会议信息 - 公司监事会第九届十一次会议于2024年12月30日召开[2] - 会议通知及资料于2024年12月25日送达全体监事[2] - 应出席监事三名，实际出席三名[2] 议案审议 - 会议审议通过募投项目结项并补充流动资金议案[3] - 议案表决三票同意，占有效表决权100%[3]

增资信息 - 公司增资金额为18637.50万元，增资后将持有相邦公司35%股权[2] - 2024年12月多项会议通过增资议案[3] - 本次增资不构成关联交易、重大资产重组和重组上市[2] 公司股权结构 - 潍焦集团注册资本80000.00万元，潍坊市国资委持股93.23% [5][6] - 淮北相诚注册资本100000.00万元，由淮北市建投控股集团100%持股[7][8] - 王浩伟团队增资前持有相邦公司100%股权[9] - 交易完成后相邦公司股权结构变化[14] 相邦公司财务数据 - 2024年9月30日相邦公司合并资产总额13554.16万元等多项数据[15][16] - 2023年12月31日相邦公司合并资产总额25782.07万元等多项数据[15][16] - 评估基准日2024年9月30日相邦公司不同评估法结果[20] 投资相关 - 本次投资目的是提高公司铝加工附加值和培育新利润增长点[25] - 本次投资存在陶铝民用化推广及与核心团队分歧风险[26] 其他 - 审计和评估基准日均为2024年9月30日[4] - 本次投资相邦公司增资协议未签订，公司将履行披露义务[23] - 公司备查文件包含多项文件[27] - 公告日期为2024年12月31日[27]

回购计划 - 回购资金总额2.5 - 4.5亿元[2][7] - 回购价格不超20元/股，除权除息调整上限[2][7] - 按2.5亿、20元/股测算，预计回购不低于1250万股，约占总股本0.56%[2][8][10] - 按4.5亿、20元/股测算，预计回购不低于2250万股，约占总股本1.00%[2][8] - 回购实施期限为董事会审议通过之日起12个月内[2][9] - 回购方式为集中竞价交易[2][7] - 回购资金来源为自有资金[3][9] - 2024年12月30日董事会通过回购议案[5] - 回购股份用于股权激励计划[2][6][7] - 回购股份为A股[2][7] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产5614877.86万元，净资产2163455.71万元，货币资金987588.57万元[11] - 2024年1 - 9月营业收入2831403.90万元、净利润353838.50万元[11] - 按回购上限4.5亿测算，占2024年9月30日总资产、净资产比例分别为0.80%、2.08%[12] 其他情况 - 董事等相关主体此前六个月无买卖股份，无内幕交易及操纵市场行为[13] - 截至公告披露日，董事等相关主体回购期间及未来三、六个月无明确增减持计划[14] - 若36个月内未使用完回购股份将依法注销[15] - 董事会授权管理层办理回购事宜[17] - 回购方案存在价格、股份授出、方案调整等风险[18]

募集资金情况 - 2020年11月22日向16名投资者非公开发行330,961,809股A股，募资2,048,653,597.71元[2] - 2021年2月用募集资金向新龙公司借款1,723,988,070.67元，利率4.75%/年[5] 项目投入与节余 - 截至核查日，募投项目累计投入1,954,760,557.62元，节余78,561,332.11元[6] - 梁北煤矿改扩建项目累计投入165,476.06万元，节余7,856.13万元[8] 资金安排 - 公司决定将78,561,332.11元节余资金永久补充流动资金[10] 决策程序 - 2024年12月相关会议审议通过募投项目结项及资金补充议案[13][14][15] 保荐意见 - 保荐机构认为事项合规，对结项及资金补充无异议[16][17]

权益分派 - 2024年中期以总股本2,249,350,569股为基数，每10股派3元现金（含税）[1][3] - 深股通等特定投资者每10股派2.7元[3] - 不同持股期限补缴税款标准不同[4] 时间安排 - 股权登记日为2024年12月9日，除权除息日为2024年12月10日[4] - 委托代派的A股股东现金红利2024年12月10日划入资金账户[6] 咨询信息 - 咨询地址为河南省永城市东城区东环路北段369号[9] - 咨询部门为公司董事会办公室[11] - 咨询电话为0370 - 6062933、6062466[11]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 云南电解铝三季度满产叠加电价回落盈利提升，尽管三季度电解铝价格环比下降，但公司盈利依旧实现环比增长。同时公司通过重组等方式进行产能置换，电解铝产能有望进一步提升。新疆神火铝电产业补链强链项目持续推进，多个项目正在积极推进或等待指标。公司秉持现金分红的良好传统，拟进行中期分红。供需格局重塑，资源属性重估，长期高景气仍将维持，维持公司“买入”评级。[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测及估值 - 给出了2022A - 2026E的营业收入、归母净利润、每股收益、每股现金流量、净资产收益率、P/E、P/B等指标的预测值，如2022A - 2026E的营业收入分别为42,704百万元、37,625百万元、39,797百万元、44,187百万元、45,647百万元，归母净利润分别为7,571百万元、5,905百万元、4,804百万元、6,870百万元、7,993百万元等。[1] 基本状况 - 2024年前三季度，公司实现营业收入283.14亿元，同比 -1.10%；实现归母净利润35.38亿元，同比 -13.75%。24年Q3，公司实现营业收入100.93亿元，环比+0.96%，同比+6.02%；实现归母净利润12.54亿元，同比 -8.00%，环比+5.09%。云南自2024年3月16日放开部分负荷管控以来，云南神火积极组织有序复产，5月中旬已全部启动，产量较前两季度提升，且三季度云南处于丰水期，电价环比大幅降低。[1] 产业链布局 - 神火股份在电解铝产业链布局包括火电铝、水电铝，在新疆和云南分别有产能布局，同时还有发电、配套产业如炭素等，如新疆煤电权益产能80万吨火电铝，云南神火权益产能52万吨水电铝等。[3] 财务指标变动 - 给出了2023Q3 - 2024Q3各季度及2023Q1 - 3和2024Q1 - 3的营业收入、营业成本、毛利、毛利率等多项财务指标的数值及环比、同比变化情况，如2024Q3营业收入100.93亿元，环比+0.96%，同比+6.02%等。[3] 业绩环比变动拆分 - 展示了24Q3业绩环比变动拆分情况（以亿元为单位），但未详细说明各部分内容。[4] 资产负债表、利润表、现金流量表相关 - 给出了2023A - 2026E的资产负债表各项指标预测值，如货币资金、应收票据等；利润表各项指标预测值，如营业收入、营业成本等；现金流量表各项指标预测值，如经营活动现金流、投资活动现金流等，同时给出了主要财务比率如成长能力、获利能力、偿债能力等相关指标数值。[5][7]

股东大会信息 - 公司2024年第三次临时股东大会于11月8日15时召开，程序合法[7] - 出席会议股东及代理人1247人，持股1117033545股，占比49.6603%[8] 议案表决情况 - 审议《公司2024年中期利润分配预案》[11] - 议案表决同意股数1116589796股，占比99.9603%[12] - 中小股东表决同意占比99.8773%[13]

股东大会信息 - 2024年11月8日15:00现场召开股东大会，网络投票9:15 - 15:00[3] - 出席股东及代理人1247人，代表股份1117033545股，占比49.6603%[3] 利润分配预案表决 - 《公司2024年中期利润分配预案》合计同意股数1116589796票，占比99.9603%[5] 会议合法性 - 律师认为股东大会表决程序和结果合法有效[6] - 第三次临时股东大会召集、召开等均合法有效[6]

投资评级 - 报告对神火股份的投资评级为"优于大市" [1][13] 核心观点 - 2024Q1-Q3公司归母净利润下降14%，实现营收283亿元（同比-1.1%），归母净利润35.4亿元（同比-13.8%），扣非归母净利润34.1亿元（同比-15.7%），经营活动产生的现金流量净额63.6亿元 [1][6] - 2024Q3实现营业收入100.9亿元（同比+6.0%），归母净利润12.5亿元（同比-8.0%） [1][6] - 公司发布了中期利润分配预案，向全体股东每10股派送现金股息3.00元（含税），合计分配现金6.75亿元 [1][6] - 三季度电费下降，云南神火用电成本在0.35元/度（含税），比二季度下降0.1元/度，扣除增值税后，因电费下降云南神火吨铝成本下降1200元/吨，且三季度云南神火90万吨产能满产满销 [1][6] - 三季度山西氧化铝均价3950元/吨，环比增加300元/吨，广西氧化铝均价3950元/吨，环比增加240元/吨，是Q3最大的减利项 [1][6] - 煤炭板块，三季度永城喷吹无烟煤均价1267元/吨，环比二季度持平；许昌贫瘦煤均价1219元/吨，环比二季度下降120元/吨 [1][6] - 新项目方面，商丘铝箔二期年产6万吨新能源动力电池材料项目全部投产，公司铝箔产能达到14万吨 [6] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年收入391/417/420亿元，同比增速3.9/6.7/0.7% [1][13] - 预计2024-2026年归母净利润46.83/59.42/60.89亿元，同比增速-20.7/26.9/2.5% [1][13] - 预计2024-2026年摊薄EPS分别为2.08/2.64/2.71元，当前股价对应PE分别为9.0/7.1/6.9x [1][13] - 2024Q1-Q3公司归母净利润下降14%，实现营收283亿元（同比-1.1%），归母净利润35.4亿元（同比-13.8%），扣非归母净利润34.1亿元（同比-15.7%），经营活动产生的现金流量净额63.6亿元 [1][6] - 2024Q3实现营业收入100.9亿元（同比+6.0%），归母净利润12.5亿元（同比-8.0%） [1][6] 行业分析 - 公司是国内电解铝头部企业，产能布局合理，公司主营产品电解铝和煤炭两个行业均受益于供给侧结构性改革，处于行业景气周期 [1][13] - 随着氧化铝新建产能投产，预计明年氧化铝价格将长周期下行，利于公司铝冶炼利润改善 [1][13] - 随着新疆准东露天煤矿项目、新疆神火补链强链项目实施，公司进一步打开成长空间 [1][13] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年收入391/417/420亿元，同比增速3.9/6.7/0.7% [1][13] - 预计2024-2026年归母净利润46.83/59.42/60.89亿元，同比增速-20.7/26.9/2.5% [1][13] - 预计2024-2026年摊薄EPS分别为2.08/2.64/2.71元，当前股价对应PE分别为9.0/7.1/6.9x [1][13]

投资评级 - 报告对神火股份的投资评级为"买入"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 2024年第三季度神火股份营业收入为100.93亿元，同比增长6.02%，环比增长0.96%；归母净利润为12.54亿元，同比下降8.00%，环比增长5.09%；扣非后归母净利润为12.56亿元，同比下降3.78%，环比增长9.88% [1] - 2024年第三季度氧化铝均价为3844元/吨，同比增长24.64%，环比增长5.81%；电解铝用辅料预焙阳极市场价均价为4320元/吨，同比下降10.28%，环比下降4.14%；贫瘦煤车板价均价为686元/吨，同比下降4.63%，环比增长3.00% [1] - 神火新材二期年产6万吨电池箔项目已全部投产，项目采用国际一流水平的进口设备，主导产品为高精度电子电极铝箔，广泛用于绿色电池领域 [1] - 公司2024年中期利润分配预案为每10股派息3.00元（含税），合计分配现金674,805,170.70元，现金分红总额占利润分配总额100%，占2024年1-9月公司归母净利润的19.07% [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为377.20、401.92、426.15亿元，归母净利润分别为47.80、57.73、67.72亿元，当前股价对应PE分别为8.8、7.3、6.2倍 [1] - 预计公司2024-2026年主营收入分别为377.20、401.92、426.15亿元，增长率分别为0.3%、6.6%、6.0%；归母净利润分别为47.80、57.73、67.72亿元，增长率分别为-19.0%、20.8%、17.3% [3] - 预计公司2024-2026年摊薄每股收益分别为2.12、2.57、3.01元，ROE分别为17.5%、18.6%、19.2% [3] 财务数据 - 2024年第三季度公司营业收入为100.93亿元，同比增长6.02%，环比增长0.96%；归母净利润为12.54亿元，同比下降8.00%，环比增长5.09% [1] - 2024年第三季度公司扣非后归母净利润为12.56亿元，同比下降3.78%，环比增长9.88% [1] - 2024年第三季度长江有色市场A00铝均价为19565元/吨，同比增长3.76%，环比下降4.74% [1] - 2024年第三季度氧化铝均价为3844元/吨，同比增长24.64%，环比增长5.81% [1] - 2024年第三季度西南电解铝用辅料预焙阳极市场价均价为4320元/吨，同比下降10.28%，环比下降4.14% [1] - 2024年第三季度河南郑州贫瘦煤车板价均价为686元/吨，同比下降4.63%，环比增长3.00% [1]