东省公路桥梁建设集团有限公司；大股东为山东高速集团，二股东为铁头集团 [1][2][8] - 行业：高速公路、路桥、房产、市政、高铁和地铁等基建行业 [1][6][8] 纪要提到的核心观点和论据 订单与业务发展 - 2024 年中标额达 900 多亿元，具体细分数据将在年报披露 [1] - 2025 年大股东山东高速集团计划完成多项高速公路建设和开工项目，预计年度完成投资 432 亿 [2] - 2024 - 2025 年处于老旧项目更迭期，2025 年要确保十四五项目按期结束，统筹谋划十五五布局；大股东手里不低于 15 个项目同时推进 [3][4] - 2024 年路桥、房产和市政三大板块略微增长，2025 年预计在原有板块占比基础上巩固；市政业务金额与去年持平，路桥金额和占比下降，房产上升，主要因服务区、学校、医院等项目 [6][7] - 2024 年高铁和地铁等轨道交通板块金额约 42 亿，占比接近 5%；公司凭借省属地位和二股东优势进入高铁领域，从分包到独立参标，成绩较好且有发展希望 [8][9] - 2025 年开年，省属单位中标邯郸至济南高速公路邯郸段项目投资人，可能获得近 8 亿订单，后续可能有更多特许经营项目 [10][11] 政策与市场环境 - 2024 年 5 月 1 日实施的基础设施和公共事业特许经营管理办法使高速公路项目全面转型为特许经营，以自主盈亏项目为主 [3] - 山东省化债进度比南方城市稍滞后，但年后政府对化债支持和关注积极性较高，预计 2025 - 2026 年化债对公司有积极作用 [15][16] 财务与市值管理 - 公司加强回款力度，将回款纳入考核范围，通过三 A 融资平台多渠道筹集资金保障生产经营，目标是 2025 年经营性现金流转正 [14] - 2024 年 2 月首次回购获国资支持，效率高；去年分三次红，累计分红三个多亿；2025 年 4 月前出估值提升方案，会积极推出市值管理计划，进行多次分红，分红金额会提升，比例需综合考虑后经董事会研究确定 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司项目大部分在北方，以高速工程为主，春节后元宵节后复工，受天气影响可能有几天滞后性，目前估计复工率达 70%左右 [18][19]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 2 月 19 日 10:00 - 11:00 [2] - 会议地点在山东高速路桥集团股份有限公司 25 楼 [2] - 会议形式为电话会议 [2] - 参与人员包括广发证券耿鹏智、乔钢及 9 家机构投资者，山东路桥证券管理部、山东区域总部、财务管理部相关人员 [2] 养护业务情况 - 2024 年底山东省高速公路里程达 8700 多公里，公路养护市场需求持续增长 [2] - 公司养护业务近三年对收入贡献约为 5% - 6% [2] - 公司是国内较早进入道路养护施工领域企业，在养护技术创新等方面走在全国前列 [2] - 公司在山东省高速公路养护市场市占率较高，在河南、湖北、四川等十多个地区拓展全国养护市场取得突破 [2] - 2023 年公司收购山东高速交通建设集团股份有限公司，其在多地设有养护基地，有先进养护管控系统，与公司养护集团区位互补 [3] - 未来公司将完善养护基地建设布局，研究应用绿色低碳养护技术，擦亮养护品牌 [3] 新兴业务施工情况 - 公司参与路域光伏、风力发电、城市运维服务等施工项目，2024 年路域光伏项目累计中标达 20 多亿元 [3] - 未来公司将持续关注新兴产业，提前做好未来产业谋篇布局 [3] 其他信息 - 本次活动不涉及应披露重大信息 [3] - 活动过程中无使用演示文稿、提供文档等附件 [3]

行业基建投资情况 - 2025 年山东综合交通投资确保完成 2500 亿元，推进重点项目 141 个 [1] - 2025 年山东高速集团力争高速公路“6 通车、4 开工、432 亿元投资”的年度建设任务 [1] 公司市值管理 - 2024 年公司实施股份回购计划，2024 年半年度及三季度分红，全年累计分红 3.3 亿元 [2] - 公司通过实施回购、提升现金分红、增加分红频次等维护公司价值和股东权益，未来立足主业回报股东 [2] 公司经营开发方向 - 2025 年开辟“进城”新路径，加大城市片区综合开发等项目经营开发力度，关注头部城市，优选省级及以上重点项目 [2] - 2025 年构建“出海”新格局，围绕“一带一路”沿线国家，精耕非洲、东欧，跟踪中亚、东南亚市场 [2] - 2025 年关注订单质量，筛选更优质订单 [2] 公司复工情况 - 春节后部分项目受天气影响未开工，大部分项目逐步复工，目前复工情况较好 [2]

房产购置 - 2018年7月子公司路桥集团向润阳置业购买晶石中心A栋房产[3] - 自2019年7月起每隔三十日发布购置进展公告[4] 房产现状 - 标的房产已交付尚未过户[2] - 18 - 25层因润阳置业债务归济南四建所有[2] 后续举措 - 积极沟通推进统一办证事宜[2][5] - 督促润阳置业办理过户登记[5]

纪要涉及的公司 山东路桥 纪要提到的核心观点和论据 1. **订单情况** - 2024 年中标额 914.8 亿元，利润同比下降 23%，中标项目涵盖 15 个业务区域，新签合同业务板块占比前五为路桥、综合房建、市政养护和产业园区[3] - 国内省外和省内中标比例在 20% - 60%之间，海外项目占比约 10%，2024 年省外订单占比提至 40%，省内订单占比降至 60%[3][4][8] - 2025 年大股东高速集团确保 6 个项目共 222 公里通车，力争沈海高速改扩建两分段全线通车新增 191 公里，公司在山东省高速公路领域市场占有率不低于 72%[5] 2. **业务转型** - 从关注政府付费类 PPP 项目转向经营现金流充足的特许经营类项目，如参与河北邯郸至济南高速公路邯郸段投资人投标，总投资 85.5 亿元[4][5][7] - 业务模式向投资与施工相结合转变，增加中标概率但也带来资本开支压力，未来优选现金流现汇类项目并争取政策支持[4][28][31] 3. **海外业务** - 2024 年成立海外平台路桥国际，新签合同金额约 60 亿元，单个大单 30 亿元，洽谈项目总额约 80 - 90 亿元[14] - 计划 2024 - 2026 年合同金额年均增长 15%左右，营业收入年均增长 16 - 17%，目前海外业务占比约 5%[4][14][17][19] 4. **现金流与回款** - 2024 年化债政策对回款帮助有限，主要靠自身催收，华南公司在政策出台后回款任务完成率接近 100%[9][10] - 山东省 2024 年底发债 1400 多亿，置换影响约 1250 亿，预计未来三年均匀发放，有望改善公司现金流[4][11] - 通过盘活存量资产、发行永续债等多元化融资途径降低成本稳定现金流[29] 5. **市值管理** - 采取回购、建议大股东增持、一年多次分红等手段，2025 年四月前提出估值提升方案[4][26] - 可转债目前无下修转股价计划，转股是唯一目的[30] 6. **项目管控** - 提升一线人员管理能力，对每个项目差异化管理确保整体盈利能力[18] - 选择优质项目确保回款支付有保障，依托股东背景承揽施工项目[13][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2025 年春节后复工率预计达 47%，未复工原因包括气温低、业主方问题等，预计二月底三月初复工率提升，今年投资环境铁路、水利领域投资增长，公路领域有压力[20][21] 2. 集团 2025 年无一季度业绩增长明确要求，往年也非每年都有，央企春节后一季度有“开门红”业绩增长目标，公司订单中高铁和铁路项目增长率较快，主要方向是路桥施工、房建和市政[23] 3. 高速公路复工快，其他公路项目因国土空间规划批复等问题复工慢，北方地区气温低强行复工有风险，会根据土地情况调整施工计划[24] 4. 目前未注意到因资金问题导致项目周期延长情况，省重点项目工期不能延期，公司基本未拖延工期[25] 5. 建筑公司资本开支主要在投资支付，当前投资集中在施工一体化领域，未来优选现金流现汇类项目并争取政策支持[31]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会由1月21日第十届董事会第六次会议决议召开[4] - 网络投票时间为2月14日9:15 - 15:00[6] - 现场会议于2月14日14:30在山东济南召开[6] 参会股东情况 - 截至2月10日收市时登记在册股东或代理人均有权参会[8] - 现场参会股东5人，持股976,454,717股，占比62.92%[10] - 网络投票股东334人，持股41,690,622股，占比2.69%[10] 投票结果 - 议案1同意票数147,638,302，占比99.03%[14] - 议案2同意票数40,371,898，占比96.73%[14] - 议案3同意票数1,015,991,215，占比99.79%[14]

股东出席情况 - 出席股东大会股东及代表股份10.18亿股，占比65.6090%[5] - 现场会议出席股东及代表股份9.76亿股，占比62.9225%[5] - 网络投票出席股东代表股份4169.06万股，占比2.6865%[5] - 中小股东出席代表股份4173.75万股，占比2.6896%[5] 议案表决情况 - 《关于续签关联交易系列框架协议的议案》同意票数1.48亿股，占比99.0305%[9] - 《关于预计2025年度日常关联交易的议案》同意票数4037.19万股，占比96.7281%[9] - 《关于调整公路桥梁集团对四川元通公司担保额度的议案》同意票数10.16亿股，占比99.7884%[10] 关联股东情况 - 山东高速集团等三家关联股东共持有9.76亿股有表决权股份，回避表决[7][8]

业绩数据 - 2024年度公司中标额914.8亿元[1] - 2024年Q4新签订单482个，金额215.27亿元[1] - 截至2024年Q4末累计已签约未完工订单金额1182.31亿元[1] - 截至2024年Q4末累计已中标未签约订单金额299.63亿元[1] 项目进展 - 临沂至滕州公路工程（第三标段）进度80.37%，金额143731.69万元[3] - 高青至商河公路施工合同（第一合同段）进度90.21%，金额175497.61万元[3] - 董家口至梁山项目（第一标段）进度24.45%，金额219863.17万元[4] 其他说明 - 数据为阶段统计，未经审计，以定期报告为准[6] - 项目履行存在不确定因素[6]

会议时间 - 2025年第一次临时股东大会现场会议2月14日14:30开始[4] - 网络投票时间为2月14日[4] - 股权登记日为2025年2月10日[7] 会议登记 - 现场会议登记时间为2月13日9:00—11:30、13:30—17:00及2月14日9:00至现场会议召开前[12] 会议议案 - 审议《关于续签关联交易系列框架协议的议案》等议案[9] 投票信息 - 网络投票代码为360498，投票简称为“山路投票”[22] - 深交所交易系统投票时间为2月14日9:15—9:25，9:30—11:30和13:00—15:00[23] - 深交所互联网投票系统投票开始时间为2月14日上午9:15，结束时间为下午3:00[25] 其他信息 - 会议联系人是赵明学、李文佳，联系电话为0531 - 68906077等[18] - 会议会期半天，股东食宿和交通费用自理[18] - 授权委托书有效期限自签署之日起至本次会议结束时[29]

会议情况 - 第十届监事会第四次会议于2025年1月21日召开，应出席5人，实到5人[2] 担保事项 - 公路桥梁集团拟为四川元通公司新增188,946.84万元融资担保额度[3] - 新增后担保额度增至233,946.84万元[3] - 调整后公司及子公司预计担保总额为2,275,100.12万元[3] - 《关于调整担保额度的议案》5票同意通过[3]