政策导向与行业影响 - 工信部等七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，明确科学调控重大项目建设节奏，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯等产品新增规模 [1] - 政策重点支持"减油增化"项目及老旧装置改造，防范煤制甲醇等行业产能过剩风险，鼓励依托资源优势地区适度布局现代煤化工项目，并推进二氧化碳捕集利用与封存示范工程 [1] - "反内卷"政策导向下，行业供给端有望实现结构性优化，落后产能出清加速，产业转型升级进程或将提速，为具备技术优势和产业链延伸能力的企业创造发展机遇 [1] 工业企业利润表现 - 8月工业企业实现营收、利润双上涨，利润大幅回升主要源于去年同期基数偏低 [1] - 结构上，上游领域利润同比增速降幅收窄，中下游领域同比增长均超过25% [1] - PPI跌幅收窄和利润率改善是8月工业企业利润大幅回升的主要驱动因素，"反内卷"政策效力逐步显现，但工业增加值仍有回落 [1] 细分行业利润与内需展望 - 装备制造业、原材料制造业利润增长显著，饮料酒茶行业利润受需求短期波动影响明显改善 [2] - 8月经济数据显示投资、消费等内需指标仍然承压，企业利润后续走势取决于内需能否在政策牵引下得到修复 [2] - 建议关注二十届四中全会后新的宏观政策空间，尤其是四季度基本面和内需环境的变化 [2] 钴市场供需格局 - 刚果（金）正式实施钴出口配额制度，将2025年10月至12月的钴出口配额设定为1.8万吨，2026-2027年每年9.66万吨，仅占2024年产量的约44% [2] - 叠加此前长达数月的出口禁令，国内库存已被大量消耗，未来钴资源供需格局或将由过剩转为短缺 [2] - 政府保留战略配额并拥有调整权限，彰显对钴价的控制意图，叠加下游"金九银十"消费旺季补库需求启动，钴价中枢有望维持高位 [2] 原材料板块市场表现 - 截至2025年9月30日10:46，中证全指原材料指数强势上涨1.52%，材料ETF(159944)上涨2.06%，冲击5连涨 [3] - 成分股铂科新材上涨14.54%，华锡有色、锡业股份10cm涨停，前十大权重股中华友钴业上涨8.35% [3] - 中证全指原材料指数聚焦"反内卷"赛道，覆盖有色金属、基础化工等7个核心板块，截至9月29日市净率仅为2.09倍，低于同类指数 [3]

市场指数表现 - A股市场整体上行，科创50指数走势强劲，盘中涨幅一度超过2%，再创年内新高 [2][3] - 港股市场整体低位震荡，恒生指数盘初一度上涨后收窄涨幅，盘中多次转跌，上午报26596.90点，下跌0.10% [15][16] - 恒生科技指数上午报6358.85点，上涨0.55% [16] 行业板块表现 - 有色金属板块大涨，申万一级行业分类下板块盘中涨幅超过2% [5] - 铂科新材盘中涨幅一度超过18%，博迁新材、精艺股份、锡业股份等涨停 [4][5] - 国内黄金期货主力合约盘中再创历史新高，突破870元/克 [4] - 国防军工、电力设备、房地产、计算机等板块涨幅居前 [6] - 存储芯片、锂矿等概念板块明显走强 [6] A股新股表现 - 新股云汉芯城（301563）盘中涨幅一度超过400%，中一签新股最多可赚约5.75万元，单签盈利居于年内A股市场前列 [2][7][8] - 云汉芯城是电子元器件分销与产业互联网融合发展的创新型高新技术企业，截至2024年12月31日注册用户数超过69.65万，累计下单企业客户超过15.89万家 [10] - 另一只新股瑞立科密盘中涨幅一度接近90% [11] - 瑞立科密是机动车主动安全系统相关核心部件研发生产企业，是国内商用车主动安全系统龙头企业 [12] 港股新股表现 - 港股市场有3只新股上市，西普尼盘中一度涨近340%，股价超过100港元/股 [2][12] - 西普尼是中国领先的黄金表壳手表设计制造商，2022年至2024年营业收入从3.24亿元增长至4.57亿元 [12][17] - 紫金黄金国际涨超60%，是紫金矿业旗下除中国以外所有黄金矿山的整合主体，2022至2024年度收入由18.18亿美元增长至29.90亿美元，复合年增长率28.2% [12][13] - 博泰车联盘中涨近50%，是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案的第三大供应商，市场份额7.3% [12][18] 个股重大事件 - 华虹半导体盘中大涨，涨幅一度超过13%，公司公告拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海华力微电子有限公司股权 [19]

行业事件 - 印尼政府暂停190家违规矿企并关停1000个非法采矿点 同时严抓锡矿走私 [1] - 该事件引发锡矿供应担忧 刺激锡价大幅飙升 [1] 商品价格 - 沪锡价格攀升至28万元/吨 创4月中旬以来新高 [1] - 伦锡价格涨至3.55万美元/吨 同样创4月中旬以来新高 [1] 市场表现 - A股市场锡矿股走强 锡业股份涨停 [1] - 华锡有色股价逼近涨停 [1]

板块市场表现 - 有色板块表现强势 华锡有色和锡业股份涨停 江西铜业和华友钴业涨幅超过8% [1] - 有色金属ETF基金当日上涨3.08% 年内累计涨幅扩大至67% [1] - 黄金ETF和黄金股ETF当日涨幅均超过1% [1] 黄金与白银市场 - 现货黄金价格盘中突破3850美元/盎司 续创历史新高 年内累计涨幅超过46% [1] - 白银价格同样持续创新高 [1] - 美国政府关门风险高企是推动金价上涨的因素之一 [1] 宏观经济与政策预期 - 10月底将举行美联储议息会议 市场预期继续降息25个基点的概率为90% [2] - 工信部等8部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》 提出加强铜铝锂镍钴锡等资源的调查与勘探 [2] 主要金属供需动态 - 铜矿供应趋向短缺 自由港旗下Grasberg铜矿事件和刚果Kakula铜矿推迟产量预期指引加剧供应担忧 [2] - 中国有色金属工业协会铜业分会表示坚决反对铜冶炼行业"内卷式"竞争 [2] - 全球最大钴供应国刚果（金）实施的出口配额制度是推动钴价上涨的核心驱动力 [2] 相关投资标的 - 有色金属ETF基金(516650)权重股包括紫金矿业 洛阳钼业 北方稀土 华友钴业和中国铝业等 [3] - 黄金股ETF(159562)跟踪的指数成分股以黄金和铜占主导 同时包含白银相关上市公司 [3] - 黄金ETF华夏(518850)是可T+0交易的低费率黄金ETF [4]

有色金属板块市场表现 - 板块集体强势，铂科新材领涨超14%，华锡有色、博迁新材、锡业股份涨停[1] - 精艺股份、盛屯矿业逼近涨停，江西铜业、华友钴业涨超8%[1] - 永兴材料涨超7%，云南铜业、西部超导、西藏矿业、寒锐钴业涨超6%，兴业银锡、锌业股份涨超5%[1] - 多只个股年初至今涨幅显著，兴业银锡涨幅达197.27%，博迁新材、精艺股份、华友钴业涨幅均超126%[2] 行业政策驱动因素 - 八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，提出行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右[1] - 方案目标包括铜、铝、锂等国内资源开发取得进展，再生金属产量突破2000万吨[1] - 政策旨在提升产业链供应链水平，解决资源保障能力不足等问题[1]

稀有金属ETF基金历史表现 - 截至2025年9月29日，基金自成立以来最高单月回报为24.02% [3] - 最长连涨月数为4个月，期间累计涨幅为57.92% [3] - 在上涨月份中，平均收益率为8.74% [3] 政策与行业前景 - 工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，目标为2025-2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右 [3] - 政策推动铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，并计划使再生金属产量突破2000万吨 [3] - 9月降息后，战略金属受出口管制升级影响，锑、钨等价格创新高，钴价因刚果金延长出口禁令明显上涨 [3] - 全球新能源产业浪潮继续演进，预计将助推锂、稀土等金属需求持续快速增长 [3] 指数成分与权重股表现 - 截至2025年8月29日，中证稀有金属主题指数(930632)前十大权重股合计占比57.58% [4] - 前十大权重股包括北方稀土、洛阳钼业、盐湖股份、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、中国稀土、盛和资源、中矿资源、厦门钨业 [4] - 在具体个股表现中，华友钴业涨跌幅为9.03%，权重为6.80%，洛阳钼业涨跌幅为4.95%，权重为7.98% [6] - 北方稀土涨跌幅为3.37%，权重为8.49%，盐湖股份涨跌幅为2.57%，权重为8.52% [6] - 稀有金属ETF基金(561800)被视为场内投资者一键配置稀有金属行业的良好投资工具 [6]

行业政策与目标 - 工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》[1] - 方案目标为2025至2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右[1] - 十种有色金属产量目标为年均增长1.5%左右[1] - 再生金属产量目标为突破2000万吨[1] 资源勘探与供应保障 - 方案提出实施新一轮找矿突破战略行动 加强铜 铝 锂 镍 钴 锡等资源调查与勘探[2] - 支持低品位 共伴生 难选冶资源绿色高效采选冶技术及装备攻关[2] - 支持有条件的地区建立再生资源回收基地 强化废铜 废铝等废有色金属综合利用[2] - 方案提出铜 铝 锂等国内资源开发需取得积极进展[1] 市场表现与机构观点 - 有色板块盘中走势强劲 钴 镍概念表现亮眼[1] - 盛屯矿业 华锡有色 华友钴业 博迁新材 锡业股份等公司股价涨停[1] - 江西铜业 寒锐钴业 腾远钴业等公司股价涨超8%[1] - 机构认为文件在供给端强化反内卷预期 氧化铝 铜冶炼和碳酸锂等细分领域竞争格局有望优化[2] - 机构建议关注相关板块企业的利润弹性[2]

有色金属板块市场表现 - 有色板块盘中涨势扩大，铜、钴、锡方向领涨 [1] - 盛屯矿业、华友钴业、华锡有色、锡业股份、博迁新材涨停 [1] - 江西铜业、云南铜业、寒锐钴业、兴业银锡均涨超7% [1]

根据提供的行业研报内容，以下是总结的关键要点： 报告行业投资评级 - 铜行业维持高景气评级 [13] - 铝行业景气度拐点向上 [13] - 贵金属行业维持高景气评级 [13] - 稀土行业景气度加速向上 [31] - 锑行业景气度拐点向上 [31] - 钼行业景气度加速向上 [31] - 锡行业景气度拐点向上 [31] - 钴行业景气度稳健向上 [68] - 锂行业景气度底部企稳 [68] 报告的核心观点 - 铜超预期减产导致供应短缺，推动价格快速上行 [13] - 铝库存重回去化趋势，下游加工率持续回暖，电解铝板块有望步入持续高盈利新常态 [13] - 黄金价格受美国关税政策及地缘政治风险影响呈现震荡格局 [16] - 稀土行业供改大幕正式拉开，价格上涨叠加央国企头部集中 [31] - 锑需求拐点正式确立，光伏玻璃产量企稳回升且库存持续去化 [33] - 钼价"有量无价"僵局逐步打破，上涨通道进一步明确 [34] - 锡库存支撑强劲，供需格局长期向好 [35] - 钴行业将进入持续去库周期，价格处于高位 [71] - 锂产业链需求旺盛带动去库，价格总体平稳 [70] 大宗及贵金属行情综述 - LME铜价上涨2.09%至10205.00美元/吨，沪铜上涨3.20%至8.25万元/吨 [1] - 全国主流地区铜库存减少0.44万吨至14.01万吨，为连续四周上升后首次下降 [1] - LME铝价下跌1.01%至2649.00美元/吨，沪铝下跌0.24%至2.07万元/吨 [2] - 国内电解铝锭库存61.70万吨，较周一下跌2.1万吨 [2] - COMEX金价上涨0.23%至3789.80美元/盎司 [3] - SPDR黄金持仓增加5.15吨至1005.72吨 [3] 大宗及贵金属基本面更新 - 废产阳极板企业开工率51.63%，环比下降0.98个百分点 [1] - 预计下周再生铜开工率环比上升1.97个百分点至53.60% [1] - 黄铜棒企业开工率48.49%，环比上升0.71个百分点 [1] - 漆包线行业机台开机率77.73%，环比下降0.2个百分点 [1] - 国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.8个百分点至63.0% [2] - 铝线缆板块开工率大幅上升1.8个百分点至67% [2] - 中国预焙阳极成本约为4963元/吨，环比增加0.52% [2] 小金属及稀土行情综述 - 氧化镨钕价格56.23万元/吨，环比下降1.43% [32] - 氧化镝价格154.0万元/吨，环比下降1.91% [32] - 氧化铽价格702.0万元/吨，环比下降1.82% [32] - 8月磁材出口量环比增加10%，同比增加15% [32] - 锑锭价格17.49万元/吨，环比下降2.26% [33] - 锑精矿价格14.94万元/吨，环比下降1.97% [33] - 钼精矿价格4450元/吨，环比下降0.45% [34] - 钼铁价格27.80万元/吨，环比下降0.71% [34] - 锡锭价格27.37万元/吨，环比上涨1.74% [35] - 钨精矿价格27.04万元/吨，环比下降2.83% [35] 小金属及稀土基本面更新 - 稀土分离企业开始陆续准备停产措施 [4] - 9月至今钼钢招量1.3万吨左右 [34] - 锡锭库存6559吨，环比下降6.14% [35] - 钨精矿库存300吨，环比下降11.76% [35] - 仲钨酸铵库存240吨，环比上涨9.09% [35] 能源金属行情综述 - SMM碳酸锂均价上涨0.96%至7.38万元/吨 [5] - 氢氧化锂均价下跌0.01%至7.90万元/吨 [5] - 碳酸锂总产量2.05万吨，环比增加0.02万吨 [5] - 长江金属钴价上涨12.7%至31.0万元/吨 [5] - 钴中间品CIF价上涨9%至15.75美元/磅 [5] - LME镍价下跌0.8%至1.52万美元/吨 [5] - 上期所镍价下跌0.3%至12.11万元/吨 [5] 能源金属基本面更新 - 碳酸锂三大样本库存合计13.68万吨，环比下降0.1万吨 [70] - 刚果(金)宣布2025年最多出口钴18125吨，2026-27年最多出口钴96600吨 [71] - LME镍库存增加1680吨至23.01万吨 [72] - 港口镍矿库存增加9.26万吨至1409万吨 [72]

股价表现与交易数据 - 9月23日盘中下跌2.04%至20.16元/股 成交2.30亿元 换手率0.68% 总市值331.79亿元 [1] - 主力资金净流出1315.77万元 特大单净买入324.3万元(占比7.67%买入/6.26%卖出) 大单净流出1640.07万元(占比22.53%买入/29.67%卖出) [1] - 年内累计上涨46.72% 近5日/20日/60日分别变动-6.15%/-1.22%/29.56% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入210.93亿元 同比增长12.35% [2] - 归母净利润10.62亿元 同比增长32.76% [2] - A股上市后累计派现21.50亿元 近三年累计分红11.03亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数8.12万户 较上期微增0.07% 人均流通股20258股 [2] - 香港中央结算有限公司增持476.97万股至2785.31万股 位列第三大流通股东 [3] - 广发多因子混合新进持股2437.78万股 南方中证500ETF增持191.43万股至1467.88万股 [3] 主营业务构成 - 锡锭占比43.61% 供应链业务20.31% 铜产品18.04% [1] - 细分供应链业务中铜产品占12.77% 锡产品占5.57% 其他产品占1.96% [1] - 锌产品占比7.08% 锡材占比2.74% 其他补充业务0.32% [1] 行业属性与业务范围 - 属于有色金属-小金属-其他小金属行业 [2] - 涵盖稀缺资源/有色锌/小金属/锌电池/MSCI中国等概念板块 [2] - 主营业务包括锡/锌/铜/铟等金属矿的勘探/开采/选矿/冶炼及锡深加工 [1]